1.业绩回顾与分析:业绩稳步增长,现金流大幅改善 公司收入和利润维持稳步增长的主要原因是窗膜等膜材料的持续放量,而盈利能力更好的高端膜材料在总业务中的占比提升,也是公司盈利能力提升的主要原因。2017年,公司综合毛利率39.92%,净利率达到21%。公司报表另一值得关注的点是经营性现金流的改善(2017年四季度单季14.11亿元,创历史新高),这一方面是因为公司收回了2016的账款,另一方面公司采取一系列措施进一步强化账期管理,加速应收款回流。 2.停牌期间动态:海外战略合作+海外重大收购,全球化进程不断推进 (1)重大战略合作:本次重要战略合作方为海外具有全球领先地位的先进高分子材料企业。公司与该企业洽谈在中国设立合资公司的事宜。该公司在技术、研发、市场、渠道产业平台层面上与公司具有高度的互补性和协同性。与该公司的合作将有助于公司在该领域的全面提升,对公司打造世界级高分子材料平台有重要战略意义。目前上述合作已经取得了阶段性进展,双方已就合资事项达成备忘录,现正在合资企业的商业计划和正式合资协议进行磋商。 (2)重大资产重组:标的资产为先进材料企业,应用范围涉及航空航天、汽车、消费电子、能源、医疗等领域。标的资产2017年的营业收入规模预估为9-11亿美元,EBITDA约为2.2-2.6亿美元本次交易拟以现金支付方式收购标的公司股权,不涉及发行股份配套募集资金。目前,各项工作均按计划顺利进行,但由于本次并购标的规模较大,且涉及海外收购具有一定复杂性,相关工作尚未全部完成,尚未与交易对方就本次交易签署正式协议。 3.光学膜二期:部分项目已经投产,全部项目有望2019年上半年建成 光学膜二期项目包含1.02亿平米先进高分子膜材料项目和1亿片裸眼3D模组项目,其中:(1)1.02亿平米先进高分子膜材料项目:目前项目稳步推进,部分项目已建成投产,包括:120万平米/年水汽阻隔膜、1000万平米/年窗膜、薄型PET基材项目。整体建设正在按计划推进,预计在2018年底到2019年上半年完成全部施工建设,完全达产销售有望再造一个康得新。(2)1亿片裸眼3D模组产品项目:第三代裸眼3D技术及其量产设备是由公司自主开发并由海外顶级设备厂商生产制造的,由于前期开发和设备制造进程略长于预期,因此预计2018年12月建成投产。 4.未来发展方向:对标全球行业龙头3M,新材料平台公司打造不断推进 公司上市后形成了新材料、智能显示、碳纤维三大板块构成的产业格局,打造基于先进高分子的世界级企业。公司未来的发展目标是成为世界先进的高分子企业,对标3M。3M是康得新学习的标杆,其拥有47个平台,15个细分市场,产品毛利率40%-50%,年增长5%,收入和利润规模分别达到300亿美元和50亿美元。目前,康得新已经进入3M其中的5个市场,正在进入6个市场,未进入的4个市场,公司现在已经有1300种产品,毛利率保持在35%-40%左右,收入增长保持在30%-40%。 5.盈利预测与投资评级 我们预计2018-2019年公司归母净利润分别为32亿元、41亿元,EPS分别为0.90、1.16元,对应PE23倍和18倍。维持“推荐”评级。 6.风险提示 重大事项进展不顺,新项目建设与销售进展不达预期。

事件 公司此前筹划重大资产重组停牌,并于4月27日复牌,公司将于复牌后继续推进本次重大资产重组事项。 简评 现金进行外延并购,协同效应有望1+1>2 公司收购标的资产为先进材料企业,应用范围涉及航空航天、汽车、消费电子、能源、医疗等领域,与公司产业布局契合度非常高,收购完成后将与公司现有布局形成协同效应,有望1+1>2。标的资产2017年营收约9-11亿美元,折合人民币约57-70亿元;EBITDA约2.2-2.6亿美元,折合人民币约14-16亿元。公司2017年营收约118亿元,归母净利约24.7亿元,EBITDA约36.7亿元。收购完成后预计将大幅增厚公司盈利。公司2018一季报账面货币资金达197亿,公司拟现金收购标的资产,不存在摊薄效应。 光学膜二期陆续投产,新材料持续放量,内生增长动力强劲 公司光学膜二期中120万平米水汽阻隔膜、1000万平米窗膜、薄型PET基材项目、大屏触控20万片陆续投产;二期整体建设预计将在2019年上半年完成全部施工建设,2020年实现满产。产品包括智能调光玻璃、TPU自修复保护膜、车用抬头显示以及光致变色窗膜、电致变色窗膜、温控智慧隔热窗膜、水汽阻隔膜等高端高分子材料,产品单价均不低于100元/平米。未来三年二期项目投产将夯实公司高速增长的基础。 裸眼3D、碳纤维陆续收获成果,新业务渐趋成熟 公司目前在裸眼3D领域占据领先地位,建成投产了全球首条裸眼3D第三代技术生产线,实施显示终端、内容端、应用端三端齐发的平台型战略,同时公司将裸眼3D显示技术、感知技术、人机交互整合、人工智能等多项技术融合,打造全新的SR技术;公司大股东康得集团旗下的中安信投资逾50亿元建设5100吨碳纤维产能进展顺利;康得复材投资30亿元建设150万件碳纤维复合材料产能,其30万件已经批量供货,远期规划中将在荣成市建设康得碳谷,规划碳纤维产能6.6万吨,预期2023年建成投产,上市公司占康德碳谷注册资本的14%,碳纤维资产注入预期较强。预计公司2018、2019年EPS分别为0.99、1.27元,PE20X、16X,维持增持评级。

立足先进高分子材料,打造智能显示和碳纤维平台三大业务板块。公司上市后形成了新材料、智能显示、碳纤维三大板块构成的产业格局,打造基于先进高分子的世界级企业。公司现有四大生产基地、九大研发中心,1000余种产品,面向消费、交通、新兴行业、新能源、医疗、智慧城市&智慧生活等6大核心市场,产品销往80多个国家和地区,主要客户超过1600家。 公司平台式的发展战略为公司提供稳定的盈利和持续的成长。公司的管理层大格局、大布局,执行力强,公司从实现光学膜的进口替代到正在进行的超越,公司对材料产业深刻的认识、整合资源能力、人才激励以及极强的执行力使得公司在新材料领域将成为国内领军企业。康得新平台式的发展战略,是公司快速发展并且维持高增长的原动力,同时其构筑的高壁垒也是公司的核心竞争力。公司一方面横向不断扩展产品品类,一方面根据产品属性做适当的产业链延伸,一横一纵的发展模式是公司与其他新材料公司相比最大的优势。公司的发展模式可以参照国外巨头3M。新材料行业的特点是壁垒高、盈利能力强而稳定,成长路径依靠老产品不断放量,新产品不断推出,并且依托材料在产业链的核心地位(护城河),整合上下游,因此从国内外的新材料企历史成长来看,其成长的持续性强,盈利稳定性强。 内生与外延并举,看好公司长期成长性。公司内生增长持续,二期光学膜项目陆续放量为公司业绩增长提供保障;在内生稳定增长的同时,公司积极外延,与国际高分子企业进行技术及产业合作,预计未来将进行并购及股权合作;上市公司与集团共同孵化的碳纤维产业进展迅速,在汽车、机器人、风电、电缆领域已经获得下游认可并实现供货,未来还将建设为通用航空配套的生产基地。公司表示将在合适的时机将碳纤维板块注入上市公司。 投资建议:公司内生成长性持续,外延并购国际企业更增强公司的综合竞争实力,预计2018-2020年EPS分别为0.9/1.15/1.42元,结合相对和绝对估值法,我们认为公司合理股价区间27-35元,首次给予“买入”评级。 风险提示:光学膜进展不达预期,裸眼3d不达预期,海外收购不达预期。

公司发布2017年年度报告和一季度业绩报告,公司2017年实现营业收入117.89亿元,同比增长27.69%;实现归属于母公司所有者的净利润24.74亿元,同比增长26.06%,实现经营活动产生的现金流量净额36.62亿元,同比增长7795.55%。基本每股收益0.70元一季度归属于母公司所有者的净利润为7.15亿元,较上年同期增32.10%;营业收入为35.5亿元,较上年同期增31.48%;基本每股收益为0.2元,较上年同期增33.33%。同时公司预计2018年1-6月归属于上市公司股东的净利润150,593至175,692万元,同比上升20%至40%。 公司业绩略低于预期,主要因个别客户拖欠款帐及公司投资新三板公司面临无法正常经营风险,公司处置前期投资并确认损失所致。公司业绩增长的主要因素在于公司高毛利率的高端产品种类持续增加,产品占比提升;期内张家港光学膜二期项目部分产能投产,为盈利带来新增长点,预计二期项目明年上半年将全部施工建设,未来公司将通过设备提速及新建项目等方式逐步扩张产能。此外公司通过强化账期管理,加速应收款回流,期内经营性现金流大幅改善。 公司在预涂膜、光学膜和碳纤维等领域采取全产业链经营战略,成本和规模优势突出。公司是全球预涂膜的龙头型企业,特种膜等高端产品占比持续提升。公司也是光学膜的领军企业,已经形成了比较完整的光学膜产业链,与日本等同行相比,公司在研发速度、测试速度方面取得较大优势,能提供快速的解决方案。同时公司不断向下游开发,如汽车用膜、建筑用膜等产品在多个领域应用。 公司此前公告将收购海外先进材料平台企业100%股权,应用范围涉及航空航天、汽车、消费电子、能源、医疗等领域,标的资产2017年的营业收入规模预估为9-11亿美元。公司通过收购来引进海外先进材料及技术,提升公司技术工艺,拓展海内外市场,若收购成功未来有望增强公司综合竞争实力。 此外,公司在碳纤维材料、裸眼3D等领域的率先布局将为公司带来新的潜在利润增长点。公司通过合资及参股的方式,与康得集团联手成功完成了新能源汽车碳纤维车体及部件产业生态平台的布局,其中康德集团投资的中安信公司一期年产5100吨原丝、1700吨碳丝项目已经建成投产,可稳定量产高端碳纤材料。期内裸眼3D技术已于京东、三星等达成战略合作。公司拥有超过1500人的研发团队,研发实力雄厚,看好公司未来在新材料领域的全面发展。公司已逐步从进口替代,通过研发实力的逐步提升,以材料为基础进行延伸,走向为客户提供材料研发总体解决方案提供商。公司对标公司主要为3M、东丽等国际顶级精细化工企业,在国家大力支持高端新材料国产化的背景下,公司有望成长为国际级高分子材料巨头。

事件 公司于4月19日晚发布2017年报及2018一季报公告,公司2017年实现营收117.9亿,同比增长27.7%;实现归母净利24.7亿,同比增长26.1%,2017年向全体股东每10股派发现金红利0.70元(含税);2018年一季度实现营收35.50亿,同比增长31.48%,归母净利7.15亿,同比增长32.10%;预计2018上半年实现归母净利润15.0-17.6亿,同比增长20%-40%。 简评 光学膜二期陆续投产,业绩持续高速增长 2017年公司光学膜二期中120万平米水汽阻隔膜、1000万平米窗膜、薄型PET基材项目、大屏触控20万片陆续投产,推动公司光学膜2017年销量增速达到14.24%,全年销售量为2.38亿平米,以及经营性现金流量净额实现36.6亿,同比大幅扭亏为盈;尽管光学膜毛利率基本维持不变为40.85%,但是二期项目中光学膜普遍较为高端,售价相对更高,带动营收和净利润增速超过销量增速,均实现25%以上的增速。 三费方面,2017年公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为2.85%、7.33%、4.69%,分别同比变化0.25、-1.07、2.20个百分点,销售费用增加主要是由于售后服务费、业务宣传费增加所致;财务费用比上年增加3.23亿元,主要是由于利息支出和汇兑损失增加所致。 2017年公司发生投资损失和个别客户坏账计提,带动实际净利润略低于前期预测范围,但是2018年公司重装再启,二期项目继续发力、公司内部优化,2018年一季度增长幅度再度超过30%,预计上半年仍将维持稳健增速。 新材料持续放量,高速增长基座夯实 公募投1.02亿平方米先进高分子膜材料项目正稳步推进,部分项目已建成投产,包括:120万平米水汽阻隔膜、1000 万平米窗膜、薄型PET基材项目、大屏触控20万片,其中120万平水汽阻隔膜达到了OLED封装要求;PET基材产线的投产使公司实现了70-80%的自供;整体建设预计将在2019年上半年完成全部施工建设,2020年实现满产。具体品类中包括智能调光玻璃、TPU自修复保护膜、车用抬头显示以及光致变色窗膜、电致变色窗膜、温控智慧隔热窗膜、水汽阻隔膜等高端高分子材料,产品单价均不低于100元/平米。未来三年二期项目头长将夯实公司高速增长的基础。 裸眼3D、碳纤维不断布局,新业务雏形渐起 公司目前在裸眼3D领域占据领先地位,建成投产了全球首条裸眼3D第三代技术生产线,实施显示终端、内容端、应用端三端齐发的平台型战略,同时公司将裸眼3D显示技术、感知技术、人机交互整合、人工智能等多项技术融合,打造全新的SR技术;公司正在建造年产1亿片裸眼3D模组项目,目前已投产1000万片,随着产能的陆续释放,裸眼3D模组将成为公司业绩增长的强力支撑点;公司大股东康得集团旗下的中安信投资逾亿元建设5100吨碳纤维产能进展顺利;康得复材投资30亿元建设150万件碳纤维复合材料产能,其中30万件已经批量供货,远期规划中将在荣成市建设康得碳谷,规划碳纤维产能6.6万吨,预期2023年建成投产,上市公司占康德碳谷注册资本的14%,碳纤维资产注入预期较强。 拟收购高分子材料公司,外延发力不断 公司前期发布停牌公告,正与海外先进高分子材料平台企业及其控股方进行磋商谈判,拟以现金对价的形式,收购该海外先进高分子材料平台企业100%的股权,初步标的估值为不低于22亿美元,外延式发力不断,为公司增长再添一把火。 预计2018-2019年EPS分别为0.99、1.27元,对应PE为20X、16X,维持增持评级。

1.业绩增长符合预期,现金流持续改善。 公司收入和利润维持稳步增长的主要原因是窗膜等膜材料的持续放量,而盈利能力更好的高端膜材料在总业务中的占比提升,也是公司盈利能力提升的主要原因。公司报表另一值得关注的点是经营性现金流的改善(四季度单季约12.87亿元,创历史新高),这一方面是因为公司收回了去年的账款,另一方面公司采取一系列措施进一步强化账期管理,加速应收款回流。和此前比2017年业绩略低于预期: (1)个别客户因经营出现问题导致无法支付拖欠款项,公司全额计提坏账准备; (2)公司投资的新三板上市公司行悦信息(430357)面临无法正常经营风险,公司处置前期投资并确认损失,合计影响净利润约6000万元。 2.窗膜、水汽组隔膜等新产品多点开花,稳步放量。 (1)窗膜:2017年,公司继续推进窗膜业务的拓展,我们预计今年全年产销量接近3000万平米,基本达到公司年初规划。目前公司汽车的窗膜在宝马、奥迪等品牌车中均有较高市占率。此外,隔热膜(窗膜)产品将加大市场拓展力度,在开拓海外市场的同时发展建筑市场及家居贴膜市场。 (2)水汽阻隔膜:2017年2月份建成投产120万平米产能,我们预计全年产销量接近100万平米,基本达到年初规划,后续生产线将陆续建成投产,预计2019年产能将达1200万平米。 3.光学膜二期项目陆续投产,公司长期成长可期。 光学膜二期项目包含1.02亿平米先进高分子膜材料项目和1亿片裸眼3D模组项目,其中1.02亿平米先进高分子膜材料包括: (1)纳米多层层叠膜3,000万平方米/年; (2)多层特种隔热膜1000万平方米/年; (3)多层高档装饰膜1000万平方米/年; (4)水汽阻隔膜(OLED、QDLCD、光伏封装等领域)1200万平方米/年; (5)隔热膜4000万平方米/年; (6)薄型光学级PET基膜2万吨/年。2017年公司光学膜二期实现超过1000万平米产销,项目仍在稳步推进中,完全达产销售有望再造一个康得新。 4.盈利预测与投资评级:我们预计2017-2018年公司归母净利润分别为25亿元、34亿元,EPS分别为0.71、0.97元,对应PE28、20倍。维持“推荐”评级。

事件。 公司于2月27日晚发布2017业绩快报及2018一季报预告,公司2017年实现营收119.8亿,同比增长29.8%;实现归母净利25.1亿,同比增长27.7%;预计2018年一季度实现归母净利7.0-7.8亿,同比增长30%-45%。 简评。 光学膜二期陆续投产,业绩稳健增长。 伴随公司光学膜二期项目陆续建成投产(2017年产销量增加超过1000万平米),智能显示解决方案出货量增加。带动公司2017年营收和净利均实现25%以上的增长,2017年公司发生投资损失和个别客户坏账计提,带动实际净利润略低于前期预测范围,但是2018年公司重装再启,二期项目继续发力、公司内部优化,2018年一季度预计增长幅度加快,同比增幅超过30%。 裸眼3D、碳纤维不断布局,新业务雏形渐起。 公司目前在裸眼3D 领域占据领先地位,建成投产了全球首条裸眼3D 第三代技术生产线,实施显示终端、内容端、应用端三端齐发的平台型战略。公司正在建造年产1亿片裸眼3D 模组项目,目前已投产1000万片,随着产能的陆续释放,裸眼3D 模组将成为公司业绩增长的强力支撑点;公司大股东康得集团旗下的中安信投资逾50亿元建设5100吨碳纤维产能进展顺利;康得复材投资30亿元建设150万件碳纤维复合材料产能,其中30万件已经批量供货,远期规划中将在荣成市建设康德碳谷,规划碳纤维产能6.6万吨,预期2023年建成投产,上市公司占康德碳谷注册资本的14%,碳纤维资产注入预期较强。 拟收购高分子材料公司,外延发力不断。 公司日前发布停牌公告,正与海外先进高分子材料平台企业及其控股方进行磋商谈判,拟以现金对价的形式,收购该海外先进高分子材料平台企业100%的股权,初步标的估值为不低于22亿美元,外延式发力不断,为公司增长再添一把火。 预计2018-2019年EPS 分别为0.99、1.45元,对应PE 为20X、14X,维持增持评级。

事件:公司公告,公司控股股东康得集团计划于本公告发布之日起六个月内通过大宗交易或二级市场集合竞价交易系统等方式增持公司股份,增持金额不少于10亿人民币,并承诺在增持期间及法定期限内不减持其持有的公司股份。 光学膜二期产能爬坡,业绩长期高速增长有保障。从公司的发展历程来看,产能的持续投放是过去公司业绩高速增长的主要动力之一:2013-2016年,公司2.4亿平米光学膜一期项目逐步投产,助力公司归母净利润体量由6.59亿增长至19.63亿,复合增速高达44%。2017-2019年,光学膜二期项目的产能将陆续投产,并创新推出多种高附加值的产品,将助力公司业绩持续高成长。其中公司将新增高附加值的窗膜产能5000万平米,凭借产品性价比优势正抢占国内市场份额。另外,水汽阻隔膜新增产能为1200万平米,有望充分受益于光伏轻量化和OLED行业的高速发展。 裸眼3D进展顺利,有望再造一个“康得新”。裸眼3D作为新一代显示技术,根据我们测算,市场空间高达690亿。康得新作为全球智能高清裸眼3D行业的领导者,拥有全球唯一3D全产业链布局。目前市场担忧公司裸眼3D产品的推广受阻,我们认为任何颠覆性实物的推广道路都是曲折向前的,公司目前裸眼3D产品进展顺利,产品放量可期。公司在应用端表现亮眼,我们认为裸眼3D在国际知名公司的旗舰品牌的应用将起到示范效应,也是推广的重要途径。公司目前已和电子、医疗、广告等多个领域的国际巨头签订战略合作,多个搭载有公司裸眼3D技术的终端产品已经或者即将发布,裸眼3D产品的推广已开启加速模式。 立足碳纤维行业风口,打造汽车轻量化生态平台。公司参股建设中安信、康得复材和康得碳谷等产业基地,已完成“原丝-碳丝-复合材料”全产业链布局。凭借产能规模、低成本和产业一体化等优势,公司有望后来居上,逐步成长为全球碳纤维龙头。 大股东和员工持股计划多次增持,彰显对公司未来信心。根据公司公告,公司控股股东康得集团于2017年7月28日两次增持公司股份,分别为274.9万股和455.8万股,分别占公司总股本的0.078%和0.13%,增持均价为19.81元/股和19.46元/股;公司第二大股东中泰创赢自7月27日至12月18日共增持公司股份1,053.64万股,占公司总股本的0.30%,增持均价为19.57元/股;公司员工持股计划已完成,合计以均价21.33元/股买入5,383.5万股本公司股票,占公司总股本的比例为1.52%。 盈利预测与投资建议。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.74元、0.97元和1.36元,公司2018年估值仅21倍,而可比公司估值为39倍,给予公司2018年0.8倍PEG,对应目标价28.0元,维持“买入”评级。

事件: 公司于10月24日晚发布2017年三季报,前三季度公司实现营收94.50亿元,同比增长32.05%;归母净利为18.79亿元,同比增长32.86%。其中Q3实现营收34.00亿元,同比增长30.12%,实现归母净利6.24亿元,同比增长28.18%,环比下降12.48%。预计2017年全年实现归母净利25.52-27.48亿元,同比增长30%-40%。 简评: 业绩稳步增长,现金流大幅改善。 公司2017年前三季度营收和净利双双实现30%以上的高速增长,主要受益于光学膜一期产品的高端化以及二期部分产能的投产,前三季度整体毛利率37.9%,同比提升0.6个百分点。公司报告期内强化账期管理,加速应收款回流,使得企业经营性现金流实现大幅改善,经营活动产生的现金流量净额为22.50亿,同比增长569.38%。销售商品、提供劳务收到的现金为94.36亿元,与同期94.50亿元的营收非常接近,表明公司销售回款良好。未来公司将持续进行客户结构的调整,目前已经形成以国际、国内一线客户主导的客户结构,以保持公司的毛利水平,减少公司的回款风险,预计未来现金流将持续改善。 三费方面,销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为2.29%、6.86%、4.40%,分别同比变化-0.03、-0.76、+1.10个百分点,销售费用率和管理费用率有所改善,财务费用增加主要是利息支出和汇兑损益增加所致。 携手三星,开启裸眼3D 新时代。 2017年9月7日,公司公告与三星签订战略合作协议,将于近期逐步推出搭载裸眼3D 解决方案的系列终端产品,此前公司裸眼3D 产品已在部分国产手机中小规模应用。公司是全球裸眼3D 龙头,在裸眼3D 全产业链内进行了广泛布局,与京东、飞利浦、Epica、京东方、海信、创维、TCL、长虹、康佳、海尔、华星光电等国际一线厂商展开了合作。公司目前在裸眼3D领域占据领先地位,建成投产了全球首条裸眼3D 第三代技术生产线,实施显示终端、内容端、应用端三端齐发的平台型战略。公司正在建造年产1亿片裸眼3D 模组项目,目前已投产1000万片,其余产能将在两年内投入生产,随着产能的陆续释放,裸眼3D 模组将成为公司业绩增长的强力支撑点。

公司2017年前三季度实现营收94.51亿元,同比增长32.05%;归属于上市公司股东净利润18.79亿元,同比增加32.86%。公司2017年3季度实现营收34.00亿元,同比增长30.12%;归属于上市公司股东净利润6.24亿元,同比增长28.18%。业绩增加主要是由于因为节能降耗、设备提速;公司中高端产品种类持续增加,占比提升;光学膜二期项目中部分产能投产。预计公司2017年归属于上市公司股东净利润为25.52-27.48亿元,同比增长30-40%。 预涂材料全球领先:公司是全球预涂膜材料领导企业,产品包括印刷包装功能基材、全系列环保预涂膜、3D图像产品、覆膜设备等。自2012年起,公司就超越印度COSMO成为全球第一大预涂膜生产商。公司拥有北京、张家港两大预涂膜生产基地,年产能达到4.4万吨。 裸眼3D即将爆发,引领视觉革命:康得新是全球规模最大、唯一全产业链、全系列的光学膜领军企业。张家港光学膜基地已经拥有2亿平方米的光学薄膜产能。光学膜二期项目计划建成1亿平方米先进高分子膜材料及1亿片裸眼3D模组,目前部分产能已经投产。公司已与三星、京东、长虹等多家企业签署协议,共同推进裸眼3D的应用,并将于近日发布拥有裸眼3D显示技术的产品。 打造碳纤维产业链,前景无限广阔:历经多年研发,公司目前已经打通原丝,碳纤维和复合材料生产的碳纤维全产业链。公司股东康德集团投资的中安信公司目前已有一期1700吨碳纤维产能投产。公司参股公司康德复材目前一期30万件/年产能已经投产,未来将形成年产150万件产能,并与北汽、上汽等多家整车厂家形成战略联盟。公司还将与投资年产6.6万吨碳纤维的康德碳谷。未来新能源汽车的普及和汽车轻量化是大势所趋,碳纤维前景无限广阔。 盈利预测:预计公司2017-2019年的归母净利润分别为26.53/34.79/46.55亿元,对应PE为31/24/18倍,给予“买入”评级。