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刘国清

太平洋证

研究方向: 机械行业

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工作经历: 证书编号:S1190517040001。 高级分析师,浙江大学管理专业硕士,有非常丰富的机械行业从业经验,在国内外知名工程机械企业和汽车企业,从事过市场研究、战略规划和生产管理等工作,8年以上工作经验,2014年进入广发证券发展研究中心。曾就职于广发证券和华创证券...>>

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中国中车 交运设备行业 2020-04-02 6.51 -- -- 6.52 0.15% -- 6.52 0.15% -- 详细
事件:公司近日发布2019年年报,全年共实现营业收入2290亿元,同比增长4.53%;实现归母净利润118亿元,同比增长4.33%;扣非后净利润76亿元,同比下滑6.94%;EPS 0.41元/股,同比增长5.13%;ROE 8.92%,同比减少0.14 pct;综合毛利率23.08%,同比增加0.92pct。 克服重重困难,业绩稳中向好。2019年中美贸易摩擦导致公司海外业务进展缓慢,在此背景下公司实现营业收入2290亿元,其中铁路装备业务收入1231.9亿元,同比增长2.2%;城轨与城市基础设施业务收入439.4亿元,同比增长26.39%;新产业收入535.7亿元,同比增长7.8%;现代服务业务收入83.1亿元,同比下滑40.8%。铁路装备板块分项来看,机车业务收入230.6亿元,客车业务收入153.3亿元,动车组业务收入641.6亿元,货车业务收入206.4亿元。公司2019年交付机车932台,客车1691辆,动车组2167辆,货车48762辆,城轨7452辆。 2020年5城市将新开通城轨,城轨业务有望保持快速增长。2019年中国内地开通运营城市轨道交通的城市已达35座,批复在建的城市9座。2020年国内预计城轨新完工里程968.77公里,预计交付9000辆城轨车辆。此外公司陆续中标海外城轨业务,包括哥伦比亚地铁、墨西哥轻轨、葡萄牙地铁等项目。预计公司城轨业务将随着业务体量增大,进一步凸显规模优势,毛利率有望持续提升。 对冲经济下行风险,铁路投资再挑大梁。2020年全球受疫情影响经济下行压力巨大,在“房住不炒”的基调下,基建必将承担拉动经济企稳的重任,其中铁路投资是重要一环。在进一步完善中西部铁路及东部发达地区城市群铁路网以及建设运煤专线、铁矿石专线的背景下,我们判断2020年铁路投资有望继续保持8000亿元以上的投资规模。 盈利预测及评级。根据我国中长期铁路发展规划及公司业务发展进度规划,我们预计公司2020年-2022年营业收入分别为2458亿元、2694亿元、2931亿元,净利润分别为129亿元、145亿元、176亿元,PE分别为15X、13X、11X,维持“买入”评级。 风险提示:铁路投资不达预期;车辆招标不达预期;其他系统性风险等。
艾迪精密 机械行业 2020-04-02 35.10 -- -- 38.49 9.66% -- 38.49 9.66% -- 详细
逆周期政策加码,工程机械旺季销售有望超预期:今年新冠疫情发生以后,国内宏观经济受较大影响,近期政府推出了一系列政策对冲疫情影响。3月27日召开的政治局会议强调积极的财政政策要更加积极有为,并且提到将适当提高财政赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债券规模,这为后续基建项目提供了充足的资金弹药。随着各地基建项目加快启动,工程机械已进入销售高峰。根据我们的草根调研,3月份国内挖机销量有望达到4万台以上,接近去年同期水平,且4月份环比可能与3月份持平,同比大幅增长,旺季销售有望超预期。 高端液压件供需缺口大,公司液压件迎加速渗透机遇:由于国内旺季需求出现爆发式增长,目前挖机行业已出现部分机型缺货,进口液压件特别是行走马达供应紧张,4月份供需缺口可能进一步扩大。 公司液压件在2018年首次突破主机厂前装市场,进入三一供应体系,2019年实现徐工、柳工、临工、山重、雷沃等国产主机厂小批量供货,今年有望抓住此次产品供不应求的机遇加快主机厂渗透。公司继定增募资7亿投入破碎锤和液压件项目之后,后续将继续加大投入液压件生产项目和铸件生产项目。 破碎锤行业需求持续提升,公司加大主机厂渠道供货快速提升份额:近几年国内重视环保河砂开采受限以及炸药的管控,以及基建不断加码工程量增加,破碎锤的需求大幅提升。另外,近两年主机厂越来越重视破碎锤等配件业务,终端销售向主机厂渠道集中,公司是国内破碎锤行业绝对龙头,目前约65%产能供给主机厂,在三一、徐工等品牌的采购占比均超过一半,随着主机厂采购提升,市场份额快速提升,保持高增长。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2020-2021年净利润分别为5.12亿和6.69亿,对应PE分别为25倍和19倍,维持“买入”评级。 风险提示:国内挖机行业景气度下滑,海外业务受疫情影响超预期等。
智云股份 机械行业 2020-04-02 12.01 -- -- 11.95 -0.50% -- 11.95 -0.50% -- 详细
事件:1、公司近期拟以31,714.06万元对价收购九天中创81.3181%股权,其中拟投入募集资金29,547.39万元,剩余资金由公司使用自筹资金补足。 2、大连智云自动化装备股份有限公司的全资子公司深圳市鑫三力自动化设备有限公司拟与关联方重庆柔显智能科技有限公司发生关联交易,鑫三力拟向关联方重庆柔显销售显示触控模组自动化设备,交易总金额6,695.20万元。 点评:补足短板,逐步打造OLED模组设备龙头。 公司此前业务为成套自动化装备的方案解决商,涉及领域为汽车零部件行业,2015年,公司以8.3亿价格收购鑫三力100%股权,鑫三力是一家专业从事平板显示模组自动化组装设备的研发、设计、生产、销售以及服务的高新技术企业,由于本部受到行业影响,业绩亏损,鑫三力已成为公司最主要的利润来源。 公司此次收购九天中创,是为了进一步完善公司在OLED设备领域的布局,九天中创是专业从事LCM(LiquidCrystalModule,液晶显示模组,将液晶显示器件、连接件、控制与驱动等外围电路、PCB电路板、背光源、结构件等装配在一起的组件)及OLED模组全套自动化组装设备及控制系统的研发、设计、制造、销售及服务于一体的高新技术企业。其产品已覆盖平板显示模组切割后的清洗、偏光片贴附、OCA全贴合、3D贴合、背光组装、侧边封胶、精度与效果检测、柔性OLED贴合、折叠屏贴合等关键程序,是国内替代进口的主流产品。九天中创与公司具有协同效应,公司此前优势产品为绑定设备、折弯设备等,可以形成良好的互动和互补。 标的公司2020、2021、2022年度实现的归属于母公司股东的净利润(以扣除非经常性损益前后孰低为准)不低于3,200、5000、5800万元,并购完成后,将显著增厚公司业绩。 大订单落地,战略股东助力公司发展。 鑫三力拟向重庆柔显销售显示触控模组自动化设备,交易总金额6,695.20万元,涉及的产品为:清洗机、COF/COG兼容邦定机(含COF冲切机)、FOF/FOG兼容邦定机(含FPC上料机)、五合一自动点胶机等等。重庆柔显的执行董事兼总经理李松琴为持有智云股份5%以上股份的股东李松强之妹妹,根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的相关规定,重庆柔显为公司关联方。
郑煤机 机械行业 2020-03-31 5.65 6.50 18.83% 5.63 -0.35% -- 5.63 -0.35% -- 详细
2019年我国原煤产量微增长,行业整体运行平稳,公司煤机业务营收同比增速收窄但利润持续高增长。煤炭行业供给侧结构性改革持续推进,煤炭优质产能不断释放,2019年我国原煤产量38.5亿吨,同比增长4.0%;煤炭开采和洗选业实现主营业务收入24789.0亿元,同比增长3.2%,实现利润总额2830.3亿元,同比下降2.4%,国内煤炭供应宽松,煤炭价格面临下行压力。公司2019年煤机板块营业收入95.52亿元,同比增长15.54%;归母净利润16.25亿元,同比增长85.41%;财务费用同比下降153.61%;信用减值损失1.86亿元,同比增长208.02%。煤机业务净利率小幅攀升至17.02%,继续创造历史新高,随着煤机设备行业竞争格局转好以及煤炭行业保持良性发展,我们判断公司煤机业务净利率未来两至三年有望保持目前较高水平。 2019年汽车板块受核心市场销量大幅下滑影响,营收利润继续双降。公司2019年汽车零部件业务营业收入161.70亿元,同比下滑8.88%,归母净利润-3.17亿元,同比下滑303.51%。2019年公司在中国及印度等核心市场受到车市整体萎靡的影响,加之中美贸易摩擦,对汽车零部件销售造成了较为严重的影响。汽车板块亏损主要是资产减值导致的,公司将SEG的BRM技术进行升级,随着技术组件的更改,所有当前的定制项目都将转移到新版本,因此对已资本化的开发成本进行减值,减值金额为2.47亿元。 盈利预测及评级。根据公司业务发展进度及规划,我们预计公司2020年-2022年营业收入分别为280亿元、325亿元、377亿元,归母净利润分别为12.5亿元、14.6亿元、16.5亿元,对应PE分别为8X、7X、6X,维持“买入”评级,目标价6.5元。 风险提示:宏观经济下行风险;汽车行业持续萎靡;其他系统性风险等。
石头科技 2020-03-26 338.00 -- -- 351.69 4.05% -- 351.69 4.05% -- 详细
预计公司2019年-2021年各财务指标: 营业收入分别为42.05亿元、47.47亿元和61亿元,增速分别为37.81%,12.9%和28.5%。 实现归母净利润7.83亿元,10亿和13.83亿,增速分别为154.53%,27.9%和38.11%,对应估值分别为28、22、16倍。 毛利率分别为35.9%,37.97%和40.12%(假设公司实现自主品牌不断提升,代工业务占比持续下滑)· 服务机器人行业处于发展初期,未来有望保持快速增长,公司为扫地机器人行业龙头企业,研发能力强悍,新品不断推出,首次覆盖,给予买入评级。
拓斯达 机械行业 2020-03-19 60.00 -- -- 62.65 4.42% -- 62.65 4.42% -- 详细
立讯业务订单持续落地,体现公司客户服务能力受认可:立讯精密是全球领先的多元化部件方案提供商,截止目前,公司与立讯精密在连续十二个月内签订日常经营合同累计金额达到65,134.41万元,其中包括国内嘉善工厂和三个越南工厂的绿能项目,这一方面体现了公司推进的大客户战略不断取得实际性进展,同时与立讯的持续合作也反映出公司的解决方案、产品交付及服务能力受到大客户的高度认可,具备行业领先的综合竞争力。 3C自动化等行业需求回升,公司推进大客户战略卓有成效:根据统计局数据,国内工业机器人产量从2019年10月开始恢复正增长,释放行业需求筑底回升信号。根据我们的草根调研,目前3C行业、5G基站等自动化需求已出现复苏。公司聚焦于3C行业,在行业低迷期主动调整销售策略,推进大客户战略,目前已取得明显成效。根据公司2019年中报披露,公司新开拓了食品包装制造行业大客户韶能股份、新能源行业客户NVT等,拓展了伯恩光学、立讯精密、比亚迪、欣旺达、富士康等客户需求,2020年大客户订单有望呈快速上升趋势。 公司具备较强的产品迭代能力,新产品导入有望贡献较大增量:从成立之初的注塑机辅机业务快速拓展至机械手、机器人系统集成、绿能等业务,公司围绕客户需求持续进行产品迭代和拓展,并不断加大底层技术投入,提升产品技术水平。近期新冠疫情发生之后,公司快速组织资源投入口罩机生产,已实现规模交付。根据深交所互动易信息,截至3月初公司出货口罩机300台以上,有望在短期内给公司贡献较大业绩增量。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2020-2021年净利润分别为4.52亿和4.54亿,对应PE分别为19倍和19倍,维持“买入”评级。 风险提示:下游3C行业资本开支回升不及预期等。
华测检测 综合类 2020-03-12 16.39 -- -- 16.40 0.06% -- 16.40 0.06% -- 详细
借助Maritec,协同发展船舶检测产品线。Maritec从事船用油品检测,亚太市场船用油量在全球占比超45%,总部位于新加坡Maritec更能抓住亚太地区的市场机会,全球份额领先。2019年,Maritec收入和净利润分别为7071万元、1915万元,净利率27%,收入稳定、盈利能力强。收购整合后,Maritec将与公司船舶产品线形成协同效应,助力公司20年兼顾收入增长战略目标的实现。 精细化管理战略效果卓著,后续将兼顾收入增长。2020年起公司战略将兼顾收入增长,包括(1)传统领域继续增长;(2)新领域创收,公司重点布局了轨道交通、汽车电子、半导体芯片等领域,预计2020年有望对收入形成贡献;(3)推进大客户拓展战略。 已通过新冠病毒核酸检测质评,积极布局疫情相关检测服务。公司官网显示,华测艾普医学检验所以100%符合的成绩顺利通过上海市临床检验质量控制中心2020新型冠状病毒(2019-nCov)核酸检测能力验证,为沪上首批第三方医学实验室之一。公司同时还在医疗器械检测、消毒防疫服务等有所布局,未来有望获得新的商业机会。 盈利预测与投资建议。预计2019年-2021年公司归母净利润分别为4.76亿元、5.92亿元和7.54亿元,对应EPS分别为0.29元、0.36元和0.46元,维持“买入”评级。 风险提示。宏观经济波动,并购整合不顺。
博实股份 能源行业 2020-03-10 10.40 14.00 54.87% 10.34 -0.58% -- 10.34 -0.58% -- 详细
聚丙烯为防护用品原材料,扩产、提效率增加设备需求。口罩、防护服等防护用品原材料为聚丙烯,疫情防控期间防护用品紧俏、聚丙烯厂商积极保障原料供应。根据央视新闻报道,恒力石化(大连)公司每天增产一千多吨聚丙烯以应对疫情防控需要。包装环节的效率是影响聚丙烯产量的重要因素,公司的FFS包装产线能实现包装袋截底成型、自动灌装、袋口缝合三道工序全自动完成;并匹配自动化码垛、运输设备等,有效帮助客户既快速提升产量,又减少工人间的接触,客户反馈、示范效应良好。疫情后,预计FFS全自动包装线将加速对传统产线以及自动化水平较低包装线的替代,公司的客户口碑也将进一步提升,增加设备需求。国内烯烃扩产高景气,公司将受益。聚乙烯、聚丙烯由于稳定的表观消费量增速、进口依赖度高、煤制烯烃经济性提升等因素,2018年起国内产能加速扩张,我们预计2020年聚乙烯、聚丙烯扩产量同比增速分别为100%和44.4%;2019年国际龙头埃克森美孚、BSF在国内均有独资大项目落地,验证行业高景气。新产品快速成熟,品类扩充快速增长。公司研发设计能力强,FFS包装线是对原先包装成套设备的升级,是品类扩充的典型成功案例。2019年公司全自动装车机、炉前作业特种机器人接单情况良好,预计2020年将有收入贡献。同时公司还在储备电石行业外其他高温炉前作业机器人、圆盘浇铸机等多个产品,为持续较快增长蓄力。盈利预测与投资建议:预计2019年-2021年公司归母净利润分别为3.09亿元、4.08亿元和5.14亿元,对应EPS分别为0.30元、0.40元和0.50元。维持买入评级,6个月目标价14.00元,相当于2020年35倍动态市盈率。风险提示:国际油价波动,行业竞争加剧,订单验收不顺。
北方华创 电子元器件行业 2020-03-06 134.00 -- -- 148.70 10.97%
148.70 10.97% -- 详细
事件:公司发布2019年业绩快报,2019年实现收入40.58亿元,同比增长22.1%;实现归母净利润3.09亿元,同比增长32.34%。 Q4收入平稳增长,盈利能力提升。Q4单季度,公司实现收入13.21亿元,同比增长8.1%;归母净利润8989万元,同比增长38.2%;净利率6.8%,同比提升1.48个pct。 国产半导体设备龙头,国家集成电路基金再增持。公司的半导体工艺设备研发19年进展迅速,多款新产品推向市场,持续获得行业大客户采购订单,继续坐稳半导体设备国产龙头。根据公司公告,本次非公开发行中,国家集成电路基金再增持1486.68万股,持股比例由7.5%上升至10.03%,展现产业政策对公司的认可和扶持,有利于加速推进半导体设备国产化。 半导体设备销售将回暖,公司收入有望提速。2019年受3C等行业不景气影响,半导体设备销售景气下滑,SEMI预计2019年全球半导体制造设备销售额下降10.56%。5G时代,基站、服务器集群等终端和云端设备数量上升,将带动存储、计算以及通信需求增长,有力拉动全球半导体产业复苏;SEMI预计2020和2021年全球半导体制造设备销售额将分别增长5.5%和9.9%。公司身为龙头厂商,20年起订单及收入有望提速。 盈利预测与投资建议。预计2019年-2021年公司归母净利润分别为3.09亿元、4.67亿元、6.72亿元,对应EPS分别为0.63元、0.96元和1.37元,维持“买入”评级。 风险提示。设备国产化进展不顺,下游需求景气下行。
康力电梯 机械行业 2020-03-03 7.81 -- -- 9.55 22.28%
9.55 22.28% -- 详细
事件:公司于2月28日发布2019年年度业绩快报,2019年实现营业收入36.63亿元,同比增长18.48%,归属于上市公司净利润2.55亿元,同比增长1540.47%。公司经营活动产生的现金流量净额超5亿元。 点评: 年报业绩复合预期,盈利能力全面修复,不考虑资产减值情况,略超预期。 公司主要从事电梯、扶梯、自动人行步道整机产品、相关零部件的研发、制造、销售,以及相关安装、维保、改造服务。公司构建了从零部件到整机的一体化自主研发体系,以自主研发为支撑,产品、服务解决方案齐全,垂直电梯覆盖17个产品系列、69种规格,扶梯及自动人行道覆盖17个产品系列、40种规格。 公司2019年四季度营业收入预计9.40亿元,保持良好发展态势。如不考虑“华领9号”该笔单项资产减值损失3,900万元的影响,公司全年归属于上市公司股东的净利润约可增加至28,820.70万元,超过前期预告上限,2018年、2019年Q1-Q4年毛利率为26.03%、26.94%、30.31%、30.61%、30.87%,净利润率为0.48%、3.91%、7.65%、9.63%、9.27%。 2019年业绩高速增长主要是由于:1、全年有效订单较同期增加;存量订单转化率亦有所提升;产能利用率提高;使得营业收入较上年同期总体增加5.71亿元,贡献了较多新增营业利润。2、公司强化了集团采购及谈判力度,并通过适时采购,较好的控制了原材料成本及外购外协件采购价格,使得产品成本有所降低。公司持续保持研发投入,优化工艺、工装、产品设计,对降低单位成本、提高产品毛利率起到一定作用。在公司“再创业”思路下,严格控制各项成本、费用,单位制造费用与去年同期相比有所下降,从而提高了产品毛利率。3、在公司结束大规模基建、固定资产投入时期后,伴随产能利用率提高,公司规模效应开始显现。预计2019年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为24,452.87万元,同比增长565%左右。 体制变革逐步显现成效,销售质量与产品质量并重: 利润率不断提升的背后,是公司体制变革的结果。以2019年为起点,公司全面开展经营改革方案的推进与执行。营销与工程改革方面,第一年在分公司全面推行实施考核经营管理机制变革,围绕提高利润九大来源,深入落实经营理念。通过半年多的努力,一线分公司对经营质量效益目标的认识有了全面提高,执行公司改革的理念进一步强化。 同时,公司司始终围绕“七个质量”环节,以追求“零缺陷”为目标,在企业内部全面贯彻SSQS全面质量管理模式,通过关键KPI指标的监控,把质量责任落实到每一个环节,持续降低质量成本。公司把质量管理和改进提升到重要高度,在高管层面成立的质量管理委员会,通过多种方式支持辅导各生产事业部、子公司提升产品和服务品质。 公司仍将坚持全面提升产品及服务质量的大方向,持续明确质量目标和使命,强化供应商质量管理,加强关键过程质量控制,加强工程维保质量管理,加强全流程的质量分析和改进。 看好竣工回暖,基建项目同样将带动行业发展。 根据国家统计的数据情况,2019年电梯行业实现产量117.3万台,同比增长12.8%,我们认为随着竣工周期的到来,行业还有进一步增长的潜力,同时,各类基建项目的落地,同样也会形成新的增长点,我们看好整体的施工后周期产业链。 盈利性预测与估值。我们预计行业有望保持较为平稳增长的态势,公司作为国产电梯龙头,有望不断增长,我们预计公司20-21年归属于母公司股东净利润分别为3.5亿、4.08亿,目前股价对应PE为19、16倍,维持增持评级。 风险提示:竞争加剧,价格下滑;竣工放缓;理财风险。
华测检测 综合类 2020-03-03 16.18 -- -- 17.05 5.38%
17.05 5.38% -- 详细
事件:公司近日发布2019业绩快报,2019年实现收入31.79亿元,同比增长18.6%;实现归母净利润4.74亿元,同比增长75.48%。继续高速增长,符合预期。 Q4扣非净利润大幅增长,非经常性收益增厚全年业绩。公司业绩预告中显示,预计全年非经常性损益对对净利润的影响为1.2亿元(非经常性收益来自出售杭州瑞欧股权的处置收益和政府补助),按此计算,全年公司扣非归母净利润3.54亿元,同比增长109.5%,扣非净利率11.1%;Q4单季度扣非归母净利润9800万元,同比增长105.7%,扣非净利率10.1%,维持在较高水平,公司转变发展战略、精细化管理成效显著,预计未来仍将有更好表现。 积极布局新业务领域,支撑收入继续增长。前期公司的精细化管理战略成效显著,2020年公司将兼顾收入增长,包括(1)传统领域继续增长;(2)新领域创收,公司重点布局了轨道交通、汽车电子、半导体芯片等领域,预计2020年有望对收入形成贡献;(3)推进大客户拓展战略。 已通过新冠病毒核酸检测质评,积极布局疫情相关检测服务。公司官网显示,华测艾普医学检验所以100%符合的成绩顺利通过上海市临床检验质量控制中心2020新型冠状病毒(2019-nCov)核酸检测能力验证,为沪上首批第三方医学实验室之一。公司同时还在医疗器械检测、消毒防疫服务等有所布局,未来有望获得新的商业机会。 盈利预测与投资建议。预计2019年-2021年公司归母净利润分别为4.76亿元、5.92亿元和7.54亿元,对应EPS分别为0.29元、0.36元和0.46元,维持“买入”评级。 风险提示。宏观经济波动,并购整合不顺。
博实股份 能源行业 2020-03-02 10.87 14.00 54.87% 11.14 2.48%
11.14 2.48% -- 详细
事件:公司发布2019业绩快报,2019年实现营业收入14.60亿元,同比增长59.43%;实现归母净利润3.10亿元,同比增长70.18%,符合预期。 下游景气及新产品驱动智能装备快速增长,环境订单步入收入确认阶段。分产品看,2019年下游聚乙烯、聚丙烯经历了快速扩产,存量包装产线也在自动化升级,公司粉粒料全自动包装线业务继续保持较快增长。同时装车机等新产品进展顺利,进一步提升装备业务景气度。完成P&P收购后,公司进行了高效整合,新签单快速增长,2019年起首次开始确认收入,后续预计仍将持续对公司收入及业绩形成重要支撑。 国内烯烃扩产高景气,口罩消耗增强确定性。聚乙烯、聚丙烯由于稳定的表观消费量增速、进口依赖度高、煤制烯烃经济性提升等因素,2018年起国内产能加速扩张,我们预计2020年聚乙烯、聚丙烯扩产量同比增速分别为100%和44.4%;2019年国际龙头埃克森美孚、BSF在国内均有独资大项目落地,验证行业高景气。防治新型肺炎使得口罩、防护服等消耗量上升,上游原材料为聚丙烯,虽然增量部分较小,但增强了聚丙烯表观消费量稳健增长的确定性,这将坚定企业扩产信心。 盈利预测与投资建议:预计2019年-2021年公司归母净利润分别为3.09亿元、4.08亿元和5.14亿元,对应EPS分别为0.30元、0.40元和0.50元。维持买入评级,6个月目标价14.00元,相当于2020年35倍动态市盈率。 风险提示:国际油价波动,行业竞争加剧,订单验收不顺。
拓斯达 机械行业 2020-03-02 56.98 -- -- 70.99 24.59%
70.99 24.59% -- 详细
事件:公司发布2019年业绩快报,公司实现收入16.64亿,同比增长38.88%,归母净利润1.95亿,同比增长13.75%。 业绩实现逆势上升,总体符合市场预期:2019年公司实现收入16.64亿,同比增长38.88%,归母净利润1.95亿,同比增长13.75%,业绩符合之前业绩预告1.8亿-2.2亿的区间。公司在工业自动化行业整体不景气的背景下取得逆势增长,主要得益于公司推进大客户战略,并取得明显成效,各项业务均保持稳定的发展态势。 推进大客户战略成效开始显现,短期口罩机业务有望贡献较大增长:公司在行业低迷期主动调整销售策略,推进大客户战略,目前已取得明显成效。根据公司2019年中报披露,公司新开拓了食品包装制造行业大客户韶能股份、新能源行业客户NVT等,有效拓展了伯恩光学、立讯精密、比亚迪、欣旺达、富士康等客户需求,2020年大客户业务量有望呈快速上升趋势。此外,新冠肺炎疫情发生之后,公司快速组织资源投入口罩机生产,短期内口罩机供需缺口较大,有望给公司贡献较大业绩增量。 3C自动化等行业需求开始回升,公司将显著受益:受国内从去杠杆到稳杠杆转变以及外部中美贸易摩擦缓和等内外部宏观环境改善,且国家实施减费降税等政策加大实体经济支持力度等影响,制造业资本开支有望逐渐回升。根据统计局数据,国内工业机器人产量从2019年10月开始恢复正增长,释放行业需求筑底回升信号。根据我们的草根调研,目前3C行业、5G基站等自动化需求已出现复苏,相关企业已有订单落地。公司下游客户主要聚焦于3C行业,随着3C自动化行业等行业需求回升,公司将显著受益。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2020-2021年净利润分别为3.07亿和4.37亿,对应PE分别为27倍和19倍,维持“买入”评级。 风险提示:下游3C行业资本开支回升不及预期等。
晶盛机电 机械行业 2020-02-27 27.50 -- -- 25.90 -5.82%
25.90 -5.82% -- 详细
神工股份科创板上市,募投半导体级单晶抛光片项目。神工股份2月21日于科创板上市,其当前主营业务为集成电路刻蚀用单晶硅材料(根据公司公告,纯度10-11个9,份额13%-15%),单晶生长设备主要从晶盛机电采购。本次科创板上市后,神工股份募集资金中11亿元用于8英寸半导体级硅单晶抛光片生产建设项目,建设期2年,建成后将具备年产180万片8英寸半导体级硅单晶抛光片以及36万片半导体级硅单晶陪片的产能规模,目标客户为台积电、中芯国际等。此项目设备购置费预计7亿元。 中环股份发布定增预案,拟建设半导体硅片生产线。2月19日晚,中环股份公告,拟定增募集资金50亿元,其中45亿元投入“集成电路用8-12英寸半导体硅片之生产线项目”,建设月产75万片8英寸抛光片和月产15万片12英寸抛光片生产线,建设期为3年;项目设备购置费、调试费、安装工程费合计50.18亿元。 公司为两家客户重要设备供应商,有望受益。若按晶体生长设备(包括单晶炉、切片、CMP抛光、测试等)占整体晶圆生产设备全部投资的25%测算,本次两个客户扩产对应晶体生长设备需求14.3亿元。公司为两家的重要设备供应商,当前公司8寸单晶炉已产业化销售,并成功研发了滚圆机、截断机、双面研磨机、抛光机等加工设备,在抛光液、阀门、磁流体部件、坩埚等新品领域仍在积极培育;随着两家客户的扩产落地,公司有望陆续获得半导体设备订单。 盈利预测与投资建议。预计2019-2021年公司归母净利润分别为6.61亿元、9.81亿元和12.83亿元,对应EPS分别为0.51元、0.76元、1.00元,维持“买入”评级。
杰瑞股份 机械行业 2020-02-18 41.00 42.50 74.54% 41.58 1.41%
41.58 1.41% -- 详细
事件:公司发布2019年年报,公司实现收入69.32亿元,同比增长50.81%,归母净利润13.67亿元,同比增长122.14%。 年报业绩位于预告中值附近,整体符合预期:2019年公司实现收入69.32亿元,同比增长50.81%,归母净利润13.67亿元,同比增长122.14%,业绩位于预告中值附近,整体符合预期。公司业绩高增长主要原因是在国家能源安全战略推动下,我国对非常规油气资源包括页岩气及页岩油资源加大勘探开发投资力度,油气设备及服务市场需求旺盛,公司钻完井设备、油田技术服务等产品线订单持续保持高速增长。 短期看疫情对公司影响较小,国内油服市场景气度维持高位:本次疫情对油服行业需求影响较小,对公司生产制造以及油服板块的影响也相对可控。从目前公开信息来看,2020年国内“三桶油”将继续加大上游勘探开发力度,中海油披露2020年总资本支出预算为850亿-950亿元,中石油强调全力推动国内油气产量当量迈上2亿吨历史新水平,大力提升勘探开发力度,中石化也表示将精心组织生产运行,大力推进国内上游稳油增气降本。预计2020年国内油服市场景气度仍将维持在高位。 北美设备市场空间广阔,公司打开北美高端市场值得期待:目前北美市场存量压裂设备约2400万水马力,且估计有一半的设备使用年限超过10年,未来北美设备市场将进入更新周期,市场空间广阔。公司已与北美知名油服公司成功签署涡轮压裂整套车组订单,全球单机功率最大的涡轮压裂整套车组实现销售,这一方面得益于公司强大的技术实力,同时也是北美油服公司在页岩油气开发的高速发展以及水平井压裂的难度提升背景下,积极寻找实现降低成本、又能提升开采效率的新技术方案的结果。公司于2019年4月发布电驱压裂成套装备,具有成本低、效率高、交付周期短等优势,目前正在与北美重点客户做技术和商业交流,未来也有望打入北美市场。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2020-2021年净利润分别为19.60亿和25.14亿,对应PE分别为20倍和15倍,维持“买入”评级。 风险提示:国际原油大幅下跌风险,国内油公司资本开支不及预期等
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名