上周我们调研了新兴铸管,公司铸管业务稳定发展,普钢新疆地区产能建设稳步推进,资源品及高端管业逐步放量。整体而言,预计今年业绩相比2011年略有增长。 投资建议:预计2012-2013年EPS分别为0.78元、1.04元,目前股价对应2012年PE9.06倍,维持强烈推荐评级。 风险提示:宏观经济增速下滑超预期

国内金刚石工具的龙头企业:公司生产三类工具:金刚石工具(锯片、磨盘)、电动工具、合金工具。目前,金刚石工具收入占比70%以上,公司未来发展规划是上述三者收入比例4:4:2。公司产品主要应用于建筑生产、建材加工以及装饰领域。 金刚石工具世界范围内产业转移基本完成,国内行业集中度低。目前,中国、韩国已经成为世界金刚石工具生产基地,欧美发达国家还保留少量的高端产能。以美国为例,中国产品占其进口量的40%-50%,算上韩国大约70%-80%。由于金刚石工具的进入门槛不高,国内集中度很低。在石材生产基地会有大量小的工具加工企业, 往往只做少数几种类型的产品,盈利能力与规模化企业(如博深工具)相比有较大差距,随着金刚石工具品类的升级及毛利率的回归,行业有整合的趋势。 金刚石工具替代空间巨大:金刚石工具属于新兴产业,其对传统工具的替代还有很大的空间。以陶瓷领域为例,从前年开始,陶瓷生产的粗磨环节开始使用金刚石磨具,一组陶瓷生产线平均耗费200 万元的金刚石工具。目前全国大约2000 条线, 尚未全部升级。在精磨、细磨环节,由于尚有划痕等技术问题需要解决,依然使用传统的软磨具。如果全部实现替代,陶瓷生产耗用的金刚石工具产值将翻番。近两年,金刚石工具开始用于墙面、地面的磨削,国外已经比较成熟,国内刚起步。综合而言,随着现有领域渗透率的不断提高,以及新的应用领域的不断打开,金刚石工具的市场规模增长空间巨大。 公司成长性分析:1)长期来看,公司成长驱动是金刚石工具行业的扩张以及整合过程中作为龙头企业市场份额的提升;2)中短期来看,瓷砖工具销售将是公司金刚石工具业务的亮点,去年收入2042 万,今年有望达到5000 万,明年接近1 亿元。同时公司电动工具、合金工具业务的发展将保持相对较快的速度。 投资建议:预计2012-2014 年,公司EPS 分别为0.32 元、0.39 元、0.48 元,目前股价对应2012 年PE25 倍,首次给予推荐评级。 风险提示:宏观经济增速下滑超预期

投资要点: 5月30日国务院讨论通过《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》,提出了七大战略性新兴产业的重点发展方向和主要任务,其中之一是新材料产业,强调要大力发展新型功能材料、先进结构材料和复合材料。 超硬材料产业有望得到扶持。超硬材料是基础工具材料升级换代的方向。其与传统的碳化硅、刚玉、硬质合金等工具材料相比,具有明显的性能优越性,使用寿命长、效率高,经济性大幅提升,有望得到重点扶持。目前,在石材开采切割、陶瓷、LED、半导体、精密光学仪器的磨削加工等诸多领域的渗透率不断提高。更为重要的是, 作为一种功能性的材料,现阶段只是对其超硬的性质进行了开发应用,金刚石在光学、电学、热学等方面的独特性质的开发还处在起步阶段,一旦取得突破,金刚石的需求空间将成倍地扩大。据了解,对于金刚石优越的导热性能已经有了成功的应用案例。例如,国内已经有知名企业生产铜粉和金刚石微粉的混合物作为开关触点以替代传统的银触点,使用性能大幅提升,成本大幅降低;再者,在LED 灯里面涂上一层金刚石粉,可以解决长期使用过程中由于散热不好导致的亮度下降问题。 豫金刚石发展空间巨大。公司的单晶合成设备水平和技术实力国内领先,通过最近几年的快速扩张,市占率不断提升,与中南钻石、黄河旋风的差距越来越小。更为重要的是,公司去年与金刚石微粉龙头恒翔磨料合作成立合资公司,走出战略性布局金刚石产业链的重要一步。金刚石微粉是未来产业链上最为关键的产品,其对应的超精密磨削工具、金刚石聚晶工具以及其他新兴的功能性应用等都是未来金刚石最有潜力和市场空间的应用领域。 投资建议:预计2012-2014年,公司EPS 分别为0.40元、0.53元、0.65元,目前股价对应2012年20倍PE,维持强烈推荐评级,目标价12元。 风险提示:宏观经济增速下滑超预期

投资要点: 业务分散化提供风险抗力。公司所产洁净应用材料涉及三大领域:食品饮料、生物医疗、真空半导体。2011年,生物医疗领域占比52%,食品饮料领域占比27%,真空半导体领域占比21%。食品饮料领域由于壁垒低竞争激烈,真空半导体领域行业周期性强,公司三个领域共同发展有效避免了业务单一带来的风险。2012年,食品饮料领域生产线升级需求释放,部分弥补了光伏低迷带来的影响,公司业绩将依然能够保持一定增速的正增长。 配件供应商向设备集成商升级不断推进。公司由生产配件起家,逐步延伸产业链,向成套设备集成商升级。食品饮料领域已成功升级,由此带来该分项业务2011年毛利率大幅提升。目前,公司已经成功取得生物医疗领域重要设备--压力容器的中国、美国的资质证书。该产品市场空间超过公司现有三项业务空间之和,盈利能力强于现有产品,国内现阶段需求基本依赖进口。今年,公司主要开拓市场,并寻求与国际知名企业合作快速打开销售渠道,我们认为,明年将显著贡献公司业绩。 投资建议:我们认为新莱应材的主营业务顺应了国家经济升级转型的方向, 且发展模式健康、战略升级稳步推进、质地优良,短期的行业风险带来的业绩增速下滑不应影响公司长期投资价值。预计2012-2013年EPS 分别为1.03元、1.37元,目前股价对应2012年20倍PE,维持推荐评级。 风险提示:宏观经济增速下滑超预期、新产品市场开拓进程低预期

投资要点: 一直以来市场对豫金刚石存在认识误区:1)公司未来业绩增长主要依靠单 晶扩产,但单晶价格下降将会抵消部分量增;2)公司的微粉业务对业绩贡献短期难有大作为;3)公司的重点项目之一微米钻石线短期难以解决技术难题且受困光伏行业困境。 针对上述三个误区,我们的观点是:1)单晶价格今年有望保持平稳,从调 研我们了解到,单晶价格有企稳回升迹象。下半年随着公司微粉项目的大规模量产,单晶采购将大幅提升,对价格构成支撑;2)公司微粉业务有望大幅提升业绩,未来将成长为世界级的微粉龙头。公司去年中期与老牌微粉企业河南恒翔磨料成立合资公司2012年微粉产量将大幅提升从而带来可能超市场预期的业绩增量。恒翔磨料微粉业务多数出口,客户认知度高和市场渠道通畅,我们看好公司微粉业务的长期发展空间。同时,微粉是聚晶复合片和金刚石制品的主要原材料,从延伸产业链的层面看,战略意义巨大。微粉看似虽小,但市场容量已经超过300亿元,国内产值不到20亿,上升空间巨大;3)通过调研和走访,行业内专家都一致认为金刚石线锯取代传统线锯是大趋势。而且从日本的硅片切割来看,已经开始采用金刚石线锯。公司的金刚石线锯试用行业领先, 通过与切片厂的不断试用和不断调试,今年有望批量生产贡献一定业绩。 投资建议:保守预测2012-2014年EPS 分别为0.80元、1.06元、1.30元,目前股价对应2012年18倍PE 水平,我们上调投资评级至强烈推荐。给予2012年30倍PE、2013年25倍PE 的估值水平,目标股价25元。 风险提示:微粉产量释放进度低预期、单晶价格下滑超预期、光伏行业长期低迷。

增发项目进展:公司增发项目目前已经基本建设完毕,6月份进入投产期。届时,公司预合金结合剂产能将达到12000吨,聚晶复合片产能将达到1200万片。由于处于投产初期,预计今年聚晶复合片产量释放300-400万片,预合金结合剂产量释放4500吨左右。明年,产能将基本能够完全释放。 单晶及微粉业务发展:尽管业务比重将下滑,但单晶作为主业的地位不会动摇,未来每年15%左右的增长,与行业扩容基本同步,预计今年产量将达到21亿克拉。微粉生产使用的是合成单晶中的I型料,旋风的单晶合成高品级率较高,I型料的占比10%不到,2011年公司微粉产量1.8亿克拉,受制于原料供给,未来公司微粉产量增长预计与单晶同步。2012年,公司微粉收入目标6500万元,毛利率高达50%,出口比重30%。由于单晶品质行业领先,公司微粉的质量很高,所制工具的稳定性好,目前订单饱满。 公司储备项目:1)金刚石线锯:目前正在研发,线锯用微粉已经能够生产,线锯设备从德国进口,目前还没有到位。由于光伏行业的复苏存在较大不确定性,公司对此业务的拓展持审慎态度,稳步推进;2)大尺径刀具复合片项目:该产品是公司未来聚晶领域发展方向之一,技术壁垒高,盈利能力强。复合片领域,尺径大小是企业技术实力和市场地位的象征,黄河旋风目前最大能做到58mm,该尺径也是目前国内自主生产的最大尺径,除旋风外,只有四方达能够生产。 投资建议:预计2012-2014年,公司EPS分别为0.65元、0.87元、1.01元,目前股价对应2012年22倍PE,维持强烈推荐评级。

超募项目进展:根据公司公告,超募项目预计2012年年底投入生产。在已经掌握了大刀具片、截齿及潜孔钻头的生产工艺的基础上,随着压机设备的陆续到位,公司将提前陆续具备一定的生产能力。目前,已经有4台750的压机用于生产50.8mm 的刀具复合片。 高端品储备:1)公司今年向市场重点推广的是HR 高端石油片,该石油片用在钻头主齿最前端区域,属于石油片领域等级最高的产品。目前,国内外所用的基本都是元素六、DI、韩国日进等国外企业的产品,国内企业的占有率几乎为零。四方达去年年底推出该产品,目前仍处于试用期,试用期8-12个月。试用过程分为实验室试用以及不同地形的实地试用,公司已经陆续收到实验室试用的反馈报告,情况良好,顺利的话,今年4季度将陆续拿到订单。2)大尺径刀具片:刀具片的尺径是衡量企业技术实力、决定企业竞争地位的重要指标,四方达合成的刀具片最大尺径已经达到58mm,属于国内最高水平。 公司业务结构定位:石油复合片和刀具复合片是公司未来主攻方向,公司在该两领域已经有充分的技术积累和市场拓展经验。煤炭矿山复合片生产壁垒较低,国内竞争较为激烈,公司在该领域力争避开低品级产品的竞争, 主要做相对高端的产品。拉丝模坯是公司的优势领域,公司是世界三大拉丝模坯供应商之一,但由于该领域市场容量及增长相对有限,公司该业务的发展保持相对稳定。 投资建议:以最新股本1.2亿股计算,预计2012-2014年EPS 为0.45元、0.76元、1.03元,目前股价对应2012年30倍PE,维持推荐评级。 风险提示:宏观经济增速下滑超预期、高端石油片试用情况低预期

投资要点: 2012年1季度,公司实现营业收入2821.19万元,同比增长12.23%,实现归属于上市公司股东的净利润901.51万元,同比增长194.72%。公司业绩高增长主要得益于积极拓展销售渠道,产品销量增加。同时,也有去年1季度摊销上市费用导致当期利润基数较低影响。 2012聚晶行业基本面趋好。两大因素促使2012年聚晶行业基本面向上:1)原材料价格下跌。2011年由于陶瓷领域应用的打开,单晶价格走高。随着单晶企业前期快速扩张的新增产能的逐步释放,2012年单晶价格下降是大趋势;2)受益于石油装备制造的持续景气。“十二五”期间,石油高端装备制造业是国家重点鼓励产业,同时天然气、煤层气、页岩气的快速发展也将不断推动钻采设备需求的上升。 金刚石工具行业长期发展空间巨大。金刚石工具由于其使用寿命长、工作效率高,对传统硬质合金工具的替代作用明显,符合我国材料工业的升级方向。在很多领域,金刚石工具还存在较大的替代空间。例如,在刀具领域,目前硬质合金刀具的占比依然达到70%,随着国内复合片生产技术日益成熟, 供应增加推动其价格下降,金刚石工具的性价比优势将逐步凸显,未来进一步替代传统工具是必然趋势。 聚晶国内龙头,产品定位高端,发展空间巨大。在高端产品(尤其是石油片、刀具片)基本为国际著名厂商占据的聚晶复合片领域,四方达逐步具备与国际巨头竞争的实力。公司高端石油片(如HR)研发取得质的飞跃,有望今年放量。同时公司是国内唯一规模化量产50.8mm 刀具片的企业,有望进入国际主流供应商行列。 投资建议:预计2012、2013年EPS 为0.77元、1.25元,目前股价对应2012年25倍PE,维持推荐评级。今年增长主要看高端石油片放量,明年看超募项目投产。 风险提示:宏观经济增速下滑超预期、高端石油片试用情况低预期

2012年1季度公司实现营业收入7841.21万元,同比下滑3.72%,归属于上市公司股东的净利润1081.63万元,同比下滑12.17%。业绩下滑主要是受累于光伏产业低迷导致该领域订单不足。今年1季度,公司所接光伏企业订单甚少,电子洁净类产品的收入仅为去年同期的60%左右,仅占公司原先计划额的40%。与之对比的是,报告期内,公司食品类、医药类产品业务均保持了较快的增速。 食品安全升级利于公司扩大市场份额。食品安全问题的频繁暴露引起了政府、企业以及民众对食品生产过程的日益重视。作为生产载体,生产设备的升级换代势在必行。国内主要食品生产企业都已开始了生产线的升级改造。据了解,伊利今年将改造80条线,涉及到公司的产品有七八千万,预计将选取3、4家供应商。公司生产的是行业内洁净度等级较高的产品,我们认为,新莱将在此轮食品工业生产线升级过程中逐步扩大市场份额。 产业链延伸增强公司盈利能力。公司的定位将由管道配件供应商升级为模组、设备集成商。继去年成功切入灌装机设备领域后,公司今年公告已经取得医药行业洁净级压力容器证书。目前,该产品国内只有新莱能做,盈利能力强,公司已经具备一定的产能,2012年主要开拓市场,预计2013年将会增厚公司业绩。 食品医药领域订单饱满助公司克服光伏困境。食品领域,公司现有主要合作客户今年给公司的订单数量有增无减,且受益于行业景气以及公司知名度,公司的供应客户群不断扩大。医药领域目前的发展态势也趋好。我们认为,在该两项业务的支撑下,公司2012年业绩依然能保持一定增长。 投资建议:预计2012-2013年,公司EPS分别为1.03元,1.37元,目前股价对应2012年20倍PE,维持推荐评级。 风险提示:宏观经济增速下滑超预期,光伏产业持续低迷

油套管行业的领军企业之一。山东墨龙主营油套管生产,同时涵盖抽油杆、抽油泵、抽油机,是国内唯一一家定位全套石油钻采设备的制造企业。公司是国内最早从事油套管成品管生产的企业之一,从业经验丰富,产品质量的客户认可度行业领先,销售网络覆盖全球几乎所有采油国家,是油套管行业领军企业之一。 走出低谷,业绩重回增长轨道。2011年是公司业绩较差的一年,归属于母公司所有者的净利润同比下滑39.04%,主要原因有两方面:1)180项目投产当年折旧费用较高,而产能并未完全释放,从而导致摊薄成本较高;2)受原材料价格上涨,而油套管价格并未同步上涨影响,行业毛利率普遍下滑。上述两负面因素在2012年将消失。2012年,180项目产能将释放80%以上,费用摊销趋于正常化。另一方面,今年油套管中标价格与去年基本持平,而原材料钢坯价格小幅下降概率较大,油套管毛利率将提升。从公司1季度数据看,与我们的判断吻合,1季度公司综合毛利率9.23%,同比上升0.47个百分点。 2012年新增产量消化无虞:随着180、140项目产能的释放,公司今明后三年的产量将由2011的40万吨上升至52万吨、65万吨、75万吨。公司今年产品销售主要分三个方向:1)国内市场,根据今年中标情况,预计可消化15万吨;2)国际市场,公司全球覆盖,客户众多,预计可消化20万吨;3)非油井管今年可实现20万吨左右的销量,包括高压锅炉管、煤层气以及页岩气用管、液压支柱管等。 投资建议:预计2012-2014年公司EPS分别为0.62元、0.74元、0.85元,目前股价对应2012年PE23倍,维持推荐评级。值得注意的是,公司1季度报中披露控股子公司寿光宝隆石油器材有限公司下设一小额贷款公司,我们认为可能成为市场的炒作主题。风险提示:宏观经济增速下滑超预期

投资要点: 2012年1季度,公司实现营业收入7.25亿元,同比增长7.80%,归属于上市公司股东的净利润0.23亿元,同比增长3.60%,对应基本每股收益0.06元。公司业绩增长主要来自于180项目投产后的产能增加,以及原材料价格的降低。 走出低谷,业绩重回增长轨道。2011年是公司业绩较差的一年,归属于母公司所有者的净利润同比下滑39.04%,主要原因有两方面:1)180项目投产当年折旧费用较高,而产能并未完全释放,从而导致摊薄成本较高;2)受原材料价格上涨, 而油套管价格并未同步上涨影响,行业毛利率普遍下滑。上述两负面因素在2012年将消失。2012年,180项目产能将释放80%以上,费用摊销趋于正常化。另一方面,今年油套管中标价格与去年基本持平,而原材料钢坯价格小幅下降概率较大, 油套管毛利率将提升。从公司1季度数据看,与我们的判断吻合,1季度公司综合毛利率9.23%,同比上升0.47个百分点。 产能释放保证近两年业绩成长。公司募投的180项目去年已经投产,超募的140项目今年3月份建成投产,2011年公司产量40万吨左右,预计20 12、2013年分别达到52万吨、65万吨。从公司产品结构及市场覆盖面来看,我们认为产量消化问题不大。2012年,预计公司的销售格局如下:国内市场15万吨,国外市场20万吨,剩余17万吨的产量是非油井管产品,包括高压锅炉管、煤层气用管、液压支柱管等,该部分产品市场需求量大。 投资建议:预计2012-2014年公司EPS 分别为0.62元、0.74元、0.85元,目前股价对应2012年PE23倍,首次给予推荐评级。值得注意的是,公司1季度报中披露控股子公司寿光宝隆石油器材有限公司下设一小额贷款公司,我们认为可能成为市场的炒作主题。 风险提示:宏观经济增速下滑超预期

投资要点: 2011年、2012Q1均保持稳定增长。2011年,公司实现营业收入37.2亿元,同比增长29.2%,归属于母公司所有者净利润2.3亿元,同比增长25.5%;2012年1季度,实现营业收入8.75亿元,同比增长26.87%,归属于母公司所有者净利润0.45亿元,同比增长18.08%。 业绩增长主要源自销量提升。2011年,公司三大产品油管、套管、高压锅炉管的销量分别同比增长17.2%、12.9%、3.57%,受益于此,在综合毛利率由2010年的17.25%下滑至15.79%的背景下,依然保持了稳定的利润增速。2012年1季度, 产品价格以及毛利率与2011年同期相比变化不大,业绩增长同样来自于销量的提升。在行业竞争激烈的情况下,公司依然保持销量的稳步增长,体现了其行业领先的客户认可度以及出色的市场开拓能力,而这也真是行业壁垒所在。 2012年行业走出低谷,基本面向好。2011年是油套管行业较差的一年。由于竞争激烈,产品价格相比2010年略有下滑,同时,原材料钢坯的价格却大幅上升,导致行业盈利能力下滑。2012年,据了解,油套管订单价格与2011年基本持平,我们判断,原材料价格下滑是大概率事件,行业盈利能力同比将提升。 公司中标情况良好,业绩将持续稳步增长。据了解,2012年,公司中石油油套管综合中标量行业第一,今年销售无虞。募投变更项目(U 型管、super304h、CPE) 今明两年将陆续进入释放期,新品盈利能力较强,进口替代空间大,部分产品只有宝钢和公司能够生产,我们认为产能的市场消化不存在问题。 投资建议:预计2012-2014年,EPS 分别为0.68元、1.04元、1.23元,目前股价对应2012年PE 不到20倍,维持强烈推荐评级,建议积极配臵。 风险提示:宏观经济增速下滑超预期

2012年1季度,公司实现营业收入2.83亿元,同比增长24.02%,归属于母公司所有者的净利润0.38亿元,同比增长19.85%。公司业绩增长主要原因是单晶产品、超硬复合材料产品、金属粉末等销售的增加。 盈利能力增强:2012年1季度,公司毛利率32.33%,同比上升6.56个百分点。净利润增速低于收入增速的主要原因在于:1)去年1季度冲销了855万资产减值损失;2)去年1季度营业外收入达403万元。如果仅考虑毛利扣除三费的利润额,今年1季度同比增加100%。 单晶价格目前已基本企稳,2012年均价预计低于2011年。单晶价格从去年4季度开始下跌,目前下跌趋势已经缓解,有企稳迹象。2012年1季度,单晶均价约为0.42~0.43元,预计今年均价要高于1季度水平,但比去年可能略低。 未来三项核心业务支撑公司业绩成长。1)传统单晶合成业务,即使不新增设备投资,依然有产能挖掘空间,同时由于单晶合成扩产的便利性,一旦需求超预期,可快速补充产能;2)2011年增发项目:预合金结合剂+超硬复合材料。该两项目公司已经有充分的技术储备,2011年之前占公司收入比重不大,通过此次增发,公司计划未来两者合计贡献50%的业绩。 投资建议:根据公司年报披露,2012年收入目标13.55亿元,净利润目标1.66亿元。我们认为,根据公司一贯的风格以及2012年三项主要业务的盈利情况,此目标相对保守。我们预计2012、2013年EPS分别为0.75元、1.09元,目前股价对应2012年PE不到20倍,维持强烈推荐评级。 风险提示:宏观经济增速下滑超预期,增发项目进展低预期

投资要点: 主营不锈钢真空保温器皿,外销占比60%左右。哈尔斯是国内不锈钢真空保温器皿的龙头企业之一。公司60%左右的收入来自于与国际知名品牌(如膳魔师)的ODM、OEM 合作。其余收入主要是自主品牌的国内销售。 国外市场发展较为成熟,国内市场空间较大。在欧美、日本等发达地区, 不锈钢真空保温器皿的使用已经较为广泛。2008年末,上述地区的人均保有量0.37~0.65只,发源地日本的家庭平均保有量甚至达到4只,而截至2010年末,国内人均保有量仅为0.22只左右,市场潜在空间较大。 国内集中度低,自主品牌竞争逐步加强。我国目前是不锈钢真空保温器皿的生产大国,产量接近全国的70%左右。国内企业目前主要还是通过ODM、OEM 方式与国际知名品牌合作。随着国内消费潜力逐步被挖掘,国内企业的自主品牌销售比重将逐渐提高。 注重国内营销,产能扩张助业绩成长。公司的优势在于研发设计能力出众, 国内营销渠道铺设广泛。利用此次IPO,公司进一步在全国重点地区设立营销办事处以及品牌形象专柜。募投项目完成后,公司产能大幅扩张71.43%,我们认为国外市场的稳定增长,以及国内市场的不断开拓将会保证公司产能消化,助推业绩成长。 投资建议:预计2011-2013年,公司EPS 分别为0.56元、0.76元、0.95元,目前股价对应2012年20倍PE,首次给予推荐评级。 风险提示:经济下滑超预期导致国内消费需求被压制

投资要点: 2011年,公司实现营业收入10.2亿元,同比增长24.02%,归属于母公司所有者的净利润1.31亿元,同比增长106.85%。公司业绩增长主要原因是单晶产品的量价齐升。 单晶价格目前已基本企稳,2012年均价预计低于2011年。2011年初开始,单晶价格持续上涨,9月出现松动迹象,11月开始下跌,全年均价要高于2010年。源于此,公司单晶毛利率小幅提升0.44个百分点至32.32%。2012年1季度,单晶均价约为0.42~0.43元,低于去年同期的0.45元。目前下跌趋势已经缓解,有企稳迹象,预计今年均价要高于1季度水平,但比去年可能略低。 未来三项核心业务支撑公司业绩成长。1)传统单晶合成业务,即使不新增设备投资,依然有产能挖掘空间,同时由于单晶合成扩产的便利性,一旦需求超预期,可快速补充产能;2)2011年增发项目:预合金结合剂+超硬复合材料。该两项目公司已经有充分的技术储备,2011年之前占公司收入比重不大,通过此次增发,公司计划未来两者合计贡献50%的业绩。 投资建议:根据公司年报披露,2012年收入目标13.55亿元,净利润目标1.66亿元。我们认为,根据公司一贯的风格以及2012年三项主要业务的盈利情况,此目标相对保守。因此,我们暂不调整盈利预测。预计2012、2013年EPS 分别为0.75元、1.09元,目前股价对应2012年PE 不到20倍,维持强烈推荐评级。 风险提示:宏观经济增速下滑超预期,增发项目进展低预期