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上海沪工 机械行业 2017-11-15 25.26 -- -- 27.50 8.87% -- 27.50 8.87% -- 详细
公司主要从事焊接与切割设备的研发、生产及销售,是国内规模较大的焊接与切割设备制造商,2013-2017年上半年出口金额连续位居行业第一。2017年三季度,公司实现营业收入5.25亿元,同比增加42.27%; 实现归母净利润6191.84万元,同比增长22.98%。 行业进入壁垒极高,公司市占率正快速提升。 2014年我国焊接切割设备行业总营业收入达到470亿元,营业利润超过35亿元。另一方面,市场对自动化焊接与切割装备的需求逐步扩大,焊接(切割)机器人将是未来重点发展方向。 海外市场拓展具有准入门槛高、认证严格、认证周期长等高壁垒的行业特性,公司掌握关键核心技术,产品性价比极高,产业链完整,同时取得的各项资质有力地保障了海外业务的发展,且部分地区市占率正快速提升。 内延式与外延式扩张并举,有望进一步提升公司盈利能力。 募投项目有望大幅提高公司盈利能力。据公司测算,募投项目达产后每年将新增净利润9219万元。我们认为,随着公司市场拓展及产能扩张策略的持续推进,公司业绩有望保持快速增长。 拟以5.8亿元收购航天华宇100%股权,进入航天军工领域。根据利润承诺,2017-2020年实现扣非经归母净利润将不低于3,000万元、4,100万元、5,500万元和6,700万元。重组完成后,公司将布局航天军工领域的相关业务,收购的优质资产有望成为公司新的利润增长点。 估值与评级。 维持公司2017年盈利预测0.84亿元,由于公司产品销售收入快速增长,同时产品持续优化,多渠道拓展全球市场有望实现快速推进,上调2018、2019年盈利预测分别至1.20和1.48亿元,对应EPS 分别为0.42、0.60和0.74元(原EPS 分别为0.42、0.51、0.58元)。公司是国内规模较大的焊接与切割设备制造商,公司2013-2016年及2017年上半年出口金额连续位居行业第一,新产能投放将有效消除产能瓶颈问题,同时产品持续优化,焊接机器人业务逐步拓展,业绩前景可观,维持“增持”评级。 风险提示:主要原材料价格波动的风险;出口退税率下调的风险;海外市场的风险;汇率波动的风险;资产重组失败的风险。
吕娟 10
上海沪工 机械行业 2017-11-06 29.49 -- -- 29.78 0.98% -- 29.78 0.98% -- --
上海沪工 机械行业 2017-11-02 29.49 -- -- 29.78 0.98% -- 29.78 0.98% -- 详细
公司发布2017年三季度报告:公司2017年前三季度实现营业收入5.25亿元,同比增长42.27%;实现归属于上市公司股东净利润6191.84万元,同比增长22.98%,对应EPS0.31元。 公司营收快速增长,毛利率有所下滑。前三季度,公司营收同比增速为42.27%,三季度单季,公司实现营业收入1.83亿元,同比增长44.15%,较上半年增速有所回升。前三季度,公司综合毛利率为28.78%,同比下降3.52个pct.。其中,第三季度,公司毛利率为27.85%,环比二季度下降1.11个pct.,年初以来钢材等原材料价格持续上涨对此影响显著。 三费费用率合计减少2.11个pct.,财务费用率有所增长。受美元对人民币汇率下降致使汇兑损失增加影响,前三季度,公司财务费用为810.82万元,占比营收1.54%,较去年同期增长2.92个pct.。业务扩张期,规模效益助力管理、销售费用率同比分别下降2.28个pct.、2.75个pct.。前三季度,公司三费费用率合计减少2.11个pct.,净利率下滑1.85个pct.至11.79%。 拟投资设立子公司,产能扩张备战机器人柔性生产线。公司近日发布公告,拟在江苏太仓设立全资子公司,主要生产激光设备、机器人柔性生产线、数字化焊接设备和数控切割设备等产品,计划总投资22亿元。此前公司已收购具有汽车白车身焊装线技术积淀的上海燊星机器人科技有限公司,并与全球最大的机器人本体公司发那科达成合作协议,此次投资扩产,将落实公司在机器人柔性生产线领域布局,奠定后续业绩高增长基础。 拟收购航天华宇,切入军工装备领域。公司近日发布公告,拟收购航天华宇100%股权,交易对价5.8亿元。航天华宇主营航天军工系统装备及相关生产设备的设计和研发,并通过子公司河北诚航从事航天飞行器结构件和直属件的生产、装配和试验测试服务,其是“四证齐全”的军工类生产企业。若此次收购成功,公司将打开军工装备市场,打造业绩新增长极。 盈利预测与估值:公司是焊接及切割设备优质企业,产能扩张布局机器人柔性生产线等产品,有望切入军工领域,预计17-19年EPS分别为0.42/0.61/0.74元,维持“增持”评级。 风险提示:传统焊机市场竞争加剧;收购失败风险。
上海沪工 机械行业 2017-07-20 29.49 -- -- -- 0.00%
29.78 0.98%
详细
焊接设备龙头,拥有丰富行业经验。上海沪工是国内焊接、切割设备,焊接机器人成套系统收入规模最大的企业之一,拥有超过25年的焊接经验和59年的切割经验,焊接设备出口量多年位于行业第一。公司实际控制人为舒宏瑞家族,持有公司近70%股权。 盈利能力稳定,与国际巨头紧密合作。上海沪工焊接设备出口占比在70%以上,是国内最大的焊接设备出口企业,与林肯、伊萨等国际知名焊接设备公司保持了稳定良好的合作关系。公司近年来毛利率、净利率水平保持稳定,毛利率一直维持在28%以上,净利率保持在11%以上。 焊接是“钢铁缝纫机”,焊接行业集中度有提升空间。焊接是现在工业的基础,被称为“钢铁缝纫机”,作为钢铁大国,我国的焊接设备已经较为成熟,然而行业集中度非常低,全国400多家焊接设备企业中,只有不到20家的收入能超1亿元,而林肯、伊萨等焊接巨头在全球的市占率却非常高,由此来看,我国焊接设备行业集中度有较大提升空间。 收购燊星机器人,增强汽车领域实力。公司于2017年4月收购燊星机器人,燊星专注于汽车白车身焊装线、机器人智能系统研发与应用燊星机器人的加入,将进一步拓展公司焊接机器人产品在汽车领域的发展,扩大公司在机器人及自动化装备市场的占有率、影响力。 业绩预测及投资建议。我们预测,上海沪工2017年收入6.25亿元,净利润8800万元,对应PE52倍。虽然短期估值较高,但有望通过公司市占率的提升、外延领域的拓展得到进一步消化。首次覆盖,给予“审慎推荐-A”投资评级。 风险提示:人民币升值导致利润率下降,焊接设备投资增速下滑。
上海沪工 机械行业 2017-03-30 28.80 -- -- 57.50 -0.86%
28.55 -0.87%
详细
投资建议: 我们预测2017-2019年公司的EPS分别为0.85元、1.01元和1.19元,对应PE分别为67倍、56倍和48倍。公司2016年业绩符合预期,毛利提升带动净利大幅跑赢收入,机器人业务实现稳步增长,出口仍然高居行业第一。公司是国内规模较大的焊接与切割设备制造商,拥有在研发体系、核心技术、产品认可度全方位的竞争优势,发展前景较好。维持“推荐”评级。 投资要点: 营收小增,毛利提升带动盈利快速增长:2016年,公司实现营业收入5亿元,同比增加8.81%,归属于上市公司股东的净利润6925万元,同比增长42.86%。净利大幅跑赢的原因主要是销售毛利率增加明显以及财务费用继续大幅减少,2016年公司的毛利率为32.12%,2015年为28.65%。公司2016年销售费用4099万元,同比增加4.73%,主要是因为随着营业收入的增加,用于开拓市场的广告宣传展示费增加和运输装卸费增加;管理费用7379万元,同比增加减少9.11%,主要是因为研发费用加大投入增加和公司的审计费用增加;财务费用-1474万元,同比减少76.33%,主要是美元兑人民币汇率上升产生的汇兑收益。经营活动现金流净额5658万元,同比减少15.61%,主要是因为销售商品、提供劳务收到的现金减少。 机器人及自动化焊接增幅明显,出口高居行业第一:2016年,公司的机器人及自动化焊接(切割)成套设备随着国内产业升级的加快,其需求稳步增加,2016年,公司这部分产品的销售增长21.17%。此外,公司积极跟进国家“一带一路”的战略方针,密切关注这一新兴经济体和发展中国家的经济增长空间,2016年公司在“一带一路”沿线国家的销售增长达到22.52%。根据海关总署信息中心统计的“其他电弧焊接机器及装置”产品类别,公司2013年、2014年、2015年及2016年出口金额连续位居行业第一。 具备整体焊接与切割解决方案能力,行业广阔,公司优势突出:公司具有全系列产品生产能力,生产的焊接与切割设备门类齐全、规格众多,共有2大系列,8大类,15小类,51种机型,2,037个型号,主要包括弧焊设备、自动化焊接(切割)成套设备及其零配件。公司产品质量、性能优异,海外客户数量和业务辐射区域逐年增加,具有较强的国际竞争力。近年来焊接设备的相关行业逐渐企稳,带动行业需求回升。未来焊接机的方向将向数字化、自动化、智能化、高效节能的方向发展,自动化专用焊接(切割)成套设备未来国内市场每年的需求量将达到100亿元以上。目前行业容量达到470亿元,但竞争格局分散。公司凭借多年努力,已经形成了研发实力、产品认可度、品牌形象等全方位的竞争优势,有望在竞争中胜出。 风险提示:原材料价格波动风险,出口退税率下调风险。
上海沪工 机械行业 2017-01-17 51.00 -- -- 53.50 4.90%
61.00 19.61%
详细
投资建议 我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.70元、0.80元和1.00元,对应PE为80.87倍、70.70倍和56.57倍。公司是国内规模较大的焊接与切割设备制造商,以打造“中国领先的焊接与切割整体解决方案提供商”为远景,在市场上有重要地位。拥有在研发体系、核心技术、产品认可度全方位的竞争优势,随着焊接与切割设备相关行业的逐渐复苏,公司的主营业务前景较好。此外,公司在焊接机器人方面也有较大发展空间。我们看好公司业绩持续增长,首次给予“推荐”评级。 公司具备提供整体焊接与切割解决方案的能力。公司具有全系列产品生产能力。公司生产的焊接与切割设备门类齐全、规格众多,共有2大系列,8大类,15小类,51种机型,2,037个型号,主要包括弧焊设备、自动化焊接(切割)成套设备及其零配件。公司产品质量、性能优异,海外客户数量和业务辐射区域逐年增加,具有较强的国际竞争力。 行业前景广阔,公司竞争优势突出:近年来焊接设备的相关行业逐渐企稳,带动行业需求回升。未来焊接机的方向将向数字化、自动化、智能化、高效节能的方向发展,自动化专用焊接(切割)成套设备未来国内市场每年的需求量将达到100亿元以上。目前行业容量达到470亿元,但竞争格局分散,公司有望把握机遇,占得先机。公司凭借多年努力,已经形成了研发实力、产品认可度、品牌形象等全方位的竞争优势。公司拥有百余项专利权,技术实力出众。公司产品市场认可度高,出口额连续多年位居行业第一。2015年公司营收4.6亿元。截至2016年6月底,该公司的营业收入比上年同期增长4.13%,我们预计未来公司主营业务将稳定发展。 凭借优势剑指焊接机器人市场:工业机器人在全球快速普及,我国也出台多项政策鼓励其发展,已成为世界第一大机器人消费国,预计2019年销量将达到16万台。我国焊接机器人占工业机器人总量30%以上,也将迎来千亿元市场。公司凭借相关领域的技术优势已经形成了独具特色的机器人产品,并将通过技术升级和产能释放力求在此市场有所斩获。 募投项目将助推公司业绩增长。公司将利用募集资金投资26,565.84万元,对气体保护焊机和自动化焊接(切割)成套设备进行扩建和技术改造,并扩建研发中心和营销中心。该项目的建设将会帮助公司释放产能,提升技术创新能力,进一步提升行业地位,预计将推动公司业绩增长。 风险提示:宏观经济下行,募投项目开展不达预期。
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2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
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