金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/9 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
杭锅股份 机械行业 2021-04-12 16.44 21.13 52.01% 17.19 1.84%
16.74 1.82% -- 详细
主营业务发展稳健,盈利水平大幅提升。 公司是目前国内规模最大的余 热锅炉研究、开发、设计和制造基地,并由单一的产品制造商向节能环 保设备和能源利用整体解决方案供应商方向转变,发展态势良好。 通过 公司治理、人力资源管理、技术创新、营销能力提升和供应链管理五项 子项目的落地实施, 有效提升组织活力和业务效率,公司主营业务发展 稳健,经营情况逐步向好。 2020年公司实现营收 53.56亿元,同比增长 36.37%;主营业务锅炉设备等销售收入为 45.29亿元,占营业收入的 84.56%。 2020年新增订单 62.4亿元, 同比增长 32%,其中余热锅炉设 备新增订单 35.2亿元,同比增长 55%。 2020年公司实现归母净利润 5.15亿元, 同比增长 40.79%;毛利率 23.34%, 同比增长 2.62个百分点。 巩固国内产品市场,拓展海外销售市场。 国内市场方面, 2020年公司相 继成立海宁、成都、武汉和济南分公司,便于公司整合利用我国东部、 东北部和中西部优势资源,完善公司产业布局,巩固国内优势产品市场。 海外市场方面, 公司与美国 N/E 公司、 GE 公司、 FW 公司、法国 ALSTOM 公司、日本三菱重工、川崎重工、 JFE 等国际知名公司展开技术交流与 合作,学习海外项目管理经验,熟悉国际标准,并采用海外市场区域负 责制以及海外订单 OEM 等模式, 拓宽海外市场,目前已取得出口到越 南的纸厂自备热电站的 EPC 总承包合同。 公司已在泰国和迪拜设立了办 事处并派驻总代表,后续将扩展至孟加拉、印尼、俄罗斯等国。 2020年 公司外销营收占比 13.72%,同比上升 2.29个百分点。 “碳中和” 背景下, 确立“传统能源+新能源”发展战略。 公司以余热利 用设备为主导产品,余热利用是实现能源高效利用的重要途径, 有利于 实现国家“碳中和”目标。 公司确定了“传统能源+新能源” 发展战略, 明确在“碳捕集、零炭能源、储能+能源综合利用”等领域加大创新力度, 发展储能+产业链, 助力国家实现“双碳”目标。 盈利预测: 预计 2021-2023年公司营业收入 71.65/89.55/109.14亿元,归 母净利润 7.01/8.92/11.14亿元, EPS 0.95/1.21/1.51元,对应 PE 分别为 17.57/13.81/11.06倍。首次覆盖,给予“买入”评级。
杭锅股份 机械行业 2021-04-02 15.58 -- -- 17.66 10.38%
17.20 10.40% -- 详细
一、事件概述 3月 29日,公司发布 2020年年报,全年实现营收 53.6亿元,同比增长 36.4%;归母净 利润 5.2亿元,同比增长 40.8%; EPS 为 0.7元。 二、分析与判断 收入和业绩双升,盈利能力有望持续改善 2020年公司实现毛利率 23.3%, 相比去年同期增长了 2.6个百分点,业绩增速快于收入 增速,公司经营效率和盈利能力持续改善。 2020年公司净资产收益率为超过 15%, 为 近十年新高,经营性活动现金流超过 8亿元,现金流情况持续改善。 此外,公司资产负 债率稳定在 60%左右的水平,货币资金同比增长超过 34%。 2020年公司收入和业绩实 现双升,研发投入持续增加,近三年同比增速均超过 30%,产品结构持续升级,盈利能 力有望持续改善。 在手订单数量充足,行业集中度提升 2020年公司新增订单 62.4亿元,比去年同期增长 32%, 其中余热锅炉订单同比增长 55%, 解决方案同比增长 62%,现金净流入 7.5亿元,订单现金流质量持续改善。报告期末, 公司在手订单达 55亿元, 取得垃圾焚烧订单 13.3亿元, HRSG 余热锅炉订单 9.4亿元, 在手订单数量充足。 余热锅炉细分市场充分竞争,行业整合趋势逐步清晰,集中度持续提升,未来公司国内 和国外的份额都有望加速提升。 余热锅炉企业逐渐从单一的设备提供商向节能环保发电 设备集成供应商和余热利用整体解决方案供应商转变, 具备余热以及能源利用整体解决 方案的企业将具备更大的优势, 行业集中度有望持续提升。 积极布局新能源,智慧产业园推进顺利 公司助力国家 2030年碳达峰, 2060年碳中和目标,保持原有的余热利用优势,未来将 继续在余热利用、节能高效方面积极布局,以减量化服务为目标开展节能减排产业新业 态、新模式, 颠覆能源利用方式,创新行业能源解决方案。 公司已由单一的产品制造商 向节能环保设备和能源利用整体解决方案供应商方向转变,颠覆能源利用方式,创新行 业能源解决方案,发力新能源和清洁能源,提供智能化能源设备和服务。 公司智慧产业园有序推进,产业园一期约 0.8万平米,已引进 20余家企业入驻; 产 业园二期约 24万平方米也已经投入使用, 引进百家企业入驻; 产业园三期已引入 山姆超市并已于 2020年底开业,三期剩余集中商业部分仍在招商过程中,公司智 慧产业园地利位置优越,有望成为公司新的增长点。 三、 投资建议 预计 2021-2023年,公司实现营业收入 72.3/90.4/108.5亿元,实现归母净利润为 6.9/9.1/11.6亿元,当前股价对应 PE 为 17/13/10倍。公司 2021年估值约 17倍, 业绩增 速超过 30%, PEG 小于 1, 叠加公司在手订单充足,业绩确定性较强,估值合理,首次 覆盖,给予“推荐”评级
杭锅股份 机械行业 2019-03-28 6.53 -- -- 7.50 11.28%
7.27 11.33%
详细
事件: 公司发布2018年年报,实现营收35.72亿元,同比增长2.02%;实现归母净利润2.44亿元,同比下降41.51%。 投资要点: 营收小幅度增长,在手订单充裕。公司2018年营收同比增长2.02%,归母净利润同比下降41.51%,利润下降的主要原因是2018年资产减值损失比2017年多2.15亿元,其中主要是子公司江西乐浩因经营影响对其他流动资产、固定资产及无形资产计提了3.06亿元的资产减值准备。与此同时,公司2018年实现新增订单35.92亿元,比去年同期增长9.2%,截至2018年12月底公司在手订单为37.55亿元,预计将对未来的业绩持续增长形成支撑。 受益清洁能源发展,天然气发电设备成长动力强劲。中电联发布的《2018-2019年度全国电力供需形势分析预测报告》显示,截至2018年底全国天然气发电装机容量为83.3GW,同比增长10%。同时,根据《天然气发展“十三五”规划》,中国到2020年天然气发电装机规模将上升至110GW以上,占发电总装机的比例超过5%。余热锅炉作为天然气发电项目中不可或缺的能量回收装置,有望受益气电装机规模提升。公司2018年余热锅炉产品实现收入13.26亿元,占主营业务收入37.13%。随着气电发展带来的相关设备需求增加,公司作为国内余热锅炉龙头,发展有望充分受益。 夯实传统优势业务,积极开拓高效节能新领域。公司密切关注、研究产业政策发展趋势,在有效拓展现有优势产品市场的基础上介入新的高效节能产品领域,从传统热电、冶金焦化、气电向垃圾处理、生物质、太阳能等新能源领域过渡并引领市场。2018年,公司的高参数生物质锅炉实现新增订单1.44亿元;石化、化工、化纤、太阳能等新产品实现新增订单6.11亿元,同比增长101%。此外,公司正式取得国家核安全局颁发的《民用核安全设备制造许可证》,将严格按照规定的范围和条件开展民用核安全设备制造,有望抓住核电重启带来的市场机遇。 光热市场方兴未艾,公司保持先发优势。据CSPPLAZA统计,2018年全球光热发电建成装机容量新增936MW,增至6069MW,增幅为18.23%;中国光热发电市场新增装机215MW,占全球总新增装机量的22.97%;预 计2019年全球范围内将有16个商业化光热发电项目处于实质性建设阶段,总计装机容量1890MW。目前,公司自主研发设计、制造的塔式光热发电项目熔盐吸热、换热系统已完成交货,成功应用于国家能源局首批光热发电示范项目之一的中控德令哈50MW太阳能光热发电项目中,未来公司有望持续保持在光热发电领域核心设备的先发优势。 维持公司“买入”评级。结合公司2018年的业绩情况,同时考虑到新兴业务对业绩的影响短期相对较弱,预计2019-2021年实现归母净利润4.04、4.52、5.13亿元,对应EPS分别为0.55元/股、0.61元/股、0.69元/股,按照最新收盘价计算,对应PE为13、11、10倍。公司全年业绩符合预期,估值处于洼地;同时随着天然气发电和光热市场的发展以及公司新业务的拓展,业绩有望持续增长,维持公司“买入”评级。 风险提示:天然气发电行业发展不及预期;公司业绩增长不及预期;干熄焦余热锅炉增长不及预期;光热行业发展不及预期。
杭锅股份 机械行业 2018-04-13 8.92 14.96 7.63% 9.17 0.22%
8.94 0.22%
详细
全年业绩高增长,费用控制能力强 公司17年营收和利润保持高增长态势,营收同比增加29.41%,归母净利润同比增加117.89%,业绩高增长主要来自两大方面,一是由于公司若干大额海外项目在本年完成交货转销收入,二是固定资产减值损失大幅下降,由于16年受钢贸坏账计提等因素影响坏账损失高,资产减值损失达1.98亿元,17年降为0.57亿。毛利率为27.75%,与去年同期相持。公司三大费用控制良好,销售费用同减29.94%,下降明显,管理费用小幅上升12.49%,财务费用同比增加398.16%,主要系汇兑损益影响。 产品优化政策利好,余热锅炉龙头稳步增 长公司是我国余热锅炉龙头,产品质量过硬,节省燃料性能出众,主要用于水泥、钢铁、化纤三大行业,全年营收17.41亿元,截止12月底,公司在手订单超过16亿元。受益于天然气产业政策和国家节能环保政策,未来天然气下游消费量增长趋势明朗,“十三五”期间天然气发电装机量从60GW提升到110GW,这将大大带动公司余热锅炉等天然气发电核心设备销售。17年余热锅炉营收占比49.73%,毛利率高达36.86%。我们预计公司余热锅炉业务将维持高景气,订单将持续增长。 海外业务发展强劲,国际订单增厚公司业绩 公司积极拓展海外市场,全年外销13.51亿元,营收占比从16年的21.84%提高到38.60%。泰国市场首个订单实现成功投运,巴基斯坦4台世界目前最高等级的9H燃气轮机机组配套的高效余热锅炉成功交付进入试运行,单个客户销售额达5.7亿元,占年度销售的16.30%。随着国家“一带一路”战略部署,沿线国家天然气优势资源及工业化进程带来了庞大的燃气发电的海外市场需求。同时,公司与国际巨头GE、SIMENS的合作将为公司进一步打开国际市场,未来海外订单将有效增厚公司业绩。 第二个解锁期解锁达成,公司业绩稳步提升17年归母净利达4.17亿,超过2亿要求,归母净利和扣非后净利均不低于最近三个会计年度的平均水平且不为负,满足公司层面业绩要求;申请解锁的125名激励对象考核结果均为优,满足个人业绩考核要求,符合解锁要求。本次符合解锁条件的激励对象共计125人,可申请解锁并上市流通的限制性股票数量为4,473,000股,占限制性股票总数的25%,占目前公司股本总额的0.6%。股权激励有助于充分调动管理层及员工积极性,提升公司的管理效率及核心竞争力,完善公司治理结构,达到提升业绩的效果。 预计公司2018-2019年的EPS分别为0.67元、0.78元,对应PE分别为21、18倍,维持“买入”评级,对应目标价17.10元。 风险提示:1)下游行业复苏不持续;2)国外业务进展迟缓。
杭锅股份 机械行业 2018-02-28 9.67 -- -- 10.06 1.41%
9.81 1.45%
详细
全年业绩符合预期,业绩增长源自两大动力。公司2017年实现营业收入34.94亿元,实现归母净利润4.11亿元,与我们此前盈利预测基本一致。公司业绩大幅增长主要受两大因素驱动:一是巴基斯坦4台9H级燃机余热锅炉全部交付完成,预计贡献增量收入5-6亿元;二是资产减值损失同比大幅减少。根据我们深度报告测算,公司2016年受钢贸坏账计提等因素影响坏账损失为1.42亿元,而截至2016年底公司钢贸坏账余额为2846万元,已基本计提完成;考虑到工程类坏账基本维持稳定,预计2017年全年坏账减值损失在5000万元左右,较2016年出现明显下滑。 分季度拆分:四季度盈利能力有所下滑。分季度来看,2017年1-4季度公司营收分别为10.45、7.45、9.16、7.88亿元,净利润分别为0.97、1.19、1.45、0.50亿元,净利率为9.28%、15.97%、15.83%、6.35%。公司四季度盈利能力出现下滑的原因有两点:1)公司在二、三季度分别确认海外巴基斯坦9H级余热锅炉收入,产品毛利率相对较高,导致单季度盈利能力出现波动;2)公司预计在2017年底确认部分资产减值损失,从而拉低单季度净利率。 展望2018:预计业绩将持续稳定增长。十三五期间我国天然气发电有望迎来历史最好的发展时期,直接带动国内天然气余热锅炉的需求,预计2017-2020年天然气余热锅炉市场空间为200亿;另一方面,受钢铁企业盈利能力复苏以及环保要求升级,干熄焦余热锅炉市场需求有望复苏,预计2018年市场空间将达到50亿左右;我们认为两大需求推动下公司业绩增长有望充分受益。从订单来看,截至2017年上半年公司各类项目合计在手订单为36.85亿元(占2016年全年营收比重的136%),考虑到订单结算周期约为8-14个月,预计2018年公司业绩将维持高速增长。 维持公司“买入”评级。预计公司2017-19年归母净利润为4.11、5.31、6.59亿元,对应EPS为0.56元/股、0.72元/股、0.89元/股,按照最新收盘价9.79元计算,对应PE分别为18、14、11倍。公司主业表现优异,估值处于洼地;同时下游需求正迎来周期拐点,业绩有望持续增长,维持公司“买入”评级。
杭锅股份 机械行业 2017-11-27 12.58 -- -- 12.75 1.35%
12.75 1.35%
详细
中控太阳能再度中标大单,公司光热业务有望受益。根据中国电建西北勘测设计院11月17日公告,中控太阳能成功中标中电建西北院青海共和50MW塔式光热发电项目聚光集热系统设备及安装项目;中控太阳能为公司联营企业,此前已青岛德令哈50MW光热发电项目,本次再度中标充分彰显其在太阳能光热发电领域的核心竞争优势。公司于2017年4月与中控太阳能就青岛德令哈50MW光热发电项目签订熔盐吸热系统采购合同,此次后者再获大单,有望为公司光热业务提供额外业绩弹性。从行业整体来看,假设2018年底1.35GW太阳能光热发电示范项目全部投产,则将带动投资400亿元,按吸热设备费率20%计算,同时假设公司市占率在20-30%,则将新增订单16-24亿元。 余热锅炉业务有望淡季不淡,在手订单助力业绩持续增长。2017年上半年公司余热锅炉业务实现营收9.69亿元,同比增长306.86%;根据行业客户的采购特点,下半年通常是天然气发电项目招标的淡季,但受北方煤改气推动及气电经济性提升影响,天然气发电新增装机容量有望持续增长。根据公司业绩预告,预计2017年实现归母净利润4.0-4.6亿元,同比增长108.84%至140.17%;我们认为,十三五期间我国天然气发电有望迎来历史最好的发展时期,直接带动对于余热锅炉的需求。截至2017年上半年公司各类项目合计在手订单为36.85亿元(占2016年全年营收比重的136%),考虑到订单结算周期约为8-14个月,预计2018年公司业绩将维持高速增长。 维持公司“买入”评级。预计公司2017-19年归母净利润为4.09、4.93、6.00亿元,对应EPS为0.55元/股、0.67元/股、0.81元/股,按照最新收盘价12.87元计算,对应PE分别为23、19、16倍。公司主业表现优异,光热发电业务有望进一步贡献弹性,维持“买入”评级。
杭锅股份 机械行业 2017-10-27 11.23 -- -- 13.25 17.99%
13.25 17.99%
--
杭锅股份 机械行业 2017-10-26 11.23 14.00 74.82% 13.25 17.99%
13.25 17.99%
详细
事件:公司公布2017年三季报,1-9月实现营收27.06亿元,同比增长46.57%,归母净利润3.62亿元,同比增长135.13%,扣非归母净利润3.16亿元,同比增长286.90%,经营性现金流净额1.48亿元,EPS0.20元,ROE5.11%。 第三季度业绩持续高增长,Q3业绩同比增长114%。拆分来看,2017年三季度实现营收9.16亿元,同比增加18.08%,归母净利1.45亿元,同比增加114.00%,环比增加21.85%。 海外大额订单转销,海外业务贡献了四成的营收,三季报业绩靓丽。今年以来,公司若干大额海外项目完成交货、转销收入,比如,巴基斯坦4台世界最大容量的H级燃机余热锅炉项目分别在二季度和三季度各完成2台转销,海外业务大概贡献了营收的40%,这是三季报业绩靓丽的重要原因之一。与此同时,公司加大海外市场的开拓,公司截止9月底的36亿订单中,约5亿来自于海外市场,占比约14%左右,公司已初步形成国内市场和海外市场协同发展的良好态势。 下游工业企业盈利转好、“煤改气”推进,锅炉需求大幅增加。今年以来,下游工业企业,如钢企和焦化企业,盈利能力好转,进行了大量设备的更新换代,电站锅炉的需求也大幅增加。另一方面,国内节能环保和“煤改气”等政策不断落地,天然气发电迎发展良机,而余热锅炉作为天然气发电的核心设备,需求也进一步提升。 德令哈50MW光热项目熔盐吸热系统提供商,光热核心设备龙头静待光热市场东风。德令哈50MW太阳能热发电示范项目已经开工,公司作为该项目的熔盐吸热换热系统提供商,技术和龙头优势得以体现。目前公司已积极准备光热项目招标工作,积极参与市场竞争,以期获取更多订单。 西子智慧产业园二期2018年底主体部分完工,将成为公司新的利润增长点。西子智慧产业园一期是利用公司在总部的存量办公用房8000余平方米打造的杭州市丁兰智慧雏鹰企业创新创业基地。西子智慧产业园二期占地约147亩,以高层研发办公、生产楼为主,规模约24万方,目前二期项目已经动工,预计2018年底主体部分完工。未来园区全部建设完成后,将成为公司的新的利润增长点。 2017全年归母净利润同比增长108.84%-140.17%。公司预计2017年全年实现归母净利润4.00-4.60亿元,分别同比增长108.84%-140.17%。主要原因如下:(1)若干海外大额项目转销;(2)成本控制加强,技术和采购节约成效显著。 投资建议:预计2017-2019年分别实现归母净利4.25、5.29和6.03亿元,同比分别增长121.72%、24.50%、13.99%,当前股价对应三年PE分别为20、16、14倍,给予目标价16元,“买入”评级。 风险提示:海外业务拓展不及预期,天然气发电不及预期。
杭锅股份 机械行业 2017-10-26 11.23 -- -- 13.25 17.99%
13.25 17.99%
详细
公司发布2017年三季度报告:公司2017年前三季度实现营业收入27.06亿元,同比增长46.57%;实现归属于上市公司股东净利润3.62亿元,同比增长135.13%,对应EPS0.49元。第三季度实现营业收入9.16亿元,同比增长18.08%,实现归属于上市公司股东净利润1.45亿元,同比增长114.00%。预计2017年实现净利润4.00亿元至4.60亿元,同比增长108.84%至140.17%。 收入增速喜人,费用率控制良好,毛利率及净利率稳定增长。公司营收大幅增长系由若干海外大额项目转销。公司成本控制加强,技术和采购节约成效显著,因此在实现营收及利润大幅增长的同时,销售和管理费用下降,销售、管理、财务费用率较去年同期分别下降1.18、3.50和-0.58个pct.。从而使得公司三季度实现综合毛利率和净利率分别为26.11%和13.82%,较去年同期分别提升1.53和3.98个pct.。 在手订单充足,确保业绩持续增长。截止2016年底公司在手订单36.85亿元,海外订单12亿,2017年上半年新签订单13亿左右,海外订单5亿,保持强劲接单能力。公司订单结算包括预付款、进度款、调试款、发货款等,到发货一般结算70%以上,总周期0.5年到1.5年,随着订单的交付业绩有望逐步释放。 海外业务增长强劲,不断开拓优质大客户。公司2017年H1即实现海外收入8.49亿元,同比增长268.5%,海外业务收入占比47.46%,巴基斯坦4台世界最大容量的单价1.5亿H级燃机余热锅炉项目陆续交付。公司继与GE、CMI、ALSTOM、NE等燃机余热锅炉大客户合作后,又成功发展重量级客户西门子,未来有望进一步开拓国际市场。 盈利预测与估值:公司海外业务驱动力强劲,在手订单充足确保未来业绩持续增长。预计公司17-19年EPS分别为0.58/0.66/0.73元,维持“增持”评级。 风险提示:海外市场开拓不及预期;天然气发电投资不及预期。
杭锅股份 机械行业 2017-10-25 11.23 14.96 86.86% 13.25 17.99%
13.25 17.99%
详细
公司发布2017年三季报。 截至17年三季度,公司实现营业收入27.05亿元,同比增长46.57%;实现归母净利润3.61亿元,同比增长135.13%;扣非后归母净利润3.15亿元,同比增长286.90%;经营活动现金流净流入为2.50亿元,同比降低38.81%,主要系业务增长购置材料及税费增加所致。 公司预计17年全年归母净利润介于4.0-4.6亿元,同比增长108.84%至140.17%。 简评: 业绩持续高增长,费用控制力较强。 公司17年前三季度营收和利润保持高增长态势,营收同比增加46.57%,归母净利润同比增加135.13%,这主要是由于公司若干大额海外项目在本年完成交货转销收入所致。公司毛利率为26.11%,较中报毛利率有所提高,这主要得益于原材料采购等方面优秀的内部控制。公司三大费用控制良好,销售、管理费用较上年同期下降明显,财务费用同比增加166.05%,主要系贷款利息增加所致。 余热锅炉龙头,行业+政策将推动余热锅炉业务持续高增长。 公司是我国余热锅炉龙头,产品质量过硬,节省燃料性能出众,主要用于水泥、钢铁、化纤三大行业,截至上半年,余热锅炉在手订单16.16个亿。我们预计,随着经济复苏,对余热锅炉下游行业需求的拉动,以及十三五期间政策对环保和燃气发电的大力推动,公司余热锅炉业务将维持高景气,订单将持续增长。 海外业务发展强劲,国际订单增厚公司业绩。 公司积极拓展海外市场,巴基斯坦剩余2台(共4台,单台价格约1.5亿人民币)世界最大容量的H 级燃机余热锅炉在下半年陆续转销,海外项目毛利率较高(超30%),将对公司业绩形成有力支撑。同时,公司与国际巨头GE、SIMENS 的合作将为公司进一步打开国际市场,未来海外订单将有效增厚公司业绩。 钢贸坏账计提即将完成,公司未来业绩高增长可持续。 公司中报计提资产减值(主要为坏账减值)3357万元,当前公司剩余钢贸坏账较少(约2000万)在年内陆续计提完成。届时将为公司未来发展扫清障碍,未来公司业绩将持续高增长。 预计公司2017-2019年的EPS 分别为0.45元、0.52元、0.62元,对应PE 分别为25、21、18倍,给予“买入”评级,对应目标价17.10元。 风险提示:1)下游行业复苏不持续;2)国外业务进展迟缓。
杭锅股份 机械行业 2017-08-29 12.28 -- -- 13.08 6.51%
13.25 7.90%
详细
营收高速增长,费用控制良好。 公司上半年营收同比大幅增长67.21%,主要是大额海外项目完成交货转销收入所致;毛利率方面,同比小幅下滑0.8%至24.70%;同时,公司费用控制良好,上半年期间费用率同比降低5个百分点至10.3%,因此净利润增速超过营收增速。 海外业务增长强劲。 2017上半年公司外销收入达8.49亿元,同比增长268.50%,海外市场开拓良好。继与GE等国外燃机余热锅炉大客户合作后,公司又成功发展了一家重量级客户SIEMENS,为公司进一步打开了国际市场。其中,巴基斯坦4台世界最大容量的H级燃机余热锅炉项目已实现交付过半,将为今年业绩的高增长奠定坚实基础。 受益于天然气产业政策。 受益于天然气产业政策和国家节能环保政策影响,天然气发电迎来发展良机。余热锅炉作为天然气能源的核心设备,国内市场需求进一步提升。同时,随着国家“一带一路”战略部署,沿线国家天然气优势资源及工业化进程带来的燃气发电的庞大市场需求,将创造极大的海外市场需求端。 坚持市场导向战略,业务多点开花。 报告期内,高参数生物质锅炉引领市场,成为公司中短期内的主打产品;石化、化纤等行业实现了新产品的突破与市场拓展;热电改造进一步扩展;太阳能光热产品在第一批光热发电示范项目推广应用。截至上半年,公司共有在手订单36.85 亿元(不含税),主要包括16.16 亿元余热锅炉、9.06 亿元工业锅炉,业绩有望持续增长。 维持“推荐”评级。公司2017上半年业绩超预期,我们上调公司2017~2019年盈利预测为实现营收37.84/42.58/47.21亿元,实现净利润4.36/4.83/5.51亿元,实现EPS 为0.59/0.65/0.75元,对应目前股价的PE为19/17/15倍。考虑到公司主业发展稳健,各业务多点开花,我们给予公司“推荐”评级。 风险提示。 1.新业务开拓不及预期风险; 2.宏观经济增速下行风险;3.行业竞争加剧风险;
杭锅股份 机械行业 2017-08-25 12.39 11.67 45.74% 13.26 7.02%
13.26 7.02%
详细
2017H1 净利润2.16 亿元,同比增长151.86%。 公司发布半年报,2017H1 分别实现营业收入与归属母公司净利润17.90亿元、2.16 亿元,分别同比增长67.21%和151.86%,每股盈利为0.29 元,好于我们之前的预期。二季度公司实现营业收入7.45 亿元、同比增长19.64%;归属母公司净利润1.19 亿元,同比增长71.75%。同时,公司发布2017 1-9 月净利润预告,预计前三季度累计实现净利润3.5-3.8 亿元,同比增长128%-147%,好于市场预期。根据公司披露,截至6 月底公司在手订单约为36.85 亿元。 余热锅炉大单交付提振公司业绩,国内天然气发电迎来发展良机。 近两年来公司积极开拓海外客户需求,报告期内公司在手的巴基斯坦4 台世界最大容量的H 级燃气机余热锅炉开始交付,同时,受益于国内天然气产业政策和节能环保政策,公司余热、高参数生物质锅炉在国内市场需求有所增加,带动公司上半年收入与利润的快速增长。报告期内,公司余热锅炉产品收入达到9.69 亿元,同比增长高达306.86%。 综合毛利率小幅回落,期间费用率下降5.02 个百分点。 报告期内,受到原材料价格上行影响,公司综合毛利率水平小幅回落0.86个百分点至24.70%。同期,公司销售费用率、管理费用率分别下降1.27和4.11 个百分点、财务费用率小幅上升0.35 个百分点,三项期间费用率综合下降5.02 个百分点至10.28%。 加强与国内外客户协作借船出海,并积极布局战略投资机会。 公司正在积极开拓“一带一路”沿线国家在燃气发电领域的市场机遇,计划通过加强与国内总包公司合作力度,实现在海外项目的设备输出以及局部总包项目获取。同时,公司已经与包括GE、CMI、SIEMENS 在内的国外燃机余热锅炉客户形成供销关系,增强自身在海外市场的品牌影响力。 在投资方面,公司将继续围绕新能源、环保与高端装备领域寻求机遇,现阶段公司已经通过参股中控新能源与汉蓝环境完成了在光热发电与污水处理领域的战略布局。 维持“买入”评级,目标价13.34~14.50 元。 考虑到公司海外订单集中交付、国内市场需求好转以及坏账计提大幅减少,预计公司2017-2019 年净利润水平分别为4.27 亿元(上调50%)、4.81 亿元(上调30%)和5.31 亿元(上调30%),按照公司最新股本计算,EPS分别为0.58、0.65 和0.72 元,对应PE 水平分别为19 倍、16 倍和15 倍。 参照行业平均市盈率水平,预计2017 年公司PE 区间约为23-25 倍,公司目标价区间为13.34~14.50 元。 风险提示:海外新增订单规模不及预期;国内天然气价格大幅上升。
杭锅股份 机械行业 2017-08-25 12.39 -- -- 13.26 7.02%
13.26 7.02%
详细
事件:公司于今日发布半年报,公司上半年实现营收 17.9 亿元,同比 增长67%,实现归母净利润2.16 亿元,同比增长152%。 点评:1)受益国内天然气政策影响,以及海外几个个较大的订单收入确认(包括巴基斯坦两台H 级的大型余热锅炉),上半年公司余热锅炉业务同比增长307%,已占营收的一半以上。同时,下游钢厂盈利情况好转,增加了自备电厂的建设,使得电站锅炉需求增加,公司电站锅炉业务同比增长15%;2)公司继GE 之后,成功开拓了海外另一家客户西门子,目前海外业务占比已从去年的22%增加到目前的47%,随着大客户的不断拓展,海外业务占比仍将逐步提高;3)规模效应和公司内部降本增效显现,公司余热锅炉业务毛利率达28%,同比增长10%,预计随着订单量的上升,毛利率仍有继续提升的可能。4)下游行业回暖,公司目前在手订单37 亿,其中余热锅炉占比44%, 为公司明年的业绩奠定了基础;5)预计公司光热发电项目2018 年年底正式投产,将为公司带来新的利润增长点。 余热锅炉龙头,受益于天然气产业链复苏:日前,发改委等部门联合制定了《加快推进天然气利用的意见》,要求加快推进天然气利用,大力发展天然气分布式能源和热电联产。政策推动叠加当前的环保压力使得天然气分布式能源需求增加,余热锅炉作为天然气分布式能源的核心设备,存在大量需求。公司长期深耕余热锅炉业务,技术积累深厚,为余热锅炉行业龙头,将深度受益于天然气产业的发展。 受益于“一带一路”战略,公司海外业务大幅增长:“一带一路”沿线地区天然气资源丰富,天然气发电市场广大。随着“一带一路”战略的不断推进,公司持续开拓海外市场,目前公司海外业务占比已从去年的22%提升至目前的47%,且未来仍有望进一步发展。 投资建议与评级:预计公司2017-2019 年净利润为4.62 亿、5.31 亿和5.84 亿, PE 为17 倍、15 倍和14 倍,给予“买入”评级。 风险提示:天然气分布式能源发展不及预期,海外业务发展
杭锅股份 机械行业 2017-08-24 11.07 14.96 86.86% 13.26 19.78%
13.26 19.78%
详细
报告期间,公司实现营业收入17.89亿元,同比增长67.21%;实现归母净利润2.16亿元,同比增长151.86%;扣非后归母净利润1.84亿元,同比增长340.98%;经营活动现金流净流入为1.03亿元,同比降低73.70%,主要系业务增长购置材料及税费增加所致。 公司预计17年1-9月归母净利润介于3.5亿元至3.8亿元,同比增长127.61%至147.12%。 简评。 余热锅炉发展迎良机,借船出海“一带一路”海外市场。 公司业务中,余热锅炉营收9.69亿元,占比54.17%,同比增加306.86%;毛利率27.90%,比上年同期增加9.74%。电站辅机营收6309万元,占比3.53%,同比增加176.08%。受益于天然气产业政策和国家节能环保政策影响,天然气发电迎来发展良机,余热锅炉作为天然气能源的核心设备,国内市场需求进一步提升。报告期内,公司承建的巴基斯坦4台世界最大容量的H 级燃机余热锅炉项目已实现交付过半。公司继续加强与国内总包公司大力合作,与GE、SIMENS 合作,进一步打开国际市场。公司上半年外销业务营收8.49亿元,占比47.46%,同比增加268.50%。 坚持差异化发展,36亿在手订单提供高业绩支撑。 公司是国内规模最大、品种最全的余热锅炉研究、开发、设计和制造基地,坚持差异化竞争战略,以节能减排、余热利用设备为主导产品,成功避开三大锅炉企业的正面竞争,在余热锅炉的生产中充分发挥公司的技术和规模优势。截至17年6月底,在手订单合计36.85亿元,其中余热锅炉16.16亿元,工业锅炉9.06亿元,电站锅炉5.82亿元,为公司业绩提供有力支撑。 计提坏账减值,15亿应收账款逐渐释放增厚公司业绩。 公司费用管理稳健,销售费用同比降低33.12%,管理费用和财务费用在预期之内。报告期内,公司计提资产减值(主要为坏账减值)3357万元,占利润总额14.08%,这将进一步优化财务结构。 上半年应收账款15.03亿元,这将在下半年逐渐释放,增厚公司业绩。公司深挖技术和采购节约潜力,成本控制逐步加强,毛利率预计在下半年有所增长。随着公司海外项目转销,预计下半年业绩将进一步实现高增长。 预计公司2017-2019年的EPS 分别为0.45元、0.52元、0.62元,对应PE 分别为25、21、18倍,给予“买入”评级,对应目标价17.10元。
杭锅股份 机械行业 2017-08-24 11.07 14.00 74.82% 13.26 19.78%
13.26 19.78%
详细
事件:公司公布2017年半年报,实现营收17.90亿元,同比增长67.21%,归母净利润2.16亿元,同比增长151.86%,经营性现金流净额1.03亿元,EPS 0.29元,ROE 7.96%。 一季度业绩大幅增加,半年报靓丽。拆分来看,2017年一季度和二季度分别实现营收10.45、7.45亿,分别同比变动133.42%、19.64%;一季度和二季度归母净利润分别为0.97、1.19亿元,分别同比增加487.40%、71.75%。 大额海外订单完成转销,营收和利润大幅增加。上半年,公司若干大额海外项目本年度完成交货转销收入。比如,巴基斯坦4台世界最大容量的H级燃机余热锅炉项目已实现交付过半,外销实现收入8.49亿元,同比增加268.50%。在大额海外订单转销的带动下,公司上半年营收同比增加67.21%,同时海外业务的毛利率达到24.77%,同比增加19.72%,因此公司归母净利润同比增长151.86%。公司会继续加强与国内总包公司大力合作,借船出海,进一步拓展和攻克海外市场。继与GE 等国外燃机余热锅炉大客户合作后,公司又成功发展了一家世界五百强的重量级客户SIEMENS,为公司进一步打开了国际市场。 受益于天然气发电,国内市场需求进一步提升。受益于天然气产业政策和国家节能环保政策影响,天然气发电迎来发展良机。余热锅炉作为天然气能源的核心设备,国内市场需求进一步提升。 锅炉订单充足,主营业务稳健。面对当前白热化市场,公司积极应对市场变化,将进一步推进管理改进与六大指标考核,深度挖潜内部管理,降本增效,优化订单毛利,在激烈的行业竞争中增强主业的盈利能力,提高市场竞争力。报告期内,锅炉订单充足,余热锅炉和工业锅炉订单分别为16.16亿元和9.06亿元。 积极布局战略投资,西子产业园正在有序施工建设。公司着眼于新能源、大环保、高端制造领域相关的投资并购机会,积极布局战略投资,参股了与公司业务具有一定协同性的浙江汉蓝环境科技有限公司,进一步向污水处理行业拓展,提升未来的综合盈利能力。同时西子智慧产业园正在有序施工建设阶段,未来园区全部建设完成后,将成为公司的新的利润增长点。 作为光热核心设备供应商,静待光热市场开启。公司利用为参股公司浙江中控太阳能全国首座商业化运营光热电站-青海德令哈项目提供关键零部件的先发优势,掌握了水工质、熔盐工质的热力设备以及槽式光热中油盐换热、油气换热设备的核心技术。公司太阳能光热产品在第一批光热发电示范项目推广应用,进一步巩固了公司光热发电的先发优势。按照太阳能利用“十三五”规划,2020年我国光热装机规模将达5GW,对应的总市场容量接近1500亿元,公司在光热发电的先发优势有望使其在光热发展中深度受益。 1-9月份归母净利润同比增长127.61%-147.12%。公司预计2017年1-9月份实现归母净利润3.50-3.80亿元,分别同比增长127.61%-147.12%。主要原因如下: (1)若干大额海外项目转销; (2)成本控制加强,深挖技术和采购节约潜力,毛利率有所增长。 投资建议:预计2017-2019年分别实现归母净利4.25、5.29和6.03亿元,同比分别增长121.72%、24.50%、13.99%,当前股价对应三年PE分别为18、15、13倍,给予目标价16元,“买入”评级。 风险提示:海外业务拓展不及预期,天然气发电不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/9 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名