金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/2 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
华体科技 机械行业 2019-07-16 43.98 -- -- 43.49 -1.11%
45.30 3.00% -- 详细
国内路灯行业龙头,业绩稳步增长 公司是国内路灯龙头,专注于城市照明领域的方案规划设计、研发、工程、运营,其设计和生产的景观照明产品应用领域广泛,市场认可度较高,近年来业绩稳健增长。2012年至2018年,营业收入复合增长率12.32%,归属于母公司股东净利润复合增长率15.44%,业绩一直稳步向上。截至目前,公司在手订单充沛,连续斩获丽江、成都双流区、成都环城生态区修复项目等订单。 城镇化进程推动产品需求,公司区域优势有望拓展至全国 公司地处四川,积极布局全国,最近几年在四川省外地区实现的主营业务收入逐年增长,城镇化率提升和经济发展推动景观照明市场不断扩张,公司路灯产品在文化定制的道路上走在了行业前列,并已形成品牌优势,有望成为行业中文化定制的领军者,将区域优势有望拓展至全国,市场份额逐步提高。 智慧路灯站址运营业务在5G时代下有望大放异彩 智慧路灯是智慧城市的主要载体,可搭载小基站、WIFI热点、汽车充电桩、显示屏等各种传感设备,拓展应用智慧城市的各种功能,实现对城市的网格化覆盖,同时作为小基站的优质载体,在站址资源稀缺的5G时代将迎来发展良机,公司可通过租赁、运营等方式获得收益,适度杠杆将有助于公司扩大领先优势,此外,公司牵手腾讯联合中标、加入华为eLTE 生态圈,背靠巨头在智慧城市业务展开合作,智慧路灯业务有望迎来高速增长。 风险提示 订单执行不及预期;公司未能充分发挥自身优势;智慧路灯业务增长不及预期。 着力智慧路灯,看好公司在5G站址资源运营领域的先发优势,首次覆盖,给予“买入”评级 目前城镇化率持续提升,多地上马城市道路改造及节能改造,公司深耕城市照明多年,将深度受益于城镇化推进,同时智慧路灯在5G时代将迎来发展良机,公司牵手腾讯、加入华为eLTE 生态圈,中标双流项目、丽江项目等,我们看好公司智慧路灯业务在5G的载体作用,我们预计公司2019/2020/2021年净利润分别为1.34/2.05/2.82亿元,对应34/22/16倍PE,首次覆盖,给予“买入”评级。
华体科技 机械行业 2019-07-08 44.55 54.72 33.46% 46.30 3.93%
46.30 3.93% -- 详细
公司公告成都市重大项目正式签约并拟发行可转债,维持“增持”评级 公司7月3日晚公告,公司及北京东华合创科技有限公司、腾讯云计算(北京)有限责任公司、深圳市腾讯产业投资基金有限公司与成都天府绿道建设投资有限公司签订《成都市环城生态区修复综合项目(南片区)、(东、西片区)智慧绿道社会合资合作方投资建设及服务采购合同》。同时公司拟发行总额不超过2.3亿元的可转换公司债券,募集资金将用于成都市锦城智慧绿道项目。我们上调盈利预测,预计公司2019-2021年EPS分别为1.44、2.14及2.81元,上调目标价至54.72-60.48元,维持“增持”评级。 华体科技负责基础设施工程建设及基础平台、系统软件采购 合同总金额为人民币87,426万元,其中基础设施工程建设费金额暂定为人民币27,236万元;软件(基础平台软件及应用软件)金额暂定为人民币28,311万元;公有云平台系统服务、网络安全系统服务、大数据平台系统服务暂定金额为人民币31,879万元;中标方融资成本费率6.175%。基础设施投资建设工期为2年,基础平台软件及系统软件采购服务部分在试运行后售后服务期5年。其中由华体科技与购买方结算的是该项目的前两部分以及第三部分中的运营商专线服务,预计总金额超过5.55亿元。 借该项目切入智慧城市整体建设,巩固智慧路灯行业领导地位 公司此次借助原有软硬件产品切入成都当地重大项目,随着本合同项目的实施,公司能够深度参与智慧城市领域的建设投资,是公司现有业务在产业链上的延伸,有利于提升公司综合实力,对公司的发展战略具有积极的促进作用。该项目将帮助公司进一步建立在智慧路灯领域的影响力和行业地位,同时和腾讯云的密切协作也有助于公司未来在智慧城市领域的发展。 拟发行2.3亿可转债,主要用于项目投资建设 公司同时公告,拟发行不超过2.3亿元的可转换公司债券,募集资金用于成都市锦城智慧绿道项目。该项目预计所需投资总额为3.95亿元,由于成都智慧绿道项目由中标方负责先期建设,再由甲方成都天府绿道建设投资有限公司在4年内分5期回购,对中标方前期资金投入提出较高要求。如可转债顺利发行可以有效降低公司资金压力,保证项目顺利实施。 上调盈利预测及目标价,维持“增持”评级 根据该项目2年的建设期,我们假设公司项目收入在2019-2021年分别确认20%/45%/35%。上调公司盈利预测,预计公司2019-2021年归母净利润分别为1.45/2.17/2.84亿元(前值为1.33/1.89/2.62亿元),对应EPS分别为1.44、2.14及2.81元,对应PE为32、21、16倍。可比公司2019年预测PE均值为36倍(选取的三家5G相关可比公司均值45倍),我们给予一定溢价,维持公司2019年38-42倍目标PE,上调目标价至54.72-60.48元,维持“增持”评级。 风险提示:5G商业化不达预期导致智慧路灯收入不达预期;“特色小镇”亮化工程订单较少导致增速不达预期;传统照明业务市场竞争激烈,拓展不顺利;项目中标后正式合同签订不达预期。
华体科技 机械行业 2019-06-13 51.38 -- -- 48.06 -6.46%
48.06 -6.46%
详细
事件:公司公告,在成都市环城生态区生态修复综合项目(南片区)、(东、西片区)智慧绿道社会合资合作方招标项目中,公司与北京东华合创、腾讯云计算、腾讯产业基金为联合中标体,合计金额 8.74亿元。 牵手腾讯获智慧路灯大单,千亿市场加速落地1)此次联合体中标 8.74亿元,其中基础设施工程建设费 2.72亿元;软件(基础平台软件及应用软件 2.83亿元;公有云平台系统服务、网络安全系统服务、大数据平台系统服务合计 3.19亿元。华体科技为此项目总承包,相关金额为绝大多数,包括硬件软件。 2)此次与腾讯、东华强强联合,是华体科技进军智慧路灯、智慧城市的又一里程碑项目,并且在软件及平台运营服务方面获得了重大突破,具有极强示范效应,为公司继续拓展智慧路灯产品和软件、平台运营市场打开巨大成长空间。 3)智慧路灯行业从萌芽期逐步进入高速扩张期,公司 2018年-2019年相继获得智慧路灯大项目,在手订单合计超过 10亿元(不包含上周签订的 6亿元框架协议,2018年公司营收 5.3亿元) ,发展势头迅猛 。 5G 新基建开辟智慧路灯千亿市场,从产品到运营,打开公司巨大成长空间无论从高度、间距,还是从电源配套、安全和管理等角度考虑,智慧灯杆是 5G 微基站的天然载体,5G 微站的超密集组网将带动海量智慧灯杆需求释放,智慧路灯是 5G 新基建浪潮直接受益者。更重要的一点是,智慧路灯在商业模式上将给行业带来更巨大的突破。由于智慧路灯收集数据的这一重要特性,这意味着路灯不再是一个一次性的工程项目,路灯将成为一座城市的数据入口,运营所产生的数据价值将日益凸显出来,打开更为广阔的市场。公司已加入华为 eLTE 生态圈,与铁塔、浪潮软件等公司展开合作,共同推进 5G 物联网智慧的建设。首例智慧路灯运营项目由华体科技负责,预计其收费方式多数是使用者付费,运营性较佳,有望成为智慧路灯的运营样板在全国铺开。 投资建议: 5G 新基建将为智慧路灯开辟千亿新市场,公司在智慧路灯布局早、品类全、设计研发能力强,同时和华为、铁塔等设备商、运营商、互联网巨头积极合作,有望从智慧路灯产品和项目运营中取得更高收益。考虑公司在手订单大幅增长,并且智慧路灯业务高增长趋势仍在持续,我们上调公司2019-2021年盈利预测为 1.6/2.43/3.27亿元(此前分别为 1.42/1.94/2.51亿元) ,对应 19-20年 PE 分别为 29倍和 19倍,重申“买入”评级。 风险提示:我国投资增速超预期下行,智慧路灯项目和 5G 落地不达预期,框架协议未能转化为合同等。
华体科技 机械行业 2019-05-31 45.14 45.87 11.88% 51.88 14.93%
51.88 14.93%
详细
发布限制性股票计划,维持“增持”评级 公司发布2019年限制性股票激励计划的公告,拟授予的限制性股票数量为108.50万股,约占本激励计划草案公告时公司股本总额的1.07%,无预留权益。此次限制性股票授予价格为21.36元/股,授予对象包括四名高管以及四名中层管理人员及技术、业务骨干。我们预计公司2019-2021年EPS分别为对应EPS分别为1.21、1.73及2.36元,目标价45.98-48.4元,维持“增持”评级。 业绩考核要求较为宽松,实际业绩完成情况预计将显著超出 根据公司此次限制性股票计划的业绩考核要求,以2016-2018年平均净利润为基数(5820万元),2019-2021年净利润增长率分别不低于40%/82%/120%。以此测算,未来三年解锁限制性股票所需实现的最低净利润分别为8148万元、1.06亿元、1.28亿元,对应三年业绩复合增速约为22%。从公司2017年限制性股票计划来看,业绩门槛设定均不会太高,应当是出于保证激励效果得以实现这一目的,我们预计公司实际业绩增长会超出最低业绩要求。2017年限制性股票计划已于2018年年报后解锁第一期,实际净利润增长率为53%,显著高于业绩考核要求的30%。 两年内两推股权激励,足见公司对于人才的高度重视 公司上市后,第一期限制性股票计划于2017年底推出,并于2018年初完成授予。短短一年多的时间,公司便推出第二期限制性股票计划,且两次激励对象均包括部分高管及中层骨干,足见上市公司及实际控制人对于人才有较高的重视程度。在公司大力发展智慧路灯业务的当口,充分调动公司上下员工积极性将有助于公司在行业跑马圈地的阶段大步向前。 预计合计激励费用接近千万,不会对公司整体业绩构成压力 根据公司5月28日收盘价及其他因素进行估算,假定公司于2019年7月初授予激励对象权益,则2019-2022年预计需摊销的费用分别为335.76、449.64、154.73、40.85万元,合计总费用预计980.98万元。对比公司当前利润情况及未来业绩预测,激励费用不会造成明显压力。 维持“增持”评级 公司此次限制性股票计划的费用将在实际授予日确定,我们暂不调整盈利预测。预计公司2019-2021年实现收入7.94/10.94/14.44亿元,归母净利润分别为1.23/1.75/2.39亿元,对应EPS分别为1.21、1.73及2.36元,对应PE为35、25、18倍。可比公司2019年预测PE均值为33倍(选取的三家5G相关可比公司均值40倍,因此我们给予一定溢价),给予公司2019年38-40倍PE,目标价45.98-48.4元,维持“增持”评级。 风险提示:5G商业化不达预期导致智慧路灯收入不达预期;“特色小镇”亮化工程订单较少导致增速不达预期;传统照明业务市场竞争激烈,拓展不顺利。
华体科技 机械行业 2019-05-31 45.14 -- -- 51.88 14.93%
51.88 14.93%
详细
事件: 公司发布 2019年限制股票激励计划,拟授予限制性股票数量 108.5万股, 占总股股的 1.07%。 健全公司长效激励机制, 助力公司提升竞争力和持续发展此次股权激励拟授予股票 108.5万股,占总股本 1.07%,拟授予价格为 21.36元/股,激励对象为公司董事、高级管理人员、中层管理人员及技术、业务骨干,合计 8人。公司上市后持续健全公司长效激励机制, 吸引人才并充分调动其积极性, 将股东、员工和公司利益绑定, 不断提升公司的市场竞争能力与可持续发展能力。 另外此次股权激励方案中 2019-2021年解锁条件为: 以 2016-2018年平均净利润(0.57亿元)为基数, 2019-2021年净利润增长率分别不低于 40%(0.8亿元)、 82%(1.04亿元)和 120%(1.25亿元) 。 持续受益城市照明行业景气,从西部向全国扩张有望提升份额一方面, 城镇化持续推进(我国 2018年城镇化率为 59.6%,与发达国家差距仍较大) +节能环保替代(绿色节能照明替代传统照明趋势仍在持续) +景观照明(夜游经济需求、亮化工程等) 拉动行业持续景气; 另一方面,公司设计、研发、产品种类和全产业链布局优势凸显,从四川省内向省外市场快速扩张,未来城市照明业务的市场份额有望进一步提升,驱动公司城市照明业务持续快速增长。 5G 新基建开辟智慧路灯千亿新市场,从产品到运营, 打开公司巨大成长空间无论从高度、间距,还是从电源配套、安全和管理等角度考虑, 智慧灯杆是 5G 微基站的天然载体, 5G 微站的超密集组网将带动海量智慧灯杆需求释放,智慧路灯是 5G 新基建浪潮直接受益者。 更重要的一点是,智慧路灯在商业模式上将给行业带来更巨大的突破。由于智慧路灯收集数据的这一重要特性,这意味着路灯不再是一个一次性的工程项目,路灯将成为一座城市的数据入口,运营所产生的数据价值将日益凸显出来,打开更为广阔的市场。 公司布局智慧路灯早, 已研发出城市之窗等 11套不同的智慧路灯品类,能够全面支持智慧路灯的 13项功能,并可根据需要自行搭载,目前公司在这一新兴市场持续领跑。 公司已加入华为 eLTE 生态圈,与铁塔、浪潮软件等公司展开合作,共同推进 5G 物联网智慧的建设。首例智慧路灯运营项目由华体科技负责,预计其收费方式多数是使用者付费,运营性较佳, 有望成为智慧路灯的运营样板在全国铺开。 投资建议: 公司作为道路照明工程领域这一细分领域龙头公司,设计能力与研发优势出众, 具有显著的设计优势,并可以提供产品从研发到生产、再到安装运营等一体化服务,受益行业景气以及快速向全国区域扩张,传统主业有望保持稳定快速增长。 公司对智慧路灯以及景观照明双线布局,有望显著受益于两细分行业景气度的提升,随着 5G 商用化进度加快,公司有望从智慧路灯产品和项目运营中取得更高收益。预计公司 2019-2021年净利润为1.42/1.94/2.51亿元,对应 19-20年 PE 分别为 31倍和 22倍,维持“买入”评级。 风险提示: 我国投资增速超预期下行,智慧路灯项目和 5G 落地不达预期,框架协议未能转化为合同等。
华体科技 机械行业 2019-04-30 47.29 -- -- 51.13 7.87%
51.88 9.71%
详细
公司近日公告最新年报以及一季报,2018年公司实现营业收入5.26亿元,同增9.62%;实现归母净利润0.71亿元,同增33.41%。公司2019年Q1实现营收1.32亿,同增3.58%;归母净利润2350万,大幅增长102.28%。点评如下: 景观照明业务增长迅猛,智慧路灯相关产品销量有望快速提升 公司2018年营业收入5.26亿元,同增9.62%。其中,产品研发制造业务实现营业收入3.67亿元,与上年基本持平,公司2018年共销售智慧路灯2293套,较2017年显著提升;工程项目安装业务1.34亿元,同增42.61%,主要得益于全年景观照明业务的快速增长,公司正在由路灯产品提供商向照明一体化服务商逐步转型。分地区来看,四川省内营业收入1.78亿元,同减2.97%;省外业务3.42亿元,同增17.10%,省外业务占比逐渐提升。公司毛利率为35.49%,同增1.6个百分点。其中工程项目安装业务的毛利率为37.38%,同减7.32个百分点,预计随着未来智慧路灯产品进一步升级,相关业务毛利率有望逐步提升。 前期项目逐步落地,2019年一季度业绩实现高速增长 公司2018年期间费用率为17%,同比下降1.01个百分点。其中销售费用率为7.63%,同比下降2个百分点,主要为职工工资、广告宣传费减少所致;管理费用率(同口径)为10.35%,增长2.19个百分点,主因股权激励限制性股份成本摊销、专项储备计提较上年同期增加所致;财务费用率为-0.98%,同比下降1.21个百分点。同期公司计提资产减值0.18亿元,较前值扩大0.05亿元。2018年公司净利率为13.4%,增加2.39个百分点。公司取得归母净利润0.71亿元,同增33.41%。此外,2019年一季度公司归母净利润大幅增长102.28%,主因前期丽江等地高毛利率新签项目进入施工阶段造成。 现金流方面,2018年公司收现比为0.8034,同比下降18.01个百分点;同期公司付现比为0.9211,增长3.62个百分点。同期经营活动现金净流出0.37亿元,去年同期为净流入,主因行业景气度提升背景下,2018年多数新签项目处于前期投入期。随着前期智慧路灯项目逐渐进入运营阶段,公司未来现金流或将有所好转。而未来智慧路灯项目运营性的提升,也将显著改善公司整体现金流结构。 从区域龙头向全国龙头扩张,5G时代公司凭借智慧路灯产品或将率先受益 公司2018年承接国内首例智慧路灯运营项目,并加入华为eLTE生态联盟,与中国铁塔、浪潮软件等积极合作,共同推进5G物联网智慧的额建设,在智慧路灯照明领域逐步获得广泛认可。2018年各省市纷纷相关出台政策明确提出推进智慧路灯建设,我们认为在政策推动下,智慧路灯产品市场景气度将进一步提升。未来随着5G商用化进度加快,公司有望从智慧路灯产品和项目运营中显著受益。比如公司子公司在2018年12月中标的丽江智慧路灯项目中,公司可根据自身需要来设置通讯基站等附属设施,并取得10年特许经营期间的所有自营项目收益。 投资建议 公司作为智慧路灯以及景观照明细分领域龙头,具有显著的设计优势,并可以提供产品从研发到生产、再到安装运营等一体化服务。公司对智慧路灯以及景观照明双线布局,有望显著受益于两细分行业景气度的提升,随着5G商用化进度加快,公司有望从智慧路灯产品和项目运营中取得更高收益。由于2018年业绩略低预期,我们下调公司2019-2020年预期归母净利润至1.42/1.94亿(原预测值为1.52/2.17亿),2019-2021对应EPS为1.40、1.92、2.48元/股,对应PE为34、25、19倍。我们看好公司前景,维持“买入”评级。 风险提示:我国投资增速超预期下行,智慧路灯项目和5G落地不达预期,框架协议未能转化为合同等等
华体科技 机械行业 2019-04-11 40.01 -- -- 51.50 28.43%
51.88 29.67%
详细
从区域龙头向全国龙头扩张,5G时代撬动千亿智慧路灯市场 公司为西部地区城市照明龙头,具备从照明方案设计、产品研发制造、项目工程安装及后期的运行管理维护等全产业链服务方案提供能力。公司凭借设计、研发、完善的产业链布局等优势,正在向全国区域市场快速扩张,未来份额有望提升。同时,5G新基建将为智慧路灯开辟千亿新市场,公司在智慧路灯布局早、品类全,和华为、铁塔等设备商、运营商积极合作,率先享受行业红利。 持续受益城市照明行业景气,从西部向全国扩张有望提升份额 一方面,城镇化持续推进(我国2018年城镇化率为59.6%,与发达国家差距仍较大)+节能环保替代(绿色节能照明替代传统照明趋势仍在持续)+景观照明(夜游经济需求、亮化工程等)拉动行业持续景气;另一方面,公司设计、研发、产品种类和全产业链布局优势凸显,从四川省内向省外市场快速扩张,未来城市照明业务的市场份额有望进一步提升,驱动公司城市照明业务持续快速增长。 5G新基建开辟智慧路灯千亿新市场,从产品到运营,打开公司巨大成长空间 无论从高度、间距,还是从电源配套、安全和管理等角度考虑,智慧灯杆是5G微基站的天然载体,5G微站的超密集组网将带动海量智慧灯杆需求释放,智慧路灯是5G新基建浪潮直接受益者。我们测算我国智慧灯杆市场空间为1512亿元。 更重要的一点是,智慧路灯在商业模式上将给行业带来更巨大的突破。由于智慧路灯收集数据的这一重要特性,这意味着路灯不再是一个一次性的工程项目,路灯将成为一座城市的数据入口,运营所产生的数据价值将日益凸显出来,打开更为广阔的市场。 公司布局智慧路灯早,已研发出城市之窗等11套不同的智慧路灯品类,能够全面支持智慧路灯的13项功能,并可根据需要自行搭载,目前公司在这一新兴市场持续领跑。公司已加入华为eLTE生态圈,与铁塔、浪潮软件等公司展开合作,共同推进5G物联网智慧的建设。首例智慧路灯运营项目由华体科技负责,预计其收费方式多数是使用者付费,运营性较佳。根据测算,我们预计整个项目的内部收益率为9.11%,回收期大致为8.52年,有望成为智慧路灯的运营样板在全国铺开。 投资建议:公司作为道路照明工程领域这一细分领域龙头公司,设计能力与研发优势出众,受益行业景气以及快速向全国区域扩张,传统主业有望保持稳定快速增长。另外,公司在智慧路灯工程领域积极推进,随着5G商用化进度的加快,公司有望从智慧路灯产品和项目运营中显著受益。预计公司2018-2020年净利润为0.74/1.52/2.17亿元,对应19-20年PE分别为24倍和17倍,维持“买入”评级。 风险提示:我国投资增速超预期下行,智慧路灯项目和5G落地不达预期,框架协议未能转化为合同等。
华体科技 机械行业 2018-12-19 26.36 27.38 -- 25.90 -1.75%
41.88 58.88%
详细
中标丽江古城改造项目,智慧路灯模式实现异地复制 公司2018年12月17日晚发布公告,子公司华体安装中标丽江古城区城市道路照明改造提升工程(EPC)。项目招标金额1.266亿元,子公司华体安装中标金额1.2亿元。公司成功打响智慧路灯项目异地复制第一枪,此次中标对公司践行智慧路灯全新业务模式有重要意义。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.98、1.63及2.45元,对应2018年目标价27.44-31.36元,维持“增持”评级。 工程中标金额1.2亿元,项目建成后公司将获得十年特许经营权 项目主要为改造7条主要道路路灯及相关附属设施,中标金额1.2亿元,占2017年营业收入的25%。项目拟建改造灯具1943杆,路灯单位投入为6.1万/杆,总工期52日历天。公司根据自身需求设置LED屏和通讯基站,并负责设备的建设、安装和维护,设备的产权在特许经营期内属于公司,特许经营期自项目验收日起至10年止。该项目由公司负责建设及运维,是公司智慧路灯运营模式的首次异地复制,证明公司在智慧路灯市场有较强竞争力,对公司未来开拓全新业务具有重大意义。 华体安装承接灯具安装工程,2018年上半年营业收入9507万元 子公司华体安装承接灯具安装工程,根据公司2018年半年报,华体安装2018年上半年营业收入9507万元,净利润1365万元,净利率14.4%。华体安装具有城市及道路照明工程承包甲级资质和乙级照明工程设计资质,并积极申请甲级照明工程设计资质。业务收入主要来自于特色小镇等亮化照明工程,获得“双甲”资质将有助于华体安装承接更多优质、金额较大的订单。 短期受益亮化工程,长期关注智慧路灯,维持“增持”评级 我们认为公司文化类路灯和亮化照明工程第四季度将受益于元旦和春节两个节日前的抢装。我们预计公司2018-2020年实现7.56亿、12.08亿及17.15亿收入,增速57%、60%和42%,净利润分别为0.98亿、1.65亿及2.47亿元,对应EPS分别为0.98、1.63及2.45元。维持2018年28-32倍PE,给予目标价27.44-31.36元,维持“增持”评级。 风险提示:5G商业化不达预期导致智慧路灯收入不达预期;“特色小镇”亮化工程订单较少导致增速不达预期;照明工程设计甲级资质未通过导致接单能力下降的风险;传统照明业务市场竞争激烈,拓展不顺利。
华体科技 机械行业 2018-08-22 23.96 27.38 -- 27.15 13.31%
28.05 17.07%
详细
2018H1净利润增长100.57% 公司8月15日晚间公布2018年中期业绩报告,2018年上半年实现营业收入2.73亿元(+63.54%),归属上市公司股东净利润3189.45万元(+100.57%),扣非净利润2804.42万元(+118.21%),对应EPS为0.32元(+49.2%),业绩符合预期。公司业绩大幅增长的原因是采取积极的销售策略、加快研发新产品、提高产能和增强供货能力,使得照明产品和工程项目安装收入大幅增加,验证了我们对公司短期受益夜景亮化照明工程的判断。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.98、1.63及2.45元,对应2018年目标价27.44-31.36元,维持“增持”评级。 毛利率略有下降,净利率同比提高2.16pct 公司2018年上半年毛利率32.70%,比去年同期低0.47pct;净利率11.67%,比去年同期高2.16pct。这主要是因为营业收入增长63.54%,而销售费用和管理费用分别增长6.15%和38.82%,规模效应使得销售费用率和管理费用率分别下降3.93pct和1.7pct。公司2018年上半年应收账款达到3.29亿元(+31.7%),预收款项946万元(-66.9%),经营现金流量净额为-5194万元(+785%),经营现金流变差主要是由于收到的销售货款减少及支付的采购货款增加所致。 2018年上半年业绩受益亮化工程 受益夜游经济行业红利,我们预计2018年夜景亮化收入占比将大幅提升。在G20杭州峰会、厦门金砖国家峰会等城市景观亮化示范工程带动下,行业进入快速增长期。公司拥有甲级道路及照明工程承包资质和乙级照明工程设计资质,在全国多地都有景观亮化工程,其中新北川夜景照明工程、峨眉山夜景照明工程、西安高新区夜景照明工程都是成功的项目代表。 强化设计与研发优势,积极布局智慧路灯 公司2018年上半年研发支出778万元,同比增长173.45%。加大投入智慧路灯、智慧城市软硬件开发,相继完成智慧路灯信息发布系统、智慧路灯盒子、NB-IOT单灯控制器、智慧路灯综合软件平台2.0等软硬件产品。截止2018年6月30日,公司共获得专利351项,技术人才占公司员工数18.89%。2018年上半年与双流市人民政府签订战略合作框架协议,正式加入华为eLTE生态联盟,与浪潮软件在新型智慧城市建设运营方面开展战略合作,与中国铁塔成都分公司在5G基站安装与智慧路灯达成共识。 短期受益亮化工程,长期关注智慧路灯,维持“增持”评级 我们预计公司2018-2020年实现7.56亿、12.08亿及17.15亿收入,增速57%、60%和42%,净利润分别为0.98亿、1.65亿及2.47亿元,对应EPS分别为0.98、1.63及2.45元。维持2018年28-32倍PE,给予目标价27.44-31.36元,维持“增持”评级。 风险提示:5G 商业化不达预期导致智慧路灯收入不达预期;“特色小镇”亮化工程订单较少导致增速不达预期;照明工程设计甲级资质未通过导致接单能力下降的风险;传统照明业务市场竞争激烈,拓展不顺利。
华体科技 机械行业 2018-08-20 24.00 29.89 -- 27.15 13.13%
27.87 16.13%
详细
城市照明需求旺盛,景观照明和智慧路灯将是未来增长点 公司上半年营收同增63.54%,主要原因在于景观照明业务收入进一步增加。受益景观照明行业高景气度,我们预计公司这块业务将持续推动公司业绩快速增长。此外,公司业务已逐渐拓展至智慧路灯,未来或将成为公司业绩高增长的又一引擎。 公司整体毛利率32.70%,同比下降0.47个百分点;随着高毛利率的景观照明和智慧路灯的逐渐落地放量,公司整体毛利率有进一步向上的空间。 期间费用率有所降低,归母净利润中速增长持续性强 公司上半年期间费用率为16.82%,同比减少6.02个百分点,营收的快速增长是期间费用率下降的主因;其中销售、管理、财务费用率分别下降3.92、1.70、0.40个百分点。公司投资净收益为380万元(去年同期为0),全部来自于理财产品。综合来看,公司上半年净利率为11.69%,同增2.51个百分点;实现归母净利润0.32亿元,同增100.57%。 经营现金流下半年有望改善 报告期公司收现比为0.70,同比降低60.8个百分点;付现比为0.88,同比减少50.6个百分点;主要原因可能在于上半年较紧的资金环境。公司经营活动现金流量净额为-5194万元(去年同期为-587万元)。公司资产负债率仅为29.96%,与2017年底基本持平,且无长期借款,合理加杠杆空间充裕。随着政策边际改善带来的资金面逐渐宽松,经营性现金流下半年应当会有大幅改善。 再次强调公司智慧路灯业务的巨大前景 智慧路灯在5G和智慧城市场景下的应用目前越来越受到重视,公司智慧路灯业务已拔得头筹。继4月华体科技加入华为eLTE生态圈之后,6月公司和中国铁塔成都分公司签订战略协议。按照合作协议,中国铁塔未来将在成都的4G和5G基站建设方面和公司展开紧密的合作,特别是通过将基站安装于公司的智慧路灯上,共同促进5G在成都地区的发展落地。近期,公司又和浪潮软件签订智慧路灯运营战略协议,双方将利用各自的渠道优势和设计优势共同推动智慧路灯项目落地。 投资建议 公司上半年景观照明业务超预期增长,在景观照明行业高度景气的背景下,预计下半年还有提速可能;公司在智慧路灯和5G基站的战略伙伴众多,为未来智慧路灯大规模铺开打下了良好的基础;下半年基建投资增速大概率将会反弹;我们认为公司营收将继续保持高速增长。我们预计公司2018~2020年归母净利润分别为1.11、1.73、2.48亿元,EPS分别为1.10、1.72、2.46元/股,现股价对应的PE分别为22、14、10倍,维持“买入”评级。 风险提示:项目进度不及预期;基建投资不及预期。
华体科技 机械行业 2018-07-26 24.34 29.89 -- 26.00 6.82%
27.15 11.54%
详细
上半年收入、利润超预期提升源于景观照明业务大幅增长 公司上半年业绩预告增速中值为97.5%,较一季度58.7%的增速大幅提升,超出预期。公司上半年销售策略十分积极,其中去年的新增量—景观照明业务收入进一步增加,受该业务的影响,公司的收入、利润均得到大幅提升。由于景观照明行业近年发展快速,我们预计公司这块业务将持续推动业绩的快速增长。另外,公司今年1月和成都市双流区签订的智慧路灯框架协议预计将在下半年开始落地,未来将成为公司收入的重要部分。 与华为、中国铁塔、浪潮软件成为战略伙伴,共同推进智慧路灯和5G基站落地 智慧路灯在5G和智慧城市场景下的应用目前越来越受到重视,公司的智慧路灯已拔得头筹。既4月华体科技加入华为eLTE生态圈之后,6月公司和中国铁塔成都分公司签订战略协议。按照合作协议,中国铁塔未来将在成都的4G和5G基站建设方面和公司展开紧密的合作,特别是通过将5G基站安装于公司的智慧路灯上,共同促进5G在成都地区的发展落地。近期,公司又和浪潮软件签订智慧路灯运营战略协议,双方将利用各自的渠道优势和设计优势共同推动智慧路灯项目落地。 景观照明行业竞争格局良好,民企充分受益,优质项目多、回款好 行业兴起于90年代末,没有计划经济的烙印,未出现地方保护和条块分割的情况,行业竞争格局良好,行业内的民营企业能够凭借资质、技术、资金等硬指标拿到较好的订单。目前行业双甲资质公司仅40余家,且活跃在一线的双甲公司更少,上市的民营企业能够充分享受到行业红利。这一点可能是该子行业显著区别于其他建筑工程子行业的标志之一。另外,景观照明工程施工地点往往在市中心,是民心工程,在财政安排上更易获得支持。由此,行业龙头公司可能将充分享受行业景气,尤其回款较好的一二线城市成为他们现实中的目标市场。目前公布的业绩预告来看,名家汇、华体科技、利亚德较高的增速均受益于景观照明行业的快速发展。 投资建议 公司上半年景观照明业务超预期增长,在景观照明行业高度景气的背景下,预计下半年还有提速可能;公司在智慧路灯和5G基站的战略伙伴众多,为未来智慧路灯大规模铺开打下了良好的基础。因此,我们小幅调高了盈利预测,2018-2020年EPS为1.10、1.72、2.46元(原为1.01、1.62、2.37),对应PE为22、14、10倍,维持“买入”评级,维持目标价不变。 风险提示:智慧路灯项目落地不及预期,景观照明工程进展不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/2 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名