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(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
瑞达期货 银行和金融服务 2022-02-18 20.77 24.22 45.99% 21.40 0.94%
20.97 0.96%
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传统业务与创新业务齐飞,期货行业进入上行周期。1)产品品类扩张带动市场交易规模上升,截至 2021年年末,期货期权交易品类已拓展至 94种,市场交易量上升至 74.14亿手,交易金额上升至 581.19万亿元,传统经纪业务发展迅猛。2)多项政策出台鼓励期货创新业务的发展,资产管理业务和风险管理业务前景广阔,有利于优化公司营收结构,多元化经营提升盈利水平。3)期货市场发展带动行业前进,分散化的竞争格局有望改变,市场集中度上升,截至 2021H,CR5、CR10和 CR20分别上升到 38.4%、57.1%和 80.1%,优质公司或可获取更好的发展机遇。 公司传统经纪业务实力雄厚,市占率和佣金率双重优势带动盈利增长。1)公司为全牌照期货公司,业务全面,股权集中度高保证公司战略实施的延续性。2)公司积极拓宽线下网点布局,客户规模稳步提升,机构客户保证金比重提高,2021年市占率稳中有升。3)公司佣金率高于行业平均,2021H 创下历史新高,达到万分之一,高于行业平均 0.75pbs,公司经纪业务营收领先行业,推动利润稳健增长。4)公司盈利能力同业领先,2021年第三季度,实现归母净利润 3.7亿元,超过去年全年。 2021H,公司年化 ROE 达到 23.3%,高于行业平均水平 8.6%。 公司创新业务布局深远,资产管理业务领先行业,风险管理业务有望成为新的增长点。1)公司深耕资产管理业务,积极践行主动管理策略,集合管理计划占比稳步提高,2020年实现资产管理业务收入 0.93亿元,位居行业首位,是当之无愧的期货资管行业的领头羊。2)公司积极发展场外衍生品业务,名义本金和权利金收入快速增长,2021年上半年,实现的名义本金达到 150.33亿元,权利金收入达到 3793.44万元。3)公司做市业务种类逐年上升,2021年涉及的做市产品品种上升至 20种,未来公司将进一步扩大做市服务,实现对金融衍生品的覆盖。 我们预测公司 2021-2023年 EPS 分别为 1. 12、1.62、2.11元,采用可比公司估值法,参考指标为市盈率。参考可比公司调整后平均估值,我们给予公司 2021年22.0xPE,对应目标价 24.72元,首次覆盖,给予买入评级。 风险提示 大宗商品价格波动超出预期;期货佣金率可能大规模下滑; 监管政策可能逐步收紧;业务拓展可能不及预期。
瑞达期货 银行和金融服务 2021-10-29 26.10 -- -- 25.98 -0.46%
26.64 2.07%
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业绩持续高增长,盈利能力进一步提升: 2021年1-9月,公司实现营业收入16.52亿元,同比增长116.04%;归母净利润3.70亿元,同比增长181.23%。2021Q3,公司营收及利润增速分别为84.79%及119.49%,连续3季度保持100%以上增速,单季营收及利润规模创新高。此外,2021前三季度公司加权平均ROE 为17.63%,比上年同期增长10.13个百分点,比上半年提升6.08个百分点,公司盈利能力进一步增强。 三季度单季业绩略缓,经营情况趋于稳定:尽管公司Q3单季营收较Q2略降,但我们认为公司经历高速发展后,业绩趋于稳定,站上了新台阶。从期货保证金观察,公司Q3仍有增加,经纪业务手续费净收入稳定在单季2亿以上,公司利润基本盘持续扩大,资管业务手续费净收入规模单季维持在两千万以上,显示资管规模扩张明显。总体看,公司连续多季营收保持稳定,总体营收水平已经稳定在新台阶上。 行业高速发展带动公司提速:从期货业协会数据看,行业1-8月客户权益同比增长55.12%,收入增长47.85%,净利润增长63.02%,整体处于一个高速增长期,公司作为行业头部企业或享受更多行业发展红利。在最新期货公司评级中,公司再度获评A 类AA 级期货公司,或为公司提供新的发展机遇。 盈利预测:我们对2021年公司业绩保持乐观态度,我们预测公司2021-2023年收入增速为57.8% 、40.4% 和30.7%,实现归母净利润分别为4.9、8.3和 11.8亿元,EPS 分别为1.11、1.88和2.67元,当前股价对应 PE 分别为25.1、14.8和10.4倍,估值相对同行业具有一定优势,维持“推荐”的投资评级。 风险提示:汇率波动超预期;大宗商品波动超预期;业务拓展不及预期。
瑞达期货 银行和金融服务 2021-08-30 21.80 -- -- 29.00 33.03%
30.10 38.07%
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业绩符合预期,增速超过行业水平: 2021年1-6月,公司实现营业收入10.62亿元,同比增长138.43%;归母净利润2.38亿元,同比增长233.36%。2021Q2,公司营收及利润增速分别为132.6%及196.4%,连续3季度保持100%以上增速,单季营收及利润规模创新高。此外,2021H1公司加权平均ROE 为11.55%,比上年同期增长7.4个百分点,公司盈利能力有所加强。2021年上半年,期货行业快速发展,行业整体营收与利润增速分别为57.80%和81.38%,公司业绩增速大幅跑赢行业整体水平。 乘行业东风,客户权益增长迅速:报告期内公司经纪业务实现营业收入5.49亿元,同比增长201.97%,手续费净收入4.42亿,同比增230.51%;公司客户保证金规模增加逾40亿至125.93亿元。2021年上半年,大宗价格波动较大,企业风险对冲意愿增强,在此背景下期货行业发展迅速,成交量、保证金规模均有明显增长。而在此背景下,公司前期布局优势得以体现,各项指标增速远超行业整体,客户权益占市场比重进一步提升,我们持续看好公司在经纪业务条线的发展前景。 资管业务高速发展,CTA 优势进一步夯实:报告期内,公司资管业务实现收入0.86亿元,同比增长161.44%;截止报告期末,公司资管规模为46.10亿元较2020年末增长增长117.45%。公司资管业务发展迅速,收入及规模均有明显增长。公司在CTA 赛道的优势进一步夯实,报告期末,全国期货行业商品及衍生品类别的资管产品规模为273亿元,公司的管理规模占行业同一类别的16.89%,较2020年末增长4.3个百分点,市占率进一步提升。我们认为公司依托CTA 赛道进行差异化竞争,资管业务发展空间较大。 风险管理、公募等业务齐头并进:报告期内,公司风险管理业务持续推进,实现总收入4.18亿元,同比增长77.87%,公司在风险业务方面的布局逐步进入收获期;子公司瑞达基金已正式开展运营,报告期内已设立第一只基金,截止7月底第二只基金业已成立,第三只基金正在筹备中。公司业务布局进一步完善,为持续发展奠定基础。 盈利预测:我们对2021年公司业绩完成保持乐观,略上修2021年公司收入预期,调整后我们预测公司2021-2023年收入增速为57.8%、40.4%和30.7%,实现归母净利润分别为4.9、8.3和 11.8亿元,EPS 分别为1. 11、1.88和2.67元,当前股价对应 PE 分别为19.9、11.7和8.3倍,估值相对同行业具有明显优势,维持“推荐”的投资评级。 风险提示:汇率波动超预期;大宗商品波动超预期;业务拓展不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名