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拓斯达 机械行业 2017-07-17 57.01 67.90 25.67% 55.09 -3.37% -- 55.09 -3.37% -- 详细
事件:1)公司发布半年度业绩预告,预计上半年归母净利润5300~6100万元,同比增长76.93~103.63%。2)发布2016年度分红派息资本转增公告,每10股分派现金红利2元,资本公积转增8股。3)6月28日公告完成第一期员工持股计划,购买价格54.67元/股(股本摊薄后)。 上半年业绩大幅增长,2季度单季净利润低于预期吗?上半年公司主营业务继续保持强劲增长,六轴多关节机器人研发和市场推广应用方案取得重大突破,机械手及配套方案大幅增长,上半年陆续交付了3C领域若干大订单。单季度看,经过测算,2017年2季度净利润3170-3970万元,同比仅增长16%-45%,与1季度相比,2季度增速大幅放缓,事实果真如此吗?由于上半年非经常性损益330万元,去年同期1323.35万元,因此今年上半年扣非后净利润4970万元-5770万元,同比大幅增长196%~245%。单季度利润来看,2017年1季度扣非后净利润1918万元,同比增长859%,2017年2季度扣非净利润3052万元~3852万元,同比仍保持107%-162%的快速增长,说明主营业务仍保持快速发展。 专注自动化整体解决方案,服务优质大客户获市场先机。公司凭借自身在工业机器人领域的资源、技术优势,形成了“自动化整体解决方案作+自动化设备”产品模式,为客户提供产研销一体化整体解决方案。根据公司公告,目前公司已成为ABB、安川电机在国内最大合作伙伴之一,并与美的、海尔、比亚迪、长城汽车、格兰仕、格力、捷普绿点、TCL等知名企业建立了良好的合作关系,为公司成长为自动化整体解决方案服务商奠定了坚实的基础。 机器替代人工横向纵向延伸,抓住机遇迎快速成长机遇期。随着刘易斯拐点到来,我国人力成本提升,机器替人的经济性和加工水平优势凸显,下游制造业企业对实现生产过程自动化意愿日趋强烈。5月16日开幕的第四届中国机器人峰会公布,目前我国20亿元智能机器人重点专项引导基金业已到位,相关部门正积极调研机器人产业并将出台一系列扶持政策,预期2020年底我国将形成完善成熟的机器人产业体系。公司抓住机遇,深耕传统人力密集的玩具、3C、汽车、家电等领域,将受益机器换人大潮,未来增长前景广阔。 投资建议:预计2017-2019年净利润为1.27亿元、1.68亿元、2.16亿元。 公司深耕自动化产业,受益于机器人产业高速成长,以及应用领域横向拓展,维持买入-A评级,6个月目标价67.90元。 风险提示:下游行业投资增速低于预期;自动化行业竞争加剧。
拓斯达 机械行业 2017-07-13 55.26 71.00 31.41% 58.18 5.28% -- 58.18 5.28% -- 详细
投资要点 机器人集成业务成为公司盈利新增长极:公司中期预告,上半年实现归母净利润区间为5300-6100万元,同比增长76.93%-103.63%。公司主营业务稳定增长,营业收入同比上涨,带动了盈利的增长。其中多关节机器人及应用方案、机械手及配套方案两项主营业务为公司2017年上半年净利润的稳定增长做出了较大贡献。公司一季度实现收入1.37亿元,同比增长192.30%:归母净利润2130万元,同比增长732.03%。公司主要产品及服务包括工业机器人(包括直角坐标机器人和多关节机器人)应用及成套装备、注塑机辅机设备、注塑自动化供料及水电气系统三大系列,广泛应用于3C、家用电器、汽车零部件、医疗器械等多个领域。公司通过个性化量身定制满足客户实际生产需求,通过规模化批量生产降低客户采购成本,为客户设计并实现高性价比的自动化整体解决方案。 集成业务面向应用场景丰富,业务拓展脉络清晰:公司以注塑机周边自动化起家,以人工替代为突破口,是国内直角坐标机器人应用集成的龙头企业。公司从相对简单的直角坐标机器人逐渐切入多关节机器人集成应用,主业更加突出并聚焦。多关节机器人及应用方案业务2015年开始试水,2016年正式量产并实现营收5815万元,同比增长394%。公司以3C自动化为重要突破口,提供包括用于手机、平板电脑后壳加工工序的机器人自动打磨装备,用于不同镜框铰链做埋入处理的机器人自动植入眼镜铰链装备,用于完成键盘边框各工序串联间的抓取及投放的机器人自动铣切键盘边框水口装备等。公司在机器人集成业务中面向的应该场景丰富,以解决生产过程中人力成本高的痛点,对工厂自动化及智能化效率提升有显著帮助,公司整体业务拓展脉络清晰。 以点到面,全面切入智能化注塑工厂:公司为注塑客户提供的自动化供料及水电气系统,主要由自动供料系统和水、电、气系统两部分组成。自动供料系统是结合公司特有注塑机辅机设备及直角坐标机器人,提供全厂无人化不间断作业的生产车间整体解决方案。公司的自动供料系统能实现24小时连续自动化供料作业,配合系统中各注塑机辅机设备的不同功能,实现“原料一储存一计量一干燥一输送一成型一物流”全过程的自动化生产。公司还能为客户量身定制的供水、供电、供气专业方案,通过优化相关设备、管路、线缆、控制等生产车间关键要素的合理布局,实现注塑车间集中式配套供应系统的常温冷却、低温冷却、压缩空气、电力供应等一体化集成,同时满足注塑车间生产周边配套需求。公司以点到线,以线到面,全面切入智能化注塑工厂,面向的注塑行业市场空间大幅提升。 投资建议我们预测公司2017-2019年营业收入分别为6.62亿元、9.40亿元、13.03亿元,每股收益分别为0.95元、1.30元、1.78元。给予“增持一A”投资评级,6个月目标价为71元,相当于2018年55倍的市盈率。 风险提示:行业竞争加剧致毛利率下滑;下游3C、汽车、医疗行业投资增速下滑等。
拓斯达 机械行业 2017-06-27 54.10 -- -- 65.56 21.18% -- 65.56 21.18% -- 详细
核心观点: 受益于自动化趋势,公司塑机辅机和机器人业务齐发力。 公司传统主业是注塑机辅机设备和水电气系统集成业务,2012年后大力拓展直角坐标机器人和多关节机器人,截止2016年底,公司机器人业务占比达到了50%。近年来,受益于下游3C、家电、汽车行业的发展,注塑机行业保持景气复苏,同时受益于行业自动化率提升,公司的直角坐标机器人业务营业收入过去三年保持40%左右的复合增速,2014年导入多关节机器人,目前多关节机器人业务呈爆发式增长。公司从2012-2016年营业收入复合增速超过40%,公司优秀的盈利能力领先同行竞争对手,产品市场竞争力得到市场检验。同时,注重产品升级,业务模式正在实现由单机设备提供商向工业自动化整体解决方案商转变。 机器换人持续深入,工业自动化方兴未艾。 由于劳动力成本提升和适龄劳动力比例下降,机器换人持续推进,以工业机器人为核心设备的工业自动化设备正在加速替代人力。随着技术的成熟,自动化设备的行业应用边界逐步拓宽,从早期单一的汽车工业向3C、家电等行业拓展,3C 行业应用有望接棒汽车工业,成为下一个需求爆发领域。从拓斯达下游消费结构来看,不论是注塑机辅机设备还是机器人业务,3C 行业的应用占比已经达到了35%,是最大的应用领域。行业层面,我国机器人行业,近年来一直保持着20%以上的增速水平,行业景气度持续高企。 投资建议:预计公司2017-2019年实现营业收入696/940/1188百万元,EPS 分别是1.72/2.32/2.90元/股,对应的PE 分别为57x/42x/34x。公司机器人业务处于持续放量阶段,未来有望向工业自动化整体解决方案商前进,结合行业估值水平,首次覆盖,我们给予公司“谨慎增持”评级。 风险提示:行业景气度下滑;机器人价格下滑;行业竞争加剧。
拓斯达 机械行业 2017-05-23 54.46 64.88 20.08% 105.67 7.61%
65.56 20.38% -- 详细
公司发布员工持股计划,彰显未来发展信心:公司于5月19日发布了员工持股计划,初始拟筹集资金总额不超过4000万元,参加对象为公司及下属子公司骨干员工,总人数不超过200人。根据本次计划金额上限和公司近期收盘价测算,该持股计划能够购买的股票数量上限约为39.49万股,占公司总股本0.54%。本次员工持股计划进一步完善了公司管理体制,调动了公司整体员工的积极性,充分显示了公司对未来长期、持续、健康发展的信心。 专注自动化整体解决方案,把握大客户获先发优势:公司凭借自身在工业机器人领域的资源、技术优势,形成了“自动化整体解决方案作+自动化设备”产品模式,为客户提供产研销一体化整体解决方案。目前公司已与美的、海尔、比亚迪、长城汽车、格兰仕、格力、捷普绿点、TCL等知名企业建立了良好的合作关系,为公司成长为自动化整体解决方案服务商奠定了坚实的基础。公司16年销售多关节机器人238台,同比增长417.39%,在国内机器人市场占据领先地位。未来公司将继续抓住机遇进军工业机器人业务,涉足玩具、3C、汽车电子等多个领域,预计今年机器人业务将继续成为公司业绩的增长点。 机器人扶持政策即将出台,力争机遇快速成长:随着刘易斯拐点到来,我国人力成本提升,机器替人的经济性和加工水平优势凸显,下游制造业企业对实现生产过程自动化意愿日趋强烈。根据5月16日开幕的第四届中国机器人峰会公布,目前我国20亿元智能机器人重点专项引导基金业已到位,相关部门正积极调研机器人产业并将出台一系列扶持政策,预期2020年底我国将形成完善成熟的机器人产业体系。 投资建议:我们预计公司2017年-2019年的收入分别为6、8.66、11.24亿元,净利润分别为1.27、1.68、2.16亿元,成长性突出;给予买入-A的投资评级,6个月目标价为117元。 风险提示:市场拓展不达预期,行业竞争加剧
拓斯达 机械行业 2017-05-16 54.10 -- -- 103.30 5.88%
65.56 21.18% -- 详细
公司为下游制造业客户提供工业自动化整体解决方案。目前,公司的主要产品及服务包括机械手及配套方案、多关节机器人应用方案、注塑机辅机设备、注塑自动化供料及水电气系统等四大系列,2016年占收入的比例分别为36%、13%、28%、15%,广泛应用于3C、家用电器、汽车零部件、医疗器械等众多领域。 客户资源及模块化生产是公司的竞争优势。公司积累了遍布各个行业的约4000家客户,以控制器为核心建立客户粘性,持续进行自动化应用拓展,为客户提高自动化、信息化、智能化水平,保障了未来订单的持续增长;另一方面,公司通过控制算法、自动化方案的模块化,在满足客户个性化定制需求的同时在工厂实现规模化量产,有利于提高产出效率及盈利能力。公司在机械手及多关节机器人集成应用、工业自动化方案设计及自动化装备制造等方面已累积了丰富的经验,并与美的、比亚迪、长城汽车、格兰仕、格力、捷普绿点、TCL等知名企业建立了良好的合作能力。 机器人及应用进入爆发期。2016年公司多关节机器人应用业务实现收入5800万元,同比增长近400%;直角坐标机器人及配套方案实现收入1.56亿元,同比增长超30%。公司已经成为ABB、安川在国内最大的合作伙伴之一,预计今年多关节机器人及应用将继续成为公司重要的增长点。此外,公司自主研发的6kg、10kg多关节机器人也已取得突破。目前公司排产计划已经延续到下半年。 估值与评级:我们预计,公司2017年~2019年净利润分别为1.15亿元、1.56亿元、2.13亿元,EPS分别为2.12元、2.87元、3.92元,考虑到公司在多关节机器人应用方案、机械手及配套方案等智能装备领域的高增长,给予“增持”评级。 风险提示:自动化行业增速低于预期;行业竞争加剧。
拓斯达 机械行业 2017-05-01 53.83 64.88 20.08% 103.30 6.42%
65.56 21.79% -- 详细
业绩增长符合预期,机器人业务增长迅速:公司25日公布年报及一季报,16年实现营收4.33亿元,同比增长43.30%;归母净利润7757万元,同比增长24.43%,公司制订了分红计划,拟向全体股东每10股派发现金红利2元(含税),转增8股。公司17Q1实现营收1.37亿元,同比增长192.30%;净利润2129.76万元,同比增长732.03%。业绩增长的主要原因是公司产品销售增加,一方面六自由度机器人应用技术研发及市场推广取得成效,另一方面3C领域取得几项金额较大的销售合同。由于经营杠杆的原因,净利润增长高于营收增长。 政策因素导致利润率暂时下滑,17年将恢复正常水平:公司16年毛利率及净利率分别为41.66%和17.91%,相比过往水平有所下降,主要是因为广东省为促进省内企业应用机器人,要求公司产品降价30%销售给本省企业,差额由政府事后奖补,随着政策执行完成,公司毛利率将回升到正常水平。 紧抓机器换人趋势,扩产能提能力拥抱工业自动化大市场:公司16年销售多关节机器人238台,同比增长417.39%;销售直角坐标机器人4700台,同比增长60.96%。工业机器人业务营收增长64%,占总营收的50%。随着刘易斯拐点到来,我国人力成本高企,机器替人的经济性和加工水平优势凸显。据IFR预测,16~18年世界工业机器人销量年增长将达到15%,到2018年预计全球将销售工业机器人40.15万台。我国目前工业机器人销量占全球的1/4强,且在3C、玩具、纺织、汽车电子等劳动密集型行业仍有很大发展空间。如我国18年销量达到全球的30%,市场规模将达到360~600亿元。公司抓住机遇进军工业机器人业务,涉足玩具、3C、汽车电子等多个领域。为增强核心竞争力,公司上市募资3.5亿元推进生产基地建设,达产后将增加4亿元产能;建立研发中心,设立多专业领域实验室,购置相关研发设备,提升公司研发能力;完善营销服务网络建设,增强空白地区的推广力度。同时,公司在苏州设立子公司,提升华东、华北地区的生产供货能力,全方位布局享受行业高速增长红利。 投资建议:我们预计公司2017年-2019年的收入分别为6、8.66、11.24亿元,净利润分别为1.27、1.68、2.16亿元,成长性突出;给予买入-A的投资评级,6个月目标价为117元。 风险提示:市场拓展不达预期,行业竞争加剧
拓斯达 机械行业 2017-05-01 53.83 -- -- 103.30 6.42%
65.56 21.79% -- 详细
拓斯达2016年业绩高增长,2017年一季报业绩超预期 公司2016年实现营业收入4.3亿,同比增长43%,净利润7757万,同比增长24%,毛利率42%,净利率18%;收入构成为:直角坐标机器人(占36%,毛利率50%)、多关节机器人(占13%,毛利率28%)、注塑机辅机设备(占28%,毛利率52%)、注塑自动化供料和水电气系统(占15%,毛利率36%)。公司2017年一季报业绩超预期,营业收入1.4亿元,同比增长192%,净利润2130万元,同比增长732%,毛利率39%,净利率16%(去年同期仅5%)。同时,公司2016年拟每10股转增8股,派发红利2元。 公司为国内稀缺的工业自动化整体解决方案服务商 公司依托自身对制造行业的深度理解,为下游制造业提供包括本体、控制器、系统集成在内的工业自动化整体解决方案,能够真正满足客户定制业务的全方位需求,竞争优势突出,毛利率显著高于行业可比公司。公司在工业机器人集成应用、工业自动化方案设计和制造方面已经累了丰富的成功经验,目前已与美的、海尔、比亚迪、长城汽车、格兰仕、格力、捷普绿点、TCL等知名企业建立了良好的合作关系公司。公司未来将重点向3C等利润率高、资金周转快的优势行业发展重点客户,完善与ABB等国际工业机器人龙头的互补合作,并且重点发展六轴多关节机器人、控制器等通用型工业自动化核心产品,逐步实现工业机器人及控制器的关键零部件的国产化。 公司力图把握中国工业机器人市场机遇实现快速成长 根据中国机器人产业联盟统计,2016年国产工业机器人销量主要集中于3C制造业(占12.6%,同比增长20%)、汽车制造业(占30%),多关节型机器人上半年累计销售6225台,同比增长67.2%,在总销量中占32.3%。我们预计2017~2020年中国工业机器人的年销量的复合增速有望超20%,公司将以现有技术和应用经验为基础,向多关节机器人产业全面推进,并以“应用集成-机器人软件开发-机器人本体制造”作为公司未来的发展路线。公司募资3.5亿投资于“工业机器人及智能装备生产基地建设项目”、“工业机器人及自动化应用技术研发中心建设项目”等,将进一步提高自身技术研究和产品开发水平,提升制造水平和竞争实力。 盈利预测与投资建议 预期公司2017/2018/2019年营业收入为5.4亿/6.4亿/7.6亿,同比增长24%/20%/18%,净利润1.1亿/1.3亿/1.5亿,同比增长38%/18%/18%,对应EPS为1.5元/1.7元/2元,对应PE为63倍/53倍/45倍,考虑公司在自动化整体解决方案方面的竞争优势,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示 工业机器人需求增长不及预期,自动化需求不及预期
拓斯达 机械行业 2017-04-27 51.30 59.34 9.83% 103.30 11.68%
65.56 27.80% -- 详细
事件:公司4月24号晚公布2016年年度报告和2017年1季度业绩报告。 点评如下: 全年业绩稳健,1季度业绩同比增长732.03%开启高成长。公司2016年全年实现4.33亿元,同比增长43.30%,归母净利润0.78亿元,同比增长24.43%,对应EPS为1.43,全年业绩增长主要是公司前期定制化产品在制造业机器换人浪潮中得到客户认可和研发兑现;2017年1季报营收增长1.37亿,同比增长192%,归母净利润2362万,同比增长732%,公司业绩大增一方面是六自由度机器人应用技术研发及市场推广逐步取得成效;另一方面公司2016年下半年在3C领域重大合同于一季度出货确认收入。 产业升级刚需叠加国产替代持续驱动高增长。(1)机器人业务方面人工成本和和机器人价格达到替代拐点,3C、汽车、医疗等领域需求强烈,从工业机器人目前低渗透率(工业机器人密度仅为36)和34%高增速,未来产业替代空间巨大;(2)注胶专用设备中长期空间来自于国产替代:注胶设备从下游需求端看航空航天、国防、石化、海洋、电子、建筑材料、汽车及交通等稳步需求,从竞争角度,国产注塑机凭借控制水平、产品内部质量和外观造型优势取代进口是趋势。 行业理解丰富叠加客户资源打造产品核心竞争力和品牌影响力。公司在3C产品、家用电器、汽车零部件、医疗器械等多个领域积累丰富成功经验,公司对行业属性的理解及对经验的跨行业复制有助于满足客户定制化的“自动化整体解决方案作+自动化设备”等一站式服务,美的、比亚迪、长城汽车、格力等为代表的优势客户将为公司长期业绩提供保障,公司2017年营收计划重点加大研发和华东区域等营销,并通过标杆案例深挖不同行业近4000家老客户的潜力。 投资建议:综合公司未来多关节机器人的市场推广和客户定制化优势,我们预测公司2017-2018年营业收入分别6.16、8.81亿元;归母净利润分别1.29、1.81亿元,分别同比增长66.94%、40.37%,对应EPS分别为1.79、2.51元/股,考虑公司多关节机器人2016年逐步开始推广以及注塑设备国产替代空间,给予60PE,对应目标价格107元,维持“买入”评级。 风险提示:下游行业周期变化风险,募集资金投资项目风险
拓斯达 机械行业 2017-04-12 87.21 58.56 8.38% 101.98 16.94%
110.98 27.26%
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智能制造优质公司,打造“三位一体”智能制造集成商。公司以注塑机起家,经过多年发展业务领域逐步延伸覆盖至整个制造业。主要产品及服务包括工业机器人应用及成套装备、注塑自动化供料及水电气系统、辅机设备三大板块,广泛应用于3C产品、汽车零部件、家电、医疗器械等领域。公司通过个性化量身+规模化批量生产,满足客户需求的同时,降低其采购成本,为客户设计并实现高性价比的自动化整体解决方案,最终目标是实现工业自动化产业链全部局,构建上中下游“三位一体”的智能制造生态圈,成为智能制造综合服务商。据公告,公司预计17年Q1归母净利润2100-2177万元,同比增长720%-750%,系1)六自由度机器人技术研发及市场推广卓有成效;2)16年下半年在3C领域取得的若干金额较大的订单陆续于今年一季度出货并交付验收。 制造业升级叠加机械换人加速,18年中国工业机器人市场规模预计362-603亿元。我国制造业平均工资持续增长,自动化设备不断降价使其经济替代效应显现;产业升级&政策推动下游3C、汽车、医疗等领域对自动化设备有较强需求。当前我国机器人使用密度低(2014年,我国每万名产业工人拥有机器人仅36台,低于世界平均水平的66台)。根据IFR在2015年统计报告《WorldRobotics2015》中预测,2016到2018年世界工业机器人销量增长年均15%左右,到2018年预计全球销量40.15万台。假如我国届时销量占全球总销量的30%,2018年我国机器人销量将达到12.05万台,市场规模约361.5-602.6亿元。公司作为工业自动化领域的领先企业,将显著受益于我国工业自动化行业的大发展。 转板募资扩产再起航,重点发展工业机器人。公司14年12月成功挂牌新三板后,于17年1月正式转战创业板,开启新征程。创业板相对更易融资,流动性较强,为公司的发展提供更广泛的优质资源。公司以前因成长过快(据公告,公司13年前营收增长60%以上,14-16年40%-60%)导致产能、场地、人员等不足,有望借助创业板大平台得以解决,未来高增长可期。公司募集资金主要用于工业机器人及智能装备生产基地建设以及工业机器人及自动化应用技术研发中心建设项目等,公司近期公告拟于苏州吴中设立全资子公司,从事机器人、自动化控制系统等智能装备业务,实现智能制造产业基地在全国的多点布局。 投资建议:我们预计公司2016年-2018年EPS分别为1.43/1.76/2.31元,公司所处行业前景广阔,考虑公司领先的市场地位及稀缺性,维持买入-A评级,6个月目标价105.6元,相当于2017年60倍动态市盈率。 风险提示:自动化设备需求不达预期;新增产能不达预期;原材料价格上涨
拓斯达 机械行业 2017-03-27 83.25 52.57 -- 99.69 19.75%
105.67 26.93%
详细
立足注塑机辐射智能制造全局,定位“三位一体”智能制造集成商。公司以注塑机起家,深耕工业自动化领域10年,逐步将业务触角向整个制造业延伸,目前公司主营业务涵盖工业机器人应用及成套装备、注塑自动化供料及水电气系统、辅机设备三大板块,广泛应用于3C产品、汽车零部件、家电、医疗器械等领域,其中机器人营收占比超过50%,业务结构良好。公司的最终目标是实现工业自动化全产业链部局,为客户提供高性价比的自动化整体解决方案,构建“控制器+本体+集成应用三位一体”的智能制造生态圈。 制造业升级叠加机器换人加速,百亿级工业机器人市场将启动。我国制造业劳动力成本持续上升使自动化设备的经济替代性凸显,“机器换人”逐渐成为行业趋势;制造业产业升级及政策支持催生出下游3C、汽车、医疗等领域对自动化设备的巨大需求。当前我国机器人使用密度较低(2014年,我国每万名产业工人拥有机器人仅36台,低于世界平均水平的66台),机器人市场具有巨大的增量空间。IFR在2015年统计报告《WorldRobotics2015》中预测,2016-2018年世界工业机器人销量增长年均约15%,到2018年预计全球销量40.15万台。假如我国届时销量占全球总销量的30%,2018年我国机器人销量将达到12.05万台,市场规模大约361.5-602.6亿元。公司作为工业自动化领域的领先企业,将显著受益于我国工业自动化的快速发展。 转板开启新征程,重点发展工业机器人。公司于2014年12月首登新三板,初步获得了资本市场的认可。为解决因前期发展过快(据公告,公司13年前营收增长60%以上,14-16年40%-60%)而导致的产能、场地、人员等不足等问题,公司经过一年的蛰伏期于2017年1月正式转战创业板,开启新征程。相比新三板,创业板流动性更强,将为公司未来发展提供更广泛的优质资源。同时公司重点发展工业机器人、智能装备生产基地建设、自动化应用技术研发中心建设项目等领域,募集资金以提高自工业机器人研发、制造水平。我们预计公司工业机器人的发展潜力巨大,未来将进一步推动业绩增长。 投资建议:我们预计公司2016年-2018年EPS分别为1.43/1.58/2.24元,公司深耕工业自动化领域,质地优秀,成长性良好,首次给予买入-A的投资评级,6个月目标价为94.80元,相当于2017年60倍动态市盈率。 风险提示:自动化设备需求不达预期;新增产能不达预期;原材料价格上涨
拓斯达 机械行业 2017-03-23 83.08 58.11 7.55% 99.69 19.99%
105.67 27.19%
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把握行业转型升级契机,打造自动化领域民族领军企业 拓斯达成立于2007年,致力于为下游制造业客户提供工业自动化整体解决方案,主要产品及服务包括机械手及配套方案、多关节机器人应用方案、注塑机辅机设备、注塑自动化供料及水电气系统等四大系列。公司抓住我国制造业向“智能制造”转型升级的行业发展契机,专注于工业生产自动化整体解决方案的创新与应用,努力将公司打造成自动化领域内技术领先、营销创新、产品与方案一流,贯通机器人本题制造、控制系统研发、方案集成产业链,具备一定国际竞争力的民族领军企业。公司通过个性化定制满足客户实际生产需求,为客户设计并实现高性价比的自动化整体解决方案。公司近年来主营业务收入稳步增长,保持较高的盈利能力,显现出良好的成长性,2014 年、2015 年和2016 年1-6月主营业务收入分别同比增长40.45%、41.48% 和45.63%。 工业生产自动化前景广阔,下游需求稳步增长 工业生产自动化市场前景广阔,,传统工业技术改造、工厂自动化、企业信息化均需要大量的工业自动化系统,同时政府出台一系列政策和措施支持产业发展。工业控制自动化技术正在向智能化、网络化和集成化方向发展。工业机器人市场需求激增,内资企业工业机器人市场占有率快速提升,2015年市占率达30%。国内注塑机技术水平不断提升,国产设备正逐步实现对进口产品的替代,我国塑料机械产业经过多年发展不断壮大,自2001 年以来产量已连续多年位居世界第一。下游行业涵盖了几乎所有涉及到人工作业的工业制造业行业,近年工业制造业发展情况良好, 行业下游应用领域广泛,需求稳定,为本行业的发展提供了良好的市场基础。 公司竞争优势突出, 个性化定制服务能力强 公司注重技术创新,构建了完备的研发体系,研发投入金额逐年增长,已实现多项核心技术成果。公司依托对制造行业的深度理解, 以及在机械手和多关节机器人领域的优势,为客户定制个性化整体解决方案,至今已为超过3,000 家客户提供产品或服务,下游客户已涵盖注塑、3C(计算机、通讯和消费电子)、家用电器、汽车零部件、医疗器械等众多领域。目前已与美的、海尔、比亚迪、长城汽车、格兰仕、格力、捷普绿点、TCL 等知名企业建立了良好的合作关系,且具有较多优质粘性客户资源。 投资建议:买入投资评级,6个月目标价为104.78元。我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为42.0%、40.0%、45.0%,净利润增速分别为25.6%、50.1%、40.2%,EPS分别为1.08、1.62、2.27,成长性突出,给予买入投资评级。 风险提示:自动化行业增速低于预期; 募投资金项目投资风险
拓斯达 机械行业 2017-01-31 24.74 -- -- 79.30 220.53%
101.98 312.21%
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投资要点 公司为下游制造业客户提供工业自动化整体解决方案。目前,公司的主要产品及服务包括机械手及配套方案、多关节机器人应用方案、注塑机辅机设备、注塑自动化供料及水电气系统等四大系列,广泛应用于3C、家用电器、汽车零部件、医疗器械等众多领域。公司在机械手及多关节机器人集成应用、工业自动化方案设计及自动化装备制造等方面已累积了丰富的经验,目前已与美的、比亚迪、长城汽车、格兰仕、格力、捷普绿点、TCL等知名企业建立了良好的合作能力及丰富的行业个性化应用经验,正逐渐成为国内工业自动化相关领域的领跑者。 工业自动化行业将继续保持高速增长。随着劳动力成本上升以及下游企业自动化设备的定制化需求提高,工业自动化行业将继续保持高速增长。我国工业机器人密度仅为全球平均水平的一半,更是远低于日韩等发达国家。公司的自动化解决方案已经过多年积累和客户积淀,未来将继续受益于行业的高成长。 工业机器人为公司未来重要的战略发展方向。公司在保持现有产品开发能力和市场拓展能力的基础上,将建成“工业机器人及智能装备生产基地建设项目”、“工业机器人及自动化应用技术研发中心建设项目”等,进一步提高自身技术研究和产品开发水平,提升制造水平和生产能力。 估值与评级:我们预计,公司2016年~2018年营业收入分别为4.28亿元、5.53亿元、7.08亿元,分别同比增长41.7%、29.2%、28.1%,净利润分别为0.76亿元、0.87亿元、1.08亿元。考虑到公司在多关节机器人应用方案、机械手及配套方案等智能装备领域的高增长,给予“增持”评级。 风险提示:自动化行业增速低于预期;主要原材料价格波动的风险;新增产能不能完全消化。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名