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永创智能 机械行业 2017-09-28 10.30 -- -- 10.49 1.84%
10.49 1.84%
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公司发布公告:9月26日,公司发布2017年非公开发行股票预案,拟向不超过10名特定对象发行不超过8000万股,募集资金(含发行费用)不超过10.19亿元。 发布非公开发行股票预案,募集资金不超过10.19亿元。早在2016年4月,公司便有非公开发行股票计划,并于2017年3月拿到证监会的批文。但由于资本市场的变化,公司未能在中国证监会核准批复文件规定的6个月有效期内完成非公开发行股票事宜,导致公司非公开发行股票批复到期失效。此次,公司再次发布2017年非公开发行股票预案,拟向不超过10名特定对象发行不超过8000万股,募集资金(含发行费用)不超过10.19亿元。募集资金将全部用于“智能包装装备扩产项目”、“技术中心升级项目”、“补充流动资金项目”,分别拟使用募集资金4.55、4.04、1.60亿元,表明公司积极发展现有主业的信心。 包装设备市场集中度低,公司扩大产能提升市占率。“智能包装装备扩产项目”将形成年产600台串联机器人、600台并联机器人、20台直线式灌装机、40台旋转式灌装机和60台开装封设备的生产能力,项目期3年,达产后有望实现年均销售收入8.36亿元,利润总额1.36亿元。根据中国食品和包装机械工业协会统计,2013年末我国大中型包装专用设备企业占行业主营业务收入总额的36.10%,而成熟的德国和意大利包装机械行业中大型企业能达到50%-70%左右的占比,国内包装机械行业集中度仍很低。公司作为国内包装机械设备龙头企业,市占率不超过2%,仍有很大的提升空间。 盈利预测及评级:公司深耕包装设备,通过扩大产能实现业务拓展和深化,预计公司17-19年EPS分别为0.24/0.30/0.39元,对应当前股价PE为46x/36x/28x,维持“增持”评级。 风险提示:市场竞争加剧的风险。
刘军 7
永创智能 机械行业 2017-09-04 11.11 -- -- 12.08 8.73%
12.08 8.73%
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事件:公司今日发布中报,公司上半年实现营业收入5.74亿元,同比增长28.53%,实现归母净利润0.39亿元,同比下降9.77%。从单季度来看,一季度实现归母净利润0.17亿元,同比增长9.79%;二季度实现归母净利润为0.22亿元,同比下降20.81%。点评如下:拓展乳品行业及海外市场,公司业绩平稳增长。公司作为国内最大提供整套包装生产线的装备制造企业,上半年公司积极拓展乳品、医药等行业,其中乳品行业的销售增长显著,较2016年同期增长58.89%;另外公司积极拓展海外市场,取得了较去年同期增长74.14%的不俗成绩。在行业经营压力加大的环境下,公司实现稳步增长,上半年实现营业收入5.74亿元,同比增长28.53%。 受原材料及人工成本上升影响,盈利能力小幅下滑。上半年,受塑料颗粒、钢铁等原材料价格上涨过快,而销售价格调整相对滞后影响,公司综合毛利率有所下降,上半年公司毛利率为30.04%,较去年同期下降2个百分点。另外,因短期借款快速增长导致财务费用率有所提升,综合下来,上半年公司归母净利率为6.80%,较去年同期下降2.88个百分点。 看好公司未来发展。一方面随着人工成本是上升以及智慧工厂普及,我国智能包装行业具备较大的增长空间,公司在智能包装领域积累深厚,并已经完成从机器设备到视觉系统再到软件系统的全面布局,看好公司未来在智能包装设备的发展前景;另一方面公司继续积极拓展市场,今年对子公司永创包装德国有限公司增资960万美元,加大力度开拓海外市场,同时公司参股“液体食品无菌包装材料”的领先企业新巨丰,切入前道包装设备领域,随着产业链布局的不断完善以及海外市场的拓展,持续看好公司未来的发展。 投资建议与评级:我们预计公司2017-2019年净利润为0.93亿元、1.35亿元1.84亿元,PE为48倍、33倍和24倍,给以“增持”评级。 风险提示:宏观经济下行,智能包装布局未达预期。
永创智能 机械行业 2017-06-01 12.28 -- -- 12.67 3.18%
12.77 3.99%
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投资要点 事件:近日,公司公告拟以支付现金形式获得广东轻工机械二厂智能设备有限公司100%的股权,对应的交易价格为2.45亿元。 广二轻智能为液态食品一次包装设备供应商,拥有优质下游客户。2016年11月,经过资产重组,广二轻智能承继了广二轻机械生产及经营业务,并于2016年12月开始营业。广二轻机械为啤酒、饮料等液态食品的一次包装设备优质供应商,市场占有率和销售总额连续多年领先国内同行,主要产品包括:灌装机、杀菌机、洗瓶机等,合作客户囊括国内外知名品牌:燕京啤酒、百威啤酒等。2016年承接业务模拟收入2.94亿元,净利润1249.02万元。广二轻智能业绩承诺2017-2019年实现净利润分别不低于人民币1600、1900、2500万元,有望进一步增厚公司业绩。 延伸进入液态食品一次包装设备领域,坚定打造智能包装生产整线。永创智能主要从事包装设备及配套包装材料的研发生产,产品应用于食品、饮料、机械制造等众多领域。通过此次并购向液态食品一次包装设备领域扩展,全面覆盖一次、二次包装,助推公司形成独立提供啤酒、饮料智能包装整线的能力,达成打造智能包装生产线及提供包装解决方案的发展规划,提高公司在液态食品包装设备领域的市场占有率,增厚经营利润。 优势互补,助力智能包装整线业务开拓市场。广二轻智能作为优秀一次包装设备供应商,技术成熟具有较高的市场辨识度与消费依赖度,依托上市公司管理及经营平台,有望形成技术与管理及资本互补促进的格局,支撑公司智能包装整线业务稳健成长。 盈利预测及评级:公司精耕包装设备,通过收购实现业务拓展和深化,此次收购广二轻智能,业务延伸至液态食品一次包装设备领域,将进一步提升盈利空间。暂不考虑广二轻智能并表的因素,预计公司17-19年EPS分别为0.30/0.39/0.47元,维持“增持”评级。 风险提示:并购失败的风险;业务整合效果不及预期。
永创智能 机械行业 2017-04-12 13.76 -- -- 14.03 1.67%
13.99 1.67%
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事件: 公司于2017年3月31日发布了2016年年度报告。2016年,公司实现营业收入10.05亿元,同比增长11.65%;归属于上市公司股东的净利润8867.67万元,同比增长16.37%。 年报点评: 整线业务拉动业绩增长,营收占比不断提高。2016年,公司智能包装生产线实现营业收入3.27亿元,同比增长26.79%,公司综合毛利率有所提升,从2014年的31.48%提升到2016年上半年的32.86%,主要原因在于公司将下游中大型企业客户作为重点,推动附加值较高的智能包装生产线产品的销售,智能包装生产线收入占营业收入的比例在不断提高,从2014年的28.18%上升到2016年上半年的32.48%。 研发费用不断增长,智能制造持续推进。公司研发费用持续增长,占营业收入比重稳定提高,2016年公司研发支出5008.11万元,同比增长16.61%,占营业收入4.98%。公司持续投入工业机器人应用方面的研发,形成用以包装设备集成的三轴、四轴、六轴等多用途包装机器人的研发、生产能力;公司将自主研发的图像识别、视觉检测等技术应用于公司智能包装生产线,实现下游客户在线质量检测;公司重点投入智能制造系统的研发,已开发形成了质量管理系统、物流追溯系统、供应链管理系统、采购系统、库存系统、生产管理系统、预算管理系统、MES系统等模块,实现生产排程、物料和能源管理、生产控制、库存管理、维修管理、质量保证等功能的智能系统。目前已进入现场测试阶段,该系统的研发成功使得公司具备为下游客户提供整体智能制造解决方案的能力。 投资建议: 我们预计公司2017-2018年的净利润分别为1.07亿元、1.41亿元,EPS分别为0.27元、0.35元,对应P/E分别为53.23倍、41.09倍,目前印刷包装机械P/E(TTM,剔除负值)中位数为101.08,公司估值仍有较大的上升空间,考虑公司是二次包装龙头,智能包装产业升级基础扎实,我们维持其“买入”投资评级。 风险提示: 下游行业发展不及预期;产能提升不及预期。
永创智能 机械行业 2017-04-12 13.76 -- -- 14.03 1.67%
13.99 1.67%
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事件: 3月31日,公司发布2016年年报,全年实现营业收入10.05亿元,同比增长11.65%;实现归母净利润8867.67万元,同比增长16.37%;实现归母扣非净利润7092.23万元,同比增长1.59%。 投资要点: 营业外收入大幅增长,公司业绩有所增长。公司2016年营业外收入为2123.82万元,同比增长169.68%,占2016年归母净利润的比例为23.95%。营业外收入大幅增加主要源于公司本期收到政府补助2021.58万元。受此影响,公司2016年业绩有所增长。 拓展前道包装+海外市场发力,包装机械业务稳步前进。公司是国内领先的包装设备供应商,已建立起囊括340种不同规格型号的产品体系。为进一步完善包装机械全产业链布局,公司于2016年8月出资6000万元受让新巨丰4.31%的股权,切入前道包装设备领域(目前由于新巨丰进行股份制改革,公司持股比例已调整至3.88%)。此外,公司积极拓展国际市场,2016年海外业务实现营业收入1.50亿元,同比增长14.16%;产品毛利率为31.53%,同比增加7.09个百分点。2017年2月,公司向全资子公司永创包装德国增资960万美元,通过调整海外市场的布局与产品结构,逐步提升产品国际化竞争力。我们认为随着全产业链布局不断完善以及海外战略持续推动,公司包装机械业绩有望实现稳定增长。 机器视觉技术底蕴深厚,多重布局进军智能包装领域。2016年公司在智能包装领域完成了一系列布局:1)2016年3月,公司出资2000万元成立全资子公司北京先见科技有限公司,进行机器视觉技术的研发应用,目前子公司已正常经营;2)2016年7月,公司出资2100万元与工信部两化融合专家李彦伟共同设立合资公司浙江艾希网络科技有限公司,其中公司持股60%,合资公司主要从事MES系统的开发,目前已开始正常运营;3)2016年8月,公司发布定增预案募集3.87亿元,其中2.71亿元将用于智能制造生产线产业升级项目;2016年11月公司定增方案获证监会审核通过。目前,公司已能够将自主研发的工业机器人、图像识别、视觉检测等技术应用于智能包装生产线。我们认为,随着人口红利的逐渐消失以及国家智能制造战略的提出,我国智能包装行业具备较大的增长空间;公司通过多重布局不断强化业务优势,已在机器视觉等领域形成深厚的技术底蕴,看好公司智能包装设备未来的发展前景。 维持公司“增持”评级。基于审慎性原则,暂不考虑增发对公司业绩的影响,预计2017-19年公司归母净利润分别为1.10亿元、1.30亿元、1.71亿元,对应EPS分别为0.27元/股、0.32元/股和0.43元/股,按照4月7日收盘价14.37元计算,对应PE分别52、44和34倍。此外,公司第一期员工持股计划在2016年1月购买完毕,累计买入公司股票240.58万股,占总股本1.20%,成交均价为15.18元/股;此次员工持股计划锁定期为1年,已于2017年1月解禁。当前公司股价较员工持股计划成本价更低,具备一定安全边际,继续维持公司“增持”评级。 风险提示:市场竞争加剧,产品技术研发不及预期,机器视觉业务推广不达预期,定增进度不达预期。
刘军 7
永创智能 机械行业 2017-04-07 14.39 -- -- 14.46 0.14%
14.41 0.14%
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报告摘要: 事件:公司于3月31日发布2016年度报告,2016年公司实现营业收入10.05亿元,同比增长11.65%。归属于上市公司股东的净利润0.89亿元,同比增长16.37%。报告期内,公司在乳品行业销售增长显著,较2015年增长126%,海外市场销售较2015年增长14.16%,带动了公司整体业务增长。 国内包装设备及配套材料领域领先企业:公司目前已是国内最大提供整套包装生产线的装备制造企业,自设立以来一直专注于从事包装设备及配套包装材料的研发设计、生产制造、安装调试与技术服务,产品销往美国、德国等五十多个国家和地区。 设立子公司、定增获批,增强智能包装技术:公司公告称,将在北京设立子公司,主要从事公司智能包装生产线产品上使用的图像采集、视觉检测、视觉系统集成等技术研发,完成了机器设备到视觉系统再到软件系统的全面布局。同时,公司拟非公开发行募集资金总额不超过38,680.5万元,此次定增已获得证监会审批通过,计划募集资金用于“智能制造生产线产业升级项目”和“补充流动资金”,大大增强公司智能包装技术。 开拓海外市场,拓展业务布局:公司对子公司永创包装德国有限公司增资960万美元,有利于扩大永创德国的业务规模,增强公司与国际市场的交流合作。同时,公司还参股“液体食品无菌包装材料”的领先企业新巨丰,新巨丰以6,000万受让4.31%的股权,强强联合,有助于公司产业的协同发展,将进一步促进业务扩张,拓宽业务渠道,完善智能包装业务,提高公司的竞争优势。 投资建议与评级:我们预计公司2017-2019年净利润为1.25亿元、1.70亿元和2.21亿元,EPS为0.31元、0.42元和0.55元,PE为46倍、34倍和26倍,给以“增持”评级。 风险提示:宏观经济下行,智能包装布局未达预期。
永创智能 机械行业 2017-04-06 14.13 16.97 100.83% 14.53 2.47%
14.48 2.48%
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二次包装设备龙头,克服环境影响业绩稳定:公司发布年报,16年实现营收10.05亿元,同比增长11.65%,归母净利润8.87亿元,同比增长16.37%,业绩符合预期。公司是国内领先的包装设备企业,2016年在啤酒饮料、乳品、医药等行业的包装市场都有较好表现,尤其乳品行业销售同比增长126%,在行业景气度承压的环境下保证了公司业绩稳定增长。 内生+外延式发展,布局智能包装产业:公司16年8月公告拟定增3.78亿元已通过证监会审批,其中2.71亿元用于智能制造项目投入。 项目达产后,预计实现新增年均营收5.1亿元,年均利润1.34亿元。 同时公司16年1月公告拟投资南京轻工业15%股权,向一次包装业延伸;16年12月公告拟出资500万港币设立全资子公司永创智能设备,布局智能包装产业。 视觉、MES同步推进,搭智能化升级快车:公司16年7月公告成立北京先见科技机器视觉公司,同时与MES系统专家共同设立合资公司,开展MES系统应用研究。我们认为,公司此举一方面是为了提高自身智能制造水平;另一方面,也为成长为智能工厂全面解决方案提供商奠定了坚实基础。 我国当前处于制造业升级的关键时期,基于物联网、大数据等现代技术应用的智能制造方式方兴未艾。公司有望趁势卡位,在智能制造方案领域占据领先优势。 投资建议:我们预计公司2017年-2019年的净利润分别为1.28亿元、1.61亿元、2.02亿元,对应EPS分别为0.32元、0.40元、0.51元;首次给予买入-A的投资评级,6个月目标价为17.22元。 风险提示:智能化业务发展不及预期,包装行业投资增速不及预期
永创智能 机械行业 2017-03-09 14.95 -- -- 15.89 5.93%
15.84 5.95%
--
永创智能 机械行业 2017-02-10 14.13 -- -- 15.33 8.49%
15.89 12.46%
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主要观点: 食品、饮料、医药等下游行业增量需求提升。国内包装机械行业下游应用领域中,食品、饮料、医药、化工行业是最主要市场,分别占总需求的33%、21%、11%、11%。2016年我国包装专用设备产量为10.42万台,同比增长4.20%,行业有所回暖。食品行业包装设备升级改造、饮料行业中高端包装设备进口替代、医药行业GMP认证、全过程质量管理,带来包装设备需求的增长。 二次包装设备龙头企业,整线业务增强盈利能力。公司包装设备产品覆盖4大产品系列,定位中高端市场,为下游多行业客户提供30个产品种类、340种规格型号的包装设备。公司研发费用持续增长,占营业收入比重保持稳定,2016年上半年公司研发支出2009.41万元,同比增长8.51%,占营业收入4.50%。多样化的客户群体和稳定优质的客户资源体现了公司较强的市场影响力,为公司业绩的持续稳定增长奠定了良好基础。公司综合毛利率有所提升,从2014年的31.48%提升到2016年上半年的32.02%,主要原因在于公司将下游中大型企业客户作为重点,推动附加值较高的智能包装生产线产品的销售,智能包装生产线收入占营业收入的比例在不断提高,从2014年的28.18%上升到2016年上半年的31.61%。 加码推进智能制造,拓展业务布局。2006-2015年,城镇单位就业人员工资总额从2.43万亿元增加到11.20万亿元,年复合增长率达到18.53%;平均工资从2.09万元增加到6.20万元,年复合增长率达到12.87%,劳动成本上升的外在压力迫使企业调整生产要素的投入比例,积极引入先进技术和机械设备代替人工。2016年公司发布非公开发行预案,计划募集资金用于智能制造生产线产业升级项目,形成年产串联机器人700台、并联机器人1000台、智能制造系统50套的生产能力,目前公司非公开发行已获得证监会审批通过。不仅如此,公司出资2100万元人民币与李彦伟共同设立合资公司浙江艾希,占股60%,并承接杭州艾希的经营业务,布局MES管理系统,助力公司智能制造系统的研发;参股南京轻工和新臣丰,切入一次包装,协同发展,提升公司竞争力。 投资建议: 我们预计公司2016-2017年的净利润分别为1.00亿元、1.26亿元,EPS分别为0.25元、0.31元,对应P/E分别为55.12倍、44.45倍,目前印刷包装机械P/E(TTM,剔除负值)中位数为82.46,公司估值仍有较大的上升空间,考虑公司是二次包装龙头,智能包装产业升级基础扎实,我们首次给予其“买入”投资评级。 风险提示: 下游行业发展不及预期;产能提升不及预期。
永创智能 机械行业 2016-12-22 14.46 -- -- 14.88 2.90%
15.89 9.89%
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投资要点: 1、国内二次包装龙头企业,业绩稳步增长 公司是国内二次包装机械龙头企业,产品广泛应用于食品、饮料、化工、家电等行业,其中前述四个行业占比超过50%。受包装设备行业整体增速放缓影响,公司16年前三季度延续15年弱增长态势,营收同比增长4.69%,净利润同比增长20.24%(其中扣非净利同比增长11.21%)。根据2016年半年报,公司四大系列产品中智能包装生产线和成型填充封口系列收入分别增长14.76%和25.30%,而缠绕捆扎码垛系列和贴标打码系列分别下滑2.57%和20.96%,包装材料收入同比增长25.96%。毛利率方面,设备毛利均有所下滑,而包装材料由于原材料价格下降,毛利率上升9.18个百分点,综合毛利率略有提升。 2、持续进行外延收购,提升产业链协同 公司目前主要以参股形式进行外延式收购,包括拟4500万元增资南京轻机获得15%股权,6000万投资山东新巨丰4.3102%股权,子公司永怡投资购入铭慧机械、尚威包装部分股权,均延续从二次包装设备向一次包装设备和包装材料延伸的思路。我们认为持续的外延收购得将有助于公司进行产业链拓展和整合,产生协同效应。 3、智能化升级提速,纵向深入智能制造核心领域 公司近年来不断加大对智能化生产线的投入,积极布局包括MES系统(合资设立浙江艾希),机器视觉(成立北京先见科技),工业机器人(自主研发)等智能制造关键技术,并完成了以MES系统为核心的数字化工程项目研发、试运行,致力于为下游客户打造智能化包装整线解决方案。 公司发布定增方案拟实施智能制造生产线产业升级项目,从而形成串联机器人700台、并联机器人1000台、智能制造系统50套的生产能力,方案已于2016年11月24日获证监会审核通过。 4、盈利预测与投资建议 我们预计公司2016-2018年EPS为0.24元、0.28元和0.34元,对应PE为60倍、51倍和43倍。公司于2016年1月6日完成员工持股计划,锁定期1年,持股成本价为15.18元,目前公司股价低于该持股价,具有一定的安全边际,首次覆盖,给予“增持”评级。 5、风险提示 包装设备行业持续低迷,智能制造生产线产业升级项目推进不及预期
永创智能 机械行业 2016-11-25 16.14 -- -- 18.10 12.14%
18.10 12.14%
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公司发布公告,公司的非公开发行股票的申请获得通过,但是目前尚未收到证监会的书面核准文件。 公司定增过会,智能制造业务布局提速根据公司此前公布的修改后定增方案,拟融资投入智能制造产线升级改造项目,主要应用于公司机器人、MES和机器视觉产品的研发与升级,投产后将形成年产串联机器人700台、并联机器人1000台、智能制造系统50套的产能。公司以智能化包装产线进军智能制造,对专有设备和行业工艺的理解将构筑成天然的壁垒,未来将在现有多个优势行业进行产线改造与升级。并且,本次定增实际控制人参与额度不低于5000万,也彰显了对公司未来发展的信心。自此公司在机器人、机器视觉、MES系统等领域持续投入,目前布局已经逐步完善。公司已具备智能制造重大技改项目的能力,未来有望在多个项目上取得突破。 “前道+后道”布局日臻完善,智能化包装产线助推业绩加速公司目前在前道和后道包装设备方面的布局已经逐步完善,智能化包装生产线处于新品放量阶段,目前在食品、医药、乳品等行业应用,该产品具备较强的机器换人属性,未来有望助推公司业绩加速成长。未来,公司将持续围绕智能化的无人包装工厂进行产业链布局,中长期成长逻辑清晰可见。 投资建议:预计公司2016-2018年营业收入为11.6亿元、14.3亿元和17.2亿元,EPS分别为0.26、0.34和0.44元,公司基本面优秀,以智能包装产线优势切入智能制造,未来成长空间值得期待,继续维持“买入”评级。 风险提示:下游行业增速下滑;包装产线放量不及预期;业务协同风险。
永创智能 机械行业 2016-11-07 15.76 -- -- 18.10 14.85%
18.10 14.85%
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公司发布三季报,2016年1-9月实现营业收入6.84亿元,同比增长4.69%,实现归母净利润7031万元,同比增长20.24%。业绩符合预期。 业绩业绩稳步增长,加速推进智能制造业务 公司前三季度主营业务增长稳健,盈利能力保持稳定,毛利率水平仍然维持在32%左右,净利率维持在10%左右。从单季度来看,今年以来,公司单季度营业收入和利润情况逐步提升,三季度公司单季度实现的净利润为2706万元,同比增长39.79%,相比二季度显示出了较强的加速能力。同时,在业务拓展上,除传统包装机械之外,公司公司注重工业机器人、软件等方面的投入,加快从自动化包装设备向智能化包装设备的转型。 定增正在进行,静待智能制造领域的项目落地 公司定增项目正在进行,拟投入智能制造产线升级改造项目,主要应用于公司机器人、MES和机器视觉产品的研发与升级,投产后将形成年产串联机器人700台、并联机器人1000台、智能制造系统50套的产能。公司以智能化包装产线进军智能制造,对专有设备和行业工艺的理解将构筑成天然的壁垒,未来将在现有多个优势行业进行产线改造与升级。并且,本次定增实际控制人参与份额不低于10%,也彰显了对公司未来发展的信心。公司在机器人、机器视觉、MES系统等领域持续投入,目前布局已经逐步完善,静待定增落地,公司有望迎来智能制造领域的样板工程。 投资建议:预计公司2016-2018年营业收入为11.6亿元、14.3亿元和17.2亿元,EPS分别为0.28、0.38和0.48元,公司基本面优秀,以智能包装产线优势切入智能制造,未来成长空间值得期待,继续维持“买入”评级。 风险提示:下游行业增速下滑;包装产线放量不及预期;业务协同风险。
永创智能 机械行业 2016-11-04 15.69 -- -- 18.10 15.36%
18.10 15.36%
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10月29日,公司发布2016年三季报:前三季度实现营业收入6.84亿元,同比上升4.69%;归属上市公司股东的净利润7030万元,同比上升20.24%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5884万元,同比上升11.21%。 营业外收入大幅增长,业绩增速开始提升。公司第三季度收到企业上市挂牌兑现扶持基金、科技经费资助等各类政府补助1517万元,其中计入营业外收入的政府补助共计1215万元,一定程度上增厚了公司的归母净利润。公司业绩增长开始提速,第三季度营业收入和归母净利润同比增长6.86%和39.79%,皆创今年以来单季业绩同比增幅新高。 纵向拓展前道包装领域,完善包装机械全产业链布局。公司出资6000万元受让新巨丰4.31%的股权,介入前道包装设备领域。新巨丰作为专业的无菌包装材料及灌装设备提供商,在业务上与公司具备较强协同性,此次参股有助于公司的产业协同发展,提升包装设备业务的市场竞争力。 机器视觉技术积累深厚,是未来增长亮点。公司出资2000万元设立全资子公司--北京先见科技有限公司,主要从事智能包装生产线产品使用的图像采集、视觉检测、视觉系统集成等技术研发。截至2016年9月30日,子公司已正常经营,公司机器视觉技术未来前景可期。 定增加码智能制造,打造软硬件综合服务商。硬件方面,公司于2016年8月公告定增方案,项目募集资金总额不超过3.87亿元,将形成年产机器人1700台、智能制造系统50套的生产能力。软件方面,公司拟出资2100万元(股权比例为60%)与李彦伟共同设立合资公司,布局智能制造系统软件开发业务。李彦伟是中国工信部两化融合实践指南指导专家,曾参与多个MES系统设计与实施,公司此次与其合作有望加快产品的智能化升级,实现向智能工厂系统供应商转型。 维持公司“增持”评级:基于谨慎性原则,暂不考虑非公开发行对公司业绩的影响,预计2016-2018年公司净利润分别为106、149、203百万元,对应EPS分别为0.27、0.37、0.51元/股,按照10月28日收盘价15.33元计算,对应PE分别为58、41、30倍。我们认为公司从自动化包装机械业务向智慧工厂的方向发展战略明晰,机器视觉的应用将是未来一大技术亮点,继续维持“增持”评级。
永创智能 机械行业 2016-11-01 15.33 -- -- 18.10 18.07%
18.10 18.07%
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报告要点。 事件描述。 永创智能发布2016年三季报:1-9月实现营业收入6.84亿元,同比增长4.69%,归属上市公司股东净利润0.70亿元,同比增长20.24%;3季度实现归属上市公司股东净利润0.27亿元,同比增长39.79%。 事件评论。 营收稳定增长,受益政府补助净利润增长提速。前三季度营收同比增长5%,与去年同期基本持平,单3季度收入增速同比提升6个百分点至7%。同时,前三季度净利润同比增长20%(扣非净利同增11%),主要源于两方面因素:1)收到政府补助0.15亿元,其中0.12亿元计入营业外收入;2)综合毛利率小幅提升,同比提升1个百分点至33%。随着公司多元布局拓展、智能制造不断升级,后续增长有望提速。 智能制造持续升级,打开未来成长空间。公司为国内二次包装龙头,立足包装设备主业,公司在工业机器人、MES系统和机器视觉等领域不断布局:1)拟定增实施“智能制造生产线产业升级项目”,布局工业机器人并加码智能包装系统;2)合资设立艾希网络科技,布局MES领域;3)拟设立永创视觉,发力机器视觉。相关业务协同效应明显,有助公司实现软、硬件的全面布局,伴随智能制造不断升级,未来成长空间有望打开。 看好公司中长期发展前景,逻辑如下: 包装机械稳定增长:行业稳定增长,受益下游行业自动化程度的提升,未来需求稳步增长。 二次包装龙头夯实:作为国内二次包装设备领域龙头,过去三年收入复合增长约20%,未来有望受益行业集中化发展。 智能制造打开空间:持续布局智能制造相关领域,包括码垛和Delta机器人、机器视觉、MES系统等,系统集成能力不断突破。 外延发展持续推进:或将继续寻找产业链上下游合适标的,夯实优势补足短板。 业绩预测及投资建议:预计16、17年净利润约为1.1、1.4亿元,EPS分别约为0.27、0.34元/股,对应PE分别为56、45倍,维持“买入”。 风险提示。 市场拓展不及预期。
永创智能 机械行业 2016-10-25 15.29 -- -- 16.47 7.72%
18.10 18.38%
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二次包装设备龙头,核心业务表现靓丽 在二次包装领域,永创智能以绝对优势占据龙头地位。目前正抓住下游客户智能升级改造的机遇,加快从自动化包装设备向智能化包装设备的转型,2016年上半年智能包装生产线收入达到1.41亿,同比增长14.76%,占公司营业收入比重达到31.54%,远高于行业平均10%不到的水平。优化产品结构的同时,2016年上半年稳中有升至32.02%。 包装机械行业市场规模稳健增长,抗周期性明显 包装机械在我国属于新兴行业,2006年至2013年,我国包装机械行业市场需求从182亿元提高到569亿元,年均复合增长率达到17.68%,远远高于全球5%左右的增速,预计2016年市场规模达到785亿,未来5年仍能保持10%行业增速实现稳健增长。包装机械的行业空间主要受下游需求的影响,下游占比最大的食品、饮料、医药属消费类行业,需求稳定,带动包装机械行业波动性较低。 国产替代+海外市场+外延并购,“大行业”将催生“大公司” 包装机械行业的市场集中度很低,随着产业升级的进一步深化,集中度必然提升,永创智能作为行业龙头有望获得更高的平均利润率。我们判断市场集中度提升的主要路径将是国产替代、海外市场开拓和外延并购。一方面,公司在产品需求稳定的食品、饮料行业之外,积极拓展家电、医药等智能化改造需求强烈的行业,另一方面,公司参股新巨丰积极布局前道包装设备业务,完成了全产业链布局,打开公司智能包装领域新市场。2015年我国首次实现包装机械领域贸易顺差,表明国内包装机械行业在加速国产替代的同时大力开拓国际市场,永创智能今年来海外营收保持较快增长,2015年海外营收达1.32亿元,在业内处于领先地位,营收占比提升到14.63%。 引领包装机械智能化产业升级,永创智能成长为优质工业4.0标的 公司积极三大战略布局:1)掌握工业机器人等核心部件的自供能力,盈利水平有望提升,目前码垛机器人已经进入小规模生产阶段;2)MES+机器视觉协同发力,打造软硬件一体商,完成了机器设备到软件系统的全面布局。;3)智能包装生产线成为主力业务,其附加值不断提高,随着IPO募投项目及定增项目的相继建成投产,智能生产线业绩大幅放量可预期。 公司未来成长空间较大,首次覆盖给予“增持”评级 考虑公司“前后道产业链+智能化包装生产线”布局渐入收获期,新产品放量的业绩弹性以及食品、医药、乳品等市场的拓展潜力,预计2016-18年收入分别为9.97、12.60、15.97亿元,净利润分别为0.91、1.24和1.64亿元,三年复合增速30%以上。给予公司2016年合理估值区间在54-67倍,未来6个月合理股价区间为17.00-21.00元/股。首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:宏观经济下行,包装机械固定资产投资不达预期,市场过度竞争毛利下滑风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名