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GQY视讯 计算机行业 2016-10-12 15.00 -- -- 15.92 6.13%
15.92 6.13%
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立足专业视讯,坚定转型“大屏+AR”解决方案及智能机器人 公司多年深耕专业视讯产业,产品已在超过3800项大型工程中成功使用,是国内首家研发、生产及销售大屏幕拼接显示系统的高科技公司,连续多年在大屏幕行业获得系统集成工程商大奖,并荣获“最具潜力创业板企业”、“最具创新力企业20强”、“科技新浙商”等多项荣誉,占据国内领先地位。近年公司剥离亏损业务,推进大屏融合AR技术及智能机器人产业化,业绩进入上升通道。 投资硅谷Meta,切入AR应用,升级“大屏+AR”解决方案 AR基于技术普适性提供开环式交互,应用领域广泛,企业级市场极具爆发潜力。公司2016年1月投资全球领先的美国增强现实公司Meta以切入增强现实产业,推进“大屏+AR”技术升级,探索专业视讯增量市场。未来将持续参与增强现实产业生态建设,以对外投资并购的方式在关键硬件、算法技术、内容平台及IP孵化、行业应用推广等AR全产业环节不断布局,打造具有国际竞争力的AR产业链及应用生态。 入股Jibo加快机器人产业布局,服务机器人技术储备雄厚 服务机器人已成为最具潜力的机器人细分市场,并已呈现出快速发展趋势,预计我国服务机器人市场将在2017年达到240亿元。目前服务机器人市场格局远未固化,细分领域空间广阔,科技巨头跨界布局,催化行业进入快速发展期。 公司掌握多项机器人核心技术,车载自平衡平台已研发成功可投入生产,银行机器人已进入市场,多款产品商业化进程加速。公司牵手斯坦福大学机器人科研团队、参股美国Jibo,切入世界领先的智能社交机器人产品的研发、生产和制造过程,未来将继续推进海内外先进机器人技术整合,提高核心竞争力。 风险提示 海外高端技术投资风险、技术和产品研发的风险、产品推广销售不达预期。 维持“买入”评级 公司立足专业视讯转型智能应用的战略规划清晰,机器人与AR行业应用解决方案已开始进入市场,业绩进入上升通道,外延预期强烈。预计公司16-18年净利润分别为3046/5453/8836万,EPS分别为0.07/0.13/0.21元,当前股价对应PE分别为202/113/70X,维持“买入”评级。
GQY视讯 计算机行业 2016-07-14 15.40 18.13 259.01% 18.29 18.77%
19.76 28.31%
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投资要点: 投资美国Meta,布局可穿戴AR 智能设备。GQY 视讯以1000万美元购买标的公司所增发B 轮优先股中的17.86万股,增资完成后,GQY 将持有标的公司17.86万股优先股,占标的公司完全稀释基础上3.62%股权。通过本次投资 Meta 公司,公司将参与到世界领先的增强现实产品的研发、应用、生产和制造的过程中,为GQY 在增强现实生态圈中占据制高点提供有利条件。 GQY 与Meta 珠联璧合,AR 技术与大屏幕综合显示技术融合,进一步增强显示应用优势。美国Meta 的AR 技术与GQY 的大屏幕综合显示技术的融合, 将可以形成具有鲜明特色的显示应用,优势凸显。一方面,这将为GQY 视讯原有大屏幕显示产品增加技术特色,另一方面还可以为GQY 布局全新的应用市场和领域提供支持。此外,双方还将在中国市场开展形式丰富的合作,这符合GQY 的做强专业视讯产业的企业战略,对打造GQY 专业视讯产业将是珠联璧合,是一个双赢的产业投资合作,更进一步夯实公司在做强专业视讯产业上的战略部署,符合公司长远发展规划。 联手美国Jibo,机器人软件平台搭载人工智能,双方将实现优势互补。GQY 视讯以140万美元收购所增发A-1轮优先股中的317.03万股,增资完成后, GQY 将持有标的公司317.03万股优先股,占标的公司完全稀释基础上1.1% 的股权。GQY 在机器人领域,在智能机器人驱动结构、低压伺服驱动器、惯性传感器技术、多轴机器人的运动规划及其控制、机器人的导航和定位等机器人产业的核心技术,和强大的市场营销策划团队。Jibo 在机器人的人工智能和软件平台方面形成的全球领先优势,与GQY 机器人硬件和中国市场的营销策划方面的优势相结合,双方强强联合,将进一步提升核心竞争力。 盈利预测。公司在专业视讯主业的基础上涉足智能应用领域,未来发展战略规划清晰,智能机器人与AR 业务布局稳步发展,且外延预期强烈。此外, 2016年1月6日公司董事长郭启寅先生承诺,以2014年为基准,公司2016年归属于母公司股东的净利润增长率将不低于53.34%,即公司2016年度将实现归属于上市公司股东净利润不低于3000万元。我们预计公司2016-2018年EPS 分别为0.08元、0.14元、0.24元,考虑同为智能机器人概念的 ST 中发、海源机械、光力科技和AR 概念的华力创通等同行业公司2017年PE 为40-240倍,我们给予公司2017年130倍PE,对应目标价18.20元。同时参考我们预测公司未来三年的复合增长率为188%,得出PEG 为1.2,印证所给目标价较为合理,给予买入评级。 风险提示。主营业务盈利下降风险;智能机器人、AR 业务发展不及预期风险。
GQY视讯 计算机行业 2016-04-27 9.98 -- -- 22.75 14.04%
18.29 83.27%
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业绩进入上升通道,符合市场预期 2016年Q1公司实现营业收入5339.8万,同比增长38%,归母净利润-48.5万,同比增长69%,扣非归母净利润-48.6万,同比增长69%。一季度业绩同比提升的主要原因为专业视讯产品订单数量增加,报告期内大屏销售同比提升。与此同时,公司加码智能业务布局,推进机器人与AR应用转型升级。 机器人技术储备雄厚,加快机器人产业布局,公司积累了十几年机器人关键技术,在新型机器人并联装备研制上有较大突破,移动机器人核心组件的开发已于15年完成。报告期内,车载自平衡救护平台的产品化进程顺利推进,近期进入测试调整阶段,首版计划于年内实现小批量试销。公司于2015年7月签订的“防恐机器人”智能单警和移动警务平台产品共1000台整(合同总额为6500万)正在落实中,预计2016年增厚收入。在机器人产业化布局中,公司牵手斯坦福大学机器人科研团队合作开发特种机器人、参股美国Jibo公司,切入世界领先的智能社交机器人产品的研发、生产和制造过程,未来公司将继续推进海内外先进机器人技术整合,提高核心竞争力。 投资美国Meta公司介入增强现实,参与AR生态建设 2016年1月,公司以超募资金及自有资金约6600万人民币收购美国公司MetaCompany(Meta公司)拟增发的B轮优先股中的178633股股份,占其完全稀释基础上3.617%的股权,以此介入增强现实产业。未来公司将持续参与增强现实产业生态建设,以对外投资并购的方式在关键硬件、算法技术、内容平台及IP孵化、行业应用推广等AR全产业环节不断布局,打造具有国际竞争力的AR产业链及应用生态。 风险提示 海外高端技术投资风险、技术和产品研发的风险、产品推广销售不达预期。 长期战略规划清晰,首次给予“买入”评级 公司立足专业视讯转型智能应用的战略规划清晰,机器人与AR业务布局稳步推进,且外延预期强烈。我们预计公司16-18年净利润分别为3046/5453/8836万,EPS分别为0.14/0.26/0.42元,当前股价对应PE分别为140/78/48X,首次给予“买入”评级。
GQY视讯 计算机行业 2016-04-22 10.33 -- -- 22.75 10.17%
16.98 64.38%
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1.事件 1、公司发布2016年一季报,2015年公司实现营收5339.79万元,同比上升37.77%;实现归母净利润-48.54万元,同比上升69.14%。 2、公司在一季报公告中发布了公司增强现实产业战略规划。 3、2016年4月17日,公司董事会收到持股6.22%的股东姚国际提 出的关于2015年度资本公积金转增股本临时提案的函,临时提案为:“以2015年末总股本21200万股为基数,以资本公积金转增股本方式向全体股东每10股转增10股”。董事长郭启寅先生表示赞成该提案。 2.我们的分析与判断 (一)一季度业绩好转,董事长承诺全年大幅增长 2016年第一季度,公司实现营业收入5339.80万元,比上年同期提升37.77%;实现归属于上市公司股东的净利润-48.54万元,比上年净利润-157.31万元同比提升69.14%。2016年第一季度公司经营业绩较上年同期有所提升,主要原因是公司专业视讯产品订单数量增加、大屏销售收入同比提升所致。 公司董事会于2016年1月6日收到公司实际控制人、董事长兼总经理郭启寅先生的通知。郭启寅先生承诺“以2014年为基准,公司2016年归属于母公司股东的净利润增长率将不低于53.34%,即公司2016年度将实现归属于上市公司股东的净利润不低于3,000万元。若公司2016年度归属于上市公司股东的净利润未达3,000万元的,本人将以现金方式向上市公司补足业绩差额部分。” 同时,公司2015年年报披露:2016年的预算营业收入34252万元,比上年同期增长68%,预算合并营业利润3782万元,预算归属于母公司净利润3080万,同比增长529%。我们认为公司实际控制人对公司的未来信心十分充足,不排除业绩超预期的可能性。 (二)服务机器人战略顺利推进,打开成长空间 公司服务机器人产品有望加速落地:(1)车载自平衡救护平台的产品化进程正在顺利推进中,已进入调试阶段,首版计划于2016年内实现小批量试销;(2)银行服务机器人和酒店服务机器人的研发己进入技术验证阶段,计划三季度正式发布首样机,目前已形成了较为完备的技术开发、生产制造和市场营销策略;(3)移动机器人核心组件IMU惯性测量单元、EtherCAT串行通讯网关和1000W的低压伺服控制器的开发已于2015年完成;(4)公司继续筛选合适的机器人产业并购标的,目前正进入标的调研、论证阶段,公司将通过并购一系列手段进行机器人产业整合,完善服务机器人产业布局。我们判断公司的服务机器人业务将为打开新的增长空间。 (三)投资美国Meta,切入AR;致力于打造具备国际竞争力的AR生态圈 Meta公司是一家以研发为核心的高科技公司,专注于可穿戴增强现实(AugmentedReality,以下简称AR)智能设备以及生态系统的公司,提供从AR智能眼镜、SDK开发工具、以及完整的AR应用软硬件配套支撑平台。根据公司公告,Meta公司目前拥有世界上最先进的增强现实技术与产品。Meta公司团队首席科学家SteveMann被称为“可穿戴式计算之父”,其可穿戴计算的研究成果比谷歌早了30年;首席顾问SteveFeiner被称为“增强现实之父”。 作为三大AR眼镜商之一(另外两家为MagicLeap和微软的HoloLens),Meta眼镜能够构建全息图像,并让用户通过手指操作,实现真正的增强现实应用。MagicLeap还尚未对外展示过产品的Demo,而Meta的产品已经迭代到了META1--METApro--META2,其新的产品已经让市场看到了AR技术是如何让人在现实世界中完成数字信息交互的现实。 AR技术可将不同数据融合显示,能与电子商务、商品广告、O2O相结合;AR硬件具有工具性,对手机有替代性,应用场景广泛。据推算,2020年AR市场收入规模有望达到1200亿美元,将高于VR市场300亿美元的收入规模。 (四)GQY视讯AR产业战略规划及阶段性目标 GQY视讯通过投资Meta公司加入AR生态圈,致力于打造具有国际竞争力的增强现实产业链及应用生态,掌握增强现实领域核心技术,参与增强现实国内/国际标准制定,推动中国增强现实产业发展。 GQY视讯将参与增强现实产业生态建设,推动关键硬件、算法技术、内容平台发展,立足增强现实行业应用,依托公司在部分行业的渠道资源和行业理解建立相关行业的应用模版与标准。 GQY视讯AR产业阶段性目标为: (1)2016-2017年与国内外的顶尖科研机构合作,成立AR技术合作研发中心,进一步夯实增强现实核心技术的世界领先基础,实现对增强现实核心算法、关键技术布局,成立AR+机器人并购基金、AR孵化器。成立1-2家具有潜力的AR应用类公司。以分布式可视化显示技术为基础,结合大数据与可视化技术,将传统大屏幕显示产品由2D到4D转换,实现AR在互动社交城市规划展览的应用,结合GQY智能单警反恐装备实现城市应急指挥、反恐防控的应用; (2)2018-2019年在2-3个行业应用方向孵化2-3家具有潜力的AR应用类公司,确立相关领域行业话语权。在智能交通、教育、海洋、能源、远程医疗等方面实施应用,实施专业领域的增强现实开发者平台建设,包括开发者门户网站、创客中心、研发展示中心的建设,为全面推进AR行业应用,GQY智能服务机器人融合AR提升高端技术服务。 (五)投资Jibo,个人/家庭服务机器人业务获重大进展 2015年,公司以140万美元投资入股全球首家智能社交服务机器人研发生产企业美国Jibo公司,占其完全稀释基础上1.07%的股权,实现了个人/家庭服务机器人领域的一次积极探索,也进一步夯实了公司在智能服务机器人上技术整合的战略部署。 Jibo公司为世界领先的智能家用机器人研发生产企业,核心团队来自于美国麻省理工学院媒体实验室。Jibo公司创始人、首席科学家CynthiaBreazeal是公认的社交机器人的先驱,其著作也被认为社交机器人领域的开创性成就。根据公司公告,Jibo机器人是世界首个具有人工智能的社交机器人,目前已进入批量化生产准备阶段;同时Jibo机器人的SDK是一个开放软件开发平台,可以让全球的机器人爱好者来开发和使用。 根据公告,Jibo公司预计,2016年度其Jibo机器人销量将达58,083台,实现营业收入4,600万美元,实现利润1,350万美元。预计2017年度销量将达249,771台,实现营业收入21,631万美元,实现利润9,169万美元。Jibo公司成长性和盈利能力均极为突出。 通过本次投资,公司将参与到世界领先的智能社交机器人产品的研发、生产和制造的过程中,将进一步夯实公司在智能服务机器人上的战略部署。公司在机器人硬件和中国市场的营销策划方面具备优势,结合Jibo公司的人工智能和软件平台优势,双方将在中国市场开展形式丰富的合作。我们判断本次投资仅仅是起步,公司未来与Jibo将有更进一步的合作。同时,目前公司账面现金超过6亿元,我们认为公司未来不排除继续通过外延并购加码智能机器人业务的可能性。 (六)成立投资子公司,加快智能服务机器人等领域产业整合 2015年,公司以注册资本2000万元(已增资至6000万元)在上海自贸区设立了投资子公司上海天尺投资有限公司,作为重要的海内外产业投资平台,以吸收公司产业上下游优质资源为目标,把握产业投资动向,助力GQY视讯发挥出企业的规模经济效应,使公司的产业经营与资本经营形成良性互动,为公司未来的产业整合提供了全方位支持。 上海天尺的经营范围包括:机器人、自动化设备的研发、生产、销售;机器人技术领域,技术转让和技术服务。 (七)持股5%以上股东:承诺7月16日前股价不到50元不减持 公司于2015年7月16日收到公司持股5%以上股东姚国际先生的《关于增持承诺不减持公司股票的函》。基于对公司转型成为国际领先的智能机器人公司的发展战略充满信心,姚国际于从2015年6月29日、6月30日、7月1日以及7月15日持续增持257万股,并根据市场情况未来不排除继续增持。 姚国际承诺自2015年7月16日起,未来6个月内将不减持所持有的公司股份;未来6-12月间,若公司股票价格未达到50元的,将不减持所持有的公司股份;未来12-24月间,若公司股票价格未达到80元的,将不减持所持有的公司股份。 截止2015年9月30日,姚国际先生通过普通证券帐户持有公司股份257万股,占公司总股本的1.21%;通过中国银河证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户持有公司股份10618888股,占公司总股本的5.01%;合计持有公司股份1318888股,占公司总股本的6.22%,为公司持股5%以上的股东。 根据公司公告:姚国际因看好公司未来的发展前景及智能机器人产业的成长空间,在2015年4月7日至2015年5月21日间通过中国银河证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户以集中交易方式增持公司股份10618888股,占股份总额的5.01%,具体情况如下:2015年4月7日至4月30日间买入7488800股,增持价格区间为17.99元至21.06元,2015年5月4日至5月21日间买入3130088股,增持价格区间为18.01元至26.16元。 我们关注到,中源协和细胞基因工程股份有限公司(600645)在GQY视讯的2015年中报中,成为GQY视讯的第四大流通股东,持股208万股,占总股本的0.98%。 我们同时关注到,上市公司中源协和(600645)曾于2015年5月5日收到姚国际先生自愿向公司赠与的人民币100万元,专项用于公司在新一代CAR-T免疫细胞治疗技术领域的研发费用支出。中源协和(600645)2014年年报显示,2014年末,姚国际持有中源协和507万股,占股比为1.44%,是中源协和第四大流通股东,而且是前十大流通股东中惟一的个人投资者,持有市值约为2亿元。 3.投资建议 公司致力打造年产百亿智能机器人领军企业,专注于特种机器人、服务机器人、医疗机器人。公司市值47亿元,拥有现金超4亿元。预计未来公司将通过内生、外延方式持续加码智能机器人、AR业务。我们看好智能机器人+AR产业发展前景,维持公司“谨慎推荐”评级。
GQY视讯 计算机行业 2016-04-07 11.36 -- -- 23.57 3.79%
12.30 8.27%
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1.事件 公司发布2015年年报,2015年公司实现营收2.03亿元,同比下滑23.01%,实现归母净利润489.96万元,同比下降74.96%。 2.我们的分析与判断 (一)2015年加快战略转型服务机器人+AR 2015年公司处于转型升级阶段,年报业绩符合市场预期。传统主业大屏幕拼接产品及解决方案的行业总体需求增速减缓。新业务机器人产业正处于研发推广的初期,对公司业绩贡献有限。公司车载自平衡救护平台产品尚未试销,以及“移动警务平台”系列产品销售情况未达预期。 我们看到,公司大屏拼接业务顺利承接了诸如国家深海基地、江西省公安厅、吉林省水利、哈尔滨交警、新疆自治区高法、长沙地铁、宁波交警、总参某部、商飞中心等多个项目,并一举拿下北京高铁客运指挥中心80英寸200个单元的拼接显示大屏项目并于2016年初成功安装封顶,为GQY视讯建立了又一项世界级的行业标杆项目。 公司机器人研发团队在积极推进“车载自平衡救护平台”项目研发的同时,以“IMU高精度惯性测量单元”和“EtherCAT串行通讯网关”两项最新成果展现公司的自主创新能力。 公司与斯坦福大学机器人实验室签署了合作备忘录,双方就深水下、矿山和应急救援三个领域的智能机器人展开了技术方面与应用方面的合作,进一步通过海外资源整合助力机器人产业的发展壮大 公司智能服务机器人发展战略为:(1)围绕转运和救援为主导的特种机器人;(2)关注银行、宾馆服务为主要方向的服务机器人;(3)落实健康医疗为目标的手术和康复方面的医疗机器人。 我们认为公司转型智能服务机器人+AR将打开成长空间。 (二)董事长承诺、预算预计2016年业绩大幅增长 公司董事会于2016年1月6日收到公司实际控制人、董事长兼总经理郭启寅先生的通知。郭启寅先生承诺“以2014年为基准,公司2016年归属于母公司股东的净利润增长率将不低于53.34%,即公司2016年度将实现归属于上市公司股东的净利润不低于3,000万元。若公司2016年度归属于上市公司股东的净利润未达3,000万元的,本人将以现金方式向上市公司补足业绩差额部分。”我们认为公司实际控制人对公司的未来信心十分充足,不排除业绩超预期的可能性。 公司年报公告:公司2016年的预算方案主要内容为:预算营业收入34252万元,比上年同期增长68%,预算合并营业利润3782万元,预算归属于母公司净利润3080万,同比增长529%。 (三)投资美国Meta;切入千亿美元级AR市场 Meta公司是一家以研发为核心的高科技公司,专注于可穿戴增强现实(AugmentedReality,以下简称AR)智能设备以及生态系统的公司,提供从AR智能眼镜、SDK开发工具、以及完整的AR应用软硬件配套支撑平台。根据公司公告,Meta公司目前拥有世界上最先进的增强现实技术与产品。Meta公司团队首席科学家SteveMann被称为“可穿戴式计算之父”,其可穿戴计算的研究成果比谷歌早了30年;首席顾问SteveFeiner被称为“增强现实之父”。 AR技术可将不同数据融合显示,能与电子商务、商品广告、O2O相结合;AR硬件具有工具性,对手机有替代性,应用场景广泛。据推算,2020年AR市场收入规模有望达到1200亿美元,将高于VR市场300亿美元的收入规模。 GQY视讯通过投资Meta公司加入AR生态圈,将Meta的AR技术与GQY视讯的大屏幕综合显示技术融合形成具有特色的显示应用,拓展应用市场,升级传统主业,打开新的增长点。 近期加拿大温哥华TED2016上,美国AR知名公司Meta创始人展示了新一代Meta2增强现实眼镜,Meta2可以扩展人的感官,允许用户在物理世界中加载数字内容,Meta创始人承诺将于明年让Meta的员工用自家产品替代显示器工作。同时,明年第一季度,Meta将会发布自家AR眼镜的应用开发指南,详细叙述更多交互设计的细节和指导。 作为三大AR眼镜商之一(另外两家为MagicLeap和微软的HoloLens),Meta眼镜能够构建全息图像,并让用户通过手指操作,实现真正的增强现实应用。MagicLeap还尚未对外展示过产品的Demo,而Meta的产品已经迭代到了META1--METApro--META2,其新的产品已经让市场看到了AR技术是如何让人在现实世界中完成数字信息交互的现实。 (四)投资Jibo,个人/家庭服务机器人业务获重大进展 2015年,公司以140万美元投资入股全球首家智能社交服务机器人研发生产企业美国Jibo公司,占其完全稀释基础上1.07%的股权,实现了个人/家庭服务机器人领域的一次积极探索,也进一步夯实了公司在智能服务机器人上技术整合的战略部署。 Jibo公司为世界领先的智能家用机器人研发生产企业,核心团队来自于美国麻省理工学院媒体实验室。Jibo公司创始人、首席科学家CynthiaBreazeal是公认的社交机器人的先驱,其著作也被认为社交机器人领域的开创性成就。根据公司公告,Jibo机器人是世界首个具有人工智能的社交机器人,目前已进入批量化生产准备阶段;同时Jibo机器人的SDK是一个开放软件开发平台,可以让全球的机器人爱好者来开发和使用。 根据公告,Jibo公司预计,2016年度其Jibo机器人销量将达58,083台,实现营业收入4,600万美元,实现利润1,350万美元。预计2017年度销量将达249,771台,实现营业收入21,631万美元,实现利润9,169万美元。Jibo公司成长性和盈利能力均极为突出。 通过本次投资,公司将参与到世界领先的智能社交机器人产品的研发、生产和制造的过程中,将进一步夯实公司在智能服务机器人上的战略部署。公司在机器人硬件和中国市场的营销策划方面具备优势,结合Jibo公司的人工智能和软件平台优势,双方将在中国市场开展形式丰富的合作。我们判断本次投资仅仅是起步,公司未来与Jibo将有更进一步的合作。同时,目前公司账面现金超过6亿元,我们认为公司未来不排除继续通过外延并购加码智能机器人业务的可能性。 (五)智能机器人技术储备充分,新品加速落地 目前公司技术储备充足,通过与海外团队、高等院校、研究所强强联合,拥有了机器人在:①智能机器人驱动机构;②低压伺服驱动器;③惯性传感器技术;④多轴机器人的运动规划及其控制;⑤机器人的导航和定位;⑥基于物联网云机器人平台等机器人产业的核心技术。 产品方面: ①医疗机器人-车载自平衡救护平台为主的特种机器人产品样机有望下半年推出。公司于2014年8月15日投资设立了特种机器人全资子公司上海新纪元机器人有限公司,重点开展车载自平衡救护平台的研发、生产和和销售,其主要机器人项目为“车载自平衡救护平台首样机研发”。这一产品运用了新型并联机器人技术平台、感知技术、人机交互技术等服务机器人的关键技术,能够主动抵消路面颠簸、车体摇晃、车体加减速等惯性运动的影响,保障医护人员对救护车上的危重病员进行简单救护,避免转运途中的二次伤害,该产品样机将于2015年下半年推出。 “车载自平衡救护平台”运用了新型并联机器人的关键技术,能够主动抵消路面颠簸、车体摇晃、车体加减速等惯性运动的影响,可用于医疗救护伤病员的转运和简单救护,同时还能广泛应用于豪华邮轮、房车等高档汽车防晕床、救护车担架多自由度减震支架、车载雷达天线、摄像机稳定平台等多种应用场景。该产品采用了全球首创的基于自平衡技术的多维减震方法,其自平衡设计为业界独创。本产品计划于2016年内实现小批量试销。 ②特种机器人-深水机器人:GQY与斯坦福大学机器人实验室签署了合作备忘录,合作研发深水机器人,下个月将在法国参加深水实验,此项目得到了法国政府支持。深海机器人将通过图象可视化进行100m以下的海底探险作业,机器人灵活的手指能够完成收集样品操作任务,并在多个海洋生态系统进行各种物理测量,深海机器人可以进行自主姿态控制,也可以通过水下无线通讯,操作员采用两个具有力反馈、触觉的机器人的手臂进行水下机器人的遥操作。100m以下非常复杂,常规到世界上为止还没有在海底实现视频传输和操作。 ③特种机器人-矿山和应急救援机器人:与斯坦福大学仿生机器人多个实验室联合研发,世界顶尖、前沿的技术,包括中东石油国家对此提供的研发经费。 ④特种机器人-GQY移动警务平台:天安门广场也在使用的,一些反恐的装备、警务的装备,已经开始在销售中。 移动警务平台系列产品根据客户的个性化订制需求,分为智能单警巡逻平台、智能单警反恐平台和智能交通警务平台等多款产品,可广泛应用于广场巡逻、机场警卫、会务安保、道路指挥、路面监控,治安防范等,作为警务人员的交通工具,能够大大提高执法便捷性、有效防范公共安全隐患,以及保障人民安全。自2014年起,GQY视讯与关联方新世纪机器人签订了业务合作协议,逐步展开移动警务平台系列产品的代理销售活动,利用合作双方各自技术和市场等方面的优势,实现了优势互补和资源共享,并且为GQY视讯带来一个新的创收渠道。 ⑤服务机器人-iGO即将推广:民用产品iGO10月底就发布,重点是在校园里,价格非常低廉,几千元,让大学生从宿舍到课堂,从课堂到餐厅,非常轻易地可以到达,替代自行车。 2015年,公司还推出了两款智能机器人核心部件的模块化产品--IMU高精度惯性测量单元和EtherCAT串行通讯网关,前者是一款基于MEMS的微型、高性能、工业级的惯性姿态测量系统;后者是一款将串行通信转换成EtherCAT通信的通信网关设备,其允许用户将设备接入EtherCAT网络当中。 (六)中国将成机器人最大市场,服务机器人市场前景看好 我国将成为机器人的最大市场,服务机器人市场前景看好。2014-2017年全球服务机器人市场规模累计将达2000亿,2013年当年仅为300亿,未来三年复合增速将达22%;中国市场增速远高于全球增速。我们预计未来十年全球服务机器人市场需求超1万亿。 国家《服务机器人科技发展“十二五”专项规划》指出:把服务机器人产业培育成我国未来战略性新兴产业。专项将重点围绕“一个目标,三项突破,四大任务”进行部署。四大任务是指重点发展公共安全机器人、医疗康复机器人、仿生机器人平台和模块化核心部件等。 全球服务机器人产业分为专业服务机器人(特种机器人)及个人和家庭服务机器人。 家庭服务机器人、场地专业服务机器人智能化程度较高,有望成为智能终端入口和智能家居平台,未来发展空间巨大。 服务机器人的发展将由简到繁、由易到难。清洁机器人应用场景简单,看好其率先爆发;手术机器人和军用机器人具备人力所不及的优势和特点,待成本进一步下降和功能继续增强后,有望快速普及。 (七)成立投资子公司,加快智能服务机器人等领域产业整合 2015年,公司以注册资本2000万元(已增资至6000万元)在上海自贸区设立了投资子公司上海天尺投资有限公司,作为重要的海内外产业投资平台,以吸收公司产业上下游优质资源为目标,把握产业投资动向,助力GQY视讯发挥出企业的规模经济效应,使公司的产业经营与资本经营形成良性互动,为公司未来的产业整合提供了全方位支持。 上海天尺的经营范围包括:机器人、自动化设备的研发、生产、销售;机器人技术领域,技术转让和技术服务。 (八)持股5%以上股东:承诺7月16日前股价不到50元不减持 公司于2015年7月16日收到公司持股5%以上股东姚国际先生的《关于增持承诺不减持公司股票的函》。基于对公司转型成为国际领先的智能机器人公司的发展战略充满信心,姚国际于从2015年6月29日、6月30日、7月1日以及7月15日持续增持257万股,并根据市场情况未来不排除继续增持。 姚国际承诺自2015年7月16日起,未来6个月内将不减持所持有的公司股份;未来6-12月间,若公司股票价格未达到50元的,将不减持所持有的公司股份;未来12-24月间,若公司股票价格未达到80元的,将不减持所持有的公司股份。 截止2015年9月30日,姚国际先生通过普通证券帐户持有公司股份257万股,占公司总股本的1.21%;通过中国银河证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户持有公司股份10618888股,占公司总股本的5.01%;合计持有公司股份1318888股,占公司总股本的6.22%,为公司持股5%以上的股东。 根据公司公告:姚国际因看好公司未来的发展前景及智能机器人产业的成长空间,在2015年4月7日至2015年5月21日间通过中国银河证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户以集中交易方式增持公司股份10618888股,占股份总额的5.01%,具体情况如下:2015年4月7日至4月30日间买入7488800股,增持价格区间为17.99元至21.06元,2015年5月4日至5月21日间买入3130088股,增持价格区间为18.01元至26.16元。 我们关注到,中源协和细胞基因工程股份有限公司(600645)在GQY视讯的2015年中报中,成为GQY视讯的第四大流通股东,持股208万股,占总股本的0.98%。 我们同时关注到,上市公司中源协和(600645)曾于2015年5月5日收到姚国际先生自愿向公司赠与的人民币100万元,专项用于公司在新一代CAR-T免疫细胞治疗技术领域的研发费用支出。中源协和(600645)2014年年报显示,2014年末,姚国际持有中源协和507万股,占股比为1.44%,是中源协和第四大流通股东,而且是前十大流通股东中惟一的个人投资者,持有市值约为2亿元。 3.投资建议 公司致力打造年产百亿智能机器人领军企业,专注于特种机器人、服务机器人、医疗机器人。公司市值47亿元,拥有现金5亿元。预计未来公司将通过内生、外延方式持续加码智能机器人、AR业务。我们看好智能机器人+AR产业发展前景,维持公司“谨慎推荐”评级。
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投资要点: 瞄准未来十年产业机遇,加速打造服务机器人+AR产业布局,积极推进从传统视讯向智能产业转型。2016年1月7日,GQY视讯宣布以1000万美元购买美国MetaCompany公司所增发B轮优先股中的178,633股.占Meta完全稀释基础上3.617%的股权。2015年11月23日,拟使用140万美元收购美国Jibo,Inc.所增发的3,170,289股优先股。增资完成后将占Jibo公司完全稀释基础上1.1%的股权。 增强现实更具广泛应用前景,GQY适时介入抢占技术高点。根据研究机构预测数据来看VR/AR市场将达到1500亿美元规模。相比于目前市场关注的虚拟现实(VR),增强现实将虚拟与现实结合,具有更广泛的应用场景,也是Google(MagicLeap),微软(Hololens)等国际科技业巨头投入巨资开发的方向。QGY通过投资全球顶尖的Meta公司适时介入AR领域,抢占技术高点。根据我们与Meta公司交流情况,目前Meta已经在教育、医疗等领域开发较为成熟的应用模式,未来前景颇为可观。 机器人大市场蓬勃发展,服务机器人方兴未艾,GQY借势加快发展速度。2009-2014年,世界机器人的快速发展时期,特别是全球金融危机的大背景下,机器人逆势增长,全球的增长率接近30%。2013年中国成为机器人全球最大市场,2014年中国市场增幅达到54%。相比于目前应用较多的工业机器人,服务机器人市场才刚刚开始兴起。教育、娱乐、情感陪护、安防等领域的服务机器人正迎来快速发展。Jibo作为全球科技业颇为关注的服务机器人,即将于2016年发售,投资Jibo将有效借助其全球影响力,提前卡位服务机器人领域。同时我们判断公司多年积累的平衡车、机器人领域的技术将与Jibo产品碰撞出更多火花,有力推动公司服务机器人战略落地。 服务机器人与AR产品将成为物联网时代家庭与个人硬件消费的核心平台。物联网时代中硬件的范畴将大大扩大,智能产品将围绕家庭和个人形成广泛互联的硬件网络。 我们认为在未来海量硬件之中,服务机器人将成为家庭智能硬件的中心,AR产品将成为个人智能硬件的核心。 首次覆盖给予增持评级。根据公司现有大屏拼接业务及平衡车等业务的发展趋势,我们预计公司2015-17年EPS为0.03元,0.14元,0.33元。考虑到公司移动警务平台、自平衡救护平台等创新业务的发展潜力,Meta、Jibo、新世纪机器人等业务布局,我们判断公司第一步目标市值为50亿,对应目标价23.58元,首次覆盖给予增持评级。 风险提示:服务机器人和VR/AR产业处于起步阶段,技术要求高、资金投入大、回报周期长等问题为未来发展增添不确定性。
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1.事件 公司收到Meta公司发出的178,633股B轮优先股股权证明书(证书号:B-007)。截至本日,GQY视讯关于此次境外投资的批准登记及股权收购相关手续均已完成。 2.我们的分析与判断 (一)美国META在TED2016上发布新一代产品 近期加拿大温哥华TED2016上,美国AR知名公司Meta创始人展示了新一代Meta2增强现实眼镜,Meta2可以扩展人的感官,允许用户在物理世界中加载数字内容,Meta创始人承诺将于明年让Meta的员工用自家产品替代显示器工作。同时,明年第一季度,Meta将会发布自家AR眼镜的应用开发指南,详细叙述更多交互设计的细节和指导。 作为三大AR眼镜商之一(另外两家为MagicLeap和微软的HoloLens),Meta眼镜能够构建全息图像,并让用户通过手指操作,实现真正的增强现实应用。MagicLeap还尚未对外展示过产品的Demo,而Meta的产品已经迭代到了META1--METApro--META2,其新的产品已经让市场看到了AR技术是如何让人在现实世界中完成数字信息交互的现实。 (二)投资美国Meta;切入千亿美元级AR市场 Meta公司是一家以研发为核心的高科技公司,专注于可穿戴增强现实(AugmentedReality,以下简称AR)智能设备以及生态系统的公司,提供从AR智能眼镜、SDK开发工具、以及完整的AR应用软硬件配套支撑平台。根据公司公告,Meta公司目前拥有世界上最先进的增强现实技术与产品。Meta公司团队首席科学家SteveMann被称为“可穿戴式计算之父”,其可穿戴计算的研究成果比谷歌早了30年;首席顾问SteveFeiner被称为“增强现实之父”。 AR技术可将不同数据融合显示,能与电子商务、商品广告、O2O相结合;AR硬件具有工具性,对手机有替代性,应用场景广泛。据推算,2020年AR市场收入规模有望达到1200亿美元,将高于VR市场300亿美元的收入规模。 GQY视讯通过投资Meta公司加入AR生态圈,将Meta的AR技术与GQY视讯的大屏幕综合显示技术融合形成具有特色的显示应用,拓展应用市场,升级传统主业,打开新的增长点。 (三)投资Jibo,智能机器人业务获重大进展 Jibo公司为世界领先的智能家用机器人研发生产企业,核心团队来自于美国麻省理工学院媒体实验室。Jibo公司创始人、首席科学家CynthiaBreazeal是公认的社交机器人的先驱,其著作也被认为社交机器人领域的开创性成就。根据公司公告,Jibo机器人是世界首个具有人工智能的社交机器人,目前已进入批量化生产准备阶段;同时Jibo机器人的SDK是一个开放软件开发平台,可以让全球的机器人爱好者来开发和使用。 根据公告,Jibo公司预计,2016年度其Jibo机器人销量将达58,083台,实现营业收入4,600万美元,实现利润1,350万美元。预计2017年度销量将达249,771台,实现营业收入21,631万美元,实现利润9,169万美元。Jibo公司成长性和盈利能力均极为突出。 通过本次投资,公司将参与到世界领先的智能社交机器人产品的研发、生产和制造的过程中,将进一步夯实公司在智能服务机器人上的战略部署。公司在机器人硬件和中国市场的营销策划方面具备优势,结合Jibo公司的人工智能和软件平台优势,双方将在中国市场开展形式丰富的合作。我们判断本次投资仅仅是起步,公司未来与Jibo将有更进一步的合作。同时,目前公司账面现金超过6亿元,我们认为公司未来不排除继续通过外延并购加码智能机器人业务的可能性。 (四)公司实际控制人承诺2016年业绩比2014年增长53%以上 公司董事会于2016年1月6日收到公司实际控制人、董事长兼总经理郭启寅先生的通知。基于对公司发展前景的看好和对公司持续提升产业经营业绩的坚定信念,为向广大投资者传递实际控制人对公司未来发展的信心以及对公司价值的良好预期,郭启寅先生向公司及广大投资者作出承诺如下: “作为公司的实际控制人、董事长兼总经理,本人承诺以2014年为基准,公司2016年归属于母公司股东的净利润增长率将不低于53.34%,即公司2016年度将实现归属于上市公司股东的净利润不低于3,000万元。若公司2016年度归属于上市公司股东的净利润未达3,000万元的,本人将以现金方式向上市公司补足业绩差额部分。” 我们认为公司实际控制人对公司的未来信心十分充足,不排除业绩超预期的可能性。 (五)智能机器人技术储备充分,新品加速落地 目前公司技术储备充足,通过与海外团队、高等院校、研究所强强联合,拥有了机器人在:①智能机器人驱动机构;②低压伺服驱动器;③惯性传感器技术;④多轴机器人的运动规划及其控制;⑤机器人的导航和定位;⑥基于物联网云机器人平台等机器人产业的核心技术。 产品方面: ①医疗机器人-车载自平衡救护平台为主的特种机器人产品样机有望下半年推出。公司于2014年8月15日投资设立了特种机器人全资子公司上海新纪元机器人有限公司,重点开展车载自平衡救护平台的研发、生产和和销售,其主要机器人项目为“车载自平衡救护平台首样机研发”。这一产品运用了新型并联机器人技术平台、感知技术、人机交互技术等服务机器人的关键技术,能够主动抵消路面颠簸、车体摇晃、车体加减速等惯性运动的影响,保障医护人员对救护车上的危重病员进行简单救护,避免转运途中的二次伤害,该产品样机将于2015年下半年推出。 ②特种机器人-深水机器人:GQY与斯坦福大学机器人实验室签署了合作备忘录,合作研发深水机器人,下个月将在法国参加深水实验,此项目得到了法国政府支持。深海机器人将通过图象可视化进行100m以下的海底探险作业,机器人灵活的手指能够完成收集样品操作任务,并在多个海洋生态系统进行各种物理测量,深海机器人可以进行自主姿态控制,也可以通过水下无线通讯,操作员采用两个具有力反馈、触觉的机器人的手臂进行水下机器人的遥操作。100m以下非常复杂,常规到世界上为止还没有在海底实现视频传输和操作。 ③特种机器人-矿山和应急救援机器人:与斯坦福大学仿生机器人多个实验室联合研发,世界顶尖、前沿的技术,包括中东石油国家对此提供的研发经费。 ④特种机器人-GQY移动警务平台:天安门广场也在使用的,一些反恐的装备、警务的装备,已经开始在销售中。 ⑤服务机器人-iGO即将推广:民用产品iGO10月底就发布,重点是在校园里,价格非常低廉,几千元,让大学生从宿舍到课堂,从课堂到餐厅,非常轻易地可以到达,替代自行车。 (六)中国将成机器人最大市场,服务机器人市场前景看好 我国将成为机器人的最大市场,服务机器人市场前景看好。2014-2017年全球服务机器人市场规模累计将达2000亿,2013年当年仅为300亿,未来三年复合增速将达22%;中国市场增速远高于全球增速。我们预计未来十年全球服务机器人市场需求超1万亿。 国家《服务机器人科技发展“十二五”专项规划》指出:把服务机器人产业培育成我国未来战略性新兴产业。专项将重点围绕“一个目标,三项突破,四大任务”进行部署。四大任务是指重点发展公共安全机器人、医疗康复机器人、仿生机器人平台和模块化核心部件等。 全球服务机器人产业分为专业服务机器人(特种机器人)及个人和家庭服务机器人。 家庭服务机器人、场地专业服务机器人智能化程度较高,有望成为智能终端入口和智能家居平台,未来发展空间巨大。 服务机器人的发展将由简到繁、由易到难。清洁机器人应用场景简单,看好其率先爆发;手术机器人和军用机器人具备人力所不及的优势和特点,待成本进一步下降和功能继续增强后,有望快速普及。 (七)持股5%以上股东:承诺未来6个月内股价不到50元不减持 公司于2015年7月16日收到公司持股5%以上股东姚国际先生的《关于增持承诺不减持公司股票的函》。基于对公司转型成为国际领先的智能机器人公司的发展战略充满信心,姚国际于从2015年6月29日、6月30日、7月1日以及7月15日持续增持257万股,并根据市场情况未来不排除继续增持。 姚国际承诺自2015年7月16日起,未来6个月内将不减持所持有的公司股份;未来6-12月间,若公司股票价格未达到50元的,将不减持所持有的公司股份;未来12-24月间,若公司股票价格未达到80元的,将不减持所持有的公司股份。 截止2015年9月30日,姚国际先生通过普通证券帐户持有公司股份257万股,占公司总股本的1.21%;通过中国银河证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户持有公司股份10618888股,占公司总股本的5.01%;合计持有公司股份1318888股,占公司总股本的6.22%,为公司持股5%以上的股东。 根据公司公告:姚国际因看好公司未来的发展前景及智能机器人产业的成长空间,在2015年4月7日至2015年5月21日间通过中国银河证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户以集中交易方式增持公司股份10618888股,占股份总额的5.01%,具体情况如下:2015年4月7日至4月30日间买入7488800股,增持价格区间为17.99元至21.06元,2015年5月4日至5月21日间买入3130088股,增持价格区间为18.01元至26.16元。 我们关注到,中源协和细胞基因工程股份有限公司(600645)在GQY视讯的2015年中报中,成为GQY视讯的第四大流通股东,持股208万股,占总股本的0.98%。 我们同时关注到,上市公司中源协和(600645)曾于2015年5月5日收到姚国际先生自愿向公司赠与的人民币100万元,专项用于公司在新一代CAR-T免疫细胞治疗技术领域的研发费用支出。中源协和(600645)2014年年报显示,2014年末,姚国际持有中源协和507万股,占股比为1.44%,是中源协和第四大流通股东,而且是前十大流通股东中惟一的个人投资者,持有市值约为2亿元。 3.投资建议 公司致力打造年产百亿智能机器人领军企业,专注于特种机器人、服务机器人、医疗机器人。公司市值47亿元,拥有现金6亿元。预计未来公司将通过内生、外延方式持续加码智能机器人业务。我们看好智能机器人+AR产业发展前景,维持公司“谨慎推荐”评级。
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1.事件 1、公司拟以超募资金与自有资金共计1000万美元投资美国公司MetaCompany(简称“Meta”)。增资完成后,GQY持有标的公司17.86万股股优先股,占标的公司完全稀释基础上3.617%的股权。 2、公司实际控制人承诺,公司2016年归属于母公司股东的净利润不低于3000万元(以2014年为基准增长率不低于53.34%)。 2.我们的分析与判断 (一)投资美国Meta;切入千亿美元级AR市场 Meta公司是一家以研发为核心的高科技公司,专注于可穿戴增强现实(AugmentedReality,以下简称AR)智能设备以及生态系统的公司,提供从AR智能眼镜、SDK开发工具、以及完整的AR应用软硬件配套支撑平台。根据公司公告,Meta公司目前拥有世界上最先进的增强现实技术与产品。Meta公司团队首席科学家SteveMann被称为“可穿戴式计算之父”,其可穿戴计算的研究成果比谷歌早了30年;首席顾问SteveFeiner被称为“增强现实之父”。 AR技术可将不同数据融合显示,能与电子商务、商品广告、O2O相结合;AR硬件具有工具性,对手机有替代性,应用场景广泛。据推算,2020年AR市场收入规模有望达到1200亿美元,将高于VR市场300亿美元的收入规模。 GQY视讯通过投资Meta公司加入AR生态圈,将Meta的AR技术与GQY视讯的大屏幕综合显示技术融合形成具有特色的显示应用,拓展应用市场,升级传统主业,打开新的增长点。 (二)投资Jibo,智能机器人业务获重大进展 Jibo公司为世界领先的智能家用机器人研发生产企业,核心团队来自于美国麻省理工学院媒体实验室。Jibo公司创始人、首席科学家CynthiaBreazeal是公认的社交机器人的先驱,其著作也被认为社交机器人领域的开创性成就。 根据公司公告,Jibo机器人是世界首个具有人工智能的社交机器人,目前已进入批量化生产准备阶段;同时Jibo机器人的SDK是一个开放软件开发平台,可以让全球的机器人爱好者来开发和使用。根据公告,Jibo公司预计,2016年度其Jibo机器人销量将达58,083台,实现营业收入4,600万美元,实现利润1,350万美元。预计2017年度销量将达249,771台,实现营业收入21,631万美元,实现利润9,169万美元。Jibo公司成长性和盈利能力均极为突出。 通过本次投资,公司将参与到世界领先的智能社交机器人产品的研发、生产和制造的过程中,将进一步夯实公司在智能服务机器人上的战略部署。公司在机器人硬件和中国市场的营销策划方面具备优势,结合Jibo公司的人工智能和软件平台优势,双方将在中国市场开展形式丰富的合作。我们判断本次投资仅仅是起步,公司未来与Jibo将有更进一步的合作。同时,目前公司账面现金超过6亿元,我们认为公司未来不排除继续通过外延并购加码智能机器人业务的可能性。 (三)公司实际控制人承诺2016年业绩比2014年增长53%以上 公司董事会于2016年1月6日收到公司实际控制人、董事长兼总经理郭启寅先生的通知。基于对公司发展前景的看好和对公司持续提升产业经营业绩的坚定信念,为向广大投资者传递实际控制人对公司未来发展的信心以及对公司价值的良好预期,郭启寅先生向公司及广大投资者作出承诺如下: “作为公司的实际控制人、董事长兼总经理,本人承诺以2014年为基准,公司2016年归属于母公司股东的净利润增长率将不低于53.34%,即公司2016年度将实现归属于上市公司股东的净利润不低于3,000万元。若公司2016年度归属于上市公司股东的净利润未达3,000万元的,本人将以现金方式向上市公司补足业绩差额部分。”我们认为公司实际控制人对公司的未来信心十分充足,不排除业绩超预期的可能性。 (四)智能机器人技术储备充分,新品加速落地 目前公司技术储备充足,通过与海外团队、高等院校、研究所强强联合,拥有了机器人在:①智能机器人驱动机构;②低压伺服驱动器;③惯性传感器技术;④多轴机器人的运动规划及其控制;⑤机器人的导航和定位;⑥基于物联网云机器人平台等机器人产业的核心技术。 产品方面: ①医疗机器人-车载自平衡救护平台为主的特种机器人产品样机有望下半年推出。公司于2014年8月15日投资设立了特种机器人全资子公司上海新纪元机器人有限公司,重点开展车载自平衡救护平台的研发、生产和和销售,其主要机器人项目为“车载自平衡救护平台首样机研发”。这一产品运用了新型并联机器人技术平台、感知技术、人机交互技术等服务机器人的关键技术,能够主动抵消路面颠簸、车体摇晃、车体加减速等惯性运动的影响,保障医护人员对救护车上的危重病员进行简单救护,避免转运途中的二次伤害,该产品样机将于2015年下半年推出。 ②特种机器人-深水机器人:GQY与斯坦福大学机器人实验室签署了合作备忘录,合作研发深水机器人,下个月将在法国参加深水实验,此项目得到了法国政府支持。深海机器人将通过图象可视化进行100m以下的海底探险作业,机器人灵活的手指能够完成收集样品操作任务,并在多个海洋生态系统进行各种物理测量,深海机器人可以进行自主姿态控制,也可以通过水下无线通讯,操作员采用两个具有力反馈、触觉的机器人的手臂进行水下机器人的遥操作。100m以下非常复杂,常规到世界上为止还没有在海底实现视频传输和操作。 ③特种机器人-矿山和应急救援机器人:与斯坦福大学仿生机器人多个实验室联合研发,世界顶尖、前沿的技术,包括中东石油国家对此提供的研发经费。 ④特种机器人-GQY移动警务平台:天安门广场也在使用的,一些反恐的装备、警务的装备,已经开始在销售中。 ⑤服务机器人-iGO即将推广:民用产品iGO10月底就发布,重点是在校园里,价格非常低廉,几千元,让大学生从宿舍到课堂,从课堂到餐厅,非常轻易地可以到达,替代自行车。 (五)中国将成机器人最大市场,服务机器人市场前景看好 我国将成为机器人的最大市场,服务机器人市场前景看好。2014-2017年全球服务机器人市场规模累计将达2000亿,2013年当年仅为300亿,未来三年复合增速将达22%;中国市场增速远高于全球增速。我们预计未来十年全球服务机器人市场需求超1万亿。 国家《服务机器人科技发展“十二五”专项规划》指出:把服务机器人产业培育成我国未来战略性新兴产业。专项将重点围绕“一个目标,三项突破,四大任务”进行部署。四大任务是指重点发展公共安全机器人、医疗康复机器人、仿生机器人平台和模块化核心部件等。 全球服务机器人产业分为专业服务机器人(特种机器人)及个人和家庭服务机器人。 家庭服务机器人、场地专业服务机器人智能化程度较高,有望成为智能终端入口和智能家居平台,未来发展空间巨大。 服务机器人的发展将由简到繁、由易到难。清洁机器人应用场景简单,看好其率先爆发;手术机器人和军用机器人具备人力所不及的优势和特点,待成本进一步下降和功能继续增强后,有望快速普及。 (六)持股5%以上股东:承诺未来6个月内股价不到50元不减持 公司于2015年7月16日收到公司持股5%以上股东姚国际先生的《关于增持承诺不减持公司股票的函》。基于对公司转型成为国际领先的智能机器人公司的发展战略充满信心,姚国际于从2015年6月29日、6月30日、7月1日以及7月15日持续增持257万股,并根据市场情况未来不排除继续增持。 姚国际承诺自2015年7月16日起,未来6个月内将不减持所持有的公司股份;未来6-12月间,若公司股票价格未达到50元的,将不减持所持有的公司股份;未来12-24月间,若公司股票价格未达到80元的,将不减持所持有的公司股份。 截止2015年9月30日,姚国际先生通过普通证券帐户持有公司股份257万股,占公司总股本的1.21%;通过中国银河证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户持有公司股份10618888股,占公司总股本的5.01%;合计持有公司股份1318888股,占公司总股本的6.22%,为公司持股5%以上的股东。 根据公司公告:姚国际因看好公司未来的发展前景及智能机器人产业的成长空间,在2015年4月7日至2015年5月21日间通过中国银河证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户以集中交易方式增持公司股份10618888股,占股份总额的5.01%,具体情况如下:2015年4月7日至4月30日间买入7488800股,增持价格区间为17.99元至21.06元,2015年5月4日至5月21日间买入3130088股,增持价格区间为18.01元至26.16元。 我们关注到,中源协和细胞基因工程股份有限公司(600645)在GQY视讯的2015年中报中,成为GQY视讯的第四大流通股东,持股208万股,占总股本的0.98%。 我们同时关注到,上市公司中源协和(600645)曾于2015年5月5日收到姚国际先生自愿向公司赠与的人民币100万元,专项用于公司在新一代CAR-T免疫细胞治疗技术领域的研发费用支出。中源协和(600645)2014年年报显示,2014年末,姚国际持有中源协和507万股,占股比为1.44%,是中源协和第四大流通股东,而且是前十大流通股东中惟一的个人投资者,持有市值约为2亿元。 3.投资建议 公司致力打造年产百亿智能机器人领军企业,专注于特种机器人、服务机器人、医疗机器人。公司市值56亿元,拥有现金6亿元。预计未来公司将通过内生、外延方式持续加码智能机器人业务。我们看好智能机器人+AR产业发展前景,维持公司“谨慎推荐”评级。
GQY视讯 计算机行业 2015-11-24 33.30 -- -- 32.37 -2.79%
35.30 6.01%
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(一)投资Jibo,智能机器人业务获重大进展 Jibo公司为世界领先的智能家用机器人研发生产企业,核心团队来自于美国麻省理工学院媒体实验室,主要从事Jibo社交机器人的研发生产和制造。Jibo公司创始人、首席科学家CynthiaBreazeal是公认的社交机器人的先驱,其著作也被认为社交机器人领域的开创性成就。根据公司公告,Jibo机器人是世界首个具有人工智能的社交机器人,目前已进入批量化生产准备阶段;同时Jibo机器人的SDK是一个开放软件开发平台,可以让全球的机器人爱好者来开发和使用。根据公告,Jibo公司预计,2016年度其Jibo机器人销量将达58,083台,实现营业收入4,600万美元,实现利润1,350万美元。预计2017年度销量将达249,771台,实现营业收入21,631万美元,实现利润9,169万美元。Jibo公司成长性和盈利能力均极为突出。 通过本次投资,公司将参与到世界领先的智能社交机器人产品的研发、生产和制造的过程中,将进一步夯实公司在智能服务机器人上的战略部署。公司在机器人硬件和中国市场的营销策划方面具备优势,结合Jibo公司的人工智能和软件平台优势,双方将在中国市场开展形式丰富的合作。我们判断本次投资仅仅是起步,公司未来与Jibo将有更进一步的合作。同时,目前公司账面现金超过6亿元,我们认为公司未来不排除继续通过外延并购加码智能机器人业务的可能性。 (二)股权激励解锁门槛高,促智能机器人发展 公司此前发布限制性股票激励计划(草案),股权激励共分两期。首期激励对象为40位公司核心管理、技术和营销人员,定增430万股,授予价格为12.19元/股;自授予日后锁定16个月,此后分三年按20%、30%和50%分期解锁。解锁条件为:以2014年1270万扣非净利润为基准,2016-2018各年度业绩考核指标为增长135.58%/253.37%/430.06%。 我们假设公司实现股权激励目标,则对应扣非净利润为2992/4488/6732万元,EPS为0.14/0.21/0.31元。第二期股权激励将视公司业绩,重点奖励机器人业务核心团队成员,股票来源为公司实际控制人郭启寅先生无偿提供的200万股。 此次股权激励解锁门槛较高,在公司传统主业大屏拼接显示系统业绩有所下滑之际,公司战略重心将转移到智能机器人业务,较高的解锁门槛表明公司对智能服务机器人行业信心充足。此外,二期激励方案对机器人团队的倾斜也彰显了公司战略转型智能机器人行业的决心。我们判断此次股权激励方案将极大激发公司活力,助力公司实现年产百亿的智能机器人领军企业的目标。 (三)拟更名体现“智能机器人主营业务特征” 公司于2015年7月28日发布拟变更公司名称公告,拟更名“GQY**”以更好的反映公司未来整体战略转型及智能机器人产业方面的布局。 自2014年初宣布转型三年规划以来,公司不断加码智能机器人业务的布局:①成立了全资的新纪元机器人子公司。②引进了技术团队首创“车载自平衡救护平台”试验机。③成立GQY投融资中心,设立投资子公司天尺投资密切关注外延扩张标的。④与新世纪机器人展开合作,总经销移动警务平台产品等。 (四)智能机器人技术储备充分,新品加速落地 目前公司技术储备充足,通过与海外团队、高等院校、研究所强强联合,拥有了机器人在:①智能机器人驱动机构;②低压伺服驱动器;③惯性传感器技术;④多轴机器人的运动规划及其控制;⑤机器人的导航和定位;⑥基于物联网云机器人平台等机器人产业的核心技术。 产品方面: ①医疗机器人-车载自平衡救护平台为主的特种机器人产品样机有望下半年推出。公司于2014年8月15日投资设立了特种机器人全资子公司上海新纪元机器人有限公司,重点开展车载自平衡救护平台的研发、生产和和销售,其主要机器人项目为“车载自平衡救护平台首样机研发”。这一产品运用了新型并联机器人技术平台、感知技术、人机交互技术等服务机器人的关键技术,能够主动抵消路面颠簸、车体摇晃、车体加减速等惯性运动的影响,保障医护人员对救护车上的危重病员进行简单救护,避免转运途中的二次伤害,该产品样机将于2015年下半年推出。 ②特种机器人-深水机器人:GQY与斯坦福大学机器人实验室签署了合作备忘录,合作研发深水机器人,下个月将在法国参加深水实验,此项目得到了法国政府支持。深海机器人将通过图象可视化进行100m以下的海底探险作业,机器人灵活的手指能够完成收集样品操作任务,并在多个海洋生态系统进行各种物理测量,深海机器人可以进行自主姿态控制,也可以通过水下无线通讯,操作员采用两个具有力反馈、触觉的机器人的手臂进行水下机器人的遥操作。100m以下非常复杂,常规到世界上为止还没有在海底实现视频传输和操作。 ③特种机器人-矿山和应急救援机器人:与斯坦福大学仿生机器人多个实验室联合研发,世界顶尖、前沿的技术,包括中东石油国家对此提供的研发经费。 ④特种机器人-GQY移动警务平台:天安门广场也在使用的,一些反恐的装备、警务的装备,已经开始在销售中。 ⑤服务机器人-iGO即将推广:民用产品iGO10月底就发布,重点是在校园里,价格非常低廉,几千元,让大学生从宿舍到课堂,从课堂到餐厅,非常轻易地可以到达,替代自行车。 (五)持股5%以上股东姚国际:承诺未来6-12月股价不到50元不减持 公司于2015年7月16日收到公司持股5%以上股东姚国际先生的《关于增持承诺不减持公司股票的函》。基于对公司转型成为国际领先的智能机器人公司的发展战略充满信心,姚国际于从2015年6月29日、6月30日、7月1日以及7月15日持续增持257万股,并根据市场情况未来不排除继续增持。 姚国际承诺自2015年7月16日起,未来6个月内将不减持所持有的公司股份;未来6-12月间,若公司股票价格未达到50元的,将不减持所持有的公司股份;未来12-24月间,若公司股票价格未达到80元的,将不减持所持有的公司股份。 截止2015年9月30日,姚国际先生通过普通证券帐户持有公司股份257万股,占公司总股本的1.21%;通过中国银河证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户持有公司股份10618888股,占公司总股本的5.01%;合计持有公司股份1318888股,占公司总股本的6.22%,为公司持股5%以上的股东。 根据公司公告:姚国际因看好公司未来的发展前景及智能机器人产业的成长空间,在2015年4月7日至2015年5月21日间通过中国银河证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户以集中交易方式增持公司股份10618888股,占股份总额的5.01%,具体情况如下:2015年4月7日至4月30日间买入7488800股,增持价格区间为17.99元至21.06元,2015年5月4日至5月21日间买入3130088股,增持价格区间为18.01元至26.16元。 我们关注到,中源协和细胞基因工程股份有限公司(600645)在GQY视讯的2015年中报中,成为GQY视讯的第四大流通股东,持股208万股,占总股本的0.98%。 我们同时关注到,上市公司中源协和(600645)曾于2015年5月5日收到姚国际先生自愿向公司赠与的人民币100万元,专项用于公司在新一代CAR-T免疫细胞治疗技术领域的研发费用支出。中源协和(600645)2014年年报显示,2014年末,姚国际持有中源协和507万股,占股比为1.44%,是中源协和第四大流通股东,而且是前十大流通股东中惟一的个人投资者,持有市值约为2亿元。 (六)中国将成机器人最大市场,服务机器人市场前景看好 我国将成为机器人的最大市场,服务机器人市场前景看好。2014-2017年全球服务机器人市场规模累计将达2000亿,2013年当年仅为300亿,未来三年复合增速将达22%;中国市场增速远高于全球增速。我们预计未来十年全球服务机器人市场需求超1万亿。 国家《服务机器人科技发展“十二五”专项规划》指出:把服务机器人产业培育成我国未来战略性新兴产业。专项将重点围绕“一个目标,三项突破,四大任务”进行部署。四大任务是指重点发展公共安全机器人、医疗康复机器人、仿生机器人平台和模块化核心部件等。 全球服务机器人产业分为专业服务机器人(特种机器人)及个人和家庭服务机器人。 家庭服务机器人、场地专业服务机器人智能化程度较高,有望成为智能终端入口和智能家居平台,未来发展空间巨大。 服务机器人的发展将由简到繁、由易到难。清洁机器人应用场景简单,看好其率先爆发;手术机器人和军用机器人具备人力所不及的优势和特点,待成本进一步下降和功能继续增强后,有望快速普及。 3.投资建议 公司致力打造年产百亿智能机器人领军企业,专注于特种机器人、服务机器人、医疗机器人。公司市值71亿元,拥有现金6亿元。预计未来公司将通过内生、外延方式持续加码智能机器人业务。 假设公司实现股权激励目标,则对应扣非净利润为2992/4488/6732万元,EPS为0.14/0.21/0.31元,对应PE为238/156/107倍。我们看好智能机器人产业发展前景,未来业绩具备上调潜力,首次给予“谨慎推荐”评级。
GQY视讯 计算机行业 2014-10-29 18.70 -- -- 19.17 2.51%
19.17 2.51%
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事件: 公司发布2014 年三季报,2014 年第三季度,公司实现营业收入4658.81 万元,同比下降39.31%,归母净利润-177.22 万元,同比下降160.80%;2014 年1-9 月,公司累计实现营业收入1.87 亿元,同比下降19.96%,归母净利润1526.10 万元,同比上升14.57%。此外公司公告聘任张正龙先生担任公司副总经理职务。 报告摘要: 大屏产品订单增长,全年预增200%。截止报告期末,公司主营业务为大屏拼接屏显示系统、数字化实验室、智能服务机器人三个主要业务模式。2014 年前三季度净利润同比上升,系大屏拼接显示系统订单总量平稳增长,但第三季度由于受到数字化教育产业业绩亏损的影响,导致本季度经营利润出现下滑。对于数字化教育产业公司正考虑予以剥离。随着大屏订单的继续增长、数字化教育的逐步剥离和移动警务平台的订单落实,预计公司2014 年全年实现的归属于上市公司股东的净利润为2400 万元至2600 万元,同比增长222.29%至249.15%。 张正龙的军事体育运动管理背景将助力公司机器人产品研发和销售。公司新副总经理张正龙曾于2008 年10 月任解放军军事体育运动大队党委常委、副大队长,于2010 年12 月任总参军训和兵种部第一编研室党支部书记、主任,于2011年7 月起任解放军军事体育运动大队党委常委、党委书记、政治委员。张正龙加盟公司,必将其军事体育运动的训练和实施经验带进公司,提升公司的机器人研发水平,同时其广泛的军事体育运动相关资源必将促进公司产品的销售。 机器人业务成公司未来主看点。截止14 年9 月30 日,公司已取得全国经销商客户签署的累计金额不低于4600 万元的移动警务平台意向性订单。为贴近用户需求,该产品接受了生产商进一步的版本升级,在老版平台基础上完善了外观,提高了产品性能,预期很快就会为公司贡献盈利。此外,公司的“车载自平衡医疗救护平台”即将发布。该产品目前市场上并无同类产品推出,公司具备先发优势。 盈利预测及投资价值:我们看好公司运动机器人、救护机器人前景,预计公司14、15 年的EPS 为0.11、0.93,对应的PE 为160X、20X,维持“买入”评级。
GQY视讯 计算机行业 2014-10-14 19.50 14.42 185.54% 20.33 4.26%
20.33 4.26%
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投资组建机器人公司,打造车载自平衡救护平台。公司决定以自有资金出资4000万元人民币投资组建上海银河机器人有限公司。项目主要用于实现特种服务机器人的研发、生产和销售,目标是在消防领域、医疗领域和工业自动化领域等研发、生产和推广服务机器人,逐步打造成为我国健康医疗、工业自动化市场的领军企业。新公司目前重点开展车载自平衡救护平台的研发、生产和销售,该产品目前市场上并无同类产品推出或销售,率先推出者在占领市场上无疑具有先发优势。 机器人储备技术人才充足,销售渠道有优势。公司在多年前已经开始研发自平衡产品,积累了一定的技术储备,目前与上交高峰教授团队进行了技术开发合作,该团队主要从事并联机器人设计理论及其应用关键技术的研究,在机器人设计理论、新型机器人发明等领域具有鲜明特色和突出优势。公司主业大屏经历二十多年发展,累积了丰富的客户与供应商资源,给机器人的产品市场推广奠定基础。 新世纪机器人公司警务机器人签订单,运动机器人业务获得授权。实际控制人控制公司新世纪机器人公司(公司持股15.83%)同意将机器人相关发明专利及技术无偿许可给公司使用。新世纪机器人也将相关警务机器人产品交公司销售,目前已取得4600 万意向订单。新世纪机器人得到了“中国机器人运动工作委员会”授权,相关运动机器人销售会有突破型的增长。 维护大屏市场地位,剥离劣质业务。公司在传统优势产业大屏拼接屏显示上依然保持市场领先水平,在2014 上半年成功签约中国兵器工业集团、国家电网等项目,收入稳定增长。公司对业务结构做出全面改革,剥离了表现欠佳的教育工程服务产业和安防产业,使得发展战略更加专注。 盈利预测与估值。预计公司14、15、16 年的EPS 为0.15、0.93、1.18,对应当前股价PE 为127X、21X、17X。首次给予“买入”评级。
GQY视讯 计算机行业 2014-09-29 19.41 10.94 116.63% 20.98 8.09%
20.98 8.09%
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投资建议:公司开始进军刚刚兴起的运动机器人市场,我们预计短期内运动机器人盈利贡献有限,但市场需求有爆发潜力。公司向机器人产业转型进度符合我们预期,维持2014-16 年EPS 预测为0.26/0.36/0.48 元,目标价22 元,由于现价上升空间约14%,投资评级下调至“谨慎增持”。 机器人产业新布局,成功切入运动机器人市场。公司公告显示:①新世纪机器人将成为中国机器人运动工作委员会的陆地项目智能平衡车指定器材企业、马球项目训练基地、国际交流中心;②截止目前,中国机器人运动工作委员会已向新世纪机器人批量采购1500 台马球机器人,双方签订战略合作协议,预计今后有稳定、批量的供货需求。我们预计每台马球机器人售价约8000-10000 元左右,目前对公司业绩贡献较小,但我们认为这只是公司进军运动机器人市场的开始,未来增长潜力较大。 运动机器人改变传统模式,市场前景广阔。①热潮已兴起:机器人运动在欧美发达国家已较为成熟,自2011 年被国家体育总局纳入社会体育运动项目后,以智能平衡车马球赛为代表的机器人运动热潮迅速在全国各地掀起。②观念在改变:机器人正改变着人们传统的运动、娱乐、休闲的观念和方式,例如从生理体能的竞技转向智能化的掌控力竞技,应试教育向素质教育转变。③市场待挖掘:根据我国人口数量和结构,我们预计运动机器人在教育、体育、赛事和培训等市场空间在数十亿元以上,但我国正处于技术探索和市场推广期,需求爆发仍尚需时日。 风险提示:我国机器人运动推广慢于预期;公司机器人拓展不达预期。
GQY视讯 计算机行业 2014-09-19 18.01 10.94 116.63% 20.98 16.49%
20.98 16.49%
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上调目标价至22元,维持增持。公司反恐装备订单好于市场预期,我们判断公司业绩将大幅反转。考虑到机器人产业前景广阔,公司机器人布局有望再超预期,维持2014-2016年EPS预测为0.26/0.36/0.48元,参考行业估值水平,2014年85倍PE,目标价由18元上调至22元,增持。 反恐装备超预期,移动警务平台订单喜人。公司公告,截止9月12日已取得累计金额4600万元的移动警务平台意向性订单,我们预计全年反恐装备订单有望突破1000台,对公司的业绩贡献有望超出市场预期。判断依据:1)需求爆发:近年来国家持续加大反恐维稳投入,推动反恐装备市场需求爆发;2)产品领先:移动警务平台采用最先进的智能自平衡技术,配备车载音视频采集器、智能通信网络、移动信号灯等,大大提高警务人员效率和应急能力,近期先后参加西安、哈尔滨等地智能装备展览会,深受各地公安或交管局欢迎。3)模式取胜:由新世纪机器人生产、股份公司总经销的模式,使得双方技术与市场的协同效应最大化。 战略明晰执行高效,加速向机器人产业迈进。公司瞄准服务机器人市场,新纪元机器人公司研发的车载自平衡救护平台,填补了国内外市场空白,我们预计,公司4季度将完成工程样机的研制和调试。未来公司还将与上海交大高峰团队进行消防机器人、植发机器人的研发合作,加速向公安安全、助老助残、医疗康复等服务机器人领域迈进。我们认为,公司战略思路明晰,管理层具有高效的执行力,转型进度将超出市场预期。 催化剂:军警用反恐装备获得新订单;机器人产业新的战略布局。 风险提示:意向协议能否落实订单存在不确定性;机器人拓展不达预期。
GQY视讯 计算机行业 2014-06-11 15.35 8.95 77.23% 15.74 2.54%
15.74 2.54%
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上调盈利预测,目标价18 元,维持增持。公司发布半年度业绩预告,预计2014H1 净利润同比增长80%-110%,超出市场预期。市场担心公司向机器人产业转型缓慢,但我们预计公司反恐装备订单将成倍增长,降本增效效果也将进一步显现,公司业绩将大幅反转,我们上调2014-2015年EPS 预测为0.26/0.36 元(原为0.24/0.31 元),目标价18 元,增持。 新疆暴恐事件后,反恐装备订单有望翻番,公司业绩增长提速概率上升根据中央财政预算,2014 年我国公共安全支出预算为1389.15 亿元,2010-2014 年均复合增速达14.2%。公司移动警务平台是具备反恐功能的机器人,由新世纪机器人生产、股份公司总经销,是针对城市安全、平安校园的应用,可用于警用巡逻、反恐、维稳等,自3 月底推出后市场反响良好。我们认为,新疆暴恐事件将促使国家继续加大反恐投入,我们预计公司有望获得新疆、北京、湖北等地方交管局的意向性订单,2014年下半年反恐装备订单量有望翻番,全年将突破1000 台,高于市场预期大屏拼接业务好于市场预期,公司管理进一步加强,业绩反转趋势明显得益于公司加大研发投入、改善营销管理,大屏拼接显示系统自2014Q2产销开始明显回升。我们预计,随着产品持续升级换代, 2014-2016 年公司大屏拼接业务复合增速为达20%左右,高于行业平均水平。此外,由于公司采降低杭州湾工业园、北京运营总部运营成本、剥离原亏损安防产业等措施,我们预计总成本将出现大幅下降,业绩反转趋势明显。 催化剂:成功拓展机器人产业;军警用反恐装备获得新订单。 风险因素:新产业拓展不达预期;原有视讯业务行业景气低于预期。
GQY视讯 计算机行业 2014-02-24 29.28 8.92 76.63% 31.75 8.44%
31.75 8.44%
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维持盈利预测和增持评级,上调目标价至36元。我们预计公司大屏幕拼接业务将实现40%左右的稳健增长,而高端自动化装备业务增速将在100%以上,维持2013-2015年EPS预测为0.13/0.48/0.61元。公司规划公告布局机器人产业,在高端装备领域的发展前景广阔,因此给予2014年75倍PE,上调目标价至36元,维持“增持”评级。 公司明确2014年-2016年发展战略规划,战略布局机器人产业。公司计划在保持专业视讯、数字化教学业务稳定增长的前提下,在军用(救护、运输)、医疗领域、工业自动化领域研发、生产和推广机器人,逐步进入科技强军、健康医疗、工业自动化行业。 机器人产业前景广阔,公司有望在警用和国防装备领域获得跨越式发展。今后公司有望拓展生产应急救援机器人、侦察机器人等;另外,医疗康复等领域也急待开发一批先进的机器人装备,且有巨大的市场前景。 公司坚持自行开发与技术引进并重,并拥有充足的资金保障。公司与在相关领域有一定研究成果的先进团队进行研讨与学术活动,积极筹划技术引进与合作。截止至2013年12月31日,公司的各募集资金账户中共存放53524.68万元资金,其中超募资金有46751.52万元,充足的配套资金是对未来公司机器人产业发展的强有力保障。 催化剂:成功拓展机器人产业。 风险因素:新产业拓展不达预期;原有视讯业务盈利大幅下滑。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名