投资建议 我们预测2015-2017年公司归属母公司的净利润分别为0.76亿、1.09亿和1.57亿,对应的EPS 分别为0.74元、1.07元和1.54元。公司机器人和智能制造新业务进展顺利,且优势明显。公司已经全面布局机器人和智能制造产业链,未来业绩释放可期,维持“强烈推荐”评级。 投资要点 电厂机器人通过合同能源管理模式实现突破:鉴于公司首套凝汽器在线清洗机器人已经在现场稳定正常运行逾半年,且各项指标达到预期,公司旗下具有节能服务资质的全资子公司南京科远控制工程有限公司(以下简称“科远控制”)与江苏淮阴发电有限责任公司就#3机组(300MW)凝汽器在线清洗机器人节能系统改造项目签署了正式的合同能源管理合同,项目的实施可保持凝汽器清洁度,提高凝汽器真空度,达到提高机组循环效率,降低发电煤耗的目的。 产品测试正在进行时,产品高度马上见分晓:电力行业最权威的国家级热能动力科学技术研究与热力发电技术开发机构——西安热工研究院在江苏淮阴发电有限公司开始对公司安装在#3机组(300MW)的凝汽器在线清洗机器人进行现场性能测试,该套凝汽器在线清洗机器人已经在现场稳定正常运行逾半年,西安热工研究院将对现场运行数据进行完整分析计算后出具正式的测试报告。 依托存量电厂,电厂机器人将实现快速增长:合同约定在效益分享期内,因使用产品所产生的节煤总效益由电厂和科远控制双方按照约定比例进行分配。效益分享期之后,项目财产的所有权将无偿转让给电厂,同时电厂协助科远控制向有关政府机构申请合同能源管理项目节煤财政奖励资金。公司火电控制器多年来不断积累大量用户,公司将依靠存量电厂提供更加符合用户需求的电厂机器人。 风险提示:新产品的进展不达预期和火电行业的剧烈波动风险。

我们预测2015-2017 年公司归属母公司的净利润分别为0.76 亿、1.17 亿和1.71 亿,对应的EPS 分别为0.78 元、1.20 元和1.76 元。公司立足石油石化行业,能够根据用户的需求提供解决方案及运营维护,不断增加公司在行业内的影响力,看好公司未来的发展,维持“推荐”评级。 RTU 等产品线奠定自动化解决方案基础:公司是国内领先的工业自动化领域创新产品和行业解决方案提供商。公司拥有DCS、模块化RTU、一体化RTU、扩展I/O、传感器及仪表等全系列自动化产品,广泛应用于石油天然气、煤层气、页岩气的开采、处理、管输、储配等各个环节,在城市燃气、环境在线监测、水文水资源监控、城市水务、供排水等管网泵站监控领域也得到成功的应用。 立足油田系统,为油田服务提供更多产品:公司主要客户为全国各大油田,产品需求受到油气开发及生产的投资规模影响。近年来全球石油需求不断增加,石油价格总体呈上升趋势,国际上各石油公司用于油气开发和生产的资本支出也随之保持稳定增长。油田信息化是国内石油企业管理及发展的必然要求及保障。目前,公司已经针对油田服务开发了一系列数字化产品,如单井井场、丛式井场、电泵井、螺杆泵井、天然气井、水源井、阀组间数字化油井;以及增加站、联合站数字化站控系统等。 行业拓展性不断增强,进军其他自动化解决方案:其他行业外延拓展方面,公司下一步拟开拓煤层气开采、市政管网(供热、供水、蒸汽等)、广域监控等应用领域。在市政、环保领域,公司在杭州设立了全资子公司杭州安控提供环境在线监测产品的运维服务。公司目前提供电话支持服务、远程诊断服务和现场支持服务,公司各个办事处均提供应急备件库服务,强化突发、紧急事件的处理能力。 风险提示:下游石油石化行业的景气度以及季节性因素对公司收入短期的影响。

预测公司2015-2017 年的EPS 分别为1.34、1.51 和1.68 元,对应的PE 分别为74、66 和59。公司是国内制药、化工行业控制系统供应商,具备工业4.0行业属性,未来将提供更多的智能化装备进入用户领域,看好公司未来的发展。给予公司“推荐”评级。 长期深耕制药、化工行业,提供自动控制解决方案:公司多年从事制药、化工自动化控制项目的设计和实施,不断深入提高专业自主研发水平,现已拥有多项国家重点新产品及专利产品。成功研制了适合生物工程、中药提取等生产过程自动化控制的CTN-1000~CNT-6000 系列计算机自控系统和多种专业自控仪表(智能补料控制器、智能pH 控制器、智能温度控制器、消沫控制器等)以及生物工程用的新型长寿命无菌自控执行器等高新技术产品。 工业4.0 属性凸显,逐步渗透制药、化工行业:公司形成了多项自主研发的专利及非专利核心技术,具备了执行器、控制器等自动化控制系统关键产品的自主设计、研发和加工能力,能够提供发酵/合成、分离纯化、成品制备、辅助工段等四大类自动化控制系统。自动化控制系统已在制药厂,化工厂等领域广泛应用,未来为客户提供个性化的系统整体解决方案是公司销售和服务一体化。公司主要客户包括海正医药、鲁抗医药、健康元、伊品生物、东阳光、广济药业、联邦制药及科伦药业等。 长期的,良好的客户积累,为公司下一步为用户提供更多的产品奠定基础,也为公司进军制药,化工行业的工业4.0 奠定基础。 预计2015 年第一季度净利润略有增长:2014 年1-3 月,公司实现营业收入7,029.43 万元,归属于母公司股东的净利润930.59 万元。公司预计2015 年1-3 月的营业收入为7,200-8,000 万元之间,同比上升2.43%-13.81%;归属于母公司股东的净利润为950-1,050 万元之间,同比上升2.09%-12.83%。公司预计2015 年第一季度业绩同比略有上升是由于在手订单和将完成验收的在产品规模较上年同期略有增加。 风险提示:产品开发具有研发周期长、技术难度高、资金投入大等特点造成的短期业绩下滑。

我们预测2015-2017 年公司归属母公司的净利润分别为0.76 亿、1.17 亿和1.71 亿,对应的EPS 分别为0.78 元、1.20 元和1.76 元。公司立足石油石化行业,能够根据用户的需求提供解决方案及运营维护,不断增加公司在行业内的影响力,看好公司未来的发展,给予“推荐”评级。 收入下滑严重,利润稳定增长:2015 年第一季度,公司实现销售收入1542.66 万元,与上年同期相比下滑62.57%;实现归属于上市公司股东的净利润为亏损1232.51 万元,比上年同期增长11.43%,EPS 为-0.13元。 受下游用户采购周期,公司收入具有明显的季节性:受公司主要客户财务与业务管理制度的影响,公司营业收入、净利润及销售回款具有全年不均衡的特点。公司目前的主要客户为中石油、中石化各大油气田单位,其物资采购、项目建设遵循严格的预算管理制度,通常在每年第一季度制定投资计划,然后经历方案审查、立项批复、请购批复、招投标、合同签订等严格的程序,年度资本性支出如设备安装、工程建设等主要集中在下半年,尤其是四季度。油田客户建设资金预算的确定及下达集中在上半年进行,因此贷款结算通常集中于春节前及每年的下半年,尤其是四季度。 应收账款占总资产比例逐步提高:2013 年、2014 年,2015 年第一季度公司应收账款净额分别为2.15 亿元、3.13 亿元和2.67 亿元,占资产总额的比例分别为36.67%、24.92%和28.97%,虽然公司主要客户为中国石油下属信资良好的各油田分公司和石油管理局,支付能力强且公司已充分计提了坏账准备。 个别新产品2015 年将实现小批量销售:2015 年第一季度,针对新一代主流产品,大力推进设计和生产工作,其中SuperE32 L60X 系列RTU产品开发已进入小批量生产阶段,继取得了CE、RoHS 认证之后,已基本具备了面向海内外市场销售的条件,SuperE60 模块化RTU 产品完成了设计和测试阶段,预计2015 年下半年投入市场。 风险提示:新产品的进展不达预期。

投资建议 我们预测2015-2017年公司归属母公司的净利润分别为0.76亿、1.09亿和57亿,对应的EPS分别为0.74元、1.07元和1.54元。公司机器人和智能制造新业务进展顺利,且优势明显。公司已经全面布局机器人和智能制造产业链,未来业绩释放可期,维持“强烈推荐”评级。 投资要点 收入增长较快,利润出现下滑:2015年第一季度,科远股份实现销售收入6856.40万元,与上年同期相比增长44.10%;实现归属于上市公司股东的净利润为310.91万元,比上年同期下滑31.75%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为271.45万元,同比增长14.40%,超出市场预期,EPS为0.03元。 营业外收入下滑致利润短期出现下滑:2015年第一季度公司营业外收入较去年同期减少123.86万元,减幅36.35%,主要是报告期内确认递延收入减少所致。 预计半年报业绩区间为-20%~10%:鉴于公司在手订单的收入确认在二季度存在较大不确定性,同时公司凝汽器在线清洗机器人等新业务方向尚处于投入期,对业绩形成较大影响尚需一定时间,因此2015年1-6月的经营业绩存在一定的不确定性。 政府补贴助力火电节能减排:截至2014年期末,火力发电企业节能减排专用技术的研发项目余额为333.64万,根据研发进度,第一季度确认收入51.42万。 风险提示:新产品的进展不达预期和火电行业的剧烈波动风险。

投资建议: 预测公司2015-2017年的EPS分别为0.02、0.03和0.04元。公司是国内少数具有特种回转支撑资质的供应商,不断开拓非工程机械领域,实现产能利用率提升,公司在军工、智能化领域的进展为公司带来新机遇,看好公司未来的发展。维持公司“推荐”评级。 投资要点: 收入实现负增长,利润扭亏为盈:2014年,公司实现销售收入3.58亿元,与上年同期相比下滑2.32%;实现归属于上市公司股东的净利润为208.09万元,比上年同期增长105.97%,EPS为0.008元。 盈利能力实现提升:在工程机械行业持续低迷的形势下,公司在前期投入的基础上持续创新,努力实施产品转型,开拓自主产,2014年的总体销售规模受工程机械行业下滑影响较小,较2013年基本持平。2014年公司营业成本为2.66亿元,同比减少8.26%,受原材料价格下降及内部降本增效措施的实施,2014 年营业成本较上年度降幅明显,盈利能力得到明显提高。 逐步重视销售渠道,强化细分市场:2014年销售费用发生额为1977.57万元,同比上升6.83%,主要是为了加大市场开发,2014年对销售机构按进行了市场细分,增加了销售规模;管理费用5639.15万元,较上年减少10.26%,公司开展一系列节流措施,加大费用预算控制,有一定成效;财务费用2606.87万元,比去年同期上升23.12%,主要是报告期市场票据流通增多,公司票据贴现量增长增加了利息费用。 研发投入略有下降:2014年公司共计发生研发投入1140.75 万元,同比减少0.68%。公司积极布局产品产业转型战略,重视研发投入,当期研发费用占营业收入比重为3.18%。 风险提示:智能回转支撑、新行业开拓等业绩低于预期。

投资建议: 我们预测2015-2017年公司归属母公司的净利润分别为0.77亿、1.03亿和1.44亿,对应的EPS分别为0.34元、0.46元和0.64元。公司是国内波纹管设备龙头供应商,是智能机器细分领域的创造者,新产品五轴数控联动机床代表了国内高端装备的新方向,看好公司未来的发展。维持公司“推荐”评级。 投资要点: 业绩符合预期,利润增长率超过收入增长率:2014年,公司实现销售收入1.85亿元,与上年同期相比增长13.70%;实现归属于上市公司股东的净利润为6017万元,比上年同期增长21.44%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6001万元,同比增长28.18%,EPS为0.27元。 主营业务中,机床业务已现雨后春笋:2014年度,公司塑料管道制造装备实现收入1.77亿元,同比增长9.53%。高端机床业务实现收入475万元,实现了历史性的突波。 传统业务继续稳定增长,节能高效进一步为制造业升级:基于国家及地方产业政策的相继出台,水利投资不断加码,城市管网改造逐步推进,下游管道行业迎来了发展的新时期,这也将间接促进塑机行业的发展。2015年度,公司将加大新产品、新技术的开发,从高效、节能、智能化入手,做到高标准、高要求,高目标,结合互联网技术,提高设备自动化程度,进一步开拓市场,巩固、提升公司在该领域的市场地位,实现可持续发展。 2015年计划以数控机床为基础,进军工业4.0:2015年度,公司将继续按照发展规划,一方面为满足市场的需求投产一定数量的高端机床;另一方面,公司将投入资金在高端机床的基础上延伸发展,结合3D打印技术,机器人技术,研发具备国际领先技术的增减复合五轴数控机床,满足客户个性化需求,为客户制定全方位的整体解决方案。 风险提示:高端数控机床等新产品的业绩贡献周期。

投资建议 我们预测2015-2017年公司归属母公司的净利润分别为0.25亿、0.32亿和0.39亿,对应的EPS分别为0.04元、0.05元和0.06元。公司机床业务国内领先,优势明显。资产注入带动公司向智能设备制造领域扩张,未来业绩释放可期,给予“推荐”评级。 投资要点 收入稳定,净利润增长加快:2014年公司主要产品产量有升有降,其中机床整机11400余台,同比增长6.9%(其中:数控机床7477台,同比增长14.6%);金属切削刀具16.87万件,与上年同期持平;铸件2.56万吨,同比增长13.7%;液压元器件38.61万件,同比增长4.6%;精密仪表37.31万套,同比增长2.8%。公司2014年实现营业收入35.01亿元,比上年同期34.11亿元增长2.63%;实现归属于上市公司股东的净利润1927.14万元,同比增长7348.93万元,实现每股收益0.03元,净资产收益率0.75%。 资产重组,机床业务产品线丰富扩张:整体上市资产重组完成后,原来归属于集团公司的车床、通用数控加工中心、螺纹磨床、滚动功能部件、复杂刀具、仪器仪表等业务进入上市公司平台,使秦川机床成为目前中国机床工具业行业中,品类最多、技术水平最高、产业链最完整、综合竞争力最强的企业,集团的“3个1/3”产业发展布局更为统一和明晰。 进军高端装备,机器人和智能装备制造进入汽车、航空领域:以高端技术与工艺引领的关键零部件制造。主要产品包括特种齿轮箱、人字齿、机器人关节减速器、滚动功能部件、螺杆转子泵、精密齿轮(包括人字齿轮)、精密铸件、军工配套等,将成为企业扩大规模、增厚利润的新的增长点。产品线包括:汽车自动变速器制造工艺装备链;三航(航空、航天、航海)/两机(航空发动机、燃气轮机)制造工艺装备链;复杂型面(齿轮、螺纹/螺杆、叶轮/叶片)加工工艺装备链。 深耕机器人重要零配件,为机器人产业链实现本土化预备:2014年末已有部分型号关节减速器实现销售,未来将完善关节减速器的型号,形成产品系列,同时小批量生产过程中积累的经验也会应用在关节减速器生产线的建设上。 风险提示:新产品不达预期。

投资建议 我们预测2015-2017年公司归属母公司的净利润分别为0.76亿、1.09亿和1.57亿,对应的EPS 分别为0.74元、1.07元和1.54元。公司电厂机器人、火电过程自动化控制器、炉膛温度场测量控制装置为电厂节能减排、安全环保量身打造,且优势明显,未来业绩释放可期,维持“强烈推荐”评级。 投资要点 北京华能电厂二号机起火,火电安全运行预警启动,公司受益明显:2015年3月13日下午2时40分左右,北京东五环王四营桥附近发生火灾。事发原因是二号发电机起火引燃建筑结构彩钢板。火电行业发电机组及火电厂的整体运行安全的预警正在启动,而公司多年来为火电行业提供的优化、内部清洁、燃煤效率提升等产品将有效帮助火电提高安全和运行效率。 公司立足火电控制器,为火电行业优化控制方案:公司研发、生产、销售的集散控制系统属于热工自动化领域。火电厂热工自动化,从范围分主要包括主厂房控制系统和辅助车间控制系统;从产品类别细分,主要包括DCS、PLC、自动化软件和现场仪表。公司多年来持续积累火电行业用户,为火电行业提供优化解决方案。 机器人应用走进火电行业,清除火电内脏污垢:凝汽器在线清洗机器人是综合机器人技术、高压水射流技术和水下密封技术开发而成的智能化在线清洗系统,它可以实现凝汽器冷凝管的逐根清洗和智能运行,使凝汽器始终保持着高清洁度,从而提高真空度,降低端差,提高机组效率。可以替代凝汽器的胶球清洗和人工离线清洗工作。经测试,对于30万机组:初始投资320万元/台,可节省煤炭120万元/年,三年即可收回投资。对于60万机组:初始投资650万元/台,可节省煤炭300多万元/年,两年多即可收回投资。 炉膛温度在热端为火电厂提高运行效率:炉膛温度场测量控制装置,其通过在锅炉上安装激光传感器,实现对炉膛内温度的分布情况测量,进而控制锅炉内燃煤、空气等的吹入量或吹入方位,从而提高燃烧效率。该产品节能减排效果非常明显,目前仅西门子公司有生产该类型产品。随着产品不断推广,将有助于火电厂提高自身运行效率,市场空间巨大。 风险提示:新产品的进展不达预期和火电行业的剧烈波动风险。

我们预测2015-2017年公司归属母公司的净利润分别为0.76亿、1.09亿和1.57亿,对应的EPS分别为0.74元、1.07元和1.54元。公司机器人和智能制造新业务进展顺利,且优势明显。公司已经全面布局机器人和智能制造产业链,未来业绩释放可期,维持“强烈推荐”评级。 公司立足火电,全面转型智能制造,定制化生产正在启动:公司起家火电自动化,针对火电行业产能过剩,节能减排提供一系列解决方案。在火电生产的热端,公司开发的炉膛温度场测量控制装置,其通过在锅炉上安装激光传感器,实现对炉膛内温度的分布情况测量,进而控制锅炉内燃煤、空气等的吹入量或吹入方位,从而提高燃烧效率。该产品节能减排效果非常明显,目前仅西门子公司有生产该类型产品。在火电生产的冷端,凝汽器清洗机器人通过对电厂凝汽器的在线清洗,可提高凝汽器的清洁度、提升换热效率,进而提高发电效率,节能降耗。两款产品均具备定制化属性,为火电行业量身打造,是公司进军火电行业,打造火电行业智能制造平台的基础,也是公司从面粉走向面包的转型。 工业4.0,工业互联网为公司带来面粉走向面包的历史机遇:从工业4.0及工业互联网产业链来看,公司多年来一直处于对控制器、变频器、伺服电机等智能化零配件的研发及生产。随着下游用户对解决方案需求的不断变大,公司将产品以解决方案和服务模式销售给最终用户,不断省略中间商,同时,解决方案所包含的信息量不断增加,为下游用户提供更多的附加值,降低用户的交易成本,是从面粉不断转向面包的战略方针。更多的附加值为公司带来了竞争优势,目前公司装备自动化解决方案不断渗透进入注塑机、工程机械等领域。公司集散控制系统及电厂机器人产品互相协作,为火电用户提供更高附加值,提高了公司运营的流动性,为下游用户提供更大的面包。 混合所有制启动,员工持股计划只是激励机制第一步:倡导公司与个人共同持续发展的理念,有效调动管理者和公司员工的积极性,吸引和保留优秀管理人才和业务骨干,兼顾公司长期利益和短期利益,更灵活地吸引各种人才。混合所有制将更加有效拓展公司未来渠道及发展,更加有效的增强公司运营的流动性。 风险提示:新产品的进展不达预期和火电行业的剧烈波动风险。

我们预测2015-2017年公司归属母公司的净利润分别为0.76亿、1.09亿和1.57亿,对应的EPS分别为0.74元、1.07元和1.54元。公司机器人和智能制造新业务进展顺利,且优势明显。公司已经全面布局机器人和智能制造产业链,未来业绩释放可期,维持“强烈推荐”评级。 14年业绩符合预期,扣非净利润增长超预期:2014年,科远股份实现销售收入3.14亿元,与上年同期相比增长29.49%;实现归属于上市公司股东的净利润为4253万元,比上年同期增长32.02%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3806万元,同比增长55.63%,超出市场预期,EPS为0.42元。 员工持股计划资金来源:公司员工参与本员工持股计划的资金来源为员工自筹资金和实际控制人刘国耀先生赠与资金,两者的比例为4:1。本计划执行员工自愿参加原则,因此,本计划的资金总额以最终实际向参与本计划的员工募集的资金总额为准。 计划规模及实施安排:本计划拟分三期实施,每年滚动实施一期;第一期计划实施规模不超过1750万元,以公司2015年2月11日收盘价(即28.98 元/股)测算,一期股票规模大约为60.39万股;第二期、第三期员工持股计划根据。第一期实施效果及公司经营情况由董事会决定是否实施及实施方案等。 有效激励公司未来的成长性:(一)建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制。(二)进一步完善公司治理结构,健全公司长期、有效的激励约束机制。(三)倡导公司与个人共同持续发展的理念,有效调动管理者和公司员工的积极性,吸引和保留优秀管理人才和业务骨干,兼顾公司长期利益和短期利益,更灵活地吸引各种人才,从而更好地促进公司长期、持续、健康发展。 风险提示:新产品的进展不达预期和火电行业的剧烈波动风险

投资建议 我们预测2014-2016年公司归属母公司的净利润分别为2.02亿、2.49亿和3.07亿元,对应的EPS分别为0.39元、0.48元和0.59元。公司转型高端装备和节能环保,看好公司未来的发展,给予公司“推荐”评级。 投资要点 依靠电梯直销业务优势,电梯维保业务快速增长:博林特在国内设有18家分公司从事营销服务、6家海外全资子公司,并拥有100余家国内经销商和70余家国际经销商。依靠直销模式,公司与下游客户建立了稳定的、长期的信任关系,为终端用户提供附加值更高的维保业务。2014年,公司维保业务增长率远超电梯业务。 增发购买高端技术,切入高端装备与节能环保:公司拟使用部分非公开发行股票募集资金收购沈阳远大环境工程有限公司100%股权及智能磨削机器人系列技术。拟定增不超过5.43亿元,收购大股东环保和智能磨削机器人资产。本次增发不超过6073.83 万股,发行底价不低于8.94 元。公司依靠自身平台,快速切入高端装备智能机器人领域和节能环保领域。这样,公司正式进入除尘工程、脱硫工程服务,并逐步向脱硝工程、水污染处理工程、垃圾处理工程领域不断拓展。 机器人技术市场领先,磨削领域国内空白:在沈阳远大科技园,国内首套具有智能感知加工系统的ARSMA机器人正在为大连船用推进器有限公司的船用推进器桨叶进行自动化处理。这项世界尖端技术填补了我国机器人在大型复杂曲面加工以及对难加工材料进行加工等领域的空白,从而提升“中国制造”精度。该系统还具备离线编程系统和高频振动辅助加工系统,使其更加适用于大型复杂曲面和难加工材料的机器人加工,将在航空航天、海洋船舶、汽车制造、轨道交通等领域得到广泛应用。 电梯、高端装备、节能环保三块业务产业链互补性强:作为机电一体化制造平台,公司电梯制造生产线已使用机器人制造,未来不排除有利用自身机器人成套设备建设电梯制造生产线,并且能够为其他电梯厂及整个电梯行业降低生产成本,提高盈利能力。而公司多年来积累的机电制造技术也将在三块业务中得到充分扩张,如环保自动化设备等。 风险提示:新产品不达预期以及房地产行业的景气程度。

我们预测2014-2016年公司归属母公司的净利润分别为2.18亿、2.60亿和3.28亿元,对应的EPS分别为0.54元、0.65元和0.82元。公司新产品高温机器人、智能货运产品以及节能环保产品未来有望贡献业绩,给予公司“推荐”评级。 石油石化行业机器人系统集成龙头优势明显,市场占有率国内领先:公司是中国石化重大装备国产化研制单位,是中国石化物资装备供应主渠道设备资源市场成员、中国石油一级供应网络成员企业。公司产品涵盖了单机产品、单元系统产品到成套设备的整个产品层次,能够满足客户多层次、全方位的需求。粉粒料全自动称重包装码垛成套设备是集自动化、信息化、智能化于一体的机电设备产品,被广泛应用于石油石化行业,在高端产品中,使用机器人系统集成提高设备的自动化比例及满足用户对特定需求的项目。 新行业开拓进行时:除了传统的石油石化外,公司产品还可以应用于化工、化肥、盐化工、煤化工、冶金、港口物流、精细化工、食品、饲料等行业。特别是与公司传统行业生产工艺类似的饲料、化肥等行业,公司已经逐步打开市场,未来有望获得更大金额订单。 特种机器人研发进入尾声,业绩贡献悄然走近:高温机器人已在用户现场进行了中试,根据中试过程发现的问题已实现了技术上的完善,整改提高的设备制造已完成,现已进入总装调试阶段。智能货运移载设备是针对国民经济物流领域商品移载需求,以智能控制为基础,完成货物由生产、仓储到物流移载工具的转运、分拣、装载等环节的高效、安全、精准操作,以及抵达目的地后,实现货物由移载工具到仓储反向操作的关键装备。有助于替代相关人工或部分降低人工作业劳动强度,改善作业环境,降低企业运营成本。2015年两款特种机器人有望填补公司业绩增长乏力的空白。 服务业务打开公司成长另一次飞跃:产品服务是公司的重要战略方向,主要包括备件服务、保运服务、检维修改造、生产运行管理等服务。公司产品服务收入在2013年度已经超过1亿元。2014年公司已有向服务纵深拓展的具体动作,2014年9月公司与合作方成立惠州博实自动化科技服务有限公司,2014年11月公司投资2550万元,控股南京葛瑞新材料有限公司,是公司完善产品服务的具体举措,公司以后将继续加大产品服务方面的投入。产品服务是经常性的项目,能够平滑产品销售 的周期性波动,另外,公司形成全国性的服务网络,竞争对手因不具备公司产品服务的平台很难与公司竞争。 铝及铝合金精炼装备跨入环保行列:公司长期关注节能环保领域大型智能成套装备。2014年05月26日公司与杨子巍先生共同出资设立哈尔滨海威精炼环保装备有限公司。该公司将发挥桥梁与纽带作用,努力实现将目前世界领先的铝及铝合金精炼环保装备生产技术引入中国。公司将发挥自身在大型智能成套装备方面的研发、设计、制造优势,实现相关铝及铝合金精炼环保装备制造及再开发工作。 风险提示:下游石油、石化、煤化工等行业的景气度;特种机器人的业绩贡献周期。

投资建议: 我们预测2014-2016年公司归属母公司的净利润分别为0.46亿、0.81亿和1.27亿,对应的EPS分别为0.45元、0.79元和1.24元。公司机器人和智能制造新业务进展顺利,且优势明显。公司已经全面布局机器人和智能制造产业链,未来业绩释放可期,维持“强烈推荐”评级。 投资要点: “一带一路”成为国内制造业出口海外的有效战略方针:2013年国家领导人提出打造“新丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”。“一带一路”将有效促进沿线各国优势资源畅通流动。在2014年11月18日,丝路基金的成立为一带一路战略沿线国家基础设施、资源开发、产业合作和金融合作等与互联互通有关的项目提供投融资支持平台;也为我国电力行业的相关产品出口开拓了海外市场,为国内电力行业相关产品走出国门提供了契机。 电力行业迎合“一带一路”需求,未来有望走出国门:“一带一路”覆盖国家总人口达到46亿,其中大部分国家人均用电量不及发达国家的四分之一,随着社会的发展,当地本身具备电力建设投入的刚性需求,具有广阔的市场潜力。包括中国、印度、中东在内的亚太地区用电量持续上升,相关国家电力设备需求也迅速增加。另外,部分国家和地区不仅要满足国内用电量增长的需求,比如中亚五国拥有丰富的水利、煤炭资源,开发率低,建设大型电源基地及电力外送的潜力巨大。 公司依托国内电力行业解决方案,受益一带一路:公司起家产品热工自动化与国内外竞争对手相比,价格优势明显,能够准确的定位终端用户需求。除热工自动化外,公司开发的炉膛温度场测量控制装置,其通过在锅炉上安装激光传感器,实现对炉膛内温度的分布情况测量,进而控制锅炉内燃煤、空气等的吹入量或吹入方位,从而提高燃烧效率。凝汽器清洗机器人通过对电厂凝汽器的在线清洗,可提高凝汽器的清洁度、提升换热效率,进而提高发电效率,节能降耗。一带一路的发展,必定带动公司对电力行业的高效解决方案出口海外。 风险提示:新产品不达预期。 投资要点投资建议

预测公司2014-2016年的EPS分别为0.39、0.44和0.58元,对应的PE分别为40、36和27。公司是国内仪器仪表供应商,是智能机器中智能仪表的行业龙头,产品线齐全并能够不断推陈出新,看好公司未来的发展,给予公司“推荐”评级。 2014年仪器仪表龙头实现稳定成长:2014年1-12月份,公司实现营业收入33.5亿元,同比增长5.11%。实现归属于上市公司普通股股东的净利润为1.55亿元,同比增长9.67%,EPS为0.39元;主要是由于公司产品在电力、煤化工、市政公用及环保、市政交通等行业有不同程度的增长。 受上市影响,所有者权益增长迅猛:受2014年上市影响,公司的相关财务指标发生了较大变化,资产总额395,624万元,较上年末增长18.35%;负债合计220,820万元,较上年末下降5.31%,归属于上市公司股东的所有者权益172,793万元,较上年末增长74.44%。 产品线齐全,品牌知名度高:公司的主要业务是工业自动控制系统装置及工程成套,包括单项产品和系统集成及总包服务,单项产品主要包括智能执行机构、智能变送器、智能调节阀、智能流量仪表、温度仪表、控制设备及装置和分析仪器等。在国内市场和同行业内享有极高的知名度。先后荣膺重庆工业50强、国家信息产业基地龙头企业、全国机械工业职工技术创新优秀组织单位等荣誉称号。 募投项目为公司带来新的增长点:募投项目投产后将新增年产智能流量仪表27,950台,智能执行机构14,500台,分析仪器11,710台/套和配套2座百万千瓦智能核电温度仪表的生产能力。产能扩张及新产品开拓将为公司带来新的增长点。 风险提示:下游行业的景气度影响公司产品需求。