公司主要从事航空航天材料中高温合金材料的研发、生产和销售,是国内航空航天用高温合金重要的生产基地,同时也是国内电力工业用高温合金的重要供应商,公司在精细结构件方面技术优势明显,并且公司大部分产品属于和军品配套的产品,新竞争者进入门槛较高。 公司募集项目的投产进度低于预期,7月份公司高温材料厂房奠基仪式在涿州基地举行,按照目前的建设进度,预计年底投产比较困难,预计投产将要到明年中期。由于北京土地审批比较困难,“航空航天用钛铝金属材料制品项目”以及超募项目的实施地点有可能有所变动。 公司目前的主营业务主要集中在高温合金领域,主要是镍钼钴等合金为主,由于公司是由研究所转型过来的,技术储备相对于其他企业更加雄厚,并且公司的大股东是中国钢研集团,公司未来的发展路径有可能会借鉴钢研集团旗下另一家上市公司安泰科技的发展经验,不断储备新项目,扩张业务范围,实现跨跃式发展。 公司2011年-2013年每股收益分别为0.27元,0.34元,0.40元左右。公司增长稳定,2012年之后随着募集项目的投产,预计业绩增速将逐步提高,并且公司未来仍有上马新项目的可能。短期股价压力主要来自于二股东的解禁抛售,但由于公司本身增长比较确定,且行业增长潜力巨大,给予买入评级。

矿山持续注入可期:中金黄金具有央企背景,自上市以来,公司黄金资源储量持续增加,由于集团黄金矿山和上市公司存在着潜在的同业竞争,持续的矿山注入可期。 非公开增发增厚公司黄金储量:公司非公开发行方案注入嵩县金牛60%、河北东梁黄金100%及江西德兴金山金矿70%的股权,保有资源量为金金属105吨左右,权益储量78吨左右,黄金储量增长22%左右,随着后续矿山的进一步注入,公司黄金储量有望得到继续提升。 价格有望维持在高位:从行业情况看,在全球经济复苏存在反复,通胀压力仍旧强烈,地缘政治不稳的大背景下,黄金价格将受到较强支撑。 公司内生性增长较快:在金价维持高位的情况下,随着公司大资源基地建设的推进,公司产量未来几年有望保持高增长,预计2011-2013年矿产金产量分别为23吨,28吨,32吨,业绩有望出现快速增长,假设2011年-2013年国内金价分别为275元/克,260元/克,265元/克,预计公司2011-2013年每股收益分别为:1.1元,1.4元和1.7元,给予买入评级,维持42元目标价。

公司资源优势比较明显:集团公司保有资源储量:金750.17吨,同比增长5%;银1827.9吨;铜1057.87万吨;钼39.25万吨;铅+锌523万吨;钨(W2O3)17.34万吨;铁矿石1.845亿吨;煤4.592亿吨;锡9.929万吨;镍60.71万吨;硫铁矿(标矿)6,673万吨。 公司的营业利润受黄金价格和铜价波动影响最大,公司主力矿山紫金山矿已经进入稳定期,未来产量增长有限,预计2011年公司矿产金产量在30吨,2012年增长为31吨。公司铜矿产量增长迅速,预计公司2011年矿山铜产量在9万吨左右。未来几年内,公司铜矿产量将保持快速增长,其中上杭山预计未来几年将有2-3万吨的增量,多宝山增产1万吨,到2012年将逐步增长到2-3万吨,阿舍勒铜矿2011年铜精矿产量预计在3.3万吨左右。 公司主要产品成本优势明显,目前股价已经反映了主力矿山产量稳中有降和环保诉讼等不利因素,预计公司2011年-2013年每股收益分别为:0.4元,0.44元和0.52元。维持买入评级,维持目标价格9元。

公司通过重组整合、增发融资、资产收购等一系列的资本运作,使公司业务逐步由单一的液压业务转变成锻铸、液压和新能源三大产业平台。 在锻铸业务板块,本公司环形锻件业务市场占有率国内行业第一,在液压业务板块,本公司是国内实力最强、规模最大的民用高压柱塞液压泵/马达科研、制造基地,在新能源业务板块,本公司是业内唯一一家同时具有燃机成套和燃机工程资产的燃机成套商,具有独特的竞争优势。 从未来增长方面看,公司新兴业务是未来产业的发展方向:公司2010年拟收购的三家公司,技术领先,不仅是对公司现有业务的补充,更代表了产业的发展方向。公司未来主要亮点有:(1)中航上大再生资源公司废旧金属回收再生业务,增长空间巨大,有上市预期,(2)安吉精铸开始进入业绩释放期,(3)中航惠腾,由于未能及时提供市场用于三类风区的主流加长型叶片,导致业绩大幅下滑,但2011年公司业务有所恢复,业绩有望恢复性增长。 预计公司2011-2013年每股收益分别为:0.65元,0.89元和1.00元,从估值上看,公司估值远低于军工行业整体估值,维持买入评级。由于军工行业整体估值下降,按目前中信军工和机械行业的2011年预测平均市盈率(分别为45倍和20倍),给予公司2011年32倍PE,下调目标价到21元。

公司是华南地区专业从事通风与空气处理系统设计产销的龙头企业,公司在核电、地铁、公路隧道等高端产品应用领域具有较强的市场竞争力和较高的市场占有率。 公司核岛HVAC技术领先,具有很强竞争优势,公司经过多年的技术攻关,开发出百万千瓦级压水堆核电站核岛HVAC系统设备,并成功应用于岭澳核电二期,成为国内唯一掌握百万千瓦级压水堆核电站核岛HVAC系统设备关键技术并具有总承包经验的生产企业。 公司手握巨额定单,受益于行业高成长。预公司经过上半年台山、阳江、防城港核电项目大型招标后,在手核电HVAC设备订单约为8亿元,核电行业目前市场普遍预期到2020年,投运和在建装机容量分别为7500万千瓦和3000万千瓦,公司作为领先的核岛HVAC(核岛通风设备)龙头企业,必将受益于行业的高增长。 公司其他业务稳步增长,同时具有高送配概念。 投资评级:预计公司2010-2012年每股受益分别为:0.85元,1.4元和1.7元,给于买入评级,目标价格67元。 风险提示:大盘系统性风险

公司目前主营业务有三块,包括光伏业务,房地产销售以及化工物流业务,其中光伏业务目前的主要产品是单晶硅硅棒和硅片,未来投资中节能之后将涉足太阳能组件的生产和销售,房地产业务主要以安置房为主。 公司最大的看点在于光伏业务,光伏产业将成为公司最主要的业务,公司目前已有的单晶硅硅棒和硅片产能扩张明确,单晶炉目前是96台,产能在75-80吨,切片产能300万片,随着新购进的8台切片机逐步达产,公司产能将达到500万片左右,另一方面公司在中节能太阳能科技有限公司的投资前景诱人(公司占比15%左右),目前该公司一期投资形成太阳能组件产能100MW左右,5年内将达到1400MW左右,成长比较确定。 公司房地产业务方面,安置房今年交付约30万平米,未来两年交付预计在50万平米和40万平米左右,未来两年增长明确。 预计公司2010年-2012年的每股收益分别为:0.24元,0.46元,0.52元左右,公司产能增长明确,给予买入评级,目标价14元。

公司神龙铁矿7月份开始进入试生产阶段,选矿厂额定产能3000吨/天,8月份日处理原矿1000吨左右,目前已经提高至2000吨。公司主业从房地产向矿业发展的战略意图比较明显,公司旗下神龙矿目前的规模仍然不大,一期100万吨铁矿石开采量,目前已经建成,二期正在逐步推进,完全建成后,年开采量将达到300万吨,按目前的铁矿石价格测算,铁矿石二期完全达产后预计可以贡献业绩0.7元左右。 公司房地产新建项目较少,主要是原有项目的销售,"亲水湾"的E-14地块10幢小高层、E-15地块2幢小高层已于2010年第三季度陆续交房并结转收入和利润。目前绿洲亲水湾项目东区和中央区已经是现房销售,由于公司拿地较早,土地成本很低,而该项目的销售均价则由08年底的1.2万元/平米左右上涨到2.5万元/平米左右,我们预计该项目未来4-5年左右可以给公司提供8亿左右的净利润。 预计公司2010-2012年EPS分别为0.89元、1.20元、1.5元,随着铁矿石的逐步达产,公司业绩有望快速提升,同时,公司由一个房地产公司转型成矿业公司其在二级市场的估值也有望得到提升,维持买入评级,目标价20元。

St珠峰是一家铅锌类冶炼公司,目前锌冶炼产能为4万吨,铟产能10吨,由于锌精矿主要来自于外购,公司原来产能达产率较低。公司2010年1月5日公告了增发预案,拟增发4000万股,发行价格不低于12.33元/股,募集资金不超过4.8亿元,主要用于收购控股股东塔城国际的控股子公司塔中矿业下属的塔中矿业选矿公司100%的股权,该选矿公司拥有选矿能力为100万吨/年的矿石处理量。如果增发方案获证监会通过,公司未来可以保证锌精矿的供应,可以大大提高公司产能的达产率。 大股东承诺在本次增发完成之后,在6个月内将会启动塔中矿业矿山资产的注入,我们预计以目前的铅锌价格,塔中矿业矿山达产后的盈利能力在2亿以上,如果集团矿山资产注入成功,那么公司将由一家小型的冶炼型企业,一跃成为大型的矿业公司,公司的市值也有望得到大幅度的提升。 如果集团增发完成,并且如大股东承诺在6个月内着手注入矿山资产,那么预计公司2010-2012年的每股收益为0.40元,1.00元和1.2元(2011年每股收益已经考虑后续矿山注入的影响。)继续维持买入评级,3个月目标价22元,期望收益率39%。

云南铜业是国内第三的综合性铜业企业,具有自有矿山,同时云铜集团实力较强,集团公司现拥有玉溪矿业、金沙矿业、楚雄矿冶、凉山矿业、星焰有色、景谷矿业、迪庆矿业、弥渡九顶山、云铜马关等大中型开采矿山,其中多个矿山正在规划和建设之中,由于未来集团矿山投产后和上市公司存在同业竞争,因此未来集团矿山注入预期比较明确。 公司2010年9月份股东大会通过增发方案,将集团的一部分矿山和加工的资产放到上市公司,增加资产。定向增发:大红山,规模扩大,下一步的重点,持续发展能力。收购云铜的达亚有色,云南星焰,景谷矿冶,西科工贸。随着本次增发的完成,公司未来自有铜精矿含铜产量预计增加1万吨左右。 云南铜业集团目前能够注入的资产中,最诱人的迪庆矿业下属的普朗矿,原来普朗矿注入有两大阻力,一个是世界遗产范围划定,一个是中铝公司的控股问题,目前普朗矿确定不被划入世界遗产范围,同时中铝对于云铜集团的股权比例也上升至51%,因此我们认为未来普朗矿注入可能性较大。公司2010-2012年的盈利预计在0.38元,0.6元0.9元左右。给予买入评级,目标价格30元。

公司2010年1-9月公司合并报表反映的营业收入为34.75亿元,同比增长17.86%;归属于母公司净利润3.5亿元,同比增长30.53%;基本每股收益为0.49元。 货币资金较充裕:期末货币资金26.48亿元,较期初增加28亿元,公司有现金流充裕具有资本性扩张的能力。 通过城中村改造拥有潜在项目储备450万平米。公司在武汉拥有和平村、红桥村、青菱村和姑嫂树村四个城中村改造项目为后续业绩提供持续增长能力。 随着下游需求的回暖,公司钢帘线业务盈利也有望逐步回升,盈利有望得到快速提升。 预计公司2010年-2012年的每股收益分别为0.60元、0.90元、1.0元,给予买入评级,目标价格20元。