金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/19 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中集集团 交运设备行业 2017-11-17 20.45 24.50 24.49% 20.90 2.20% -- 20.90 2.20% -- 详细
集装箱行业景气度回升,集装箱业务量价齐升。 2016Q3随着韩进海运破产保护事件的发生,集运行业供给压力释放。同时叠加2017年以来全球经贸复苏需求得到改善,供需结构趋于优化,行业开始回暖。2016下半年以来,原材料价格叠加水性涂料替代,集装箱价从$1600-1800上升到$2300,促下游客户主动购买意愿强烈。2017年集装箱行业预计有270-280万箱的需求,其中公司占市场份额45%-55%,是行业内龙头。2017H1公司销量达57万箱,根据行业历年表现,下半年订单会提升40%-50%,全年销售预计为140万箱。毛利率方面,受行业回暖毛利率从13%上涨至18%,接近2011年的高点20%,集装箱业务有望实现13-15亿利润。 道路运输车辆国内外齐发力,政策叠加需求促销量回升。 道路运输车辆业务,覆盖物流类车辆、工程类车辆、能源化工类车辆等。其中道路运输车辆主打半挂车,多年全球销量第一。公司通过全球采购、中国低成本运输等优势成功打入北美市场和欧美市场,北美市场占有率位列第四,占业务利润50%。国内方面,2016年政府开始严治超限载并推行新的外廓尺寸的强制性标准,过去一些违规需求开始转向合规,道路运输车辆需求强劲上升,推升公司2017H1车辆销售增加40%,业绩贡献提升。预计道路车辆市场需求保持持续,今年整个车辆业务预计贡献利润8-10亿。 国内天然气需求回升,业绩扭亏为盈未来增长可期。 受原油价格回升影响,天然气差价优势扩大,并在大气污染防治趋严、能源体制改革落地在即的大环境下,国内天然气市场进入黄金时代。“十三五”计划明确提出在2020年,天然气在一次能源消费中的占比提升到10%以上。公司具有天然气全产业布局将显著受益,2017年安瑞科预计扭亏,全年预计实现2-3亿利润。 地产红利兑现临近,公司价值亟待重估。 公司拥有深圳前海、上海宝山、深圳蛇口太子港、深圳坪山新区4块共计196万平方米工业用地,“工转商”主要采用和政府分成的思路。目前,上海宝山方案已落地,深圳前海预期年底之前出台,随着公司四大地块“工转商”的有序推进,公司地产红利兑现日益趋近,将重大改善公司未来的账面利润,公司价值亟待重估。 盈利预测:根据我们测算,预计公司2017-2019年归母净利分别为29.34亿、32.99亿、37.42亿元,对应EPS分别为0.99元、1.11元、1.26元。我们看好公司未来集装箱、空港、道路车辆、海工及天然气业务的发展和“工转商”带来的业绩红利,6个月目标价24.5元,给予“买入”评级。
中集集团 交运设备行业 2017-11-03 19.45 23.40 18.90% 21.34 9.72% -- 21.34 9.72% -- 详细
三季报业绩超出预期预期:2017年1-9月份中集集团实现销售收入539.63亿元,同比增长54.26%;归属于母公司股东的净利润13.09亿元,扭亏为盈,实现每股收益0.418元。业绩高于我们的预期。 集装箱业务大幅增长:受益于全球贸易逐步复苏,以及公司产能的进一步释放,1-9月份公司集装箱业务营业收入180.28亿元,同比增长130.09%;其中干货集装箱累计销量96.93万TEU,同比增长131.34%;冷藏箱累计销量6.73万TEU,同比增长48.57%。国际货币基金组织最近又将2017和2018年GDP增速上调至3.6%、3.7%,较之先前各提高0.1个百分点,全球经济复苏持续加速有利于集装箱航运,我们将公司2017集装箱业务收入增速预测值上调至90%。 车辆业务较快增长:受益于国内环保政策强力推行,以及交通行业治理超载和国内基建行业回暖的影响,1-9月公司道路运输车辆业务实现营业收入146.55亿元,同比增长40.01%,其中第三季度收入为49.36亿元,2017全年估计约190亿元,我们维持这块业务全年收入同比增长30%的预期。 能化板块业务稳步增长:由于油价回暖、行业去产能导致供给侧结构改善,公司订单增加,1-9月公司能源化工液态食品业实现营业收入83.78亿元,同比增长27.31%。该板块一季度、中期和前三季度收入分别增长11.65%、16.65%和27.31%,呈现加快增长态势,由于天然气行业正在进入较快增长阶段,中集安瑞科能源板块将充分受益于天然气行业的较快增长,此外南通太平洋已经成为公司间接非全资子公司,我们看好这一板块的发展前景,将这块业务全年增速预测从——上调至25%。 海工业务仍然低迷:由于海工市场仍然低迷,公司受在手订单缩减和手持订单项目延期影响,2017年1-9月海工业务实现营业收入16.32亿元,同比下滑53.84%,我们先前估计海工业务大致下滑10%左右,据此估计2017全年公司海工业务收入下滑幅度大约在30%-40%。 物流和空港设备业务符合预期:公司物流业务板块实现销售收入58.83亿元,同比上升18.96%,符合全年稳中有增的基本判断。公司空港装备业务实现销售收入19.28亿元,同比上升11.19%,维持全年空港装备的收入增速在15%左右。房地产业务收入3.75亿元,同比下滑12.55%,不过公司前海土地开发已经进入规划和评估阶段,未来将带来较好收益。 维持目标价和买入评级:根据公司三季报业绩,我们预计2017—2019年每股收益分别为0.841.251.72元,上调幅度分别为7.79%、5.04%、4.24%。2017年10月30日中集集团收盘价为18.51元,我们维持6个月23.4元的目标价,维持"买入-A"的投资评级。
中集集团 交运设备行业 2017-11-02 19.45 25.00 27.03% 21.34 9.72% -- 21.34 9.72% -- 详细
事件:公司公布2017年三季报,公司1-9月实现营业收入人民币539.63亿元,同比增长54.26%;归母净利润13.09亿元,同比扭亏为盈。其中7-9月实现归母净利润人民币5.12亿元,比去年同期大幅增长172%。 2017年1-9月,集装箱业务收入人民币180.3亿元,同比增长130%;道路运输车辆业务收入146.6亿元,同比增长40%; 能源化工装备业务收入83.8亿元,同比增长27%;海洋工程业务收入16.3亿元,同比下降54%。 第四季度业绩有望集中释放。我们预计公司出售中集电商约4亿元和太子湾土地搬迁补偿4.95亿元有望于今年第四季度确认;全年业绩有望大幅增长。我们预计公司正迈向新的业绩增长周期,2019年业绩有望创历史新高(公司之前归母净利润最高峰为2011年的37亿元)。 集装箱业务:量价齐升,回暖趋势将延续。集装箱售价已由2016年价格低点上涨超过50%,集装箱业务盈利能力获得大幅改善。随着全球贸易复苏延续,下游航运公司、租箱公司业绩趋好,集装箱产线改造完成产能逐渐释放,预计集装箱量价齐升趋势有望延续,为公司带来更大业绩弹性。 道路运输车辆:未来增长亮点,全球战略布局成效显著。2017年1-9月公司道路运输车辆业务持续快速增长,实现营业收入146.6亿元,同比增长40%。车辆业务受欧洲市场增长,国内治理道路超载超限及新国标等政策性措施所带来的车辆需求提升,公司道路运输车辆业务具有持续增长空间,有望成为公司未来几年增长亮点。 能源化工装备:政策、市场双重利好,产业链持续完善。去年前三季度,因受非全资子公司中集安瑞科终止收购南通太平洋及相关财务资助并计提大额资产减值准备的影响,公司业绩出现亏损。今年7月,中集安瑞科对南通太平洋进行了重整投资,并在今年前三季度进一步确认了约人民币1亿元的减值拨备。随着LNG储运设备需求的持续旺盛、公司LNG海陆一体产业链进一步完善,能源化工装备业绩有望持续提升。 海工装备拖累业绩,明年有望好转;空港装备、物流服务等业务成长良好。公司海工装备业务2017年上半年亏损5.5亿元,我们预计全年亏损8-9亿元。海工装备业务已经引入产业基金,未来业绩有望好转。空港装备居全球第一,频繁接获大单;物流服务凭借“一带一路”东风获得良好发展。 土地“工转商”具较高价值,上市公司价值有望重估。公司在一线城市和部分二线城市储备大量优质土地。其中上海宝山、深圳太子湾、坪山、前海的158.6万平方米土地值得重点关注。近期公司位于深圳前海的3块宗地(共52.4万平方米)的土地整备问题签署了《土地整备框架协议书》。今年8月南方中集因太子湾土地搬迁获招商局蛇口工业区控股股份有限公司4.95亿元搬迁补偿。今年7月中集产城通过全资子公司中集申发引入战略投资者碧桂园,产城业务未来有望成为公司增长的新动力。 投资建议:出售中集电商约4亿元和太子湾土地搬迁补偿4.95亿元有望于第4季度确认。预计2017-2019年归母净利润为29.4/35.4/40.5亿元,EPS为0.99/1.19/1.36元,PE为19/16/14倍。受益一带一路等主题投资;土地价值潜力较大,上市公司价值有望重估;维持“买入”评级。目标价25-26元。
中集集团 交运设备行业 2017-11-02 19.45 23.60 19.92% 21.34 9.72% -- 21.34 9.72% -- 详细
结论:2017Q-3公司实现营收与归母净利分别为539.6/13.1亿元,同比增长54%/790%。基于集运景气向上带动集装箱需求持续增长、LNG 消费带动设备投资加速、“工转商”或将带来资产溢价想象空间,维持2017-19年EPS 分别为0.89/1.07/1.25元,维持23.60元目标价和增持评级。 产能回升后集装箱板块放量,集运景气向上带动需求持续增长。①集装箱量价齐升得到验证:从收入看,1-9月集装箱收入180.3亿元(+130%),其中Q3收入79.8亿元(同比+172%、环比+68%);从销量看,Q3干货箱销量43.4万箱(同比+140%、环比+78%)、冷藏箱销量3.2万箱(同比+40%、环比+56%)。②集装箱增速逐季提升,主要是由于下游采购力度加大、生产线改造完成后集装箱产能回升。③一方面欧美经济复苏背景下,集运量增长带动集装箱新增需求,另一方面集运景气度向上,下游船企盈利状况改善下存量更新加快,判断集装箱将先于航运进入景气周期。 主营业务全面开花,“工转商”带来资产重估想象空间。①主营收入中除集装箱业务外,前3季度道路运输车辆(同比+40%)、能源化工业务(同比+27%)也表现良好;②收购南通太平洋计提的1.06亿资产减值已计入17H1业绩,Q3未进一步计提,资产减值利空出尽,天然气经济性提高及环保政策推动下,LNG 消费带动设备投资加速,能化板块业绩将迎来释放;②10月公司签订前海土地整备框架协议,若“工转商”持续推进,一次性赔偿款+后续地产开发收入将持续改善资产负债表、增厚公司业绩。
中集集团 交运设备行业 2017-11-01 19.45 -- -- 21.34 9.72% -- 21.34 9.72% -- 详细
前三季度业绩13亿,两大主业继续强劲增长 公司发布2017年三季报,1-9月实现营收539.63亿元,同比+54.26%,归母净利润13.09亿元,较去年同期亏损1.90亿元明显改善。分板块而言,公司前两大板块集装箱、道路运输营收分别达到180.29亿元(同比+130.09%)、146.55亿元(同比+40.01%),是公司营收大增主要驱动因素。其余板块共计营收212.78亿元,同比+27.57%,增长稳健。 保持较高整体毛利率,三费下降、减值损失大幅收窄 2017年1-9月整体毛利率18.38%,同比-0.48pct(2008-2016年三季报均值15.81%),保持近八年来较高的整体毛利率水平。三费共计占营收12.80%,同比-1.52pct,销售费用、管理费用在行业景气度提升、公司规模效应带动下同比分别-0.76pct、1.51pct,而财务费用率同比+0.74%,主要由于利息支出及汇兑损益增加所致。而由于能化板块计提大幅缩减,资产减值损失大幅收窄,占营收0.46%,同比大幅降低3.52pct。 集装箱、道路运输业务持续强劲增长,驱动公司整年业绩 全球经济复苏大背景下,更新集装箱需求强劲,新船下水量增长带来新增需求大幅提升。公司前三季度累计销售干箱96.93万TEU,其中,三季度销售43.4万TEU。同时,箱价仍旧保持高位,最新结算价在2300美金/TEU以上。预计公司全年干箱销量突破120万TEU。道路运输业务,受惠于国内GB1589-2016新政超载超重的规定影响,行业盈利中枢上调。1-9月公司已经完成12万台运输车辆销售,预计在全球复苏、欧洲工厂释放产能作用下,公司道路运输业务仍将持续扩张。 能化、海工等业务亦均处于上升期 全球海工持续低迷,海工平台的闲置、封存、拆解均创新高,国内外油公司资本开支2015年来大幅缩减,2017年预计仍处底部。在如此不利环境下,公司一方面引入先进制造产业投资基金,稀释风险,另一方面,凭借极强硬实力,交付的国内第一个超深水交钥匙工程(蓝鲸一号),创采气时长、采气量两项世界纪录;首创半潜式海洋养殖牧场平台,获挪威、长岛等订单。能化板块1-9月实现营收84亿元,同比+27.3%。2016年终止收购导致13.6亿元的计提,今年以LNG运输等为主导的能化板块运行平稳。 地产项目丰富,工转商计划持续推进 公司在深圳前海、蛇口太子湾、坪山新区及上海宝山四块总建共计约47万平方米的工业用地为“工转商”计划重点推进地块。宝山地块已经于去年底、太子湾地块已于今年8月分别获得5.7亿元、4.95亿元拆迁补偿款。前海地块近日价值重估进入实操阶段,我们估算,累计土地地价增值可达254.8-287.8亿。拆迁补偿款以及地产资产的增值均将提升公司业绩。 盈利预测与投资建议 全球经济复苏,集装箱量价齐升,叠加房地产收益、大幅资产减值影响褪去。叠加地产、电商出售近10亿元的业绩增厚影响,预计公司2017-2019年营业收入636亿、672亿、708亿,归母净利润29.3亿、29.7亿、35.7亿,对应EPS为0.98、1.00、1.20,对应2017-2019年PE分别为19、19、16X,维持“买入”评级。 风险提示 海工业务复苏低于预期、地产项目进度低于预期。
中集集团 交运设备行业 2017-11-01 19.45 -- -- 21.34 9.72% -- 21.34 9.72% -- 详细
核心观点: 中集集团2017年前3季度实现营业收入53,963百万元,同比增长54.3%; 归属于母公司股东的净利润为1,309百万元;其中Q3单季度营业收入20,576百万元,同比增长80.0%,是单季度营业收入的历史最高水平,归属于母公司股东的净利润513百万元。 集装箱链条保持良好状态: 2017年前三季度全球贸易呈现持续复苏态势,2017年1-9月公司集装箱业务实现营业收入180.3亿元,同比增长130.1%;干货箱累计销量96.93万TEU、冷藏箱销量6.73万TEU。租箱企业CAI 的3季报显示,其利用率接近99%,为历史最好水平;新箱堆存仅20万TEU。整体上集装箱链条仍处于低库存、高利用率的良好状态。 多因素拉动道路运输车辆业务上涨:2017年1-9月公司道路运输车辆业务实现营业收入146.6亿元,同比增长40.1%。主要因为国内环保、治超政策高压和供应链双重影响下,运输类半挂车替换需求增长迅猛,同时基建开工项目增加拉动城市智能渣土车增长行情。 能源、化工及液态食品装备业务需求改善:2017年1-9月中集集团该业务实现营业收入83.8元,同比增长27.3%。今年8月公司完成了南通太平洋海工(已更名为南通中集太平洋)的重整收购,南通太平洋曾是全球中小型液化气船制造的明星企业,其生产的特种船舶及再汽化模块在全球市场占有率均列第一。未来其与中集安瑞科有望发挥业务协同效应。 海工业务下滑幅度较大,行业底部徘徊:2017年1-9月公司海工业务实现营业收入16.3元,同比下降53.8%,主要是因为行业持续低迷,前期新增订单缩减及手持订单延期交付。 盈利预测和投资建议:我们预测公司2017-2019年EPS 分别为0.85、1.18和1.46元。基于公司主要业务从需求底部回升,同时公司资产具有重估弹性,我们继续给予公司“买入”的投资评级。 风险提示:全球经济状况导致集装箱需求波动的风险;公司前海土地等转商进度具有不确定性;子公司重大收购终止后的最终损失具有不确定性。
中集集团 交运设备行业 2017-10-31 19.45 -- -- 21.34 9.72% -- 21.34 9.72% -- 详细
事件: 公司发布三季报,第三季度实现营收205.76亿元,同比增长79.86%,归母净利润5.12亿元,同比增长172.01%;前三季度实现营收539.63亿元,同比增长54.26%;归母净利润13.09亿,同比增长790.49%。 投资要点: 四大四小业务齐发力,全年业绩高增长可期。四大业务方面,集装箱、道路运输车辆、能源化工及海工前三季度实现营收分别为180.29、146.55、83.78、16.32亿元,同比增长分别为130.09%、40.01%、27.31%、-53.84%,而上半年增速分别为105.14%、38.59%、16.65%、-67.21%。“四小”业务方面,物流服务、空港装备、重卡、金融地产前三季度实现营收分别为58.83、19.28、17.84、21.10亿元,同比增长分别为18.96%、11.19%、59.17%、-0.05%,而上半年增速分别为16.55%、4.65%、47.79%、1.12%。除金融地产及海工业务维持平稳外,其他业务三季度延续强劲复苏态势。盈利能力方面,前三季度综合毛利率为18.38%,同比-0.48pct,环比-0.03pct;净利率3.26%,同比+4.10pct,环比+0.07pct;由于原材料的上涨,毛利率出现小幅下滑,而期间成本费用大幅减少,净利率水平有所回升。目前BDI指数已站稳1500余点,是近3年半以来首次突破1500点,显示全球经济与贸易持续复苏,公司全年业绩有望维持高增长。 集装箱及能源化工装备维持强劲复苏态势,业绩弹性充分。2017前三季度全球贸易呈现持续复苏态势,货量的增长带动了用箱需求的增加,公司集装箱板块维持量价齐升态势,干箱1-9月销量达到96.93万TEU,同比增长131.34%,全年预计将达到132万TEU;干箱单价从年初的1800美元/TEU提升至2400美元/TEU;我们预计全年集装箱板块将贡献15亿净利润,而去年全年为3.63亿元,业绩大幅好转。能源化工装备板块,受益于国际油价回升及行业去产能后的市场逐步回暖,公司产品需求和毛利率有所回升,其中LNG槽车单价从年初的30余万元/辆提升至当前的40余万元/辆;我们预计中集安瑞科(能源化工装备子公司)全年营收将超100亿元,贡献利润4.5亿元,而去年亏损9.29亿元,实现扭亏为盈。 土地价值重估空间大,进一步增厚公司业绩。2017年10月9日,公司就位于深圳前海合计52.4万平方米土地,与深圳市规划和国土资源委员会、深圳市前海深港现代服务业合作区管理局签署了《土地整备框架协议书》。协议明确了整备范围内的土地增值收益在扣除政策性刚性支出后,按照前海管理局60%、南方中集40%的比例进行分享,分成比例符合我们的预期。按照分成比例,中集可获得20.96万平方米土地的开发权益,假设建筑容积率为3,则建筑面积约为63万平方米,按照2万元/平米的楼面价计算,价值可达126亿元,而公司拿地成本仅2亿元左右,存在较大的价值重估空间。除前海土地外,公司在深圳坪山、上海宝山还有大量土地存在“工转商”带来的增值收益,将进一步增厚公司业绩。 维持“买入”评级。暂不考虑此次土地整备协议对业绩的影响,预计公司2017-2019年归母净利润24.20、29.59、37.53亿元,对应EPS分别为0.81、0.99、1.26元/股,按最新收盘价18.92元计算,对应PE分别为23、19、15倍,维持“买入”评级。 风险提示:集运行业复苏不及预期;天然气行业复苏不及预期;土地协议执行低于预期。
中集集团 交运设备行业 2017-10-27 19.45 23.60 19.92% 21.34 9.72% -- 21.34 9.72% -- 详细
结论:市场认为公司集装箱收入17H1高增长是市场在集装箱涨价预期下的投机性采购,但我们认为伴随国际贸易温和复苏、集运盈利状况改善,集装箱新增及更新需求均将持续增长,而公司道路运输车辆业务回暖、储备土地“工转商”或将带来资产溢价。预计2017-19年EPS分别为0.89/1.07/1.25元,给予23.60元目标价,首次覆盖给予增持评级。 集运需求持续回暖、边际供需改善,集装箱进入量价齐升通道。①从集运需求看,欧美PMI不断上升、美国产品市场或将开启新一轮主动补库存,根据德鲁里测算,2017H1全球集运量增速6.6%,预计全年达到5.6%;②从运力供给看,伴随集运“三足鼎立”时代到来,运力供给控制增强,根据Alphaliner测算,2017年全球净运力预计增长2.6%;③边际供需条件改善下,运价将保持企稳回升态势,集运公司盈利状况持续改善,之前抑制的更新需求将加速释放;④水性漆改造+上游原材料涨价下集装箱将进入量价齐升通道,环保限产造成短期供需不匹配下毛利率亦将有所提升。 道路运输车辆业务回暖,土地“工转商”打开资产重估空间。①国内固定资产投资平稳、公路治超趋严和新国标推行,国外经济持续复苏带动需求回暖,墙内墙外“两头开花”带动道路运输车辆业务持续向好;②集团下属大量工业用地储备转为商业用地大幅增值,根据我们测算,短期将取得进展的位于太子湾、前海、宝山、坪山四块地重估价值逾600亿元,一次性赔偿款+后续地产开发收入将持续改善资产负债表、增厚公司业绩。
中集集团 交运设备行业 2017-10-20 19.45 25.00 27.03% 21.34 9.72% -- 21.34 9.72% -- 详细
事件:近期公司发布2017年前三季度业绩预告,前三季度公司预计实现归属于归母净利润12-13.5亿元,同期亏损1. 90亿元,同比大幅扭亏,预计实现EPS 0.38-0.43元。第三季度收益中不包括太子湾土地补偿款和电商股权出售收益。 前三季度集装箱和车辆业务表现突出,经济复苏行业需求提振。今年前三季度全球集装箱航运业复苏,集装箱市场需求出现恢复性增长,公司集装箱制造业绩大幅回升。2017Q3预计实现归母净利润4.03-5.53亿元,同比上升114%-194%。国家治超新政的延续影响及欧洲市场增长等利好因素带来需求提振,公司2017Q3道路运输车辆业务亦有较好表现。我们预计2017年全年集装箱行业将有200万箱的需求,预计带来88到110万箱的公司订单,集装箱价格有望维持在2000到2200美元,量价齐升背景下,预计公司业绩全年有望迎来持续性恢复增长。 2017下半年加大集装箱制造业务的HSE 投资力度,工厂建设水平再上新台阶。国内重卡市场持续表现突出带动重卡销量大幅增长。2017H1完成销量4438台,同比增长47.79%。 继续贯彻“工转商”政策,综合开发能力提升。公司作为国内优秀的产业地产开发商,目前拥有的深圳前海、上海宝山、深圳蛇口蛇太子港、坪山新区共四块用地,共占196万平方米。7月,中集产城以增资扩股方式引进战略投资者--碧桂园,进一步提升产城业务的综合开发能力。近日,子公司南方中集与深圳规土委、深前海管理局经友好协商,就位于深圳前海的三块宗地的土地整备问题签署了《土地整备框架协议书》。相信随着项目的解决方案的不断落地,公司目前市值若考虑土地增值后仍处于偏低的水平。 投资建议:公司是全球集装箱龙头,业务多点开花,未来盈利和估值具备较大上升空间。预计公司2017-2019年净利润分别为25.76亿元、29.42亿元、36.34亿元,对应EPS 为0.86元、0.99元、1.22元。继续给予买入-A 评级,6个月目标价25.00元。 风险提示:汇率风险,全球贸易复苏不及预期。
中集集团 交运设备行业 2017-10-18 19.45 25.00 27.03% 21.34 9.72% -- 21.34 9.72% -- 详细
事件:公司公布2017年前三季度业绩预告,预计1-9月实现归母净利润人民币12亿-13.5亿元;去年同期亏损1.9亿元。其中7-9月预计实现归母净利润人民币4亿-5.5亿元,比去年同期大幅增长114%-194%。 业绩预增主要原因:1)集装箱业务回暖,收入和盈利水平大幅回升;2)道路运输车辆业务受国内治超新政与欧洲市场增长影响获得良好表现;3)去年前三季度受中集安瑞科终止收购南通太平洋并计提大额资产减值准备影响,公司业绩出现亏损,今年7月中集安瑞科对南通太平洋进行了重整投资。 第四季度业绩有望集中释放。我们预计公司出售中集电商约4亿元和太子湾土地搬迁补偿4.95亿元有望于今年第四季度确认;全年业绩有望大幅增长。我们预计公司正迈向新的业绩增长周期,2019年业绩有望创历史新高(公司之前归母净利润最高峰为2011年的37亿元)。 集装箱业务:量价齐升,回暖趋势将延续。集装箱售价已由2016年价格低点上涨超过50%,集装箱量价齐升突破盈亏平衡点,同比扭亏为盈。此外,前三季度因水性漆产线改造,集装箱产能受一定影响,目前绝大多数已改造完成。预计今年全年集装箱量价齐升趋势将延续,为公司带来更大业绩弹性。 道路运输车辆:未来增长亮点,全球战略布局成效显著。2017年上半年公司道路运输车辆业务实现营业收入97亿元,同比上升39%;实现净利润5.68亿元,同比增长57%。车辆业务受欧洲市场增长,国内治理道路超载超限及新国标等政策性措施所带来的车辆需求提升,公司道路运输车辆业务具有持续增长空间,有望成为公司未来几年增长亮点。 能源化工装备:政策、市场双重利好,产业链持续完善。去年前三季度,因受非全资子公司中集安瑞科终止收购南通太平洋及相关财务资助并计提大额资产减值准备的影响,公司业绩出现亏损。今年7月,中集安瑞科对南通太平洋进行了重整投资,并在今年前三季度进一步确认了约人民币1亿元的减值拨备。2017年上半年公司能源、化工及液态食品装备业务实现净利润5226万元(去年同期:净亏损10亿元),已实现扭亏为盈。 海工装备拖累业绩,明年有望好转;空港装备、物流服务等业务成长良好。公司海工装备业务2017年上半年亏损5.5亿元,我们预计全年亏损8-9亿元。海工装备业务已经引入产业基金,未来业绩有望好转。空港装备居全球第一,频繁接获大单;物流服务凭借“一带一路”东风获得良好发展。 土地“工转商”具较高价值,上市公司价值有望重估。公司在一线城市和部分二线城市储备大量优质土地。其中上海宝山、深圳太子湾、坪山、前海的158.6万平方米土地值得重点关注。近期公司位于深圳前海的3块宗地(共52.4万平方米)的土地整备问题签署了《土地整备框架协议书》。今年8月南方中集因太子湾土地搬迁获招商局蛇口工业区控股股份有限公司4.95亿元搬迁补偿。今年7月中集产城通过全资子公司中集申发引入战略投资者碧桂园,产城业务未来有望成为公司增长的新动力。 投资建议:出售中集电商约4亿元和太子湾土地搬迁补偿4.95亿元有望于第4季度确认。预计2017-2019年归母净利润为29.4/35.4/40.5亿元,EPS为0.99/1.19/1.36元,PE为19/16/14倍。受益一带一路等主题投资;土地价值潜力较大,上市公司价值有望重估;维持“买入”评级。目标价25-26元。 风险提示:集装箱反弹持续性风险;海工装备业务低迷风险。
中集集团 交运设备行业 2017-10-17 19.45 -- -- 21.34 9.72% -- 21.34 9.72% -- 详细
事件:中集集团公布2017年前三季度业绩预告,预计盈利12-13.5亿元,较去年同期亏损1.90亿元大幅扭亏为盈。 投资要点 前三季度业绩12-13.5亿元,两大主业继续强劲增长 公司披露前三季度业绩预告,预计盈利12-13.5亿元,较去年亏损1.90亿元有很大程度提升,其中,仅第三季度公司预计盈利4.0-5.5亿元,保持前两季度稳健增长趋势。公司延续上半年业绩强劲增长的原因,即两大主营业务:集装箱和道路运输板块今年均有优秀表现。其中,集装箱板块自2016年底量价齐升反弹以来,至2017年三季度持续保持强劲,其中标箱单价已经达2400美金;而道路运输板块则受惠于国家治超新政的实施,公司国内道路运输业绩迈向新的台阶,此外欧洲等地区经济复苏、以及公司欧洲收购公司、扩建工厂等发展举措逐渐体现效果。此外,相较去年13.6亿元的能化板块资产减值,今年仅1.06亿元相关能化拨备。值得注意的是,公司第三季度业绩不包括太子湾补偿、电商股权出售收益。 历时5年,前海地块事宜终迈出实质性一步 此外,公司于10月11日公布公告,签署土地整备框架协议,前海地块价值重估进入实操阶段。根据公司2012年公告,公司在前海合作区取得了面积约52.4万平方米的工业用地,其资产账面估值约2亿元,并且于2007年取得土地权属证书。2017年10月9日,公司前海地块整备达成框架协议。根据框架协议,原规划和新规划将具有两部分价值重估。其中原规划的土地增值,由2007年的0.04万/m2增长为2015年的0.15万/m2,增值约5.8亿,按照协议此部分由中集享有。新规划下,土地价值增量在扣除政策性刚性支出5%后,由前海管理局60%、中集40%的比例进行共同分享。52.4万平方米的工业用地可建成约150万平方米的总建面积,根据2015年深圳市土地出让明细,2015年前海商业用地的出让单价约为4-5万/m2,则我们估算,中集享有的土地地价增值可达249-282亿。累计土地地价增值可达254.8-287.8亿。 能化、海工等业务亦均处于上升期 全球海工持续低迷,全球海工平台的闲置、封存、拆解均创新高,国内外油公司资本开支2015年来大幅缩减,2017年预计仍处底部。虽然在如此不利环境下,公司部分订单有延迟交付风险。但公司一方面引入先进制造产业投资基金,稀释风险,另一方面,凭借极强硬实力,交付的国内第一个超深水交钥匙工程(蓝鲸一号),创采气时长、采气量两项世界纪录;首创半潜式海洋养殖牧场平台,获挪威、长岛等订单。能化板块2016年终止收购导致13.6亿元的计提,今年以LNG运输等为主导的能化板块运行平稳,南通太平洋收购重启,业绩有望达到4~5亿元。 盈利预测与投资建议 全球经济复苏,集装箱量价齐升,叠加房地产项目收益、大幅资产减值影响褪去,公司业绩仍处于上升通道。叠加地产、电商出售近10亿元的业绩增厚影响,预计2017-2019年营业收入636亿、672亿、708亿,归母净利润29.3亿、29.7亿、35.7亿,对应EPS为0.98、1.00、1.20,对应2017-2019年PE分别为19、19、16X,维持“买入”评级。 风险提示:海工业务复苏低于预期、集装箱复苏力度低于预期。
中集集团 交运设备行业 2017-10-16 19.45 21.00 6.71% 21.34 9.72% -- 21.34 9.72% -- 详细
中集前海地块“工转商”落地,分享百亿土地增值收入 年10月9日,子公司深圳南方中集与深圳市规划和国土资源委员会、深圳市前海管理局就位于深圳前海的三宗地块,整备问题签署了《土地整备框架协议书》,合计52.4万平方米。 利益分配方面,三宗地块的原土地价值由南方中集享有,以深圳规土委和前海管理局的委托评估结果与南方中集的委托评估结果经算术平均后确定。新规划条件下的土地价值以深圳规土委和前海管理局共同委托的评估结果为准,土地增值收益在扣除政策性刚性支出后,按照前海管理局60%、南方中集40%的比例进行分享。 根据我们测算,由于深圳前海三宗地块为工业用地原价较低,假设以商用地价10%计算,假设商业用地容积率为3,目前前海地段商业楼盘均价6.6万元/平方米,可以得出,扣除政策性刚性支出后和受益分配后南方中集将获得约320亿元的地块开发收入。 增资扩股引入碧桂园,产城综合领域深度合作 2017年7月18日,公司公告非全资子公司深圳市中集产城拟以增资扩股的方式引入战略投资者碧桂园,本次增发完成后,碧桂园持有中集产城25.0%股份,本公司全资子公司中集申发在本次增资中放弃对中集产城的优先认缴出资权。 2016 年9月公司与碧桂园签署战略合作协议,计划在地产、模块化建筑、物业配套服务等领域进行战略合作,此次增资为合作协议的延续。公司通过引入具备产业协同效应、市场影响力强的战略投资人,显著提升公司产城综合开发能力,实现产城业务的可持续发展。 集运行业供需结构改善,促主营集装箱业务回升 2016 Q3随着韩进海运破产保护事件的发生,集运行业供给压力释放。同时叠加2017年以来全球经贸复苏需求得到改善,供需结构趋于优化,行业开始回暖。2016下半年以来,原材料价格叠加水性涂料替代,集装箱价从$1600-1800上升到$2300,促下游客户主动购买意愿强烈。 根据历年国内集装箱公司出货量,公司集装箱占市场份额45%-55%,处于行业内龙头地位。根据上市公司公告,2017H1公司销量达57万箱,根据行业历年表现,下半年订单会提升40%-50%,全年销售预计为140万箱。毛利率方面,受行业回暖毛利率从13%上涨至18%,接近2011年的高点,集装箱业务有望实现13-15亿利润。 盈利预测:根据我们测算,预计公司2017-2019 年归母净利分别为29.3亿、32.9亿、37.4 亿元,对应EPS 分别为0.99元、1.11 元、1.26元。我们看好公司未来集装箱、空港、道路车辆、海工及天然气业务的发展和“工转商”带来的业绩红利,6个月目标价21元,给予“买入”评级。 风险提示:公司存量土地“工转商”遇政策转向和不可测阻力。
中集集团 交运设备行业 2017-10-13 19.45 25.00 27.03% 21.34 9.72% -- 21.34 9.72% -- 详细
事件:根据公司公告,2017年10月9日,中集集团子公司南方中集与深圳规土委、深前海管理局经友好协商,就位于深圳前海的三块宗地的土地整备问题签署了《土地整备框架协议书》。 把握深圳城市发展机遇,带来未来土地重估价值。根据公司公告,土地整备为T102-0152、T102-0153、T102-0154三块宗地,位于深圳市前海深港现代服务业合作区07、09开发单元,合计52.4万平方米。原规划条件下的土地价值由南方中集享有。新规划条件下的土地价值以深圳规土委和前海管理局共同委托的评估机构的评估结果为准, 新旧规划条件下的土地价值差额(即“土地增值收益”)由前海管理局、南方中集分享。整备范围内的土地增值收益在扣除政策性刚性支出后,按照前海管理局60%、南方中集40%的比例进行分享。深圳规土委、前海管理局同意在前海深港现代服务业合作区内安排约5.7万平方米用地作为南方中集的先期启动项目用地,其中约3.6万平方米用地作为先期启动项目一期用地。签署本协议有助于加快推进深圳前海蛇口自贸区的开发建设,利于公司把握深圳城市发展和更新改造的机遇,提升公司现有资源的整体效益和股东回报。 “工转商”不断推进,静待土地整备协议落实。作为国内优秀的产业地产开发商,公司目前拥有的深圳前海、上海宝山、深圳蛇口蛇太子港、坪山新区共四块用地,共占196万平方米。根据公司官网公布,就深圳前海52万平方米的土地(原规划为物流用地)的土地整备框架协议的签署,可以建成约150万平方米的总建面积。进一步假设土地价格4-5万元/平方米,且对于可开发的面积后期公司将与政府做4:6的利益分割,则对应的资产价值可重估为240-300亿元。相信随着项目的解决方案的不断落地,公司目前市值若考虑土地增值后仍处于偏低的水平。 投资建议:公司是全球集装箱龙头,业务多点开花,公司未来盈利和估值具备较大上升空间。我们预计公司2017-2019年净利润分别为25.76亿元、29.42亿元、36.34亿元,对应EPS 分别为0.86元、0.99元、1.22元,对应PE 为21.8倍、19.1倍、15.4倍,继续给予买入-A 评级,我们考虑到今年集装箱行业整体需求较大幅度回暖,给予2017年29倍估值,对应的6个月目标价为25.00元。 风险提示:不确定性带来的风险,土地增值不及预期。
中集集团 交运设备行业 2017-10-13 19.45 25.00 27.03% 21.34 9.72% -- 21.34 9.72% -- 详细
中集集团:全球集装箱龙头;2019年业绩有望创历史新高 公司为全球集装箱行业龙头,全球市场份额超过50%。公司集装箱、部分道路运输车辆、空港设备居世界第一,能源化工装备、物流服务等均为行业领先。 我们预计公司正迈向新的业绩增长周期,2019年业绩有望创历史新高(公司之前归母净利润最高峰为2011年的37亿元)。预计随着公司多项业务的持续增长、公司土地“工转商”获得重要进展,公司价值有望获得重估。 集装箱业务:量价齐升,回暖趋势将延续 年上半年公司普通干货集装箱销售53.57万TEU,同比增长125%;冷藏集装箱销售3.51万TEU,同比增长57%;集装箱业务实现营业收入100.5亿元,同比上升105%;盈利6.8亿元。集装箱售价已由2016年价格低点上涨超过50%,集装箱量价齐升突破盈亏平衡点,同比扭亏为盈。预计今年全年集装箱量价齐升趋势将延续,为公司带来更大业绩弹性。 道路运输车辆:未来增长亮点,全球战略布局成效显著 年上半年公司道路运输车辆业务实现营业收入97亿元,同比上升39%;实现净利润5.68亿元,同比增长57%。车辆业务近几年加大国外战略布局,国内治理道路超载超限及新国标等政策性措施所带来的车辆需求提升,公司道路运输车辆业务具有持续增长空间,有望成为公司未来几年增长亮点。 能源化工装备:政策、市场双重利好,产业链持续完善 年上半年公司能源、化工及液态食品装备业务实现收入51亿元,同比增长17%;净利润5226万元(去年同期:净亏损10亿元),扭亏为盈。政府部门持续推动清洁能源政策,国内天然气缺口不断扩大,LNG装备前景广阔。今年中集安瑞科重整收购南通太平洋有助于打造海陆一体的LNG产业链。 海工装备拖累业绩,明年有望好转;空港装备、物流服务等业务成长良好 公司海工装备业务2017年上半年亏损5.5亿元,我们预计全年亏损8-9亿元。海工装备业务已经引入产业基金,未来业绩有望好转。空港装备居全球第一,频繁接获大单;物流服务凭借“一带一路”东风获得良好发展。 土地“工转商”具较高价值,上市公司价值有望重估 公司在一线城市和部分二线城市储备大量优质土地。其中上海宝山、深圳太子湾、坪山、前海的158.6万平方米土地值得重点关注。近期公司位于深圳前海的3块宗地(共52.4万平方米)的土地整备问题签署了《土地整备框架协议书》。今年8月南方中集因太子湾土地搬迁获招商局蛇口工业区控股股份有限公司4.95亿元搬迁补偿。今年7月中集产城通过全资子公司中集申发引入战略投资者碧桂园,产城业务未来有望成为公司增长的新动力。 投资建议:考虑到今年出售中集电商4亿元和太子湾土地搬迁补偿4.95亿元,预计2017-2019年归母净利润为29.4/35.4/40.5亿元,EPS为0.99/1.19/1.36元,PE为19/16/14倍。受益一带一路、粤港澳大湾区等主题投资;土地价值潜力较大,上市公司价值有望重估;维持“买入”评级。目标价25-26元。 风险提示:集装箱反弹持续性风险;海工装备业务低迷风险。
中集集团 交运设备行业 2017-10-13 19.45 -- -- 21.34 9.72% -- 21.34 9.72% -- 详细
核心观点: 中集集团公告与深圳市规土委、前海管理局就位于深圳前海的三块宗地的土地整备问题签署了《土地整备框架协议书》。我们认为,这标志着公司的前海土地的“工转商”进程迈出了重要的一步,结合前期多个地块的情况,共同推动公司潜在的土地资产价值的效益释放。 前海土地框架协议达成:中集集团通过全资子公司南方中集持有位于前海深港现代服务业合作区三块宗地,合计52.4万平方米。根据框架协议,双方拟以2015年1月1日作为本次土地整备划断时间点,在此之前作为工业用地的增值部分经过评估,由中集享有;而在此之后,按照新规划下的土地价值增量,在扣除政策性刚性支出后,由前海管理局60%、中集40%的比例进行共同分享。其中,由中集享有的权益部分按照新规划条件下置换为等价土地使用权。后续,双方将共同推动完整协议和实施细则的签订。根据前海已拍卖土地情况,以及公司的地块位置、规模,未来该地块的重整、效益释放对公司具有积极的意义。 近期达成多项协议:2016年底以来,中集先后签署多项重要合作协议,包括地产子公司引进碧桂园作为新股东、向顺丰出售其持有中集电商股权,与招商局签署蛇口地块的搬迁补偿,以及此次签署前海地块框架协议,我们认为其均旨在提升存量资源效益;在业务上,中集集团通过控股子公司中集安瑞科继续完成了对太平洋海工的收购,继续强化装备制造的优势。 盈利预测和投资建议:我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.85、1.18和1.45元。基于公司主要业务从需求底部回升,同时公司资产具有重估弹性,我们继续给予中集集团“买入”的投资评级。 风险提示:全球经济状况导致集装箱需求波动的风险;公司前海土地等转商进度具有不确定性;受油价低位影响,海洋工程业务经营形势仍然严竣。
首页 上页 下页 末页 1/19 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名