2013年前三季度,公司实现营业收入323,335.95万元,同比增长11.15%,实现归属母公司净利润37,873.50万元,同比增长10.22%。毛利率和期间费用率均有所提升。公司毛利率提升了4.2个百分点,得益于鼠神经生长因子等高毛利品种的增速加快。期间费用率率同比有一定提升,提升了3.87个百分点。营销费用增加主要由于营销改革,加大了营销投入和重点品种的推广力度,使得制剂类药品的销售收入占比进一步提高。管理费用率亦有提升,主要为公司持续加大了研发投入力度和B转H股项目费用所致。 好品种潜力大。公司好品种较多,形成了多元化的产品组合,确保经营业绩的稳定性。公司在化药、生化药、中成药、化学原料药、诊断试剂等多个领域均有较强的代表品种,这种优秀品种资源的禀赋在国内药企中是相当少见的。经过多年的培育,公司的参芪扶正注射液、抗病毒颗粒等多个独家制剂产品均已成为细分市场的龙头,而新品种一类新药艾普拉唑肠溶片和吉米沙星片,及潜力大品种注射用醋酸亮丙瑞林微球和注射用鼠神经生长因子均有非常可观的市场前景。 盈利预测和投资建议。丽珠拥有品种资源上的禀赋,且不少在研的亦是潜力大的新品种,形成较好的优质产品梯队。我们认为,参芪扶正注射液、用尿促卵泡素和抗病毒颗粒等主导制剂品种仍会平稳增长,注射用醋酸亮丙瑞林微球和注射用鼠神经生长因子等品种还有巨大潜力可以挖掘。我们预计,公司业绩为1.76元、2.10元和2.53元,对应2013年动态估值为21.6x,维持“增持”评级。

2013年前三季度,公司实现营业收入49.29亿元,同比增长13.22%,实现归属母公司净利润8.49亿元,同比增长10.69%。毛利率持续提升。前三季度,公司的毛利率同比提升了4.15个百分点,达到45.85%,体现了超强的成本控制能力。这主要得益于公司在降低成本和提升产品结构上的持续努力。 研发投入持续加大。公司研发领域主要针对抗肿瘤、抗乙肝病毒(HBV)、精神及神经系统疾病、糖尿病治疗药物以及适宜发展的专科用药等领域。在肿瘤靶向药物研发方面,取得有效进展,同时加大高端输液产品和抗生素产业链的力度。我们预计,公司全年研发投入在4个亿左右,同比2012年增加近1倍。 新疆抗生素项目投产,初步建立全产业链优势。公司在伊犁川宁抗生素中间体建设项目,无论是技术上,还是资源和成本上,优势非常显著,目前已投产,今年试运行2个月,明年硫红将全面投产。同时,二期工程亦已开工,2014年年底将会完工。近年来,通过收购广西科伦、组建新迪化工和科伦邛崃分公司、吸收合并珍珠制药和中南科伦、新建伊犁川宁生物、购买利君国际部分股权等措施,初步构建了抗生素全产业链,逐步将形成公司强大的全产业链优势和巨大的资源成本优势。 盈利预测和建议。公司坚持“三发驱动”的发展战略,在注射剂、抗生素全产业链和高技术内涵药物领域,力争迅速跻身国内研发创新型企业第一梯队。我们认为,公司正逐步迈入“资源和研发双轮驱动”的发展阶段。我们预计,公司未来每股收益分别为2.63,3.45和4.58,对应2013年估值为17.5x,维持“增持”评级。

三季度医药主业平稳发展。2013年前三季度,公司实现营业收入42,9879.34万元,较去年同期增长20.95%,扣除非后的净利润30,018.75万元,较去年同期增加了12.11%。第三季度单季实现收入14.92亿,增长19.23%,净利润1.04亿,下滑17.71%,这主要由于同期的管理费用率和财务费用率有所提升,及去年同期地产业务转让带来的非经常性损益影响,如剔除该影响,公司医药主业增长约20%。公司的毛利率与期间费用率略有上升,2013年前三季度毛利率为42.5%,同比提升约1个百分点。期间费用率28.8%,同比提高2.3个百分点。 各项子业务发展较好。我们预计,宜昌人福收入增长约20-25%,新品种盐酸氢吗啡酮在镇痛领域的市场拓展情况顺利,后续还有磷丙泊酚钠和阿芬太尼等多个重磅级储备品种。中原瑞德增速较快,主要得益于上半年的特免产品上市。普克的出口制剂业务继续亏损,我们预计亏损额会和去年持平。其他子公司的业务发展正常。 专注于医药行业。2013年,公司在剥离地产业务后,经过多年努力终于可以专注于医药行业。我们看好公司医药控股的平台战略,公司持续巩固在麻醉镇痛药、生育调节药、血液制品和维吾尔民族药等医药细分市场业务的优势地位,同时积极培育生物制品和国际业务等未来新的增长点,走内涵式增长与外延式扩张并重的发展道路。 盈利预测和投资建议。中短期,公司很可能会受到麻醉药价格调整的负面影响,但我们经过长期跟踪,仍看好公司的发展,公司拥有多个医药细分行业的优质资产,能够形成合力,分享医药行业的黄金发展期。我们预计,公司未来三年业绩分别是0.92,1.12和1.50元,对应2013年估值为28.3x,维持“增持”评级。

2013年上半年,公司实现营业收入280,711.35万元,较去年同期增长21.89%,扣除非后的净利润19,790.41万元,较去年同期增加了23.49%。 子公司业务稳步推进。分子公司来看,宜昌人福实现净利润2.37亿元,同比增长20.3%,持续保持稳健增长,中原瑞德实现净利润3936万,同比增长284%,盈利能力提升相当显著,北京巴瑞医疗实现净利润0.73亿元,业绩稳定。上半年子公司业务获得了较好的发展,宜昌人福麻醉镇痛药销售额较上年同期增加27.87%,新产品氢吗啡酮的市场培育工作稳步推进;葛店人福开启原料药国际市场全面布局,下属九珑人福计生药制剂车间扩产项目已通过新版GMP认证;中原瑞德通过调整产品结构、提高产品收率等措施;新疆维药继续在疆内实施“多品种,全覆盖”的营销策略,稳步提升市场份额。 专注于医药行业,内涵增长和外延扩张并重。2013年,公司在剥离地产业务后,经过多年努力终于可以专注于医药行业。我们看好公司医药控股的平台战略,公司持续巩固在麻醉镇痛药、生育调节药、血液制品和维吾尔民族药等医药细分市场业务的优势地位,同时积极培育生物制品和国际业务等未来新的增长点,走内涵式增长与外延式扩张并重的发展道路。 研发顺利推进。上半年,公司在研生物制品一类新药“重组质粒-肝细胞生长因子注射液”获得II期临床试验批件,在研化药二类新药“异氟烷注射液”获得II期临床试验批件。 深入实施国际化战略。上半年,美国普克围绕品牌药Epiceram,夯实美国市场营销渠道的建设,销售突破300万美元,同时深入推进产品注册工作,共有约40个产品在研;此外,公司新筹建海外投资团队,正在对海外项目进行积极调研和审慎筛选。 盈利预测和投资建议。我们长期跟踪并看好公司的发展,公司拥有多个医药细分行业的优质资产,整合起来将会形成合力,分享医药行业的黄金发展期。我们预计,公司未来三年业绩分别是0.92,1.12和1.50元,对应2013年估值为36.8x,维持“增持”评级。

2013年上半年,公司实现营业收入31.81亿元,同比增长14.62%,实现归属母公司净利润5.34亿元,同比增长15.69%,实现每股收益1.11元。 非输液业务发展势头较好。2013年上半年,公司非输液产品销售随着新产能的批量释放以及终端销售模式的逐渐建立,继续保持较快的增长速度。公司制定了更贴近市场的销售政策,通过招标、补标、扩大非标市场销售、提高终端推广力度等多种方式,积极拓展新产品市场,以实现产销协同。 研发投入持续加大,进展迅速。公司坚持“三发驱动”的发展战略,在注射剂、抗生素全产业链和高技术内涵药物领域,力争迅速跻身国内研发创新型企业第一梯队。上半年,公司研发投入2.07亿元,较上年同期增长158.20%。研发领域主要针对抗肿瘤、抗乙肝病毒(HBV)、精神及神经系统疾病、糖尿病治疗药物以及适宜公司发展的专科用药等领域。在肿瘤靶向药物研发方面,取得有效进展,其中5个3.1`类新药为首仿,分别为抗肿瘤类药物甲苯磺酸拉帕替尼及片、阿西替尼及片、卡巴他赛及注射液;抗凝药甲磺酸达比加群酯及胶囊、镇痛药帕瑞昔布钠及注射用帕瑞昔布钠。 初步建立了抗生素全产业链优势。近年来,通过收购广西科伦、组建新迪化工和科伦邛崃分公司、吸收合并珍珠制药和中南科伦、新建伊犁川宁生物、购买利君国际部分股权等措施,初步构建了抗生素全产业链。尤其是伊犁川宁抗生素中间体建设项目,无论是技术上,还是资源和成本上,优势非常显著,目前生产工艺和环保调试均已基本到位,但由于环保审批进度,一期项目正式投产将会晚于预期,但顺利达产已无大碍。同时,二期工程亦已开工,2014年年底将会完工。近几年硫红价格有一定下降,但这不会对公司产生盈利压力,根源在于公司强大的全产业链优势和巨大的资源成本优势。 超强的成本控制能力。上半年,公司的毛利率同比提升了5.06个百分点,达到45.16%,在大输液行业盈利能力整体下滑的背景下,公司仍逆势提升,体现了超强的成本控制能力。这主要得益于对每个生产阶段均创新开发了高效率而标准化的工艺流程,对各类生产设备不断进行改良,较为显著的提升了生产效率及降低了产品出现瑕疵的比率。 盈利预测和建议。上半年,公司经历了较大的波折,但没有阻碍公司稳步向前的发展,我们仍认为公司是一家质地非常好的医药上市公司,正逐步迈入“资源和研发双轮驱动”的发展阶段。我们预计,公司未来三年业绩分别为2.63,3.45和4.58,对应2013年估值为20x,维持“增持”评级。

公司实现营业收入216,226.18万元,同比增长14.71%,实现归属母公司净利润25,931.04万元,同比增长13.38%,低于市场预期。 销售费用率和管理费用率有所提升。公司利润增速低于市场预期,主要原因为销售费用率及管理费用率同比有一定提升,使得利润的增速要低于营业收入的增速。营销费用增加主要由于营销改革,加强了营销管理,加大了营销投入和重点品种的推广力度,使得制剂类药品的销售收入占比进一步提高。管理费用率亦有提升,主要为公司持续加大了科研投入力度和B转H股项目费用所致。 营销模式持续优化。公司坚持推广营销新模式,围绕“网络建设、医院上量、客户维护”等方面加强营销队伍建设,加强产品分线和分区域管理,强化大区、省区、地办以及终端考核。多年的营销改革进一步巩固和完善了公司营销体系和网络,确保了重点制剂产品的持续增长。 研发进展顺利。研发方面,单抗项目AT132产品的临床实验申报工作和乙脑疫苗产品的注册批件申报工作得到重点推进。其他研发项目亦进展顺利,艾普拉唑钠针剂项目获得临床批件,并已完成I期临床样品的试制及I期临床预实验;布南色林项目已完成临床实验,正准备申报生产资料。同时,公司还申请了中国专利15个,PCT专利1个,并拿到了8项专利授权。 好品种多,潜力大。公司好品种多,形成了多元化的产品组合,分散市场风险,确保经营业绩的稳定性。作为国内少数几个综合性药企,公司在化药、生化药、中成药、化学原料药、诊断试剂等多个领域均有较强的代表品种,这种优秀品种资源的禀赋在国内药企中是相当少见的。经过多年的培育,公司的参芪扶正注射液、抗病毒颗粒等多个独家制剂产品均已成为细分市场的龙头,而新品种一类新药艾普拉唑肠溶片和吉米沙星片,及潜力大品种注射用醋酸亮丙瑞林微球和注射用鼠神经生长因子均有非常可观的市场前景,市场的培育需要些时间。 盈利预测和投资建议。丽珠拥有品种资源上的禀赋,且不少在研的亦是潜力大的新品种,形成较好的优质产品梯队。近几年,公司一直持续通过营销改革来努力释放品种上积累的优势,我们认为,参芪扶正注射液、用尿促卵泡素和抗病毒颗粒等主导制剂品种仍会平稳增长,而注射用醋酸亮丙瑞林微球和注射用鼠神经生长因子等品种还有巨大潜力可以挖掘。我们预计,公司业绩为1.76元、2.10元和2.53元,对应2013年动态估值为22.2x,短期增速低于预期,不影响公司的长期发展前景,维持“增持”评级。 风险因素:销售推进力度低于预期

投资要点: 恩华药业是国内医药行业唯一一家聚焦于中枢神经药物细分市场的企业。近十余年,公司集中资源从事中枢神经药物研发、生产、营销、服务,目前已经在中枢神经药物领域形成了独有的竞争优势。 上半年业绩稳步增长,符合预期。2013上半年,公司实现营业收入和归属母公司净利润分别为10.79亿和0.98亿元,同比增速分别为11.91%和28.15%,净资产收益率为13.59%,符合我们的预期。 外抓市场,内抓管理。上半年,公司加大了营销人员的引进力度,同时持续优化营销架构,市场优势地位得到进一步巩固,公司主要利润来源医药工业2013上半年实现营业收入5.35亿元,同比增长了24.24%。同时,公司还内抓管理,有效控制了成本和费用,这在净利润率上体现较为明显,由去年同期的7.97%提升至9.15%。 继续聚焦于中枢神经药物领域,上半年收获颇丰。公司已经建立好较为完善的精神类药物和镇痛类药物的新药研发平台,上半年度在研发上继续投入了11,848,644.14元。研发成果方面,公司获得了生产批件2项(盐酸度洛西汀原料药及其肠溶片),进入临床生产审批阶段项目有8项,申报临床及生产并获得受理项目有1项,进入系统的临床前研究的有11项,完成新立项6项。同时,公司还获得中国专利授权3项,欧洲专利授权1项,美国专利授权1项,新申请国内发明专利4项,新申请国际专利(PCT)2项。 盈利预测和投资建议。经过对公司多年的持续跟踪,我们认为公司是A股难得一见的优质医药上市公司。我们预测,公司未来三年的每股收益分别为0.55、0.70和0.93元,对应2013年动态估值49x,考虑到公司优秀的质地和良好成长性,维持“增持”评级。 风险提示。药品政策性降价,招投标导致的竞争性降价和医保控费等。

毛利率逐季回升。2012年,公司实现营业收入58.85亿元,同比增长14.33%,公司整体毛利率为42.68%,同比下滑0.25个百分点。其中,2012年一季度为毛利率最低点,仅为37.23%,随着“为低价是取”中标政策的转向,毛利率全年逐季回升,四季度已回升至45.40%。 盈利预测。我们认为,公司在朝着综合性现代制药集团的方向大步迈进,目前正处于厚积薄发阶段的前期。我们预计公司未来三年每股收益分别为3.04元、4.17元和5.26元,对应2013年动态估值为20.9x,安全边际高,建议长期持有,维持“增持”评级。

业绩稳步增长。2012年1-9月仹,公司实现营业收入40.36亿元,实现归属母公司经历8.04亿元,同比增速分别为23.8%和19.7%,每股收益0.65元,每股经营性现金流0.55元。其中,三季度公司实现营业收入14.29亿元,实现归属母公司净利2.47亿元,同比增长21.1%。费用率和毛利率稳定,现金流较好。前三季度,公司销售费用率和管理费用率分别为42.8%和16.3%,同比提升了2.6和0.46个百分点,毛利率为84.6%,维持在稳定癿水平。公司经营性现金流同比增长57%,现金回笼情况较好。 新药保障业绩稳步提升,国际化战略顺利推进。右美、顺阿曲库胺和碘氟醇等较新品种是业绩增长贡献癿主力,此外替尼类品种在未来数年内陆续获批会对公司业绩增长产生更加积极癿影响。国际化方面,公司已经实现注射剂型(伊利替康)出口美国,具有里程碑意义,近期对业绩贡献丌会太明显,但是对公司加强产品在国内癿定价权具有重要作用。 大病医保会进一步促使公司肿瘤用药放量。大病医保推进非常迅速,诸多纳入大病医保目彔癿肿瘤疾病用药将会在用量上获得极大癿提升,即便在价格上近期受到发改委降价癿影响,但公司肿瘤用药以“量”补“价”,仍会有较大提升空间。 盈利预测和投资建议。考虑到公司处于重磅新药上市前期、国际化初期和即将迈入创新药发展新阶段,公司应该享有一定癿估值溢价。我们预计,公司2012-2014年癿每股收益分别为0.85元,1.04元和1.25元,对于2013年估值为28x,维持“增持”评级。 风险因素:品种降价超预期。

业绩持续高增长。2012年前三季度,公司实现销售收入14.77亿元,实现净利润1.16亿元,同比增速分别为24.5%和33.3%,符合我们预期。 医药工业快速增长,费用控制较好。前三季度,公司医药工业业务实现销售收入6.27亿元实现营业利润13535万元,同比增速分别为32.69%和32.61%,保持快速增长;公司销售费用率和管理费用率分别为21.79%和4.77%,分别下降了0.28和0.22个百分点,费用率稳中有降。 新品种后劲足,营销改革深化渠道。公司新获批品种右美、芬太尼和丙泊酚逐步贡献利润,但由于各省招标时间原因,成为主力品种还需要时间。未来1-2年内,瑞芬太尼、阿立哌唑和度洛西汀等品种将会陆续获批,公司持续高增长癿后劲很足。营销分线改革,使得原有产品线癿销售得以进一步发力,同时也确保了后续新品种销量癿稳步提升。 盈利预测和投资建议。我们预计公司2012-2014年癿每股收益分别为0.61元、0.89元和1.20元,但公司对应于2013年估值为31X,估值价高,考虑到公司中枢神经与科用药龙头癿地位和未来5年仍将维持高增长,我们维持“增持”评级。 风险提示:产品降价风险,高估值风险和新产品盈利进度低于预期。

业绩概述。2012年1-9月,公司实现营业收入56.08亿元,同比增长24%,实现归属母公司净利4.78亿元,同比增长30.43%,EPS为0.84元。 毛利率提升,期间费用控制较好。三季度,公司毛利率较二季度提升2.1个百分点,体现了产品升级效应。1-3季度,期间费用率同比下降了1.9个百分点,其中销售费用率为14.56%,同比下降了2.35个百分点,管理费用率为5.85%,同比持平,公司期间费用得到了较好癿控制。 华润改变公司机制,产品升级放量。华润对公司癿考核和营销等方面进行了改革,新增癿软袋和塑瓶产能将会有力癿提升公司盈利能力,其中817软袋市场供丌应求,三合一将会在明年对公司全面贡献业绩。 盈利预测和投资建议。我们预计,公司2012-2014年EPS分别为1.04元、1.21元和1.40元,对于2013年估值20x。考虑到产品升级和体制上癿改善,维持“增持”评级。 风险提示:主要品种降价风险。

业绩持续快速增长。2012年1-3季度,公司实现营业收入3.55亿元,同比增速46.21%;归属母公司净利润3.27亿元,同比增速50.64%;扣非后净利润2.68亿元,同比增速19.97%,公司业绩持续高增长。 巴瑞并表和非经常性损益对增速贡献较大。2012年1-3季度,公司转让华夏学院南湖学生公寓,获得了3961万元癿投资收益,同时还获得政府补贴4983万元;扣非后癿净利润同比增速为19.97%,主要得益于收购癿巴瑞医疗幵表,对业绩贡献2000多万。 期间费用增速较快,财务费用较高。公司销售费用和管理费用同比增速分别为39.4%和26.9%,财务费用高达8757万元,占到扣非后净利润癿三成左右。 宜昌人福仍是亮点,人福普克有望扭亏。我们判断,麻醉药业务仍有很大癿潜力,宜昌人福未来仍会较长时间保持30%癿年增速,是快速发展癿基石;人福普克目前仍处于投入阶段,随着新品种丌断上马和觃模效应,预计亏损会逐步缩小,3年左右时间有望扭亏,公司制剂出口是未来业绩癿主要弹性所在。 盈利预测和投资建议。我们预计,公司2012-2014年癿每股收益分别是0.87元、1.10元和1.39元,对应于2013年估值20x,相对公司内在价值目前价格有较高癿吸引力,维持“增持”评级。 风险因素:主要品种降价和多元化所致癿较高癿管理风险。

报告期内,实现营业收入93,293.55万元,同比增长13.18%;实现利润总额8,629.80万元,同比增长26.04%;归属于上市公司股东的净利润6,864.21万元,同比增长10.29%毛利率有所提升,财务费用拖累净利增速。公司整体毛利率为38.44%,同比增加了1.94个百分点,分产品看,皮质激素毛利率减少了1.4个百分点,妇科计生用药和麻醉肌松用药毛利率增加了2.57和1.7个百分点。由于流动负债增加较多,使得财务费用增长较快,由574万增加至1599万,对净利润增速的影响在-10%左右。 储备品种进展顺利。公司的醋酸甲地孕酮分散片取得了注册批件,罗库溴铵注射液取得药品补充申请批件,13个品种申报生产,1个品种获得临床批件,2个品种完成临床试验。除盐酸罗哌卡因注射液为麻醉类药物,其他品种主要集中在激素制剂。 募投项目接近完工,对未来业绩有正面影响。报告期末,生殖健康制剂系列产品投资项目、麻醉制剂产品投资项目、高级糖皮质激素系列原料药固定资产投资项目及外用制剂产品投资项目已基本完成设备及生产线的安装调试,正在进行工艺验证、试生产、组织GMP认证申报。考虑到认证和招投标等时间因素,我们预计,合计近5亿的新募投项目将会在未来数年内逐步释放业绩。 盈利预测。考虑到募投项目释放产能对公司未来业绩提升作用较大,我们预测,公司未来三年实现每股收益0.45元、0.55元和0.73元,同比增速分别为16.7%、21.5%和31.8%,对应动态相对估值分别为25.9x、21.2x和15.9x,维持“增持”评级。 风险:募投项目投产未达到模拟回报预期,投资回报年限延长

阳普医疗26日发布公告,拟使用超募资金收购扬州市康利莱医疗器械有限公司部分股权并认购增资,具体方案为:以人民币900万元收购扬州市康利莱医疗器械有限公司36%股权,再以1,500万元增加康利莱注册资本42.2222万元。公司拟收购和增资完成后,公司占其注册资本的55%。公司该决议已获得董事会和监事会通过。 康利莱是专业生产一次性使用无菌医疗器械的企业,拥有13个产品注册证尤其是留置针等4项国家三类注册证,并于2011年下半年获得了CE认证。公司主要产品有一次性使用静脉留置针、麻醉穿刺包、胸腔穿刺包、气管导管等。今年一季度,公司的营业收入和净利润分别为137.15万元和10.38万元。公司预计在完成收购后,康利莱第一年的营业收入和净利润将分别达到900万元和137.5万元,未来5年营业收入和净利润的负债增长率为45.20%和55.22%。 公司目前产品主要集中在临床检验领域,作为公司三大战略目标之一的护理产品还较少。而公司如果自行申请留置针等产品的注册证,根据目前国家有关规定需要数年时间和较高的费用,机会成本较高。本项目实施后,阳普医疗通过康利莱进入了护理产品领域,丰富护理产品线,加快了公司成为护理专家的步伐。 预计公司今年采血类产品将保持平稳增长,而随着杭州龙鑫整合的继续深入以及相关产品种类的丰富,公司的尿检类产品有望成为公司今年的亮点。我们预计12-14年的EPS分别为0.32、0.45和0.61,对应的估值为29.47x、20.96x、15.46x,给予公司“推荐”评级

2012年继续布局,2013年转入深耕。公司目前全国连锁医院已经达到41家,预计今年连锁规模将达到50家左右,兰州爱尔、深圳爱尔等将于今年开始营业。2013年公司省会城市布局将基本完成,公司重点将由扩张转为深耕。 准分子手术和白内障手术为公司主要收入来源。公司目前业务包括医疗服务、药品销售、视光服务等,最重要的业务医疗服务贡献了11年营业收入、毛利润的74.24%和79.11%。其中,准分子手术和白内障手术加在一起占到公司全部营业收入和毛利润的51.52%和58.81%,这两项业务在为公司提供了大部分业绩来源的同时,也保持了高速增长,未来几年这两项业务还将对公司业绩起决定性作用。准分子手术市场增长迅速。患者对于准分子手术接受度的提高和消费水平的提高,将给准分子手术市场带来量价双升。目前公司在国内的准分子市场占有率约为7%,由于公司兼具民营资本运作的灵活性和自身品牌的优势,未来公司市场占有率还将近一步提高。 白内障手术潜力巨大。公司另一项主要业务白内障手术在国内的需求压抑较为严重,每年每百万人口手术量只达到印度的1/8左右。受益于医改,白内障手术在各地都进入了医保,享受一定额度的报销。该市场的需求释放将为公司带来强劲的增长动力。 维持“推荐”评级。预计公司12年-13年EPS分别为0.59、0.81、1.09,对应的P/E分别为34.90、25.25、18.83。公司作为我国眼科龙头企业,将在未来几年延续高增长的态势,维持公司“推荐”评级。