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中石科技 基础化工业 2018-08-14 47.78 -- -- 98.38 14.40%
54.66 14.40% -- 详细
半年报符合市场预期,下半年旺季促进业绩持续爆发 18H1实现营收2.74亿元,同比+136.64%,归母净利润0.43亿元,同比扭亏,扣非净利润0.425亿元。18Q2单季度实现营收1.69亿元,归母净利润0.30亿元,Q2净利润环比Q1大幅增加131%。18H1公司整体毛利率36.50%,净利率15.69%。18Q2单季度毛利率34.32%,净利率17.75%,Q2净利润率环比Q1提高5.37个百分点。经营现金流净额为0.498亿元,同比大幅改善。公司以8687万股为基数,以资本公积金向全体股东每10股转增8股。 新应用驱动导热材料需求大幅增长 随着新一轮的技术创新如OLED、无线充电、3D sensing、多摄等手机功能不断渗透,以及手机性能的不断提升,智能手机内大量的导热散热以及屏蔽需求。公司持续增加研发投入,在无锡设立“高温功能材料研发中心”,不断储备新技术新产品,以应对下游需求的持续增长。 迈向5G时代,公司的成长路径不断清晰 时代将会带来新一轮的通信行业红利,公司在滤波器领域技术储备雄厚,并拥有诸多优质客户。公司加大研发,精细管理,坚持大客户销售策略,精准把握市场趋势。 公司北京“高分子功能材料研发中心”致力于导热材料、储热材料、屏蔽导电橡胶和毫米波吸波材料领域的研究并推出若干新产品,在5G手机和通信领域取得关键客户的技术认证,进入客户重要新一代通信系统。随着公司无锡产能的进一步扩充,公司的成长路径也不断清晰。 公司受益5G及消费电子创新,维持“买入”评级 公司持续加大研发创新力度,拓展并丰富新的产品线,导热材料、EMI屏蔽、EMC滤波器有望受益于5G以及消费电子的持续创新。我们预计公司18/19/20年净利润2.05/2.76/3.60亿元,EPS 2.36/3.18/4.15元,同比增速149.6%/34.5%/30.4%,当前股价对应PE为32.4/24.1/18.5倍。维持“买入”评级。 风险提示:一,消费电子增速放缓,市场饱和导致竞争加剧。二,导热石墨行业产能过剩,产品价格下滑。三,大客户销售不达预期。
中石科技 基础化工业 2018-08-13 46.76 65.22 86.18% 98.38 16.90%
54.66 16.89%
详细
事件:公司半年度实现营业收入2.74亿元,同比增长136.64%;实现归母净利润4320.29万元,较去年同期相比实现扭亏为盈。此外,公司发布2018年半年度利润分配预案公告,10股转增8股。 点评: 我们坚定看好公司的长期发展,持续推荐!公司半年度业绩符合我们预期,2018H1实现净利润4,320.29万元,位于中期预告中位数之上。智能手机客户量产机型对人工合成石墨需求保持持续增长,公司人工合成石墨材料对新机型的交货进入量产。2018H1营收环比增长60.95%,归母净利润环比增长127.54%,我们预计下半年持续维持高增长,坚定推荐! 募投项目达产,产能大幅提升,向2亿利润迈进!公司募投项目高分子复合屏蔽导热材料研发及生产基地项目投入资金100%投入。根据招股书信息,预计完全达产后,公司将增加导热石墨材料年产能64.80万平方米、导热高分子材料年产能48.00万平方米和EMI屏蔽材料年产能600.00万米,预计年平均收入可以增加6.41亿元,年均利润总额增加1.82亿元。 研发与管理并行,毛利率上升,今年预计持续研发拓展新客户产品。公司三大业务毛利率如下,导热材料(33.38%)、EMI屏蔽材料(41.43%)和EMC滤波器件(71.42%),毛利率同比提升分别为6.06%、4.24%和11.30%。接下来的三四季度,公司将迎来旺季,三四季度国际大客户产品有望带来毛利继续提升,同时公司向材料下游领域延伸,价值量和产品空间打开。 财务数据彰显公司信心,积极备货迎旺季。截至2018年6月30日,公司存货1.35亿元,同比增长199.67%,环比增长16.30%,其中,库存商品8629.63万元,环比增长138.53%,我们认为该指标显示了公司对于下半年旺季的信心,并处于积极备货状态。此外,伴随着5G时代来临,市场有望迎来新一轮导热、屏蔽类产品的需求增长,公司储备的新技术、新产品将获得更大的市场机会。公司军工EMC滤波器器件也稳步提升中。 投资建议:业绩符合我们预期,看好公司受益三四季度旺季,并将持续受益于5G、无线充电、OLED发展导热材料和EMI屏蔽材料需求增加,预计公司18-19年净利润2.34亿元和3.58亿元,维持目标价117.4元,给予“买入”评级。 风险提示:5G发展低于预期;供应商竞争被替代;产品价格下降。
中石科技 基础化工业 2018-07-16 46.11 65.22 86.18% 84.16 1.41%
54.66 18.54%
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事件:公司发布2018半年度业绩预告,预计实现归属上市公司股东净利润为4,000万元-4,500万元,去年同期亏损25.68万元,实现扭亏为盈;归母净利润中位数为4,250万元,符合我们的预期,其中非经常性损益约为86万元。 点评:我们于年初即挖掘公司在5G射频、无线充电、OLED领域的突破机会。公司二季度业绩符合预期,看好公司进入下半年消费旺季有望实现满产状态,坚定推荐!公司中期业绩实现归属上市公司股东净利润为4,000-4,500万元,实现扭亏为盈,符合我们的预期。2018年Q2单季度实现归属上市公司股东净利润为2,664.07-3,164.07万元,环比增幅99.41%-136.84%;其中,18Q2单季非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润影响金额约为82.76万元。 石墨导热产品下半年新品用量有望提升。根据投资交流平台信息,预计合成石墨的市场会继续发展并进入兼并整合阶段、强者更强,石墨的毛利也将稳定在一个合理的区间。强调5G功率上升和无线充电大面积使用有望带来消费产品导热需求提升;根据集微网等,今年国际大客户新品石墨用量预计为去年2-3倍,无线充电改良预计也将增加产品用量需求的一倍。报告期内,公司实现盈利大幅增长,并实现扭亏为盈,主要因公司坚持实施生产精细化管理和大客户销售策略,为客户提供优质量产品和周到的服务,从而得到公司新老客户的认可,使得公司主营业务收入较去年同期有一定增长。 根据公司年报,公司合成石墨产品去年下半年已完成产能扩建,对应下游市场的需求增长,公司有能力覆盖需求增长。展望2018年全年,随着5G、无线充电和AMOLED的持续高速增长,下游高增长将驱动公司导热材料、屏蔽材料和AMOLED业务继续增长。根据光通讯网等信息,5G时代的来临将带来导热材料在通讯领域的广泛应用;同时,由于通信设备功率不断加大,发热量也在快速上升,市场对于导热材料的依赖性很强,需求增长将带来公司的业绩增长。 投资建议:根据公司披露的中期业绩预告,公司业绩继续保持高速成长期,预计将持续受益于5G、无线充电、OLED发展导热材料和EMI屏蔽材料需求增加。我们预计公司18-19年净利润2.34亿元和3.58亿元;维持6个月目标价117.40元,维持“买入”评级。
中石科技 基础化工业 2018-07-16 46.11 -- -- 84.16 1.41%
54.66 18.54%
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事项: 中石科技发布18年半年度业绩预告:预计归母净利润4000万元~4500万元。 评论: 半年度业绩增长符合预期,主营业务持续增长 17 年上半年公司亏损25.68 万元,公司预计2018 年半年度归属于上市公司股东净利润为4000-4500 万元,较上年同期 实现扭亏为盈。主要原因为:公司坚持实施生产精细化管理和大客户销售策略,为客户提供优质量产品和周到的服务, 从而得到公司新老客户的认可,使得公司主营业务收入较去年同期有一定增长。我们认为随着导热石墨产能的进一步释 放公司业绩有望持续高增长。 旺季来临,上游材料端最先受益 苹果第三财季财报营收预期高于前几年同期,预计新上市机型超过半数需要使用大量石墨,同时用量较去年有所增加。 备货季导热石墨最先受益,我们反复从产业链验证,屡次强调今年导热石墨的机会,公司的导热石墨产能相比去年扩充 一倍,产品线日渐丰富,非A 客户业务拓展顺利。公司作为上游核心材料供应商的优秀代表,随着A 客户新机对导热应 用需求的进一步增加,公司的研发优势和技术能力以及产能优势开始逐步展现。今年导热产品大概率呈现爆发之势。 继续看好公司业绩持续增长,维持“买入”评级 看好公司产能持续扩充,同时下游备货旺季来临,公司有望最先受益,业绩有望持续爆发。 预计18/19/20 年净利润2.05/2.76/3.60 亿元,EPS 2.36/3.18/4.15 元,同比增长149.6%/34.5%/30.4%。当前股价对应 18/19/20 年PE 33.4/24.8/19.0 倍。维持“买入”评级。 风险提示: 1, 公司产能扩充不达预期; 2, 消费电子下游需求不达预期; 3, 导热石墨行业产能过剩,产品价格下滑;
中石科技 基础化工业 2018-07-02 42.32 -- -- 87.40 14.73%
54.66 29.16%
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导电导热材料领先企业,业绩增长蓄势待发。中石科技是一家致力于使用导热/导电功能高分子技术和电源滤波技术提高电子设备可靠性的专业化企业,主要提供三大系列产品,包括导热材料、EMI屏蔽材料、电源滤波器以及一体化解决方案。导热材料业务是公司绝对的主营业务,2017年占据主营收入的85.06%。公司2017年营业收入57043.4万元,同比增长187.49%,受益于合成石墨材料业务的大幅增长,实现归母净利润8224.40万元,同比增长123.06%。 导热材料需求旺盛,公司步入快速发展期。导热材料主要用于解决电子设备的散热问题,在智能手机、笔记本电脑等领域有重要应用。公司是苹果公司石墨材料供应商和模切供应商,客户包括迈锐、鸿富锦、昌硕、领胜、佳值、宝德、安洁科技等。2017年导热材料的总销售收入为48526.91万元,同比增长313.04%,推动公司业绩实现快速增长。 EMI屏蔽材料业绩回暖,或迎5G红利。EMI屏蔽材料是指为了满足电磁干扰设计中减少辐射干扰的需要所使用的电子材料。2017年,公司EMI屏蔽材料业务实现营业收入6188万元,同比增长39.42%。按照工信部规划,我国将于2020年启动5G商用,因此我们认为,在下游5G市场迅速发展的推动下,EMI屏蔽材料的需求将更加旺盛。 电源滤波器需求稳定,毛利率水平较高。公司目前已形成以医疗设备及航天航空、船舶制造和卫星导航等高端制造为主要发展方向的滤波器产业结构。-2013年,光伏产业成为高端滤波器的新市场,公司推出完善的光伏滤波器系列,将滤波器技术平台技术覆盖能力从100A电流提升到1600A,成为中国光伏滤波器市场领导者。公司是西门子、施耐德的滤波器供应商,下游客户需求平稳,毛利率保持在较高水平。 盈利预测与评级。我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为1.80、2.69和3.60亿元,EPS为2.07、3.09和4.15元。参考可比公司估值水平,给予年38-45倍PE,对应合理价值区间78.66-93.15元(2018年PEG为60-0.71),首次覆盖给予“优于大市”评级。 风险提示:合成石墨材料产品价格进一步下跌的风险;原材料价格波动的风险;产品毛利率下降的风险。
中石科技 基础化工业 2018-04-30 69.81 65.05 85.70% 83.50 19.29%
87.40 25.20%
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推荐公司,看好公司新材料高速发展,公司一季度业绩实现扭亏为盈,经营性现金流实现五倍增长,二季度业绩预计持续高增长。公司经营性现金流净额为7256.64万元,同比增幅525.07%,主要系公司主营业务增长,本期回款金额增加所致。 公司主营业务增长,盈利能力增加,EPS实现由负转正。公司基本每股收益0.1518元/股,去年同期亏损0.087元,同比增幅274.48%。报告期内,公司非经常性损益项目和金额为32432.61元,增幅549.13%,主要由于公司收到北京市商委补贴款所致。根据年报,公司贯彻执行大客户销售策略,紧跟高增长行业和全球领先客户,根据行业产品需求多样化、前沿技术需求快、管理组织结构多层次的特点,采用KAM(KeyAccountManagement)大客户团队支持的模式,配置客户管理、技术服务、项目管理、售前售后资源协同工作,集中资源快速响应,为下游行业领先企业提供有效的专业化服务,从而持续提高着公司的整体收入水平。 公司高分子复合屏蔽导热材料及生产基地项目建设进度良好,报告期内已经产生效益。据公司年报,公司合成石墨产品去年已完成产能扩建,满足了核心客户急速增长的出货需求。展望2018年全年,随着5G、无线充电和AMOLED的持续高速增长,下游高增长预计也将驱动公司导热材料、屏蔽材料和AMOLED业务继续增长。 5G时代的来临将带来导热材料在通讯领域的广泛应用,导热材料在通讯领域有着广泛应用。根据光通讯网等信息,由于通信设备功率不断加大,发热量也在快速上升,市场对于导热材料的依赖性很强,需求增长预计将带来公司的业绩增长。无线充电的热度不减,据集微网资讯,越来越多的手机厂商将无线充电内置于射频中,为防止电磁波互相干扰,市场对于屏蔽材料的需求预计也将随着无线充电的渗透率提高而提高。2024年AMOLED面板出货面积将翻四番。根据IHS预测,到2024年,AMOLED电视面板的出货量将达1250万片,许多面板制造商正在试图开发克重技术来制造OLED电视面板——不仅是白光OLED,还有采用喷墨工艺或量子点材料。 投资建议:公司一季度实现扭亏为盈,继续保持高速成长期,并将持续受益于5G、无线充电、OLED发展导热材料和EMI屏蔽材料需求增加,预计公司18-19年净利润2.34亿元和3.58亿元。维持6个月目标价117.40元,维持“买入”评级。 风险提示:5G发展低于预期,供应商竞争被替代,产品价格下降。
中石科技 基础化工业 2018-04-12 74.56 -- -- 88.18 17.95%
87.94 17.95%
详细
立足合成材料与电磁兼容技术,导热类产品迎来爆发 公司包括导热材料、电源滤波器、屏蔽材料三大业务。受益下游核心客户创新带动导热材料需求大幅增加,公司主营业务中合成石墨材料从2017年起占比大幅提升。受益于合成石墨需求大爆发,公司17年4Q收入达到2.9亿元,占全年收入50%,推动17年公司再现爆发增长187%;17年Q4净利润0.58亿元,占全年净利润0.82亿元比例71%,推动归母净利润同比增长123%。 原材料价格上涨,下游需求持续扩张带动产品价格反转 公司产品成本中原材料的比例约为75%左右,采购金额中68%是PI膜。17Q4开始PI膜原材料PMDA开始出现涨价,国内的环保政策对PMDA的部分供应端产生了一定的影响,减少了供应量,导致整个PI行业开始出现供不应求的情况。公司合成石墨价格过去几年一直降价,从2014年的337元/平米,降至2017年的133元/平米,降价幅度达60%。随着上有原材料价格上涨,同时下游需求旺盛,产品价格开始反弹!根据我们对产业链调研了解,合成石墨散热片终端产品正在酝酿涨价,涨价幅度在10%-15%。 公司产品应用空间广阔,产能扩张带动业绩持续增长 消费电子产品处理器从单核发展到双核,再到现在的四核甚至八核,电池能量密度不断提升,各种创新类应用于无线充电、3Dsensing、OLED、AR等,整个功耗提升和内部空间狭小带动的产品发热及电磁辐射问题日益突出,对导热材料需求不断增大。5G时代来临之后,5G基站(宏基站)覆盖密度有望达到4G的1.5倍以上,设备商的资本开支将带来大量的通信设备用导热屏蔽材料的需求,公司有望迎来高速发展机遇。 风险提示 1,上游原材料涨价,公司无法有效转嫁成本,导致成本提高影响公司利润。 2,下游市场需求不达预期,公司产能释放不达预期。 高速增长的符合材料供应商,给予“买入”评级 我们预计公司18~20年业绩为2.05/2.76/3.60亿元,EPS为2.36/3.18/4.15元,业绩增速分别为149.6%/34.5%/30.4%,对应PE32/24/18倍。考虑到公司的快速成长性,给予19年30倍PE,对应合理估值95.4元,“买入”评级。
中石科技 基础化工业 2018-04-04 73.69 65.05 85.70% 91.79 24.23%
91.54 24.22%
详细
中石科技是一家致力于使用导热/导电功能高分子技术和电源滤波技术提高电子设备可靠性的专业化企业,产品包括导热材料、EMI屏蔽材料、电源滤波器以及一体化解决方案,主要应用于消费电子、通信、汽车电子、高端装备制造等领域。业务范围涉及研发、设计、生产、销售与技术服务。公司是高新技术企业,产品主要应用于智能手机、消费电子、通信、汽车电子、高端装备制造、医疗电子等领域。据年报显示,公司2017年总资产8.34亿元,营业收入5.70亿元,同比增长70.43%、187.49%;实现归属上市公司股东的净利润8,224.40万元,同比增长123.06%。 公司下游行业5G、无线充电、OLED加速发展,预计将享受行业增速进入高速成长期。预计2018年合成石墨导热材料市场用量规模将达到4,804.65万㎡。根据年报,公司2017年募投项目投产,产能提升,并开拓新客户,直接导致收入增加;随着募投项目的持续进行,预计今年仍将处于产能扩张期。 5G对于屏蔽需求提升,公司受益消费电子和通信两个市场增长。全球EMI/RFI屏蔽材料市场规模从2013年的52亿美元、2014年的54亿美元提高至2016年约60亿美元,预计2021年市场规模将达到约78亿美元,2016-2021年期间年复合增长率为5.6%。 在无线充电产业链中,公司的切入点是磁性材料环节,针对无线充电市场,公司开发了多层石墨散热组件、OLED专用石墨和无线充电专用石墨。公司作为国际大客户供应商,预计将高速成长,同时有望进入国内供应商体系。 AMOLED的采用需要新增两层Cu/NiPETs消除电磁干扰,新增石墨片降低热量。根据IHS预测,2021年,AMOLED面板CAGR将以22%的速度扩张,届时产值将超过400亿美元,渗透率高达53%。 投资建议:公司处于高速成长期,受益于5G、无线充电、OLED发展导热材料和EMI屏蔽材料需求增加,预计公司18-19年净利润2.34亿元和3.58亿元。我们对同业公司进行了梳理,平均18年预测PEG在0.51。我们保守给予公司18年PEG为0.4,预计公司17-19年复合增速108.70%,对应18年PE43.48倍,6个月目标价117.40元。首次覆盖,给予“买入”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名