金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/3 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
拓斯达 机械行业 2018-01-17 61.48 -- -- 63.01 2.49% -- 63.01 2.49% -- 详细
持续快速成长的工业自动化综合服务商。公司2007年以注塑机辅机设备起家,凭借对注塑领域的深刻理解及积累的客户资源,2011年起陆续推出工业机器人产品,下游领域从注塑环节逐步扩展延伸至五金加工、玻璃精雕、码垛组装等多个制造环节,应用行业涵盖3C、汽车、家电、医疗器械等,客户包括捷普绿点、伯恩光学、比亚迪、美的等海内外知名企业。2013-2016年公司营收复合增速达42%;2017年上半年机器人板块实现营收1.56亿元,同比增长117%,占总营收近49%。公司“致力于做一年回本的自动化”产品战略初见成效,已成长为优秀的工业自动化综合服务商。 渠道、技术、成本三重优势构筑核心竞争力。渠道方面,公司打造以直销为主的渠道网络,“铁三角”运营模式全方位密切跟踪客户需求,单位营收对应销售人员数量是可比公司均值的近7倍,人均产值释放空间较大。技术方面,公司持续推进自主研发,目前已掌握核心控制技术和本体,形成产品竞争优势,2017年上半年机器人板块毛利率高达49%,处于行业领先水平。成本方面,由于规模效应的显现,公司对上游供应商的议价能力较强;同时借助为新建工厂提供前期水电气施工业务锁定潜在客户,借机推广工业自动化成套解决方案,这一创新模式的客户转化率较高,节约市场拓展成本。 “大行业小公司”,看好持续高增长潜力。随着制造业人口红利的逐渐消失,机器换人的趋势正在加快,工业自动化代表着产业转型升级的方向,市场空间广阔。我国工业自动化行业正处于快速成长期,我们测算2019年系统集成市场规模将达1200亿元,2016-2019年CAGR达21%。由于工业自动化成套解决方案“非标”的特点,目前国内工业自动化行业尚未形成绝对龙头,公司目前体量依然较小,凭借核心优势,在行业景气度上行期,有望持续高增长。 维持“买入”评级。公司具备强大的销售“基因”和技术研发能力,其发展模式为工业自动化行业提供了新的发展思路,在行业高速成长期具备做大做强的可能性。预计公司2017-2019年归母净利润分别为1.34、1.91、2.53亿元,对应EPS分别为1.03、1.47、1.94元/股,按最新收盘价61.95元计算,对应PE分别为60、42、32倍。考虑到行业景气向上,公司正处于快速成长期,发展潜力大,维持“买入”评级。 风险提示:跨行业拓展不及预期;工业自动化行业增速大幅下滑;规模扩大带来的管理风险;渠道拓展及维护不及预期。
拓斯达 机械行业 2018-01-16 62.01 73.50 17.11% 63.01 1.61% -- 63.01 1.61% -- 详细
首次覆盖给予“增持”评级,目标价73.5元。市场对于公司业绩的持续性存在一定疑虑,但我们认为公司工业机器人在3C等需求快速增长的细分领域具有优势,叠加公司注塑机辅机等正处于行业向上周期,公司业绩的持续性有望超出市场预期,预计2017-2019年净利润分别为1.32、1.91、2.57亿元,EPS分别为1.01、1.47、1.97元,首次覆盖给予“增持”评级,目标价73.5元,对应2018年50倍PE。 3C等引领机器人市场需求,深度布局带来持续高增长。1)IFR预计2020年全球工业机器人销量约为52万台,而中国市场将实现飞跃式增长,年均增长率超过20%,预计2020年超过21万台,占全球工业机器人市场40%的份额。2)在过去三年内,世界3C电子行业中工业机器人的增长率最高,从2015年的6.5万台上涨到2016年的9.1万台,增长率41%,成为引领市场需求的细分应用领域。3)公司进入工业机器人领域后,在直角坐标机器人、多关节机器人应用等领域均深入布局,收入体量也是实现了大跨步发展,2013-2016年公司工业机器人业务复合增长率为57.5%,2017年上半年同比增长117.04%。 注塑机辅机等业务受益行业景气度上升,营收大幅增长。1)进口数据显示,2016年底开始,我国注塑机进口数量及金额触底反弹并高增长趋势,2017年1-11月注塑机进口金额同比增长39.5%,显示出注塑机行业进入高景气度周期,上市公司海天国际、伊之密等2017年前三季度收入同样保持了高增长。2)公司在注塑机行业积累了丰富的行业经验和技术实力,2017年上半年,公司注塑机辅机设备、注塑自动化供料及水电气系统分别同比增长同比33.2%、145.8%。 催化剂:智能制造行业利好政策出台;3C等应用领域大客户突破l风险提示:机器人行业竞争加剧及降价风险;注塑机行业周期波动
拓斯达 机械行业 2018-01-12 63.23 81.00 29.06% 63.38 0.24% -- 63.38 0.24% -- 详细
事件:公司发布2017业绩预告,预计全年实现归母净利润1.3亿元-1.45亿元,同比增长67.58%-86.92%,符合市场预期。 点评: 全方面修炼内功,预告净利继续大增。公司多年深耕自动化领域。报告期内,一方面公司大力投入研发,产品种类不断丰富,自动化应用解决方案进一步优化,生产、销售获得提升;另一方面,公司进一步完善营销体系建设,提升区域服务水平,盈利能力有所增强。据公告,公司报告期内非经常性损益约1500万元,扣除非经常性损益影响,公司净利润增长85.36%~109.54%%,增长强劲。 下游需求持续向好,机器人业务增长动力足。随着刘易斯人口拐点到来,我国机器换人大潮将快速到来,制造业面临转型升级,对机器人的数量及质量需求也越来越高,我国将迎来机器人产业大发展时期。据国家统计局资料显示,2017年1-11月中国工业机器人产量达11.8万台,同比增长68.8%,预计全年的产量将突破13万台,同比增长79.56%。 公司机器人业务广泛应用于注塑、3C、汽车零部件、家用电器、玩具、医疗器械等多个领域,立足自身控制器技术优势,通过优质的销售能力从同行中迅速脱颖而出,有望受益产业发展大潮加速发展。 完成野田股份20%股份收购,继续完善制造能力。据公告,公司已完成野田股份20%股权的收购。野田主要产品为汽车超声波焊接机、汽车热铆焊接机、汽车热铆超声波焊接机,是上海大众、一汽奥迪、广汽、长城汽车等知名汽车制造企业直接供应商。收购后公司有望结合自身优势,帮助野田提高其自动化水平;野田也将利用其深耕汽车领域的经验及客户优势,与公司现有业务形成协同,增强产品竞争力。公司汽车板块业务有望大大增强,业绩再增新增长极。 积极扩产适应销售快速增长态势,致力标准化生产提速增效。据公告,公司拟与东莞市沙田镇政府签订投资协议,在沙田镇保税区投资建设海外科技园项目,用于扩充机器人产能,计划总投资不低于16.5 亿元人民币。此外,公司通过提炼非标业务中的通用工艺,形成标准化模块,减少非标部分设计时间,提高综合服务效率和质量。随着产能的扩充和增效措施的发力,公司有望进一步扩大自身竞争优势,增厚公司业绩。 投资建议:我们预计公司2017年-2019年收入为6.99亿元、10.47亿元、14.64亿元,净利润为1.46亿元、2.11亿元、3.03亿元;公司竞争优势明显,积极外延拓展,维持买入-A 投资评级,6个月目标价为81.00元,相当于2018年50倍动态市盈率。 风险提示:下游行业景气度放缓,整合效果不及预期。
拓斯达 机械行业 2018-01-11 64.71 -- -- 63.64 -1.65% -- 63.64 -1.65% -- 详细
事件:公司于1月8日发布2017年业绩预告,全年盈利13,000万-14,500万,同比增长67.58%-86.92%。预计非经常性损益对净利润影响金额约为1,500万。 业绩高增长,总体符合市场预期:2017年公司盈利13,000-14,500万元,同比增长67.58%-86.92%,业绩总体符合市场预期。业绩高增长主要原因是下游行业特别是3C行业自动化需求旺盛,以及注塑机行业高增长,同时公司自身产品种类不断丰富,自动化应用解决方案竞争力进一步增强。 完善营销体系建设,打造直销为核心的营销网络:公司强调打造以直销为核心的营销网络,提升区域服务能力。目前在全国有30多个办事处,200多个营销人员,已积累6万家潜在客户,4600家已服务客户,客户包括美的、海尔、比亚迪、长城汽车、格兰仕、格力、捷普绿点、TCL、伯恩光学等知名企业。未来公司有望在强大的营销网络与服务能力基础上,通过嫁接更加标准化的产品实现快速扩张。 自动化行业大有可为,公司极具成长潜力:随着人工成本不断上升、自动化设备日趋成熟,机器换人趋势正在加快,下游行业呈现出从自动化水平较高的汽车行业向3C、家电、家具等行业扩散,主体从大企业向中小企业扩散的趋势。今年1-11月份,国内工业机器人累计产量11.82万台,同比大增68.80%,行业呈现爆发式增长。从公司的成长路径看,已逐步实现从注塑机辅机业务向注塑机相关行业系统集成业务扩张,典型产品从机械手向关节机器人扩张。我们认为,公司作为智能制造领域潜力标的,技术能力不断提升,未来有望从行业中脱颖而出。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2017-2019年净利润分别为1.46亿、1.97亿和2.54亿,对应PE分别为57倍、42倍和33倍,维持“买入”评级。 风险提示:下游行业自动化需求不及预期,行业竞争加剧
拓斯达 机械行业 2018-01-09 64.00 -- -- 65.00 1.56% -- 65.00 1.56% -- 详细
渠道+技术双轮驱动,“大行业小公司”成长潜力大。随着制造业人口红利的逐渐消失,机器换人的趋势正在加快,2017年1-11月我国工业机器人产量达11.8万台,同比增长68.8%(2016年同比增长31.38%)。工业自动化代表着产业转型升级的方向,市场空间广阔,2016年我国工业自动化行业市场规模约1550亿元,同比增长11.51%。国内目前尚没有形成工业自动化行业的绝对龙头,市场份额极为分散。我们认为,在国内机器换人这一历史进程中,公司凭借渠道与技术双重优势有望成长为行业新星。 渠道优势:打造以直销为主的渠道网络,创新模式发展工业自动化业务。公司的自动化整体解决方案业务通过打造以直销为主的渠道网络,密切跟踪客户需求。目前在全国有200多个销售人员(注:新松机器人(300024.SZ)2016年年底销售人员为185人),且大部分技术出身,技术素养过硬。经过多年发展,公司在注塑、3C、家电、汽车等领域已积累了丰富的行业经验,服务客户4000余家,包括捷普绿点、伯恩光学、TCL、劲胜智能、海尔、美的、比亚迪、长城汽车等知名企业。同时,公司通过为新建工厂提供前期水电气施工业务锁定潜在客户,借机推广工业自动化成套解决方案,这一创新模式的客户转化率较高。2017年前三季度公司实现营收5.08亿元,同比增长98.90%,实现归母净利润1.04亿元,同比增长120.58%,市场拓展成效显著。 技术优势:自主研发核心控制技术,机器人业务大幅增长。控制系统是机器人的“大脑”,公司通过自主研发掌握了机械手的核心控制技术,是少数几家掌握核心零部件技术的系统集成商。核心技术的掌握使得公司产品竞争优势突出。2017年上半年公司机器人板块实现营收1.56亿元,同比增长117%,占总营收的54%;毛利率高达49.28%,位于行业领先水平。同时,公司自主研发的机器人本体自2016年以来也推向了市场。随着自主品牌效应的提升,机器人下游领域已经从注塑环节逐步扩展至五金加工、玻璃精雕、码垛组装等多个环节。依托机器人技术,公司成长为有“底气”的工业自动化解决方案提供商。 上调公司至“买入”评级。公司具备强大的销售“基因”和技术研发能力,其发展模式为工业自动化行业提供了新的思路,令人耳目一新。根据公司2017年前三季度业绩情况,上调公司2017-2019年归母净利润至1.34、1.91、2.53亿元,对应EPS 分别为1.03、1.47、1.94元/股,按最新收盘价64.00元计算,对应PE 分别为62、43、33倍。考虑到公司正处于快速成长期,发展潜力大,上调公司至“买入”评级。 风险提示:跨行业拓展不及预期;工业自动化行业增速大幅下滑。
拓斯达 机械行业 2017-12-28 68.09 -- -- 68.28 0.28% -- 68.28 0.28% -- 详细
事件:1)公司拟与东莞市沙田镇人民政府签署投资协议书,通过设立全资子公司,并由该全资子公司在东莞沙田镇综合保税区投资建设拓斯达海外科技园项目,计划总投资不低于约16.5亿元,一期投资不低于约9.5亿元。2)公司董事会通过议案,同意使用自有资金向江苏拓斯达增加2亿注册资本。 拟投资建设海外科技园项目,加快走出去引进来步伐:本次在东莞市沙田镇综合保税区投资建设海外科技园项目,主要研发、生产、销售工业机器人、机械手等智能装备及五金模具机械、自动化设备、塑胶机械设备。该项目一期拟投资不低于约9.5亿,并在2019年6月前完成一期137亩用地的公开挂牌出让。该项目有利于公司拓展海外优质客户,提升产能及研发能力,为公司的中长期发展奠定基础。 增资江苏拓斯达,深耕华东片区业务版图:江苏拓斯达是公司下属的专门从事机器人、自动化控制系统、智能装备的研发、制造、销售的全资子公司。此次使用自有资金向其增加2亿注册资本,有利于增强子公司的资本实力,为深耕华东片区业务版图打下坚实基础。 机器换人进行时,公司业绩呈爆发式增长:公司业务包括机械手及配套方案、多关节机器人应用方案、注塑机辅机设备、自动供料及水电气系统四大业务板块,下游行业涵盖注塑、3C产品、汽车零部件、家电、医疗器械等领域,积累了丰富的行业应用经验。2017年11月,公司完成受让野田股份20%股权,拓宽了汽车制造领域自动化应用。从行业来看,今年工业机器人产销两旺,截止2017年11月,国内工业机器人累计产量11.82万台,同比大增68.80%。公司前三季度实现收入5.08亿元,同比增长98.90%,实现净利润1.04亿元,同比增长120.58%,业绩呈现爆发式增长。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2017-2019年净利润分别为1.46亿、1.97亿和2.54亿,对应PE分别为61倍、45倍和35倍,维持“买入”评级。 风险提示:下游行业自动化需求不及预期,行业竞争加剧
刘军 4
拓斯达 机械行业 2017-11-02 72.39 -- -- 76.50 5.68%
76.50 5.68% -- 详细
事件:公司近日发布第三季度业绩公告,第三季度实现营业收入1.89亿元,同比增长90%,归属母公司净利润4,899万元,同比增长187%。 公司前三季度实现营业收入总计5.08亿元,同比增长99%,归属母公司净利润1.04亿元,同比增长121%,表现亮眼。盈利大增主要原因是公司业务规模不断扩大,主营业务收入和利润均有所增长。另外,公司在9月收到政府财政专项拨付的2016年广东省工业机器人骨干企业销售补贴资金1,906万元,计入本期损益。 点评: 机器换人大势所趋,工业机器人下游应用加速:2016年中国工业机器人市场销量持续增长,全年累计销售88,992台,同比增长26.6%,增速进一步加大。2017年前三季度中国工业机器人产量增长69.4%,进一步体现新经济将成为重要支撑。在当前国内制造业企业向智能化、自动化生产转型升级的历史阶段,公司拥有稳定的客户和潜在使用者基础,收入来源稳定。此外,公司自去年起加大营销网络建设、扩充营销队伍,已经开始展现显著成效。 定制化服务吸引优质客户,3C 行业高景气度助力公司快速发展:自动化的应用成败,需配合客户的产品属性和工艺流程。公司项目团队深入了解细分行业客户的业务特性,把握和挖掘客户的深层次需求,并将成功案例的高效复制和广泛推广,同时减少了滞销风险。公司目前已与美的、海尔、比亚迪、长城汽车、格兰仕、TCL 等知名企业建立了良好的合作关系,下游客户资源优质。与此同时,公司在3C 行业的深度布局,业务范围进一步拓宽,3C 行业的高景气度也为公司业绩增长注入强劲动力。 投资建议与评级:预计公司2017-2019年的净利润为1.45亿元、1.99亿元和2.40亿元,EPS 为1.11元、1.52元、1.84元,对应市盈率分别为65倍、47倍、39倍,给予“增持”评级。 风险提示:机器人应用不及预期;3C 行业发展不及预期。
拓斯达 机械行业 2017-10-30 72.39 81.40 29.70% 76.50 5.68%
76.50 5.68% -- 详细
事件:公司10月25号晚公布2017年三季报,同时在香港设立全资子公司。 点评如下: 业绩持续高增速,净利率提升明显。公司发布2017年1-9月业绩报告,营收5.08亿,同比增长98.95%,业绩1.04亿,同比增长120.58%,扣非归母净利润0.96亿,同比增长188.7%,在此前业绩预测上限,对应EPS为0.82,具体Q3单季营收1.89亿,同比增长90%,环比增长4.42%,业绩0.49亿,同比增长187%,环比增长48%,考虑到去年基数,公司营收和业绩继续高增长超市场和我们此前预期,我们认为公司营收和业绩大增一方面来自下游3C等市场爆发对多关节机器人及应用方案业务带来的增长,另一方面公司上市后品牌效应增加,业务渠道扩宽,生产经营规模同时叠加公司个性化的服务定制带来公司盈利能力提升明显,综合净利率为20.33%环比提高3.17个百分点。 参股野田智能,打开汽车智能制造新市场和新经验。下游领域的持续开拓和客户绑定是公司业绩持续增长的动力,公司在3C、家电等领域外以3000万现金收购新三板企业野田智能20%股权切入汽车制造领域,野田智能主要为汽车领域提供超声波自动化焊接设备,客户包括宁波华翔、本田、上海大众、长城等客户,公司同时承诺未来三年扣非净利润为1000、1500、1950万元,提高公司盈利能力和对汽车领域的市场切入点和技术支持。 市场需求旺盛,公司行业理解丰富叠加客户资源优势明显。在目前工业机器人低渗透率(工业机器人密度仅为36台/万人)和34%+高增速背景下,我们看好公司未来产业替代下的巨大空间:公司目前在3C产品、家用电器、汽车零部件、医疗器械等多个领域积累丰富成功经验,目前已为超过4600家客户提供服务,公司对行业属性的理解及对经验的跨行业复制有助于满足客户定制化的一站式服务,同时伯恩光学、蓝思科技、美的、海尔、比亚迪、长城汽车、格兰仕、格力、TCL等为代表的优势客户将为公司长期业绩提供保障。 投资建议:由于Q3业绩高增速超预期以及外延推进,我们上调公司2017/2018年营收分别6.96(+0.8)/10(+1.19)亿元;归母净利润分别1.38/1.93亿元,分别同比增长77%/40%,对应EPS分别为1.06/1.48元/股,综合考虑行业替代空间和公司优势,给予2018年55PE,对应股价81.4元,“增持”评级。 风险提示:下游行业需求减缓,募投项目不及预期
拓斯达 机械行业 2017-10-20 72.39 84.24 34.23% 76.50 5.68%
76.50 5.68% -- 详细
三季度继续加速增长,业绩表现亮眼。公司发布2017年业绩预告,预计前三季度净利润9500~10600万元,同比增长102.13%~125.53%,业绩快速增长。 其中第三季度净利润4031.77~5131.77万元,同比增长136.55%~201.09%,上半年净利润同比增长82.54%,三季度业绩增长呈加速趋势。 下游3C 等行业需求爆发,机器人业务增长动力足。据IFR 统计,我国工业机器人销量近年来一直保持约15%的复合增长率。2016年中国工业机器人全年累计销售88992台,同比增长26.6%,其中,国产机器人销售29144台,同比增长30.9%,高于外资品牌同比增速。据工信部统计,2017年上半年,我国工业机器人销量增长53%。我国机器人行业的持续高景气和国产机器人的进口替代使公司显著受益。iPhone8等新款手机陆续推出再次引爆3C 市场的需求,下游3C 行业的繁荣带动公司工业机器人业务增长。双重利好叠加,公司机器人业务弹性大。 拟收购野田股份20%股份,继续完善制造能力。公司多年深耕自动化领域,在注塑、3C、汽车零部件、家用电器、玩具、医疗器械等领域都有广泛的应用,与美的、海尔、比亚迪、长城汽车、格兰仕、捷普绿点、TCL 等知名企业建立了良好合作关系,并拥有较高的市场认可度。公司8月发布公告,拟受让野田股份20%的股权,继续完善汽车制造自动化设备生产能力。野田主要产品为汽车超声波焊接机、汽车热铆焊接机、汽车热铆超声波焊接机,是上海大众、一汽奥迪、广汽、长城汽车等知名汽车制造企业直接供应商。 公司在多年的自动化业务拓展中掌握了大量的终端客户数据,通过提炼非标业务中的通用工艺,形成标准化模块,从而减少每次为客户提供服务中的非标部分设计时间,提高了的综合服务效率和质量。积极地外延并购和模块化的技术整合将助力公司业绩持续增长。 投资建议:由于前三季度业绩超预期,我们上调业绩预测,预计公司2017年-2019年收入为6.99亿元、10.47亿元、14.64亿元,净利润为1.46亿元、2.11亿元、3.03亿元;维持买入-A 投资评级,12个月目标价为84.24元,相当于2018年52倍动态市盈率。 风险提示:下游行业景气度放缓,行业竞争加剧风险,整合效果不及预期。
拓斯达 机械行业 2017-10-17 72.39 75.00 19.50% 76.50 5.68%
76.50 5.68% -- 详细
事件:公司于 10月12日发布2017年前三季度业绩预告,公司实现净利润9,500万-10,600万元,同比增长102.13%-125.53%,第三季度单季实现净利润4,031.77万-5,131.77万, 同比增长136.55%-201.09%。 受益3C 行业自动化需求旺盛,业绩高增长。公司预告前三季度盈利9,500万-10,600万元,同比增长102.13%-125.53%,第三季单季盈利4,031.77万-5,131.77万,同比增长136.55%-201.09%。公司在9月份收到2016年广东省工业机器人骨干企业销售补贴资金1906万台,预计前三季度非经常性损益影响536万元。我们判断公司业绩高增长主要来自于下游3C 行业自动化需求爆发,推算公司3C 行业业务占比已从2016年30%提升至目前50%左右。 下游行业应用广泛,机器换人进行时:公司业务包括机械手及配套方案、多关节机器人应用方案、注塑机辅机设备、自动供料及水电气系统四大业务板块,下游行业涵盖注塑、3C 产品、汽车零部件、家电、医疗器械等领域,积累了丰富的行业应用经验。近期通过受让野田股份20%股权,拓宽了汽车制造领域自动化应用。2017上半年,国内工业机器人累计产量59,097台,同比大增52.3%,下游行业机器换人正在进行时,公司业绩有望持续增长。 构建以直销为核心的营销网络平台,有望通过嫁接技术和产品快速扩张:公司强调打造以直销为核心的营销网络,目前在全国有30多个办事处,200多个营销人员,已积累6万家潜在客户,4600家已服务客户,客户包括美的、海尔、比亚迪、长城汽车、格兰仕、格力、捷普绿点、TCL、伯恩光学等知名企业。未来公司有望在强大的营销网络平台基础上,通过嫁接技术能力和标准化产品实现快速扩张。 盈利预测及投资建议:预计公司2017-2019年EPS 为1.05元、1.40元和1.79元,对应PE 分别为62倍、46倍和36倍,维持“买入” 评级。 风险提示:下游行业自动化需求不及预期,行业竞争加剧
拓斯达 机械行业 2017-10-17 72.39 -- -- 76.50 5.68%
76.50 5.68% -- --
拓斯达 机械行业 2017-09-13 60.90 68.87 9.74% 76.50 25.62%
76.50 25.62%
详细
中报业绩表现抢眼,机器人营收占据半壁江山。公司发布2017年半年报,上半年实现主营业务收入3.19亿元,同比增长104.58%,实现归母净利润5468.23万元,同比增长82.54%,扣非净利润5208.39万元,同比增长211.46%。机器人及配套应用方案领域实现收1.56亿元,占据主营业务收入54.09%,增速显著。 公司的技术优势明显和行业积累深厚,公司营销网络持续开发优质客户。这些优势将持续发挥作用,增厚公司业绩。 机器人高度景气和下游3C行业需求爆发,双轮驱动有望贡献业绩弹性。据IFR统计,我国工业机器人销量近年来一直保持约15%的复合增长率。2016年中国工业机器人全年累计销售88992台,同比增长26.6%,其中,国产机器人销售29144台,同比增长30.9%,高于外资品牌同比增速。据工信部统计,2017年上半年,我国工业机器人销量增长53%。我国机器人行业的持续高景气和国产机器人的进口替代使公司显著受益。而iPhone10周年及iPhone8的推出将再次引爆3C市场的需求,下游3C行业的繁荣带动公司工业机器人业务增长。双重利好叠加,公司机器人业务弹性大。 拟收购野田股份20%股份,模块化通用工艺做大做强。据公司公告,公司拟受让野田股份20%的股权,野田主要产品为汽车超声波焊接机、汽车热铆焊接机、汽车热铆超声波焊接机,是上海大众、一汽奥迪、广汽、长城汽车等知名汽车制造企业直接供应商。而汽车制造是工业机器人应用最广泛、最成熟、数量最多的工艺领域,通过受让野田20%股权,公司将拓宽其机器人在汽车制造领域的应用,使其下游应用行业更全面,成为一家智能制造的综合全能型服务商。综合服务商最困难的就是难度在于下游行业众多,业务无法标准化。公司掌握了大量的终端客户数据,通过提炼非标业务中的通用工艺,形成标准化模块,从而减少每次为客户提供服务中的非标部分设计时间,提高了的综合服务效率和质量。积极地外延并购和模块化的技术整合将助力公司业绩持续增长。 投资建议:我们预计公司2107年-2019年收入分别为6.67亿元、9.65亿元、13.57亿元,净利润分别为1.21亿元、1.63亿元、2.41亿元;维持买入-A的投资评级,6个月目标价为68.87元。
拓斯达 机械行业 2017-09-04 58.92 -- -- 75.92 28.85%
76.50 29.84%
详细
公司发布2017年中报,实现营业收入3.19亿元,同比增长104.58%,实现归母净利润5468万元,同比增长82.54%,扣非净利润同比增长211.46%。 业务多点开花,机器人业务表现更突出。公司业务主要由工业机器人、注塑机辅机、自动供料及水电气系统三大块构成,今年上半年公司各项业务均实现了较好的增长。分项业务来看,多关节机器人业务收入6410万元,同比增长352.65%,机械手及配套方案同比增长59.23%,注塑机辅机设备同比增长33.17%,自动供料及水电气系统同比增长145.8%。盈利能力方面,公司毛利率40.74%,净利率水平17.16%,基本保持平稳。各项业务中,机器人相关的事业部门占营业收入比例达到了54.09%,机器人主业更突出并且聚焦,并取得了较高的增速水平。 受益行业回暖,公司向全能型集成商迈进。2016年下半年以来,制造业投资趋势回暖,2017年上半年景气度得以延续,公司订单和产品销量均显著受益。根据国家统计局的数据显示,1-7月国内工业机器人销量达到71631台,同比增长87.5%。行业回暖背景下,公司加大零部件备货力度,今年上半年预付款项相比去年同期增长162.6%,存货增长47.63%。公司下游行业包括注塑、3C产品、家电和汽车等行业,公司逐步加大对下游行业的系统集成业务开拓力度,向更全能的系统集成商迈进。 投资建议:预计公司2017-2019年实现营业收入696/940/1188百万元,EPS分别是0.96/1.29/1.61元/股,对应当前股价的PE分别为55x/41x/33x。公司机器人业务处于持续放量阶段,未来有望向工业自动化整体解决方案商前进,结合行业估值水平,我们给予公司“谨慎增持”评级。 风险提示:行业景气度下滑;机器人价格下滑;行业竞争加剧。
李佳 10
鲁佩 9
拓斯达 机械行业 2017-08-31 55.80 -- -- 74.00 32.62%
76.50 37.10%
详细
1.公司产品具备较强市场竞争力,业绩实现大幅增长。 报告期内,实现营业收入同比增长104.58%,归属于母公司所有者的净利润同比增长82.54%。主要原因是公司提供的智能制造解决方案与服务及其成套设备具备较强的市场竞争力,各项业务销售收入均实现增长。其中增长多关节机器人及应用方案和注塑自动供料及水电气系统增长最快,分别同比增长352.65%和145.42%。 公司综合毛利率同比相对稳定,三费率中销售费用大幅降低5.8个百分点,其他两项相对稳定。报告期内营业外收入有较大福下滑近9个百分点,主要是本期政府补助减少。 2.制造业自动化、智能化升级,公司将持续受益。 目前“中国制造2025”战略持续深化,国内制造业在人口红利逐步消失的背景下,以“机器换人”实现智能化、自动化生产,成为越来越多制造业企业谋求转型升级的重要选择,中国机器人产业发展面临历史机遇期。 公司主要产品及服务包括工业机器人应用及成套装备、注塑机辅机设备、自动供料及水电气系统三大系列,广泛应用于3C产品、家用电器、汽车零部件、医疗器械等多个领域。公司自成立以来,一直致力于工业生产自动化的创新与应用,在发展过程中不断加强对工业机器人的研发投入,依托于注塑机辅机设备向相关行业自动化扩展业务。同时,公司在生产技术、产品工艺及应用实践方面积累了丰富的行业经验,未来将持续受益于制造业智能化、自动化升级。 3.盈利预测。 预计公司2017-2019年归母净利润分别为1.21亿元、1.61亿元和2.10亿元,对应EPS分别为0.92元、1.23元和1.61元,PE57X、43X、33X,首次覆盖,给与推荐评级。 4.风险提示。 下游发展不及预期,新领域拓展不及预期。
拓斯达 机械行业 2017-08-30 54.30 -- -- 73.82 35.95%
76.50 40.88%
详细
事件:公司于8月25日晚发布半年报,2017H1实现收入3.19亿元,同比增长104.58%,归母净利润5468万元,同比增长82.54%,扣非净利润5208万元,同比增长211.46%。 受益下游3C行业需求爆发,各项业务全面开花:2017H1公司实现收入3.19亿元,同比增长104.58%,实现净利润5468万元,同比增长82.54%,扣非净利润5208万元,同比增长211.46%,我们判断业绩高速增长主要原因是下游3C行业需求旺盛。分业务看,直角坐标机器人、关节机器人、注塑机辅机、自动供料及水电气系统分别实现收入9189万元、6410万元、7119万元和5375万元,同比分别增长59.23%、352.65%、33.17%和145.81%。分地区看,华南地区实现收入1.55亿元,占总营收的48.51%,同比增长145.42%,华东地区实现收入1.10亿元,收入规模仅次于华南地区,华北、华中、西南、东北、海外区域及新开发的西北区域市场均实现了较大幅度的增长。 各项业务毛利均有所提升,销售费用率有所下降:直角坐标机器人、关节机器人、注塑机辅机、自动供料及水电气系统四项业务毛利率分别为49.28%、29.58%、52.60%和39.17%,分别提升1.42%、4.61%、2.35%和2.73%。由于毛利较低的业务收入增幅较大,综合毛利率小幅下滑0.14个百分点至40.74%。期间费用方面,销售费用率同比下降5.8个百分点,主要原因是市场规模扩大,销售费用上升较少,管理费用同比上升0.75个百分点,主要是研发费用增长较大。 具备较强的技术能力以及优质的客户资源,机器人业务潜力巨大:公司通过自主研发掌握了工业机器人控制技术,并能够针对不同行业的不同加工工艺和使用环境,设计并实现工业机器人的差异化控制功能。公司在全国建立了直销网络,成立至今已为超过4600家客户提供产品和服务,下游客户涵盖注塑、3C产品、家用电器、汽车零部件、医疗器械等众多领域。凭借扎实的技术能力和优质客户资源,公司机器人业务发展潜力巨大。 盈利预测及投资建议:预计公司2017-2019年EPS为1.05元、1.40元和1.79元,对应PE分别为50倍、38倍和30倍,维持“买入”评级。 风险提示:下游行业自动化需求不及预期,行业竞争加剧
首页 上页 下页 末页 1/3 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名