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王卓

国泰君安

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格力电器 家用电器行业 2011-08-30 19.82 7.21 -- 19.96 0.71%
19.96 0.71%
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公司7月份销量增长32.6%(内销增长36.9%,出口增长20%)好于行业30.2%的增速。8月份出货增速有所放缓,但仍能保持稳健的增速8月份新冷年开盘空调普遍提价,三季盈利能力将明显回升,经销商渠道了解空调出厂均价同比上涨20%左右,有望提升公司三季度的毛利率水平。 公司中央空调业务今年上半年营收增长45%,全年有望增长50%,净利润率10%左右,未来的复合增长率在40%以上。 公司九月底做公开增发,三季度释放业绩的动力明显。 公司11年PE不到11倍,接近历史估值底部10倍PE,安全边际很大。 我们预计公司2010、2011、2012年每股收益分别为1.94、2.35、2.79元,动态市盈率分别为10.4倍,8.56倍,及7.2倍。给予“买入”评级,6个月目标价为25.71元。
钢研高纳 有色金属行业 2011-08-24 15.99 5.65 -- 18.87 18.01%
18.87 18.01%
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公司主要从事航空航天材料中高温合金材料的研发、生产和销售,是国内航空航天用高温合金重要的生产基地,同时也是国内电力工业用高温合金的重要供应商,公司在精细结构件方面技术优势明显,并且公司大部分产品属于和军品配套的产品,新竞争者进入门槛较高。 公司募集项目的投产进度低于预期,7月份公司高温材料厂房奠基仪式在涿州基地举行,按照目前的建设进度,预计年底投产比较困难,预计投产将要到明年中期。由于北京土地审批比较困难,“航空航天用钛铝金属材料制品项目”以及超募项目的实施地点有可能有所变动。 公司目前的主营业务主要集中在高温合金领域,主要是镍钼钴等合金为主,由于公司是由研究所转型过来的,技术储备相对于其他企业更加雄厚,并且公司的大股东是中国钢研集团,公司未来的发展路径有可能会借鉴钢研集团旗下另一家上市公司安泰科技的发展经验,不断储备新项目,扩张业务范围,实现跨跃式发展。 公司2011年-2013年每股收益分别为0.27元,0.34元,0.40元左右。公司增长稳定,2012年之后随着募集项目的投产,预计业绩增速将逐步提高,并且公司未来仍有上马新项目的可能。短期股价压力主要来自于二股东的解禁抛售,但由于公司本身增长比较确定,且行业增长潜力巨大,给予买入评级。
中信证券 银行和金融服务 2011-07-18 12.45 13.12 58.78% 12.62 1.37%
12.62 1.37%
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2011年中期业绩快报:上半年公司实现营业收入75.1亿元、同比减少5%;净利润29.7亿元,同比增长13.1%;ROE4.3%,期末每股净资产6.8元。 业绩好于市场预期。公司业绩超市场预期,主要是创新业务高成长,弥补了传统业务的下降。 经纪业务市场份额回升。我们认为未来公司仍会加强经纪业务的发展,维持行业的领先地位。 直投业务是盈利增长的主要推动力。证监会对直投业务由试点转为常规业务之后,经营模式从“保荐+直投”转为“直投+私募基金管理”,突破了直投投入资金规模的约束,有利公司发挥优势,提升对公司的业绩贡献。 维持2011-2013年每股收益分别0.78元、0.88元和0.88元的预测。 由于公司率先转型,业务多元,创新业务领先,进行海外扩张,1.78倍市净率具估值优势,给予“买入”评级,12个月目标价为18元。 短期催化剂:1)创新业务政策放开;2)港股发行顺利实施。 风险因素:市场反弹受挫,成交量下跌带来收入减少。
华孚色纺 纺织和服饰行业 2011-07-15 9.05 5.81 148.97% 10.34 14.25%
10.34 14.25%
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公司拟发行公司债(规模不超过10亿元),有望降低财务费用。 棉价下跌对公司毛利率影响较小。 股价接近定向增发价格。 股权激励草案行权价高于目前股价。 预计2011、2012年每股收益分别为1.8元、2.5元,给予“买入”评级,12个月目标价为33元。 风险:若人民币持续快速升值及纺织品出口退税率降低,会影响公司产品出口。
中国北车 机械行业 2011-07-15 6.00 7.43 78.39% 6.24 4.00%
6.24 4.00%
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大股东增持公司股票。 中期业绩预增120%以上。 下调定向增发底价,对股价上攻动力影响较小公司大股东拟以现金参与定向增发。 预计2011、2012年每股收益分别为0.32元、0.40元,给予“买入”评级,12个月目标价为8.50元。 风险:中国北车与中国南车可能开始产品价格战。
上海机场 公路港口航运行业 2011-07-15 13.06 15.15 29.40% 13.60 4.13%
13.60 4.13%
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5月份生产运输情况符合预期,在世博高基数上,实现同比增长,较为难得。 虹桥机场资产注入预期。 京沪高铁影响有限。 预计2011、2012年每股收益分别为0.8元、0.96元。给予“买入”评级,12个月目标价为18元。 风险:世博效应抬高了业绩基数,公司今年二、三季度业绩同比增长速度可能较一季度降低。
鑫龙电器 电力设备行业 2011-07-15 6.69 8.68 5.41% 7.96 18.98%
8.43 26.01%
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公司拟参与发行集合票据,有望降低财务费用。 轨道交通市场迅速扩展,使公司市场空间放大。 预收款项显示充足订单 股价低于股权激励价格 预计2011、2012年每股收益分别为0.36元、0.49元,给予“买入”评级,12个月目标价为18元。 风险:行业竞争激烈,大幅拉低中标价格
美邦服饰 纺织和服饰行业 2011-06-24 26.94 13.33 215.80% 30.33 12.58%
32.60 21.01%
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公司股价自我们3月30日29.3元推荐至今,最高涨幅15.7%,近期随大盘指数调整股价重新回落至28.9元。 我们认为此轮股价下跌主要是受大盘系统性风险的影响,同时公司一季报的利好因素出尽之后,重新等待中报业绩需要时间。另外市场对公司能否妥善处理和消化一季报中积压的存货仍存疑虑。 我们认同公司采取部分存货融入11年新品销售、部分通过折扣店消化的处理方法,预计这将帮助公司11年消化7-8亿元,其余存货12年能够得到基本解决。 公司发布业绩预告, 11年上半年业绩同比预增600-900%,提前锁定公司中报业绩的高增长。 首次股权激励于11年11月行权,加上公司今年8月29日限售股全部解禁,管理层于11年(尤其是中报)释放业绩的动力较大 我们维持公司2011、2012、2013年每股收益分别为1.15、1.59、2.13元,动态市盈率分别为25.9倍、18.7倍和14.02倍。当前股价对应的估值更具有安全边际,维持“买入”评级, 暂定6个月目标价为38元。
上海机场 公路港口航运行业 2011-06-22 11.53 15.15 29.40% 13.60 17.95%
13.60 17.95%
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4月份生产运输情况符合预期。 虹桥机场资产注入预期。 京沪高铁降速成为有利因素。 预计2011、2012年每股收益分别为0.8元、0.96元,动态市盈率分别为18倍,15倍。给予“买入”评级,12个月目标价为18元。
鑫龙电器 电力设备行业 2011-06-22 5.42 8.68 5.41% 6.89 27.12%
8.43 55.54%
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核心观点 股权激励方案已经证监会审核无异议。 一季度业绩同比快速提升。 轨道交通市场迅速扩展,使公司市场空间放大。 预收款项显示充足订单 应收账款增加风险小 预计2011、2012年每股收益分别为0.36元、0.49元,动态市盈率分别为40倍,30倍。给予“买入”评级,12个月目标价为18元。
中航重机 机械行业 2011-05-25 15.87 14.18 68.53% 15.60 -1.70%
17.25 8.70%
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公司通过重组整合、增发融资、资产收购等一系列的资本运作,使公司业务逐步由单一的液压业务转变成锻铸、液压和新能源三大产业平台。 在锻铸业务板块,本公司环形锻件业务市场占有率国内行业第一,在液压业务板块,本公司是国内实力最强、规模最大的民用高压柱塞液压泵/马达科研、制造基地,在新能源业务板块,本公司是业内唯一一家同时具有燃机成套和燃机工程资产的燃机成套商,具有独特的竞争优势。 从未来增长方面看,公司新兴业务是未来产业的发展方向:公司2010年拟收购的三家公司,技术领先,不仅是对公司现有业务的补充,更代表了产业的发展方向。公司未来主要亮点有:(1)中航上大再生资源公司废旧金属回收再生业务,增长空间巨大,有上市预期,(2)安吉精铸开始进入业绩释放期,(3)中航惠腾,由于未能及时提供市场用于三类风区的主流加长型叶片,导致业绩大幅下滑,但2011年公司业务有所恢复,业绩有望恢复性增长。 预计公司2011-2013年每股收益分别为:0.65元,0.89元和1.00元,从估值上看,公司估值远低于军工行业整体估值,维持买入评级。由于军工行业整体估值下降,按目前中信军工和机械行业的2011年预测平均市盈率(分别为45倍和20倍),给予公司2011年32倍PE,下调目标价到21元。
日海通讯 通信及通信设备 2011-05-25 15.58 16.63 26.28% 16.17 3.79%
19.98 28.24%
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一季度业绩增长48.64%。日海通讯4月28日公布一季报,实现收入1.59亿元,同比增长41.05%;实现归属母公司的净利润为1193.70万元,同比增长48.64%;稀释EPS为0.12元。一季报披露印证了公司的高增长,符合预期。 公司的毛利率由去年同比的31.37%上升至31.62%。公司毛利率保持稳定,市场份额进一步扩大。我们认为未来3年光通讯子行业能维持30%以上的复合增速,公司也将持续受益细分行业的高增长。 公司的募投项目处于产前建设阶段,武汉生产基地预计四季度投产,将成为公司未来的业绩增长点。公司的工程施工业务也在今年陆续布点,未来也会成为一个收入增长点。 我们预计公司2011、2012、2013年每股收益分别为1.45、2.03、2.80元,动态市盈率分别为30倍,21倍,及16倍。维持“买入”评级。
东方电气 电力设备行业 2011-05-04 25.69 30.69 190.38% 28.39 10.51%
28.39 10.51%
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东方电气上周末公布一季报,正如我们之前发布的报告,公司一季报表现靓丽,超出市场普遍预期。 从公司一季报财务数据来看,公司实现收入86亿,同比增长24.0%,实现净利润6.2亿,同比增长31.6%。简要的数据表明公司利润率水平正在稳步上升,这是一个可喜的信号。 值得注意的还有两点:1、一季度发电设备产量同比实现51.9%的增长,而主营仅实现24.0%。是不是公司产品单价下降?我们认为需要深入研读公司报表,我们测算得出结论,公司产品价格并未下降,而是有部分产品可能以存货形式体现,公司一季度存货增加35亿,而这部分产品随时可以根据业绩释放需要体现为收入;2、公司一季新增86亿合同中,有超过40%来自海外,公司的竞争力可见一斑。 目前核事故影响逐步开始淡化,压制公司股价上涨的利空已经淡去。包括股神巴菲特也看好核电的长期发展。我在公司专刊也撰文深入研究核能利用是人类,更是中国逃不开的选择。 我们对公司长期看好,认为公司的非理性下跌正是买入公司的好机会。公司6个月目标价维持在35元。
杭锅股份 机械行业 2011-04-19 26.35 15.14 171.11% 28.37 7.67%
28.37 7.67%
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公司是余热锅炉龙头企业,长期竞争力处于行业领先地位。除了余热锅炉之外,公司工业锅炉、电站锅炉、核电设备和电站辅机等各项产品的竞争力也处于同行业的前列。 从余热规模产值和台数来看,公司产品集中在高端大容量产品上,竞争壁垒的门槛高。在节能减排的基本政策下,公司受益于行业的长期景气,业绩长期增长不用担心。 天然气发电有望成为我国的另一补充能源。公司在燃气轮机设备上具有核心技术。一旦天然气发电在我国规模建设,公司将是直接受益者。 我们预测公司2011-2013年扣除非经常损益后按每股盈利为1.01、1.24和1.67元。公司目前27元的股价处于价值底部,结合公司所处的市场地位、销售规模,公司已经具有投资价值,6个月目标价35元。
华孚色纺 纺织和服饰行业 2011-04-19 8.58 5.76 146.67% 8.87 3.38%
8.88 3.50%
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行业龙头具备定价能力。 产能扩张增厚未来业绩。 定向增发价格与股价相近。 股权激励草案行权价高于目前股价。 预计2011、2012年每股收益分别为1.8元、2.5元,动态市盈率分别为15倍,11倍。给予“买入”评级,12个月目标价为33元。 风险:若人民币持续升值及纺织品出口退税率降低,会影响公司产品出口。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名