金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/33 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
TCL科技 家用电器行业 2021-06-22 7.60 -- -- 7.70 1.32% -- 7.70 1.32% -- 详细
事件: 公司于2021年6月20日发布2021-2023年员工持股计划第一期草案,同时公司发布《关于2021年回购部分社会公众股份的议案》 回购公司股份,回购总金额不低于6亿元不高于7亿元,回购价格不超过12元/股。 投资要点: 核心员工持股增强公司凝聚力,彰显长期发展信心本期持股计划专项激励基金上限不超过7.4亿元,其中1.11亿元购买公司已回购的库存股(占公司当前总股本比例约为0.23%),约6.29亿元通过《关于2021年回购部分社会公众股份的议案》 回购公司股票(以6月17日收盘价计算,收购上限占公司当前总股本比例约为0.63%)。 此次员工持股计划涉及公司中高层管理人员和优秀核心骨干员工共3,600人,进一步优化了公司股权结构, 增强中高层与优秀核心骨干凝聚力和发展动力。 面板价格波动不改公司业绩增长趋势根据多家咨询公司数据,中小尺寸价格前期涨幅过大已有见顶趋势,大尺寸价格仍有向上空间,预计后续尺寸的价格分化会更加明显。 中小尺寸供给较为分散,台韩企业(友达、群创、 LG、三星)市占率皆超10%,合计占比超60%,且台韩企业营收集中于中小尺寸。国内双雄主力产品更集中于中大尺寸,且市场供给端更为集中,价格继续走强下双雄环比业绩仍将继续上升。 华星伴随T10线并表、 T7线产能爬坡以及规划中的T8、 T9线,产能增量明显,行业份额将进一步上升,面板两强格局明朗。 盈利预测维持盈利预测,预计2021-2023年归母净利润为123.64、 142.24、 171.11亿元,三年CAGR为57.40%,对应PE为 10、 8、 7倍,维持增持评级。 风险提示面板价格波动,新技术跟进不及预期,经营不善导致现金流无法覆盖债务。
TCL科技 家用电器行业 2021-06-22 7.60 -- -- 7.70 1.32% -- 7.70 1.32% -- 详细
事件概述: 公司公告, 公司使用自有资金、自筹资金等方式以集中竞价交易方式回购公司股份,将用于员工持股计划或者股权激励和用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券。回购股份的总金额不低于人民币15.00亿元(含)且不超过人民币 20.00亿元(含), 回购股份价格不超过人民币 12.00元/股(含),其中用于员工持股计划或者股权激励的资金总额不低于人民币 2.50亿元(含)且不超过人民币 5.00亿元(含),用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券的资金总额不低于人民币 12.50亿元(含)且不超过人民币17.50亿元(含)。 同时公司发布新一期员工持股计划, 设置的公司关键业绩指标为: 2021年归母净利润较 2020年增长率及 2020年归母净利润较 2019年增长率平均不低于 30%。 分析判断: 1、面板行业景气度高点回购,彰显公司对未来业绩信心十足:当前时间点 TV 面板价格上涨收敛,市场担心公司盈利能力受负面影响,行业景气度高点回购彰显公司对未来业绩增长的信心,我们判断未来 3年公司业绩增长的动力主要自于: 1) 内生和外延并举,公司产能增速全行业最快: 未来公司中大尺寸面板产能来自于苏州三星 T108.5代、 深圳 T711代线产能持续爬坡、 广州 T9IT 线新投入。 2)产品结构持续优化, 产品价值提升: 大尺寸 HVA、 Mini-LED 背光等技术将会代表高端大尺寸 TV 面板成为未来 TV 面板价值提升的技术路径。 公司通过下游终端产业牵引整体行业高端化升级,盈利能力有望持续提升。 2、乐观看待当前 TV 面板价格调整幅度: 当前关于面板行业不利影响的噪音过大,历史数据回溯表明,面板供应决定面板价格,目前大尺寸 TV 面板投资门槛提升产业没有新增产能规划,我们判断 55寸以上 TV 面板价格预期进入价格高位盘整区间, 公司产品结构目前已经转向大尺寸,价格调整影响幅度有限。 3、 面板行业竞争格局重塑周期,公司内生+外延产能步入高增长期, 估值定位成长属性: TV 面板从需求量角度看未来仍会持续保持稳健,大尺寸化仍是行业大趋势,我们判断未来 TV 面板保持每年 1寸左右的增加,对于面板产能消化客观。 从目前面板产能及产线建设情况下, 京东方和 TCL 华星掌握整个产业定价权及产能扩张权, 从供需周期看,未来 TV 面板供需关系会维持稳定,面板价格不会出现 16-19年供大于求的状态,产业呈现成长属性。 4、 投资建议: 公司未来 3年产能增速最快、高端化产品转型技术储备充足、经营效率最高的面板行业龙头,预计 2021-2023年公司归母净利润约为 89亿元、 129亿元、 162亿元,对应现价 PE 分别为 12.0、 8.3、 6.6倍,维持“增持”评级。 5、 风险提示: TV 面板价格大幅下滑;电视需求持续放缓;小尺寸面板竞争激烈;扩张太快公司现金流紧张;中环并表商誉风险。
TCL科技 家用电器行业 2021-05-28 8.18 -- -- 8.35 2.08% -- 8.35 2.08% -- 详细
事件:1.公司拟对控股子公司TCL华星以自有资金增资50亿元人民币,参照三星显示株式会社2021年3月对TCL华星增资作价,确定本次增资价格为1.5525元/1元注册资本。增资完成后,公司对TCL华星的持股比例将从81.02%提升至83.02%。 2.公司拟向TCL实业出售广州金服100%股权,股权转让价款为25.72亿元。 3.TCL微芯拟以人民币1元受让TCL实业持有的摩星半导体100%股权,同时对天津环鑫增资金额为5.6亿元。本次增资完成后,TCL微芯持有天津环鑫55%股份,中环半导体持有天津环鑫45%股份,天津环鑫将不再为公司合并范围内子公司。 增资华星加强显示投入::公司拟以50亿元对TCL华星增资,持股比例将从81.02%提升至83.02%。受益于面板价格上行,TCL华星迎来业绩收获期,2020年、2021Q1净利润分别为24.1亿元、24.3亿元,净利率5%、14%,净利率大幅提高。本次增资将有助于TCL华星围绕加速产能提升和释放、持续改善产品结构及布局新型显示技术开发和应用等经营工作重点加大资源投入,进一步提高市场份额。此次增资完成后,公司将加强对TCL华星的管理与控制力,并且随着TCL华星净利润大幅提高,公司盈利能力也将进一步提高。 聚焦核心主业,半导体业务布局进一步优化::公司拟出售广州金服100%股权,广州金服在2020年营业总收入和净利润占公司比例分别是0.47%和2.89%。公司逐步剥离金融业务,进一步聚焦主业发展,未来将专注半导体显示、半导体光伏及半导体材料两大核心产业赛道。另外,TCL微芯拟受让TCL实业持有的摩星半导体100%股权,同时对天津环鑫增资金额为5.6亿元。本次增资完成后,TCL微芯将持有天津环鑫55%股份,中环半导体持有天津环鑫45%股份,天津环鑫将不再为公司合并范围内子公司。TCL微芯是公司参与投资设立的半导体业务平台,天津环鑫主要从事半导体整流芯片、功率芯片、半导体分立器件的设计和生产。此次增资完成后,有利于公司子公司中环半导体优化业务结构,聚焦半导体材料业务,并且可以为天津环鑫导入多方资源要素和产业链伙伴以共同发展半导体功率器件业务。 面板业务迎收获期,布局半导体打开新增空间::公司为全球显示面板龙头,持续受益于行业集中度提升趋势,其中大尺寸业务规模优势扩大,t1、t2和t6工厂保持满销满产,t7工厂按计划爬坡,叠加三星面板厂Q2并表,公司在大尺寸产能占比将进一步提高。中尺寸方面,公司还将投建t9产线用于生产高端IT面板,进一步优化产品结构。在小尺寸方面,t4柔性AMOLED产线一期满产,随着二期和三期设备陆续搬入,公司在OLED上的份额也将快速提高。公司在面板业务的布局已经迎来收获期,2021年业绩有望迎来爆发,中长期来看公司将受益于LCD面板周期性减弱以及行业集中度提高的趋势。在半导体光伏上,中环半导体内蒙古五期太阳能级单晶硅项目加速建设,银川50GW(G12)太阳能级单晶硅材料智能工厂项目已按计划开工。另外,中环半导体8-12英寸大硅片项目爬坡顺利,2021Q1营收同比增长约80%。公司在半导体上的布局有望打开新增空间,开拓第二成长赛道。 维持“增持”评级:我们看好液晶面板行业景气向上,公司作为全球液晶面板龙头,有望持续受益于面板行业集中度提高趋势,并通过收购中环电子布局半导体领域,进一步打开成长空间,预计公司2021-2023年归母净利润为113.58亿元、121.55亿元、130.76亿元,EPS分别为0.81元、0.87元、0.93元,对应PE分别为10.24X、9.57X、8.90X。 风险提示:面板价格不及预期、疫情影响超预期、产能释放不及预期、下游需求不及预期。
TCL科技 家用电器行业 2021-04-19 9.01 -- -- 9.49 3.83%
9.36 3.88% -- 详细
近期, TCL 科技发布公告拟于广州投建一条月加工 2250mm× 2600mm 玻璃基板能力约 18万片的第 8.6代氧化物半导 体新型显示器件生产线(以下简称“t9”),主要生产和销售中尺寸高附加值 IT 显示屏(包括 Monitor、 Notebook、平板), 车载显示器,医疗、工控、航空等专业显示器,商用显示面板等。 2021年 4月 12日, 公司公告预计第一季度实现净利润 30.5亿元至 34.2亿元,同比增长 10.30倍至 11.60倍;预计实 现归母净利润 23.2亿元至 25.5亿元,同比增长 470%至 520%。 国信电子观点: 1) 募投 8.6代新型面板产线, 增长曲线多样化。 2) 定位差异化市场, 抢抓高附加值 IT 市场先机。 3)下游需求旺盛, 未来业绩增长动能足。 预计 21-23年归母净利润 112.17/128.19/133.63亿,对应 EPS 为 0.89/0.91/0.95元,对应当前股价 PE 为 10.2/9.9/9.5X, 维持“买入”评级。 风险提示: 疫情变化影响终端需求, 面板需求不及预期。
TCL科技 家用电器行业 2021-04-19 9.01 -- -- 9.49 3.83%
9.36 3.88% -- 详细
一、事件概述4月9日,公司发布公告拟定增募集不超过120亿元,其中90亿投向广州华星第8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线项目(t9项目),30亿用于补充流动资金。 二、分析与判断投定增募投8.6代新型面板产线,把握中尺寸IT板发展机遇全球笔电、平板和显示器等IT产品的销量保持增长趋势,据TrendForce预测,2021年全球笔电出货量有望达到2.17亿台,同比增长约8.5%。然而全球G6以下世代和运营年限超过15年的LCD产线的产能占比超过40%,随着产品差异化和先进工艺需求的与日俱增,海外低世代产线将逐步淘汰,为在高世代产能占据领先地位的大陆厂商留下广阔成长空间。公司加速在IT板、商显、车载等产品的开发和客户导入,LTPS笔电产品出货量全球第二,32寸曲面电竞屏出货量全球第三,产品供应全球多家一线品牌。此次t9项目由TCL华星持股55%,广州市人民政府及相关各方持股45%,规划产能18万片/月,主要生产中尺寸高附加值IT显示屏,预计2021年9月前开工,2023Q1量产,项目满产后将大幅提升公司在中尺寸IT板领域的竞争力,助力公司享受中尺寸产品技术升级叠加海外产能退出带来的发展红利。 面板价格维持上涨,行业高景气持续中大尺寸面板价格持续上行,据WitsView统计,4月上旬32/43/55/65寸液晶面板均价分别为77/128/206/256美元,较3月下旬分别上涨2/2/4/4美元。供给端:LCD面板短期新增产能有限,加上上游芯片短缺导致供给进一步紧张。需求端:电视大屏化趋势带来出货面积增长,加上2021年举办的奥运会、欧洲杯将有力拉动面板需求,预计2021年LCD仍处于供给不足状态,面板价格将维持高位运行。 三、投资建议我们预计2021-23年公司营收至1131/1332/1543亿元,归母净利润至101/120/125亿元,对应估值13/11/11倍,参考SW电子2021/4/9最新TTM估值45倍,我们认为公司低估,维持“推荐”评级。 四、风险提示:面板需求不及预期,疫情影响终端需求等。
TCL科技 家用电器行业 2021-04-16 8.99 -- -- 9.49 4.06%
9.36 4.12% -- 详细
事件: 1. 公司发布 2021年 Q1业绩预告,预计 2021年 Q1实现归母净利润 23.2亿元到 25.5亿元,同比提高 470%到 520%,环比-1.8%到+8%。 2. 公司拟定增募资不超过 120亿元,其中 90亿投向广州华星第 8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线项目(T9项目),30亿用于补充流动资金。 Q1业绩符合预期,华星净利润环比大增:公司预计 Q1归母净利润 23.2亿元到 25.5亿元,同比提高 470%到 520%,环比略有提高,Q1业绩符合预期。一季度 TCL 华星净利润预计 23.92亿元,同比增长 15倍,环比增长超过 30%。TCL 华星 Q1净利润环比大增,主要原因为 2021年 Q1大尺寸面板价格环比 2020年 Q4有较大上涨,其中大尺寸业务净利润较2020年第四季度环比增长超 50%。在小尺寸业务上,受淡季和 T4爬坡的影响,Q1小尺寸业务净利润环比有所下滑。另外,公司 Q1金融投资收益也较去年 Q4有所下滑。展望全年,面板价格仍处于上升趋势,并且Q2将合并苏州三星面板以及模组厂的报表,公司业绩有望延续高增长趋势。 定增开拓 IT 面板市场:公司拟通过定增投资广州华星第 8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线项目(T9项目),项目投资总额 350亿元,实施主体为广州华星。其中 90亿元公司通过定增募资投入,持有广州华星股份 55%,广州市人民政府及广州开发区管理委员会统筹协调的国企以现金方式向广州华星增资 78.75亿元,广州华星股份比例 45%。T9产线设计加工玻璃基板尺寸:2250mm×2600mm,产能 180K/月,预计 2021年开始打桩,2023年 Q1开始量产,2024年 Q1其中的 99K/月的产能满产,2025年 Q1剩余的 81K/月的产能满产。此次 T9项目主要用于投入 IT 面板,根据 IDC 的数据,预计 2021年 PC 出货量将持续 2020年的增长势头,有望达到 3.5亿台,同比增长 18.2%,IT 面板需求向好。目前全球仍有大 量的低世代落后产线用于生产 IT 面板,T9项目投产之后,公司有望凭借高世代先进产线,实现对低世代老旧产线的出清,公司在全球 IT 面板的市占率也将大幅提高,有望提升至全球第二的水平。 液晶面板价格持续强势,供应紧张价格前景乐观:2021年 4月上旬 65寸、55寸、43寸、32寸价格分别为 256美元、206美元、128美元、77美元,相比 3月下旬分别上涨 1.6%、2.0%、1.6%、2.7%,相比 2020年 6月上旬的低点分别上涨 56.1%、100.0%、91.0%、140.6%。此轮面板价格大涨原因包含韩厂收缩产能,大陆厂高世代爬坡进度低于预期,面板厂缩减 TV产能,以及下游需求强劲复苏。另外,近期上游玻璃基板和驱动 IC 供应紧缺,进一步加剧了面板行业供应紧张。预计玻璃基板和驱动 IC 在今年下半年仍将处于供应紧张的局面,考虑到下游需求的复苏以及韩厂计划退出 LCD 面板,以及接下来奥运会等体育赛事恢复带来的对大尺寸面板需求的刺激作用,液晶面板供应仍然紧张,价格前景乐观,预计在 2021年上半年面板价格仍将延续上涨趋势。 维持“增持”评级:我们看好液晶面板行业景气向上,价格持续延续强势,公司作为全球液晶面板龙头,通过收购三星苏州工厂以及产能释放持续提升市场份额,面板价格上涨有望带动公司业绩爆发,上调盈利预测,预计公司 2021-2023年归母净利润为 113.58亿元、121.55亿元、130.76亿元,EPS 分别为 0.81元、0.87元、0.93元,对应 PE 分别为 10.91X、10.19X、9.47X。 风险提示:面板价格不及预期、疫情影响超预期、产能释放不及预期、下游需求不及预期。
TCL科技 家用电器行业 2021-04-16 8.99 -- -- 9.49 4.06%
9.36 4.12% -- 详细
事件:公司发布2021年一季度业绩预告:2021年一季度公司预计实现归母净利润23.2亿-25.5亿元,同比增长470%-520%,超市场预期,其中基本每股收益为0.1719元-0.1890元/股。 投资要点:2021Q1业绩业绩大超预期,预期,TCL华星+中环+产业金融产业金融三大板块动力充沛。 2021Q1公司预计实现归母净利润23.2亿元-25.5亿元,同比增长470%-520%,按业务拆分来看,TCL华星净利润同比增长15倍,成为公司业绩增长的主要驱动力,TCL华星在大、小尺寸领域均迎来旺盛的下游需求,华星不仅实现原有主要产线满销满产,更加速中尺寸布局,进一步完善产品矩阵;中环股份于2020Q4纳入合并报表,2021Q1归母净利润同比增长86.27%-117.97%,成为公司业绩增长动力之一,在新一轮光伏产业格局重塑中,公司进一步发挥技术与经营优势,赋能中环股份逐渐产出高持续、高质量盈利;同时公司收购苏州三星8.5代产线已完成交割,计划于2021年二季度贡献收益,目前TCL华星在大尺寸领域已拥有3条满产的8.5代线(月产能合计440K大板),1条满产11代线(月产能98K大板),另有1条11代线正在量产爬坡,计划至2021年下半年实现满产,受益于产能规模爬坡,叠加面板继续涨价影响,预计2021Q2TCL华星利润将保持环比增长;此外公司产业金融及投资板块业务一季度经营良好,预计在2021年全年稳健增长。公司各业务驱动力清晰,我们判断公司2021年业绩快速增长具备较高确定性。 定增百亿加码定增百亿加码IT显示显示,技术、资金、运营效率优势助公司二次成长。 2020年公司已形成半导体显示、半导体光伏、半导体材料三大产业群的战略布局,产业护城河不断拓宽,核心竞争力得到强化,未来公司有望进一步发挥横向、纵向整合优势,强化持续兑现业绩的能力。4月9日,公司发布公告拟定增募集不超120亿元,其中90亿用于广州华星t9项目,30亿用于补充流动资金,t9项目为月产能18万片的8.6代LCD产线,下游领域以IT产品为主,车载、医疗、航空、商显等领域为辅,我们测算若t9项目70%的月产能全部用于IT-LCD面板,以90%切割效率计,将新增约62.4万平米的月产能,占2021年2月IT面板出货面积的15.4%,当前IT面板行业正朝着高端化(高刷新率、高分辨率)和大尺寸化的方向发展,而主流的IT面板产线多为6代以下产线,在切割效率和技术水平与高世代产线均有明显差距,目前公司IT产品的出货量份额较低,我们认为TCL华星的入局将推动IT面板老旧产线将逐步出清,考虑到t9项目预计于2023年投产,叠加IT终端需求景气度较高,我们判断届时IT面板供需关系的反转将较为温和,不会出现过去TV面板价格长达两年半的周期下行,TCL华星具备资金、技术、运营效率优势,有望复制在TV面板行业的成功经历实现崛起。 盈利预测与投资评级:公司作为国内液晶面板行业龙头,技术实力强大,运营效率领先,通过加强自身在显示产业链的布局不断拓宽护城河,叠加公司高世代产线产能继续释放,有望优享面板行业持续成长、周期性变弱的红利保持高速增长。基于审慎性原则,暂不考虑增发对公司业绩和股本的影响,考虑到苏州产线并表,叠加行业高景气度持续影响,我们上调盈利预期,预计公司2021-2023年实现归母净利润分别为120.48(+16.21)/148.16(+16.94)/173.24亿元,对应EPS分别为0.86/1.06/1.23元/股,对应当前PE估值分别为10/8/7倍,维持“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期风险;公司新产品研发进度不及预期风险;定增进展不及预期。
TCL科技 家用电器行业 2021-04-15 8.74 11.54 49.10% 9.49 7.11%
9.36 7.09% -- 详细
事件:公司发布21年一季报预告,2021Q1预计实现归母净利润23.2~25.5亿元,同比增长470%~520%。 面板价格持续上涨,行业高景气度仍将持续。2021Q1以来面板价格仍维持上涨趋势,当前预期面板价格上涨或将持续到2020Q3,其中TCL华星净利润同比增长15倍,环比提升近30%。大尺寸领域,t1、t2、t6产线满销满产,t7按计划爬坡,出货面积同比增长15%,主要尺寸产品价格持续上涨,大尺寸业务净利润较2020年第四季度环比增长超50%。小尺寸领域,t3产线满销满产,t4柔性AMOLED产线按计划扩产。 天津中环已纳入业绩并表,开始贡献业绩增长。天津中环电子信息集团有限公司于2020年第四季度纳入本公司合并报表范围,成为公司业绩同比增长的驱动因素之一。报告期内,中环股份实现归属于其上市公司股东的净利润同比增长86.27%-117.97%。 拟拟募投定增,加强中尺寸领域产线布局,提升公司全尺寸产品竞争力。公司近日申请募投定增预案,公司拟募资不超过120亿元用于建设8.6代OLED新型显示器件生产线项目及补充流动资金。项目主要面向中尺寸IT产品,以满足远程教育、在线娱乐及居家办公等旺盛需求下中尺寸IT产品的爆发式增长需求。 公司欲籍此加速中尺寸领域IT、车载等产品和客户开拓,完善全尺寸领域的产品矩阵和业务体系。 收购整合稳步推进。公司收购苏州三星电子液晶显示科技有限公司(现苏州华星光电技术有限公司,t10)60%股权及苏州三星显示有限公司(现苏州华星光电显示有限公司)100%股权的事项已完成交割,自2021年二季度起开始为公司贡献收入和效益。公司收购茂佳国际100%股权事项的交割工作正在按计划推进。 盈利预测与投资建议。我们预计公司2021-2023年营收分别为1542/1910/2145亿元,归母净利润分别为109/149/160亿元,对应EPS分别为0.78/1.06/1.14元,上调至“买入”评级,给予21年15倍PE,目标价11.7元。 风险提示:面板出货量不及预期、海外厂商液晶产线退出缓慢、产能爬坡不及预期等。
TCL科技 家用电器行业 2021-04-15 8.74 -- -- 9.49 7.11%
9.36 7.09% -- 详细
事件概述:公司公告预计2021年第一季度实现净利润30.5亿元-34.2亿元,同比上升10.30倍-11.60倍。归母利润23.2亿元–25.5亿元,同比上升4.7-5.2倍。 公司业绩增长原因是面板业务TCL华星业绩爆发,同时中环股份去年四季度并表在今年一季度也带来增量贡献。 分析判断:1、大尺寸量价齐升、小尺寸运营优化,主营面板业务业绩创历史新高:TCL华星净利润同比增长15倍,环比提升近30%,实现大幅增长。大尺寸领域,t1、t2、t6产线持续满销满产,t7产能持续,出货面积同比增15%,主要尺寸产品价格持续上涨,大尺寸业务净利润较2020年第四季度环比增长超50%。 小尺寸领域,t3产线满销满产,t4柔性AMOLED产线按计划扩产,虽然新产线扩产固定成本显著增加,但是公司通过产品结构优化、提升运营管理效率,经营效益同比改善。 2、面板行业竞争格局重塑周期,公司内生++外延产能步入高增长期,估值定位成长属性:TV面板从需求量角度看未来仍会持续保持稳健,大尺寸化仍是行业大趋势,我们判断未来TV面板保持每年1寸左右的增加,对于面板产能消化客观。 从目前面板产能及产线建设情况下,未来5年面板的新增供给几乎没有增长,从供需周期看,未来TV面板供需关系会维持稳定,面板价格不会出现16-19年供大于求的状态,产业呈现成长属性。 T7线产能持续爬坡,加上公司收购苏州三星项目已完成交割,自2021年二季度起开始为公司贡献收入和效益,公司大尺寸面板产能增速行业前列。 3、上游驱动IICC对华星光电等头部公司产能影响不大:目前由于全球IC产能紧张,上游IC涨价较快,但是对于华星光电等头部企业在成本端会有影响,但是产能方面我们判断是有充分保障,不会对华星光电稼动率造成不良影响。 4、公司的产业金融及投资板块以及其他业务经营情况良好,金融业务业绩贡献季度分布不均衡,公司拥有上海银行、宁德时代等上市公司股权,我们判断公司全年金融业务还会维持稳健。 5、投资建议:考虑到公司长期大尺寸面板格局确定性以及产能增速,我们维持盈利预测不变,预计2021-2023年公司归母净利润约为89.0亿元、128.7亿元、161.6亿元,对应现价PE分别为13.9、9.6、7.7倍,维持“增持”评级。 6、风险提示:TV面板价格大幅下滑;电视需求持续放缓;小尺寸面板竞争激烈;扩张太快公司现金流紧张;中环并表商誉风险。
TCL科技 家用电器行业 2021-04-15 8.74 -- -- 9.49 7.11%
9.36 7.09% -- 详细
公司公告一季度业绩预告。 2021Q1公司预计实现归母净利润 23.2~25.5亿 元,同比增长 470~520%;实现净利润 30.5~34.2亿元,同比上升 10.3~11.6倍。 TCL 华星大尺寸盈利能力继续提升,小尺寸折旧增加基础上持续优化运营 管理。 TCL 华星净利润同比增长 15倍,环比提升近 30%。大尺寸领域, t1、 t2、 t6产线满销满产, t7按计划爬坡,出货面积同比增长 15%,主要尺寸 产品价格持续上涨,大尺寸业务净利润较 2020年第四季度环比增长超 50%。 小尺寸领域, t3产线满销满产, t4柔性 AMOLED 产线按计划扩产,在新产 线扩产固定成本显著增加的基础上,公司通过产品结构优化和极致运营管 理,实现经营效益同比改善。 产业资源整合,新产线逐步释放,业绩有望继续提升。 中环股份在 2020Q4纳入公司合并报表, 2021Q1中环股份实现归母净利润 4.7~5.5亿元,同比 增长 86~118%。三星苏州产线 T10已经完成交割, 将在 2021Q2正式并入 报表。 未来小尺寸业务逐季上行, T10并表、 T7爬坡,公司有望环比继续 提升。 定增公告落地,向 IT面板领域进一步加码。 公司拟募集不超过 120亿元, 其中 90亿元用于广州华星 T9项目, 30亿元用于补充流动资金。 T9项目投 资总额预计 350亿元,注册资金 175亿元, TCL 华星持股 55%。 T9为一条 产能 180K/M 的 8.6代 LCD 产线,主要面向 IT 和商用市场。 TCL 华星规模领先,享受份额提升、产业趋势向上双轮驱动。 2020年,公 司 TV 面板出货面积全球第二, 55寸电视面板市占率全球第一, 65寸电视 面板市占率居全球第二位; t3产线 LTPS 手机面板出货量全球前三, t4柔性 AMOLED 产线高端、新形态产品技术迅速提升。同时,公司积极布局印刷 OLED、 Micro LED 等新型显示技术,加速提升公司竞争力。公司预期 2021年 TCL 华星增长规模将超过 50%,继续增厚公司业绩。 经营优质的面板企业,具有持续的成长能力。 公司聚焦科技产业,从显示面 板横向拓展至新能源、半导体领域。主业加速整合,推进 t4、 t7新产能投 建,收购 T3股权、苏州 8.5代线;半导体领域整合中环股份,加速布局半 导体芯片、功率领域。预计公司 2021~2023年实现归母净利润 1 11、 134、 150亿元,维持“买入”评级。
TCL科技 家用电器行业 2021-04-15 8.74 -- -- 9.49 7.11%
9.36 7.09% -- 详细
事件:4月12日,公司发布2021年一季度业绩预告。预计归母净利润达到23.2~25.5亿元,同比增长470-520%。 面板价格持续上涨,净利润环比提升近30%。根据公告,2021年第一季度TCL华星净利润同比增长15倍,环比提升近30%,在大尺寸领域,t1、t2、t6产线满销满产,t7按计划爬坡,出货面积同比增长15%,主要尺寸产品价格持续上涨,大尺寸业务净利润较2020年第四季度环比增长超50%。小尺寸领域,t3产线满销满产,t4柔性AMOLED产线按计划扩产。 定增加码t9产线,逐鹿IT面板市场。公司此前公告将投资建设广州华星第8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线项目(t9),拟与广州市人民政府、广州开发区管理委员会拟共同建设一条月加工2250mm×2600mm玻璃基板,约18万片的氧化物半导体新型显示器件生产线,主要生产和销售中尺寸高附加值IT显示屏(包括Monitor、Notebook、平板),车载显示器、医疗、工控、航空等专业显示器,商用显示面板等。T9项目分三年时间投完,项目总投资350亿,其中建设投资为330亿元,流动资金为20亿元,公司购最新的曝光机和后端设备,在生产新技术以及生产14.5寸等主力尺寸上竞争优势较大。公司将IT作为第二大细分市场,预计未来5年将保持基本稳健的增长。而在竞争格局方面,当前TV集中度已大幅提升,呈现稳定的竞争格局,而IT面板使用15年以上的老旧线体仍占据相当部分,随着当前IT产品对新技术和高端产品的需求占比提升,老旧线体竞争力将逐渐下降。公司预计随着T9线将在23年开出,TCL华星23年~24年营收将随着IT产能释放得到有效提升。 投资建议:LCD整体行业供给侧保持相对稳定,新增投资相对理性,因此,未来头部厂商更有优势。我们预计公司2021年~2023年收入分别为1152.46亿元、1382.95亿元、1590.39亿元,归母净利润分别为101.83亿元、120.88亿元、134.47亿元,维持“买入-A”投资评级。 风险提示:国际贸易摩擦加剧;国际巨头产能退出计划发生变化;竞争加剧风险。
TCL科技 家用电器行业 2021-04-13 9.01 -- -- 9.49 3.83%
9.36 3.88% -- 详细
事件:4月9日晚,TCL科技发布公告称,公司拟非公开发行不超过140.31亿股,募资不超过120亿元,用于投资第8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线项目及补充流动资金。 点评: 大手笔投建IT产线。本次募投项目,公司拟募资不超过120亿元,其中90亿元用于建设8.6代氧化物半导体新型显示器生产线(T9线),其余募资用于补充流动资金。具体到T9线,该产线落地广州黄埔区,规划总产能180K/M,总投资金额350亿元,除公司定增所得资金外,其余资金来源为广州市政府出资及银行贷款。 布局高端市场,产能跃升全球前二。公司T9线规划总产能180K/M,其中主要用于生产制造中尺寸高附加值IT显示屏,车载、医疗、工控、航空等专业显示器等。此外,T9线还将调配部分产能布局Oxide驱动背板技术,用于高端笔记本和游戏电竞以及后续miniLED直显和印刷OLED的开发。产能释放进度方面,T9线将于1Q23投产,一期99K/M产能将于1Q24满产,二期81K/M将于1Q25爬满,届时T8线IT产能将占全球15%左右,公司将超越韩台厂商,成为全球第二大IT面板制造商。 深耕新一代显示技术,印刷OLED有望开花结果。TCL科技已在印刷OLED技术领域深耕多年,早在2014年公司就成立子公司广东聚华,开始研发印刷OLED技术。其旗下的“国家印刷及柔性显示创新中心”是我国显示领域唯一的一家国家级创新中心。此外,2020年6月公司战略入股JOLED,与其建立技术与专利联盟,进一步提升印刷OLED技术实力。在技术积累逐渐成熟后,公司印刷OLED开始向规模化量产迈进,此次广州华星除了布局IT新产能外,还将论证建设一条8.5代柔性可卷绕OLED显示面板生产线(T8),主要生产和销售32寸至95寸4K/8K超高清大尺寸印刷式可卷绕OLEDTV、IT及商显产品。 各尺寸产线齐头并进,半导体显示全球领先。经过多年发展,公司已在半导体显示领域建立显著竞争优势。产能方面,公司T1、T2、T3和T6项目满产满销;T7项目按计划爬坡量产,年底实现满产;T4第6代AMOLED产线一期满产,二期和三期加快建设;此外,苏州三星线(T10)已于4月1日起正式并表贡献产能。市场份额方面,公司TV产品出货面积全球第二,交互白板出货量跃居全球第一,LTPS手机面板出货量全球前三。同时,公司加速中尺寸战略布局,商显、笔电、Monitor、车载等产品开发和客户导入顺利推进,LTPS笔电产品出货量全球第二,32寸曲面电竞屏出货量全球第三,产品供应全球多家一线品牌。 盈利预测与投资评级:公司在半导体显示领域深耕多年,具有显著竞争优势,IT新产线及印刷OLED布局将进一步打开公司长期成长空间。我们预计公司21/22/23年归母净利润分别为120.46/137.87/157.65亿元,对应PE分别为11/10/8倍。考虑到公司在半导体显示领域的领先地位以及未来的长足发展空间,维持对公司的“买入”评级,目标市值2150亿元。 风险因素:疫情反复,下游需求不及预期。
TCL科技 家用电器行业 2021-04-13 9.01 -- -- 9.49 3.83%
9.36 3.88% -- 详细
完成LCD业务领域最后一块拼图我们认为LCD在未来三到五年仍会是全球显示产业市场最主流的技术应用,公司在此领域已具备全球领先的竞争优势:2020年公司TV产品出货面积全球第二,交互白板出货量全球第一,LTPS手机面板出货量全球前三、笔电产品出货量全球第二。目前公司T1、T2、T6三条LCD产线满产满销,T7产线迅速爬坡,叠加新并表的苏州线,公司在LCD大尺寸领域布局完善。 此次T9项目作为公司在LCD领域布局的最后一块拼图,将重塑IT中小尺寸LCD市场竞争格局,为公司点燃业务和盈利持续增长的新引擎。 刻复刻TV市场,重塑IT竞争格局自2020疫情后,随着全球数字化与信息化的加速,IT终端市场发展迅速,高端平板、笔电出货量大幅增长,需求旺盛。相较于竞争格局稳定的TV面板市场,IT中小尺寸面板市场集中化程度较低,中国大陆、中国台湾以及韩国厂商市占率相对平均。产目前全球可生产IT产品的a-Si/IGZO产线共计55条,特点是运营时间长且以低世代线为主:运营15年以上的产线接近40%,6代线以下的产线达到28条,占一半以上,预计到2025年全球中小尺寸a-Si/IGZO产能将减少约25%。而随着下游IT产品在低能耗、高刷新率、高分辨率以及高色域等方面的规格要求不断提高,老旧产线与需求的不匹配问题逐步显现。公司此次筹建的T9产线将具备180K/月的产能,其中用于IT产品的产能将达到全球现有市场的15%左右,量产出货后公司将凭借绝对领先的设备以及制程优势对海外厂商老旧产能形成降维打击,倒逼海外厂商退出IT市场,以形成大陆厂商在LCD领域从大尺寸TV到中小尺寸IT面板市场的绝对垄断地位,为公司提高新的业绩增长点。 力接力T4、T7,点燃公司未来业绩增长新引擎T9产线将接力T4、T7产线,以来完成未来5年年TCL华星的高增长。T9产线将为公司下一代G8.5柔性可卷绕OLED显示面板产线提供技术论证及储备,成为TCL下一代显示核心技术的关键印证平台,不断为公司发展助力。 我们预计在T9产线量产出货后,TCL华星在IT领域将由现在的全球第七位提升到全球前二,带动公司在未来3年营收跨入千亿平台,从而完成TV面板龙头到全球显示行业龙头的华丽转变。 投资建议与盈利预测预计2021-2023年营收1231、1412、1622亿元,归母净利润114、127、140亿元,对应PE分别为12、10、9倍,维持“买入”评级。 风险提示1)下游发展不及预期;2)技术研发不及预期;3)客户拓展不及预期。
TCL科技 家用电器行业 2021-04-13 9.01 -- -- 9.49 3.83%
9.36 3.88% -- 详细
事件: 4月9日晚,TCL科技发布公告称,公司拟非公开发行不超过140.31亿股,募资不超过120亿元,用于投资第8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线项目(T9项目,90亿元)及补充流动资金(30亿元)。 投资要点: IT显示需求高端化与产线技术老旧存在错配,高世代线优势显著 需求端疫情催生的居家办公与远程协同推动IT显示(包含笔电、显示器、平板)需求增长创十年新高,未来预计IT显示面积持续稳定增长。同时客户对IT显示色域、分辨率等性能需求升级,产品结需求结构逐步变化。供给端6代线以下老旧产能占IT产能超40%,中高端屏需求与现有落后产能存在错配。华星T9线是第一条用于IT显示的8.6代线,直指中高端市场,部分产能布局Oxide背板,为后续电竞屏、miniLED与印刷OLED做研发储备。产能180K/M,占全球IT显示15%产能,达产后华星将成为全球第二IT面板商。 LCD面板供给集中化,日韩退出+国内整合,行业竞争趋向有序化 LGD、三星坚定退出已大幅改善LCD面板供给端产能过剩问题,同时2020年BOE收购中电熊猫、TCL收购苏州三星线也表明行业整合趋势,产能集中替代新增产线将有助于供给端的产能稳定,收窄面板价格的周期性波动,长期行业竞争将有序化,龙头格局确立。短期驱动IC、玻璃基板等供应链扰动对中小面板线影响更大,龙头供应链可获得更优先级保障。 盈利预测 供需格局改善,行业高景气度下公司2021年业绩有望创新高。预计公司2021-23年净利润103.47、121.10、149.19亿,考虑到公司显示技术布局全面,龙头地位稳固,未来光伏与半导体业务发展空间广阔,维持推荐评级。 风险提示 价格波动,新技术跟进不及预期,经营不善导致现金流无法覆盖债务。
首页 上页 下页 末页 1/33 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名