金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/17 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中集集团 交运设备行业 2017-07-19 17.14 21.93 21.36% 18.28 6.65% -- 18.28 6.65% -- 详细
事件:公司7月14日晚发布2017年上半年业绩预告,公司预计2017H1实现归母净利润7-9亿元,16同期为亏损3.78亿元,预计实现EPS0.22-0.29元。 国际贸易持续转暖,业绩大幅反弹符合预期。去年公司业绩受全球经济疲软拖累,业绩出现较大承压,据公司年报,公司2016年实现营收511.12亿元(-12.91%),实现归母净利润5.4亿元(-73.37%)。今年以来,我们密切关注全球贸易复苏持续性和公司业绩反弹情况,发布多篇公司报告。17H1公司归母净利润实现大幅反弹,符合我们之前判断,主要系全球贸易持续转暖,公司集装箱业务实现量价齐升。此外受益于国家GB1589-2016治超新政的影响延续及美国经济复苏等利好因素所带来的需求提振,公司道路运输车辆业务亦有较好表现。 1-5月累计销量44万TEU,集装箱全年有望持续性反弹!我们坚定集装箱业务复苏逻辑不变!全球贸易回暖+设备更新双重利好带来集装箱全年旺盛需求。2017年1-5月公司干货集装箱累计销量41.2万TEU(121.51%),冷藏箱累计销量3.07万TEU(52.53%)。其中冷藏箱需求在5月大幅回暖,销量同比大涨402%,冷箱需求或迎来复苏拐点。我们预计2017年全年集装箱行业将有200万箱的需求,预计带来88到110万箱的公司订单。未来集装箱价格有望维持在2000到2200美元,量价齐升背景下,预计公司业绩有望迎来持续性恢复增长。 持续发力道路车辆业务,重卡市场热度不减。2017Q1公司道路车辆业务延续增长态势,实现销售收入41.30亿(39.57%),累计销量3.5万台(48.94%)。随着国内治理道路超载超限等政策性措施所带来的车辆需求提升,公司道路运输车辆板块拥有持续增长空间。作为重卡行业新军,公司2016年实现销售收入17.26亿元(101.5%),累计销量6028台(82%),销量排名行业第十一位;其中LNG重型卡车约占市场份额的5%,行业排名第五。受益于天然气相对经济性凸显及国四升国五政策执行,LNG重卡产销量连续大幅上涨,其中,17年3月销量达到7775辆(586%),创历史单月最佳表现,印证天然气设备行业景气反转,未来公司LNG重卡业绩有望再创佳绩。 海工行业迎来复苏曙光,可燃冰试验成功点燃行业热情。虽然近期油价仍处博弈,海工业务业绩承压,单从长周期角度看,系统性风险正在逐步消化。今年上半年可燃冰试验点燃行业热情,海工迎来重大发展机遇,中集集团CEO兼总裁麦伯良在6月9日股东大会上表示,中集来福士自主设计制造的全球最先进超深水双钻塔半潜式钻井平台将于今年8月建成,用于可燃冰开采,公司有望率先受益。 重整收购SOE,进一步完善天然气产业链布局。7月5日,公司发布公告,安瑞科重整收购南通太平洋(SOE)100%股权,投资总额为8亿元。SOE在天然气运输船领域业绩出色,与安瑞科业务形成较好协同。我们认为,收购完成后,中集安瑞科的业绩有望进一步提升。 投资建议:公司是全球集装箱龙头,业务多点开花,风险点正逐步消化,公司未来盈利和估值具备很大上升空间。我们预计公司17-19年净利润分别为21.03/26.45/33.35亿元,对应EPS0.71/0.89/1.12元,对应PE25.6/20.3/16.1倍,继续给予买入-A评级,6个月目标价22.00元。 风险提示:汇率风险,全球贸易复苏不及预期。
中集集团 交运设备行业 2017-07-19 17.14 21.23 17.49% 18.28 6.65% -- 18.28 6.65% -- 详细
碧桂园增资9.26亿元,持有中集产城25%股权。公司公告非全资子公司中集申发建设实业有限公司(简称“中集申发”)拟以增资扩股的方式引入战略投资者碧桂园,中集申发在本次增资中放弃对中集产城的优先认购出资权。本次增发完成后,中集产城的股权结构为中集申发61.5%,碧桂园25.0%,东方天宇7.5%,长安信托6.0%。我们认为此次引入碧桂园,将有利于中集产城对现有项目的开发。2016年碧桂园实现收入890亿元,税后利润为91亿元; 基建及产城开发经验丰富。公司基建及产城业务始于1997年,早期参投了上海逸仙路高架项目,并于1997年取得了210万美元的净利润。公司地产业务(中集产城)的核心优势在产业地产的开发和运营上,16年收入规模达7.23亿元,实现净利润1.69亿元,代表项目包括东莞松山湖的中集智谷、广东新会的中集智库和青岛胶州的青冷孵化园等。凭借着集装箱世界龙头的影响力与品牌,公司在珠三角、长三角、环渤海近10个城市拥有产业园、商业及住宅综合开发集团,开发项目面积逾200万平米,土地储备面积近千万平方米。我们看好公司在产业地产方面的前景,16年8月,公司公告与国际地产物流龙头普洛斯签署了《战略合作框架协议》,日前,中国地产龙头万科公告参与普洛斯私有化事宜并临时停牌,行业巨头的格局变化为公司未来打开想象空间; 集装箱高景气,看好长周期复苏启动。根据海关总署及交通运输部,我国外贸出口当月增速同比加速上升(4月8.0%,5月8.7%,6月11.3%),主要港口集装箱吞吐量累计同比增速逐月改善(4月7.7%,5月8.5%,6月8.8%)。而根据Drewry,全球集运市场的改善局面已经持续近6个月,从历史数据来看,3Q是集运的传统旺季,我们认为集装箱即将进入价稳量增的“旺季”行情。并且,参考欧美主要经济和贸易指标,我们认为此轮集运产业链的复苏周期正在启动; 目标价21.30元,买入评级。考虑到集装箱旺季行情的临近,在不考虑增发的情况下,我们预计公司17-19年归母净利润为21.22亿元、26.27亿元、29.80亿元,摊薄EPS为0.71、0.88、1.00元。参考可比公司估值,我们给出公司17年30倍PE估值,17年EPS为0.71元,目标价21.30元; 风险提示。并购未如期通过,油价下行对海工业务的拖累,前海土地问题进展受阻。
中集集团 交运设备行业 2017-07-19 17.14 -- -- 18.28 6.65% -- 18.28 6.65% -- 详细
7 月15 日,中集集团发布公告,预计2017 年上半年归属于上市公司股东的净利润为700 至900 百万元,与上年同期(亏损378 百万元)相比实现扭亏为盈。7 月17 日晚间,中集集团发布公告,控股子公司—中集产城(公司通过全资子公司中集申发持有其82%股权)拟以增资扩股的方式引入战略投资者—碧桂园地产。碧桂园地产拟出资9.26 亿元,获得增资完成后的中集产城25%的股权,中集申发持股比例持股变成61.5%。 集运贸复苏,集装箱量价齐升:受益于全球集运贸易在2016 年下半年以来的复苏,公司的集装箱业务面临着“量价齐升”的有利形势。干货集装箱价格,从2016 年最低$1250/TEU,升至2017 年2 季度$2250/TEU。近期,集装箱租赁企业反馈的出租率保持较高,租金呈现上涨态势,而主要集装箱工厂3 季度的排产饱满,新箱库存处于低位。除了集装箱业务,公司的道路运输车辆、能源化工装备今年同样迎来需求改善、业绩回暖。 资产盘活加快,战略合作推进:中集在2016 年9 月与碧桂园签订了战略合作协议,而此次通过中集产城的增资扩股,战略合作落地迈出重要一步。中集集团年报披露,房地产业务要重点盘活在深圳、上海等一线城市的土地资源,持续推进深圳前海、深圳蛇口太子湾项目、上海宝山项目及其他项目解决方案的落地。我们认为,碧桂园作为房地产龙头企业,结合中集在一线城市的土地资源,双方加快合作将有利于盘活资产,释放盈利空间。 盈利预测和投资建议:我们预测公司2017-2019 年EPS 分别为0.870、1.030 和1.190 元。基于公司主要业务从需求底部回升,同时公司资产具有重估弹性,我们给予中集集团A 股和H 股均为“买入”的投资评级。 风险提示:全球经济状况导致集装箱需求波动的风险;公司前海土地等转商进度具有不确定性;子公司重大收购终止后的最终损失具有不确定性。
中集集团 交运设备行业 2017-07-18 17.82 21.23 17.49% 18.28 2.58% -- 18.28 2.58% -- 详细
1H17预计盈利7-9亿元,同比大增。根据中报预览,公司预计1H17盈利区间在7-9亿元,与2016年相比大幅提升。由于受SOE减值拨备的影响,1H16公司亏损3.78亿元。如果扣除该项约12.1亿元的拨备影响,1H16的实际盈利约为5.3亿元(按照25%所得税率测算)。同时,公司日前亦公告其控股子公司安瑞科将继续重整并购SOE,我们预计由于偿还率变化及重整并购产生的约1.1亿或有损益可能在1H17的财报中有所体现。如果扣除该非经常性损益,我们预计公司1H17实际盈利可能接近10亿,内生同比增速或达89%; 即将进入集运“旺季”,看好长周期复苏启动。根据海关总署及交通运输部,我国外贸出口当月增速同比加速上升(4月8.0%,5月8.7%,6月11.3%),主要港口集装箱吞吐量累计同比增速逐月改善(4月7.7%,5月8.5%,6月8.8%)。而根据Drewry,全球集运市场的改善局面已经持续近6个月,从历史数据来看,3Q是集运的传统旺季,我们认为集装箱即将进入价稳量增的“旺季”行情。并且,参考欧美主要经济和贸易指标,我们认为此轮集运产业链的复苏周期正在启动; SOE弥补短板,油价趋稳利好安瑞科。根据16年年报,安瑞科的收入结构中能源装备、化工装备、液态食品装备的占比分别为(40%/30%/30%)。其中能源装备占比最大,同时也是安瑞科的传统强势业务。安瑞科能源装备业务包含陆上天然气(含LNG/CNG)全产业链的全部环节,可以为客户提供一站式解决方案,主要优势领域在储运装备环节。SOE是国内领先的船用天然气储运供应商,在业内有着优秀的应用业绩。我们认为如果重整并购成功,SOE与安瑞科将在技术及市场上取得有效协同,提振安瑞科业绩。同时,17年油价在经历年初的震荡后逐渐趋于稳定,我们认为安瑞科将在17年平稳增长,而与油价相关的海工业务依然存在压力; 目标价21.30元,买入评级。考虑到集装箱旺季行情的临近,在不考虑增发的情况下,我们预计公司17-19年归母净利润为21.22亿元、26.27亿元、29.80亿元,摊薄EPS为0.71、0.88、1.00元。参考可比公司估值,我们给出公司17年30倍PE估值,17年EPS为0.71元,目标价21.30元; 风险提示。并购未如期通过,油价下行对海工业务的拖累,前海土地问题进展受阻。
中集集团 交运设备行业 2017-07-11 17.40 21.93 21.36% 18.28 5.06% -- 18.28 5.06% -- 详细
事件:7月6日,中集集团发布公告称,公司非全资子公司中集安瑞科重整收购南通太平洋(SOE)100%股权,重整投资总额为8亿元。 二次联姻,公司完善天然气产业链布局。本次收购是中集安瑞科第二次对SOE发起收购。2015年公司曾拟7亿收购SOE全部股权却因后期财务审核中SOE资产存在较大差异而搁浅。此次重整收购协议允许公司根据SOE实际价值调整交易总价,最大程度保证公司利益。SOE主要从事IMOC型液货罐、LEG、LPG、LNG运输船等业务,与安瑞科业务形成较好协同,能够弥补安瑞科的市场缺口。收购完成后,公司进一步完善了天然气上下游产业链布局,安瑞科入主后将协助SOE尽快解决债务问题,SOE将用交易作价的8个亿偿还所有债权人的债务(全体债权人债务总额31亿,其中安瑞科14.8亿元)。我们认为,SOE甩掉历史包袱后,将实现轻装上阵,业绩有望迎来较大改善。 未偿财务资助计提充分,对公司未来财务影响有限。2016年6月公司终止收购SOE时,同时终止对SOE提供财务资助,并对已提供给SOE的第一期代价款、预付代价款、贷款及担保共计14.8亿元计提了约12.1亿元的资产减值拨备,替春和集团贷款约1.8亿元已完全计提。考虑到14.8亿的应收款回收率可能不足20%,公司或将继续计提1亿资产减值拨备,而春和计提的1.8亿贷款可能通过法律途径冲回。计提充分,公司已完全消化违约风险。此次收购完成后,对公司未来财务影响有限。 集装箱业务复苏韧性强劲,看好公司全年业绩表现。年初至今我们一直密切关注集装箱业务复苏持续性,依然坚定复苏逻辑不变!全球贸易回暖+设备更新双重利好带来集装箱全年旺盛需求。2017年1-5月公司干货集装箱累计销量41.2万TEU(121.51%),冷藏箱累计销量3.07万TEU(52.53%)。其中冷藏箱需求在5月大幅回暖,销量同比大涨402%,冷箱需求或迎来复苏拐点。2017Q1公司预收账款比去年底增长18%,侧面印证在手订单充裕。我们预计2017年全年集装箱行业将有200万箱的需求,预计带来88到110万箱的公司订单。未来集装箱价格有望维持在2000到2200美元,量价齐升背景下,预计公司业绩将迎来持续性恢复增长。 投资建议:SOE在LEG/LPG/LNG运输船业务领域过往业绩优秀,能够弥补安瑞科在该市场的产品空缺,形成较好协同。收购完成后,公司进一步完善了在天然气上下游产业链的布局,我们预计公司2017年-2019年收入增速分别为26.0%、20.0%、15.0%,净利润增速分别为252.2%、29.5%、26.4%,公司作为集装箱龙头企业,业务多元化发展;维持买入-A投资评级,6个月目标价22.00元。
中集集团 交运设备行业 2017-07-11 17.40 20.93 15.83% 18.28 5.06% -- 18.28 5.06% -- 详细
投资要点: 收购事项:中集集团2017年7月6日公告,中集安瑞科、南通太平洋与管理人订立了投资协议书,中集安瑞科人民币7.99亿元的对价,收购南通太平洋全部股权以购买其重大资产,待法院裁定批准重整计划后,中集安瑞科将成为南通太平洋全部股权的合法拥有人,南通太平洋将成为中集安瑞科的全资子公司。 事件背景:中集安瑞科于2016年8月至12月间,就收购南通太平洋海洋工程有限公司的全部股份及向南通太平洋和春和集团提供财务资助签订了相关协议。因卖方违反收购协议的重大条款,中集安瑞科于2016年6月1日终止了相关协议,并于2016年度计提13.6亿元资产减值拨备。受此影响,中集集团2016年度合并财务报告亦计入相关资产减值准备。 重整计划:按照上述协议规定,南通太平洋须制订使买方满意的重整计划并提交南通太平洋债权人会议批准及法院批准。重整计划须包括对南通太平洋资产限制措施(如有)的解除作出安排。买方在协议签订后制定全面、可行的生产经营方案,逐步恢复并扩大南通太平洋生产。南通太平洋制作重整计划草案涉及的经营方案等内容,以买方制定的生产经营方案为依据。南通太平洋将在管理人的监督下实行经法院批准的重整计划。由于南通太平实际上是破产重整不停工,因此我们预计今后整个重整工作过程将较为顺利。 重整顺利实施,财务风险将有效化解:根据当时的财务资助协议,中集安瑞科已向南通太平洋提供的财务资助的未偿还金额为人民币14.8亿元。中集安瑞科在2016年度已就终止财务资助计提人民币11.84亿元的减值拨备。在批准及实施重整计划后,财务资助未偿还金额的若干部分将予撇销。就中集安瑞科估计,根据由管理人提供的南通太平洋偿还能力分析报告,财务资助未偿还金额于2017年6月30日的公允值估计约为人民币1.91亿元。我们认为重整完成后将对中集安瑞科的财务不利影响得到有效化解。 收购南通太平洋意在LNG产业链:液化天然气(LNG)水上储运和海洋油气模块行业长期仍然看好。南通太平洋营运的液化乙烯气体( LEG)/液化石油气(LPG)/液化天然气( LNG)运输船业务具有良好的行业前景,且其在IMO C型液货罐设计和制造、中小型LEG/LPG/LNG运输船液货系统的生产设计、制造和交付、以及海洋油气模块的生产设计及制造能力方面都拥有过往业绩。南通太平洋的业务和资产对中集安瑞科的现有业务可产生补充与协同作用。本次重整收购符合中集安瑞科将天然气设备及服务价值链自陆地扩展至海洋、自下游扩展至上游的发展策略,有助于中集安瑞科建立海陆一体化的天然气净化、液化、储存及储运能力。鉴于既往经验,我们也相信中集集团有能力取得良好的重组效果。 投资建议:我们在先前的中集集团深度报告《成长历久,价值弥新》中,业绩预测已经考虑了减值变化因素,此次对业绩预测暂不调整。预计2017-2019年中集集团营业收入为575、653、753亿元,归属于母公司的净利润分别为20.7、33.87、49.24亿元,相应每股收益分别为0.7、1.14、1.65元。2017年7月6日,中集集团收盘价为17.8元,我们维持21元的6个月目标价,以及"买入-A"的投资评级。 风险提示:重整收购及南通太平洋重整计划尚须获南通太平洋债权人会议的批准及法院的批准。
中集集团 交运设备行业 2017-07-04 17.94 -- -- 18.28 1.90% -- 18.28 1.90% -- 详细
核心观点: 集运贸易温和回暖,集装箱量价齐升:全球集装箱贸易从2016年开始温和回暖,显示为贸易增速回升以及运价改善。进一步地,贸易回暖带动集装箱量价齐升。中集集团2017Q1干货集装箱销量29.19万TEU,同比增长265.8%。而全球20英尺干货箱价格在2017年3月达到2,250美元/CEU,较2016年1月最低点提升76.3%。 租赁商和集运企业均增加新箱购置:从2016Q2开始集装箱租赁企业灵敏反应集运市场回暖,Q2季度新箱投资环比提升201%,并在2016Q2到2017Q1间保持每季度30-40万TEU的新箱采购量。另一方面,滞后于租赁商,集运企业在2017Q1新箱采购大幅增长。2017Q1集运企业新箱采购30.71万TEU,是上年同期的4.13倍,也是近7个季度以来的最高值。 租箱公司利用率攀升至历史高位,收益率从多方位改善:Triton、Textainer、CAI等几家全球顶级集装箱租赁公司作为当前租赁企业中新箱主要购买力的同时,集装箱利用率已持续攀升至历史高位。5月Triton、Textainer公司利用率达到96%。CAI公司预期Q3利用率将达到98%,上一次达到98%利用率要追溯至2011年。另一方面,受融资渠道限制,许多租赁企业新箱投资受到压制,转而注重收益率提升而非市场份额,表明当前租赁企业在新箱投资活动较为理性,并且有一定压制。而随着租赁费率提升、旧箱出售价格等多因素推动租赁企业收益率提升,有助于进一步释放需求。 盈利预测和投资建议:我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.870、1.030和1.190元。基于公司主要业务从需求底部回升,同时公司资产具有重估弹性,我们给予中集集团A股和H股均为“买入”的投资评级。 风险提示:全球经济状况导致集装箱需求波动的风险;公司前海土地等转商进度具有不确定性;子公司重大收购终止后的最终损失具有不确定性。
中集集团 交运设备行业 2017-06-28 17.70 21.93 21.36% 18.38 3.84% -- 18.38 3.84% -- 详细
为什么这个时间关注集装箱业务?全球贸易回暖+设备更新需求双重利好,预计集装箱全年有望持续性反弹!2016Q4后,全球贸易触底反弹,年初市场对贸易复苏持续性留有质疑,我们是较早坚定认为集装箱全年持续性恢复增长的团队,看好中集集团全年业绩表现。根据海关总署最新数据,2017年5月我国进出口总额达2.35万亿元,同比增加16.21%,1-5月累计进出口总额达10.76万亿元,同比增加19.8%,贸易复苏后劲充足。此外,原材料持续上涨带来集装箱价格上涨预期,设备更新需求提前释放,双重利好刺激下,公司集装箱业务有望迎来量价齐升。据草根调研得知,2017年1-5月公司干货集装箱累计销量41.2万TEU(121.51%),冷藏箱累计销量3.07万TEU(52.53%)。其中冷藏箱需求在5月大幅回暖,销量同比大涨402%,冷藏箱需求或迎来复苏拐点。2017Q1公司预收账款比去年底增长18%,侧面印证在手订单充裕。预计2017年全年集装箱行业将有200万箱的需求,预计带来88到110万箱的公司订单。未来集装箱价格有望维持在2000到2200美元,量价齐升背景下,预计公司业绩将迎来持续性恢复增长。 持续发力道路车辆业务,重卡市场热度不减。2017Q1公司道路车辆业务延续增长态势,实现销售收入41.30亿(39.57%),累计销量3.5万台(48.94%)。随着国内治理道路超载超限等政策性措施所带来的车辆需求提升,公司道路运输车辆板块拥有持续增长空间。此外,公司道路运输车辆业务全球化营运管理得到稳步推进:在美国的工厂成功投产,年产能增加近1万台;收购英国半挂车领先公司Retlan集团,助力收入增长。2016年公司半挂车销量在北美排名第四,在欧洲排名第三。公司2016年公司为重型卡车行业新军,销量排名行业第十一位;其中LNG重型卡车约占市场份额的5%,行业排名第五。2016年公司重卡业务实现销售收入17.26亿元,同比增长101.5%,累计销量6028台,同比增长82%。受益于天然气相对经济性凸显及国四升国五政策执行,LNG重卡产销量连续10个月大幅上涨,其中,17年3月销量达到7775辆(586%),创历史单月最佳表现,充分印证天然气设备行业景气反转逻辑,未来公司LNG重卡业绩有望再创佳绩。 海工行业迎来复苏曙光,可燃冰试验成功点燃行业热情。过去几年,海工行业在底部艰难徘徊,随着“减产协议”得到有效执行,国际油价逐步稳定在50~60美元/桶之间,市场迎来积极复苏信号。公司海洋工程业务依托中集来福士平台,引入国家产业基金(国投先进制造产业投资基金)和社会产业资本(深圳红树林创业投资有限公司等)大力发展高端海工装备,提升综合竞争力,目前来福士已交付十座深水半潜平台和11座自升式平台,在建深水半潜式钻井平台手持订单占全球25%市场份额。此外,中集集团CEO兼总裁麦伯良在6月9日股东大会上表示,中集来福士自主设计制造的全球最先进超深水双钻塔半潜式钻井平台将于今年8月建成,用于可燃冰开采。随着可燃冰试验取得巨大成功,海洋工程将迎来巨大发展机遇,公司业务有望深度收益。 “工转商”谈判利好不断,公司估值溢价逐步凸显。公司在一线城市和部分二线城市储备大量优质土地,公司目前拥有的深圳前海、上海宝山、深圳蛇口蛇太子港、坪山新区四块共计196万平方米工业土地正积极推进“工转商”协议,随着项目解决方案的不断落地,公司估值溢价将逐步显现。 投资建议:6月21日,MSCI纳入A股222支大盘股,中集集团作为大盘蓝筹成功入选,有望深度收益。我们预计公司2017年-2019年收入增速分别为26.0%、20.0%、15.0%,净利润增速分别为252.2%、29.5%、26.4%,公司作为集装箱龙头企业,业务多元化发展;维持买入-A投资评级,6个月目标价22.00元。 风险提示:道路车辆发展不及预期,海工业务复苏缓慢,汇率风险。
中集集团 交运设备行业 2017-05-22 16.96 21.23 17.49% 17.40 2.23%
18.38 8.37% -- 详细
南海可燃冰开采取得突破。根据国土资源部中国地质调查局,我国在南海北部神狐海域进行的可燃冰试采获得成功,我国成为了全球第一个实现在海域可燃冰开采中获得稳定产气的国家。此次可燃冰开采领域位于南海北部的神狐海域,距离香港约285公里,采气点位于水深1266米的海底以下200米的海床中。自5月10日正式出气至今,已累计产出超12万立方米,甲烷含量高达99.5%的天然气。 我们认为可燃冰的成功开采对南海开发意义重大,根据央视网信息,可燃冰的储量大约为传统石化能源的2倍以上,并且更加清洁高效,其产生的能量可能是煤和石化能源的数十倍,而我国南海区域拥有大量的可燃冰区块;“蓝鲸1号”不辱使命,展现中集海工实力。此次试采任务的执行者为中集海工自主设计建造的超深水双钻塔半潜式钻井平台,其代表了当今世界海洋钻井平台设计建造的最高水平。根据中集集团,“蓝鲸1号”采用FrigstadD90基础设计,配备DP3动力定位系统,入级挪威船级社。平台长117米,宽92.7米,高118米,最大作业水深3658米,最大钻井深度15240米,是目前全球作业水深、钻井深度最深的半潜式钻井平台。中集海工主要产品为适应深海钻采作业的半潜式钻井平台,根据公司年报,截至2016年海工在手订单总金额约40亿美元,1Q17公司成功交付了此次可燃冰试采的“蓝鲸1号”,在建的半潜式钻井平台大约有5座,占全球23%市场份额。2016年先进制造基金战略入股中集海工(10亿元占15%股权),我们认为在南海可燃冰取得重大突破的背景下,中集海工将会的到国家更大力度的支持;17年集装箱业务量价齐升。由于行业的正常调整和欧美经济复苏,集装箱板块17年出现量价齐升的态势。公司1Q17集装箱业务收入增加近150%,并且由于钢材价格维持高位以及水性漆的推出,单箱价格已经上涨到2200美元以上。我们预计全年单箱价格有望维持在这个水平。关于箱量,我们保守的认为2017年集装箱实际需求量将恢复到200万TEU,全行业有望迎来超过30%的增长。同时我们强调,随着欧美经济的复苏,集装箱行业将迎来新一轮周期性增长,我们长期看好公司集装箱业务的复苏行情;目标价21.30元,买入评级。考虑到集装箱业务的复苏和可燃冰成功试采的估值提振,在不考虑增发的情况下,我们预计公司17-19年归母净利润为21.22亿元、26.27亿元、29.80亿元,摊薄EPS为0.71、0.88、1.00元。参考可比公司估值以及可燃冰试采成功的利好因素,我们给出公司17年30倍PE估值,17年EPS为0.71元,目标价21.30元;风险提示。宏观经济下行,油价下行,前海土地问题进展受阻。
中集集团 交运设备行业 2017-05-03 16.04 -- -- 17.67 9.82%
18.38 14.59% -- 详细
中集集团(000039.SZ/02039.HK)2017 年1 季度实现营业收入14,676 百万元,同比增长41.0%;归属于母公司股东的净利润510 百万元,同比增长24.2%,EPS 为0.16 元;扣非后的净利润为453 百万元,同比增长49.0%。 集装箱业务的量价较好:公司的集装箱业务沿续了2016 年10 月以来的回暖态势,干货箱的新近报价为2200-2300 美元/teu,较年初1800 美元/teu 上升明显。2017 年1 季度,公司干货箱销量29.2 万TEU,同比增长265.8%,而冷藏箱需求仍在低位,销量仅为1.44 万TEU,同比减少5.3%。目前,主要租箱公司的出租率升至高位,新箱堆存大幅减少,而随着下游的集运逐渐进入2-3 季度的旺季,集装箱板块的量价表现值得继续期待。 道路运输车辆业务继续平稳增长:受益于北美、欧洲市场稳步上升,以及国内重卡市场的强劲增长带动,2017 年1 季度,公司的道路运输车辆业务销量达到3.5 万台,同比增长48.9%。 能源、化工及液态食品装备业务改善:受国际油价回升、行业去产能后的市场逐步回暖,2017 年1 季度,公司的能源、化工及液态食品装备实现销售收入22.4 亿元,同比增长11.6%,其中,天然气装备销量增长迅猛。 海洋工程业务获得新订单:受在建项目节奏影响,2017 年1 季度,海洋工程业务收入仅为4.8 亿元,同比减少74.2%。今年以来,中集来福士完成蓝鲸1 号的命名交付,新增2 个修船项目订单和2 个旅游观光船订单。 盈利预测和投资建议:我们预测公司2017-2019 年EPS 分别为0.78、0.93和1.09 元。基于公司主要业务从需求底部回升,同时公司资产具有重估弹性,我们给予中集集团A 股和H 股均为“买入”的投资评级。 风险提示:全球经济状况导致集装箱需求波动的风险;公司前海土地等转商进度具有不确定性;子公司重大收购终止后的最终损失具有不确定性。
中集集团 交运设备行业 2017-05-03 16.04 -- -- 17.67 9.82%
18.38 14.59% -- 详细
中集集团发布一季报:集团2017年一季度实现收入146.76亿元,同比增加40.95%;实现归母净利润5.10亿元,同比增加24.18%。 九大业务板块快速发展,综合毛利率基本稳定。集团的标准干货集装箱、冷藏箱和罐式集装箱的产销量保持全球第一,并已形成九大业务板块。第一季度综合实现销售毛利率18.33%,同比下滑1.62pp.,环比下滑0.48pp.基本保持稳定。 水性漆改造促购箱需求提前释放,一季度干货箱销量大幅增长265.79%,推动造箱业务营收同比增加148.79%。2017年4月1日起,行业内水性漆环保自律公约全面推行,行业集装箱生产线将进行为期一个半月的水性漆技术改造,期间行业70%的产能将面临停产。短期的供需缺口叠加下游航运市场回暖趋势,集装箱需求在一季度提前释放。一季度,公司干货箱累计销量达29.19万TEU,同比大幅增长265.79%,冷藏箱销量小幅回落5.26%,集装箱制造业务营收总体实现大幅增长148.79%。 基建增长+“9.21治超”,带动国内重卡增量需求,“国五”标准推行+淘汰黄标车,旧车更新需求不断释放,一季度公司车辆销量同比上升48.94%。2016-2018年期间,交通领域的新增投资预计为4.7万亿,预期将拉动140万辆重卡新增需求。自2016年9月21日起,全国开展了史上最严的治超治限政策,致使运力普遍下降10%以上,供需缺口逐渐打开。治理尾气排放污染,“国五”标准及黄标车淘汰工作逐步到位,旧车更新需求敞口呈现。受益行业景气上行,一季度公司车辆销售达3.50万台,同比上升48.94%,业务营收达41.30亿元,同比上升39.57%。 盈利预测与估值:公司集装箱行业有望迎来量价齐升的复苏,道路运输车辆及能化装备持续向好,且土地价值面临重估,我们保守预计公司2017-2019年EPS分别为0.71元、0.93元、1.16元,对应当前股价PE为23x、17x、14x,维持“增持”评级。 风险提示;造箱市场竞争加剧的风险;基建投资不及预期。
中集集团 交运设备行业 2017-05-02 16.04 -- -- 17.67 9.82%
18.38 14.59% -- 详细
事件:公司披露2017年一季报,共实现营收146.8亿,同比+41.0%,归母净利润5.1亿,同比+24.2%,扣非归母净利4.5亿,同比+49.0%。 此外,公司近期发布非公开发行A股股票预案(修订稿),拟发行底价15.31元,募资总额不超过60亿元。 投资要点 集装箱、道路运输两大主力板块大幅增长。集装箱板块,受全球贸易景气度回升、水性漆环保自律公约即将实施促使客户购箱意愿提前、以及2016Q1低基数的影响,干货集装箱销量29.2万TEU(同比+265.8%),冷箱1.4万TEU(同比-5.3%),集装箱制造业务销售收入53.0亿(同比+148.8%)。道路运输车辆业务,国内、北美地区发展稳健,新兴市场需求复苏、欧洲市场稳步上升,新收购的英国Retlan公司助力收入增长,实现销售收入41.30亿(同比+39.57%)。 能化、物流、空港稳健发展,海工寒冬中前行。受益于国际油价回升、以及行业去产能后的市场逐步回暖,能化及液态食品装备业务销售收入22.4亿(同比+11.7%);物流业务增质提效,抵御国内春节假期等季节性因素以及进出口物流业务下降等影响,实现营收16.6亿(同比+2.5%);空港装备业务实现营业收入4.9亿(同比+4.2%);海工业务在全球海工行业寒冬下,报告期内营收4.8亿(同比-74.2%),完成D90超深水半潜式钻井平台命名和交付,以及海洋石油162平台的按期交付。新订单方面,中集来福士共新增2个修船项目订单和2个旅游观光船订单,集团海工业务在行业寒冬中砥砺前行。 受益经济复苏,各板块势头良好。集装箱制造业务,在全球经济复苏、全球航运市场逐步回暖,以及大船化的驱使下,平均单船载箱量将大幅提升,公司集装箱业务的增速和盈利水平将继续持稳。物流服务业务,公司将以“制造+服务”为战略目标,已初步形成“标准化装备”制造和“专业标准化物流及租赁”服务齐头并进的良好局面,初步形成了具有中集特色的以运输平台为核心的协同平台。房地产开发业务,扬州中集·文昌中心项目已全面开工;阳江五期三阶段工程快速推进;深圳前海及太子湾项目正在积极推进中。 非公开发行重启,增强龙头实力。公司近期发布非公开发行A股股票预案(修订稿),拟发行底价15.31元,募资总额不超过60亿元。募投项目结构与之前保持一致,20亿元用于中集融资租赁增资;14.1亿用于地产项目;5.9亿用于东莞凤岗镇新一代集装箱制造基地建设,青岛特种冷箱生产基地和多式联运公司项目分别占据募投资金1.2亿、0.78亿。本次A股非公开发行事宜已经获得中国证监会受理,公司积极重启非公开发行,为强化在集装箱、物流、地产等领域优势地位提供保障。 盈利预测与投资建议: 预计2017-2019年营业收入617亿、674亿、725亿,分别同比增长21%、9%、8%;归母净利润18.1亿、24.9亿、29.7亿,对应EPS为0.61、0.84、1.00,对应2017-2019年PE分别为27、19、16X,维持“买入”评级。 风险提示:海工业务复苏低于预期、地产项目进度低于预期。
中集集团 交运设备行业 2017-05-01 15.90 21.93 21.36% 17.67 10.78%
18.38 15.60% -- 详细
事件:公司27日晚发布2017年一季度报,实现营业收入146.76亿(40.95%);归母净利润5.1亿(24.18%);实现EPS0.16元(25.79%)。 全球航运业景气度回暖,集装箱业务实现大幅增长:2017年全球航运业景气度如期回暖,对集装箱需求有明显拉动作用;此外,行业内水性漆环保自律公约于4月1日全面推行,增强客户一季度提前购箱需求。双重利好刺激下,公司集装箱业务实现量价齐升。据公司2016年报称,公司集装箱业务实现销售收入53.04亿(148.79%),其中干货集装箱累计销量29.19万TEU(265.79%),冷藏箱累计销量1.44万TEU(-5.26%)。预计2017年全年集装箱行业将有200万箱的需求,带来88到110万箱的公司订单。未来集装箱价格有望维持在2000到2200美元。 油价回升+去产能效应,海工装备行业复苏可期:随着“减产协议”得到有效执行,国际油价逐步稳定在50~60美元/桶之间,叠加行业去产能效应,市场开始逐步回暖。公司海洋工程业务范围从传统油气业务扩展至深海渔业、海洋旅游、平台拆解和修改造等新领域。同时,引入国家产业基金和社会产业资本,改善资本结构。这一举措将帮助公司在高端化工装备研发设计中扩大市场份额,助力公司在发展高端海工装备中拔得头筹。报告期内,中集来福士共新增2个修船项目和2个旅游观光船订单,并与挪威签署战略协议,潜在价值2.5亿美元。公司未来海洋工程装备在海上风电领域、海工作业船和平台拆解市场需求有望逐步释放。 集装箱道路车辆业务保持增长态势,重卡市场热度不减:据公司2017年一季度报告,公司道路车辆业务延续增长态势,实现销售收入41.30亿(39.57%),累计销量3.5万台(48.94%)。随着国内治理道路超载超限等政策性措施所带来的车辆需求提升,公司道路运输车辆业务全球化营运管理得到稳步推进:在美国的工厂成功投产,年产能增加近1万台;收购英国半挂车领先公司Retlan集团,助力收入增长;在东莞的“灯塔”工厂——先进零部件基地顺利投产。作为重卡行业的新军,公司重卡业务聚焦于市场需求和区域主销产品,销量行业排名第十一位;其中LNG重卡市场份额达到5%,受益于天然气相对经济性凸显及国四升国五政策执行,LNG重卡产销量连续9个月大幅上涨,17年3月销量达到7775辆(586%),创历史单月最佳表现,充分印证天然气设备行业景气反转逻辑,公司LNG重卡业绩有望再创佳绩。 投资建议:我们预计公司2017年-2019年收入增速分别为25.0%、20.0%、15.0%,净利润增速分别为246.9%、20.5%、22.5%,公司作为集装箱龙头企业,业务多元化发展;维持买入-A投资评级,6个月目标价22.00元。 风险提示:海工业务复苏缓慢;油价上涨不达预期;汇率风险。
中集集团 交运设备行业 2017-04-14 17.80 21.93 21.36% 17.53 -1.52%
18.44 3.60%
详细
事件:中集来福士与挪威签署战略协议,潜在价值2.5 亿美元:4 月7 日下午,在2017 中挪商业峰会上,中国来福士与挪威Ocean Aquafarms AS 公司签署了《挪威深海网箱建造意向书及针对中挪区域水产合作战略协议》,涉及5 座Hex Box养殖网箱建造,潜在价值2.5 亿美元。 中集来福士与挪威合作紧密:自2010 年以来,中集来福士已向挪威北海交付3 座COSL 系列半潜式钻井平台,为挪威国家石油服务。同时公司根据挪威极圈气候在原来的COSL 系列上进一步设计了GM4D 系列,目前3 条船都在建,整个产品预计将近40 多亿美金。中集集团于2015 年收购挪威知名海工设计公司BE,与公司形成中欧互动的研发格局。 中集来福士是公司旗下海工企业:来福士是公司旗下专注设计建造高端海洋工程装备的专业化海工企业,已交付十座深水半潜平台和11 座自升式平台,在建深水半潜式钻井平台手持订单占全球 25%市场份额。公司2016 年半年报显示,中集来福士目前在手订单14 个,合同金额近40 亿美元。公司的Hex Box 养殖网箱可使三文鱼养殖摆脱峡湾地域限制,逐步走向开放性深海领域,仅挪威就有100 座养殖网箱的潜力,目前中集来福士也在研发适合中国水域的网箱,未来具有良好的市场前景。 集装箱周期景气回升,公司业绩有望较快增长:公司是世界领先的物流装备和能源装备供应商,主营业务有集装箱、能源和化工装备、海洋工程等,19 个产品保持世界第一。其中集装箱业务已连续23 年世界第一,全球市场份额50%以上,2017 年全球航运业回暖在即,对集装箱需求有明显回升,有利于公司集装箱制造业务的改善。此外,韩进破产导致运力不足,运费价格上扬释放集装箱租赁需求。国家强制要求使用水性涂料,从而增加集装箱价格上涨预期。2017年预计整个行业将有200 万箱的集装箱需求,预计带来88 万箱到110 万箱的公司订单。未来,集装箱价格有望维持在2000 到2200 美元。 投资建议:我们预计公司2017年-2019年收入增速分别为25.0%、20.0%、15.0%,净利润增速分别为246.9%、20.5%、22.5%,公司作为集装箱龙头企业,业务多元化发展;维持买入-A 投资评级,6 个月目标价22.00 元。 风险提示:海工业务复苏缓慢;油价上涨不达预期;汇率风险。
中集集团 交运设备行业 2017-04-12 16.74 -- -- 18.80 12.31%
18.80 12.31%
详细
投资要点 毛利持续改善,大额资产减值拖累业绩 2016年公司整体毛利率18.84%,稳中有升,主要系高毛利金融、房地产等占比提升。随着集装箱业务回暖,公司毛利有望持续攀升。三项费用中,销售费用21.6亿元,占总收入4.22%,较2015年-0.17pct,管理费用占比8.23%,较2015年+1.17pct,财务费用占比1.41%,较2015年+1.41pct。但由于总营收下滑,三项费用绝对值较2015年有2.65亿元的减少。此外,由于中集安瑞科的大幅拨备,导致近14亿元的应收坏账损失,拖累业绩。 受益全球经济复苏,集装箱业务触底反弹,道路车辆更大更强 2016年集装箱行业需求疲软、产能相对过剩。受此影响,公司相关业务实现营收111亿元,同比-47.5%,归母净利3.63亿元,同比-63.5%。2017年来,在全球经济复苏带动下,标箱单价由低点1300美金上升40%以上,在水性漆改造等事件刺激下,预计2017年集装箱需求会出现量价齐升的态势。道路运输车2016年实现销售收入147亿元,同比+14.3%,消费升级、跨境电商提升了物流需求;收购英国最大半挂车企业Retlan,公司半挂车市场份额居全球第一,同时积极打造中集车辆全球营运体系。严重超速的治理、黄标换绿标等政策性的实施,将带动产业转型升级和产品更新换代的步伐。 能化大幅拨备完成,海工谋求转型,优化产品线结构 能化、液食板块,由于中集安瑞科的大幅拨备,导致13.6亿坏账。板块实现营收93.5亿元,同比+0.52%;亏损8.93亿元。计提完毕,成功甩开包袱之余,公司已完成对英企Briggs收购,行业基本面向好,2017年板块有望实现收入大幅提升。海工板块,在全球海工市场寒冬下,公司海工业务营收43.1亿元,同比-45.9%;亏损2.13亿元。公司积极谋求转型,通过引入产业基金,共同建造运营等方式,寻找强强合作,优化资产结构,降低财务负担。 服务、金融与制造业新兴板块发展迅猛 物流服务方面,各条线稳打稳扎,实现营业收入71.3亿元,同比下降8.60%,净利润3.59亿元,同比上升256%,主要由于出售子公司股权产生收益所致。金融业务2016年为公司带来实现净利润8.24亿元的业绩。此外,公司新兴的重卡领域,实现销售收入17.3亿元,同比+102%,经营实现减亏。空港装备业务销售收入32.1亿元,同比+14.0%;净利润1.31亿元,同比+110%,发展迅猛。 盈利预测与投资建议: 公司是集装箱行业龙头,制造+服务+金融并驾齐驱,预计2017-2019年营业收入617亿、674亿、725亿,分别同比增长21%、9%、8%;归母净利润18.1亿、24.9亿、29.7亿,对应EPS为0.61、0.84、1.00,对应2017-2019年PE分别为27、19、16X,给予“买入”评级。 风险提示:海工业务复苏低于预期、集装箱业务复苏低于预期。
首页 上页 下页 末页 1/17 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名