公司发布年报和一季报 和邦生物发布年报和一季报。2016年实现营业收入34.6亿元,同比增长21%;实现归属于母公司股东的净利润3.2亿元,同比增长33%;实现每股收益0.09元。拟向全体股东每10股转增10股、送红股2股(含税)、派现金红利0.1元(含税)。 2017年一季度,公司实现营业收入9.3亿元,同比增长39%;实现归属于母公司股东的净利润1.7亿元,同比增长221%;实现扣非后归属于母公司股东的净利润1.6亿元,同比增长240%,单季度每股收益0.04元。 经营分析:各业务趋势向好,2017Q1扣非净利创上市以来新高 2016年,公司主导产品联碱、玻璃、双甘膦、草甘膦呈现景气复苏态势。联碱方面,实现营业收入14.3亿元,毛利率提升1.5个百分点至16%;玻璃实现营业收入6.9亿元,毛利率提升8.9个百分点至20%;双甘膦实现营业收入12.8亿元,受上半年价格较低影响,全年毛利率同比有所下滑;5万吨/年草甘膦报告期内顺利投产,总体盈亏平衡;生物农药方面,STK公司实现营业收入3.9亿元,旗舰产品TIMOREXGOLD获得中国农业部登记,并在国内获得代理、订单,新研发的生物鱼药已经投放南美市场。 2017年一季度,公司各业务延续向好的趋势,单季度扣非后归属母公司股东净利润创上市以来新高;单季度综合毛利率32.4%,创2012年四季度以来的新高。 战略转型持续推进,技术转化型业务平台日渐清晰 公司发展意愿强烈,发展思路清晰,上市至今公司已经从以纯碱为主的传统公司转型为以生物农药及其他生物产品、农业、精细化工、新材料为主的新兴产业公司。通过一系列项目引进和投入,公司资源产业链式、平台型、技术转化型、国际化的发展模式日趋成熟。 生物农药方面,收购以色列S.T.K公司,一步跨越至世界农药前沿水平,投资创新农药环氧虫啉;农业方面,通过投资引进双甘膦、草甘膦、蛋氨酸项目,以优质产品服务现代农业,同时正布局和规划串通整个农药产业流程的运营模式;新材料方面,高性能碳纤维项目处于建设当中。 盈利预测与投资建议 基于对公司各项业务良好发展的预期,我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.19元,0.21元,0.24元,对应目前股价PE分别为26倍、24倍、21倍,维持“买入”评级。 风险提示 1、项目进度不达预期;2、现有产品价格下滑;3、安全环保事故。

一季度业绩增长符合预期,内生成长性突出 道氏技术发布一季报,公司一季度实现营业收入13,811.6 万元,同比增长46.2%;实现归属上市公司股东净利润1,691.3 万元,同比增长80.2%;对应基本每股收益0.08 元/股,业绩增长符合预期。其中,陶瓷墨水是主要业绩增长点。 陶瓷墨水高速增长,3D 渗花墨水带来行业革命 公司处于国产陶瓷墨水领先地位,国内建筑陶瓷行业中陶瓷喷墨技术的成熟和普及推动了公司产品的市场扩张。同时公司利用研发优势不断降低成本,保持着40%以上的高毛利率水平;随着产品放量,规模化优势凸显,公司将持续保持高毛利水平。 2017 年驱动公司收入增长的重要因素为陶瓷墨水的收入增长。一方面,陶瓷喷墨技术的成熟和广泛推广使用是公司陶瓷墨水产品市场扩张的重要基础;另一方面,产品的创新和开发一直以来都是公司的重点工作,公司推出的渗花墨水、包裹红墨水、包裹黄墨水等创新产品,以其优良的性能和突出的功能价值获得了多家国内大型陶瓷生产商的采购使用。 积极完善新能源布局,石墨烯导电剂成为公司新的营收增长点 目前公司导电浆料已经大批量供货比亚迪和国轩高科,随着现有客户和验证中的新增客户的订单放量,以及导电浆料涂覆在整个动力电池行业的逐渐推广,公司订单将持续增加,成为公司新的业绩增长点。 推行股权激励,完善激励机制,促进公司发展 公司拟向激励对象授予390 万份股票期权,约占总股本的1.8%,行权价格为35.5 元/股。完善激励机制,将有效调动员工积极性,促进公司发展。 预计17-19 年EPS 为0.83、1.23 和1.65 元/股,维持“买入”评级 风险提示: 1、宏观经济持续低于预期;2、新产品开拓低于预期。

实现净利润9,948.8万元,业绩增长符合预期 万润股份发布一季报,公司一季度实现营业收入6.1亿元,同比增长44.7%;实现归属上市公司股东净利润9,948.8万元,同比增长10.9%;对应基本每股收益0.27元/股,业绩增长符合预期。同时预告2017H1净利润2.04——2.6亿元,同比增长10%-40%。 环保材料投产顺利,环保材料产品放量是未来业绩重要增长点 公司环保产业包含沸石系列环保材料及环保材料核心原料两个业务领域。公司一期850吨沸石材料处于满产;二期项目也于2016年6月达到预定可使用状态并投入使用,产能约1500吨/年。 随着沸石系列环保材料二期扩建项目的陆续建设并投产,公司将成为在技术和销量均处于世界前列的环保材料生产商,同时也是全球领先的汽车尾气净化催化剂生产商的核心合作伙伴。未来两年内二期环保材料项目将是公司业绩重要增长点。 信息材料业务:业务同比增长明显 公司唯一同时向全球三大液晶巨头供应液晶单体的厂商,在高端TFT液晶材料领域占据全球15%份额,已经在液晶材料生产领域保持领先并获得多家国际顶尖客户认可。 据displayserch统计,2017Q1全球大尺寸面板出货同比增长15%,产业释放出积极信号,公司作为全球单晶材料领域龙头将直接受益;同时受益OLED发展,OLED销量将逐步提升。公司信息材料业务同比增长明显。 预计17-19年净利润分别为4.22、5.58和7.16亿元 目前市值对应17-19年PE分别是31、23和18倍,维持“买入”评级 风险提示:1、液晶价格大幅波动;2、环保材料低于预期性能高端。

公司发布一季报 广信股份发布一季报,一季度实现营业收入4.95 亿元,同比增长34%;实现归属母公司股东净利润7,182 万元,同比增长31%,单季度每股收益0.19 元;扣非后归属母公司股东净利润7,112 万元,同比增长43%。 主要产品维持景气,草甘膦销售大幅增加 报告期内,公司主导产品多菌灵、甲基硫菌灵、敌草隆等价格维持高位,草甘膦销售收入大幅增加,带动整体营收实现较快增长。一季度综合毛利率30%,同比环比均有所下降。期间费用总体平稳,汇兑损失致财务费用有所增加,单季度净利润和经营性现金流均创上市以来新高。 筹划定增发力新产品,支撑长期发展 公司拟通过定向增发投资6 个项目,包括3000 吨/年吡唑醚菌酯项目、1200 吨/年噁唑菌酮项目、1.5 万吨/年邻苯二胺清洁化生产技改项目、24MW热电联产项目、码头工程项目、研发中心项目,上述项目将为公司长期发展提供有力支撑。 盈利预测与投资建议 基于对公司各业务的判断,我们预计公司2017-2019 年每股收益分别为0.69 元、0.81 元、1.01 元,对应当前股价PE 分别23 倍、19 倍、16 倍,给予“买入”评级。 风险提示 1、全球农药需求下滑;2、原料价格大幅上涨;3、环保放松致产能大量释放;4、安全生产事故。

2017年1季度业绩持续高增长,内生成长性突出。 国瓷材料发布一季报。公司一季度实现营业收入2.1亿元,同比增长96.6%;实现归属上市公司股东净利润4,438.8万元,同比增长193.8%;对应基本每股收益0.15元/股,业绩增长符合预期。其中,陶瓷墨水系列产品实现营业收入6,005万元,同比增长53.7%;氧化铝系列产品实现营业收入956.35万元,同比增长1291.5%;纳米氧化锆系列产品实现营业收入4,432.0万元,同比增长139.9%,氧化锆、氧化铝业务表现抢眼。 手机背板陶瓷化趋势升温,纳米复合氧化锆成为公司业绩增长亮点。 纳米复合氧化锆材料综合性能良好,广泛应用于特种陶瓷、齿科材料、光纤连接器和电子消费品等领域。氧化锆陶瓷背板硬度高、无屏蔽、手感温润如玉,是5G时代手机背板材料的理想选项。近期发布的陶瓷版小米6推动手机背板陶瓷化趋势进一步升温。公司凭借核心技术突破了日欧国际垄断,纳米复合氧化锆粉体已经通过客户认证,性价比良好。随着新产能投产和定增募投的3500吨项目逐渐推进,纳米复合氧化锆将成为公司业绩重要增长点。 收购企业逐渐并表,内生外延并重,扎实构建新材料产业框架。 16年公司通过收购王子制陶、江苏泓源、博晶科技、戍普电子,控股江苏天诺,完成了催化板块和浆料板块的整体布局。17年第一季度,国瓷博晶、国瓷戍普和江苏天诺完成并表,增厚了公司业绩。公司业务范围得到进一步拓展,资源得以整合,各产品、技术和市场间协同效应的优势逐步显现,公司的盈利能力和抗风险能力进一步加强。 预计17-19年净利润为1.99、3.01和4.46亿元,维持“买入”评级。 风险提示:1、原材料价格大幅波动;2、新产品进展低于预期

核心观点: 公司发布年报和一季报 激智科技发布年报和一季报。2016年实现营业收入6.1亿元,同比增长29%;实现归属于母公司股东的净利润5,925万元,同比增长3%。拟向全体股东每10股派发现金红利2.00元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增5股。2017年一季度,公司实现营业收入1.26亿元,同比增长27%;实现扣非后归属于母公司股东的净利润1,043万元,同比增长72%;实现单季度每股收益0.14元。 经营分析:增亮膜快速放量,量子点膜等新产品量产销售 报告期内,公司增亮膜继续快速放量,2016年实现销售2,161万平米,同比增长127%;2017年一季度实现销售515万平米,同比增长89%。扩散膜增长稳健,2016年实现销售5,021万平米,同比增长20%。新产品方面,新开发的银反射膜取得突破性进展,DOP复合膜、量子点膜及3D显示用薄膜均实现了销售,且公司量子点膜产品已经顺利通过冠捷、中电熊猫、TCL、海信、微鲸、PPTV、暴风等公司的验证。2016年和2017年一季度综合毛利率分别为29.3%和31.0%,期间费用总体平稳。 质地优异的光学膜龙头,产品储备丰富,步入新纪元 公司是国内光学膜龙头,管理团队专业背景深厚,长期深耕光学膜领域。公司产品储备丰富,已公告与NANOSYS签署《技术转让项目协议》和《战略合作协议》,合作进行量子点薄膜的应用开发,提前布局下一代液晶显示光学膜技术。 盈利预测与投资建议 基于对公司各项业务的预测,我们预计公司2017-2019年每股收益分别为1.23元、1.67元、2.01元,对应当前股价PE分别为49倍、36倍、30倍,给予“买入”评级。 风险提示 1、行业新进入者较多致竞争激烈;2、项目建设、下游客户开拓缓慢;3、新产品市场推广不及预期。

核心观点: 公司拟增资4.5亿元,控股佳纳能源。 道氏技术发布公告,公司拟以现金方式对佳纳能源增资,增资前公司持有佳纳能源23%的股权,增资后持有佳纳能源51%的股权,本次增资的交易价款为4.5亿元。 佳纳能源为国内重要的钴产品供应商,利用优势资源发展锂电材料。 佳纳能源主要从事钴、铜及镍钴锰三元复合锂离子正极材料前驱体等产品的研发、生产、销售。根据公司公开资料显示,佳纳能源现具备钴盐产能为6000(金属吨),主要产品包括:硫酸钴、碳酸钴、氯化钴和草酸钴等; 由于矿料原料中钴铜伴生的特性,佳纳能源还生产、销售电积铜等产品,具备电积铜产能2000(金属吨),以及三元前驱体8000吨(实物量);佳纳能源的客户主要为三元正极材料、钴酸锂及钴粉生产企业。 根据公司审计资料显示,2016年佳纳能源实现营业收入6.89亿元,净利润3176万元;伴随1季度钴价的上涨,佳纳能源2017Q1实现营业收入2.57亿元,净利润4693万元,业绩弹性较大。 控股佳纳能源进一步完善新能源产业布局,协同原有业务发展。 公司2016年开始积极布局新能源材料产业。公司先后投资了青岛昊鑫新和佳纳能源,并于2017年股东大会审议通过“锂云母综合开发利用产业化项目”首期工程建设。此次进一步增资控股佳纳能源,有助于完善公司在新能源领域布局,形成完整的产业链。 佳纳能源生产的钴产品是公司渗花墨水的主要原材料之一,通过本次增资佳纳能源,公司向渗花墨水产业链上游延伸,有利于获得稳定的原材料资源、有效降低生产成本。 预计17-19年EPS 为0.98、1.43和1.87元/股(暂未考虑资产购买致并表),维持“买入”评级。 风险提示:1、宏观经济持续低于预期;2、新产品开拓低于预期;3、资产购买进度低于预期;4、原材料价格波动导致的产品价格大幅波动。

业绩增长符合预期,17Q1持续高增长 公司发布2016年年报,实现营业总收入13亿元,同比增长24.43%;营业利润2.94亿元,同比增长41.52%;利润总额3.08亿元,同比增长41.11%;归属于上市公司股东的净利润24,010.18万元,同比增长51.16%。业绩增长符合预期,同时预计17Q1净利润约6710.93-7549.79万元,增长60-80%,主营业务增长以及16年并购企业合并财务报表带来业绩高增长。 三大业务齐头并进,打印通用耗材产业布局完善 公司从事的主要业务可以划分为三大板块,分别为:激光打印快印通用耗材产业、集成电路芯片及制程工艺材料产业、数字图文快印和云打印产业。其中,激光打印快印通用耗材产业:以彩色聚合碳粉、耗材芯片、显影辊产品为核心,以再生及通用硒鼓为终端渠道支撑,以全产业链运行为发展思路的传统主业。该产业从公司成立至今已稳健运营多年,为公司目前的主要收入及利润来源,2016年激光打印业务占总收入的95%。 CMP耗材产品客户认证中,前景可期 由海外背景专家带队研发的聚氨酯抛光垫项目进展顺利,试产品在硬度、韧性、断裂伸长率等技术参数上已完全达到国外同类产品水平。目前产品已经在客户验证中,未来发展可期。 预计17-19年净利润为3.51、4.05和4.77亿元,维持“买入”评级 风险提示 原材料价格波动较大;新产品开拓低于市场预期。

公司发布一季报 扬农化工发布一季报,一季度实现销售收入10.5亿元,同比增长28.4%;实现归属母公司股东净利润1.3亿元,同比增长36.6%,每股收益0.42元;扣非后归属母公司股东净利润1.15亿元,同比增长24%。 经营数据方面,完成杀虫剂生产2,805吨,销售3,242吨;除草剂生产10,168吨,销售10,995吨。 分析:收入利润稳健增长 报告期内,公司主导产品拟除虫菊酯价格上行,草甘膦价格较16年底回落但同比好转,带动营收增长。公司综合毛利率24.8%,较16年4季度持平,同比上年同期下降2.2个百分点。期间费用率总体平稳,财务费用由于汇兑损失增加较多。报告期内公司较多在建工程完成转固,固定资产较16年末增加5.5亿。 优嘉项目支撑长期发展 公司优嘉二期项目已实现较快推进,并于前期公告优嘉公司重大项目投资计划,包括11,475吨/年杀虫剂(拟除虫菊酯类农药、噁虫酮、氟啶脲)、1,000吨/年除草剂(苯磺隆、噻苯隆、高效盖草能)、3,000吨/年杀菌剂(丙环唑、苯醚甲环唑)和2,500吨/年氯代苯乙酮及相关副产品37,384吨/年项目,优嘉项目将支撑公司中长期发展。 盈利预测与投资建议 基于对公司各业务的判断,我们预计公司2017-2019年每股收益分别为2.03元、2.57元、2.96元,对应当前股价PE分别17倍、13倍、12倍,给予“买入”评级。 风险提示 1、主导产品价格下滑;2、项目建设不达预期;3、安全环保事故。

核心观点: 年报业绩符合预期,一季报业绩增长创新高 鲁西化工发布年报及一季报。2016年公司实现营业收入109.5亿元,同比减少15.0%;实现归属于上市公司股东的净利润2.5亿元,同比减少12.7%;其中,Q4归母净利润7157.6万元,环比增长42%,业绩增长符合预期。 同时,2017Q1归母扣非后净利润2.34亿元,同比增长3062%;同时,公司预计2017H1净利润4.5-5.5亿元,同比增长251-329%,业绩高增长主要来源于化工产品价格上涨。 化肥行业低迷叠加“退城进园”,拖累公司16年业绩 16年由于子公司停产搬迁,且园区实施环保技术改造,导致公司装置低负荷运行,部分产品销量减少。与此同时,受化肥行业低迷,价格下降影响,公司化肥业务营收同比下降40%,拖累公司16年业绩。 化工品价格回升,公司上半年盈利激增 17年化工品价格普遍回暖,推升公司一季度业绩。尿素:受益于行业供给端收缩,叠加春耕行情,尿素价格一季度均价较16年同比上涨超过15%;烧碱:自16年第四季度起烧碱价格开始上涨,涨幅超过80%;有机硅DMC和甲烷氯化物等化工品价格不同程度上涨。 聚碳酸酯:一期项目已完工,国产替代空间广阔,将提升公司利润 目前国内PC需求增长迅速,自给率不足30%,国产替代空间广阔。公司已完成6.5吨聚碳酸酯项目一期工程,后续将扩产至20万吨/年。国内PC价格不断上涨,从2016年初的约16500元/吨,上涨至目前的约21000元/吨,涨幅接近30%。随着公司产品良率提升,将维持较好盈利空间。 预计17-19年净利润7.77、9.47和10.46亿元,维持“买入”评级 风险提示:化工产品价格大幅波动,新产品投产低于预期;

公司发布年报和一季报 兰太实业发布年报和一季报。2016 年,公司实现营业收入25.2 亿元, 同比增长6.6%,实现归属母公司股东净利润8,328 万元,同比扭亏为盈, 每股收益0.19 元;拟向全体股东每10 股派发现金红利0.59 元(含税)。 2017 年一季度,公司实现营业收入7.4 亿元,同比增长46.5%,实现归属母公司股东净利润8,328 万元,同比增长625.7%,单季度每股收益0.13 元。 经营分析:纯碱盈利转好,金属钠量价齐升 盐化工板块,纯碱价格自2016 年四季度开始走高,加之公司持续降本, 子公司昆仑碱业盈利转好。金属钠产品2016 年供不应求量价齐升,公司优势明显,顺势投资扩建2 万吨/年工业金属钠和1.2 万吨液态钠项目,预计2017 年5 月完工,填补全球产能缺口;盐化工业务共计实现营业收入21 亿元,同比增长11.7%,毛利率提升8 个百分点至30.7%。 盐产品方面,16 年实现收入2.3 亿元,同比下降4.3%,毛利率下降5.8 个百分点至48%;医药产品方面,受国家医疗体制改革及医改政策的影响, 苁蓉益肾颗粒销量受限,复方甘草片供大于求,收入和毛利率有所下降。 盈利预测与投资建议 基于对公司各业务的判断,我们预计公司2017-2019 年每股收益分别为0.58 元、0.69 元、0.78 元,对应当前股价PE 分别24 倍、20 倍、18 倍,给予“买入”评级。 风险提示 1、纯碱价格下行;2、金属钠供给增加;3、安全环保事故。

核心观点: 公司发布年报 江山股份发布年报。2016年实现营业收入47.5亿元,同比增长77.5%(包含商品销售业务收入);实现归属母公司股东净利润5,238万元,同比增长396%;实现每股收益0.18元;拟向全体股东每10股派发现金红利0.53元(含税)。 经营分析:草甘膦下半年复苏,酰胺类、双敌等表现稳健 农药方面,公司主导产品草甘膦自16年下半年开始复苏,至报告期末价格涨幅超过50%。全年草甘膦实现收入15.3亿元,受上半年行业低迷影响,全年毛利率-1.9%;非草甘膦农药方面,酰胺类除草剂、敌敌畏、敌百虫等产品报告期内价格总体稳定,公司凭借清洁环保的工艺优势在行业内竞争对手减少的情况下,提升产能利用率和市场份额,取得较好表现。氯碱板块,G20峰会后烧碱价格大幅上行,公司保持高生产负荷,全年烧碱实现收入2.7亿元,同比增长27%;毛利率提升6.5个百分点达到48%。热电板块,全年实现蒸汽收入2.2亿元,同比增长23%;毛利率减少5.6个百分点至34%。 各业务趋势向好,公司有望受益于安全环保趋严带来的红利 当前草甘膦价格较前期高点有所回落,但盈利良好;公司非草甘膦农药产品盈利稳步回升,烧碱价格维持高位利润可观。同时,安全环保趋严的背景下,公司各业务均有望受益于长期坚持清洁环保生产带来的红利。 盈利预测与投资建议 基于对公司各业务的判断,我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.88元、0.95元、0.98元,对应当前股价PE分别21倍、19倍、18倍,给予“买入”评级。 风险提示 1、草甘膦盈利恶化;2、全球农药需求下滑;3、安全环保事故。

核心观点: 公司发布年报 广信股份发布年报。2016年实现营业收入15亿元,同比增长13.3%;实现归属母公司股东净利润1.8亿元,同比增长39.1%,每股收益0.48元;拟向全体股东每10股派发现金红利0.88元(含税)。 经营分析:杀菌剂总体平稳,除草剂景气回升 杀菌剂板块,报告期内主导产品多菌灵和甲基硫菌灵价格总体平稳,杀菌剂业务实现收入7.7亿元,同比增长19.3%,毛利率基本稳定。除草剂板块,主导产品草甘膦、敌草隆自16年下半年开始景气回升。2016年2季度至报告期末,敌草隆价格涨幅超过30%,草甘膦价格涨幅超50%,推动除草剂收入和毛利率增加较快。全年除草剂业务实现收入4.2亿元,同比增长36%。毛利率提升8个百分点至17.9%,盈利状况改善明显。精细化工及其他方面,实现收入3.1亿元,同比减少16%,毛利率减少4个百分点至31.6%。 筹划定增发力新产品,支撑长期发展 公司拟通过定向增发投资6个项目,包括3000吨/年吡唑醚菌酯项目、1200吨/年噁唑菌酮项目、1.5万吨/年邻苯二胺清洁化生产技改项目、24MW热电联产项目、码头工程项目、研发中心项目,上述项目将为公司长期发展提供有力支撑。 盈利预测与投资建议 基于对公司各业务的判断,我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.69元、0.81元、1.01元,对应当前股价PE分别23倍、20倍、16倍,给予“买入”评级。 风险提示 1、全球农药需求下滑;2、原料价格大幅上涨;3、环保放松致产能大量释放;4、安全生产事故。

核心观点: 公司发布年报。 扬农化工发布年报。2016年实现营业总收入29亿元,同比下降6%;实现归属母公司股东净利润4.4亿元,同比下降3.5%,每股收益1.42元。 经营分析:行业弱势下公司经营稳健。 报告期内,国内卫药市场下滑,全球农化市场需求疲软,公司全年卫药销售同比下降9.8%,国内农药销售同比增长5.2%,自营出口销售同比下降7.7%。分品种看,杀虫剂实现收入16.3亿元,同比增长3.2%,毛利率下降2.2个百分点;除草剂实现收入10.3亿元,同比下降15.2%,毛利率下降1.4个百分点。期间费用同比平稳,汇兑收益、理财收益同比有所增加,子公司优嘉公司取得高新技术企业证书所得税减按15%征收,均对全年业绩产生了积极的影响。 菊酯、草甘膦盈利提升,优嘉项目支撑长期发展。 公司主导产品拟除虫菊酯农药市场价格自2016年四季度起价格回升,高效氯氟氰菊酯、联苯聚酯、氯氰菊酯等涨幅明显,草甘膦产品2016年下半年开始盈利好转。项目建设方面,公司优嘉二期项目实现较快推进,三期项目已在同步推进之中,将支撑公司中长期发展。 盈利预测与投资建议。 基于对公司各业务的判断,我们预计公司2017-2019年每股收益分别为2.03元、2.57元、2.96元,对应当前股价PE分别18倍、14倍、12倍,给予“买入”评级。 风险提示。 1、主导产品价格下滑;2、项目建设不达预期;3、安全环保事故。

公司发布年报,归母净利润同比增长298% 公司发布年报.2016年实现营业收18.4亿元,同比增长94%;实现归属母公司股东净利润3.96亿元,同比增长298%,基本每股收益1.22元。 经营分析:电解液量价齐升,传统业务表现稳健 公司各业务均表现不俗,2016年整体毛利率为39.8%,同比提升8.8个百分点。锂电材料方面,受益于新能源汽车需求的拉动,公司电解液量价齐升,收入同比增长170%,毛利率提升13.4个百分点。日化材料及特种化学品、有机硅橡胶材料业务盈利能力保持平稳。 六氟磷酸锂持续扩产,新型锂盐、正极材料等完善锂电材料布局 公司目前拥有2000t/a固体六氟磷酸锂产能,而6000t/a液体六氟磷酸锂产能目前已进入试生产状态,另有2000t/a固体六氟磷酸锂产能在建,公告显示其建设周期为2016年5月-2017年12月。预计2018年上述产能全部释放后,公司将拥有折合相当于固体六氟磷酸锂约6000t/a的产能,可满足48000t/a电解液生产需求,公司电解液龙头地位进一步巩固。 公司积极打造锂电材料平台。新型锂盐方面,高性能电解质LiFSI具有循环寿命长、耐高温、安全性高等特点;LiPF2和LiTDI在提升锂电池性能及节约锂盐用量方面优势明显。正极材料方面,30000t/a电池级磷酸铁材料项目可有效消化六氟磷酸锂生产线副产的硫酸,实现循环经济,有利于降低生产成本,完善锂电产业链延伸。控股子公司江西艾德拟新建年产25000吨锂电三元正极材料项目,同时迁建年产25000吨磷酸铁锂产线回台州。碳酸锂方面,参股公司容汇锂业受让提锂专利,意在完善产业链。 盈利预测与投资建议 基于对公司各项业务的预期,我们预计2017-2019年公司每股收益分别为1.76元、2.26元、2.46元,对应当前股价市盈率为29倍、23倍、21倍,维持“买入”评级。 风险提示 1、产品价格下跌;2、项目进展不达预期;3、新能源汽车需求低迷;