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朱琳

万和证券

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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
新洁能 电子元器件行业 2021-05-10 133.24 -- -- 137.00 2.82%
182.00 36.60%
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受益国产替代和新兴应用,公司一季度业绩大幅增长。2021Q1公司实现营收3.17亿元,同比增长85.78%,归母净利润0.75亿元,同比增长207.88%;2020年公司实现营收9.55亿元,同比增长23.62%,归母净利润1.39亿元,同比增长41.89%。 2020年下半年以来,面对疫情的影响、国产替代的加快和新兴应用的兴起,功率半导体行业景气度日趋升高,公司积极开拓新兴市场与开发重点客户,持续优化市场、客户与产品结构,促进销售规模的扩大与毛利率的提升。 MOSFET与IGBT产品布局齐全,保持竞争优势。公司产品主要包括沟槽型功率MOSFET、超结功率MOSFET、屏蔽栅功率MOSFET和绝缘栅双极型晶体管IGBT四大品类系列。2020年,受益行业高景气度,公司的沟槽型MOSFET、屏蔽栅MOSFET、IGBT产品均实现快速增长。公司亦率先研发并量产基于12英寸芯片工艺平台的MOSFET产品,提前开展对SiC/GaN宽禁带半导体功率器件的研究探索和产业化未来,随着公司产品性能的优化,产品型号的丰富和客户资源的挖掘,公司将持续在功率半导体领域保持竞争优势。 结构与价格双改善,经营效率提高。按产出类别分,2020年公司芯片与功率器件占比分别为18.35%和81.47%,其中芯片产能以8英寸为主,12英寸芯片自2020年开始量产,第四季度起进行规模投产。受产能紧张的影响,产品供不应求,公司进一步优化了客户结构,减少了芯片客户的销售,更多地将芯片经过封测成功率器件后进行出售,经营效率显著提高。 行业景气持续,公司盈利能力充分释放。2021Q1,公司毛利率和净利率为33.49%和23.74%,分别较上年同期大幅提升10.01pct、9.41pct。盈利能力的大幅提升推测受益于供需紧张情形下公司产品结构的调整和价格的提高,随着公司自建封测产线的投产、功率器件销售占比的提升、12英寸芯片工艺平台的MOSFET产品销量的提高,预计2021年公司产品毛利率将维持高位。 投资建议:首次覆盖“增持”。我们预计公司2021、2022、2023年EPS分别是2.32、2.71、3.46元,对应PE分别为81、69、54倍。公司在MOSFET、IGBT细分领域产品布局齐全,市场竞争力强,面对疫情催生的宅经济、国产替代的加快和下游新兴应用的爆发,业绩有望持续提高。首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:市场需求不及预期、代工产能受限、行业竞争加剧等。
蓝思科技 电子元器件行业 2021-04-30 26.55 -- -- 29.60 10.04%
30.79 15.97%
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oracle.sql.CLOB@5fa49a7c
卓胜微 电子元器件行业 2021-04-07 378.94 -- -- 438.48 15.71%
544.68 43.74%
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公司发布2020年年报:实现营业总收入27.92亿元,同比增长84.62%;归母净利润10.73亿元,同比增长115.78%;整体毛利率52.84%,同比增加0.37%。受益于5G通信技术的发展,公司天线开关产品进一步获得市场的高度认可,同时射频模组产品被众多知名厂商逐步采用进入量产,全年业绩创历史新高。单四季度实现营业收入8.20亿元,同比增长55.39%,较前三季度增速有一定的下滑,预计受公司智能应用端四季度客户结构变化影响。 主业分立器件持续保持优势,射频开关增速明显。分立器件包含射频开关和射频低噪声放大器,是公司的拳头产品,比肩国际先进水平。2020年,分立器件实现营收24.62亿元,同比增长68.12%。其中射频开关实现营收21.91亿元,同比增长81.45%,营收占比78.49%,基本与去年同期持平;射频低噪声放大器实现营收2.70亿元,同比增长5.86%,营收占比9.68%,下滑7.19pct。2020年5G商用已开始在全球范围逐步落地,对射频前端行业带来新的增长机遇,叠加国产替代需求,是公司主营业务快速增长的主因。 深化射频模组产品布局,助推业绩新一轮增长。射频模组产品在2020年首次产生效益,2020年射频模组实现营收2.77亿元,约占全年营业收入的9.93%,其中接收端射频模组实现营收2.68亿元,产品包括LFEM、LNABANK、DiFEM,此外还有WiFi连接模组产品,是公司在射频领域的技术延伸。2020年射频模组产品均已逐步被众多知名厂商采用进入量产,有望成为未来增长新动能。 定增约30亿,完善产品布局。2021年2月8日,公司向特定对象发行A股股票5,311,544股,募集资金约30亿元,用于投资高端射频滤波器芯片及模组研发和产业化项目、5G通信基站射频器件研发及产业化项目、补充流动资金。定增项目抢位高端滤波器和5G通信基站射频器件的国产化发展先机,借助5G时代和国产替代趋势的东风,有望为公司现有业务带来协同提升效应。 投资建议:首次覆盖“买入”。我们预计公司2021、2022、2023年EPS分别是8.72元、11.05元、12.14元,对应PE分别为70倍、55倍、50倍。随着5G通信技术的发展和国产替代趋势的加强,公司作为国内少数对标国际领先企业的射频器件龙头和推进射频接收端模组市场化的先行者,业绩有望持续释放。首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:5G推行不及预期,模组产品进展不及预期,国产化替代不及预期,原材料供应短缺及外协加工风险。
景嘉微 电子元器件行业 2021-03-19 76.99 -- -- 86.99 12.99%
93.88 21.94%
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事件描述:公司公布2020年业绩快报及2021年一季度预告:2020年,公司实现营业总收入6.54亿元,同比增长23.17%,实现归母净利润2.08亿元,同比增长18.23%,EPS为0.69元,同比增长18.97%。预计2021Q1,实现营业收入2.00亿元-2.15亿元,同比增长69.44%-82.15%,实现归母净利润0.44亿-0.50亿元,同比增长72.75%-96.30%。 公司是国产图形显控与GPU芯片龙头,业务进入快速成长期。2020年及2021年Q1业绩变化显现出业绩增速加快的态势,主要原因是图形显控和GPU芯片领域产品销售增长。公司2021Q1营业收入实现了约70%以上的增长,为剔除2020Q1新冠疫情的影响,我们比较了2019Q1同期数据,营业收入依然取得复合50%以上的增速,由此可以看出公司主业景气度不断提升。我们认为公司成长主要受益于两方面:一是军用信息化需求持续增长,二是信创战略带来通用市场快速拓展。 公司军品业务受益解放军信息化高景气周期,未来成长有保障。公司图形显控业务主要为军机显控产品,小型雷达主要包括空中防撞雷达和主动防护雷达,图显显控和小型雷达在公司主营业务收入中占比分别72%和18%左右。公司产品均是解放军重要的信息化装备。最近公布的《十四五规划》明确指出解放军未来将加快机械化、信息化、智能化融合发展,在美国加大对中国军事和科技施压的背景下,公司军品业务未来增长空间有保障。 自主可控拓展了公司GPU芯片在通用领域的应用空间。依托军用领域的技术积累,公司已经开发了JM5400、JM7200两代GPU芯片,分别应用于桌面办公计算机通用市场。公司芯片产品还在快速迭代中,新一代芯片研发已在后端设计阶段。伴随信创战略的实施,通用市场或是公司未来业绩高增长的主要动力。2021年1月25日公司披露的《重大合同公告》,委托进行芯片制造、购买晶圆,合同订单十二个月内累计总金额达4.5亿元,订单大幅增长验证了公司产品在通用领域需求的增加。 公司发布股权激励计划,未来成长空间广阔。1月25日,公司发布股权激励计划,行权条件为:以2020年净利润为基数,2021、2022、2023年净利润增速分别大于30%、50%、100%。我们认为作为高新技术公司,本次股票期权激励计划有助于绑定核心人才,促进公司长期发展,从业绩考核目标上,也验证了公司管理层对公司未来发展的信心。 投资建议:首次给予“买入”评级。预计公司2020、2021、2022年EPS分别是0.69、1.07、1.46元,对应PE为112、73、53倍。公司是国产图形显控与GPU芯片龙头,受益于军用信息化和信创战略,公司成长空间巨大。首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:民用市场拓展不及预期,新一代芯片研发不及预期,军品订单不及预期。
TCL科技 家用电器行业 2021-03-17 9.52 -- -- 10.38 7.56%
10.24 7.56%
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公司发布220020年年报:公司实现营业收入766.8亿,同比增长33.9%;实现净利润50.7亿,同比增长42.1%;实现归属于母公司净利润43.9亿,同比增长67.6%。 显示业务历史底部迎来周期拐点。TCL华星实现营业收入467.7亿元,同比增长37.6%,实现净利润24.2亿元,同比增长151.1%。受惠于远程办公、远程教学兴起,大屏化趋势及体育赛事的拉动,下游面板需求持续上升,但芯片和玻璃供应短缺及新产能开工延误,使得LCD面板供应持续偏紧,考虑到韩厂战略性退出,预计2021年面板价格将维持上行趋势,并带动公司业绩继续上涨。 收购中环电子,布局半导体、光伏双赛道。2020年7月,公司公开摘牌中环电子100%股份,并于2020Q4并表,旗下核心子公司中环半导体在2020年实现营业总收入190.6亿元,同比增长12.8%,净利润14.8亿元,同比增长17.0%。中环半导体身处半导体、光伏优质双赛道,全面并表后有望成长为公司业绩增长的新引擎。 投资建议:首次覆盖“买入”。我们预计公司2021、2022、2023年EPS分别是0.56元、0.64元、0.74元,对应PE分别17倍、15倍、13倍。考虑到面板需求的旺盛和产能供给的有限,2021年大尺寸面板价格将延续上行趋势,公司业绩将继续向上。首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:终端需求低于预期,韩厂退出延期,并购整合不理想。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
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