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理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
博士眼镜 批发和零售贸易 2017-10-30 30.46 38.08 35.76% 32.99 8.31% -- 32.99 8.31% -- 详细
目标价38.08元,首次覆盖给予增持评级。我们预测公司2017~2019年EPS分别为0.56/0.68/0.81元,增速为26%/22%/20%,参考可比公司给予2018年56倍PE,目标价38.08元,增持评级。 与众不同的观点:市场认为眼镜零售行业分散程度较高,行业竞争相对激烈,公司作为区域性品牌难以进行行业整合;我们认为借助相对完善的产品结构、较强的直营渠道把控能力以及线下渠道新增布局,公司有望加速推进从区域性龙头向全国性龙头的延伸,从而实现市场份额的不断提升。 产品结构完善且具有较强的直营渠道把控能力。在产品结构方面,公司设立四个子品牌,实现了对各类消费群体需求的覆盖;在渠道方面,公司当前的直营门店覆盖百货和购物中心等区域,与合作伙伴建立了密切合作关系,减少了公司在全国进行选址、谈判的投入,较强的直营渠道把控能力表明公司在渠道方面的综合实力具有明显优势,这为未来进一步进行渠道扩展与延伸奠定了坚实基础。 立足深圳辐射全国,渠道综合实力不断提升。截至2016年公司的314家门店分布在全国17个省(自治区、直辖市),公司拟定在三年的时间内在全国15个省(自治区、直辖市)新建278家直营店,这将进一步完善公司在全国范围的布局,从而实现立足于深圳辐射到全国的渠道布局目标,从而实现市场份额的不断提升。 催化剂:线下直营门店数量增长快速增长。 风险提示:门店租赁成本上升的风险,市场竞争加剧的风险。
博士眼镜 批发和零售贸易 2017-05-03 36.86 -- -- 37.50 1.08%
37.25 1.06%
详细
2017第一季度营收入1.13亿元,归母净利润933.8万元,同比上升46.09%,业绩远超预期。2017年一季度营业收入1.13亿元,同比上涨14.84%,归属净利润933.8万元,同比大幅上升46.09%;扣非净利润918.97万元,同比上升46.89%;EPS0.1451元,同比大幅上升46.12%。营业收入上升主要系镜架与镜片销售增长迅速。销售毛利率的提升叠加且销售费用增速较低,使得利润总额增长幅度大于收入增长的速度。现金流量方面,经营活动产生的现金流量净额2039万元,同比上升32.33%,显示了公司良好的运营水平。 销售网络遍及全国,品牌影响力突出。公司拥有318家连锁门店,覆盖全国17个省市自治区,销售规模以及门店数量业内领先。公司旗下拥有博士眼镜、Presidentoptical、zèle、砼四大品牌,其中博士眼镜16年营收3.10亿元,占总营收比重近75%。公司2013-2015年连续三年高居眼镜销售连锁企业上榜品牌C-BPI品牌力指数第二,市场知名度高;14-16公司营收CAGR7.32%,归母净利润CAGR5.55%;毛利率在70%以上,体现了企业骄人的盈利能力。 提升信息化管理水平,紧跟趋势布局互联网零售。报告期内公司对当前规模门店的管理有一套行之有效的管理模式,并进一步加强激励政策导向增加配装眼镜销售,充分发挥公司专业能力优势。在面临互联网零售冲击的背景下,公司将继续专注于专业能力提升,完善加盟业务的服务质量标准及业务流程,结合信息系统建设项目,突破管理瓶颈,为迅速扩张打下基础。 维持盈利预测,给予“增持”评级。我们维持之前的盈利预测,预计公司2017-2019年实现营业收入分别为4.83亿元、5.92亿元和7.48亿元,实现归母净利润分别为0.44亿元、0.48亿元和0.61亿元,实现EPS分别为0.51元、0.55元和0.71元,对应当前股价的PE分别为70、64和50,看好公司作为眼镜零售领域首家上市公司的先发优势,给予“增持”评级。
博士眼镜 批发和零售贸易 2017-03-22 20.60 -- -- 49.80 140.12%
49.47 140.15%
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中国眼镜零售行业市场空间巨大。由于近年来中国高近视率的刚性需求,再加上消费能力的提高,国内眼镜零售市场保持快速增长。根据Euromonitor报告,中国眼镜零售市场规模从2006年208.20亿元增长到2015年673.94亿元,年均复合增速高达13.94%,并将在2016-2020年保持4.79%的年均复合增速,2020年行业整体规模预计852亿元,整体市场空间巨大,连锁企业促进集中度提升。 公司拥有318家连锁门店,覆盖全国17个省市自治区,是国内销售规模、门店数量领先的眼镜连锁零售企业之一。公司旗下拥有博士眼镜、Presidentoptical、zèle、砼四大品牌。2012-2016年公司营业收入复合增长率为11.21%,归母净利润复合增长率为5.22%。其中2016年实现营业收入约4.16亿元,较上年同期增长10.72%,实现归母净利润3778万元,较上年同期增长7.06%。公司品牌影响力突出,中高端市场知名度与美誉度并存,多层次品牌布局精准定位细分市场,直营网络稳健扩张。 盈利预测与估值:我们预计公司2017-2019年EPS(按照发行2145万新股计算)分别为:0.52元、0.58元、0.66元。可比公司包括欧普康视(300595)、陆逊梯卡(LUX.N)、JIN(3046.T),其中陆逊梯卡、JIN最新的PE(TTM)水平分别为29.98、72.06,考虑到可比公司的PE水平,行业周期及公司的盈利增长情况,给予公司2017年40-45倍PE,我们认为公司的合理价格在20.80-23.40元左右。 风险提示:成本上升风险,业务扩张导致经营风险,潜在商标争议风险;
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名