金融事业部 搜狐证券 |独家推出
刘国清

太平洋证

研究方向: 机械行业

联系方式:

工作经历: 证书编号:S1190517040001。 高级分析师,浙江大学管理专业硕士,有非常丰富的机械行业从业经验,在国内外知名工程机械企业和汽车企业,从事过市场研究、战略规划和生产管理等工作,8年以上工作经验,2014年进入广发证券发展研究中心。曾就职于广发证券和华创证券...>>

20日
短线
20.59%
(第145名)
60日
中线
8.82%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/27 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中联重科 机械行业 2019-09-03 5.35 -- -- 6.06 13.27% -- 6.06 13.27% -- 详细
事件: 公司发布 2019年半年报, 2019H1实现收入 222.62亿元,同比增长 51.23%,归母净利润 25.76亿元,同比增长 198.11%,经营性现金流 35.75亿元,同比增长 124.19%。 业绩大幅增长,符合市场预期: 2019H1公司实现收入 222.62亿元,同比增长 51.23%,归母净利润 25.76亿元,同比增长 198.11%,略高于此前业绩预告中值,符合市场预期。业绩大幅增长主要是工程机械板块增长 54.62%, 而农机板块略下降 2.57%。公司上半年毛利率和净利率分别为 30.00%和 11.55%,较上年同期增长 4.41pct 和5.87pct;期间费用方面,销售、管理、研发、财务费用率分别为 8.45%、3.65%、2.07%和 2.76%,较上年同期下降-0.21pct、1.85pct、-0.74pct、1.50pct。 传统产品市场优势得以巩固,市场地位持续提升: 公司于 2019年重启“事业部制”,市场策略更加灵活。上半年核心产品混凝土机械、起重机继续保持数一数二地位,收入分别为 74.90亿和 110.05亿,同比增长 31.15%和 94.75%,毛利率分别为 27.37%和 32.17%,分别较上年同期提升 5.21pct 和 3.83pct。 公司是国内塔机行业绝对龙头,受益市场持续爆发; 汽车起重机市场份额较 2018年提升 6.8pct,市场地位持续提升。 公司新兴产业蓄势待发,全力发展潜力市场: 公司开始大力布局高空作业平台、土方机械等新产品。高空作业产品开局良好,保持黑马姿态,有望成为高空作业平台第一梯队企业。土方机械目前已完成全国省级销售服务网络布局, 推出 ZE60E- 10、 ZE75E-10小挖新品,有望成为未来公司强力增长点。 机制砂、干混砂浆、喷射机械手业务持续拓展,势态良好。 盈利预测与投资建议: 我们预计公司 2019-2021年净利润分别为44.28亿、 50.18亿和 54.23亿, 对应 PE 分别为 9倍、 8倍和 8倍,给予“买入”评级。 风险提示: 国内需求超预期下滑等
徐工机械 机械行业 2019-09-03 4.33 -- -- 4.77 10.16% -- 4.77 10.16% -- 详细
事件:公司发布2019年半年报,2019H1实现营收311.56亿元,同比增长30.12%,归母净利润22.83亿元,同比增长106.83%,经营性现金流净额28.41亿元,同比增长45.97%。 2019H1净利润22.83亿,业绩增长符合市场预期:公司2019H1实现收311.56亿元,同比增长30.12%,归母净利润22.83亿元,同比增长106.83%,上半年工程机械行业高速增长,公司业绩略高于此前业绩预告中值,符合市场预期。公司毛利率和净利润率为18.33%和7.36%,较去年同期提升0.99pct和2.73pct,四项费用合计同比压降4.18pct;上半年经营性现金流净额28.41亿元,同比增长45.97%,创历史新高。 各产品线全面增长,众多产品位居国内前列:分业务看,公司起重机械、桩工机械、铲运机械收入为114.78亿、34.04亿和29.95亿,同比分别增长33.94%、44.74%和11.83%,合计收入占比为57.38%。另外,压实机械、路面机械、消防机械、环卫机械等均实现不同程度增长。产品方面,起重机市占率稳居第一,大吨位起重机居于国内绝对领先地位;另外,旋挖钻和水平定向钻等桩工机械,平地机、压路机、摊铺机等筑路机械、举高类消防车等产品市占率均居国内第一。 徐州国资委已批复混改方案,集团优质资产有望注入:集团旗下还有众多优质资产,挖掘机上半年销量突破2万台,国内市占率位居第二;徐工重卡逆市同比增长12%,增速行业为前十名排名第一;塔机将加快成长为规模30亿量级的板块,市占率持续提升;混凝土V7系列高端产品供不应求,4桥62米泵车据行业第一。7月27日,公司发布公告,徐州市国资委已批准混改试点方案,未来集团优质资产有望注入上市公司,母公司徐工有限有望成为市场竞争力显著提升的国企改革示范样板。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021年净利润分别为39.31亿、42.98亿和45.41亿,对应PE分别为9倍、8倍和7倍,维持“买入”评级。 风险提示:国内需求超预期下行,出口增长不及预期等。
三一重工 机械行业 2019-09-02 13.51 16.00 8.47% 15.13 11.99% -- 15.13 11.99% -- 详细
事件:公司发布2019年半年报,2019H1实现收入433.86亿元,同比增长54.27%,归母净利润67.48亿元,同比增长99.14%,经营活动产生的现金流量净额75.95亿元,同比增长22.1%。 业绩增长符合市场预期,净利润和经营性现金流均创历史新高:公司2019H1实现净利润67.48亿元,同比增长99.14%,符合此前65-70亿的业绩预告,符合市场预期。公司上半年毛利率和净利率分别为32.36%和15.99%,较去年同期提升0.72pct和3.49pct;销售、管理&研发、财务费用率分别为6.94%、4.83%和0.03%,较去年同期下降2.16pct、-0.32pct和0.79pct。经营活动产生的现金流量净额为75.95亿元,同比增长22.1%,创历史新高。 各产品线销售强劲增长,毛利率大幅提升:分产品看,公司上半年挖掘机、混凝土机械、起重机、桩工机械、路面机械收入分别为159.10亿、129.23亿、85亿元、29.64亿、12.50亿,同比增长42.56%、51.17%、107.24%、36.87%、43.87%,各产品线销售强劲增长,且挖掘机、汽车起重机等核心产品份额持续上升。毛利率方面,除挖掘机由于特殊原因有所下降,其他品种如混凝土机械、起重机、桩工机械、路面机械毛利率分别较去年同期提升5.76pct、1.27pct、7.60pct、4.10pct。出口方面,公司实现海外收入70.26亿,同比增长15.34%,保持高于行业的增速,毛利率同比提升1.2pct。 工程机械行业需求韧性强,高景气有望延续:本轮设备增长需求来自于:1)下游基建等投资需求拉动,2)存量设备更新,特别是环保政策趋严促进更新加快,3)出口增长,4)人工替代需求,设备需求更加多元化,韧性更强。近期,起重机和混凝土机械销量增速有所下降,但挖机销量仍然保持稳定增长,特别是7月份挖机销量增速回升超出市场预期,我们判断行业高景气有望继续延续,后续紧密跟踪四季度基建落地情况。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021年净利润分别为115.69亿、133.47亿和145.66亿,对应PE分别为10倍、8倍和8倍,维持“买入”评级。 风险提示:国内需求大幅下滑,出口增长不及预期等。
杭氧股份 机械行业 2019-09-02 14.37 -- -- 14.93 3.90% -- 14.93 3.90% -- 详细
事件:公司发布2019年半年报,2019H1实现收入40.74亿元,同比增10.82%,归母净利润3.99亿元,同比增长18.03%。 半年度业绩超预期,设备业务和气体业务平稳增长:单季度看,2019Q2公司实现收入22.10亿元,同比增长8.38%,净利润2.25亿元,同比增长24.08%,业绩持续增长。分业务看,气体业务和制造业务收入分别为22.47亿元和16.56亿元,同比增长8.23%和15.21%,毛利率分别下降3.16%(零售气价格下降)和1.18%。期间费用方面,销售、管理&研发、财务费用率分别为1.36%、7.04%和1.00%,较去年同期下降0.21pct、0.28pct和0.33pct。经营性现金流净额为4.99亿元,较去年同期下降9.89%。 紧抓煤化工、炼化一体化及钢铁等行业需求,设备订单饱满:公司在空分设备市场竞争力极强,今年上半年成功获得浙江石化二期4套100,000m3/h空分设备项目订单、中煤图克75,000m3/h空分设备、河南心连心80,000m3/h空分设备等多个项目的订单以及石化设备订单,合计新签29.31亿元,较去年同期的28亿略有增长,为后续设备业务打下坚实基础。 电子气项目获重大突破,气体业务开启新一轮扩张:公司加大高纯度气体空分设备研发力度,为韩国大成(广州)项目研发的30,000m3/h纯氮项目首个电子行业空分设备于5月份通过性能考核;7月公司与青岛芯恩签署公司首个电子气服务项目,标志着公司工业气体逐步走向高端化和多样化。同时,未来一年内山西杭氧、河南杭氧、萍钢杭氧、江西杭氧等项目将陆续投产,公司气体产能将大幅加速,并且公司继续加快广西盛隆、山东莱钢等气体项目,公司气体业务将开启新一轮扩张期。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021年净利润分别为8.91亿、11.56亿和13.26亿,对应PE分别为15倍、11倍和10倍,维持“买入”评级。 风险提示:新项目投产不及预期,设备订单不及预期。
科沃斯 家用电器行业 2019-08-30 28.49 -- -- 27.48 -3.55% -- 27.48 -3.55% -- 详细
事件: 公司于 8月 29日发布 2019年半年度年报, 2019年 1-6月实现营业收入 24.27亿元,同比减少 3.8%,归属于上市公司净利润 1.32亿元,同比减少 36.63%; 2019年 1-6月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.24亿元,同比减少 39.79%, 经营活动产生的现金流量净额 4818万元,同比增长 278.31%。 同时,公告 2019年限制性股票激励计划草案: 本计划拟授予的限制性股票数量 6,717,600股,占本计划草案公告时公司股本总额560,140,000股的 1.20%, 本计划涉及的激励对象共计 298人。 点评: 公司受到新品销售费用加大,战略性缩减代工影响,业绩表现有所波动。 公司主营业务是各类家庭服务机器人,清洁类小家电等智能家用设备及相关零部件的研发,设计,生产与销售,为全球知名的家庭服务机器人制造商之一。 一季度报告销售收入、利润下滑主要原因: 1、 由于受国内整体消费市场增速放缓影响,公司自有品牌服务机器人业务收入同比持续增长, 增速有所下降,但是代工业务大幅下滑(公司主动调整战略),影响较大。期间公司科沃斯品牌服务机器人实现销售收入 16.38亿元人民币,较上年同期增长 11.24%( 2019Q1同比增长24.8%),占公司当期营业收入的 67.5%。报告期内由于公司策略性收缩服务机器人 ODM 业务,导致服务机器人 ODM 业务收入较上年同期下降 84.47%至 0.387亿元。 2、 清洁类小家电业务合计为 6.96亿元,同比减少 5.98%, 清洁类小家电 OEM/ODM 达到 6亿元,同比减少13.87%, 自有品牌清洁类小家电收入为 0.96亿元,同比增长 119.48%。 3、 受公司策略性缩减服务机器人 ODM 业务和添可品牌清洁类小家电新增市场投入的影响,报告期内公司归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降 36.63%。 2019年 Q2公司收入 11.79亿元,同比下滑 10.16%,净利润达到0.61亿元,同比下滑 46.85%, 2019Q2综合毛利率为 38%( 2019Q1为36.6%),同比增长 0.15pct,代工比例下降所致。期间费用方面, 2019年 Q2公司销售费用率 20%( 2019Q1为 16.26%),同比增长 2pct, 主要系本期公司为进一步拓展机器人品牌海外业务,引进海外当地人才及公司为促进添可品牌智能清洁类小家电的发展,进行人才布局,职工薪酬增加所致;管理费用率 6.79%( 2019Q1为 5.9%),同比增长0.39pct, 主要系本期职工薪酬和房屋租赁费增加所致;研发费用率5.26%( 2019Q1为 5.1%),同比增长 1.81pct, 主要系本期公司进一步加大研发高层次人才引进力度,优化研发人才队伍结构,职工薪酬增 黑体加所致;财务费用率-1.87%( 2019Q1为 2.43%), 同比增加 1.02pct,期间费用率合计 30.18%( 2019H1为 29.69%),同比+5.22pct。 我们看好逻辑没有发生变化,公司产品升级(随机到规划类)、海外拓展进展顺利、市场占有率提升, 公司长期发展逻辑仍在: 1、 公司科沃斯品牌服务机器人业务收入较上年同期增长 11.24%,产品结构持续升级, 根据中怡康公布的数据,报告期内以 LDS 和 VSLAM 为代表的全局规划类产品在国内市场的线上零售额占比进一步提升至 61%,较上年同期提升 21.3个百分点。 2、 海外市场持续拓展。 来自海外市场的科沃斯品牌服务机器人业务收入较上年同期增长 39.08%,公司在各主要目标市场均已进入主流品牌行列,市场份额持续稳步提升。 3、市场份额不断提升。 根据中怡康发布的行业数据, 2019年上半年,国内扫地机器人市场零售额较去年同期下降 9.2%。 科沃斯品牌扫地机器人按零售额统计的市场份额高达 48%,较上年同期提升 8个百分点,同时也是行业内零售额增幅最大的品牌。 19年扫地机、清洁类小家电新产品均俱亮点。 分业务来看, 扫地机器人机器人板块, 公司推出的 LDS SLAM 产品 T5系列, VSLAM产品 N5系列以及搭载 AIVITM 人工智能算法的 DG70系列扫地机器人均取得了良好的市场反馈和用户口碑。卓越的产品和广泛的品牌知名度确保公司市场份额持续提升。 清洁类小家电板块, 自主品牌“TINECO 添可”目前的主要产品为手持式无线智能吸尘器,公司以“无线科技创造梦想生活”为自主小家电品牌使命,依托公司深厚的技术积累和对市场需求敏锐的认知,持续加大智能化产品的开发,致力于为消费者提供洁净舒适的家居生活。 报告期内,公司“TINECO 添可”品牌智能清洁类小家电业务收入达0.96亿元人民币, 较上年同期增长 119.48%,占公司当期营业收入的 3.96%。 研发投入持续增加,布局云端。 2019年上半年,公司研发支出达1.25亿元人民币,较 2018年同期增长了 38.86%。公司积极进行前瞻性布局,在机器视觉领域围绕全新的传感模组、软件算法和人工智能技术进行重点投入,力争引领扫地机器人行业跃升至下一个性能更为卓越,数据更为丰富、价值更为多样的技术平台,推动产品在交互、智能、数据、互联等方面的突破性发展。与此同时,科沃斯南京人工智能研究院亦针对 3D 环境空间探测与感知,基于视觉的事件行为检测与识别,以及基于视觉和语音的人机交互与协同等方面进行了大量的研发和布局,为科沃斯积极推进的下一代管家类家用服务机器人奠定基础。 除去机器人本体,科沃斯还前瞻性地构建并部署了面向 IoT 和机器人生态系统的科沃斯云计算平台。一方面可以借助收集的信息,利用云端进行算法支持和功能优化。另一方面,借助云平台开放机器人部分数据和能力给第三方开发者及服务提供商,使家用服务机器人成 黑体为基于其特有数据和能力所开发的智能增值服务的有效入口。根据科沃斯内部大数据平台数据,在全球范围内联网激活的科沃斯品牌扫地机器人超过 340万台,较上年同期期末增长超过 100%,较报告期初增长超过 30%, 全部联网机器人中约 68%通过科沃斯云接入。 股权激励为公司长远发展保驾护航。 本计划拟授予的限制性股票数量为 6,717,600股,占本计划草案公告时公司股本总额 560,140,000股的 1.20%。本计划授予的激励对象总人数为 298人,包括 JONATHANTANG、 MOUXIONG WU 两位副总经理,公司(含本公司分公司及控股子公司)公告本计划时在公司任职的公司高级管理人员、中层管理人员、核心技术(业务)人员以及公司其他骨干员工(不包括独立董事、监事)。本计划限制性股票的授予价格为 13.90元/股。授予的限制性股票各年度业绩考核目标 2019、 2020、 2021、 2022年相较于 2018年自有品牌家用机器人营业收入增长率不低于 10.0%、 32%、 58.4%、90.1%(后三年复合增速 20%), 2020、 2021、 2022年相较于 2019年净利润增长率不低于 15.0%、 32.3%、 52.1%(年复合增速 15%)。我们认为此次股权激励,将为公司长远发展奠定基础。 盈利性预测与估值。 公司目前所处的行业,仍然是快速成长型行业,公司长短期成长性兼具, 短期业绩波动不影响长期的竞争实力,更加值得关注的是,公司研发、销售端的大力投入,以及新品的突出表现, 我们预计公司 19-20年归属于母公司股东净利润分别为 5亿、6.87亿, 目前股价对应 PE 为 31、 23倍, 维持买入评级。 风险提示: 扫地机器人市场竞争加剧;商用服务机器人拓展不达预期;海外渠道拓展不利;消费力持续低迷。
诺力股份 交运设备行业 2019-08-29 15.80 -- -- 16.93 7.15% -- 16.93 7.15% -- 详细
事件: 公司发布 2019年半年报, 2019H1实现收入 12.80亿元,同比增长 6.93%,净利润 1.15亿元,同比增长 20.15%。 上半年业绩总体平稳,二季度增速有所放缓: 单季度看, 2019Q2公司实现收入 6.69亿元,同比增长 1.25%,净利润 5925万元,同比增长 5.01%,二季度增速有所放缓,总体来看上半年保持平稳。上半年毛利率和净利润为 23.42%和 9.42%,分别较去年同期上升-0.46pct和 1.15pct;销售、管理&研发、财务费用率分别为 4.47%、 8.17%和0.15%,分别较去年同期下降 0.10pct、 1.33pct 和 0.81pct。 工业车辆行业步入调整期, 公司继续深耕国内外市场: 受到全球经济放缓、中美贸易摩擦加剧以及国内经济下行压力增大影响,上半年工业车辆总销量(含出口)为 30.66万台,同比下降 0.31%,行业步入调整期。公司在国际销售方面保持和深化与国际知名品牌永恒力、凯傲、韩国斗山的合作,继续深耕欧洲市场,北美市场保持稳定增长,东南亚逐步爆发。国内销售方面,公司坚持“直销+经销”双渠道市场开拓模式, 获得良好效果。 智能物流业务在手订单充足,下半年业绩有望加速增长: 中鼎今年上半年实现利润 3654万元,较去年同期 3529万元略有增长。 公司今年上半年新签订单 11.16亿,其中新能源行业 7.61亿,医药行业0.93亿,家居行业 0.97亿;目前在手订单 26.31亿,其中新能源行业 14.78亿,医药行业 3.43亿,家居行业 2.62亿,充足的在手订单有望助推下半年业绩加速增长。 中鼎在新能源动力电池领域占国内锂电产线近 60%以上,将充分受益国内锂电设备扩产周期。此外, 中鼎积极进行全行业多领域的市场开拓,在医药、食品冷链、家电、家居建材、纸业、汽车等继续保持国内领先的态势。 盈利预测与投资建议: 我们预计公司 2019-2021年净利润分别为2.54亿、 3.39亿和 4.09亿,对应 PE 分别为 16倍、 12倍和 10倍,维持“买入”评级。 风险提示: 中鼎在手订单确认不及预期
恒立液压 机械行业 2019-08-28 28.73 -- -- 36.90 28.44% -- 36.90 28.44% -- 详细
事件:公司发布2019年半年报,2019H1实现收入27.93亿,同比增长29.05%,归母净利润6.71亿,同比增长44.74%。 受益下游行业高景气,公司盈利持续增长:2019H1公司实现收入27.93亿,同比增长29.05%,归母净利润6.71亿,同比增长44.74%,受下游行业持续增长以及公司产品竞争力提升,业绩保持持续增长。由于春节因素影响,2019Q2收入12.24亿,环比较一季度有所下降,同比增速也有所降低。2019H1毛利率和净利率为37.03%和24.06%,较去年同期上升2.43pct和2.59pct;销售、管理&研发、财务费用率分别为1.73%、7.45%和-0.51%,较去年同期下降0.51pct、-0.08pct和0.71pct。 挖机油缸保持较高增速,液压科技收入同比翻番:公司油缸业绩保持稳健增长,挖机油缸实现销售收入12.33亿元,同比增长25%,非标油缸收入6.33亿元,同比增长8%,仍存在非标产线被挖机油缸占用部分产能的情况。泵阀方面,小挖泵阀保持较高份额,中大挖已全面大批量配套,份额逐月提升,挖机回转马达已进入小批量验证阶段;另外在非挖掘机领域比如高空作业车、汽车吊、泵车等开始配套或投放市场;综合来看,液压科技上半年收入同比增长100%。 下半年挖机行业高景气有望持续,公司将显著受益:今年上半年,挖机行业销量达13.72万台,同比增长14.20%,增速呈逐月下降态势。7月份国内挖机销量增速有所回升。目前看国内经济下行压力犹在,短期内仍需要逆周期的基建投资稳定经济增长。近期来看,湖南、广西等地区项目开工有加快趋势,我们判断后续挖机销量仍将保持较高水平,行业高景气有望持续,公司将显著受益。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021年净利润分别为12.76亿、15.04亿和17.70亿,对应PE分别为20倍、17倍和14倍,维持“买入”评级。 风险提示:挖机销量大幅下滑;泵阀业务拓展不及预期。
锐科激光 电子元器件行业 2019-08-27 88.12 -- -- 104.96 19.11% -- 104.96 19.11% -- 详细
事件:公司近期发布2019年上半年业绩: 2019年1-6月营业收入为10.12亿元,同比增长34.75%,归属于上市公司股东的净利润2.19亿元,比上年同期减少15.25%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润达到1.74亿元,同比减少31.22%。 点评: 行业增长放缓,行业从去年四季度增长放缓。公司是全球有影响力的具有从材料、器件到整机垂直集成能力的光纤激光器研发、生产和服务供应商。业绩下滑主要原因:2019年上半年,因受宏观经济环境等外部因素影响,光纤激光器市场增速放缓,行业竞争愈发激烈,导致光纤激光器产品的市场价格出现了较大幅度下调。公司2019H1毛利率为31.83%,净利率为22.46%,分别同比下滑19pct、12.43pct。 公司加大技术投入,市场份额有望快速提升。2019年,随着高功率光纤激光器的持续增长,飞机和汽车工业向复合材料的转变,预计全球激光器销售额继续以6%的速度增长,达到146亿美元,国产中功率光纤激光器出货量预计将达到15,500台以上,国外厂商份额将被再次压缩。2018年有超过3,000台的国产6,000W光纤激光器投放市场,预计2019年进口高功率光纤激光器市场将受到进一步压缩,国产高功率光纤激光器销量还将继续大幅度提高,万瓦级国产光纤激光器的市场有望逐渐打开。公司的激光器逐步向更高功率产品转移,高功率产品销量快速增长,引导国产高功率激光器进口替代,伴随着更高功率产品逐步被客户接受,6,000W和12,000W产品销售数量实现大幅增长,单品销量远超去年同期。报告期末,连续光纤激光器产品的销售收入已达到销售收入的70.83%,其中3,300W销售额较去年同期增长35.15%,6,000W及以上销售额较去年同期增长144.66%。 截至报告期末,公司人员共计1,795人,较去年年末增长30.36%,其中技术人员397人,较去年年末增长32.78%。公司的单模块3,000W连续光纤激光器实现量产;单模块实验室测试功率可达5,000W;12,000W连续光纤激光器实现批量供货,并已推出20,000W连续光纤激光器新品 加大新领域拓展,新能源行业快速打开市场。激光切割领域,公司连续高功率激光器产品放量,这一点代表公司强劲的产品研发能力、市场推广能力、管理能力。公司今年在新能源锂电池制造焊接领域,逐步打开市场,公司产品涵盖脉冲、连续、准连续、直接半导体等激光器,可以满足整个锂电池制造各环节的需要。在产品性能上与进口产品比肩,正在逐步实现进口光源的替代。公司目前已经和国内十多家设备集成商展开合作,产品已进入国内前三的电池生产企业,帮助整个产业链实现降本增效和核心器件自主可控。盈利性预测与估值。公司已经是国内的激光器知名企业,同时有望在近年直面国际老牌激光企业的竞争,成为全球一流的激光器品牌。公司将保持超越行业的快速增长,且可以多品类的扩展,公司无论从管理上、研发上都具备极强的稀缺性,我们预计公司19-21年归属于母公司股东净利润分别为4.4、6.97、9.47亿,当前股价对应估值为39、25、18倍,维持买入评级。 风险提示:市场竞争加剧,价格再次下滑;宏观经济不及预期;
埃斯顿 机械行业 2019-08-27 10.08 -- -- 11.09 10.02% -- 11.09 10.02% -- 详细
并购顶尖机器人焊接领域顶尖企业Cloos,实现跨越式发展。 Cloos成立于1919年,公司总部坐落于德国海格尔市,在全世界范围拥有11个分、子公司,50个销售服务点,是全球久负盛名的机器人焊接领域顶尖企业。Cloos2018年度经德国审计机构审计后的销售额为1.44亿欧元,净利润为1,244万欧元。注:上述2018年度系德国会计年度(2017年11月1日-2018年10月31日)。本次投资将为公司占领机器人产业细分行业高点,获得一流焊接机器人顶尖技术,为巩固机器人国产领先品牌市场地位奠定坚实基础,同时也是公司机器人产业国际化战略的重要组成部分,本次收购协议签署完成后,立即启动将标的公司并入上市公司的流程。行业低谷加强外延发展,不断并购优质标的,增强核心技术竞争力。 公司自2016年开始利用外延不断发展,2016年分别收购意大利EuclidLabsSRL(20%)、上海普莱克斯(100%):EuclidLabsSRL提供机器人视觉产品及技术水平。意大利EuclidLabs公司成立于2005年,拥有国际领先的机器人三维视觉技术,用于机器人对任意物体判断和抓起,通过机器人的智能化,实现自动化的最佳解决方案。收购上海普莱克斯100%股权,公司已发展成为日本经营管理理念的压铸机机器人自动化集成行业的国内领军企业,主要服务于汽车及其零部件配套企业。 2017年收购英国TRIO(100%)、参股美国BARRETT公司(30%)、收购德国M.A.i公司(50.011%)、扬州曙光(68%):英国TRIO在工业自动化和运动控制领域深耕近30年,拥有一支经验丰富的研发团队,并在国际上拥有广泛的知名度和大量的优质客户。BARRETT公司公司专注于微型伺服驱动器、人机协作智能机器人和医疗康复机器人研究与制造,产品应用在众多高精尖领域,其中包括MAKO手术机器人以及美国火星登陆小车等。 德国M.A.i公司公司成立于1999年,总部坐落于德国Kronach市,主要业务为提供以机器人应用为基础的,高度自动化、信息化、智能化的装配和测试生产线,服务于汽车引擎和电子系统部件、半导体、航空部件和医疗器械等行业。主要客户有法雷奥、采埃孚、英飞凌、博泽、德马格、江森自控、福缔等。 扬州曙光扬州曙光现主要从事武器装备用交流伺服系统以及激光仪器设备、机械微电子控制系统、光电仪器等各类军用武器专用自动化设备的科研和生产,产品作为武器装备自动控制关键核心部件,技术上在国内处于领先地位,已广泛应用于军用船舶、车辆、雷达等专用电控设备,特别在我国海军用舰船领域武器自动化装备占有较为显著市场份额。 2019年并购德国Cloos,获得一流焊接机器人顶尖技术,为巩固机器人国产领先品牌市场地位奠定坚实基础,同时也是公司机器人产业国际化战略的重要组成部分。 工业机器人行业未来需求仍然可期。 2018年四季度以来,工业机器人行业受下游汽车和3C行业不景气影响较大,持续负增长。统计局最新统计数据显示,2019年7月国内工业机器人产量1.55万台,同比下降7.1%。下游具体细分看,两大重点下游由于汽车和手机等3C产品销量下降影响企业投资热情,但其他一些领域需求向好,根据我们调研,(1)下游光伏企业由于电池片降价带来海外需求快速增长,自动化投资需求较好,带动公司光伏领域机器人销量;(2)汽车零部件厂商与整车厂对比,自动化水平明显偏低,目前整车厂对零部件定制化需求、效率、质量等需求都在不断上升,汽零厂商自动化投资势在必行,需求向好,机器换人已是大趋势,行业需求被明显压制。 盈利性预测与估值。我们预计2019-2020年公司净利润分别为1.48亿和2.48亿,对应PE分别为52倍、31倍,维持“买入”评级。 风险提示:经济持续低迷,行业竞争加剧
广日股份 钢铁行业 2019-08-27 8.88 -- -- 8.69 -2.14% -- 8.69 -2.14% -- 详细
事件:公司近期发布2019年上半年业绩:2019年1-6月营业收入为27.92亿元,同比增长12.59%,归属于上市公司股东的净利润2.84亿元,比上年同期上升100.44%。公司预计2019年前三季度实现的净利润相比去年同期会有较大幅度增加,主要是由于公司预计对联营企业日立电梯2019年前三季度确认的投资收益较去年同期增加。 点评: 公司2019年上半年利润主要受益于日立投资收益:公司主要经营电梯整机销售维保、电梯零部件等,按照业务分类,2018年实现营业收入电梯零部件、电梯整机、智能制造装备、LED、物流、包装、安装与维保分别占比44.51%、28.69%、1.83%、142%、8.83%、6.52%、6.1%。2019H1收入增长主要是由于主要因为产销量较去年同期上升所致,利润端高速增长主要是由于日立带来的投资收益增长,2018年H1投资收益仅为1.04亿元,2019Q1投资收益达到2.64亿元,大幅增长.主要是日立经营情况改善,而本部来看2019H1实现收入27.92亿元(+12.59%),毛利率为14.07%,同比下滑0.2pct。从费用端来看,管理费用、销售费用、财务费用、研发费用分别为0.8(-1.63%)、1.81(-4.4%)、-0.1、1.16(+31.49%)。从资产负债表来看,公司2019Q1存货为9.4亿元,同比增长23.1%,主要为原材料增长较大,预收为6.71亿元,同比增长13.5%,环比增长5.83%。 竞争加剧下,进一步抢占市场份额:公司2019年上半年全国累计电梯产量同比增长较快,但同期钢材价格相比前几年仍处于高位,一线品牌通过价格竞争、市场拓展开始抢占中低端市场,进一步挤压了二三线电梯品牌的生存空间,电梯市场整体面临着较大的经营压力。在渠道方面,经销商重点关注年度授权经销商的质量和数量,年度授权经销商数量增长超10%;战略客户订单金额创历史新高,同比增长81%,已成功签约珠海横琴中葡商贸中心、汇川技术总部大厦等高端项目。公司电梯全国营销工程服务网络共建有35家子分公司,18家服务中心,40家办事处及日益壮大的经销商网络。 业绩收益于竣工端逻辑演绎。根据行业协会数据,电梯行业2014-2018年销量分别为71.4、76、78.6、80.7、85万台,近年增速回落到个位数增长,主要是受到房地产影响较大,电梯市场需求主要分为3个方面,包括商品房、公共建筑需求(政府的办公楼、商务酒店、交通、医疗、教育等)、工业建筑,其中商品房这一块占了电梯市场需求的85%左右,因此影响最大,而由于电梯生产制造标准化程度较高,一般在房屋接近竣工开始采购为主,因此电梯销售与竣工端相关度较高,根据国家统计局数据,2019年1-7月房地产竣工面积累计增长(%)为-11.3%,降幅未来有望缩窄,我们认为竣工端仍有望在下半年看到好转,1-7月电梯产量达到65万台,同比增长4.6%,新梯市场增长有望持续到2020年。广日股份电梯零部件、电梯整机、日立投资收益均有望受益于此。日立电梯2019H1收入达到114.6亿元,同比增长28%,营业利润达到12.6亿元,同比增长150%,净利润达到10.6亿元,同比增长153%。 其余业务保持平稳发展:公司进行了一定的多元化布局,我们预计各项主业皆有望平稳发展,松兴电气有望出现较快增长。 1、松兴电气今年在跨行业布局上有一定的成就,主要是有一些针对于高铁的智能检测装备,控股子公司松兴电气研发的动车组车底检测机器人系统于今年3月通过了中国铁路总公司的最终技术评审,目前正在上海虹桥动车所、成都动车所、三亚动车运用所、郑州动车所、广州东动车所等高铁系统进行机检人检相结合的试运行。 2、LED业务:保持平稳发展,公司对于确实资质、收款要求比较谨慎。 3、立体车库:公司技术优势突出,目前竞争比较激烈,目前来看,这块将维持稳定发展。4、维保业务近年会有一个较快的增长,维保服务具备较好的盈利性。盈利性预测与估值。我们预计公司19-21年归属于母公司股东净利润分别为4.77(由于日立业绩超预期,上调利润)、6.67、7.9亿,EPS分别为0.55、0.78、0.92,对应估值15、11、9倍,维持增持评级。 风险提示:下游竣工端进展不及预期;产业价格战加剧。
快克股份 机械行业 2019-08-27 22.44 -- -- 24.50 9.18% -- 24.50 9.18% -- 详细
事件:公司发布2019年半年报,2019H1实现收入2.19亿元,同比增长6.21%,归母净利润7820万元,同比增长8.74%。公司下游客户群体分布广泛,业绩保持平稳增长:单季度来看,2019Q2实现收入1.16亿,同比增长9.56%,净利润4384万元,同比增长1.98%,受到消费电子、汽车电子等行业周期性调整,以及国际贸易摩擦影响,公司业绩增速有所下降,但由于公司下游客户群体分布广泛,总体运行平稳,业绩保持平稳增长。公司毛利率和净利润率分别为54.15%和35.73%,分别较去年全年下降0.88pct和0.60pct;期间费用方面,销售、管理&研发、财务费用率分别是6.87%、13.19%和-2.24%,分别较去年全年下降0.96pct、-1.70pct和-0.32pct。 拓展微焊接工艺自动化领域,实现收入平稳增长:公司持续深耕3C消费电子、汽车电子、5G通信电子等精密电子组装领域,持续拓展精密焊接、点胶涂覆、螺丝锁付等工艺环节的自动化应用领域。比如公司采用成熟的HOTBAR焊接工艺、精准的压力和温度闭环控制,完成FPC的微小焊接、分拣不良品等工序,交付近二十条生产线助力某客户实现新品量产。再比如基于激光焊接技术的工艺自动化解决方案在5G通信和汽车电子零部件厂商获得了更多的市场机会。通过不断拓展以微焊接为主的自动化领域,公司实现收入平稳增长。 5G投资如火如荼,未来公司有望显著受益:今年上半年,国内5G投资明显加快,5G的基站规划约是4G时代的1.5倍,目前基站建设处于高速增长期,直接利好焊接设备需求。同时,随着5G基站等基础设施逐步完善,手机等智能终端有望迎换机潮,智能驾驶的发展也将促进汽车行业进一步电子化和智能化,公司将显著受益下游行业的发展。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021年净利润分别为1.74亿、2.12亿和2.63亿,对应PE分别为21倍、17倍和14倍,维持“买入”评级。 风险提示:3C设备行业持续低迷、新产品拓展不及预期等。
杰克股份 机械行业 2019-08-22 19.05 22.60 5.46% 21.79 14.38% -- 21.79 14.38% -- 详细
事件:公司发布2019半年报,上半年实现收入20.52亿元,同比增长0.08%;实现归母净利润1.92亿元,同比下降12.91%。分季度看,Q2单季度实现收入9.17亿元,同比下降6.52%;实现归母净利润7386万元,同比下降28.5%。 工业缝纫机行业不景气,公司市占率继续提升:分产品看,上半年工业缝纫机收入17.57亿元(-1.17%),毛利率24.68%(-0.08个pct),主要系行业不景气影响。裁床及铺布机收入2.26亿元(-5.9%),毛利率42.3%(-2.23个pct),产品结构变动(简易裁床需求量上升)拖累毛利率。分区域看,国外收入占比提升0.6个pct至49.5%,人民币贬值使得海外毛利率上升1.1个pct至29.49%。整体看,受全球经济放缓、缝制机械内在更新周期因素影响,行业景气下行,使得公司收入及盈利能力下降。但对比行业(公告显示,1-5月行业百余家骨干整机企业销售收入共72.83亿元,同比下降10.06%),表明公司市占率仍在继续提升;公司在全球范围内鲜有同类型竞争对手,竞争优势极为明显,长期坚定看好公司发展后劲。 Q2毛利率边际改善,持续高强度研发活动:Q2单季度公司毛利率28.02%,环比提升约2个pct,主要系公司出口占比较大、受益人民币贬值;按照目前汇率情况看,预计Q3毛利率仍有望继续改善。Q2各期间费率变动不大,其中研发费用占收入的比重为6.16%,同比继续提升0.37个pct,公司持续进行高强度研发活动,这将进一步巩固公司在行业内领先地位,同时向高端装备升级。 二期员工持股完成股票购买,多项激励激发活力:6月27日公司公告,二期员工持股通过二级市场增持股票191.29万股,占已发行股本的0.43%,成交金额合计4323万元,成交均价22.6元/股,已完成股票购买。2017年至今,公司共实施两期员工持股、首次股权激励,充分将股东和员工利益绑定一致,激发活力。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021年净利润分别为5.05亿元、6.44亿元和8.48亿元,对应PE分别为17倍、13倍和10倍,维持“买入”评级。 风险提示:原材料价格上涨,汇率波动,市场竞争加剧。
联得装备 机械行业 2019-08-21 27.00 -- -- 30.38 12.52% -- 30.38 12.52% -- 详细
事件: 公司于近期发布 2019年中报报告, 2019年 1-6月公司实现营业收入 3.44亿元,同比增长 17.31%,归属于上市公司股东的净利润 4296.61万元,同比增长 15.07%, 实现扣非后净利润 4095.99万元,同比增长 21.41%。 点评: 业绩持续保持有质量的增长。 公司主要从事平板显示自动化模组组装设备的研发、生产、销售及服务,公司相应设立了八大事业部,包含了邦定事业部、贴合事业部、偏贴事业部、检测事业部、大尺寸TV 事业部及移动终端事业部, 综合事业部及半导体事业部, 主要产品包括邦定设备、贴合设备、偏贴设备、检测设备、大尺寸 TV 整线设备及移动终端自动化设备等。 客户包括富士康、华为、京东方、欧菲科技、蓝思科技等诸多国内知名企业客户。 2019H1业绩增长主要原因是公司得益于客户的认可,销售收入同比增加,带动利润上升。 从盈利性来看,公司 2019H1毛利率、净利率分别为 32.14%、 12.5%,同比去年略微下滑 0.95pct、 0.24pct。从预收账款来看,公司达到 0.35亿元,同比增长 9.37%。从现金流来看,公司 2019H1实现经营活动现金流净额为 6225万元,同比增长 132.14%,主要是销售回款增长。 公司将进一步加大研发,积极储备后续增长点。 截至 2019年 6月 30日,公司研发支出 3009.22万元,占营业收入 8.75%,较上期同比增长 21.27%。为保持公司研发创新优势,公司持续增加研发技术人才的储备,截至报告期末,公司拥有研发及技术人员 413人,占公司总体员工数量 38.10%。在公司持续加大研发投入、引进优秀技术人才的推动下,公司产品制造水平、研发创新能力一直居于国内同行业的前列。除了保有已有的中小尺寸设备模组的市场,公司在大尺寸研发方面上,进行大尺寸模组邦定设备研发以及 TV 模组整线的拓展,给公司提供了进入更大市场的机会,形成产品竞争优势,成为公司新的利润增长点。公司在报告期内已完成 3D 曲面贴合设备整线的设计与开发,正处于积极的商务洽谈中。同时,公司还逐步切入半导体领域,已完成研发半导体倒装设备,为公司未来的发展路径稳扎稳打,坚定夯实了公司长远发展的基础。 签订建设工程施工, 产能布局充分,保证长远发展。 公司于 2019 年8月15日召开第三届董事会第十二次会议和第三届监事会第十二次 会议,审议通过了《关于全资子公司签订建设工程施工合同的议案》,同意子公司东莞联鹏智能装备有限公司与江西建工第三建筑有限责任公司签订《建设工程施工合同》。合同签约价格为人民币 1.678亿元,合同工期预计 300天。根据建设计划,预计 2020年 6月完工,预计可 释放产能 20亿元。 盈利性预测与估值。 我们认为公司战略清晰,近年来,持续投入研发,响应市场需求变化,坚定看好公司未来发展。 我们预计公司19-20年归属于母公司股东净利润分别为 1.09、 1.54亿, EPS 分别为0.75、 1.07,对应估值 35、 25倍, 维持给予买入评级。 风险提示: OLED 产线、 LCD 大尺寸产能进展不及预期,设备进口替代率不及预期。
华测检测 综合类 2019-08-19 11.92 13.95 15.38% 12.77 7.13% -- 12.77 7.13% -- 详细
事件:公司2019半年报,上半年实现收入13.31亿元,同比增长22.22%;归母净利润1.60亿元,同比增长214%;扣非归母净利润1.21亿元,同比增长417%。分季度看,Q2单季度实现收入7.65亿元,同比增长19.42%;归母净利润1.15亿元,同比增长52%;扣非归母净利润9302万元,同比增长63.92%。 各业务均衡发展,生命科学检测进展较快:分业务看,2019H1生命科学检测、贸易保障检测、工业测试、消费品检测收入分别为7.0亿元、2.1亿元、2.3亿元和1.9亿元,增速分别为29%、21%、13%、13%;毛利率分别为45%、72%、40%、47%,同比变动分别为11/-2/8/3个pct。生命科学检测收入增速及盈利提升较快,系环境和食品检测下游发展景气度高、公司前几年进行了前瞻的产能扩张,获得客户认可后收入体量快速增长,由此带来显著规模效应、毛利率大幅提升。未来,预计消费品检测板块也将逐渐成熟。 Q2毛利率显著提升,费用控制仍有空间:Q2单季度,毛利率提升是公司盈利能力提升的主要原因。具体来看,Q2公司毛利率52.18%,同比、环比分别增加6.1和8.6个pct,主要系收入增长后规模效应增强;预计随着多项业务逐步成熟,毛利率将继续提升。期间费用方面,Q2销售、管理、研发、财务费率分别为19%、7%、11%和0.11%,同比变动分别为2.56/1.16/1.5/-0.61个pct,除财务费用外其他期间费用均有不同程度上升,预计未来随着公司精细化管理战略的实施,费用控制将逐步好转。 员工持股、股权激励并行,激发员工活力:2018年申屠先生就任后即增持公司共210万股,均价5.18元/股,彰显其对公司未来发展的坚定信心。同时,公司在2017年至今共推出两期员工持股及首期股权激励,两期员工持股金额共计6949万元,股权激励向38 名激励对象授予 2065 万份股票期权,行权价格为6.13 元/股。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021年净利润分别为4.03亿元、5.17亿元和6.59亿元,对应PE分别为49倍、38倍和30倍,维持“买入”评级。 风险提示:检测市场化低于预期,并购整合不及预期。
上海机电 机械行业 2019-08-15 19.70 -- -- 20.80 5.58%
20.80 5.58% -- 详细
事件:2019年以来,上海既有多层住宅加装电梯力度加大。根据相关媒体报道,今年上半年,上海市共有 331幢楼房完成加装电梯计划,超过往年总和。相关负责人表示,将继续调整放宽启动门槛,取消“一票否决”条款,争取年内上海各区都有老小区实现加装电梯立项。 点评: 行稳致远,电梯行业龙头企业经营稳健。公司业务涉及电梯制造、冷冻空调设备制造、印刷包装机械制造、焊接器材制造、合同能效管理、人造板机器制造和工程机械制造七大领域,与美、日、法等世界著名跨国公司共同组建了多家合资企业,公司控股上海三菱电梯(52%)、上海电气集团印刷包装机械有限公司(100%)、上海电气集团通用冷冻空调设备有限公司(100%),参股上海金泰工程机械有限公司(49%)、上海 ABB 电机等。公司 2018年实现营业收入 212亿元,同比增长 9.05%,其中电梯、印刷包装、焊材、液压机器、能源工程分别为 198.67(+8.43%)、2.34(+46.24%)、2.21(+12.78%)、2.01(+53.91%)、1.95(+7.68%)亿元,电梯业务占比达到 93.71%,归母净利润达到 12.68亿元,同比减少 8.76%,其中上海三菱电梯实现 17.6亿元净利润,按照股权占比 52%,达到 9.15亿元。 电梯销量受益于房地产竣工周期,格局有望强者恒强。2019上半年电梯产量同比增长 18%,受益于房地产竣工。根据国家统计局数据,2019年 1-6月电梯产量达到 46.3万台,同比增长 18%,6月单月达到10万台,同比增长 19%,主要受到房地产竣工的驱动,房地产竣工情况与新开工情况持续背离,未来有望逐步收敛,竣工情况有望有所恢复。而从各家电梯公司的情况来看,有较为明显的分化,我们认为随着房地产企业的集中度提升,下半年地产行业洗牌加剧,未来新梯市场将继续呈现强者更强的格局。 近期加装电梯政策有望持续超预期。近期网传上海将取消加装电梯“一票否决”制,放松加装电梯门槛:2019年上半年,上海市共有331幢楼房完成加装电梯计划,超过往年总和。同时,相关负责人表示,将继续调整放宽启动门槛,取消“一票否决”条款,争取年内上海各区都有老小区实现加装电梯立项。我们认为老旧小区加装电梯作为国家重要的补短板工程之一,今年已经多次在国家重要会议(政治局会议、两会政府工作报告)、文件中提及,未来政策有望持续超预期,预计在“一票否决权”、补贴金额、补贴年限等方面都会更为明确的政策出台,推动行业加快发展。根据中国残疾人新闻宣传促进会,全国共有 17万个老旧小区,加装电梯潜在需求 500万台,2018年电梯全年产量为 85万台, 18年全国加装台量仅为千余台, 19年有望达到 2-3万台,拥有非常大的爆发潜力。 盈利性预测与估值。看好公司的行业龙头地位,未来在政策推进下,加装电梯市场有望发力,公司有望实现稳健增长,我们预计公司19-21年归属于母公司股东净利润分别为 13.22亿、14.56亿、16.14亿,目前股价对应 PE 为 15、14、12倍,首次覆盖,给予增持评级。 风险提示:房地产新开工显著下滑;旧改、加装电梯不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/27 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名