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顾建国

光大证券

研究方向: 通信行业

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工作经历: 执业证书编号:S0930513070002,上海交通大学工商管理硕士,理学学士;曾在中国移动上海公司工作6年,主要负责运营商固定资产投资计划,而后在华泰柏瑞基金研究部工作1年,于2012年4月加入光大证券研究所,从事通信行业研究。...>>

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通鼎互联 通信及通信设备 2015-04-29 6.90 9.17 37.48% 34.89 405.65%
35.00 407.25%
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定增8亿元,收购瑞翼信息和通鼎宽带 公司发布公告拟非公开发行募集资金总额不超过8.05亿元,将用于收购瑞翼信息41%股权2.46亿元,收购通鼎宽带95.86%股权3.18亿元,补充流动资金2.41亿元。 公司拟向包括公司实际控制人沈小平和不超过10名特定对象,发行不超过4430万股公司股票,发行价格不低于18.17元/股。其中,实际控制人沈小平承诺认购不低于1亿元。 坚定向移动互联网转型 随着4G大力发展,用户流量消费水平将大幅提升,整个流量消费行业有望实现高速增长。瑞翼信息的流量掌厅业务有效抓住了用户痛点,自2014年6月推向市场以来业务得到迅速发展,截至2015年3月末,流量掌厅客户端累计安装激活量已达3712万户,日活跃用户达到211万户,每月产生佣金接近300万元。2015年1季度,瑞翼信息已实现营业收入1871万元,实现净利润813万元,有望实现高增长。 停牌期间,公司收购南京安讯和杭州数云20%的股权,杭州数云和南京安讯均积累了大量用户数据,可以通过用户大数据的收集和分析实施精准营销或服务,实现流量变现,也有望参与瑞翼信息的大数据经营。 并购通鼎宽带,进一步完善光通信产业链 伴随着“宽带中国”战略的提出,我国的宽带网络建设进入快速发展阶段,FTTx已经成为全球各国运营商构建下一代高速宽带通信网络的首选。通鼎宽带主营为ODN,在ODN设备行业的市场地位显著提高。通过本次收购,公司将快速进入ODN设备领域,构建面向运营商的FTTx整体解决方案,进一步完善公司在光通信领域的产业链,增强主业竞争优势。 维持“买入”评级,目标价28元 综上所述,我们预计2015-2017年EPS分别为0.82元、1.10元和1.33元,维持“买入”评级,目标价28元。 风险提示 实际控制人沈小平协助调查。
中兴通讯 通信及通信设备 2015-04-27 23.79 32.48 15.26% 34.66 20.35%
28.69 20.60%
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1季度净利润同比增长42% 公司发布2015年1季报,报告期内,完成营业收入210亿元,同比增长10%;归属于上市公司净利润8.83亿元,比去年同期增长42%,合EPS为0.24元。 收入方面,运营商网络营业收入同比增长8.9%,主要是由于无线通信系统、有线交换及接入系统、路由器及路由交换机等产品营业收入增长所致;手机终端营业收入同比增长7.0%,主要是由于4G手机终端营业收入增长所致;电信软件系统、服务及其他产品营业收入同比增长23.4%,主要是由于国际视讯及网络终端、国际服务营业收入增长所致。 受益于降资费和“一带一路” 国内市场方面,李克强总理敦促提高网速降低网费,加大信息基础设施建设,运营商有望进一步提升资本开支。 海外市场方面,国家发展改革委、外交部、商务部联合发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》,市场期待已久的“一带一路”具体路线图终于面世。以开放合作、和谐包容、市场运作、互利共赢为原则,中国将加快走出去的步伐,而通信作为信息互联互通的基石,也将极大受益于“一带一路”政策的落地。中兴通讯作为通信设备龙头企业受益更加明显。 市场竞争格局趋缓 4月15日,诺基亚正式宣布将以166亿美元收购电信设备厂商阿朗,则全球电信设备巨头由5家变为4家。我们认为,随着市场格局逐渐稳定以及竞争趋缓,电信设备领域大打价格战可能性比较低,公司毛利率水平和盈利能力有望上升。 维持“买入”评级,目标价40元 综上所述,我们预计公司2015-2017年EPS分别为1.00元、1.27元和1.57元,维持“买入”评级,目标价40元。 风险提示 业绩不及预期。
拓维信息 计算机行业 2015-04-21 20.00 13.42 150.84% 67.73 238.31%
69.94 249.70%
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公司公告拟以发行股份并支付现金的方式收购海云天100%股份,长征教育100%股份,龙星信息49%股权和诚长信息40%股权,本次交易总对价18.7亿元,并向李新宇等特定投资者发行股份募集配套资金4.38亿元;同时公司公布总金额不超过1.75亿元的员工持股计划,本次员工持股将直接认购本次配套融资发行的股份。 本次并购将加快打造公司在线教育线上平台并巩固线下渠道优势:海云天是国内领先的考试评价和教育测评服务提供商,借助校园考试信息化的重大发展机遇以及公司校讯通渠道优势,未来有望发展成为国内领先的智能阅卷、在线学习和教育测评平台,并成为公司在线教育平台的必需工具产品;长征教育拥有幼儿教育线下渠道优势以及幼儿教育内容产品创作能力,是介入幼儿在线教育和家庭育儿亲子市场的重要资源,借助公司在亲子内容上的积极布局,有望发展成为幼儿家园共育平台;对原控股子公司龙星信息和诚长信息的收购将加强原有校讯通渠道的控制力。 公司战略目标为全国在线教育龙头:公司先后在阅卷测评、题库答疑、辅导培训、家校通、智慧校园平台等环节投资布局并形成“内容+渠道+平台”的全产业链闭环生态体系,涵盖基础教育“课堂教学—考试测评—习题答疑—课后辅导”全环节;公司在线教育目前已经形成四大平台布局,我们认为基于海云天的在线阅卷教学测评平台和基于菁优网的在线作业平台将成为杀手级应用平台,通过校讯通强大的渠道推广优势直接进入封闭的学校体系和教学过程,获取学校教学资源、学生资源和数据,并最终构建“平台海量用户+大数据支撑+第三方内容支撑”的云校园O2O平台。 业绩预测与投资建议:我们预计15-16年公司实现利润2.71亿和2.96亿,对应EPS为0.65元和0.71元,考虑本次并购后的备考利润为3.68亿和4.24亿。我们按照教育和游戏业务分部估值,认为公司合理市值为177.6亿元—222亿元:1)公司游戏业务保持快速增长,15年利润规模约1.32亿元,按照行业40-50倍估值区间,对应市值为52.8—66亿元;2)公司教育业务在发展战略、业务布局、营收利润等方面对比同行业上市公司均具有相对优势,15年公司教育业务备考利润规模为1.56亿元,按照同行业平均80-100倍估值水平,对应市值为124.8亿元—156亿元;我们给予公司买入评级,短期目标价27元。 风险提示:并购审批风险;在线教育商业模式风险;游戏业务不达预期。
中恒电气 电力设备行业 2015-04-20 24.52 29.15 146.82% 62.68 27.76%
42.82 74.63%
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定增10 亿元,加码能源互联网. 公司发布公告向朱国锭、中民投资本、海富通基金、陈燕双、周庆捷、周清等共6 名特定投资者非公开发行募资不超过10 亿元,其中董事长朱国锭先生认购4.37 亿元、子公司中恒博瑞董事长周庆捷先生认购6326 万元,表明公司高层对未来发展的强大信心。 能源互联网云平台建设. 本次非公开增发募集资金主要投入以下项目:1、能源互联网云平台建设项目,项目总投资6.89 亿元;2、能源互联网研究院建设项目,项目总投资0.61 亿元;3、补充流动资金2.5 亿元。 能源互联网云平台建设项目是公司基于其在云计算、大数据、移动应用、微电网、新能源、节能等方面的研究成果,建设能源互联网云平台,通过电力传感器采集工业企业用电数据,将线上信息流与能量流相结合,为线下所覆盖企业等用户的电力系统的日常维护和运营提供管理检查服务,并提供电力优化、节能改造等专业的增值咨询服务,应客户的需求,打造套餐式的个性化能源互联网一揽子解决方案。 向能源互联网综合解决方案提供商战略转型. 随着电力体制改革逐步深入和互联网技术的蓬勃发展,能源互联网作为一个全新的“互联网+”概念,正逐步成为下一个颠覆能源行业的新贵,为能源行业带来新的运作模式和发展机遇。 公司未来逐步将产业布局的重点从电力信息化和电力电子产品制造向能源互联网综合解决方案提供商战略转型,为工业企业或小区用户提供用能监测、用能调度、用能节能咨询等一揽子解决方案。 维持“买入”评级,目标价60 元. 综上所述,我们看好公司向能源互联网综合解决提供商战略转型,预计2015-2017 年EPS 分别为0.75 元、1.00 元和1.29 元,维持“买入”评级,目标价60 元。 风险提示. 能源互联网平台推进不及预期
信维通信 通信及通信设备 2015-04-20 17.49 13.05 -- 44.60 27.43%
40.39 130.93%
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净利润同比增长196% 公司发布2014年报,报告期内,完成销售收入8.07亿元,同比增长129%;归属于上市公司净利润6309万元,比去年同期增长196%,合EPS为0.23元,同时拟向全体股东每10股转增10股并派发现金股利0.5元。 公司去年收入出现快速增长主要是成功进入国际知名的移动终端品牌A客户的供应链体系,并逐步成为多家国际大客户的核心供应商。 增资艾利门特,拓展MIM产品 公司同时公告以自有资金人民币781.25万元增资艾利门特25%的股权。艾利门特主要从事金属和陶瓷粉末注射成形技术精密五金的研发与生产,掌握钛、铝合金注射成形全流程,具有良好的科技研发及工程能力。 我们认为,MIM(金属注射成形)产品特别是在目前手机产品金属结构件和天线一体化方面具有明显优势。双方技术产品和客户资源的整合将提升双方的综合竞争能力,并有助于合作厂商的业务规模扩大和提升盈利能力,实现双方共赢。 产品扩张,加速成长 从成长路径看,公司产品从单一通讯天线逐渐发展到天线、连接器、音射频及相关零部件,从手机终端零部件逐渐发展到包括笔记本电脑、平板电脑、可穿戴设备及汽车等终端设备零部件,从民用产品逐渐扩展到军用产品的发展路径不断前进。 展望2015年,公司一方面抓住智能终端的发展需求,利用自身较强的技术研发能力以及运营、营销能力和测试优势,确保公司技术行业领先优势;另一方面加快外延式发展速度,并有意向上游新材料新技术领域发展,进一步提升公司在射频技术领域的技术领先。 维持“买入”评级,目标价42元 综上所述,我们看好公司射频技术在不同领域的拓展,预计2015-2017年EPS分别为0.70元、1.21元和1.69元,维持“买入”评级,目标价42元。 风险提示:业绩不及预期
信维通信 通信及通信设备 2015-04-10 16.82 13.05 -- 39.60 17.65%
40.39 140.13%
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1 季报同比增长136%-166%,超市场预期。 公司发布2015 年1 季报预告,报告期内,归属于上市公司净利润为2450-2762 万元,比去年同期增长136%-166%,超市场预期。 公司业绩超预期,一方面随着公司与大客户的合作加深,公司对苹果、华为大客户的销售额与去年同期相比有较大幅度增长;另一方面产品结构的变化及北京子公司产能逐步释放,使公司产品综合毛利率比去年同期有一定幅度的提升。总体来看,公司业绩释放将迎来加速期。 战略布局清晰,3 年再造两个信维。 公司战略布局清晰,利用现有大客户资源,积极导入天线连接器、音射频模组、射频跳线新产品,且部分产品已实现规模出货。 我们保守预计仅仅A 客户天线射频领域市场规模达到20 亿美元,市场空间大大打开,我们看好新产品放量后对公司带来的收入及利润弹性,3年再造两个信维。 亚力盛助力信维打开汽车电子领域,打造“机内+机外”的一体化布局。 近期公司以4.8 亿元收购亚力盛剩余80%股权,亚力盛主要产品包括工业自动化类连接器和消费类连接器,并承诺2015-2017 年净利润不低于4500 万、5860 万和7620 万。 我们认为,此次并购具有较好的协同效应,一方面,信维此次并购亚力盛后,将通过亚力盛连接器汽车厂商的供应商资质及客户,将进一步完成对汽车电子领域的布局;另一方面,信维领先的射频技术将依托亚力盛现有平台进入移动终端生产制造相关的工业自动化专用连接器产品领域,将射频技术从“机内”系统拓展到“机外”系统,从而将大大丰富产品范围,增强客户粘性。 “买入”评级,上调目标价至42 元。 我们预计2015-2016 年EPS 分别为0.70 元和1.21 元,考虑到公司现有业务的高成长性、此次并购的良好前景以及未来可能的外延式扩张,重申公司“买入”评级,目标价42 元。 风险提示:并购进程不及预期
宜通世纪 计算机行业 2015-03-27 27.76 12.00 115.44% 36.29 30.54%
53.77 93.70%
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2014年净利润增长23%,基本符合预期 公司发布2014年报,报告期内,完成营业收入9.1亿元,同比增长29%;归属于上市公司净利润4752万元,比去年同期增长23%,基本符合预期。 收入方面,特别是网络维护服务大幅增长63%至4.1亿元,主要是公司拓展了浙江移动、山东移动的一体化代维项目,并扩大了湖南移动、广西移动的一体化维护业务份额。 综合毛利率下降1.6个百分点,期间费用率下降0.8个百分点 2014年公司综合毛利率同比下降1.6个百分点至23.7%,主要原因包括三方面,第一、公司积极拓展全国新市场,投入前期加大,一定程度上拖累了公司整体毛利率;第二、运营商自身降低成本的需要,部分业务客户降价对毛利率造成影响;第三、行业竞争更加激烈,价格竞争造成了毛利率的下降。 2014年公司期间费用率同比下降0.8个百分点至15.7%,主要得益于管理效率提升以及规模效应显现。 未来发展方向是基于大数据的移动营销 公司在主营移动通信网络服务稳健发展的同时,将持续对大数据采集、分析和商业应用进行研发投入,同时协同科研院校共同开展物联网、无线宽带技术产品的研发和商业应用,通过外延式发展增强自身在移动互联网应用分发和广告传播能力。 通过投资曼拓信息51%股权将有利于公司开展在政府、互联网、银行、车辆、物流等多个行业的大数据运营业务。未来围绕精准营销以及智慧商业逐步展开,打造精准营销为核心的数据运营商业模式。 维持“增持”评级,目标价35元 我们预计2015-2017年EPS分别为0.33元、0.47元和0.56元,维持“增持”评级,目标价35元。 风险提示 转型进程低于预期。
华平股份 计算机行业 2015-03-25 14.70 18.69 368.42% 31.20 32.71%
26.58 80.82%
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公司与优势资本签署了《战略合作协议》。 公司与优势资本签署了《战略合作协议》,优势资本及其关联方将通过大宗交易接手公司控股股东减持的不超过2.5 亿元的股权,以战略投资者身份进入公司,并围绕公司的发展战略,以专业团队全权负责公司的战略及并购事宜。服务期限为三年。 优势资本将协助公司互联网医疗布局。 优势资本是从事战略咨询、并购基金、并购顾问和私募投资的专业机构,在医疗信息化、精准医疗、基于大数据的医疗应用等方面有较深入的理解,同时拥有丰富的并购经验及较广的金融资源。 优势资本将协助公司制定提供云服务的医疗决策服务平台的发展战略及目标;并为公司提供个性化医疗、精准医疗方面的发展计划,包括相关前沿技术收购、企业并购、企业联营等方面的财务顾问服务;代表公司与国内外的医疗大数据处理公司、数据分析公司、医患协作平台、患者自主参与平台、HIS 开发、共享平台开发等公司进行洽谈并购事宜,协助公司完成医疗行业的布局。 战略重心移至互联网医疗。 公司和优势资本双方将联合成立并购基金,首期暂定规模10 亿,主要投向为互联网医疗领域,包括但不限于HIS 系统、CIS 系统、基因检测、大数据医疗分析等相关公司。 我们认为,随着双方签订战略合作协议并成立并购基金,公司未来战略重心将集中于互联网医疗。李克强总理在今年的政府工作报告表示2015年医药健康领域重点应关注基层、新技术的应用、新业态的出现以及进一步发挥市场机制作用,互联网医疗正处于爆发前夜。 目标价上调为30 元。 我们预计2015-2017 年公司EPS 分别为0.21 元、0.29 元和0.40 元,考虑到万达信息,卫宁软件等估值水平,给予公司100 亿市值的目标位,目标价30 元。 风险提示。 互联网医疗进展不及预期
鹏博士 通信及通信设备 2015-03-23 31.74 34.13 401.17% 38.23 20.45%
50.89 60.33%
详细
非公开增发募集近50 亿。 公司向8 名特定投资者非公开发行2.5 亿股,发行价格为19.95 元,共计募集资金49.9 亿元,参与此次非公开发行包括董事长杨学平等,禁售期为3 年。 打造“家庭智能无线感知网”。 本次非公开发行募集资金将全部投入“家庭智能无线感知网”项目。 “家庭智能无线感知网”项目计划通过对公司在网用户布设大麦超级路由器的方式,对光纤网络进行全面升级改造和新建,打造基于100M-1000M超宽带+大麦智能终端所构建的中国规模最大的“智慧家庭Wi-Fi 生态”,成为公司布局物联网、把控“智慧家庭”的核心价值所在,完成公司从“宽带固网”向“智能无线感知网”的产业化升级和战略转型。 根据公司宽带覆盖规划,到2017 年底,实现覆盖用户1.3 亿,在网用户累计超过1500 万户,其中“家庭智能无线感知网”用户超450 万。 与深圳光启签署战略合作协议。 3 月18 日,公司与深圳光启签署战略合作协议,积极实施“走出去”战略,顺应国家“一带一路”伟大战略构想,开展与东亚、中亚、非洲、欧洲等国家和地区开展合作、投资、并购等。 双方还进行一系列新兴产品与创新技术合作,包括超材料技术、智能光子技术、超级WIFI 技术等。 维持“买入”评级,上调目标价至35.4 元。 综上所述,我们看好公司从“宽带固网”向“智能无线感知网”的产业化升级和战略转型,预计2014-2016 年EPS 分别为0.43 元、0.59 元和0.78 元,上调目标价至35.4 元。 风险提示。 家庭智能无线感知网进展不顺利。
海格通信 通信及通信设备 2015-03-16 23.55 14.29 54.32% 29.79 25.70%
51.00 116.56%
详细
签署1.27亿北斗及电台订单。 公司近日收到与特殊机构客户签订的订货合同,该项目主要为北斗导航及电台等,合同总金额约1.27亿元,其中北斗导航和电台各占50%左右。 公司在北斗导航军方市场拥有绝大领先地位。 北斗卫星导航系统正按照国家“三步走”的发展战略稳步推进,第一步,2000年建成了北斗卫星导航试验系统;第二步,建设北斗卫星导航系统,2012年已形成覆盖亚太大部分地区的服务能力;第三步,2020年左右,北斗卫星导航系统形成全球覆盖能力。经测算,北斗导航相关产业复合增长率达到67%。 公司具有近60年的军工通信导航技术积累,在北斗导航领域已经形成芯片→模块→天线→整机→系统及运营服务的全方位产品研发与服务能力,产业优势明显。公司2013年10月在军方用户北斗二代设备研制5个项目评标中,参与了4个项目,并全部中标,其中3个型号排名第一,1个型号排名第三,取得的良好成绩为公司后续市场拓展奠定坚实基础。 公司2014年累计已签订的北斗导航合同约4.6亿元,收入确认约4亿元,同比大幅增长130%。本合同是公司于2015年1月9日公告与特殊机构客户签订的北斗导航及电台等项目1.25亿元订货合同后取得的又一重要市场成果。从而进一步巩固了公司在军方用户市场的绝对领先地位,预计未来3-5年北斗导航收入规模超20亿元。 军工雷达和模拟仿真是未来战略布局方向。 信息化建设不足是我军重大短板,因此军工信息化将是未来国防投入重点。公司作为军工通信龙头企业将继续围绕着军工信息化建设进行战略布局,军用雷达和模拟仿真平台是未来主要布局领域。 维持“买入”评级,目标价30元。 综上所述,我们预计2014-2016年EPS分别为0.44元、0.60元和0.73元,维持“买入”评级,目标价30元。 风险提示。 军工板块整体下跌。
中恒电气 电力设备行业 2015-02-16 25.00 14.57 23.37% 39.82 59.28%
63.36 153.44%
详细
净利润同比增长41%,每10 股送2 股转增8 股。 公司发布2014 年报,报告期内,完成销售收入6.0 亿元,同比增长39%;归属于上市公司净利润1.26 亿元,比去年同期增长41%,合EPS为0.48 元,基本符合预期。同时向全体股东每10 股送2 股转增8 股派0.2元。 分产品来看,以中恒博瑞为主的电力软件业务同比大幅增长59%至2.0亿元;另一方面,受益于4G 大规模建设和市场份额提升,通信电源业务同比增长36%至2.9 亿元。 毛利率略微下降0.1 百分点,费用率下降0.9 个百分点。 2014 年公司综合毛利率同比略微下降0.1 个百分点至46.0%,主要是电力软件业务毛利率同比下滑7.6 个百分点;而通信电源业务由于高端产品比例提升其毛利率同比上升0.7 个百分点。 2014 年公司期间费用率同比下降0.9 个百分点,其中销售费用率和管理费用率由于规模效应所致分别同比下降0.5 个百分点和1.3 个百分点;财务费用由于定期存款利息减少从而同比增加59 %。 向能源互联网进军。 展望2015 年,公司的电力信息化和电力电子两大业务板块将持续稳定增长,其中电力信息化板块中新能源、核电领域的业务拓展将成为其新的利润增长点;电力电子板块中电动汽车充电系统、数据中心用高压直流电源系统(HVDC)等领域的业务随着国家能源等相关政策的出台快速发展。 以能源革命为背景的新一轮电力改革也即将起航,通过并购苏州普瑞进军能源互联网,实现从设备和软件提供商向智慧能源综合解决方案提供商的战略转型。 维持“买入”评级,目标价30 元。 我们预计2015-2017 年EPS 分别为0.75 元、1.00 元和1.29 元,维持“买入”评级,目标价30 元。 风险提示。 业绩不及预期;能源互联网进程不及预期。
邦讯技术 计算机行业 2015-02-12 28.32 18.71 209.77% 32.98 16.45%
45.99 62.39%
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设立移动物联网产业并购基金 公司公告与盛世景共同发起设立移动物联网产业并购基金,该基金主要投向一方面是围绕智能硬件的移动物联网生态链;另一方面基于移动物联网及线下物业资源的O2O平台及服务。 基金总规模拟定10亿元,其中,邦讯技术或公司大股东认缴1亿元,盛世景或盛世景一致行动人认缴1亿元,且盛世景负责向其他投资者募集8亿元。 设立并购基金是贯彻实施“移动物联网”战略的重要举措 公司与盛世景合作发起设立移动物联网产业并购基金,是进一步贯彻实施“移动物联网”战略的重要举措,一方面能充分利用基金管理团队专业的投资经验和完善的风险控制体系,提高对并购标的及并购前景分析的专业性,提高决策的科学性;另一方面,并购基金通过参股、并购、孵化、培育等方式,为邦讯技术储备并购项目池,降低上市公司的并购风险,最终实现公司对优质资源的整合。 互联网保险全面启动 2014年5月,公司设立控股子公司汇金讯通进军互联网保险行业。公司保险互联网交易平台“宝720”已全新上线,“宝720”是为产品供应商包括保险公司、银行、基金公司等金融机构,用户包括保险专业中介机构、保险兼业代理机构以及保险代理人提供B2B互联网保险交易平台,目前已经聚集数千个保险代理人。 形成规模与品牌后,获取保险销售牌照并建立电子商务平台开展B2C业务,为终端客户提供保险服务;然后进一步丰富产品,为终端客户提供保险、银行理财产品、基金等多元化的金融产品和服务。 维持“买入”评级,目标价37.5元 综上所述,我们看好公司在智能硬件和互联网保险方面布局,预计2014-2016年EPS分别为0.07元、0.54元和0.72元,维持“买入”评级,目标价37.5元。 风险提示:业绩不及预期;资本市场热度减退。
信维通信 通信及通信设备 2015-02-12 19.45 7.92 -- 25.10 29.05%
44.60 129.31%
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事件:公司2 月10 日晚间发布重组预案,公司拟以19.15 元/股向交易对方亚力盛投资、德威首创合计发行2088.77 万股,及现金8000 万元用于支付全部交易对价。同时,公司拟向深创投和红土创新基金分别发行156.66 万股和313.32 万股,募集配套资金不超过9000 万元,发行价格同样为19.15 元/股。 交易完成后,公司将直接持有亚力盛100%股权。同时,亚力盛承诺2015年、2016 年、2017 年经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别不低于4500 万元、5860 万元和7620 万元。 亚力盛是国内著名的连接器生产厂商,未来两年业绩复合增速30%。 亚力盛连接器自成立以来专注于各类连接器的研发、生产和销售,其产品可分为工业自动化类连接器和消费类连接器,其中工业自动化类连接器目前主要应用于移动终端的生产制造过程中的程序烧录、功能测试等,下游客户目前主要集中于富士康、昌硕、广达等移动终端制造基地,其最终服务客户集中于国际知名移动终端品牌企业。截至2014 年12 月31 日,亚力盛总资产为1.70亿,净资产为0.54 亿,其2013 年度和2014 年度分别实现营业收入2.78亿、3.21 亿元,净利润分别为926.65 万元、4250.73 万元。同时公司承诺15 年、16 年、17 年经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别不低于4500 万、5860 万和7620 万,复合增速达30%。 亚力盛助力信维打开汽车电子领域,打造“机内+机外”的一体化布局。 此次并购具有较好的协同效应:一方面,信维此次并购亚力盛后,将通过亚力盛连接器汽车厂商的供应商资质及客户,将进一步完成对汽车电子领域的布局;另一方面,信维领先的射频技术将依托亚力盛现有平台进入移动终端生产制造相关的工业自动化专用连接器产品领域,将射频技术从“机内”系统拓展到“机外”系统,从而将大大丰富产品范围,增强客户粘性。 强烈看好公司前景,重申“买入”评级。 我们测算公司2014-2016 年EPS 分别为0.25 元、0.51 元和0.77 元,若此次重组顺利通过,15 年、16 年和17 年将分别增厚公司EPS 为0.15元、0.2 元和0.26 元。考虑到公司现有业务的高成长性、此次并购的良好前景以及未来可能的外延式扩张,我们重申公司“买入”评级。 风险提示:1、天线行业竞争加剧;2、新业务拓展不及预期
星网锐捷 通信及通信设备 2015-02-11 28.50 21.09 -- 36.29 27.33%
51.00 78.95%
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以3.26亿元收购德明通讯65%股权 星网锐捷拟通过发行股份及支付现金的方式收购的德明通讯65%的股份,总价3.26亿元,其中现金支付9800余万元,其余用股份支付。德明通讯承诺2015--2017年净利润分别不低于4500万元、5500万元和6500万元,收购价格相当于2015年11倍PE。 并购德明通讯进入无线通讯终端领域,提升竞争力 德明通讯长期专注于无线数据接入技术的研发和积累,形成了“电信级无线覆盖设备”、“无线通讯模块”、“远程信息处理终端”、“便携式无线接入终端”、“无线多功能网关”五大系列、上百种无线通讯终端的产品群,先后为全球近40个国家的移动运营商和移动互联服务提供商提供定制化产品。 公司通过并购德明通讯一方面成功进入无线通信终端,特别是4G无线通信终端领域,从而极大的提升上市公司在该领域的技术实力与竞争力;另一方面,基于德明通讯所拥有的无线通信技术与公司现有网络、支付业务相结合,拓展公司在移动互联网市场的竞争力。 以2.4亿元收购四创软件40%股权 同时公司还以2.4亿元收购四创软件40%的股权。四创软件是在市场具有领先地位的防灾减灾信息与应用服务提供商,产品及服务遍及17个省份,有比较好的发展前景。 通过收购四创软件可以使公司在水利行业、防灾减灾等方面拓宽业务渠道,以水利行业为试点,以公司的网络、安防监控、系统通讯三项业务及四创软件的软件开发和系统集成能力作为结合点,为客户定制出具备较强行业特点的解决方案,未来还可以逐步向海洋、气象、国土等其他防灾减灾行业延伸,形成新的利润增长点。 维持“买入”评级,目标价32.4元 我们预计2014-2016年EPS分别为0.81元、1.08元和1.36元,维持“买入”评级,目标价32.4元。 风险提示 业绩不及预期。
富春通信 通信及通信设备 2015-02-03 13.79 6.78 30.89% 16.73 21.32%
36.85 167.22%
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未来2-3年主业保持快速增长 富春通信是一家全国领先的通信网络建设技术服务企业,同时也是全国最大的民营通信设计企业。随着2015年初工信部有望正式发放FDD牌照,通信设计行业将又迎来发展机遇;另一方面铁塔公司的成立为民营企业创造了更加公平参与市场竞争的机会,公司作为通信技术服务细分领域唯一的一家民营上市企业将获更大发展。 公司从2014年第二季度才开始确认LTE相关设计收入,业绩释放刚刚开始。考虑到2015年运营商4G基站建设量达70万个,同比增长40%,且收入确认至少滞后1年,因此近2-3年公司主业将保持快速增长。 坚持“知名IP,精品游戏”战略 公司以9亿收购上海骏梦100%股权进军手游行业,上海骏梦始终高度重视知名IP的商业价值,坚持“知名IP,精品游戏”战略,先后取得了知名单机游戏《仙剑奇侠传》、知名动漫《秦时明月》、经典卡通形象《阿狸》、《HELLOKITTY》、网络文学作品《武动乾坤》、经典武侠作品集《古龙群侠传》等知名IP资源,知名IP资源将为公司后续打造明星产品打下良好基础。 公司近期上线《武媚娘传奇》手游产品人气颇高,并承诺2014-2017年净利润分别不低于6400万元、8370万元、11300万元和12430万元。 依靠强大的IP资源以及陆续重磅游戏上线,业绩超预期可能性很大。 构建“大娱乐”版图 富春通信在进一步扩大B2B业务的同时,着手培育和发展B2C业务,围绕着IP的商业价值潜力,全力打造游戏、电影、电视甚至品牌授权和实景娱乐的大娱乐版图,未来形成平台级企业。 给予“买入”评级,目标价20元我们看好公司未来持续构建“大娱乐”版图,预计2014-2016年EPS分别0.08元、0.50元和0.71元,给予“买入”评级,目标价20元,相当于2015年40倍PE。 风险提示:业绩低于预期;并购进展低于预期
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名