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最新买入评级

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(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
东微半导 2022-06-24 240.78 -- -- 270.00 12.14%
328.00 36.22% -- 详细
国内领先的功率半导体设计厂商,首次覆盖给予“买入”评级公司深耕功率半导体研发与设计,产品覆盖高压超级结MOSFET、中低压屏蔽栅MOSFET以及具有独立知识产权Tri-gate结构的IGBT等。公司在高压超级结MOSFET领域具有技术优势和深厚的先发积累,是该领域国内龙头企业。我们预计2022-2024年公司可实现归母净利润2.63/3.56/5.07亿元,EPS3.90/5.29/7.52元,当前股价对应PE61.8/45.6/32.1倍。首次覆盖给予“买入”评级。 高压超级结MOSFET产品技术和规模领先,中低压产品料号丰富高压MOSFET应用于新能源汽车充电桩、车载充电机、基站电源等市场,市场空间广阔、行业增速高。公司高压超级结MOSFET采用深沟槽技术,产品性能指标优异,有望引领国内高压MOSFET国产替代。公司的超级硅MOSFET是超级结MOSFET的重要产品系列,主打高频性能,以硅基设计与氮化镓产品形成竞争,有望以其优异性能和性价比优势取得更高市场份额。此外,公司中低压MOSFET料号丰富,技术指标可与海外一线厂商对标,亦有望取得长足发展。 公司TGBT采用自主创新器件结构,打造差异化竞争优势公司的TGBT产品是采用了自主创新的Tri-gate结构的IGBT产品,通过专利技术使得导通电阻与开关速度同时得到优化。2021年公司TGBT产品在光伏逆变器、储能、充电桩、电机驱动等领域获得客户的批量应用,并在以上领域多家头部客户如比亚迪、欣锐科技、古瑞瓦特等开启送测认证,获得客户认可。公司TGBT通过创新的器件结构实现优异性能,有望与市场上功率半导体器件形成差异化竞争。目前公司TGBT产品已实现产业化,将为公司成长提供新动能。 募投项目夯实综合产品实力,长期发展可期借助上市契机,公司拟投入募集资金9.39亿元,积极推进功率器件的研发及产业化项目,一方面夯实自身在超级结MOSFET的技术和规模领先优势,另一方面加强中低压屏蔽栅MOSFET、TGBT等产品线建设,并积极布局第三代半导体,提升功率半导体综合供应能力,长期发展可期。 风险提示:公司代工资源变动;需求不及预期;行业竞争加剧,毛利率下滑。
东微半导 2022-06-21 244.65 -- -- 261.53 6.90%
328.00 34.07% -- 详细
国内功率半导体器件龙头企业,产品技术领先,品类齐全。 东微半导是一家以高性能功率器件研发与销售为主的企业,核心产品包括:高压超级结 MOSFET,中低压屏蔽栅 MOSFET, Tri-gate IGBT,应用下游行业主要为工业及汽车相关等中大功率应用领域。根据Omdia 数据,国内功率 MOSFET 市场约 30亿美元,市场份额前 10的公司国内厂商份额占比仅为 12%,而海外龙头企业英飞凌及安森美市占率合计约 45%,国产厂商具备较大替代市场空间。公司主要产品已具备国内或海外领先技术水平,是少数在中高压超级结MOSFET 领域突破海外技术垄断的本土企业之一。 新能源产业链带动功率半导体需求旺盛,行业供需持续紧张。 根据 Yoe 数据,全球功率半导体市场规模将保持 6.9%增长,国内消耗占比超过 36.68%。其中需求增长最快的领域为新能源车、充电桩和 5G 基站。尽管缺芯持续, 2021年全球新能源车销售 681万辆,同比增长 108%,国内市场销售 352万辆,同比增长 157.6%,新能源汽车的功率半导体单车价值量同样显著提升;充电桩领域快充技术的不断完善,高压功率器件随着充电的功率提升,价值量也在飞速增长,例如单 350kW 充电桩功率器件所含价值量约为3500美元;未来两年同样是 5G 基站建设加速时期,相较 4G 基站,5G 基站所需功率半导体的价值量约为 4倍。 从供应链到技术,持续突破高性能产品。 公司与行业上游晶圆制造厂商、封测厂等供应商建立了较为稳定的长期合作关系与高效联动机制。从具体技术参数来看,高压超级结 MOSFET 产品具备全球一流水平,同时在研项目聚焦第三代半导体功率器件,多核心技术为自主研发。从客户结构来看,与各行业龙头建立长期合作关系, 推动公司技术进步和国产替代。 投资建议 我们认为,公司短期受益于新能源车、新能源直流充电桩、光伏和其他工业领域的快速放量,叠加功率器件紧缺带来的业绩增长,长期看好公司在在中高压 MOSFET 和 IGBT 产品领域底层器件结构创新能力以及细分领域的持续渗透,带动公司业绩高速成长。 我们预计公司 2022-2024年收入分别为 11.78亿元、 16.54亿元、 21.78亿元,对应 EPS 分别为 3.52、 4.81、 6.44,对应当年 PE 为 67.39X、49.29X、 36.82X。 首次覆盖,给与“推荐”评级。 风险提示 市场竞争风险;供应商集中度较高的风险;新产品研发不及预期的风险。
东微半导 2022-05-13 184.64 -- -- 273.10 47.70%
305.00 65.19%
详细
事件:公司发布《2021年年度报告》和《2022年第一季度报告》。 结国内超级结MOSFET龙头,2021年业绩高速增长。2021年公司收入7.82亿元,同比+153.28%;归母净利润1.47亿元,同比+430.66%。其中,高压超级结MOSFET收入5.69亿元,同比+128.27%;中低压屏蔽栅MOSFET收入2.06亿元,同比+246.85%;超级硅MOSFET收入214.99万元,同比+432.68%;Tri-gateIGBT首次量产出货收入568.17万元。 下游高景气叠加产品结构改善,公司盈利能力大幅提升。2021年公司毛利率为28.72%,同比+10.87pct;净利率为18.78%,同比+9.82pct。期间费用率方面,2021年公司销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为0.96%、1.94%和-0.76%,同比分别-0.67pct、-0.17pct和-0.86pct。研发投入持续加大,研发费用率达5.30%,同比+0.12pct。 2022Q1公司营收净利维持高增,毛利率同环比大幅提高。2022Q1公司实现收入2.06亿元,同比+45.50%;实现归母净利润0.48亿元,同比+129.98%。2022Q1公司毛利率为32.93%,同比+5.95pct,环比+3.95pct;公司净利率为23.21%,同比+8.53pct,环比-1.07pct。公司产品结构持续优化,带动毛利率大幅提升。 产品已进入新能源汽车直流充电桩、OBC和光伏等头部客户供应链。 (1)直流充电桩领域公司量产客户包括英可瑞、英飞源、特锐德、永联科技、盛弘股份、优优绿能等; (2)OBC领域公司已批量出货比亚迪、英搏尔、铁城科技、英威腾等; (3)光伏逆变、储能批量出货给客户A、昱能科技、禾迈股份、洛仑兹、宁德时代、图为电气等;送测认证爱士惟、古瑞瓦特、锦浪科技等。 TGBT产品性能可代对标国际第七代IGBT。,已批量应用新能源领域。2021年公司650V/1200V/1350V新一代IGBT器件技术TGBT(Tri-gateIGBT)研发成功并实现量产出货。第一代650VTGBT芯片的电流密度为400A/cm2,达到国际主流第七代IGBT技术水平。2021年公司TGBT器件在光伏逆变器、储能、充电桩、电机驱动等领域获得客户的批量应用。 盈利预测:司我们预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为2.49/3.56/4.85亿元,对应5月月10日日价股价PE分别为38/26/19倍倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:下游需求放缓、产品研发及验证不及预期、产能不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名