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章林

兴业证券

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工作经历: 证书编号:S019052007000<span style="display:none">2</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
烽火通信 通信及通信设备 2019-11-04 26.36 -- -- 27.17 3.07%
28.14 6.75%
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事件描述 公司发布2019年三季报。2019年1-9月,公司实现收入177.75亿元,同比增长2.32%;实现归母净利润6.19亿元,同比下滑1.86%;单Q3实现收入57.90亿元,同比下滑6.28%,实现归母净利润1.92亿元,同比增长16.88%。 事件评论 收入结构优化,费用管控加强,业绩开始好转:公司不断优化收入结构,主动放弃部分低毛利率项目,Q3毛利率改善显著。前3季度毛利率21.93%,同比下滑1.32pct;但单3季度毛利率24.78%,同比提升1.59pct,环比提升7.06pct。公司加强费用管控,前3季度公司销售、管理、财务费用分别同比下降11.20%、11.70%、12.75%,单3季度销售、管理费用分别同比下降11.35%、11.76%,财务费用同比增长154.16%,提质增效进一步加强。烽火单3季度业绩改善显著,拐点已现。 5G传输招标在即,烽火份额可期:中国移动5G传输招标有望于11月率先发布,预计规模超200亿元,电信、联通紧随其后,规模合计预计与移动相当,行业高景气周期即将开启。结合此前,中国移动2020年GPON设备新建集采招标,凭借灵活商务策略,烽火囊括半数份额,提前预热5G,以及公司前期5G传输测试优异表现,我们认为国内5G传输设备市场格局有望重塑,烽火份额可期。 可转债即将发布,助力烽火再启航:公司可转债已于9月3日获得证监会核准批复,规模不超30.88亿元,聚焦5G光通信及信息安全主业,参考历史情况,公司有望于近期发布《可转债募集说明书》(锁定转股价),可转债落地缓解资金压力,夯实5G&安全基础,助力烽火再启航。 投资建议:今年以来,公司股价下跌5%,充分反应基本面利空,第三季度净利润转好,有望获得市场新的关注。5G传输招标开启在即,行业高景气周期即将开启,烽火作为5G传输设备龙头,将率先受益。近3年,公司估值处于32-46倍区间,当前股价对应31倍估值,处于底部位置,配置价值凸显。我们预计公司2019-2021年归母净利润为10.09亿、12.61亿、16.39亿,对应PE31倍、25倍、19倍。考虑到未来3年公司重新进入快速增长阶段(传输+海外+ICT设备),同时叠加运营商传输设备招标及可转债有望近期落地,公司向上确定性强,重点推荐。 风险提示: 1.5G商用建设不及预期; 2.光纤光缆行业周期影响。
光环新网 计算机行业 2019-10-18 18.68 -- -- 19.20 2.78%
21.50 15.10%
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业绩高增长符合预期,机柜上架节奏有望加快:2019年前三季度,公司归母净利润保持同比24%以上的高增长,其中,2019年第三季度,公司归母净利润为2.00-2.40亿元,同比增长9.14%-30.96%,环比增长1.52%-21.83%,预告中枢业绩同比和环比增速分别为20.05%和11.68%,增速符合预期;前三季公司IDC机柜稳步上架,第三季度上架节奏好于上半年,预计全年维持向好趋势,IDC业务有望继续高增长。无双科技经营稳健,AWS云计算业务继续保持增长且增速有望提升。 短期云计算需求强劲,5G流量或为IDC业务中期高增长新驱动力:国内增量IDC服务需求主要来自云服务商,考虑到云计算市场仍处成长期,国内市场增速更高,海外云服务商资本开支增速在2019年二季度率先回暖,国内或紧随其后,短期IDC业务需求驱动力强劲;中期来看,5G加速推进,AR/VR、4K/8K超清视频和云游戏等应用“百花齐放”,数据存储和计算需求强劲,流量有望继续爆发,成为IDC服务业中期增长驱动力;长期来看,客户产业聚集效应及能耗指标限制决定了行业供需紧张态势在较长时期内难以逆转,机柜租金或继续具备支撑力,核心城市及周边IDC资产稀缺性趋势不改;公司通过收购及增资昆山美鸿业部分股权建设云计算数据中心,拓展超过1.4万个机柜,“第二个5万机柜”计划持续落地,已完成近4万,上述新增数据中心有望于2020年下半年开始逐步建成,夯实公司2021年的业绩高增长基础。 盈利预测及投资建议:公司三季度业绩延续高增长,符合预期,上架节奏或快于上半年;云计算和5G为IDC短期和中期驱动力,北京及上海周边机柜资源积极拓展背景下,公司IDC业务高增长确定性强,云计算业务增速或提升;我们预计2019-2021年,公司归母净利润分别为8.72、11.95和15.52亿元,对应PE 34、25和19倍,EV/EBITDA 22、16和12倍,考虑到公司业务较海外龙头更高的成长性,目前公司EV/EBITDA或低估,未来估值或有较大提升空间,维持“买入”评级。
新易盛 电子元器件行业 2019-10-18 37.84 -- -- 40.48 6.98%
45.58 20.45%
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事件描述 2019年10月14日,公司发布2019年三季度业绩预告。2019年7-9月,公司实现归母净利润5133.70-5283.70万元,同比增长149.57%-156.86%。 事件评论 业绩高增长符合预期,产品及客户结构改善为主要驱动力:取业绩预告中值,公司第三季度实现归母净利润5208.70万元,环比增长7.95%,同比增长153.22%,延续业绩改善趋势;年初以来,伴随100G电信回传产品份额突破,公司在设备商大客户收入结构大幅改善,高端产品收入占比持续提升,驱动整体毛利率大幅增加;公司顺利突破爱立信和诺基亚大客户,海外客户业务盈利水平较高,成业绩高增长另一驱动力。第三季度,海外设备商客户订单执行加快,第四季度有望延续此趋势。 设备承载方案增加光模块用量,5G受益弹性大:2019年9月光博会期间,中国移动为代表的国内运营商5G前传设备承载方案的应用有望增加5G基站光模块用量,提升行业弹性;公司5G前传光模块顺利突破大客户,回传高端产品准备充分,接入层50GPAM4进展顺利,200G/400G或突破,叠加海外设备商客户突破,公司5G受益弹性大。 数通400G放量在即,公司进展积极,成长空间打开:云服务商100G需求回暖背景下,400G于2019年开始逐渐起量,2020年或迎来需求爆发;100G时代,国内龙头厂商“一枝独秀”,二线龙头公司突破未果,400G时代,以公司为代表的厂商在400G进展积极,公司400GQSFP-DD和OSFP产品线齐全,并成功送样主要大客户,有望取得突破,打开未来成长空间,并平滑5G周期性,驱动未来两年持续高增长。 盈利预测与投资建议:公司三季度业绩符合预期,延续季度环比提升趋势,主要驱动力为产品及客户结构改善;公司4G回传高端产品持续突破,5G回传50GPAM4进展积极,200G/400G或突破,5G受益弹性大;数通400G规模放量在即,公司实现主要大客户送样认证,未来有望突破云服务商大客户,打开成长空间,平滑5G业务周期性,驱动未来两年持续高增长。我们预计公司2019-2021年归母净利润为2.00亿元、3.25亿元和4.38亿元,对应PE49、30和22倍,“买入评级”。 风险提示: 1.400G出货量不及预期;2.5G光模块市场拓展不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名