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郭新宇

民生证券

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捷顺科技 计算机行业 2023-07-27 10.69 -- -- 10.94 2.34%
12.29 14.97%
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事件概述:中国网财经 7月 24日消息,国务院常务会议近日审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。 ? 城中村改造重大机遇下停车改造必要性凸显,智慧停车有望迎来新一轮建设。政策明确要求,要加大对城中村改造的政策支持,鼓励和支持民间资本参与,努力发展各种新业态,实现可持续运营;同时要加强组织实施,科学编制改造规划计划,高效综合利用土地资源,把城中村改造和保障性住房建设结合好。 大部分超大特大城市城中村小区的设计普遍存在诸多问题,亟待智慧停车新一轮建设:城中村停车的问题包括内部设施老化、缺乏充电桩等新型基础设施、停车位分配不公乱停乱放等,上述问题亟需新一轮智慧停车建设来解决。根据民生证券统计,目前已有 11个城市公布十四规划期间投资规模 4.4万亿。按照这一节奏,预计 2023-2025年,21个特大超大城市每年城中村改造投资规模或在万亿元。停车、充电等智慧设备作为新一轮建设的重点,有望迎来新的机遇。 ? 公司作为国内城市级智慧停车龙头,网络覆盖全国,将在新一轮机遇中重点受益。第一,公司是国内智慧停车龙头:公司面向全国推动智慧停车模式的改造升级已有 30余年,在全国建立了 50+分公司共 200多个经销机构,已陆续推进十万多个停车场项目改造升级;公司深耕大城市智慧停车市场,超大特大城市也有望成为公司改造城中村的“主战场”,在国内多个超大特大城市,公司已建立分公司近 30年。第二,公司拥有完整的解决方案,切实解决城中村改造相关问题: 公司主推的无人值守云托管停车场方案、充电桩投建方案、智慧社区解决方案,以及和政府单位联合推进的国有停车资产数字化盘活方案等,以降低老旧小区停车管理成本、提升停车服务质量为特点,在北上广深、重庆等超大特大城市的诸多城中村、保障房中成功落地应用。 ? 针对城中村智慧停车改造升级已经打造多个样板,先发优势明显,标杆效应显著:1)深圳罗湖八卦岭项目:采用捷停车·云托管“无人值守+云坐席”管理模式后,八卦岭片区的 44条车道的管理人员配置减少了 55人,有效治理了收费漏洞,降低了运营成本,提高了居民的通行效率与满意度。 2)深圳皇岗村项目:深圳皇岗村车流量较大,整个村 16个通道承担着整个村约 10万人的出入通行,每日达 2万人次的车流量。2022年 6月,公司为皇岗村启动停车场的智慧化改造升级,以捷停车·云托管的全流程无人值守方案,为皇岗村村民提供更高效、便捷、智能的停车服务。3)广州祈福新村项目:2020年,公司为占地 6500亩耗资 160亿、住户多达 20万的“中国第一城中村”,即广州祈福新村开展智慧人行、智慧车行的联网改造升级,为高达 8000多个停车位的停车场升级全流程无人值守服务、车位引导功能、车位引导系统,为居民提供一秒出入、一键定位、一秒导航的智慧停车服务。广州宣布今年计划推进127个城中村改造项目,力争完成 2000亿元城市更新固定资产投资目标,公司相关项目标杆效应凸显,有望在新一轮建设中树立自身优势。 与此同时,公司推出的城市级智慧停车管理运营方案和国有停车资产盘活运营方案,已在全国 50多个城市的 70多个城市级项目中落地,其中包括政府管控的公租房、保障房等社区的统一改造升级。以重庆项目为例,2022年 6月,为解决超大城市的“停车难”问题,重庆发展投资有限公司通过公开招投标与公司合作,共同参与市公租房小区 11个停车场的改造建设和运营管理。此项目包含11个楼盘车库,近 4万个车位的智能化建设运营,300多条车道的云托管无人化值守模式。自改造升级以来,公租房停车场环境和服务质量实现大幅提升,停车收益也同步增长。 ? 投资建议:公司是国内智慧停车龙头,在新一轮城中村改造开启后,将再次迎来黄金发展期。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 2.43、3.36、4.45亿元,对应 PE 分别为 28X、20X、15X,维持“推荐”评级。 ? 风险提示:行业竞争加剧、新业务存在不确定性、政策节奏存在不确定性。
千方科技 计算机行业 2023-07-19 14.08 -- -- 13.48 -4.26%
13.48 -4.26%
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智慧交通和智慧物联双轮驱动,龙头深耕产业持续成长。千方科技是国内智慧交通、智慧物联领域龙头,以助力交通、物联行业数字化、智能化转型为使命依托自身在相关业务领域覆盖、云边端全栈式技术、全要素数据及全生命周期服务等方面的核心优势,提供全域交通数字化解决方案。 立足中国,面向全球,智能物联行业领导者优势地位凸显。全资子公司宇视科技在全球市场居于领先地位,曾在ReID的三榜、KITTI和ICDAR等榜单均获得过全球冠军,获得视频分析方法及装置方面的浙江省省优秀专利奖。 AI大时代的“弄潮儿”,智能深度赋能产业打开长期发展空间。1)阿里“千问伙伴计划”首批唯一交通领域合作伙伴,大模型领域潜力可期:阿里巴巴“通义千问”着眼于更多细分领域的行业、垂类大模型,公司成为“千问伙伴计划”首批唯一交通领域合作伙伴,与大模型共同发力探索智慧交通更优解。2)全栈式AI能力,边缘计算等能力深度赋能产业:全资子公司宇视科技具备全栈式AIoT企业的能力,公司以通用大模型+行业场景+训练调优为架构,推出AIoTCV行业大模型,细分行业算法和业务软件的成本更低、迭代更快,更好为生态合作伙伴赋能,驱动CV行业二次变革。 培养数据要素新的增长点,有望引领行业发展。公司作为智慧交通龙头,在交通领域具有深厚的数据积累。公司立足于海量交通数据积累,在高速公路收费稽核等方面联合路网中心等合作伙伴持续布局,智慧运营潜力可期。 V2X赋能车路协同激发百亿市场,行业龙头深度参与自动驾驶等示范区建设。1)布局全域交通数据要素:公司交通业务涵盖智慧运输、智慧交管、智慧停车、智慧路网等核心领域,涵盖数据融合、调度指挥等诸多路网全生命周期管理的领域。2)V2X路侧百亿市场:在保守/中性/乐观条件下,高速公路和城市路口路侧V2X市场空间分别为248.58/414.30/580.02亿元。3)在自动驾驶示范区/测试场、城市智慧交通建设等方面深度布局:公司是北京市高级别自动驾驶示范区的重点建设单位,多次完成自动驾驶高级别测试,并在北京CBD智能路口项目等典型项目中树立标杆效应。 投资建议:公司是智慧物联、智慧交通领域的龙头,智慧物联领域在全球具有领先地位,智慧交通领域多点发力未来具有重要成长潜力,未来在AI大时代下公司与自身业务与智能化充分结合打开长期成长空间。预计公司2023-2025年归母净利润为7.80/9.73/11.68亿元,对应PE分别为27X、22X、18X,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:智慧物联业务落地不及预期;公司产品研发和拓展不及预期;产品价格存在波动的可能
创意信息 通信及通信设备 2023-07-13 14.51 -- -- 13.75 -5.24%
20.22 39.35%
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事件概述:2023年7月9日,长征二号丙运载火箭在酒泉卫星发射中心点火升空,成功将卫星互联网技术试验卫星送入预定轨道。 空天地海一体化势在必行,低轨卫星是关键。美国SpaceX公司提出了星链计划,计划在2019年至2024年间,在太空搭建由约4.2万颗卫星组成的星链网络,未来将占用大量的地球极低轨道和近地轨道。 低轨通信卫星相比于传统卫星主要有三点主要优势:1)轨道低,链路损耗小,通信时延低;2)星上信号再生载荷处理受气象条件、人类电磁活动影响更小,信噪比更高;3)发射难度低,成本低,更容易组成巨型星座。低轨通信星座具备诸多优势,使得应用场景更加广泛,未来低轨卫星网络建设与低轨卫星应用会同步发展。 卫星轨道属稀缺资源,“先登先占+先占永得”原则下各主要经济体卫星互联网建设进程提速。轨道和频段是稀缺资源,亦是卫星互联网组网建设的瓶颈环节。 地球近地轨道约可容纳6万颗卫星,且当前Ku、Ka频段逐渐饱和。当前国际卫星频率及轨道使用权采用“先登先占”竞争方式获取,同时若发射的卫星寿命到期可重新发射进行补充,造成“先占永得”的局面,如能抢占先机则能在后续竞争中优势尽显。 公司是无线电通信核心技术的重要研发单位,深度赋能卫星互联网建设。创意信息的子公司创智联恒拥有基于5G的全自研无线通信核心技术,提供5G基站、低轨卫星通信载荷等系列自主产品,是专业从事5G通信和低轨卫星通信业务的设备商。 创智联恒作为卫星互联网产业的设备提供商,始终致力于无线通信核心技术的研发,深度参与卫星互联网的标准建设,重点研发卫星核心载荷-通信载荷产品以及相关卫星通信产品,与众多产业界单位达成合作,赋能卫星制造和卫星应用产业链。在低轨卫星通信领域,相关技术和产品处于国内领先水平。 应用场景丰富。随着星座建设的逐渐扩大,技术的不断发展,卫星互联网还会在车联网、水利工程、石油化工、矿区、电力、消防等众多行业应用落地,将会使得众多行业数字化水平迈上新台阶,助力众多行业的应用场景实现。 投资建议:公司在国内卫星通信载荷领域具有领先地位。我国首颗卫星互联网技术试验卫星送入预定轨道,标志着中国卫星互联网的发展进入快车道,显示公司重要发展潜力。预计公司2023-2025年归母净利润为1.09/2.04/2.69亿元,对应PE分别为82X、44X、33X,维持“推荐”评级。 风险提示:行业技术变革具有不确定性;我国卫星发射进程不及预期。
捷顺科技 计算机行业 2023-07-07 11.35 -- -- 11.46 0.97%
11.46 0.97%
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事件概述:2023年7月5日公司发布2023年半年度业绩预告,预计2023年上半年实现归母净利润2500万元~3500万元,上年同期亏损3866.77万元;预计2023年上半年扣非归母净利润1570万元~2570万元,上年同期亏损4576.18万元。 新业务转型带来商业模式蜕变,业绩重回高峰:根据此次业绩预告区间中位数,2023年上半年归母净利润预计为3000万元,根据2023Q1数据,则2023Q2归母净利润约为4496万元,2023Q2归母净利润同比增速约为372%(根据此次业绩预告中位数测算)。公司坚持以数字化、AI赋能停车业务发展,重点推动公司的业务转型,停车场云托管SaaS业务、捷停车智慧停车运营业务、充电业务等新业务实现较高增速,带动公司整体营业收入增长。公司商业模式不断优化实现自身蜕变,2023Q2单季度业绩重回近两年同期的高点。 新业务已经成为公司重要的成长新动力,转型背后的价值更值得重视:近几年公司加速推进业务转型进程,一方面继续重点发展已形成规模的停车场云托管业务和捷停车智慧停车运营业务,该两项业务持续快速增长;另一方面,拓展了新的停车时长业务和充电业务,并实现初步的规模化业绩。 新业务持续成长,已经成为公司成长的重要动力:2022年公司各项新业务合计实现销售收入34317.38万元,同比增长29.87%,新业务收入占公司收入的比例首次超过25%。伴随新业务收入规模持续增长的,是公司运营业务各项数据的快速增长:停车运营业务方面,将2020年底和2023年4月底数据对比:签约的智慧停车场从约1.6万个增长到约3.4万个;覆盖车位数量从约600万个增长到约1800万个;触达用户数量从约3200万增长到约1.07亿。从线上流水看,2020年末当年累计线上交易流水人民币40.15亿,到2022年末已经达到81.79亿。 从硬件建设公司到智慧运营公司,模式背后的价值更加值得重视:流量是基础,从降本到增收深凿客户产生价值。公司的停车费交易、广告运营等服务是将自身流量合理变现,时长置换、云托管则是充分抓住客户痛点并大力解决,短期内通过自身投入帮助客户降本增收,长期看则帮助捷顺自身获得更长久收益,增加客户粘性,进而也打开了自身的成长空间。 投资建议:公司是智慧停车领域龙头企业,云托管业务保持高速增长,未来空间广阔,其SaaS模式带来的优越性正在逐渐体现,广告、时长采买、置换业务、充电等潜力可期,有望成为公司长期重要看点。预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.43、3.36、4.45亿元,对应PE分别为30X、22X、16X,维持“推荐”评级。 风险提示:行业竞争加剧、新业务存在不确定性、政策节奏存在不确定性。
超图软件 计算机行业 2023-06-28 23.00 -- -- 24.17 5.09%
24.17 5.09%
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事件概述:2023 年6 月26 日公司发布2023 年半年度业绩预告,预计2023年上半年归母净利润4250 万元–5750 万元,同比增长185.65%-215.87%;扣非归母净利润3050 万元–4550 万元,同比增长147.87%-171.41%。 2023Q2 单季营收、利润均有望实现同比高增长。根据公司此次业绩预告,公司2023 年上半年归母净利润的业绩区间中位数为5000 万元,2023Q2 的归母净利润为3781 万元,较2022Q2 同比增长162%(仅根据业绩预告推断,非精确预测)。根据公司公告,2023 年上半年公司紧抓市场机遇,加强市场开拓,同时积极推进项目实施、验收进度,营业收入同比大幅增长。 数据要素等领域建立重要优势,股权激励目标体现发展信心。1)数据要素、AI:公司一方面提供空间数据治理工具,子公司已形成部分行业的数据治理工具,为行业提供数据整合、数据处理、数据关联等全生命周期的管理;另一方面,公司紧抓大数据局/中心业务线,实现相关业务突破,2022 年新签最终用户为大数据局/大数据中心的合同1.01 亿,同比增长129.5%,同时围绕不动产数据不断拓展应用,2022 年与银行签署与不动产数据服务相关的合同约2,400 万元。在AI 领域,公司不断完善 AI GIS 技术,AI 产品需求不断扩大,积极进行 ChatGPT以及其他 AIGC 领域(包括 AI 绘画、建模等)的实验,探索相关产品研发。 2)打造新的成长曲线:公司积极发力数字孪生、数字中国等领域,水利、机场、官网、园区、城市等数字孪生场景成为公司发力重点,实景三维中国、住建信息化、水利信息化、农业农村信息化、生态环境信息化、气象信息化等业务有望给公司带来新的成长动力。 3)信创机遇:2022 年公司新签信创合同金额1.11 亿元,在农业、应急、能源、电力、电信、航空航天、交通、金融、住建、铁路运输等领域多点发力,不断有订单落地,参与的农业农村部、交通运输部、中国地震灾害防御中心、国家海洋信息中心、国铁集团等项目树立标杆效应。 4)股权激励目标体现发展信心:2023 年6 月公司发布2023 年股票期权激励计划(草案),考核年度为2023 年-2025 年三个会计年度,以2022 年营业收入为基准,2023-2025 年营收增长率分别为20%、50%,90%,体现公司对未来几年的发展信心。 投资建议:公司在国内GIS 领域具有领先地位。短期受疫情影响业绩出现波动,但考虑到公司自身市场地位以及在生态合作上的不断拓展,公司长期发展潜力不改。预计公司2023-2025 年归母净利润为2.76/3.67/4.71 亿元,对应PE分别为38X、29X、22X,维持“推荐”评级 风险提示:政策推进进度存在不确定性;细分领域景气度存在波动可能。
中国长城 计算机行业 2023-06-07 13.74 -- -- 15.20 10.55%
15.19 10.55%
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飞腾为心、整机为基,构筑国产化坚固“长城”。2022 年公司计算终端方面:1)党政市场:持续发力,信创产品实现中央机关全覆盖和进入 31 个省市政府采购目录,加速向全国区县信创市场推广;2)行业市场:在邮储、工行、能建、中车、电科、电信等多家央企拿下优质项目,多个关键行业领域实现销售突破,为行业市场推广奠定基础。根据公司公开投资者交流纪要,2022 年累计24 个重大项目共计8.5 亿元,特别是国家某机关、某运营商、某银行以及某能源央企中国长城均为最大或唯一供货商。3)CPU 产品不断迭代:根据公司公开投资者交流纪要,飞腾公司基于S5000 系列平台的服务器产品正在加速推进中,中国长城基于S5000 系列平台的服务器产品完成首版主板开发测试。 立足“PKS”体系,“国企改革+生态完善”助力长期发展。1)央企改革大势所趋,CEC、CETC 央企改革有望迎来新机遇,公司有望受益。2)由飞腾CPU和麒麟操作系统组成的PK 体系逐渐胜出。CEC 基于飞腾麒麟有完整、成套和成熟的解决方案,自身实力强大,标杆效应可期。同时,“PKS”体系融合进一步加深。飞腾公司正式增选成为 openKylin 社区理事单位。3)CEC 的信创体系也与其他生态有效融合,长期看将推动产业发展。“护航计划”由国家工业信息安全发展研究中心联合门头沟区人民政府、中关村发展集团、华为技术有限公司发起,CEC 旗下麒麟软件等公司加入生态。随着信创、AI 等产业的推进,不同生态间的有效融合有望进一步加深,进而推动产业发展。 AI 领域积极发力,依托体系进行AI 服务器、算力中心等布局。1)2023 年3 月,中国长城服务器产品在机架式存储式、塔式等多平台完成布局,其AI 服务器产品已和多家GPU 厂商、解决方案公司进行适配和应用。2)科技巨头合作:中国长城和百度联合研制的首款“PKS”国产AI 服务器AITF-2000 飞桨一体机是首个实现单switch 支持两块全高全长国内AI 加速卡的2U 服务器整机,灵活适配各类架构,并且具备智慧节能的特性。3)长城超云:公司联营企业长城超云布局AI 服务器,已在教科研、交通、能源、互联网等多个行业实现部署,并在宁夏建设了新一代算力中心,通过部署海量高性能算力集群和GPU 算力集群,实现超高计算能力。 投资建议:公司是国产化芯片龙头天津飞腾的主要股东之一,飞腾是国内CPU 领域重要的核心资产。公司立足核心优势在政府及行业信创中不断拓展市场,同时将受益于“PKS”体系的持续完善以及AI 领域的布局。预计2023-2025年归母净利润分别为6.91、9.30、12.43 亿元,对应PE 分别为63X、47X、35X,维持“推荐”评级。 风险提示:国产化政策推进不及预期;新技术路线变革存在不确定性;行业竞争加剧。
超图软件 计算机行业 2023-06-06 21.00 -- -- 24.17 15.10%
24.17 15.10%
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事件概述:2023 年6 月4 日,公司发布2023 年股票期权激励计划(草案)。 激励范围广,业绩考核目标彰显公司长期发展信心。根据激励计划草案,此次激励拟授予激励对象股票期权1,000 万份,占激励计划草案及摘要公告日公司股本总额的2.03%;计划授予的激励对象总人数为416 人,包括公司公告本激励计划时在公司(含合并报表范围内的各级子公司)任职的高级管理人员、核心管理人员及核心技术(业务)人员;激励计划授予的股票期权的行权价格为20.20元/股。 业绩考核目标体现长期发展信心:考核年度为2023 年-2025 年三个会计年度,以2022 年营业收入为基准,2023-2025 年营收增长率分别为20%、50%,90%。 根据此目标计算:2023-2025 年营业收入为19/24/30 亿元,2023-2025 年的同比增速分别为20%、25%、26%(仅根据股权激励考核客观目标计算,非业绩预测)。根据此计算,公司未来几年收入增速有望逐步提升,体现公司中长期内的发展信心。 紧抓数据要素、AI 等利好同时打造新的增长曲线。1)数据要素:数据治理是数据要素行业发展的重要环节和先行环节,实现数据的标准化和关联融合。在数据治理方面,首先,公司提供数据治理软件工具。GIS 基础软件产品系列中的桌面端产品、三维产品即具备二维数据以及三维数据的数据生产、处理等功能。 此外,公司子公司已形成部分行业的数据治理工具,为行业提供数据整合、数据处理等全生命周期的管理。第二,公司提供数据治理服务。目前公司已在一些省、市开展了数据治理业务,已经做了十几个城市的数据治理方面的业务。同时,公司紧抓大数据业务,为公司参与数据要素市场建设奠定基础和抢占先机,2022年新签最终用户为大数据或大数据中心的合同 1.01 亿,同比增长130%。2)打造第二成长曲线:公司专门成立了大企业 BU,负责人已到位,此前公司在 ToB这块已有一些积累,包括交付团队的积累,后续将进一步扩大团队。此外成立了跨 BU 的销售团队,基础软件销售团队同步支持B 端开拓,今年将深入开拓的自然资源以外的行业。3)AI:公司在遥感影像处理、地理数据处理等方面应用AI 技术,极大的加速地理空间数据生产的效率,同时基于实时的数据进行大数据分析前期已有成功的应用案例。 投资建议:公司在国内GIS 领域具有领先地位。短期受疫情影响业绩出现波动,但考虑到公司自身市场地位以及在生态合作上的不断拓展,公司长期发展潜力不改。预计公司2023-2025 年归母净利润为2.76/3.67/4.71 亿元,对应PE分别为36X、27X、21X,维持“推荐”评级。 风险提示:政策推进进度存在不确定性;细分领域景气度存在波动可能。
海兰信 电子元器件行业 2023-06-02 13.49 -- -- 14.07 4.30%
14.07 4.30%
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领先的海洋高科技厂商,20余年持续深耕。北京海兰信数据科技股份有限公司于 2001年注册成立,2004年成为海军装备供应商,2010年 3月在深圳证券交易所创业板上市,拥有齐全的军工资质,是国家专精特新“小巨人”企业。 公司成立二十余年来,一直在海洋高科技领域深耕,以海洋强国战略为引领,积极响应国家经略海洋、科技兴海号召,坚守“探索海洋、献身国防”的使命,致力于成为“全球智能航海引领者,智慧海洋中国创新实践者”。 以自有关键技术为依托,积极发力 UDC 等新业务。根据公司官网,公司主营业务主要包括:1)智能航海:为船舶提供综合导航装备及智能航行系统;2)海洋重大装备:构建海洋立体观测网的核心设备——海底接驳站,常压潜水系统(普通人穿上该潜水服可以下潜 600米)、海洋仪器等;3)近海雷达观测网:公司投资建设了 300个目标雷达站,覆盖中国整个近海 30海里海域,服务近海防务与维权执法。公司建设了近 100座地波雷达站,观测 100海里范围的海浪、流场及风场等,服务海洋预报及海洋环境等;4)海底数据中心(UDC):公司是继微软之后的第二家具备海底数据中心的全套技术与实施能力的企业。 首次披露海底数据中心收入空间,UDC 业务正快速发展。根据公司公告 : 1)UDC 业务发展的最新进展:公司首批正式交付客户的商用数据舱于 2022年12月下水,在海底共计放置了 5个舱,整体运营数据良好。海南首批舱的客户主要有中国电信、及新加坡 Atlas 等,目前已新增拓尔思、广联达、云帆长扬等数字经济客户,以及关于阿里云专属云的合作订单,同时拟继续推进赢彻科技、中国移动、腾讯文化产业云业务、京东云、珑微科技等已达成合作意向的订单。 截至目前,海南海底数据中心一期项目已在 2023年一季度确认 UDC 相关收入 3736.40万元。2)未来展望:海南项目方面,预计于 2026年前完成布放100个数据舱,项目完成后每年可实现租舱收入超过十亿元。上海海上风电项目、上海临海区项目方面:上海海上风电项目计划分 3年完成对 4个海上风电场的UDC 布置,每个风场计划在 2024-2026年期间累计投入运营 100个数据舱,项目完成后当期可实现售舱与租舱的累计收入超过 100亿。上海临海区项目计划初期形成年产量超过 50个模块的生产能力,后期满产年产 200个舱。 投资建议:公司是国内智能船舶、海底观探测领域的领军企业,公司立足传统发力创新,UDC 业务首次披露业务规模,未来长期成长可期,有望成为公司成长的核心动力。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 1.23、3. 10、5.01亿元,对应 PE 分别为 79X、31X、19X,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:UDC 业务落地不及预期;公司产品研发和拓展不及预期;产品价格存在波动的可能。
数字政通 计算机行业 2023-05-29 21.55 -- -- 29.10 12.31%
24.20 12.30%
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事件概述:2023 年5 月25 日公司发布2023 年限制性股票激励计划(草案)。 激励涉及范围广,业绩考核目标体现公司发展信心。此次激励计划拟授予的限制性股票数量为333.8 万股,约占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.65%;激励对象不超过223 人,包括公司(含子公司)董事、高级管理人员及核心业务(技术)人员;激励计划限制性股票的授予价格为15.70 元/股。 在业绩考核方面,公司的考核年度为2023 年-2024 年两个会计年度,归母净利润分别不低于3 亿/4 亿元,2022 年归母净利润为2.55 亿元;根据股权激励考核客观目标计算:2023 年归母净利润考核目标3 亿元,较2022 年提升18%,2024 年归母净利润考核目标为4 亿元,较2023 年的考核目标提升33%。 紧抓政策利好,龙头有望实现长期成长。1)《国家水网建设规划纲要》发布,公司作为智慧管网龙头有望受益。2023 年5 月25 日,中共中央、国务院印发了《国家水网建设规划纲要》,其中提出“完善城市供水网络布局,加强饮用水水源地长效管护,改善供水水质,加快城市应急备用水源工程建设,形成多水源、高保障的供水格局”。公司作为智慧管网领域龙头,结合用户需求和痛点,构建城市市政排水管网智慧监管平台,为用户更好的管理市政排水管网提供有效抓手。 2)大量城市数据领域积累,数据要素领域大有可为。截至2022 年末,公司已经为包括北京、上海、天津、重庆、广州在内的全国500 多个市(含地级市和县级市)、1000 多个区(县)成功建设超过5000 个智慧城市相关建设项目,服务人口数量超过5.5 亿人,服务国内城市建成区面积超过70%。凭借深厚的积累,公司在数据要素市场具有重要的发展潜力。公司将围绕着数据要素,从资源化、资产化再到资本化这样的价值转换过程,按照数据要素从生产到应用、交易,全生命周期的过程为核心,实现数三次价值释放:一是数据支撑业务的贯通,数据资源化来提升城市数字治理的水平;二是用数据去推动数字决策,提升城市数字决策的水平;三是要通过数据流通、数据交易、对外赋能,实现数据资源化,能够推动市场显性价值的一些释放。在数据要素的生产、治理、应用方面,公司都具有重要潜力。 投资建议:公司是“一网统管”等领域的领军企业,持续深耕相关细分领域,自身竞争实力不断提升。数据要素大时代下,公司拥有大量城市管理等领域数据资源,有望在数据要素行业发展中长期受益。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为3.42、4.42、5.63 亿元,对应PE 分别为38X、30X、23X,维持“推荐”评级。 风险提示:产业政策推进进度不及预期;技术路线变革存在不确定性。
四维图新 计算机行业 2023-05-18 11.26 -- -- 12.33 9.50%
12.54 11.37%
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事件概述:2023年5月16日公司发布公告,公司子公司北京图迅丰达信息技术有限公司收到一汽丰田汽车有限公司、广汽丰田汽车有限公司发出的定点通知,图迅丰达将为一汽丰田、广汽丰田2024年起量产上市的部分车型提供地图、导航产品及定制开发服务,具体销售数量和销售金额取决于一汽丰田、广汽丰田量产上市的具有相关功能的车型销量。 智云业务持续推进,获得大订单体现公司实力。公司此次获一汽丰田及广汽丰田定点通知,充分展现了公司在地图、导航等领域具备的核心竞争力。公司以“芯片+数据+算法”闭环打造领先的高精度地图,高精度地图陆续获得宝马、一汽红旗、长城等重要战略客户定点,多个项目进入量产期,有效支撑L2+高级辅助驾驶功能实现及L3以上自动驾驶功能需求;同时公司积极拓展人机共驾产品,在上汽荣威实现量产落地,获得东风乘用车等企业定点。可以看到,此次获得一汽丰田、广汽丰田的订单是对公司实力的再次体现,根据和讯网数据,2022年丰田在中国市场的汽车销量为194.06万辆,此次合作的落地也将给公司地图导航业务带来利好。因此,公司作为地图龙头,打造“地图上的自动驾驶”,地图已经成为公司在自动驾驶布局的重要核心之一;同时已经与福特等数十家车厂、供应商合作,提供从原型车到量产车全流程合规方案。 智驾、智芯、智仓齐发力,在智能驾驶时代具有长期发展前景。1)智驾:2022年公司先后拿下国内某头部车厂A部分车型L2级智能驾驶辅助系统软硬一体解决方案,以及某头部新能源汽车公司B的L2级智能驾驶辅助系统软硬一体解决方案合作订单。2022年智能驾驶软硬一体产品签订量产订单并陆续出货,智驾业务实现收入1.3亿元,收入同比增长20倍,公司重要战略转型获得重要成功。2)智芯:2022年SoC芯片销量保持后装市场第一名,车规级MCU芯片持续突破,累计出货量已超3000万颗,产品覆盖国内外主流整车厂与一级供应商,MCU芯片在国产32位车规MCU中销量保持第一,2022年智芯业务增速达到43%。3)智舱:乘用车车联网获得多家车厂的订单,商用车车联网与中国一汽、东风、中国重汽等公司持续合作。此次丰田订单的落地,也有助于公司智舱业务的拓展。 投资建议:公司高精度地图、合规、自动驾驶等业务处于发展关键阶段,此次订单落地更加凸显公司自身实力,看好公司长期发展前景。预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.51/2.41/4.85亿元,对应PE分别为527X、110X、55X,公司在自动驾驶领域具有重要卡位优势,重要订单持续落地,短期波动不改长期预期,维持“推荐”评级。 风险提示:行业景气度变动存在不确定性;新技术研发进程不达预期。
创意信息 通信及通信设备 2023-04-26 11.27 -- -- 12.07 7.10%
16.07 42.59%
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事件概述:2023年 4月 24日,公司发布 2022年年报及 2023年一季度报告,2022年营业收入 21.92亿元,同比增长 17.43%;归母净利润-3897.86万元,同比扩大;2023年一季度营收约 4.94亿元,同比增加 30.68%;归母净利润约 2475万元,同比减少 25.06%。 数据库业务收入高增验证实力,5G 及卫星业务具有重要长期发展潜力。1)数据库业务:2022年公司数据库业务收入 4809.77万元,同比增长 66.98%,毛利率 78.86%,市场拓展与产品完善均取得重要成绩。公司在金融、政企、能源、运营商等行业取得重要进展,针对光大银行、建设银行、中信建投等重点客户深入挖掘业务机会,同时在运营商领域 2022年成功中标中国移动分布式 OLTP数据库及工具框架采购项目,持续服务于中国移动集团下属 10余个省市公司多个业务系统,并实现在某省“应用集成平台(核心开关机)系统”的全量数据割接,完成运营商核心业务系统国产数据库去 O 替代的里程碑式突破。2)5G 及卫星业务:2022年公司 5G 业务收入 2,297.48万元,同比增长 54.06%,毛利率为 72.21%。在 5G 业务市场公司在产业链中的核心价值日益凸显,通过优化迭代前传加速卡作为 5G 基站核心产品实现降本增效,形成差异化竞争优势。同时,在低轨卫星通信市场,公司已同多家卫星制造商、卫星载荷总体单位紧密、持续的合作,技术和产品处于国内领先水平。 数据要素时代大数据积累优势凸显,战略明确推进核心业务大力发展。1)在政务大数据市场,公司聚焦新型智慧城市建设、在四川、云南、广西、湖北、海南、重庆等区域政务大数据市场拓展有力,深度参与“智慧蓉城”三级平台建设,2022年新增承建 5省 8市 21区县的五十余个政务大数据项目。在能源大数据领域,公司积极拓展国电投、华能、华电、晋能等能源客户相关业务,同时在电网侧重点围绕国家电网、南方电网数字变配电推动市场拓展,积累大量能源领域数据。2)根据公司 2023年经营计划,公司将围绕数字基座、数字连接、数字赋能和数字创新四大核心平台建设,持续提升数据要素资产化相关技术能力,同时将推动万里数据库产品迭代,并将全面参与卫星互联网行业标准建设并重点打造卫星通信产品,完成通信产品地面验证及相关产品化开发。3)随着疫情等因素缓解,公司 2023年一季度收入同比增长 31%,同时经营性净现金流同比增长 33%。 投资建议:公司数万里开源数据库是国内数据库行业核心参与者,同时公司积极布局 3D CAD、卫星互联网业务,信创大趋势下潜力可期,看好公司长期成长潜力。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 1.09、2.04、2.69亿元,对应 PE 分别为 63X、34X、25X,维持“推荐”评级。 风险提示:业绩季节性波动的风险;产品或服务稳定性风险。
四维图新 计算机行业 2023-04-25 12.32 -- -- 12.02 -2.44%
12.54 1.79%
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事件概述:2023年 4月 21日公司发布 2022年年度报告,2022年公司实现营业收入 33.47亿元,同比增长 9.37%。归母净利润亏损 3.36亿元,同比由盈转亏。 智云业务积累深厚,是公司重要的发展基础。公司面向智能汽车和智慧交通场景提供动态的 MaaS 地图服务及解决方案。1)高精度地图:陆续获得宝马、一汽红旗、长城等重要战略客户定点,多个项目进入量产期,有效支撑 L2+、L3以上自动驾驶功能需求。2)人机共驾:公司高精度地图及人机共驾导航产品在上汽荣威实现量产落地,获得东风乘用车、一汽红旗等企业定点,同时 AOM(Auto On Map)具备接入交通数据与实时动态感知能力,已获得车厂定点。 3)合规业务:为福特等数十家车厂、供应商提供从原型车到量产车全流程合规方案,同时与毫末智行、华为云达成战略合作,在智能驾驶等方面展开深入探索。 智驾业务收入同比增长 20倍,公司重要战略转型获得重要成功。2022年公司先后拿下国内某头部车厂 A 部分车型 L2级智能驾驶辅助系统软硬一体解决方案的定点通知,以及某头部新能源汽车公司 B 的 L2级智能驾驶辅助系统软硬一体解决方案合作订单。同时,公司着力打造行泊一体解决方案,公司地图数据与智能驾驶产品深度融合,场景化地图满足不同类型的智能驾驶功能需求。2022年智能驾驶软硬一体产品签订量产订单并陆续出货,智驾业务实现收入 1.3亿元,收入同比增长 20倍,公司重要战略转型获得重要成功。 智仓、智芯加速发展,重要订单持续落地。1)乘用车车联网:获得多家车厂的订单,丰田高端车型的智舱产品已实现量产,全新的导航+LBS 服务已获雷克萨斯定点,同时也获得了国内头部汽车品牌以及日系汽车品牌的合作订单。2)商用车车联网:与中国一汽、东风、中国重汽等公司持续合作,与上汽大通就智能座舱产品成合作并完成上汽大通智能座舱产品全功能版本的开发。3)车载芯片:SoC 芯片销量保持后装市场第一名;中低端智能座舱芯片多个项目实现量产,具体包括上汽名爵、郑州日产及广汽集团等品牌的不同车型。车规级 MCU 芯片持续突破,累计出货量已超 3000万颗,产品覆盖国内外主流整车厂与一级供应商,MCU 芯片在国产 32位车规 MCU 中销量保持第一,同时 TPMS、AMP 等芯片销量提升。2022年智芯业务增速达到 43%。 投资建议:公司高精度地图、合规、自动驾驶等业务处于发展关键阶段,此次订单落地更加凸显公司自身实力,看好公司长期发展前景。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 0.51/2.41/4.85亿元,对应 PE 分别为 588X、123X、61X,公司在自动驾驶领域具有重要卡位优势,重要订单持续落地,短期波动不改长期预期,维持“推荐”评级。 风险提示:行业景气度变动存在不确定性;新技术研发进程不达预期。
彩讯股份 计算机行业 2023-04-24 30.06 -- -- 33.90 12.33%
33.76 12.31%
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事件概述:2023年 4月 21日公司发布 2023年一季报,2023Q1营业收入 3.84亿元,同比增长 42.58%;归母净利润 6064.35万元,同比增长 45.52%; 扣非归母净利润 5628.71万元,同比增长 51.41%。 毛利率同比提升约 2个百分点,同时实现良好费用控制。1)2023Q1公司毛利率达到 39.06%,较去年同期提升约 2个百分点。2)实现良好费用控制: 2023Q1公司销售、管理费用率分别同比下降 0.17/0.28个百分点。与此同时,2023Q1公司经营活动产生的现金流量净额上年同期增长 54.45%。在收入快速增长的基础上,公司实现了较好的利润增长。 多条业务线齐发力,公司长期成长可期。1)云业务:运营商云业务持续加速:2022年移动云收入 503亿元,同比增长 108.1%;中国电信天翼云收入 579亿元,同比增长 107.5%;联通云收入 361亿元,同比增长 121%。从数据安全、数据应用等角度考虑,政务及央国企关键数据需要较为安全的信息化底座,“国资云”成为发展的重要趋势。我们认为,未来由地方政府国资和央国企等参与方主导的“国资云”有望加速发展,相关参与厂商有望受益。公司与“移动云”等国资云紧密合作,云迁移工具满足不同用户的数据迁移需求,并且承接多项运营商国资云建设项目,成功签约联通云平台系统软件开发项目等,实现云业务在 ToB 端和 To C 端收入规模双增长。2)智慧运营:数据要素大趋势下,公司是运营商智慧渠道细分领域龙头,参与建设和运营多个用户规模过亿产品和互联网战略产品。从产品端看,5G 消息 CSP 管理平台具备全网接入能力并获得行业客户认可,目前已成功拓展 100+行业客户,项目累计服务用户数 1229万。借助相关AI 技术,ChatbotH5累计推送 6亿次,业务办理转化率达 10%。语音机器人在多个场景中能代替部分传统人工坐席进行外呼,帮助客户降本增效。3)信创业务:RichMail 信创安全邮箱系统在中国移动、中国人寿、中国银行、天津银行、太平洋保险、东莞市政府等客户的广泛应用。作为信创的核心环节之一,邮箱有望受益于信创产业趋势而快速发展,公司作为国产邮箱领域龙头有望受益于大趋势。4)AI 业务:邮箱等产品是 AI 技术重要应用场景之一,海外巨头已经开始尝试相关创新,公司作为国内邮箱领域龙头,在相关领域具有重要的潜力。 投资建议:公司是国内领先的企业数字化技术和服务提供商,协同办公领域迎来信创等机遇,自身成长能力有望提升,智慧渠道业务立足平台建设不断发力运营业务开启创新空间,同时公司积极把握国资云趋势,中标重要订单,云业务有望持续成长。预计公司 2023-2025年归母净利润为 3.06/4.06/5.38亿元,对应 PE 分别为 41X、31X、23X,维持“推荐”评级。 风险提示:行业竞争加剧;AI 等技术创新风险;下游景气度不及预期。
云涌科技 电子元器件行业 2023-04-24 63.98 -- -- 58.52 -8.53%
62.02 -3.06%
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事件概述:2023年 4月 20日公司发布 2022年年报,2022年公司实现营收 2.66亿元,同比下降 14.02%;归母净利润 1675.70万元,同比下降 68.08%。 立足安全领域,传统业务具有新的成长动力。由于 2022年电力行业部分项目测试、部署放缓等原因,公司订单签订、产品生产、项目交付、验收回款等业务环节存在延期,导致 2022年工业安全通信网关设备收入同比减少 27.53%。 但公司不断打开新的成长空间,一是工业安全态势感知设备收益于公司在通信等行业方向的业务拓展,2022年线管收入同比增长 68.40%,二是公司重点投入了面向新型电力系统的新一代调度系统、新能源、配网自动化、行业信创等业务方向,完成包括移动运维网关、一键停控系统、可信管理平台可信根、信创标准计算机等产品的研发测试工作,为未来的长期发展奠定了重要的基础。智能档案柜及控制类产品业务表现较为稳定,实现营业收入 3,681.80万元,同比减少2.20%。与此同时,信息安全加密产品毛利率变化较大(2022年同比增加约 31.3个百分点)主要由于产品组成发生变化,新增毛利率水平较高的密码算法芯片业务。 短期投入为长期发展奠定基础,紧抓信创等方向打开长期发展空间。公司面向新型电力系统、新一代调度系统、行业信创等机会,持续加大投入力度,2022年末人员总数较期初增加 32.73%,研发费用同比增长 20.48%,同时为应对高峰产能及产品质量需求,进行产能扩充,增加智能化生产设备等长期资产的投入,折旧费用同比增长 67.17%。公司不仅形成包括移动运维网关、一键停控系统、可信管理平台及可信根等产品及方案,而且与国产 CPU 厂商深度合作,完成信创标准计算机产品的设计、开发、测试工作。同时,根据 2022年年报披露,公司结合项目需要,加大包括芯片在内的原材料备货力度,报告期末存货较期初增加 104.28%,其中用于信创业务的国产处理器芯片备货超过 2500万元,积极备货从一定程度上说明了公司对未来业务的规划发展。 硬件设计、整机等领域公司与飞腾、龙芯、全志科技、兆易创新、紫光同创行业龙头建立紧密合作,完成基于龙芯、飞腾等国产处理器的自主可控平台搭建,部分产品已进入小批量供货试点阶段。公司目前已完成所有电力专用设备及重要安全技术的国产化平台迁移工作,配合客户完成了全线产品的设计和检测,并进入批量供货阶段,同时继电保护等全面信创要求也给公司带来新机遇。 投资建议:公司是电力 IT 领域领军企业,在电力 IT、电力安全等领域具有较深积累。公司大力拓展信创等业务,并与行业龙头形成良好合作生态,未来有望成为新的重要成长动力。预计 2023-2025年归母净利润为 0.75/1.35/1.89亿元,对应 PE 为 46X、25X、18X,维持“推荐”评级。 风险提示:国产化政策落地不及预期;电力 IT 推进进度不及预期。
数字政通 计算机行业 2023-04-21 25.80 -- -- 32.34 4.26%
26.90 4.26%
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事件概述:2023年 4月 19日公司发布 2022年年报,公司 2022年营业收入 15.26亿元,同比增长 3.04%;归母净利润 2.55亿元,同比增长 23.17%;扣非归母净利润 2.2亿元,同比增长 20.58% 城市管理领域地位领先,全国网格化城市管理大数据综合运营服务市场的占有率保持行业第一。公司探索数据要素赋能智慧城市建设和运营的新路径,构建了城市运行“数据全量采集-数据资源化管理-数据价值释放”的数据运营体系。 形成了规范化、多维度的数据感知与采集体系,并构建了城市运行管理数据资源体系规范,在此基础上基于数据沉淀与行业模型积累,全面升级智能化应用场景,推动城市治理体系和治理能力现代化。在“一网统管” 领域,公司 2022年相关订单增长显著,较 2021年同期增长 3倍以上;在城市运行管理服务平台领域公司承建了北京、重庆等 6个省和直辖市级平台和 70余个市、县(区)级城市运管服平台,在全国正在开展或初步完成的省级平台建设中覆盖率超过 83%,市、县(区)级城市运管服平台覆盖率超过 70%。 多年深耕城市管理行业,在全国网格化城市管理大数据综合运营服务市场的占有率保持行业第一。截至 2022年末,公司已经为包括北京、上海、天津、重庆、广州在内的全国 500多个市(含地级市和县级市)、1000多个区(县)成功建设超过 5000个智慧城市相关建设项目,服务人口数量超过 5.5亿人,服务国内城市建成区面积超过 70%。 积极开拓城市数据运营,推动数据要素价值释放和流通体系构建。1)2022年公司持续加强研发力度,不断优化人工智能深度学习算法、视频采集设备技术、大数据分析技术与机动车、非机动车、无人机、无人车等载体的结合,目前支持识别城市管理问题 40余类,支持检测目标 200余项,覆盖 70%以上的城市管理问题。2022年公司全年智能识别检出违规案卷量同比增长 413.8%,智能识别上报立案量同比增长 299%。2)在城市管理测评体系方面,公司构建了城市管理综合评价体系,形成了以网格评价为核心的再监督模式和以行业指标为核心的城市管理精细化考评模式,2022年先后参与完成了北京市、天津市网格化运行课题研究和数据分析工作,深入推进城市管理各类问题的源头治理。 投资建议:公司是“一网统管”等领域的领军企业,持续深耕相关细分领域,自身竞争实力不断提升。数据要素大时代下,公司拥有大量城市管理等领域数据资源,有望在数据要素行业发展中长期受益。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 3.42、4.42、5.63亿元,对应 PE 分别为 46X、35、28X,维持“推荐”评级 风险提示:产业政策推进进度不及预期;技术路线变革存在不确定性。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名