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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
胡剑 1 6
胡慧 2 8
世华科技 2021-11-01 39.60 -- -- 44.49 12.35%
44.49 12.35% -- 详细
iPhone13热销、公司产能提升助力前三季度业绩高增长 公司1-3Q21营收3.02亿元(YoY 41.05%),归母净利润1.26亿元(YoY 59.11%),扣非后归母净利润1.05亿元(YoY 37.85%);对应3Q21营收1.53亿元(YoY 37.03%),归母净利润6074.32万元(YoY 21.91%),扣非后归母净利润5659.48万元(YoY 17.09%)。公司业绩同比高增长,主要得益于:1)核心客户苹果iPhone13系列新机热销;2)苹果通过优化性价比抢占市场的意愿较强,公司供应料号的数量、价值量增加;3)IPO募投项目逐步推进,公司产能持续提升,订单承接能力增强。 公司前三季度毛利率同比保持稳定,持续加强研发投入力度 公司1-3Q21毛利率62.38%(YoY -0.24pct),基本保持稳定;其中3Q21毛利率62.27%(YoY -5.16pct, QoQ +0.19pct),同比下滑主要系新增的4条高精密生产线仍处于产能爬坡阶段所致。公司1-3Q21期间费用率同比提升0.92pct至20.28%,3Q21期间费用率同比提升1.24pct至15.71%,主要系公司持续加强研发投入所致,公司1-3Q21、3Q21研发费用率分别同比提升1.67、0.82pct至7.51%、5.26%。 拟投资2.2亿元建设创新中心,加大力度追赶国际前沿技术 根据10月28日公告,公司计划投资2.2亿元在上海紫竹高新技术产业开发区建设“世华科技创新中心项目”,公司将大力引进高水平功能性材料科研人才和高端研发设备,提升公司在信息电子、新能源、环保、生物医药等新材料领域的研发能力;建设具有全球视野的市场团队,加快新场景、新客户、新产品的拓展。我们认为,创新中心项目的建成将有助于公司夯实研发创新能力,实现长期战略发展布局。 国内领先的功能性材料供应商,维持“买入”评级 在消费电子终端创新带动功能性材料需求增加及iPhone全球份额提升的催化下,我们看好公司通过扩增产能、加大研发、开拓新客户等方式逐步跻身全球第一方阵。我们预计21-23年归母净利润为1.91、2.90、3.98亿元,对应PE为36.1/23.7/17.3倍,维持“买入”评级。 风险提示:消费电子需求不及预期;市场竞争加剧;客户集中度较高。
世华科技 2021-06-03 35.34 46.28 25.62% 40.88 15.68%
53.01 50.00%
详细
复合功能性材料平台型厂商,覆盖三大产品种类复合功能性材料平台型厂商,长期专注于功能性材料设计、开发和制造,具备差异化材料定制能力。公司产品覆盖精密制程应用材料、电子复合功能材料和光电显示模组材料,在消费电子、智能穿戴设备、新能源汽车、医疗电子等领域应用广泛。公司 20年创造 3.29亿营业收入, yoy+37%。 扣非归母净利润为 1.23亿元, yoy+68%。 精密制程应用材料、电子复合功能材料和光电显示模组材料占营收比重分别为 49%、 43%、 7%。 现阶段受益于 iPhone 销量复苏和产品拓展,中长期受益于用客户拓展公司为苹果功能材料供应商,产品应用于 iPhone、 iPad、智能穿戴设备等产品中。业务和苹果深度绑定, 17-19年应用于苹果终端的销售收入分别为 2.17、 2.39、 2.11亿元,营收占比分别为 93%、 93%和 88%。 20年 iPhone销量复苏,带动公司精密制程应用材料、电子功能复合材料的营收(yoy+17%、 +73%)和毛利率(69%、 59%, yoy+4.0、 5.8pcts)显著提升。 公司在客户拓展也取得一定的进展,覆盖三星、华为、小天才、诺基亚等。 19年三星的成功导入,带动公司光电显示模组业务增长 1087%。 手机销量复苏、 5G 手机渗透拔高电子复合材料市场空间,公司有望受益智能手机销量复苏叠加 5G 手机单机价值量提升拓展电子复合功能材料的市场空间。我们测算 2020年智能手机用电子功能材料的市场规模为 25.4亿美元, 2022年提升至 42.15亿美元, 2020-2022年 CAGR 为 29%,行业高速成长,并且叠加产能扩张和新产品导入,公司受益确定性高。 OLED 面板进一步渗透,光电显示模组业务迎来快速成长期OLED 面板由于其轻薄、响应时间短、对比度高、可视角范围大、能耗低、可柔性等优点,在智能手机应用中逐步取代传统的 LCD 屏幕。智能手机OLED 渗透率由 2020年的 29%提升至 2021年的 40%。受益于 OLED 在小尺寸面板领域成功的成本控制、 OLED 进一步向中低端机型渗透和 OLED 厂商产能释放期, OLED 替代 LCD 趋势进一步加深,带动 OLED 显示模组材料需求。公司成功导入 OLED 龙头厂商三星(2019年占率 85%), OLED 显示模组业务迎来快速成长期。 投资建议: 预计公司 2021/2022年营收为 5.37/7.74亿元, yoy+63%/44%,2021/2022年净利润为 2.29/3.08亿元,yoy+78%/34%。 给予公司 21年 35倍PE,目标价为 46.55元/股, 首次覆盖, 给予“买入”评级。 风险提示: 下游终端客户过度集中、 OLED 发展不及预期、竞争加剧份额降低
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名