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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
科瑞技术 机械行业 2019-12-10 32.40 36.90 15.89% 33.95 4.78% -- 33.95 4.78% -- 详细
紧抓新兴领域的自动化设备供应商公司在自动化领域耕耘多年,在移动终端、电子烟、新能源等新兴领域深度绑定顶级客户,我们认为公司竞争优势显著,在 2020年苹果“大年”与 5G 换机潮带动下,业绩弹性有望显现。 深耕自动化领域,紧抓新兴领域深度绑定顶级客户。 公司深耕自动化领域,产品包括自动化检测设备和自动化装配设备,在移动终端、 电子烟、新能源等新兴领域均深度绑定顶级客户,如苹果、谷歌、 Juul Labs、宁德时代等,深受市场认可。 苹果有望迎“大年”叠加 5G 换机潮, 3C 回暖公司将显著受益。 1) 我们判断 2020年苹果新机将有较大变化,为“大年”,“一代产品一代设备”, 新制自动化设备与改制设备的价值量相差非常大,较大的变动需要大量的新制设备,从公司2016-2018年来自苹果公司的收入变动(分别为 6.1、 10.8、 5.3亿元)也可以看出较大的变化。 我们预计苹果 2020年 9月份新机所需自动化设备的采购时间将自 2020年一季度开始,叠加 5G换机潮来临, 3C 设备产业链企业将显著改善。 2) 2018年全球电子烟的销售额约 145.2亿美元,同比增长 27%继续保持高增长,国内电子烟市场刚刚起步, 未来前景可期。 3) 锂电池有效产能不足,未来 2-3年国内外扩产有望维持。 投资建议: 预计 2019-2021年公司归母净利润为 2.77、3.37、 3.65亿元,分别同比增长-6.53%、 21.59%、 8.5%, EPS分别为 0.68、 0.82、 0.89元。 公司重点布局 3C、电子烟、新能源等新兴领域前景良好, 综合竞争优势显著, 客户均为顶级优质公司, 看好公司未来伴随下游不断成长并扩大市场份额,给予公司 2020年 45倍 PE,目标价 36.9元,首次覆盖给予“ 增持” 评级。 风险提示: 苹果新机改进不及预期;大客户订单不及预期;电子烟政策不确定性等。 27061
科瑞技术 机械行业 2019-10-25 34.49 -- -- 35.23 2.15%
35.23 2.15% -- 详细
事件: 公司 2019.10.22日公布三季报情况,公司 1-9月营业收入为 14.35亿元,同比下滑 1.49%,归母净利润为 2.11亿元,同比下滑 13.13%,公司 Q3营业收入为 6.06亿元,同比下滑 19.1%,归母净利润 1.27亿元,同比下滑 28.58%。 点评: 移动终端业务有所影响。 年初至本报告期末新能源行业收入较去年同期增加 1.02亿元,移动终端行业收入较去年同期减少 1.2亿元,电子烟行业收入较去年同期略有增加。 利润方面:财务费用、管理费用有所增长。 1-9月末毛利率稳定( 42.87%),净利润下降主要是财务费用和管理费用增加所致。汇率波动导致财务费用增加 1216万元,中山项目(投产)及管理人员成本分别增加 400、 640万元。 基于核心技术, 持续多行业拓展能力突出: 总体来看,公司目前所处的非标自动化行业,在国内空间巨大,随着技术突破、人力成本提高等因素变化,各行各业均有望不断涌现出新的需求,公司基于研发的核心竞争力(机器视觉与光学、精密传感与测试、运动控制与机器人、软件技术、精密机械设计这五大领域),跨行业能力突出,产业链不断横向拓展, 从公司最早硬盘行业到移动终端,还有新能源行业等,公司跟随行业优质公司, 未来成长性较强。 高瞻远瞩,不断布局医药、物流、汽车等新领域,打开成长空间: 公司除了围绕移动终端、新能源、电子烟、硬盘行业, 还逐步切入物流、汽车、医疗,已经布局了 7大行业,未来将围绕着主要行业继续成长。在医药领域,公司主要布局灌装设备;物流领域已经与顺丰进行合作,布局新型物流装备;在汽车领域,公司主要是在进行汽车部件的装配和测试,尤其是马达、离合器、空气压缩机和空调设备,目前已经与全球知名厂商康斯博格进行合作,均具备强大的发展潜力。 盈利性预测与估值。 我们预计公司 19-21年归属于母公司股东净利润分别为 3. 13、 4.3、 5.86亿, EPS 分别为 0.76、 1.05、 1.43,对应估值 45、 33、 24倍, 维持增持评级。 风险提示: 下游技术突破不及预期;产业竞争加剧
科瑞技术 机械行业 2019-09-23 41.32 -- -- 40.93 -0.94%
40.93 -0.94% -- 详细
公司是国内3C自动化龙头企业,致力于成为亚洲精密自动化领航者。公司主要从事工业自动化设备的研发、设计、生产、销售和技术服务,以及精密零部件制造业务,产品主要包括自动化检测设备和自动化装配设备、自动化设备配件、精密零部件,类似于苹果手机的摄像头检测设备等,以单机设备生产制造为主,公司产品主要应用于移动终端、新能源、汽车、硬盘、医疗健康和物流等行业,公司已经是国内3C自动化龙头企业,覆盖了苹果大部分产品线的主要检测领域。公司前五大客户收入占比达到72.94%,包括苹果公司(占比27.71%)、TDK(主要为新能源科技ATL、宁德时代,占比18.66%)、JuulLabs(电子烟,占比11.77%)、富士康(占比10.98%,主要为苹果、谷歌、华为、OPPO、VIVO等业务)、广达(占比3.82%)等。 2016-2018年公司不断成长,营业收入分别为14.88(+0%)\18.32(+23%)\19.29(+5%)亿元,归母净利润分别为2.13(+0%)\2.38(+12%)\2.96(+24%)亿元,业务分项来看,2018年公司销售收入19.29亿元,其中移动终端占比57.14%,新能源行业16.53%,电子烟行业为15.36%,其他(硬盘、精密零部件、医疗健康、物流)10.97%,2018年JuulLabs(电子烟)、谷歌(移动终端)业务快速增长,Juul同比增长16倍达到2.96亿元,谷歌同比增长4倍达到1.3亿元,带动公司收入增长。未来,公司将坚持精密化、专业化的自主创新发展道路,致力于成为亚洲精密自动化和精密机械加工领域的领航者。 原有移动终端、新能源、电子烟等领域,拥有较强竞争力,5G值得期待。在行业中,公司相较于其他竞争对手,具备强大的研发优势、快速响应优势、国际化优势、人才优势、全面质量管理与服务优势。我们认为公司一般均为选择行业优质大客户合作,以一些知名的国际企业为主,不断跟随优质企业,进行技术迭代,在大客户方面做大做强。移动终端业务尽管近1-2年有所波动,但是未来5G技术进步,消费电子将进入新一轮的创新周期,公司受益明显。 高瞻远瞩,不断布局医药、物流、汽车等新领域,打开成长空间。公司具备较强的忧患意识、独到的远见以及行业深耕精神,在移动终端、新能源、电子烟、硬盘行业之外,逐步切入物流、汽车、医疗,已经布局了7大行业,未来将围绕着主要行业继续成长。在医药领域,公司主要布局灌装设备;物流领域已经与顺丰进行合作,布局新型物流装备;在汽车领域,公司主要是在提供汽车零部件的装配和测试设备,尤其是马达、离合器等,目前已经与全球知名厂商康斯博格进行合作,均具备强大的发展潜力。 盈利性预测与估值。总体来看,公司目前所处的自动化设备行业,在国内空间巨大,随着技术突破、人力成本提高等因素变化,各行各业均有望不断涌现出新的需求,公司基于研发的核心竞争力(机器视觉与光学、精密传感与测试、运动控制与机器人、软件技术、精密机械设计这五大领域),跨行业能力突出,产业链不断横向拓展,未来成长性较强。随着5G技术等发展,业绩有望持续超预期,我们预计公司19-21年归属于母公司股东净利润分别为3.67、4.89、6.41亿,由于公司布局领域具备较强的爆发属性,给予2020年40倍估值,对应为195.6亿市值,首次覆盖,给予增持评级。 风险提示: 3C市场不振、竞争加剧;其余领域拓展不顺利;技术无法突破等。
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
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