维持“增持”评级。考虑到时间互联项目顺利过会,上调2017-19年EPS盈利预测至0.38/0.56/0.79元(原0.32/0.48/0.70),公司商业模式独特,给予2018年35x估值,上调目标价至19.6元,“增持”评级。 时间互联是公司工具类矩阵的基石,收购后看点在数据资源方面的协同效应。时间互联从事线上流量营销和相关大数据分析服务,是腾讯应用宝等各大应用市场的核心服务商。收购完成后,一方面南极可以获得集成化的线上营销流量资源,从而在线上营销方面完成卡位优势,降低品牌推广成本。另一方面,其掌握的海量用户数据可以为客户提供更加精准的营销和数据分析,提升整体的运营能力与效率。 内生增长动力强劲,核心指标GMV保持高速增长趋势。17Q1公司可统计GMV18.98亿元(+72.8%)。预计今年,主品牌增长区间40-50%,GMV95-100亿元;卡帝乐销售额10亿元;精典泰迪销售额3-4亿,总GMV约为120亿元。高增速主要来自品牌品类扩张和合伙伙伴(授权供应商、经销商等)增长,预计其内生增长动力在今年将延续,且2017年渠道端增加了唯品会、拼多多等,将带来新增长点。 卡帝乐逐步渡过交接期,精典泰迪天猫店上线值得期待,品牌矩阵复制逻辑有望得到持续验证。预计下半年将是以卡帝乐为代表的新品牌的上量落地年。卡帝乐是品牌矩阵纳入的第一个标志性品牌,其发展成功与否决定着商业模式向新品牌复制的认可度。我们认为下半年随着新品牌不断放量,公司品牌矩阵复制逻辑有望得到持续验证。

维持“增持”评级,上调目标价。90分具备独立品牌发展势能,规模效应持续提升盈利水平,业绩有望超市场预期,未来有望成为出行市场龙头,维持2017-19年EPS预测2.56/3.79/5.31元。近期得到市场认可股价不断创新高,上调目标价至150元,对应2018年40倍PE。 推出限制性股票激励计划,总数占总股本不到1%。1)拟以50.83元/股向170名对象发行55.35万股限制性股票(占总股本0.83%)。2)公司层面解锁条件2017-20年净利润增速不低于15%/32%/52%/75%(以2016为基准)。3)预计产生摊销总费用约1,546万元。 实现中高管理层及90分核心团队利益共享,稳定团队有利长远发展。 1)授予对象覆盖面广,有利于绑定管理层和90分核心团队利益。2)考核体系全面综合可操作性强,公司业绩解锁条件完成难度较小,有利稳定团队,提升积极性;个人层面考核兼顾约束效果。3)限制性股票激励总数较少,管理费用列支较少,对当期净利润影响较小。 具备独立品牌势能,17年90分等自有品牌业绩有望超市场预期。1)产品:预计17H2将加强品类深度扩张与迭代,针对渠道开发产品。 2)渠道:线上持续扩张淘宝/京东/唯品会/亚马逊等渠道;线下布局小米之家/90分体验店/宏图Brookstone,预计17年非米系渠道提升至30%+。3)预计17年自有品牌收入达7亿,随规模、新渠道、新品类效应显现,净利率有望提升到10%+,业绩超市场预期。 风险提示:B2B代工业务盈利下降、B2C自主品牌建设不及预期等。

维持“增持”评级。公司产品、渠道的竞争优势给予品牌快速发展势能,规模效应及供应链改善持续提升盈利水平,业绩有望超市场预期。公司未来有望成为国内大众出行市场行业龙头。维持2017-19年EPS预测2.56/3.79/5.31元,维持目标价123元,对应2018年32倍PE。 强大产品力:差异化产品策略、独立设计研发能力及供应链整合管理能力形成核心竞争力。1)定位极致性价比契合中产阶级理性消费观念,打开国内无品牌中低端出行装备市场迅速抢占份额。2)拥有独立设计研发团队构建技术壁垒,产品扩张极具规划性。3)供应链整合能力突出,拥有对上游的议价权,规模效应体现后可压缩供应链成本。4)供应链管理加强,有效需求得到释放,业绩有望持续提升。 快速合理的渠道扩张:精准定位渠道消费者调性,注重产品与渠道联动,增加用户受众打开品牌发展空间。1)期初借助小米渠道打开市场上量,随即扩张用户群体相似的罗辑思维渠道。在具备一定品牌势能后从精选电商渠道跃升至京东等大而全的电商平台。2)预计未来开发新产品对应扩张其他电商渠道,如唯品会、亚马逊等。 具备独立品牌势能,17年90分等自有品牌业绩有望超市场预期。1)产品:预计17H2将加强品类深度扩张与迭代,针对渠道开发产品。 2)渠道:线上持续扩张淘宝/京东/唯品会/亚马逊等渠道;线下布局小米之家/90分体验店/宏图Brookstone,预计17年非米系渠道提升至30%+。3)预计17年自有品牌收入达7亿,随规模、新渠道、新品类效应显现,净利率有望提升到10%+,业绩超市场预期。 风险提示:B2B代工业务盈利下降、B2C自主品牌建设不及预期等。

投资要点: 维持“增持”评级。2016年业绩符合我们预期。暂不考虑时间互联并购,维持2017-18年EPS预测为0.32/0.48元,预测2019年EPS为0.70元,维持目标价16.8元,对应17年35xPE,增持评级。 营收、利润及GMV保持高增长,符合我们预期。16年收入/归母净利5.21亿(+33.85%)/3.01亿(+75.27%)。可统计GMV达72.06亿(+71.08%),其中南极人GMV67.92亿、卡帝乐GMV3.79亿元。 按平台分,阿里实现GMV50.74亿(+61.80%);京东实现GMV16.56亿(+118.62%)。GMV高增长主要来自品牌品类扩张和合伙伙伴(授权供应商、经销商等)增长,预计其内生增长动力在今年将延续,且2017年渠道端加强了唯品会、拼多多等,将带来新增长点。 应收账款/收入下降明显,经营性现金流大增,体现运营向更健康方向发展。16年应收/收入为0.55,小于去年同期0.72,一年内应收占比89.7%,体现公司回款能力加强,应收结构向好。经营性现金流4.57亿(+1133%),存货减少17%,体现出周转加快,运营更加健康。 2017年将是公司品牌扩张上量落地元年。公司2016年收购卡帝乐鳄鱼,整体仍在新旧运营体系过渡期。对于新品牌的经销商质量仍在不断进行优化,更新换代。精典泰迪、喜恩恩、PONY等品牌16年运营时间尚短。预计今年将是以卡帝乐为代表的新品牌的上量落地年。新品牌的扩张和南极人品牌的品类细化将是今年的增长动力。 风险提示:时间互联收购失败、应收账款风险等。

本报告导读:业绩符合市场预期,毛纺产品价格及毛利率均有提升,促进纺织板块利润贡献稳步增长;影视业务仍是未来发展重点,看好旗下两家子公司在精品制作方面的优势。增持。 投资要点:业绩符合市场预期,维持增持评级。纺织影视双轮驱动新增长,匠心精神奠定影视传媒实力。2016年营收/归母净利分别为35.89亿(+51.44%)/1.79亿(+50.58%);16Q4营收/归母净利分别为13.36亿(+45.32%)/0.66亿(+105%),17年一季度营收/归母净利分别为6.44亿(+36.57%)/909万(+20.33%),业绩符合市场预期,略低于我们预期。影视业务成本投入攀升影响毛利率水平,下调2017年EPS为0.36元(前值0.38元),预计2018-19年EPS为0.51/0.77元,维持目标价13.3元,对应2018年26倍PE,维持“增持”评级。 毛纺业绩稳中有升,半精纺与服装呈双亮点。16年公司纺织业务营收同比增长8.22%,毛利率增长16.45%,其中营收半精纺业务增加30.66%,服装业务增加14.8%,系报告期纺织业务回暖,公司积极推进产品结构调整和技改措施,高端、高附加值产品进一步提升利润空间,国际市场份额提升、针对重点客户进行点对点开发提升销量所致。 影视传媒业绩如期完成,文化产业基金彰显实力。1)16年《盗墓笔记》、《铁道飞虎》等剧顺利发行,为业绩打下基础,《龙珠传奇》超额完成利润计划,有力推动利润增长。2)子公司世纪长龙拟于17年参设文化产业基金用于文化产业项目投资,进一步优化文化产业布局,预计2017年公司影视业务仍将保持高速扩张,推升整体业绩。此外,期待传媒板块对浙江天意剩余股权并购的推进。 风险提示:服装消费需求持续低迷;影视剧拍摄进度低于预期的风险。

本报告导读: 2017Q1业绩基本符合我们预期,收入(+23%)、扣非净利(+29%)增速较快,公司作为全球中高端毛纺龙头,预计羊毛涨价+定增扩产带来量价齐升。增持评级。 投资要点: 维持“增持”评级。2017Q1收入4.57亿(+22.7%),归母净利3673.5万(+16.97%),扣非后净利3596万元(+28.94%)。基本符合我们预期,维持2017-19年EPS预测为0.70/0.91/1.11元,维持目标价20.74元,增持评级,对应2017年30xPE。 收入利润双增长,毛利率环比提升。收入端/利润端增长主要来自订单增长和产品价格提升。毛利率环比提升1.74pct,主要受益于原材料价格上升带来的产品涨价效应。销售/管理费用1.66%(-0.28pct)/6.14%(-1.63pct),财务费用0.57%(-0.37pct),费用率整体下降明显。 归母净利增速低于收入增速主要系受非经常性损益变动影响,扣非后增速28.94%在预期增速区间。预计2017年归母净利增速30%左右。 羊毛涨价+定增扩产带来量价齐升。2017Q1上游原材料澳羊毛同比涨价逾20%,带动公司今年产品订单均价普遍上升。公司定增将新增50%纺纱产能和90%染整产能,加快订单响应速度。目前扩产产能已经在建,预计18年产能将全面释放,产能扩张可缓解公司当前自有产能供不应求局面,增加高端产能;缩短反应周期,增强订单获取能力。预计主业未来两到三年内仍将维持量价齐升局面。 催化因素较多,定增已过会有望近期获得批文,17年12月迎大股东解禁。16年12月定增过会,今年5月有望获得批文;2017年10月限制性股权激励第二次解锁;17年12月大股东IPO限售股票解禁。 风险提示:全球消费需求持续低迷;澳元汇率波动的风险。

投资要点: 业绩符合预期,维持“增持”评级。订单回流+越南产能释放+新客户带来内生高增长,拟收购俏尔婷婷带来品类扩张,公司有望成为贴身衣物行业的“富士康”。公司股价近期超跌,定增价21.77元倒挂提供安全边际,预计2017/18年净利润为1.3亿/2.2亿元,若考虑俏尔婷婷,2017/18年备考净利润为2亿/3亿元。下调2017年(政府补贴减少)、上调2018年EPS预测为0.35/0.59元(原0.45/0.57元),由于市场估值中枢下移,下调目标价至19元,对应2018年32倍PE。 营收大幅上升,毛利率轻微下滑。1)17年Q1营收/归母净利/扣非归母净利为1.98亿(+28.36%)/0.33亿(-31.03%)/0.26亿(+21.23%)。 业绩增长受益订单回流,净利下降系政府补助减少。2)毛利率30.75%(-1.52pct)轻微下滑,主要系迪卡侬订单价格下降及新客户订单毛利率较低所致,预计未来基本保持稳定;扣非净利率12.93%(-0.76pct)保持稳定。销售/管理费用率为4.65%(+1.76pct)/10.72%(+3.35pct)。 订单回流+越南产能释放+新客户开发,预计未来三年CAGR30%+。 17年迪卡侬订单回流国内满产;预计越南棉袜产能2017/18年达到0.7亿(+75%)/1.5亿(+114%);Stance、UA安德玛、H&M、优衣库等订单增加,同时开发GAP、ZARA,未来三年有望内生高增长。 自主品牌开店加快,17年预计收入9000万扭亏为盈。1)内销战略转型进度加快,17年目标开店70-80家,加快线上线下同步销售,预计17年收入9000万元。16年亏损月2000万,预计17年有望扭亏为盈。2)定增获证监会受理,预计6月拿到批文提供催化剂。 风险提示:产能释放不及预期,客户集中度高风险,收购失败风险等。

维持“增持” 评级。2017Q1 收入11.7 亿(+6%)/归母净利1.3 亿(+37%)。收入符合预期,利润略超预期。现价对应2017 年估值仅14 倍PE,大股东增持及员工持股价均在7 元左右,安全边际明显,属于估值较低的价值型投资品种。维持2017-2019 年EPS 预测为0.49/0.57 元/0.71 元,“增持”评级,目标价11 元,对应2017 年23 倍PE。 利润高增长主要来自收入增长、成本控制等。2017Q1 收入端增长主要来自人民币贬值带来的外销收入增长。利润端增长显著超过收入端主要是由于原材料成本控制较好、费用端有所下降、资产减值冲回和投资收益增加四方面原因。毛利率27.05%(+3.08pct),主要系人民币贬值带来收入提升。销售/管理费用3.6%(+0.17pct)/3.5%(-1.26%),财务费用3.2%(-0.57%),费用率下降主要系管理效率提升。 主业稳健增长,产能逐步释放。公司外销业务稳定,预计今年单位数增长;内销增速20%左右。产能端预计今年新增10%。预计2017H1盈利增速区间30%-50%,增长较快,全年保守估计20%以上增长。 双主业预期仍存的内生增长型公司。公司投资平台信远昊海与北汽产投成立投资基金,后者专注于战略性新兴产业领域投资(汽车产业、高端装备、节能环保等)。预计公司未来外延方向包括:1)与公司毛巾主业有协同效应的渠道、品牌类公司;2)新兴产业高端制造领域公司;3)其他新消费、新经济行业的公司。

投资要点: l7Q1业绩现拐点,维持增持评级。2016年营收/归母净利分别为31.5亿元(+8.1%)/3.2亿元(-22.6%);16Q4营收/归母净利分别为10.0亿元(+14.7%)/5784万元(-32.9%);17Q1营收/归母净利分别为10.6亿元(+38.7%)/1.2亿元(+7.4%),扣非后净利润同增18.1%*16年业绩符合市场预期,低于我们预期,17Q1业绩出现向上拐点。公司家居产品结构调整或使得毛利率下降,故下调17/18年EPS 为0.52/0.61元(前值0.71/0.93),预计19年EPS 为0.74元,维持目标价18.98元,对应2018年31倍PE 估值,维持“增持”评级。 费用管控力度加强,库存见底周转率提升明显。得益于公司加强费用管控,17Q1期间费用率29.8%,较16Q1减少2.5个百分点。2016年存货周转率2.46次,较15年提升0.16次;17Q1存货周转率0.73次,较16Q1提升0.1次。我们认为随14/15年家纺行业持续去库存,目前龙头企业整体存货得到较好控制,未来或进入渠道补库存周期。 小家居门店推进顺利,看好家居行业资源整合。经历2015年跨界转型阵痛后及时调整,持续推进向家居生活品牌零售商转型,以全渠道(线上线下并进,家纺店、小家居门店与全品类生活家居馆互补)和多品牌(罗莱、罗莱儿童、LOVO 乐优家、廊湾)满足差异化消费需求;深耕熟悉的家居领域,整合了日本内野、美国莱克星顿等家居产业优质资源,16年家居用品及软装销售额占比提升了3.7个百分点。 风险提示:家纺行业增速放缓;定增项目进程不达预期。

本报告导读: 业绩符合预期,B2C品类/渠道扩张逻辑不断验证,供应链管理加速,预计17年自有品牌收入7亿超市场预期,净利率提升至10%+;B2B未来两年CAGR20%+。增持。 投资要点: 维持“增持”评级。由于此前发布预告,17Q1业绩符合预期。90分品类/渠道扩张逻辑得到验证,业绩有望持续超市场预期,我们看好公司成为国内出行市场高景气度细分行业龙头。维持2017-19年EPS预测2.56/3.79/5.31元,维持目标价123元,对应2018年32倍PE。 B2C自有品牌和B2B代工双发力促进收入高增长。1)报告期公司营收/归母净利为2.21亿(+41.4%)/2,756万(+112.8%),主要系B2C自有品牌业务高速增长及B2B代工市场份额提升所致。保守预计B2C收入约0.62亿(+210%以上),B2B收入约1.59亿(+近20%)。 盈利增强受益政府补助与B2C净利率大幅提升。1)毛利率28.74%稳定。2)扣非前后归母净利率12.5%(+4.19pct)/10%(+1.96pct),差异系政府补助(631.9万)大幅上升;增长我们预计系B2C快速上量,净利率提升至8%(同期亏损),B2B10.9%(+1.6pct)提升所致。3)经营现金流2488.5万(+223.03%),系应收管理加强及收到政府补助。 品类/渠道扩张逻辑不断得到验证,90分等自有品牌业绩有望超市场预期。1)扩品类加速:预计2017年跑鞋、功能性服装、箱包新SKU加速推出。2)渠道扩张加速:预计继续加强天猫/京东/小米,新开发唯品会/亚马逊/90分体验店/宏图等新渠道。3)预计17年B2C收入7亿(+304%),90分/硕米为6.2/0.8亿。随规模/新渠道/新品类效应显现加供应链管理加速,净利率有望提升到10%+。4)预计B2B代工业务未来两年CAGR20%+,ODM客户市场份额不断上升及开发新客户(小米、华为),OEM订单结构优化有望持续提升盈利能力。 风险提示:传统代工业务盈利下降、自主品牌建设不及预期等。

16年业绩符合我们预期,维持增持评级。16年营收/归母净利37.4亿(+7.5%)/3.9亿(+33.8%);16Q4营收/归母净利10.1亿(+19.1%)/1.6亿(+35.5%)。17Q1营收/归母净利8.9亿(+1.7%)/0.6亿(+2.9%)。 16年业绩符合我们预期,17Q1毛利率下降拖累业绩。预计17年原材料、煤炭等成本持续高企拖累毛利率,下调17-18年EPS为1.27/1.32元(前值1.30/1.46),预计19年EPS为1.43元。市场估值中枢下移,下调目标价为19.8元(前值21.34),对应18年15倍PE,增持评级。 16年毛利率提升明显,17年收入及毛利率承压。2016年公司毛利率较15年提升1.3个百分点,色织布和衬衣两项拳头产品提升尤为明显。全年期间费用控制得当,与15年持平;同时16年上半年煤炭价格走低、下半年棉花价格攀升亦为电汽业务和棉纱贸易业务的增长做出贡献。17Q1毛利率较16Q1下降1.4个百分点,存货周转率1.1次,较16年减少0.3次,主要系库存棉花价格较高、煤炭价格上涨所致。 纺织业务全球布局、多元经营成为发展方向。纺织业务主战场将从中国转移致东南亚及非洲等地,公司已积极在埃塞俄比亚布局新项目,将适时启动。除纺织业务外,新能源和环保领域仍是公司关注重点,在建的分布式光伏发电是一种小试,污水处理等也纳入外延考虑。 高股息率延续。2016年全年共分红1.9亿元,占归母净利润的49%,股息率3.7%,与15年持平。持续高分红在当前市场环境下形成催化。

维持“增持”评级。一体织透气T恤上线,进驻宏图Brookstone,90分品类/渠道扩张逻辑不断得到验证,业绩有望超市场预期,看好公司成为国内出行市场高景气度细分行业龙头。维持2017-19年EPS预测2.56/3.79/5.31元,维持目标价123元,对应2018年32倍PE。 90分一体织透气长袖T恤上新及进驻线下新零售宏图Brookstone,品类、渠道双扩张。1)4月19日90分一体织透气长袖T恤于米家有品上线预售,主打一体织造、混搭、协作、功能四大特点,售价129元,功能性服装再添新军。2)联手新零售典范宏图Brookstone,扩张线下渠道。后者预计17年在国内扩张到50家门店(目前11家)。 品类/渠道扩张逻辑不断得到验证,预计供应链管理加速,17年90分等自有品牌业绩有望超市场预期。1)一体织透气长袖T恤上线,90分定位“优质出行”的箱包、智能跑鞋、功能性服装、生活配件四大品类框架再次完善,预计17H2将加强品类深度扩张与产品迭代。2)线下联手宏图Brookstone印证渠道扩张加速。预计线上持续扩张淘宝天猫/京东/唯品会/2C类旅游公司/亚马逊等渠道;线下布局小米之家/90分体验店/沃尔沃体验店/宏图Brookstone等。3)供应链仍有提高空间,预计17年自有品牌收入达7亿(原5亿),随规模、新渠道、新品类效应显现,净利率有望提升到10%+,业绩超市场预期。 预计B2B代工业务未来两年CAGR20%+。ODM有望继续提高DELL、HP、迪卡侬等客户订单占有率;OEM预计将会增加女包等新业务,运动包将持续优化订单结构,盈利能力有望持续提升。 风险提示:B2B代工业务盈利下降、B2C自主品牌建设不及预期等。

16年业绩低于我们预期,主要系设计风格切换和销售费用率上升所致。可喜的是,公司营收增7%,毛利率微升,童装及女装新品牌渠道拓展顺利,是成长的新源泉。 投资要点: 业绩符合市场预期,维持增持评级。四轮驱动凸显渠道优势,电商助力推升业绩增长。2016年营收/归母净利分别为63.20亿(+7.06%)/4.28亿(-20.22%);16Q4营收/归母净利分别为23.90亿/1.89亿。业绩符合市场预期,低于我们预期。受女装设计风格切换及费率上升所累,下调2017-18年EPS为1.19/1.47元(前值1.43/1.83),预计19年EPS1.77元,维持目标价50元,对应18年34倍PE,“增持”。 四轮驱动显渠道优势,费用上升致净利率微降。1)收入增长主要系电商(+44%)和MiniPeace童装(+65.91%)高速增长,购物中心门店数净增38%,电商业务三年CAGR达51.85%;归母净利润下降主要是由于行业景气度不高、女装设计风格转换影响经销商信心、直营渠道拓展较快以及存货跌价准备有所增加所致。2)16年经营效率有待提升。毛利率55.31%(+0.05pct)趋于稳定,但营销投入增加,销售/管理费用率为34.84%(+3.46pct)/8.12%(+0.27pct)。过季商品增加致存货16.21亿(+7.45%),存货周转率降至1.82(前值2.1)。 新品牌渠道建设持续推进,零售营销拥抱新生态。1)继续推进终端渠道建设,16年末有直营店1198家,加盟店2835家,其中MiniPeace童装渠道数+44%,女装新品牌Materialgirl+107%,预计2017年该两个新品牌仍将保持高速扩张,将推升整体业绩。2)零售、营销进一步把握新趋势,2017年将推进热点秀展、跨界合作、线上线下融合。 风险提示:新品牌渠道推进不达预期;存货跌价风险。

维持“增持”评级。2016年收入43.75亿(+4.04%),归母净利3.78亿(+21.68%),每10股派现金红利2元。业绩整体符合预期。维持2017-2018年EPS预测为0.49/0.57元,预计2019年EPS为0.71元,维持“增持”评级,维持目标价11元,对应2017年23倍估值。 主业外销受益人民币贬值,内销加速增长。主业外销占比较高,16年收入外销占比65.6%。受益人民币贬值明显,主要系外销毛利率提升(+3.55pct)和汇兑收益增加(+447万)所致。Q4单季收入10.95亿元(+7.86%)/归母净利1.36亿元(+43.01%)。四季度增长较快主要受投资收益确认影响。毛利率较同期提升1.2pct;管理费用率下降0.4pct,主要系公司成本控制效率提升所致;财务费用率下降1.0pct,主要受益利息支出减少和投资收益增加。销售费用率持平(-0.04pct)。 17年毛巾产能扩张10%,内销成长值得期待。2016年内销收入增长12.96%,其中孚日收入(+29%)/洁玉收入(+8%)。预计2017年公司毛巾业务产能将扩张10%。国内消费升级带来毛巾需求增长,叠加公司内销投入上升,预计2017年内销市场销售额有20%以上增长。 投资平台有望布局新兴领域,初期以财务投资为主,未来仍存双主业预期。公司投资平台信远昊海与北汽产投合作成立投资基金,北汽产投专注于战略性新兴产业领域投资(汽车整车及核心零部件产业、高端装备制造业、节能环保等),未来外延新兴领域业务的预期较强。 风险提示:原材料价格波动、外延不达预期。

投资要点: 维持增持评级 ,维持目标价14.45元。2016年消费支出占GDP 增长73.4%,已经成为拉动经济增长的主引擎。海澜之家联合江苏银行等多家金融机构成立消费金融公司顺应了消费升级、供给侧改革的大方向。维持2017-18年EPS 为0.85/1.00元,预计19年EPS 1.17元,给予2017年17倍PE 的估值,对应目标价14.45元,维持增持评级。 借力金融平台,成立消费金融公司。2017年4月12日,公司与江苏银行、凯基银行及二三四五共同签订了《发起人协议书》,拟以自有资金出资人民币4,500万元与上述公司共同发起设立江苏苏银凯基消费金融有限公司,海澜之家持股7.5%。江苏银行出资30060万元,持股50.1%,为大股东。本次投资尚需银监会及其下设机构等有关审批机构的审批,如若获批,将使得公司在热门的消费金融领域占有一席之地,并使公司围绕大消费打造的整体生态更为完善。 优势互补,构建“消费场景大生态”。江苏银行有牌照缺场景,海澜之家有场景缺牌照。双方合作可以实现优势互补,江苏银行借此突破地域限制,实现异地扩张。海澜之家借力金融平台,线上线下支付多样化,实现杠杆经营,降低资金成本和经营风险,加速业务扩张。 大股东解禁,管理层履新,近期催化因素多。17年3月13日,大股东海澜集团、荣基国际(香港)非公开发行股份29.6亿股上市流通。此外,二代小周总出任集团董事,逐步接班;公司总经理等高管履新。 风险提示: 国内消费需求持续低迷;新品牌门店拓展进度不达预期。