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英飞特 电子元器件行业 2021-07-22 33.00 -- -- 40.19 21.79%
40.19 21.79% -- 详细
事件: 公司于 2021年 7月 14晚发布 2021半年报业绩预告,其中 2021年上半年归母净利润为 0.75-0.83亿元, 同比增加 90-110%。 点评如下: 植物照明驱动 Q2业绩环比加速。公司于 2021年 7月 14晚发布 2021半年报业绩预告,其中 2021年上半年归母净利润为 0.75-0.83亿元,同比增加 90-110%,按上半年中值翻倍测算 Q2业绩约为 0.43亿,同比增加 87%,环比增加 16%,业绩持续高增长且环比加速,我们预计主要来自于营收端国内、海外及新兴应用市场如植物照明业务的拓展力度,订单量及发货量双双增长;业绩端严格控制各项成本、费用开支,经营绩效亦稳步提升。 立足技术、渠道等优势, 抓住植物照明机遇迎高台阶。 公司在开关电源专家董事长 GUICHAO HUA 先生带领下面向全球 80多个国家和地区打造国际一级梯队,根据公司公告,公司早在 2013年就有植物照明相关产品和订单,公司优势体现在先发优势上, 包括技术、专利以及智能接口方面的布局,另外公司成立之初就非常重视海外市场,印度和墨西哥有储备生产基地,技术、渠道、成本等优势下有望率先抓住植物照明爆发红利,根据 Techavio研究报告 2020年中国 LED 植物灯具出口金额超过 5亿美元同比增长超过 4倍, 我们预计植物照明中短期受益北美大麻渗透, 中长期高经济价值作物、潜在农作物植物照明推广将迎来持续高增长。 新成长: 切入新能源充换电等打造第二成长曲线。 公司 2017年切入新能源充电机、充电桩等领域, 目前形成换电站、车载充电机等产品矩阵, 2020年贡献营收 5270.35万元,同比增长 46.17%,预计随着充电机的迭代和公司下游客户的开拓,营收和毛利率规模效应有望快速提升。 业绩预测及投资估值: 我们预估下半年原材料缓解公司经营有望持续高增长,维持 2021-2022年营收分别为 14.15、 18.43亿元,归母净利润分别为 2.21、3.06亿元,同比增长 36.6%、 38.5%,对应 2021-2022年 PE 分别为 40、 29,考虑公司在 LED 中大功率地位且受益植物照明等新爆发叠加公司在新能源布局,成长动能充足, 维持“买入”评级。 风险提示: 植物照明开拓低于预期,市场规模测算偏差风险, 市场竞
英飞特 电子元器件行业 2021-07-16 28.36 -- -- 40.19 41.71%
40.19 41.71% -- 详细
公司发布 2021年中报业绩预告,持续受益行业景气及新兴应用市场需求爆发,当前订单充足。 公司 2021H1实现归母净利润 7528.6~8321.1万元,同比增长 90%~110%, 2021Q2归母净利润 3817.8~4610.3万元,同比增长 64%~98%, 预计非经常性损益约 416万元,主要为政府补助。 受益上半年 LED 行业景气度持续提升,公司把握机遇大力拓展国内外及新兴应用市场拓展,订单及出货量双增。此外,公司加强精益管理,进一步降本增效,盈利能力持续提升。 全球及北美工业大麻合法化持续推进,植物照明需求爆发。 2018年底工业大麻种植在美国联邦层面合法化。 2019年美国工业大麻合法种植面积激增至 45.3万英亩,同比增长 479%。 2020年底联合国正式承认大麻医疗价值,进一步加速全球医用大麻合法化进程。2020年美国合法大麻市场空间近 180亿美金(全球第一大市场),同比增速至少达到 50%,预计未来 10年 CAGR能维持在约 20%,到 2030年市场空间有望达到千亿美金。 随着 LED 光效提升,成本下降, LED 在植物照明领域渗透率有望持续提升。 根据我们测算,2021年全球植物照明驱动电源市场需求 10亿美金,2026年达到 32亿美金,CAGR 25.7%。 英飞特作为 LED 驱动电源龙头,率先受益市场需求爆发,植物照明业务有望快速放量。 LED 驱动电源龙头,前瞻性布局植物照明 LED 驱动电源。 公司在植物照明领域的核心竞争力在于 1)前瞻性布局植物照明领域, 2013年即有相关产品出货; 2)植物照明所需中、大功率产品领域优势突出; 3) 全球化布局,海外市场业务占比近 50%, 公司产能弹性较大, 当前桐庐生产基地产能可超 100万台/月,此外在印度、墨西哥分别设立海外工厂,降低关税影响,为海外业务提供有力支撑; 4)产品品类全, 全球范围内获得认证数量多,产品可靠性强、品牌认可度高,具备客制化能力,客户粘性大; 5)联手植物照明解决方案提供商 Agrify(2021年 7月 6日 Agrify 与美国最大跨州大麻供应商之一 Curaleaf 签署长期合作协议,未来 3年共同研发适合大麻生长的环境条件, Agrify 为研发提供所需硬件(VFU)及软件平台,研发数据二者共享,协议可再延长 3年)、四维生态,延伸产业链,打造一站式服务。 切入新能源汽车充换电领域,打开新的增长点。 公司依托在驱动电源领域的技术优势,切入新能源汽车动力电池充、换、储产品,目前已推出车载 OBC、DCDC 转换器、换电站充电机、动力电池均衡器等系列产品,形成新的业务增长点,未来有望充分受益新能源汽车市场需求增长。 我们预计公司将在2021-2023年实现收入 14.73/21.43/27.74亿元,归母净利润 2.23/3.53/4.75亿元, 维持“买入”评级。 风险提示: 下游需求不及预期、行业竞争加剧。
英飞特 电子元器件行业 2021-07-02 23.02 -- -- 40.19 74.59%
40.19 74.59% -- 详细
LED驱动电源龙头,创新驱动抢滩新兴领域。英飞特成立于2007年9月,主要从事LED驱动电源的研发生产及销售,产品种类覆盖全、通过全球多国认证,并致力于提供客制化解决方案,目前已成为排名全球前列的LED驱动电源供应商。公司在创始人及董事长Guichao Hua博士带领下,坚持自主创新,近年来不断拓展植物照明、体育照明、UV LED等新兴LED照明市场,以差异化产品牢牢把握行业龙头地位。 全球化布局,产品受国内外客户认可。公司产品销往北美、欧洲等全球80多个国家和地区,2020年境外销售额约占50%。大陆生产基地位于桐庐,共13条产线,1000+生产人员,最大月产能100万+台;在印度、墨西哥分别设立海外工厂,其中印度工厂2020年2月量产,一方面作为疫情封国等情况下国内产能备份,另外印度及周围市场人口多,近年来基础设施建设迅猛,驱动电源潜力巨大,印度关税高,本地生产减轻关税压力。墨西哥工厂20年已实现小批量出货,贸易摩擦关税提升背景下,在墨西哥设厂与北美客户形成本地化配套,将为公司未来海外业务提供有力支撑。此外公司也分别在欧洲、北美设立分销中心。 全球及北美工业大麻合法化不断推进,植物照明需求爆发。2018年底工业大麻种植在美国联邦层面合法化。2019年美国工业大麻合法种植面积激增至45.3万英亩,同比增长479%。2020年底联合国正式承认大麻医疗价值,进一步加速全球医用大麻合法化进程。2020年美国合法大麻市场空间近180亿美金(全球第一大市场),同比增速至少达到50%,预计未来10年CAGR能维持在20%左右,到2030年市场空间有望达到千亿美金。根据我们测算,2021年全球植物照明LED灯具需求32亿美金,到2026年达到70亿美金。 切入新能源车充换电,迈向成长新台阶。依托在驱动电源领域的技术优势,公司切入新能源汽车动力电池充、换、储产品,目前已推出车载OBC、DCDC转换器、换电站充电机、动力电池均衡器等系列产品,形成新的业务增长点,未来有望充分受益新能源汽车市场需求增长。 盈利预测及投资建议:根据我们测算,2021年全球植物照明驱动电源市场需求8亿美金,2026年达到22亿美金,CAGR 21.6%。英飞特作为LED驱动电源龙头,前瞻性布局植物照明LED驱动电源,率先受益市场需求爆发,植物照明业务快速放量。公司在植物照明领域的核心竞争力在于①擅长植物照明所需中、大功率产品;②全球化布局、海外市场业务占比近50%;③产品品类全,全球范围内获得认证数量多,产品可靠性强、品牌认可度高,具备客制化能力,客户粘性大。④联手植物照明解决方案提供商Agrify、四维生态,延伸产业链,打造一站式服务。此外公司依托驱动电源技术优势,切入新能源汽车充换电领域,打开新的增长点。我们预计公司将在2021-2023年实现收入14.73/21.43/27.74亿元,归母净利润2.43/3.54/4.76亿元,对应当前估值26.4/18.1/13.5x,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期,行业竞争加剧。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名