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郑小霞

华安证券

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鸿远电子 电子元器件行业 2022-05-20 123.67 -- -- 133.10 7.63%
141.79 14.65% -- 详细
高可靠电子元器件工艺龙头鸿远电子是以瓷介电容器、滤波器为主的电子元器件的技术研发、产品生产和销售为主营业务的企业。多年来通过自主创新逐渐掌握了瓷介电容器从材料开发、产品设计、生产工艺到质量判定及可靠性保障等全流程的技术。目前已是多家军工集团重要供应商。受益于电子元器件行业的高景气度,公司已驶入成长快车道。 民用电子元器件行业景气高昂,四大优势有望助公司代理业务稳健增长我国电子元器件行业总产值约占电子信息产业的五分之一,已成为支撑我国电子信息产业发展的重要基础。电阻、电容、电感是三种最主要的被动元件,其中电容器应用范围最为广泛。从近年来全球各类电容器市场份额看,陶瓷电容器约占据一半市场份额。陶瓷电容器中以MLCC 应用最广,其市场份额约占整个陶瓷电容器份额的90%,因此MLCC 市场规模可以一定程度折射出电子元器件行业景气度。 根据智多星顾问数据,2020年MLCC 在移动终端、汽车领域的应用占比分别为33.3%、13.8%,合计占比约47.2%。展望行业未来,智能手机方面,5G 的到来推升了对更小尺寸、更大容量、更低功耗的高端MLCC 需求,与4G 时代手机相比,5G 手机MLCC 单机用量预计提高30%-50%;5G基站方面,基站天线通道数的增加及天线有源化促使5G 单个基站MLCC用量大幅提升至15000颗;汽车方面,汽车与云计算、5G 通讯的紧密连接需要汽车各个部位配置多种传感器,叠加新能源汽车动力端由燃油更改为电机系统,MLCC 单车用量增加了超2000颗。基于以上两大应用场景中MLCC 用量的激增,中国电子元件行业协会(CECA)预测2025年全球MLCC 市场规模将达到1490亿元,五年复合增长率达7.9%,景气度高昂。 经过多年的经营,鸿远电子已打造出一支技术水平较高、工作责任心强、服务意识好、高度稳定的营销队伍,同时通过募投项目的建设,进一步完善了营销网络布局和升级改造。未来公司将凭借已确立的产品优势、客户优势、渠道优势及营销优势持续助推代理业务稳健增长。 国防信息化建设释放需求,布局全流程工艺扩宽产品类型进军龙头地位信息技术在战争中的快速应用带来武器装备现代化的同时,也将推动战斗力生成模式将从以单平台武器打击为基本形态的加和模式发展为以导弹武器打击链为基本形态的倍增模式和以电磁武器打击链、信息武器打击链为基本形态的指增模式。考虑到美国已将信息化融入国防建设中,创建了赛博空间作战能力体系架构。基于国家安全战略发展,我国高度重视军工信息化建设,不断出台政策推动行业发展,同时多年来军费的稳定增长及军费支出逐年向装备费倾斜,我国国防信息化建设已经来到快速增长期。电子元器件作为必不可少及大量使用的基础电子元件,在军工电子产业中用量规模化,需求持续增长。 公司凭借自主掌握的“纳米级粉体分散技术”、“介质膜片薄层化工艺技术”、“多层芯片电容微型化工艺技术”、“射频微波电容器全频带功率应用评价技术”、“滤波器小型化的设计和装配技术”等工艺技术,成功开发出了系列高可靠电子元器件产品,已成为航天科技、航天科工、中航工业、中电科、兵器工业和中国船舶等单位的主要供货商。随着公司以工艺不断衍生高可靠电子元器件新品类,叠加募投项目产能的逐渐释放,我们认为公司将有望逐步成长为国内高可靠电子元器件龙头。 两期股权投资基金的设立,未来将有望打开第三增长曲线近两年,公司与行业内专业投资管理机构达成了合作,参与设立了北京翠湖原始创新一号创业投资基金及北京翠湖原始创新二号创业投资基金,并已经投资了物联网、云计算、人工智能等多家企业,有利于公司获得基金拟投资领域产业发展过程中的投资机会。 投资建议基于下游行业的高景气度及公司在军用电子元器件行业的地位,伴随募投产能的逐渐释放及公司逐步开拓民用高可靠领域,公司将充分享受景气红利。我们预计2022-2024年公司归母净利润为11.04、15.01、19.62亿元,对应市盈率为26.57、19.54、14.95倍,维持公司“买入”评级。 风险提示5G 建设不及预期、代理业务供货商因疫情原因停产、募投项目产能释放缓慢、军品MLCC 有可能降价。
晶瑞电材 基础化工业 2022-05-02 14.06 -- -- 27.04 13.52%
20.25 44.03% -- 详细
事件描述4月27日,公司公告2021年年报及2022年一季度报告。据公告,2021年公司实现营业收入18.32亿元,同比增长79.21%,实现扣非后归属母公司股东的净利润1.15亿元,同比增长159.59%。2022年一季度公司实现营业收入4.51亿元,同比增长11.91%,实现扣非后归属母公司股东的净利润0.34亿元,同比增长60.72%。 三大板块齐发力,公司经营持续改善2021年度受益于国产半导体材料渗透率加速提升、新能源汽车行业高速发展,公司主营产品半导体级光刻胶及配套材料、高纯化学品、锂电池材料等产销两旺,同比环比均产生了较大增长,业绩增速十分显著。报告期内,公司实现营业总收入18.32亿元,较上年同期增长79.21%;实现归属于上市公司股东的净利润2.01亿元,较上年同期增长161.20%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1.15亿元,较上年同期增长159.59%。 从三大主要版块来看,超净高纯化学品实现营业收入3.32亿元,比上年同期增长58.71%,其中双氧水实现销售1.39亿元,同比增长近85%,公司半导体级双氧水已成功实现在中芯国际、长江存储、华虹宏力、合肥长鑫、武汉新芯等芯片制造龙头企业的测试、跨线及产销量爬坡,并成为部分头部芯片企业的第一大供应商。公司一期3万吨半导体级高纯硫酸产线已顺利通车,产品金属杂质含量低于10ppt,达到G5级水平,目前该产品已通过部分客户认证并实现销售,同时多家客户正在测试、验证中,半导体级高纯硫酸二期6万吨项目也在积极筹建中,未来高纯硫酸有望成为公司新的利润增长点。 光刻胶方面,随着我国集成电路行业的蓬勃发展以及半导体材料的国产替代进程加速,公司光刻胶及配套材料产品的销售数量及售价持续增长,光刻胶及配套材料产品共计实现销售2.74亿元,同比增长53.04%,达到历史最高水平,综合毛利率提升了4.3个百分点。 锂电池材料方面,新能源汽车行业维持高景气度的增长,相应传导至上游锂电池材料领域,公司锂电池材料营业收入5.83亿元,比上年同期增长69.31%,公司核心产品NMP 实现营业收入4.52亿元,同比增长超过150%,销售数量增长超过20%。 2022年一季度实现营收4.51亿元,同比增长11.91%,实现归属于上市公司股东的净利润0.32亿元,同比增长38.81%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润0.34亿元,较上年同期增长60.72%。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名