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一品红 医药生物 2019-08-21 38.96 51.30 33.25% 42.20 8.32%
42.20 8.32% -- 详细
事件: 公司 19年半年报公布, 业绩表现靓丽。 因调减 2018年度股份支付费用公司调增 18年 H1净利润 494.08万元, 调整后公司 2018年 H1归母净利润为 8150.63万元。 在此基础上, 19年 H1营业收入实现 7.73亿元,同比增长 0.71%; 19年 H1归母净利润实现 1.07亿元,同比增长 31.58%(调整后),扣非归母净利润实现 9842.49万元,同比增长 38.64%(调整后), EPS 实现 0.67元/股,同比增长 34%(调整后)。 单季度来看, Q2提速效应明显。 公司 Q2营业收入实现 4.37亿元,同比增长 10.17%,归母净利润实现 5809万元,同比增长35.71%,扣非归母净利润实现 5343万元,同比增长 58.49%, 归母与扣非净利润较 Q1分别提升 8.7pct 与 37.79pct。 得益于产品结构改善,公司盈利能力及现金流持续优化。 19H1公司整体毛利率 76.78%,净利率 13.9%,较去年同期分别提升 12.59pct 和 3.28pct。 公司经营活动产生的现金流量净额为 1.01亿元,同比增长 56.63%。 三大结构改善明显, 公司发展迎来新起点: 1) 自有业务高速增长,贡献公司主要利润, 代理业务进一步缩减。 公司 19上半年自有产品实现营业收入 5.91亿元,同比增长 40.73%;实现毛利率 88.78%,同比提升 2.89pct, 占营收 76.46%, 同比提升 21.74pct,净利润贡献占比 83.52%,同比提升 6.81pct。 受广东省“两票制”影响, 代理业务占比进一步缩小。 代理业务 H1实现收入 1.82亿元,同比下降47.65%, 占营收 23.54%。 2) 主导产品稳步增长, 儿童药二三线品种增速明显,产品结构进一步均衡。 根据半年报披露,公司目前共有 10个儿童专用药, 19年上半年儿童药占收入 59.75%。 作为限制级抗生素替代药物, 公司主打产品盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片预计销售实现 2.61亿元,同比增长 25%,占自有产品收入 44.19%; 馥感啉口服液、芩香清解口服液、参柏洗液、益气健脾口服液等产品收入快速增长,自有产品收入结构趋向均衡发展。 3) 省内省外齐头并进,各区域市场均衡增长。 报告期,广东省内和广东省以外市场增长呈现齐头并进局面,重点开拓的华东地区 H1实现收入 1.76亿,同比增长 45.64%。 公司初步形成区域营销中心和产品管线销售相互交叉的网络市场营销组织格局,部分产品已经在 28个省市销售, 随着市场建设深入,公司更多品规产品将逐步在各地市场形成覆盖,将有助于公司自有产品规模提升。 研发营销双核驱动,助力业绩高速增长。 2019上半年公司继续加大 研发投入,投入研发金额 4022.31万元,同比增长 30.15%。 同时, 公司加大市场开拓力度: 一方面,夯实营销基础。公司通过产品医学研究、临床研究,深入挖掘产品特点和优势,总结提炼产品学术价值和市场策略,科学规划产品推广计划,完成克林分散片、馥感啉、芩香、参柏、促肝、 香薷水六大产品品牌规划,建设重点领域专家体系,推进重点项目实施。参与了全国儿科年会、全国中医儿科年会、广东省儿科年会、广东省皮肤科年会,广东省中西医结合皮肤年会、东方儿科会议,针对不同的学科开展多样化的学术活动,如沙龙会、培训会等。公司产品馥感啉口服液作为植物药来源免疫调节剂进入《儿童临床使用免疫调节剂(上海)专家共识指南》,馥感啉口服液和芩香清解口服液同时入选《广东省手足口病诊疗指南( 2018年版)》; 另一方面,进一步加快全国市场布局,培育重点市场,加大重点产品的市场推广和销售力度。主要表现在:医院覆盖率进一步增加,自有产品收入规模增长明显,上海、北京、浙江、河北、湖北、四川等区域市场呈快速增长态势;芩香清解口服液、参柏洗液等新进入市场儿童产品市场开发效果明显,馥感啉口服液市场调整基本完成,主要产品市场开拓计划有序开展。 投资建议: 买入-A 投资评级, 6个月目标价 51.3元。 公司拥有丰富化的阶梯化产品体系,“学术推广+省外拓展” 持续拓宽市场,自有产品占比持续提升及明星品种的放量增长,为公司的业绩增长保驾护航。 我们预计公司 2019年-2021年的收入增速分别为 11.5%、 20%、22.4%,净利润增速分别为 33.5%、 28.1%、 21.3%,成长性突出;给予买入-A 的投资评级, 6个月目标价为 51.3元,相当于 2019年 30倍的动态市盈率。 风险提示: 自有产品放量不达预期/省外市场开拓不达预期/两票制影响公司代理业务
一品红 医药生物 2019-08-19 39.48 45.90 19.22% 42.20 6.89%
42.20 6.89% -- 详细
得益于自有产品同比增40.73%,营收占比提升至76.46%,比上年同期提升21.74pct,推动毛利率提升至76.78%,比上年同期提升12.59pct,扣非利润增速38.64%显著高于收入增速0.71%。 公司2019H1营业收入7.73亿元,同比增长0.71%,其中自有产品营收同比增40.73%,营收占比快速上升到76.46%,提升21.74pct,自有产品的净利润贡献占比提升至83.52%;受到两票制的影响,公司代理业务2019H1收入同比下降47.65%,营收占比由2018年H1的45.28%降至23.54%。自有产品毛利率88.78%显著高于代理产品的毛利率37.79%,公司整体毛利率由2018H1的64.19%提升至76.78%,提升12.59pct。净利率提升至13.87%,比去年同期提升3.28pct。 受益省外放量,核心产品盐酸克林霉素棕榈酸脂实现24.9%增长,二线自有品种快速增长,自有产品收入结构渐趋均衡。 核心产品盐酸克林霉素棕榈酸脂2019H1收入约2.61亿元,同比增长24.91%,占自有产品收入44.19%;馥感啉口服液、芩香清解口服液、参柏洗液、益气健脾口服液、注射用乙酰谷酰胺等潜力产品收入快速增长,自有产品收入结构趋向均衡发展。 上海、浙江等区域市场快速增长,华南区营收占比下降,全国各区域市场收入渐趋均衡。学术和品牌建设成果显著,馥感啉口服液进入多个指南。 各区域收入占比渐趋平衡,医院覆盖率进一步增加;上海、北京、浙江、河北、湖北、四川等区域市场呈快速增长态势,华南地区营收占比从2018H1的64.89%降至2019H1的52.20%,华东地区从15.74%上升至22.77%,其余地区从19.37%上升至25.03%。加强学术推广品牌建设,参加了全国儿科年会、全国中医儿科年会等学术活动,馥感啉口服液进入《儿童临床使用免疫调节剂(上海)专家共识指南》,且和芩香清解口服液同时入选《广东省手足口病诊疗指南(2018年版)》。 研发投入同比增30.15%,建立儿童药高端剂型研发平台 2019H1累计研发投入4,022.31万元,同比增长30.15%;截至2019H1,研发人员为154人,相对年初增加了39人。公司积极推动国家博士后科研工作站、儿童药高端制剂平台、儿科药工程实验室等研发平台建设。 盈利预测与估值 根据公司现有业务情况,我们测算公司19-21年EPS分别为1.72/2.25/3.04元,对应估值分别22/17/13倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:市场推广不及预期;产品研发进展不及预期。
一品红 医药生物 2019-08-19 39.48 -- -- 42.20 6.89%
42.20 6.89% -- 详细
业绩总结:公司2019年上半年实现营业收入7.7亿元,同比增长0.7%;实现归母净利润1.1亿元,同比增长31.6%;实现扣非净利润为1亿元,同比增长38.6%。 中报符合市场预期,自有产品占比提高。1)从业务结构来看:2019H1公司自有产品实现收入5.9亿元(+40.7%),营收占比约76.5%(+21.8pp),净利润贡献占比达83.5%(+6.8pp);公司代理产品收入1.8亿元,相比去年同期下滑47.7%,主要系广东省自2018年6月施行两票制所致;2)从产品结构来看:2019H1公司共有10个儿童专用药,产品主要包括盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片、芩香清解口服液、馥感啉口服液、益气健脾口服液、参柏洗液和复方香薷水等独家品种,报告期儿童药收入占比达59.8%,其他品种收入占比约40.2%;3)从销售区域来看:2019H1华东区域营业收入约1.8亿元,同比增长45.6%,显示出广东省内外市场齐头并进的增长态势。 期间费用略有增长,毛利率提升显著。1)期间费用方面:三项费用率合计约60.3%,增长7.8pp,其中销售费用率为50.7%,上升8.9pp,主要系自有产品销售收入增长及两票制施行影响;管理费用率为9.4%,下降0.2pp,主要系去年同期股权激励计提股权支付费用所致;财务费用率为0.16%,下降0.8pp,主要系银行借款减少所致;2)毛利率方面:2019H1毛利率为76.8%,同比上升12.6pp,主要系毛利率较高的自有产品销售占比提升所致。 主导产品有效上量,潜力品种快速增长。1)市场开拓成效初显:公司初步形成区域营销中心和产品管线销售相互交叉的网络市场营销组织格局,部分产品已经在28个省市销售,随着市场建设深入,公司更多品规产品将逐步在各地市场形成覆盖,将有助于公司自有产品规模提升;2)主导产品有效上量:部分主导产品市场准入标准提升后,更加有效推动产品上量。报告期盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片同比增长24.9%;3)潜力品种快速增长:报告期芩香清解口服液、参柏洗液、乙酰谷酰胺、溴己新等产品销售规模同比均有较快增长。 加强合资合营合作,布局企业发展蓝图。1)合资合营:与南京康川济医药科技有限公司共同投资成立广东云瑞医药科技有限公司,进一步提升公司在仿制药一致性评价、仿制药开发等领域的市场竞争力;通过与台湾晟德大药厂股份有限公司成立合营公司广东品晟医药科技有限公司,进一步丰富公司未来产品线;2)研发提速:2019H1公司投入研发金额4022万元,同比增长30.2%;期末研发人员154人,相对年初增加了39人;拥有孟鲁司特钠等16个重点在研项目;报告期公司成立研究院,全面负责公司研发工作,管理上独立核算,凸显研发组织地位;同时,对全球范围内的优质项目进行考察和谈判。 盈利预测与评级。预计公司2019-2021年归母净利润分别为2.6亿元、3.2亿元、3.8亿元,对应当前62亿元市值,PE分别为24倍、19倍、16倍,我们看好公司作为儿童用药领军企业,依靠市场开拓、品种上量保持高速增长,维持“增持”评级。 风险提示:产品销量或低于预期的风险;其他不可预知风险。
一品红 医药生物 2019-07-22 40.69 51.90 34.81% 40.50 -0.47%
42.20 3.71% -- 详细
事件:公司19年半年报业绩预告公布,Q2增速超出预期。公司19年H1归母净利润预计实现1.06-1.14亿元,同比增长30%-40%,扣非归母净利润预计实现0.96-1.09亿元,同比增长15.9%-31.6%。以中值计算,公司19年H1归母净利润预计为1.10亿元,同比增长35%,扣非归母净利润预计实现1.03亿元,同比增长24%。单季来看,Q2归母净利润预计实现5685万元-6485万元,同比增长50%-71%,扣非归母净利润预计实现5600万元-5900万元,同比增长38%-45%,Q2增速超预期。2019上半年得益于公司有利的市场开拓措施,在销品规数量增加,公司高毛利的自有产品收入快速增长,盈利能力进一步增强。同时,受广东省实行“两票制”影响,公司代理业务收入同比大幅度下降。 明星儿童药布局完善,渠道拓展带动产品放量。1)明星品种布局完善:公司目前拥有10个儿童药品类,其中7个为儿童专用独家品种,4款明星品种(盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片、芩香清解口服液、馥感啉口服液、参柏洗液)覆盖儿科常用领域,在儿童药品领域具备较强的核心竞争力;2)“自主创新+外部联合”形成雄厚研发体系:公司目前已形成包括原创新药、高端制药、高端制药仿制药和一致性评价仿制药在内的多层级药品开发体系。同时,公司牵手台湾晟德大药厂成立品晟医药,首批引入50个儿童药品种,其中独家品种23个,丰富公司在儿童药领域的产品线;3)采取“学术推广+省外拓展”模式:目前公司已构建涵盖中西医的儿童专家体系,覆盖全国级到个省级的学术推广网络。区域上,公司积极开拓省外市场,2018年省外市场销售规模同比增长67%。目前,公司已建立的省外区域营销中心涵盖北京、上海、江苏、浙江等,未来覆盖面将包括31个城市办事处、28个省级办事处、8000多个医疗机构和500多个重点战略合作伙伴,预计19年上半年省外市场延续高增长态势。 政策利好助力市场实现扩容,外引内联推动公司持续发展:近年来儿童药品领域利好政策频出,国家各部委、学会、协会陆续出台《关于保证儿童用药的若干意见》等政策,鼓励儿童药品企业优先研发生产,为儿童药品市场提供了更多发展机遇。同时,输液限制政策日渐趋紧也为公司口服产品带来替代空间;随着抗生素限制日渐趋严,公司主打产品克林霉素分散片产品作为一款口服的非限制级抗生素药物,有望替代限制级抗生素产品,进一步扩大市场。未来发展方面,公司秉持外引内联发展战略,于2018年4月在美国设立全资子公司一品红药业(美国)有限公司,并在2019年1月牵手台湾晟德大药厂成立品晟医药,逐步拓展公司业务版图;公司在广州经济开发区和南沙同兴工业区两处打造的大型智能制造基地也将持续提升公司研发能力,外引内联共同推动公司持续发展。 投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价51.9元。公司拥有丰富化的阶梯化产品体系,“学术推广+省外拓展”持续拓宽市场,自有产品占比持续提升及明星品种的放量增长,为公司的业绩增长保驾护航。我们预计公司2019年-2021年的收入增速分别为10%、20%、25%,净利润增速分别为31.8%、30%、26.4%,成长性突出;给予买入-A的投资评级,6个月目标价为51.9元,相当于2019年30倍的动态市盈率。 风险提示:自有产品放量不达预期/省外市场开拓不达预期/两票制影响公司代理业务。
一品红 医药生物 2019-04-24 47.21 -- -- 47.90 1.46%
47.90 1.46%
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事件:公司2019Q1营业收入、扣非净利润分别约为3.4亿元、0.4亿元,同比增速分别约为-9.4%、20.7%。 自有产品高增长,进入快速发展阶段。2019Q1公司营业收入约为3.4亿元,同比下降约为9.4%,主要原因为受到因两票制影响代理业务收入大幅度下降,但公司的自有产品实现收入2.7亿元,同比增长42%。盐酸克林霉素棕榈酸脂分散片收入同比增长29.97%,馥感啉口服液、益气健脾口服液等核心品种收入稳步增长,芩香清解口服液、参柏洗液等产品收入进入快速增长阶段。公司期间内扣非净利润约为0.4亿元,同比增长约20.7%,远高于收入增速,具体分析如下:1)毛利率约为80.4%,同比提升约19个百分点,主要是代理收入下降所致。我们估算2019Q1代理收入占比约为20%,较2018年下降约32个百分点,且年报数据中代理业务毛利率约为40%远低于自有产品,Q1收入结构变化导致整体毛利率提升;2)期间费用率约为62%、同比提升约13个百分点,低于毛利率提升幅度。其中销售费用约为1.7亿元,同比提升约12.5%,低于自有产品增速,整体控制较好;管理研发费用合计约为0.38亿元,同比增长约42%,其中研发费用增速超过80%。 儿童药生产企业全国布局,产品协同拉动增长。1)公司产品规格齐全储备丰富,共拥有95个品种134个药品注册批件,其中独家产品11个。且涵盖疾病谱广,涉及儿科常见疾病、心脑血管疾病、肾脏疾病、消化系统疾病、糖尿病、肝病等多个领域,2018年与台湾晟德大药厂在广州设立合资企业,首批合作引进50个儿童药品,其中独家品种(含独家剂型)23个,产品线将更加完善;2)以学术推广为主导,全国销售布局积极。已经建立起从全国级到省市级,涵盖中西医的儿童专家体系,通过学术推广树立产品品牌地位。同时通过渠道管理扁平化,精细化驻地化营销管理模式,进行全国销售布局,2018年广东省以外市场收入同比增长67%,预计2019年省外仍将保持快速增长;3)产品快速增长,协同作用明显。盐酸克林霉素系列为广谱抗菌素,经典儿科药且用量明确,受益于限制大输液政策,市场格局好且近年来增长明显,预计2019年全年增速超过20%。二线品种如芩香清解口服液、馥感啉口服液、益气健脾口服液、参柏洗液等在产品协同作用带动下,预计全年增速或超过50%。 盈利预测与评级。我们预计2019-2021年EPS分别为1.59元、1.97元和2.38元,对应估值分别约为31倍、25倍和20倍。公司核心产品儿童克林霉素系列稳定增长,二线产品在协同作用带动下高速增长,处于快速发展阶段,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:产品销量或低于预期的风险;其他不可预知风险。
一品红 医药生物 2018-10-31 26.25 37.83 -- 31.20 18.86%
31.20 18.86%
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事件: 公司公告2018前三季度营收10.83亿(+4.38%),归母净利润1.28亿元(+16.6%),扣非归母净利润1.26亿元(+24.33%);其中Q3季度营收3.16亿元(-14.03%),归母净利润0.5亿元(+32.07%),扣非归母净利润0.48亿元(+26.1%);前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.48亿元(+242.15%),EPS为0.79元(-14.13%)。 点评: 代理业务收入规模降低,自有产品收入占比显著提升,推动综合毛利率同比提升14个百分点,扣非利润增速(24.3%)显著高于收入增速(4.38%)。 公司2018年前三季度营收10.83亿,同比仅增长4.38%,但扣非归母净利润同比增长24.33%,利润增速显著高于营收增速,主要是受两票制影响,公司代理业务收入确认口径由原有的销售收入规模转变为代理服务费,从而公司代理业务收入端同比显著减少。2018年前三季度公司代理产品的营收占比由2017年的50%大幅降低至40%以下。公司2017年自有产品毛利率为86%,代理产品毛利率约32%,随着高毛利率的自有产品营收占比提升,公司2018年前三季度综合毛利率达69.89%,同比提升14个百分点。 研发投入同比增长43%,深耕儿科领域,持续丰富产品线 公司持续加大研发投入,过去几年的研发投入均占公司制药收入的10%以上,2018年前三季度研发投入为0.57亿,同比增长42.87%。公司已经储备了多项处于不同研发阶段的新产品或新剂型。公司长期深耕于儿童用药的研发创新和全国市场的布局拓展,现有134个产品批件,核心产品主要以独家产品为主,共有独家产品11个,包括9个独家产品和2个独家剂型,拥有10个儿童专用药,涵盖呼吸、消化、皮肤等多个疾病治疗领域,形成以盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片、芩香清解口服液、馥感啉口服液、参柏洗液、益气健脾口服液、复方香薷水为主的6大儿科药系列产品,且6大产品皆为独家产品,儿科领域优势突出。 盈利预测与估值: 根据公司业务进展,我们略微调低公司2018年业绩增速,由原有的31.5%,降低至24%,测算公司18-20年EPS分别为1.22/1.53/1.94元,对应22/18/14倍PE,考虑公司产品的成长性,我们认为给予公司19年目标25倍PE合理,一年期目标价对应38元,当前26元/股46%的上涨空间,给予“强烈推荐”评级。 风险提示:市场推广不及预期;产品研发进展不及预期。
一品红 医药生物 2018-04-26 39.87 44.65 15.97% 49.51 23.78%
51.50 29.17%
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事件: 2018年4月23日,公司发布2017年年报和2018年一季报,2017年公司实现营业收入13.8亿元,同比增长10.34%;归母净利润1.57亿元,同比增长14.09%;扣非后归母净利润1.46亿元,同比增长23.37%。2018年Q1营收3.7亿元,同比增长30.72%;归母净利润3870万元,同比增长30.53%;扣非后归母净利润3728万元,同比增长41.26%。 点评: 2017年自有产品营收增长19%,二线品种实现46%高速增长 2017年度公司营收增长10.34%,自有产品营收6.86亿元(占比49.7%),同比增长19%。其中核心产品克林霉素营收4.21亿元(61%),同比增长7.26%;其他自有的二线产品营收2.65亿元(自有产品中占比39%),实现46%高增长;公司自有产品净利润占比达到77.42%,占比进一步提高。毛利率方面,2017年公司整体毛利率为57.98%,较2016年提升2.16个pp,自有产品和代理产品毛利率均有所提升。 省外市场拓展初见成效,18年Q1扣非业绩40%以上高增长 2017年公司产品省外市场营收同比增长31.48%,得益于公司营销网络建设初见成效,省外市场业绩提升明显,新进市场产品在部分区域开始放量。2018Q1营收同比增长30.72%,我们预计自有产品占比持续提高超过50%,主导产品克林霉素Q1增速在15%-20%之间,二线品种增速在40%以上;我们认为,2018年公司克林霉素省内市场企稳,随着省外市场的拓展,克林霉素增长速度有望逐渐恢复至15%-20%水平;二线品种有望实现40%以上高增长。 代理业务基本稳定,利润端影响有限 2017年公司代理业务营收6.94亿元,同比增长2.66%,毛利率32.12%,较上年增长1.31个pp。目前公司代理业务净利润占公司净利润的22.6%,预计利润端影响有限。 盈利预测与估值 根据公司现有业务情况,我们测算公司2018-2020年EPS分别为1.29、1.74、2.30元,对应31、23、17倍PE。考虑公司产品的成长性,我们认为公司公司18年目标35倍PE合理,对应股价45元,较当前40元/股还有13%的上涨空间,“谨慎推荐”评级 风险提示:公司产品市场拓展低于预期,国家政策变化风险;市场竞争加剧。
一品红 医药生物 2018-02-15 30.10 38.10 -- 41.47 37.77%
50.11 66.48%
详细
自有产品业务发展迅速,多款儿科独家产品处于市场导入期,放量在即公司业务分为代理和自有产品,2013年自有产品开始起步销售,到2016年已实现营收和毛利分别为5.74亿和4.56亿,分别占公司总营收及毛利比重的45.9%和70%。公司自有产品主要为儿科用药和慢性病用药,克林霉素分散片(凯莱林克)为拳头产品,多款儿科独家产品如馥感啉口服液、芩香清解口服液、参柏洗液新上市,处于市场导入期,放量在即。 拳头产品克林霉素分散片(凯莱林克)剂型优势突出,适用于儿童,省外市场大力拓展有望持续25-30%高增长独家剂型的盐酸克林霉素棕榈棕榈酸酯分散片(凯莱林克)目前占公司自有业务营收的63.8%,该产品具有易溶于水、味甜等特点,相较其他剂型的产品极大地提高了儿童和吞咽困难老年人的用药依从性。2016年该产品营收3.9亿元,2014-2016年复合增长24.1%;2016年以前该产品在全国12个省市中标,2016年和2017年两年新中标省市11个;未来2-3年公司儿科凯莱林克新标市场拓展,有望持续25-30%高速增长。 代理业务多为区域独家代理,有望维持18%以上的增长。 公司2016年代理业务营收和毛利分别为6.76亿元(同比+22.8%)和1.95亿元(同比+12.2%),分别占公司营收和毛利的54.1%和30%。代理业务主要为公司独家代理,2016年独家代理业务营收占代理业务91%。独家代理产品包括注射用丹参多酚酸盐、苯磺酸氨氯地平分散片(公司拥有产品专利)等,均为慢性病等大病种治疗性用药。公司有望凭借区域独家代理权以及产品自身的临床价值,代理业务营收有望维持18-20%的增长。 “自主创新+外部联合开发”的研发体系,创新药研发项目储备丰富公司逐渐建立研发体系,走自主创新和与外部联合开发的道路,成立广东省生化制剂工程中心等科研合作平台,为公司研发和创新提供持续保障。公司承担16项科技项目,其中包括一项国家重大专项。公司目前拥有4项创新药、2项改良新药和4项仿制药在研项目。治疗领域涵盖恶性肿瘤、高血压、消化等病种领域。随着公司研发管线逐步丰富和推进,公司长远发展有保障。 盈利预测与估值: 我们预测公司2017-2019年实现营业收入15.62亿、19.15亿和23.4亿,同比增长25%、23%和22%;净利润1.68亿、2.04亿和2.52亿,同比增22%、21%和24%。目前48.2亿市值对应PE为28.6/23.5/19。考虑公司独家儿童药新标市场拓展和多款重磅产品新进市场及研发储备,给予公司18年30倍PE,对应股价38.4元/股,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名