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深科技 计算机行业 2019-09-09 13.52 -- -- 13.87 2.59%
13.87 2.59% -- 详细
全球排名前列的电子产品研发及制造服务商。深科技1985年成立,控股股东和实际控制人为中国电子。公司成立至今积累了34年的生产制造经验,在全球范围拥有国内外9个研发制造基地,同时在10多个国家或地区设有分支机构。公司为全球客户提供电子产品研发及制造,同时兼具领先的智能手机制造厂商、中国先进的DRAM/flash封装测试企业、知名的智能电表及控制系统出口企业和知名的半导体存储模组制造企业于一身,已经连续多年位居MMI全球EMS(电子信息制造服务)行业排名前列。 业务丰富齐全涵盖多个领域,覆盖完整全产业链服务。公司的业务范围涵盖了计算机与存储、通讯及消费电子、半导体、商业与工业、医疗器械、计量系统、自动化、汽车电子、物联网等多个领域。此外,公司业务范围还覆盖了制造、供应链、物流、系统解决方案等全产业链服务。 建立多个产业基地,产能充分释放后带来增量业务。公司目前的产能情况为:1)智能手机:深圳彩田产业园年产智能手机5000万台;2)智能电表:累计出口高端智能电表4400万台;3)半导体存储模组制造:年产3000万片;4)DRAM/flash封装测试:月产能4500万颗。2017年以来,公司在各地拓展产业基地,其中,重庆基地预计2019年投产,投产5年后达产,达产后年收入33亿元;东莞基地首期项目建成后将形成年产18000万颗WBGA、3600万颗eMCP、1800万颗LGA(指纹芯片)封测业务。桂林基地19年8月投产,预计一期产能200万台/月,全部建成后预计形成产能400-500万台/月。 携手华为已久,有望受益于华为手机高增长。公司与华为的业务合作关系由来已久,目前目前主要集中在手机通讯业务领域的手机生产制造服务。近年来,随着华为手机在全球的市场份额不断攀升,出货量稳定增长,公司作为华为产业链的企业,有望充分受益于华为手机的高增长。 预计公司2019-2021年的营收分别为181.2亿元、212.5亿元、259.9亿元,归母净利润分别为6.8亿元、9.0亿元、11.7亿元,对应当前的PE值分别为26.6倍、20.1倍、15.5倍,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:竞争加剧的风险、下游客户增速不及预期、汇率发生波动、人力成本上升、境外经营的风险。
深科技 计算机行业 2018-08-23 6.39 -- -- 6.54 2.35%
6.54 2.35%
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公司动态:公司发布2018年中期业绩报告,上半年实现营业收入82.65亿元,同比上升15.0%,毛利率4.0%,同比上升1.9个百分点,归属于上市公司股东的净利润1.72亿元,同比下降44.1%,每股收益0.1168元,同比下降44.1%。第二季度单季度实现销售收入115.1亿元,同比上升22.4%,归属上市公司股东净利润0.86亿元,同比下降54.7%。 点评: 北美市场增速理想,OEM产品开拓顺利:公司上半年销售收入同比上升15.0%,实现了稳健的成长,从业务的分布看,北美地区随着公司在产能和渠道建设方面的持续推进,其营收规模的成长速度达到了48.8%,成为公司收入增长的主要贡献。从产品分布看,OEM产品是公司增长最快的细分品类,随着包括惠州、东莞等地区的产能扩张推进,公司在产品线上医疗器械、消费电子、无人机、智能机器人、无人机等各类产品的订单也在持续获取,产品市场的拓展弥补了由于硬盘市场需求下降而带来的相关收入的下降。 毛利率受到成本和产品结构有所下降,费用率控制良好:由于OEM产品的毛利率水平相较于其他分布较低,并且上半年市场中各类原材料成本有所上升,公司的综合毛利率同比下滑1.9个百分点为4.0%,季度数据下滑更加明显。不过我们也关注到,随着公司生产规模的扩张,公司在管理能力方面的效率则在持续提升,从费用率情况看,销售费用率和管理费用率分别持平和西江0.5个百分点,整体的费用率水平呈现了下降的趋势,随着规模效应的持续释放,公司有望进一步有效控制费用率。 产能扩张带来订单前景期待,集成电路、新能源汽车配套有望成为亮点:公司并未发布前三季度的业绩预期,但是我们认为公司在国内外各地方产能持续扩张是业务增长的核心保障,凭借公司在生产控制和EMS领域内的口碑,智能制造业务在下游应用领域也在持续拓展。值得关注的是,集成电路领域内公司通过收购沛顿科技具备了高端DRAM/Flash晶圆的封装测试到模组成本的供应能力,在国内存储器行业持续受到政策支持的情况下,相关业务能力有望有效转换成为公司未来的增长点。另外,新能源汽车电池业务也是公司未来成长性的重要来源,上半年公司成功开拓了动力电池包的客户资源,下半年有望实现量产,未来有望顺利切入市场空间广阔的动力电池Pack市场,并且公司的参股公司也有与相关业务形成协同效应的预期,公司在相关市场的成长值得期待。 投资建议:我们公司预测2018年至2020年每股收益分别为0.40、0.45和0.50元。净资产收益率分别为9.9%、10.2%和10.3%,给予买入-B建议。 风险提示:消费电子相关产品的需求不及预期;市场竞争加剧或者原材料成本上升带来公司盈利能力的下降;产能建设与投入的速度不及预期影响公司订单引入。
深科技 计算机行业 2017-11-07 9.18 12.35 25.89% 10.69 16.45%
12.20 32.90%
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公司动态:公司发布2017年三季度业绩报告,上半年实现营业收入107.3亿元,同比上升1.47%,毛利率为6.22%,同比上升0.85个百分点,归属于上市公司股东的净利润4.69亿元,同比上涨54.5%,每股收益0.32元,同比上涨52.4%。第三季度单季度实现销售收入35.4亿元,同比下降4.41%,归属上市公司股东净利润1.62亿元,同比上涨87.9%。 点评:前三季度营收平稳,智能制造预计贡献不菲收益:2017年前三季度公司销售收入同比增长1.47%,维持稳定小幅增长,而第三季度收入规模略有下滑,我们预计:1)公司作为全球EMS业务的领导者,自有产品和OEM产品的收入规模提升较快,其中智能手机制造业务等受益于三季度消费电子行业销售旺季的红利,而计量产品业务搬迁成都后海外订单的持续增加,给公司的销售收入贡献不菲的正收益:2)硬盘加工相关产品业务受到行业市场景气度下滑的影响较大,收入规模下滑颇为明显。综上,前三季度公司收入规模较为平稳。 管理层再度增持振奋人心,公司盈利能力可观:公司前三季度净利润环比二季度虽然有所下滑,但是仍然保持54.5%的高速增长,这表明公司EMS产业链整合战略得当,盈利能力可观。报告期内,公司毛利率上升0.85个百分点至6.22%,显示公司规模效应及成本控制力提升。报告期内,公司管理层再次自愿增持本公司股份,彰显管理层对公司基本面良好以及未来持续向上发展的信心。 产业转移步伐加速,产业基地建设项目基本落地:报告期内,公司发布关于彩田工业园城市更新单元项目建设投资的公告,拟采用“拆除重建”的更新方式分两期投资建设,预计一期总投资32.36亿元,主要为产业用房、配套商业、部分公共配套设施以及全部创新性产业用房的建设,在满足自用的前提下租售结合,以减少建设成本,保证利益最大化。同时,公司通过产业链横向纵向的整合布局不断优化EMS核心业务的龙头地位,全资子公司重庆深科技有限公司完成工商注册登记,32亿元投资建设西部新型电子产业基地,为智能终端、无人机、新能源汽车等电子产品的研发生产销售做准备。另外,拟向利和兴定向增发股份募集不超过1.10亿元的补充营运资金,公司战略化推进脚步不止,未来成长可期。 投资建议:我们公司预测2017年至2019年每股收益分别为0.40、0.42和0.48元。净资产收益率分别为10.8%、10.5%和11.1%,给予买入一B建议,6个月目标价为12.60元,相当于2017年至2019年31.5、30.0和26.3倍的动态市盈率。
深科技 计算机行业 2017-05-17 7.98 -- -- 8.66 7.85%
8.84 10.78%
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一、事件概述 近期,深科技发布公告:公司管理层持续增持本公司股份。 二、分析与判断 管理层持续增持,表明公司具备中长期发展潜力 1、董事、副总裁陈朱江增持5万股,副总裁于化荣增持1.4万股,副总裁、财务总监莫尚云增持4.7万股,监事才淦增持2万股,董秘葛伟强增持8万股,证券事务代表李丽杰增持0.7万股,副总裁石界福增持8万股。2、我们认为,公司高管增持反映了公司良好的基本面,表明对公司未来发展充满信心。 管理效率不断提升,盈利能力有望进一步改善 我们认为,公司通过实施标杆学习、精益生产、管理效率提升等措施,积极对自动化生产线进行升级改造,提升智能化、自动化生产水平,将进一步降低制造成本,毛利率有望持续稳健提升。 产能基地建设与布局持续优化,为业务扩张打下基础 1、公司目前已形成深圳福田、深圳石岩、苏州、东莞、惠州、成都、马来西亚、泰国八个研发制造基地。近期,公司拟在重庆独资设立重庆长城开发科技有限公司,注册资本3亿元,主要从事智能终端、无人机、电动汽车等产品的研发、生产和销售。公司拟建产业基地位于重庆江北国际机场南端的创新经济走廊,规划用地约800亩,南靠电子产业知名品牌商项目用地,北邻江北国际机场,交通便利,拟建地块已有的产业集群将为公司业务提供有力的支持。 2、重庆长城开发科技有限公司投资总额32亿元,计划分两期建设,一期建筑规模约39万平方米,将于2019年投产,投产5年后达产,项目达产后年销售收入约33亿元人民币,项目税后投资回收期约6.60年(含建设期)。 3、我们认为,设立重庆子公司符合公司的产业布局规划,将充分利用重庆的产业集群优势与充裕劳动力资源,积极发展消费与通讯电子业务,加强现有的手机制造业务,同时拓展汽车电子、物联网、移动终端等设备业务,有助于提升公司的EMS核心竞争力,打造新的增长点。 三、盈利预测与投资建议 公司是全球领先的电子信息制造服务企业,产能持续扩大,管理效率提升改善盈利能力,传统计算机与存储、智能电表业务稳定增长,手机通讯、医疗器械、固态存储等EMS业务持续突破新客户和新产品并将陆续量产,积极布局LED全产业链。预计公司2017~2019年EPS分别为0.19元、0.25元、0.29元,基于公司业绩增长的弹性,可给予公司2017年50~55倍PE,未来6个月的合理估值为9.50~10.45元,上调公司评级至“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 1、手机市场不及预期;2、半导体行业不及预期;3、行业竞争加剧。
深科技 计算机行业 2017-04-10 9.33 12.28 25.18% 9.79 4.37%
9.73 4.29%
详细
公司动态:公司披露2016年年度报告,销售收入同比下降1.9%为150.7亿元,毛利率水平为5.7%,同比上升1.4个百分点,归属母公司股东净利润为2.1亿元,同比上升18.7%,每股净利润0.15元,同比上升18.7%。2016年第四季度公司实现营业收入为45.0亿元同比增长8.4%归属上市公司股东净利润为亏损8,911万元,同比转盈为亏。2016年度利润分配预案为每10股派发现金红利0.50元(含税),不转增,不分配红股。 点评: 2016年营收持平,盈利稳步增长:公司主要产品分部硬盘相关业务以及自有品牌产品业务由于受到行业终端市场需求不足的影响而出现了下滑,尽管OEM业务的营收有所提升,但是整体收入规模依然下降1.9%为150.7亿元。 公司的净利润则出现了18.7%的增长达到2.1亿元,尽管收入规模停滞不前,但是在成本控制和管理效率改善的情况下,公司的盈利能力得到提升。 毛利率显著改善财务费用影响整体费用率公司2016年全年毛利率为5.7%,同比显著提升1.4个百分点,作为一家EMS制造企业,毛利率改善显示了公司规模效应以及成本控制力的有效提升。而费用率方面,管理费用随着生产基地建设的推进而引入跟多人员带来的支出有所增加,销售费用率维持稳定,而财务费用增加则是由于产能建设消耗了资金而降低收入。 未来发展战略及经营计划:坚持以EMS为未来发展核心业务:公司通过加快产业链横向纵向的整合来推动核心业务EMS的发展,主要内容包括:向高附加值的中上游存储芯片封装测试产业链延伸、向封装测试等核心技术领域产业转型升级;在自有自动化设备业务的支持下,加快推进公司智能工厂的建设; 通过国际化集团化运营平台和资源,依靠海外布局、持续提升的技术水平,加大市场开拓力度;继续加快东莞产业基地项目的建设,以继续满足客户订单增长带来的产能扩充需求;同时推进深圳彩田园区更新改造项目,加快产业转移升级步伐。 投资建议:我们预测公司2017年至2019年每股收益分别为0.27、0.33和0.36元。净资产收益率分别为7.3%、8.2%和8.2%,给予买入一B建议,6个月目标价为12.60元,相当于2017年至2019年46.7、38.2和35.0倍的动态市盈率。 风险提示:智能终端制造业务的产能推进不及预期;EMS制造业务的市场竞争降低公司盈利能力;包括集成电路封测等产业链延伸规划整合速度不及预期。
深科技 计算机行业 2017-04-06 9.23 -- -- 9.79 5.50%
9.73 5.42%
详细
一、事件概述 近期,深科技发布2016年年报、利润分配方案:1)2016年实现营收150.69亿元,同比下降1.91%;归属于上市公司股东的净利润2.14亿元,同比增长18.69%;基本每股收益为0.15元;2)拟每10股派发现金股利0.5元(含税 二、分析与判断 业绩符合预期,运营效率大幅提升,毛利率大大改善,持续扩充产能 1、年报业绩符合市场预期。(1)公司综合毛利率为5.67%,同比上升1.34个百分点。(2)三大主营业务--硬盘相关产品/自有产品/OEM产品,同比增速分别为-4.40%/-8.54%/1.00%,收入占比分别为42.97%/4.65%/52.06%,毛利率分别为3.80%/27.52%/5.17%,毛利率分别提升0.91个百分点,下降1.17个百分点,提升2.12个百分点。(3)期间费用率为3.88%,同比上升1.77个百分点。销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为0.26%/3.30%/0.31%,分别提高0.00/0.68/1.09个百分点。 2、业绩实现较快增长的原因是硬盘相关产品和OEM产品的毛利率进一步提升,毛利率提升主要来自内部运营效率改善以及新产品、新客户导入。报告期内,公司积极开拓市场,扩充产能,持续布局深圳福田、深圳石岩、苏州、东莞、惠州、成都、马来西亚、泰国八个研发制造基地,惠州基地二期厂房已部分投入使用,东莞基地实现通讯与消费电子、商业与工业产品、国内智能电表、自动化设备等多个业务的搬迁并投产,深圳彩田工业园一期项目已完成搬迁并将建成智能总部基地。 硬盘业务导入两个新产品,管理效率改善提升盈利能力 1、报告期内,硬盘磁头及相关产品实现营收64.75亿元,同比下降4.40%,毛利率为3.80%,同比提升0.91个百分点。受全球PC出货量下降和固态硬盘市场兴起的影响,硬盘磁头及相关产品业务下滑。为此,马来西亚工厂成功导入希捷CE(固定设备)和SSD(固态硬盘)两个新产品,而且硬盘PCBA业务出货量在逐渐提升;另一方面,公司积极实施管理效率提升、标杆学习、精益生产等措施,同时提高自动化生产设备应用范围和工程能力降低人力成本、加强产品工艺,降低了制造成本,提高了生产毛利率。 2、我们认为,公司具有国际化管理团队和丰富的精密制造自动化设备经验,通过提升工艺技术水平与改善管理效率,硬盘磁头及相关产品将持续为公司贡献业绩;同时,CE、SSD等大客户新产品的持续导入将成为新的利润增长点。 智能电表业务在海外取得重要突破,中标多个项目,受益“一带一路”战略 1、报告期内,公司自主研发产品实现营收7.01亿元,同比下降8.54%,毛利率下降1.17%;自主研发产品主要为计量系统产品,已耕耘海外市场十余年,业务涵盖欧洲、北美、南美、亚洲、非洲等区域;欧洲市场取得重要进展,成功与挪威电力公司、英国燃气公司签约,并再次中标意大利电表合同;与马来西亚客户签署新的项目联合体协议,共同深耕东南亚市场,市场份额将扩大;同时在成都设立子公司,将海外计量系统业务的研发制造基地成功迁往成都,电表产品可直接通过陆上丝绸之路运往中东、欧洲区域市场,并顺利引入员工持股制度,增强了员工的凝聚力和向心力。 2、我们认为,智能计量业务产品成熟、海外开拓经验丰富,受益于国家“一带一路”战略,未来海外市场的介入深度和广度将持续提高,订单将持续突破。 电子产品制造业务结构优化,手机通讯、医疗产品、固态存储成为新增长点 1、报告期内,电子产品制造(EMS)业务实现营收78.45亿元,同比增长1%,毛利率为5.17%,提升了2.12个百分点。公司电子产品制造业务涵盖手机通讯、医疗电子、固态存储、半导体封测、零件加工等领域。 2、手机通讯方面,华为业务持续增长,连续获得华为“优秀质量奖”和“最佳质量合作伙伴”,华勤、vivo两大手机新客户成功导入、产品量产、生产效率提升,市场份额和行业地位持续提升。公司已发展成为自动化解决方案提供商和自动化设备集成商,建立了首条手机生产智能制造生产线并且投产,人力成本大幅下降,2017年将进入全面推广阶段。同时,公司停止利润率低的触摸屏业务,进一步优化玻璃盖板业务。 3、医疗产品方面,与重点客户ResMed合作良好,呼吸机主板业务已转移至马来西亚工厂,深圳工厂持续导入美国、澳大利亚、以色列等海外多个保健产品领域的新客户,多个新客户的产品进入试产阶段并将在2017年量产;公司已完成FDA注册,并启动CFDA认证,以满足新产品生产需求;公司还计划在苏州产业基地扩建产能,以导入更多医疗产品新客户。 4、固态存储产品,于16年4月导入DDR4项目,形成新的利润增长点;沛顿科技是大陆唯一由中国企业控制的半导体芯片封测企业,提供芯片封测、SMT制造、IC组装到芯片销售的一站式服务。沛顿科技拥有极快的响应速度,从晶圆到模组组装周期小于十天。公司结合双方技术优势,借助手机客户资源,开拓逻辑储存二合一的芯片市场,拓展指纹模组等增值业务,推动产业链向高附加值的芯片封装测试领域转型升级。 5、我们认为,公司OEM产品正处于升级阶段,产业附加值不断提高,未来将成为公司业绩增长主力。 三、盈利预测与投资建议 公司是全球领先的电子信息制造服务企业,产能持续扩大,管理效率提升改善盈利能力,传统计算机与存储、智能电表业务稳定增长,手机通讯、医疗器械、固态存储等EMS业务持续突破新客户和新产品并将陆续量产,积极布局LED全产业链。 预计公司2017~2019年EPS分别为0.19元、0.25元、0.29元,当前股价对应2017~2019年PE分别为48.6X、37.5X、32.2X,基于公司业绩增长的弹性,可给予公司2017年55~60倍PE,未来6个月的合理估值为10.45~11.40元,首次评级,给予公司“谨慎推荐”评级。 四、风险提示: 1、手机市场不及预期;2、半导体行业不及预期;3、产品市场接受程度不及预期。
深科技 计算机行业 2016-11-22 10.60 13.06 33.13% 11.18 5.47%
11.18 5.47%
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投资建议:我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.26、0.32和0.36元。净资产收益率分别为7.7%、9.0%和9.3%,给予买入-B建议,6个月目标价为13.40元,相当二2016年至2018年51.5、41.6和37.5倍的动态市盈率。 风险提示:新收购存储器封测业务整合及市场开拓情况不及预期;传统硬盘业务市场需求进一步下滑而SSD无法有效弥补;市场竞争加剧降低盈利能力。
深科技 计算机行业 2016-09-06 10.76 -- -- 11.25 4.55%
11.25 4.55%
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事件:公司8月30发布2016年半年业绩公告,公司把握市场机遇,经过垂直整合、开拓市场、引进新客户等措施,上半年实现营业收入68.7亿元,同比降低4.6%;实现归母净利润2.2亿元,同比增长60.5%。 收购沛顿科技,进军高附加值存储封测行业,空间巨大。在《国家集成电路产业发展推进纲要》的政策推动下,我国集成电路产业开始迎来发展的加速期。公司收购的沛顿科技在电脑存储芯片封测领域实力雄厚。公司在2016年4月导入DDR4项目,截至6月底,DDR4出货量已突破150万条,为公司开拓了新的利润增长点,受益于半导体产业向大陆转移趋势,公司在存储封测业务领域成长空间巨大。 致力于高端制造,公司手机OEM业务开始放量。在通讯与消费电子领域,华为业务持续增长,2016年3月,公司获得华为终端“优秀质量奖”,成为唯一获此殊荣的手机EMS工厂。此外,公司年初导入的华勤和VIVO两个手机新客户已开始稳定供货,产能攀升,预计下半年将继续以翻倍的速度增长。同时,公司首条手机智能制造生产线顺利投产,后期将进行全面推广,进一步增长公司在智能制造的核心竞争力,未来公司手机OEM放量将为公司带来可观收益。 智能电表业务快速发展。2016年,公司加快走出去步伐,报告期内,成功获得挪威智能电表订单,并再次成功中标意大利电表合同。在亚洲市场上,公司与马来西亚客户签署新的项目联合体协议,共同深耕东南亚市场,进一步扩大市场份额。同时,公司在成都新设智能电表研发生产基地,电表产品可以直接通过陆上丝绸之路快速运往中东、欧洲区域市场,7月份已经实现正式开业。我们认为,通过公司积极客户的拓展和成都子公司的开业,智能电表业务仍能保持高速增长。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.25元、0.31元、0.38元,对应动态PE分别为42倍、34倍和28倍。公司是大陆少有的存储芯片封测核心标的,手机OEM业务快速成长,智能电表业务市场拓展不断取得突破。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:存储芯片行业发展不及预期的风险;OEM业务发展不及预期的风险,智能电表业务不及预期的风险。
深科技 计算机行业 2016-07-27 11.04 -- -- 12.22 10.69%
12.22 10.69%
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我们的分析与判断 (一)存储芯片自主可控势在必行 存储与数据相伴而生,哪里有数据,哪里就会需要存储芯片。而且随着大数据、物联网等新兴产业的发展,存储产业与信息安全等息息相关。 存储关乎安全,基于自主可控的需求才是政策强推的根本原因。近年来,信息存储安全事件频发,信息存储安全一旦受到威胁,将危害到党政军、石油、化工、核能、金融等所有行业的发展,是国家安全整体战略的重要环节。而目前我国储芯片空白,几乎100%依赖进口,信息安全形势严峻。因此,我国必须强力推动存储芯片国产化的发展。 (二)国家已经集结多方力量攻克存储芯片,深科技将深度受益 目前,紫光600亿元投入存储芯片工厂,未来将投资300亿美元主攻存储器芯片制造;武汉新芯240亿美元打造存储器基地;福建晋华集成电路与联电合作开发32纳米制程的利基型DRAM,投资370亿元发展存储芯片;合肥投资460亿元建设DRAM工厂。我们看到,在国家意志下,国内多方力量已经着手推进存储芯片国产化。 中国厂商做存储芯片,暂时没有核心技术,制造端不用说了,需于国外合作,封测端国内已有企业最有可能深度参与。深科技下的沛顿科技长期配套金士顿和美光的封测,技术世界一流,且久经时间验证,在国家大力投资存储芯片,封测端将首选沛顿科技作为供应商。 根据国际现有的存储芯片工厂投资规划,预计对存储芯片封测费用超过100亿元,而目前沛顿科技2015年收入4.5亿元元(净利润1.37亿元,是赚钱的生意),潜力巨大。 (三)传统主业稳健,国企改革积极探索 深科技作为CEC下核心企业之一,是全球EMS领导者。公司智能电表、智能手机等业务近年来保持良好势头。近两年公司导入华为、VIVO等大客户,多个项目将在今明两年批量运营。此外,深科技率先在开发成都启动员工持股制度,长城开发持股70%,成员公司管理层及员工持股30%。深科技作为CEC集团下的上市平台,将继续积极探索国企改革。 投资建议 我们看好深科技深度受益于存储芯片国产化趋势。预计2016-2018年EPS为0.23/0.31/0.36元,维持推荐投资评级。
陈平 9
深科技 计算机行业 2016-07-19 10.66 13.94 42.10% 12.21 14.54%
12.22 14.63%
详细
公司公布半年报业绩预报。2016年1-6月归属于上市公司股东的净利润预计为盈利2.03亿元—2.44亿元,比上年同期增长:50%~80%。其中,2016年半年度主营业务利润预计比去年同期增长约30%,去年同期(2015年半年度)主营业务利润为2.66亿元。 CEC下核心企业之一,全球EMS领导者。深科技是中国电子信息产业集团有限公司(CEC)下属核心企业,深科技致力于提供硬盘零部件、固态存储、通讯及消费电子、医疗器械等各类电子产品的先进制造服务以及计量系统、支付终端、自动化设备的研发生产。2010年-2015年,公司连续六年在MMI全球EMS行业排名中位于前列,是全球EMS领导者! 国家意志推动存储器产业发展!存储器是半导体产业的基石,国家集成电路产业投资基金(大基金)成立近一年半后,存储器战略方案2016年年初定案!国家存储器战略以武汉新芯为实施主体,联合国内产业链合作建设存储器生态,募集240亿美元打造以资本为纽带的虚拟IDM模式。此外,紫光系不惜近800亿元的“天价”参与同方国芯定增,欲借同芯平台继续整合存储器产业链资源,从紫光通信定增投向来看,包括建厂扩产能、入股台湾力成、整合上下游资源,也反映紫光系对做大做强存储器产业的坚定决心! 收购沛顿延伸至存储器芯片封测,沛顿作为存储器芯片中高端封测稀缺标的有望受益国家存储器战略推进!公司2015年以1.1亿美元收购获得沛顿科技(深圳)有限公司100%股权,实现向高附加值的中上游存储芯片封装测试领域的延伸。 沛顿科技此前是全球第一大独立内存制造商美国Kingston于国内投资的企业,在晶圆封测行业有多年的技术积累,拥有美国Kingston雄厚的技术支持和全球强大市场资源背景,主要从事DRAM和FLASH芯片封装和测试业务。沛顿未来将受益于国家储存器战略推进! 自研产品增长势头良好。公司自研产品虽然收入占比不到10%,但是增长迅速。 且由于是自主研发,所以成本得到了很好的控制,毛利率有28%,相较于储存产品和OEM产品均在3%左右的毛利率是10倍的飞跃!近年来全球智能电表需求不断增长;随着“工业4.0”及《中国制造2025》的推进,公司自动化设备业务也迎来良好发展契机。我们认为公司的自研产品未来有望成为公司发展的重要爆发力量! 稀缺存储器高端封测标的+电子产品制造业务导入新客户+电表业务快速增长,给予“买入”评级。综合考虑vivo等品牌导入给公司电子产品制造业务带来的增长,智能电表市场持续拓展,以及公司作为国内存储芯片封测标的的稀缺性,我们预计2016~2018年归属母公司净利润分别为2.85/3.45/4.65亿元,同比增长57.90%/20.97%/34.62%,对应EPS分别为0.19/0.23/0.32元,结合可比公司估值,另外公司作为存储器高端封测稀缺标的理应享有一定溢价,保守给予公司2016年75xPE,6个月内目标价14.3元,给予“买入”评级。 风险提示:国家半导体战略推进进度低于预期。
陈平 9
深科技 计算机行业 2016-07-04 11.00 13.94 42.10% 12.21 11.00%
12.22 11.09%
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投资要点: CEC下核心企业之一,全球EMS领导者。深科技是中国电子信息产业集团有限公司(CEC)下属核心企业,深科技致力于提供硬盘零部件、固态存储、通讯及消费电子、医疗器械等各类电子产品的先进制造服务以及计量系统、支付终端、自动化设备的研发生产。2010年-2015年,公司连续六年在MMI全球EMS行业排名中位于前列,是全球EMS领导者!国家意志推动存储器产业发展!存储器是半导体产业的基石,国家集成电路产业投资基金(大基金)成立近一年半后,存储器战略方案2016年年初定案!国家存储器战略以武汉新芯为实施主体,联合国内产业链合作建设存储器生态,募集240亿美元打造以资本为纽带的虚拟IDM模式。此外,紫光系不惜近800亿元的“天价”参与同方国芯定增,欲借同芯平台继续整合存储器产业链资源,从紫光通信定增投向来看,包括建厂扩产能、入股台湾力成、整合上下游资源,也反映紫光系对做大做强存储器产业的坚定决心!收购沛顿延伸至存储器芯片封测,沛顿作为存储器芯片中高端封测稀缺标的有望受益国家存储器战略推进!公司2015年以1.1亿美元收购获得沛顿科技(深圳)有限公司100%股权,实现向高附加值的中上游存储芯片封装测试领域的延伸。沛顿科技此前是全球第一大独立内存制造商美国Kingston于国内投资的企业,在晶圆封测行业有多年的技术积累,拥有美国Kingston雄厚的技术支持和全球强大市场资源背景,主要从事DRAM和FLASH芯片封装和测试业务。沛顿未来将受益于国家储存器战略推进!自研产品增长势头良好。公司自研产品虽然收入占比不到10%,但是增长迅速。且由于是自主研发,所以成本得到了很好的控制,毛利率有28%,相较于储存产品和OEM产品均在3%左右的毛利率是10倍的飞跃!近年来全球智能电表需求不断增长;随着“工业4.0”及《中国制造2025》的推进,公司自动化设备业务也迎来良好发展契机。我们认为公司的自研产品未来有望成为公司发展的重要爆发力量!稀缺存储器高端封测标的+电子产品制造业务导入新客户+电表业务快速增长,给予“买入”评级。综合考虑vivo等品牌导入给公司电子产品制造业务带来的增长,智能电表市场持续拓展,以及公司作为国内存储芯片封测标的的稀缺性,我们预计2016~2018年归属母公司净利润分别为2.85/3.45/4.65亿元,同比增长57.90%/20.97%/34.62%,对应EPS分别为0.19/0.23/0.32元,结合可比公司估值,另外公司作为存储器高端封测稀缺标的理应享有一定溢价,保守给予公司2016年75xPE,6个月内目标价14.3元,给予“买入”评级。 风险提示:国家半导体战略推进进度低于预期
深科技 计算机行业 2015-06-05 18.10 -- -- 19.74 9.06%
19.74 9.06%
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沛顿科技是全球第一大独立内存制造商美国Kingston于国内投资的企业,在晶圆封测行业有多年的技术积累,拥有美国Kingston雄厚的技术支持和全球强大市场资源背景,而深科技在计算机存储、固态存储、自动化装备及电子制造行业拥有多年的技术沉淀和精密制造经验,拥有全球范围内认证的质量体系和先进的制造技术及管理方法。 这次收购对于深科技具有重要意义,收购完成不仅将加快推进公司产业向高附加值的中上游存储芯片封装测试业务延伸,还将扩大增强公司现有产品的应用范围和延展能力。此外,公司通过引入Kingston的高端客户资源,将对高端晶圆制程技术和先进封装技术领域具有更强的洞悉力,未来有望成为全球芯片封测产业的重要供应商。公司已经规划到2020年,力争进入全球集成电路封测行业前十位。 从公司大股东中国电子集团的战略规划看,深科技作为中国电子旗下核心企业,这次进入半导体封测领域,符合国家和中国电子扶持以半导体技术为基础的电子信息技术发展导向,未来中国电子可依托此封装平台,获得国家更多的产业扶持资质,包括设立中国电子的IC产业并购基金,收购或参股国际知名的半导体企业,整合更多的IC设计和封装业务,充实IC产业平台布局。深科技将成为集团下最主要的高端电子制造业平台。 投资建议:公司除了在集成电路领域的并购外,公司核心业务中的智能手机制造、智能电表业务、LED开发晶项目、自动化设备业务都将贡献业绩。总体看,公司基本面已经实现了彻底的改善。预计未来三年公司主营收入有望达到195亿元、232亿元和280亿元,净利润分别为2.3亿元、3.1亿元和4.2亿元,维持“买入”评级。
长城开发 计算机行业 2014-11-19 7.65 -- -- 8.30 8.50%
9.16 19.74%
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事件 公司发布三季报 公司10月30日发布三季报,三季度单季实现营收43.09亿元,同比增长18.65%,前三季度实现营收119.99亿元,同比增长8.48%。三季度单季实现归母扣非净利润为9983万元,同比增长278.87%,前三季度实现归母扣非净利润为2.01亿元,同比增长443.48%。 简评 公司志在打造全球EMS领先企业 公司是全球第二大硬盘磁头专业制造商,也是中国唯一的硬盘盘基片制造商,主营业务包括先进电子产品整机集成、零部件制造和自主产品研发制造三大领域。尤其在硬盘磁头、计量系统、支付终端产品、消费电子、医疗电子及LED的研发生产方面具有深厚积累。公司拥有中国国家认可委员会(CNAS)认可的专业实验室,具备优秀的热仿真、材料分析、表面贴装、静电防护、以及先进机械等工程技术能力,被认定为广东省工程技术中心和深圳市公共技术平台。公司还是国内电表行业标准的制定者之一,自主研发生产的远程控制电表系统和防窃电电表具备国际领先水平。公司是中国企业500强和深圳工业百强企业前十名,拥有包括IBM、三星、华为等国内外高端客户。公司志在打造全球EMS领先企业,成为全球电子信息产业链中关键产品、技术及服务的重要提供商。 业绩拐点出现,新业务有望助推基本面继续改善 前三季度,公司业绩出现恢复性增长,营业收入和扣非净利润均一举扭转近3年来持续下滑的局面,同比增长分别为8.48%、443.48%。且三季度单季营收同比增长18.65%,扣非净利润同比增长278.87%。我们认为,公司业绩拐点已经出现,前期培育的智能电表、机器人等新业务正逐步进入业绩释放期,新业务板块较大的业绩弹性有望助推公司基本面继续改善。 公司主营业务亮点频出,未来2年业绩将集中释放 1、硬盘业务板块:新设马来西亚子公司已经投产(公司月底前将派高管前往参与工厂剪彩),切入附加值较高的PCBA装配领域。2、电子产品EMS板块:惠州工厂薄膜触摸屏生产线采用韩国E&H设备和技术,前期设计产能为50万片,已经开始出货;医疗电子产品新引进了美国和澳大利亚大客户,未来制造基地将搬迁到马来西亚,以进一步降低成本;智能手机公司是华为P6、P7主要代工商,而Mate7未来也有望在公司实现批量生产;LED芯片测试、玻璃盖板和蓝宝石抛光业务也已准备就绪,逐步贡献收入。3、自主产品板块:智能电表业务在欧洲发展迅速,在意大利、荷兰等国均已取得大额订单,亚洲需求也有望逐步释放;支付终端产品拓展顺利,已与eGame公司达成协议,为其提供彩票POS机,明年业绩将高速增长;自动化设备公司拥有十余年研发经验,今年预期内外销售合计实现8000万到1亿收入,即将设立机器人事业部以加快外销节奏。4、新能源LED板块:公司拥有开发晶47.88%股权,开发晶目前拥有MOVCD30台,皆处于满产状态,另外有50台MOVCD已经下单进行购买,产能有望继续扩大。我们认为,公司在上述四大板块均积极布局,彰显了较大的发展潜力,未来2年业绩将集中释放,助力公司进入新的成长期。 公司总部即将进行更新改造,品牌业绩有望实现双提升 公司土地资源丰富,目前已在深圳龙华、东莞、惠州等多地建立工业园区。公司之前也已向深圳市政府提交城市土地更新改造计划:位于福田中心区的总部彩田工业园申请变更为商业用地。目前申请已经得到受理,正在等待审批结果,公司希望将彩田工业区打造成集商业、高端写字楼为一体的城市综合体。我们认为,彩田工业区的更新改造不仅能进一步提升公司品牌形象,相关开发收益也将对公司业绩起到较好的支撑作用。 盈利预测与投资建议 2014年是公司转型和业绩恢复增长的拐点之年,公司积极布局的诸多新业务已初现峥嵘,未来有望逐渐兑现。我们认为,考虑到公司基本面的大幅改善和新业务的巨大发展潜力,公司当前具有较佳的投资价值。预测公司14、15年EPS分别为0.20元、0.26元,PE对应当前股价分别为38.50、29.62。首次覆盖,给予“增持”评级。
长城开发 计算机行业 2014-11-03 6.78 -- -- 8.28 22.12%
9.16 35.10%
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报告摘要: 三季报靓丽,扣非业绩大幅提升继续印证公司基本面大幅改善。公司公布三季报,三季度单季度扣非净利润9983万元,同比增长278%,前三季度累计扣非净利润2.01亿元,同比大幅增长443%。我们认为公司前期积极培育的智能电表等新兴业务板块正在逐步进入业绩释放期,公司未来2~3年有望凭借新兴业务板块的业绩弹性保持主营业绩高增长的态势,市场应该给公司重新贴上“成长股”标签。 公司四大业务板块均有新亮点,未来2年有望进入业绩密集释放期。 1)硬盘业务板块方面,新设马来西亚子公司已经投产,承接附加值较高的PCBA装配领域。2)电子产品EMS板块方面,触摸屏生产线采用韩国E&H设备和技术,已经顺利试生产;医疗电子产品新导入了美国和澳大利亚大客户;LED芯片测试以及玻璃盖板和蓝宝石抛光业务也将逐步释放业绩。3)自主产品板块方面,智能电表业务有望凭借欧洲换表机遇维持三年以上高景气,支付终端产品市场拓展顺利,全年有望翻翻增长;自动化设备公司积累多年,未来将设立机器人事业部加快精密设备输出。4)新能源LED业务方面,公司投资7.5亿元新增的60台MOCVD将逐步到位,产能将再上一个新台阶。 我们认为市场既忽视了公司扣非基本面的同比大幅改善,又低估了公司新业务的发展潜力,更凸显了公司当前时点的投资价值。 给予“买入”的投资评级。我们预计公司2014~2016年EPS分别为0.19元、0.31元、0.43元,强烈看好公司诸多新业务蓄势待发的发展前景,给予“买入”的投资评级。
长城开发 计算机行业 2013-11-04 5.30 7.86 -- 5.58 5.28%
6.28 18.49%
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公司发布2013年三季报:前三季度实现营业收入110.61亿元,同比下降10.66%,归母净利润1.52亿元,同比增长113.13%,对应EPS为0.115元;三季度收入36.32亿元,同比下降8.23%,归母净利润6417.46万元,同比增长1182.23%。 盘基片包袱逐渐消除,盈利能力显著回升:1、公司自去年底以来持续受到盘基片业务亏损和相关资产减值的影响,利润润大幅下滑。三季度公司盘基片业务对公司经营的负面影响已基本消除,公司仅又计提284万资产减值;2、公司调整业务结构和成本管控已现成效,单季毛利率达到3.11%,为2010年以来的第二高;3、销售和管理费用分别同比降低14%和5%,净利率由去年同期的-0.38%和上一季度的0.57%提升至1.67%。公司预计全年净利润将增长100%-150%,对应四季度净利润同比增长619%至926%。 增发完成,智能机代工、智能电表等业务稳步推进:公司在三季度顺利完成非公开发行股票事宜、募资6.77亿元后,继续增资惠州子公司,目前惠州一期项目已顺利实施,智能移动终端代工和智能电表等高毛利业务获得产能增长,使公司平台化制造能力显著提升,将成为公司未来业绩增长的主要推动力。 维持盈利预测和“买入”评级:我们预计2013-15年公司将实现归母净利润2.32/4.46/6.40亿元,对应EPS为0.16/0.30/0.43元,维持“买入”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名