金融事业部 搜狐证券 |独家推出
夏禹

国联证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0590518070004...>>

20日
短线
50.0%
(第77名)
60日
中线
12.5%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
复星医药 医药生物 2020-07-03 33.88 55.40 55.88% 36.60 8.03% -- 36.60 8.03% -- 详细
创新研发+疫情驱动。 复星医药制药业务精彩纷呈,单抗和CAR-T进展领先。单抗子公司复宏汉霖分拆上市,已经有首个单抗产品落地;CAR-T和国际领先的Kite合作,产品国内落地速度领先其他企业,已进入上市申请优先审评阶段。制药板块以外,达芬奇机器人、医疗美容设备,A股稀缺,长期成长性好。 医药背景的专业投资能力提升公司价值。 复星医药业务涵盖医药产业链各个环节,对于部分投资标的,复星医药是对方的上下游企业,减少了信息不对称的风险。尽管部分收益不纳入当期损益,专业投资能力仍能提升公司价值。1)收购后控股的Gland Pharma,后者是注射剂出口企业,相比A股同类注射剂出口企业,ANDA批文多;2)此前列为可供出售金融资产的早期医药项目中,迪安诊断等项目取得了非常高的收益率。3)长期股权投资中,譬如挂号网,初始投资约1亿美元,该部分股权估值已超过4亿美元;未来若出售,会兑现大额投资收益。专业的医药投资能力提升了公司的价值。 给予“推荐”评级。 复星医药的单抗、CAR-T研发均处于领先地位;非药的达芬奇机器人、医疗美容设备为A股稀缺的业务,叠加专业投资能力,长期看好公司发展。预计2020-2022年EPS分别为1.41元、1.60元、1.87元,对应6月30日收盘价,PE分别为24、21、18倍。按照分部估值法,对应市值1420亿,12个月目标价55.40元,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示研发、销售不及预期;中美贸易摩擦超预期;疫情影响超预期
仙琚制药 医药生物 2020-04-30 13.61 -- -- 15.80 15.33%
18.93 39.09% -- 详细
公司公布2019年年报和2020年一季报。2019年实现收入37.09亿,同比增长2.4%;实现归母净利4.10亿,同比增长36.147%;实现扣非归母净利3.78亿,同比增长33.9%。业绩略超预期。公司拟每10股派1元。2020年一季度实现收入7.45亿,同比下滑10.89%;实现归母净利0.67亿,同比增长16.11%,实现扣非归母净利0.63亿,同比增长12.50%。 投资要点: 专科制剂增长、原料药产品结构优化带动业绩。 制剂板块,妇科和计生用药基本持平;其他专科制剂增长较快,呼吸类制剂实现收入3亿(+55%),肌松类制剂实现收入5.36亿(+12%)。原料药方面,皮质激素毛利率上升较多,预计主要是由于高毛利率的原料药产品销售占比增加所致;受VD3降价影响,子公司台州海盛实现收入1.78亿(-13.6%),利润出现下滑;海外原料药公司NewChem实现收入5.64亿,同比基本持平,实现净利润0.71亿(-20%),预计主要是由于上游原料药涨价带来的成本上升,以及人工支出增加所致。2020年一季度公司收入下降,一是由于VD3降价使得海盛的收入减少;二是新冠疫情使得医院相关用药减少,公司的麻醉类产品受影响相对较大。 原料药制剂双轮驱动。 制剂方面,呼吸类制剂企业少,公司的呼吸类制剂竞争格局好;肌松类药物在已上市拮抗剂以及自有在研的拮抗剂的推动下有望继续快速增长;首次生育年龄的上升,也使得保胎安胎、辅助生殖相关药物、技术市场空间变大。原料药方面,2019年3季度公司厂房搬迁后的GMP认证,以及FDA检查,使得原有原料药生产受到影响。2019年杨府原料药厂完成了30个注册品种场地转移补充申请;公司多个甾体原料药品种获得国际认证,原料药的销售有望恢复。 维持“推荐”评级。 公司是甾体原料药制剂一体化企业,甾体制剂各细分领域格局以及需求均向好,原料药海外认证也会带动规范市场的销售,提升产品毛利率。短期内受疫情影响,医院端药品销售尚在恢复中。预计2020-2022年EPS分别为0.53、0.66、0.77元,对应4月24日收盘价,PE分别为25、21、17倍。 维持“推荐”评级。 风险提示海外原料药子公司停产的风险;制剂销售不及预期;原料药降价风险
贝达药业 医药生物 2020-04-27 90.18 -- -- 106.49 18.09%
159.30 76.65% -- 详细
事件: 4月20日晚公司发布年报,2019年实现收入15.54亿,同比增长26.94%;实现归母净利2.31亿,同比增长38.37%;实现扣非归母净利2.08亿,同比增长50.13%。业绩符合预期。公司拟每10股派1.9元。 投资要点: 差异化临床推广,埃克替尼持续增长。 2019年公司埃克替尼销售127.7万盒,同比增长21.88%,实现收入15.01亿。埃克替尼为一代的EGFR-TKI,注重临床研究,Brain研究证实对于有EGFR突变的脑转移患者,埃克替尼效果优于全脑放疗;Increase研究证实埃克替尼可以使EGFR21外显子突变患者获益;同时已启动早中期EGFR突变非小细胞肺癌患者的手术后的辅助治疗的III期临床,差异化临床扩大了埃克替尼相对其他一代EGFR-TKI的使用范围,专利期内预计表现好。 恩沙替尼有望承接埃克替尼,成为公司新的利润增长点。 公司恩沙替尼已于2018年12月提交药品注册申请,本月已递交药学补充材料,有望年内获批。目前推进思路是ALK阳性的非小细胞肺癌的二线治疗、一线治疗,国内申报、海外申报。除恩沙替尼外,非小细胞肺癌治疗储备的重磅品种还有3代EGFR-TKI产品D-0316,对于T790M突变的适应症目前处在临床II期,有望继续拓展公司在非小细胞肺癌的产品管线。 维持“推荐”评级。 贝达药业是A股少数的创新含量高的化药企业,药品降价背景下,贝达药业老品种拓展适应症、新品种接力,看好公司长期发展。预计2020-2022年EPS分别为0.69、0.90、1.08元,对应4月20日收盘价,PE分别为128、99、82倍,维持“推荐”评级。 风险提示 恩沙替尼研发不及预期;免疫疗法对靶向治疗的冲击超预期。
东诚药业 医药生物 2020-04-23 15.83 -- -- 18.78 17.08%
22.40 41.50% -- 详细
原料药、核素、制剂药快速增长,商誉减值拖累业绩。 分板块来看,公司原料药业务实现收入11.29亿(+21.60%),主要是肝素原料药涨价所致。公司肝素钠原料药销量增加17.08%,公司肝素制剂销量扩大,带动肝素原料药需求。核素方面,治疗型云克注射液实现收入4.53亿(+15%);公司加强其学术推广,产品写入治疗类风湿关节炎专家共识中;检测型的核素企业安迪科收入实现收入3.85亿(+28.92%),报告期内新增4个核药中心;同时完成了广东回旋等4家公司的收购,拓展核药中心。制剂方面,那曲肝素钙制剂实现收入5.95亿,快速增长。今年业绩下滑,主要是由于收购的大洋制药和中泰生物计提了1.72亿商誉减值。此外本期支付安迪科股权的转让款减少了第四季度的0.5亿的损益。 原料药、核药发展势头良好。 原料药方面,预计肝素价格仍然维持高位。1月份北部7省能繁母猪存栏已经恢复甚至超过去年同期水平;但南方省份降幅深,考虑到疫情对养殖的影响,预计猪小肠供应仍然偏紧,肝素价格有望在2020年仍然景气。核素方面,公司目前在建15个以正电子为主的核药中心,未来将每年新增5-6个核药中心的速度投入运营。产品方面,东诚药业通过自行研制和外部引进,丰富核药检测产品和项目,单个核药中心的增长上限增加。 维持“推荐”评级。 核素行业标的稀缺,公司为核素行业领先企业,受益核素行业扩容;肝素原料药短期内贡献较好的现金流。看好公司长期发展,预计2020-2022年EPS分别为0.53、0.63、0.74元,对应4月17日收盘价,PE分别为29、2421倍,维持“推荐”评级。 风险提示核素进展不及预期;肝素降价风险。
安科生物 医药生物 2020-04-14 11.59 -- -- 18.45 22.43%
19.68 69.80% -- 详细
事件:公司公布2019年年报和2020年一季度业绩预告。2019年实现收入17.13亿,同比增长17.17%;实现归母净利1.24亿,同比下降52.71%。不考虑减值因素,业绩符合预期。公司拟每10股转增3股派1.5元。公司2020年一季度预计实现归母净利7300万-8650万元,同比增长10.03%-30.38%。 投资要点: 减值拖累业绩,生长激素快速增长。 生物制品实现收入8.61亿(+12.6%),中药实现收入4.90亿(+11.75%),预计其中生长激素增长约25%。检测服务企业中德美联实现收入1.61亿(+35.33%),由于小规模的行业新入者较多导致价格下降,利润下滑约1800万。目前染色体Y库建库业务价格已处于较低水平,后续价格下降空间有限。中药业务利润与去年持平;多肽业务略有下滑。2020年一季度公司业绩增长,主要是由于和疫情相关的干扰素、检测诊断试剂销量大增。3月份各地疫情好转,预计3月份单月新患拓展恢复,疫情影响仅2月份。 生长激素水针、单抗有望贡献增量业绩。 公司的生长激素水针2019年上市,产品有望迎来升级;抗HER2单抗在III期临床,有望年底报产;抗VEGF单抗目前在III期临床入组中。新品有望贡献增量。 维持“推荐”评级。 安科生物是生长激素领先企业,在抗肿瘤领域布局丰富,单抗、CAR-T、溶瘤病毒均有布局,干扰素在呼吸道雾化治疗中增长快速,看好公司长期发展,预计2020-2022年EPS分别为0.37、0.46、0.56元,对应4月7日收盘价,PE分别为38、32、26倍,维持“推荐”评级。 风险提示生长激素水针销售低于预期;各项研发低于预期
千金药业 医药生物 2020-04-13 8.64 -- -- 9.45 3.73%
9.95 15.16%
详细
事件: 公司发布2019年年报,全年实现营业收入35.25亿,同比增长5.91%;实现归母净利2.94亿,同比增长15.26%;实现扣非归母净利2.59亿,同比增长22.73%,业绩符合预期。公司拟每10股派5元。 投资要点: 业绩稳健增长。 分板块看,公司零售业务增长较快,批发零售增长13.39%,千金大药房门店数扩展到950家(前值813家)。中药实现收入8.21亿(+3.01%),其中千金片/千金胶囊实现收入6.18亿,与去年持平;椿乳凝胶(独家)、小儿感冒颗粒新入医保。今年公司开展OTC类产品驻店促销,预计中药OTC增长加快。化药实现收入7.42亿(+0.81%),其中湘江药业、协力药业利润分别增加8、5百万;全年完成4个项目的一致性评价。卫生用品实现收入2.1亿(-10%),展望2020年,目前以利润考核为导向,取消无效投入,预计卫生用品收入规模个位数增长,利润增长快于收入。 深化 “千金经营法式”,销售费用率大幅下降。 公司2019年销售费用为9.39亿,销售费用金额下降0.55亿,销售费用率整体下降3.3个百分点;其中差旅费及市场维护促销费用下降0.66亿,预计主要是由于公司减少药品在零售药店的促销折扣力度所致。 维持。 “推荐”评级。 公司是妇科大健康领先企业,后续公司二线中药独家品种,以及卫生健康用品均有潜力。短期内受疫情影响,以及集采政策对公司化药品种的冲击,业绩承压。预计2020-2022年EPS分别为0.66、0.74、0.82元,对应4月9日收盘价,PE分别为14、12、11倍,维持“推荐”评级。 风险提示千金净雅销售不及预期;化药集采风险;疫情影响超预期
健康元 医药生物 2020-02-13 11.13 -- -- 12.78 14.82%
13.48 21.11%
详细
回购股份彰显信心。 2月10日公司股票收盘价格10.49元,回购价格上限比收盘价高出43%;按照回购价格上限计算,整体的回购方案占公司总股本的比例0.51%-1.03%;回购股票数量较多,彰显公司管理层对股价的信心。 长期看好公司的吸入制剂发展。 2019年健康元已有2个吸入制剂品种复方异丙托溴铵、左沙丁胺醇上市;展望2020年,布地奈德混悬液2019年2月申报,11月发补,今年有望上市,申报进展领先的为健康元和中国生物制药;该品种国内销售额超过40亿元,且仅有原研1家。健康元吸入制剂产品研发储备20余个,有望支撑最近几年的吸入制剂板块业务发展。目前上市公司吸入制剂参与者少,且吸入制剂比口服剂型壁垒高,集采大背景下,格局更好。 维持“推荐”评级。 短期内预计新冠肺炎中抗病毒颗粒以及检测试剂盒(丽珠)表现较好;长期来看,公司及其子公司丽珠集团提出中长期合伙人持股计划,自身吸入制剂的前景好叠加丽珠单抗的成长预期,长期看好公司发展。预计2019-2020年EPS分别为0.45元、0.50元、0.58元,对应2月10日收盘价,PE分别为23、21、18倍。维持“推荐”评级。 风险提示 7-ACA降价风险;吸入制剂申报不及预期;产品进入国家集采的风险。
丽珠集团 医药生物 2020-01-13 36.10 -- -- 42.05 16.48%
42.05 16.48%
详细
原料药和化学制剂均快速增长。 2019Q4实现归母净利2.05-3.13亿,同比增长44%-120%,实现扣非归母净利1.79-2.74亿,同比增长18%-81%。其中化学制剂产品如亮丙瑞林、艾普拉唑增长较快。原料药完成由大宗原料药向毛利较高的特色原料药的转型,头孢类产品占比下降。 产品结构改善叠加长期合伙人持股计划,公司业绩有望持续增长。 产品方面,公司的艾普拉唑针剂此次通过国家价格谈判进入医保,该产品前三季度销售额不足1亿,而质子泵抑制剂注射液在医院销售达到150亿,作为一类新药有望快速放量。叠加增长较快的微球产品,中药注射剂、鼠神经生长因子下滑的影响已逐步消化。在研品种方面,醋酸曲普瑞林微球处于I期临床,长效型亮丙瑞林已获批临床;单抗产品抗IL-6R单抗处于III期临床,抗PD-1单抗进行Ib期临床试验。公司12月份开展中长期事业合伙人持股计划(草案),拟进行为期10年的激励,复合增速在15%以上计提激励基金,看好公司长期发展。 维持“推荐”评级。 丽珠集团的产品结构改善,现金流持续增长,叠加研发布局方面的单抗、微球储备,和近期的激励政策,看好公司长期发展。预计2019-2021年EPS分别为1.34、1.56、1.78元,PE分别为26、22、20倍,维持“推荐”评级。 风险提示研发不及预期;辅助生殖需求下滑的风险;艾普拉唑销售不及预期。
健康元 医药生物 2019-11-11 10.27 12.04 -- 10.76 4.77%
11.15 8.57%
详细
自2013年设立上海方予做吸入制剂以来,吸入制剂已进入收获期。 由于配套的给药装置专利,以及吸入类给药对药品的包括粒径、给药量的要求,吸入制剂仿制壁垒高。国内市场以原研为主,COPD领域进口产品市场占有率超过80%,平喘药中进口产品市场占有率约70%,若按照吸入剂型统计,国外企业市场占有率更高。作为少数布局吸入制剂的企业之一,今年健康元已经有复方异丙托溴铵、左沙丁胺醇2个雾化吸入剂上市,贮备的大品种包括布地奈德混悬液、沙美特罗氟替卡松干粉剂;两品种有望在明后年上市,给健康元带来增量。 性激素类亮丙瑞林微球、消化道类多个产品、美罗培南保持增长。 子公司中,丽珠集团的微球制剂领先,艾普拉唑新剂型的推广,带动业绩增长;美罗培南属于碳青霉烯类抗生素,尽管限抗以来,多种抗生素使用强度下降,碳青霉烯类抗生素保持增长。由于耐药菌增多,以及重症感染适合使用“降阶梯”策略,预计强力的碳青霉烯类抗生素销售增速优于他类别抗生素。 给予“推荐”评级。 子公司丽珠集团、全资子公司下的培南类制剂保持平稳增长;丽珠单抗随着临床进展估值预期进一步提升;叠加在国产企业覆盖较少的吸入类制剂领域,产品从2019年开始陆续上市,看好公司长期发展。预计2019-2021年利润分别为8.79亿、9.66亿、11.26亿,EPS分别为0.45元、0.50元、0.58元,对应11月5日收盘价,PE分别为22、20、17倍。按照分部估值,以吸入制剂达到1-2亿的利润归模估算,对应目标价12.17元,给予“推荐”评级。 风险提示 美罗培南进入集采的降价风险;原料药降价风险;吸入制剂销售不及预期。
东诚药业 医药生物 2019-11-04 14.99 -- -- 18.10 20.75%
18.10 20.75%
详细
事件:10月28日晚公司发布三季报,前三季度实现收入21.75亿,同比增长33.38%;实现归母净利润2.79亿,同比增长43.98%;实现扣非归母净利2.93亿,同比增长44.56%。业绩符合预期。 投资要点:业绩符合预期,多项业务增长。 公司第三季度实现收入8.48亿,同比增长24.70%;实现归母净利1.01亿,同比增长23.21%。受提价影响,预计单季度肝素原料药板块30%以上增长;核素业务20%-30%左右增长;肝素制剂去年三季度由于发货较多,增速低于平均值。按照12个月计,去年新开的广东核药中心年收入预计在2-3千万左右;今年新开的聊城核药中心年收入预计在1-2千万左右。去年10月卫健委发布大型医用设备配置规划,计划新增377台PET-CT设备。目前预计一半的PET-CT设备完成配置许可,后续核素药物销售值得期待。 核药房拓展顺利,核素药物品种逐步丰富。 公司上半年新增聊城、柳州2个GMP认证的核药中心;三季度完成了和高尚集团的4家核药中心45%股权的转让,核药中心覆盖省份增加。产品方面,近期将开展用于骨显像的氟化钠注射液的临床,同时和Exalenz签署协议,独家经销其13C尿素呼气试验产品。在PET-CT仪器配置增加的情况下,核药房收入增速有望加快。 维持“推荐”评级。 东诚药业是核药房业务稀缺标的,自建+收购的模式成长确定性高;肝素制剂增长较快,看好公司长期发展。预计2019-2021年EPS分别为0.44、0.52、0.64元,对应10月28日收盘价,PE分别为31、26、21倍,维持“推荐”评级。 风险提示肝素原料药降价风险;猪小肠供应不足;核药房拓展低于预期。
仙琚制药 医药生物 2019-11-04 8.30 -- -- 11.65 40.36%
11.65 40.36%
详细
事件: 10月25日晚公司发布三季报,前三季度实现收入27.69亿,同比增长4.49%,实现归母净利2.91亿,同比增长37.40%。第三季度实现收入9.09亿,同比增长2.02%;实现扣非归母净利1.20亿,同比增长38.20%。业绩符合预期。 投资要点: 业绩符合预期,制剂业务持续增长。 本季度公司的毛利率为63.35%,同比提升1.36个百分点,同时收入增速远低于利润增速,主要是7-9月份原料药业务由于厂区搬迁、产品转产以及FDA现场检查,使得3季度原料药收入同比下降,影响预计在5-6千万左右,4季度影响减小;同时公司减少了部分低毛利率的医药商业业务。Wind显示维生素D3的价格回调至120元/公斤,但仍高于此轮涨价前的60元/公斤,明年台州海盛贡献预计减少。甾体原料药方面,价格近期稳定。制剂方面,预计呼吸科制剂实现50%左右增长。 三项费用合计整体与去年同期持平。 本期销售费用、管理费用+研发费用、财务费用分别为2.66亿、1.36亿、0.12亿,分别增加-0.25亿、0.23亿、0.01亿。收入基本持平的情况下,三项费用整体合计和去年基本持平。销售费用下降主要是由于目前制剂的推广已经形成了规模,固定费用减少。 维持“推荐”评级。 公司为甾体的原料药制剂一体化企业,应对集采具备优势;制剂产品中的呼吸科制剂、肌松类制剂增长较快,看好公司发展。预计2019-2021年EPS分别为0.43、0.55、0.74元,对应10月25日收盘价,PE分别为19、15、11倍,维持“推荐”评级。 风险提示 销售不及预期;原料药降价风险。
千金药业 医药生物 2019-11-04 8.78 -- -- 9.19 4.67%
9.49 8.09%
详细
中药、西药、批发零售业务持续增长,卫生用品下滑。 第三季度公司实现收入9.19亿,同比增长14.66%,实现归母净利0.76亿,同比增长6.77%。前三季度中药业务实现收入6.03亿,同比增长8.62%。预计千金片/千金胶囊7%左右增速,主要原材料采购价格下降使得毛利率提升。下滑。单季度来看,西药业务实现收入1.90亿,同比增长12.6%,结束了前2个季度同比下降的情形,之前较高的渠道库存已消化完毕,考虑到恩替卡韦是集采品种,四季度仍有压力。批发零售业务实现收入4.31亿,同比增加27.92%,预计加盟店贡献较多收入增量。 卫生用品短期内规模下降,但盈利情况好转,期待收入增速回升。 前三季度卫生用品1.54亿,同比下降9.6%。去年千金净雅的销售规模达到2.3亿,但盈利情况相对的较差;现阶段注重利润、单店产出,电商渠道的折扣减少,裁剪了部分商超的销售人员,短期内卫生用品的销售额下滑,但利润贡献增加。卫生用品板块的盈利能力提升,期待后续收入增速好转。 维持“推荐”评级。 千金药业为妇科大健康领先企业,在卫生用品、女性酒饮等消费类产品的开发值得期待,看好公司长期发展。预计2019-2021年EPS分别为0.72元、0.83元、0.96元,对应10月29日收盘价,PE分别为13、11、9倍,维持“推荐”评级。 风险提示 恩替卡韦销售下滑风险;千金净雅销售低于预期。
安科生物 医药生物 2019-10-28 16.60 -- -- 16.85 1.51%
17.22 3.73%
详细
事件: 10月24日晚公司发布三季报,第三季度实现收入4.00亿,同比增长2.27%;实现归母净利润1.10亿,同比增长8.12%;实现扣非归母净利1.05亿,同比增长5.87%。业绩低于预期。 投资要点: 业绩低于预期,生长激素增长放缓。 本季度收入增速放缓,预计由于以下因素:1、在乙肝、丙肝治疗可选药物增多的情况下,原有干扰素在肝病的治疗中减少;2、多肽、中药销售预计和去年持平;3、生长激素预计单季度20%左右的增长。为了保证供应,恢复产能后,1-7月份新患开发不足,而二季度渠道有补库存需求,导致三季度的增速低于二季度;4、建库业务收入仍主要确认在四季度,前三季度确认收入较少。预计建库业务全年30-40%的收入增长。但今年降价较多,利润估计和去年持平。除以上影响收入的因素外,安科生物的单抗研发带来的开支较大,单季度的研发费用也比去年同期增加1200万,拖累了利润。 生长激素水针剂9月上市,期待水针剂表现;Her2单抗预期明年报产。 公司生长激素水针剂9月中旬已开始销售,期待2020年放量。目前HER2处在临床三期,入组较早的患者已完成了临床试验,预计明年上半年报产;抗VEGF单抗目前正在三期临床入组阶段,入组已过半。 维持“推荐”评级。 集采政策下,偏消费类的医药品种更受益。安科生物的生长激素产品升级后,有望迎来增长的小高峰,叠加肿瘤治疗布局丰富,长期看好公司发展,预计2019-2021年EPS分别为0.34元、0.43元、0.55元,对应10月24日收盘价,PE分别为49、39、30倍,维持“推荐”评级。 风险提示 水针剂销售不及预期;单抗研发不及预期。
贝达药业 医药生物 2019-10-28 54.50 -- -- 75.69 38.88%
75.69 38.88%
详细
恩沙替尼获批在即,丰富公司非小细胞肺癌新药版图。 恩沙替尼为治疗ALK阳性的晚期非小细胞肺癌药物。 目前恩沙替尼的二线用药适应症已经进入优先审评环节,有望于年底获批;一线适应症全球多中心临床处于III期。 2018年,相似的药物克唑替尼全球销售额5亿美元,上市不久的阿来替尼销售额接近6亿美元,处于快速增长态势。恩沙替尼多项临床研究指标优于克唑替尼,和阿来替尼可比,上市后凭借公司在非小细胞肺癌领域的渠道,有望快速放量。 依靠丰富的临床数据,埃克替尼仍有增长空间。 EGFR-TKI目前三代药物均在使用,医保支付上支持序贯治疗,晚期靶向基因阳性非小细胞肺癌仍用一代、二代的药物。埃克替尼副作用相比吉非替尼小,疗效不劣于吉非替尼; Brain研究有助于扩大埃克替尼在脑转移病人中的使用;正在进行的Evidence研究有助于埃克替尼扩大在中期可手术的靶向基因阳性病人术后辅助治疗中的使用。 在研管线丰富,项目拓展优秀。 公司目前有11个处于临床试验阶段的新药项目, 28个临床前项目。项目拓展能力优秀,通过收购获得CM-082、恩沙替尼,通过和天广实合作开发获得MIL60的权益。在集采政策下,化学仿制药利润变薄,具备较强创新能力的贝达药业价值凸显。 给予“推荐”评级。 公司一类新药恩沙替尼有望上市;且相比研发型药企, 已实现单品销售额突破十亿,证明公司研发、销售能力俱佳。预计2019-2021年净利润分别为2.28亿、 2.74亿、 3.59亿,对应10月25日收盘价, PE分别为94、 79、 60倍。给予“推荐”评级。 风险提示恩沙替尼研发不及预期;埃克替尼大幅降价风险
丽珠集团 医药生物 2019-10-24 29.05 -- -- 33.69 15.97%
38.98 34.18%
详细
事件: 10月22日晚丽珠集团发布三季报,第三季度实现营收23.56亿,同比增长3.47%,实现归母净利3.01亿,同比下降1.91%,实现扣非归母净利2.99亿,同比增长33.1%。业绩复合预期。 投资要点: 微球、消化道类产品增长较快。 制剂板块,增长快的仍为微球和消化道类产品,亮丙瑞林微球单季度实现收入2.78亿(+20%),增速放缓主要由于去年三季度基数较大;艾普拉唑片剂2.22亿(+38%),针剂0.27亿;得乐系列实现收入0.52亿(+41%)。尿促卵泡素、抗病毒颗粒基本持平。雷贝实现收入0.45亿(-22%)。下滑较多的仍为参芪扶正和鼠神经生长因子,实现收入2.14亿(-22%)、0.51亿(-61%),中药注射剂产品以及监控用药的品种销售承压。原料药方面,阿卡波糖实现收入0.62亿(+18%),苯丙氨酸0.63亿(+28%),米尔贝肟实现收入0.41亿。美伐他汀、林可霉素收入则下滑。 本期政府补贴较少,叠加研发投入大,归母净利指标下滑。 本期政府补贴较少,营业外收入比去年同期少1亿,同时本季度的研发费用达到1.93亿,比去年同期增加约9千万,两者导致本期归母净利指标下滑。 维持“推荐”评级。 现有品种中,丽珠的微球和消化道类制剂增长较快,保持良好的现金流,产品目前受集采影响不大,储备的其他微球和单抗随着临床推进价值将进一步提升公司价值。长期看好公司发展。预计2019-2021年EPS分别为1.34元、1.56元、1.78元,对应10月22日收盘价,PE分别为22、19、16倍,维持“推荐”评级。 风险提示 研发不及预期;销售不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/2 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名