公司采用紧密型公司+农户模式,技术优势有效降低养殖成本。养猪业务稳步发展,肉鸡业务加快转型。生鲜门店稳步扩张,有望成为未来新增长点。 投资建议:维持增持。维持2017-18年EPS预测1.22、1.28元,维持目标价28元,维持增持。 公司具有共享企业文化,技术优势有效降低养殖成本。公司采用紧密型公司+农户模式,轻资产模式下扩张速度较快,且能组织调动农户本土创业,带动当地扶贫,广受农户欢迎。公司鼓励员工持股,股息率和分红率大幅领先同行,产学研合作机制下技术优势明显,PSY、仔猪成活率、料肉比等指标行业领先,养殖成本低于行业平均水平。 养猪业务稳步发展,肉鸡业务加快转型。1)养猪业务:公司养殖成本优势显著,按生猪完全成本12元/公斤测算,预计17年1-9月单头肥猪盈利为370-380元,头均盈利仍处相对高位。预计17年生猪出栏1900万头左右,18、19年出栏有望加速提升,每年新增出栏400-500万头。2)养鸡业务:随着产能逐步出清,H7N9影响消退,7月以来黄鸡价格大涨并突破盈亏平衡线,上涨幅度达60%-70%,预计三季度养鸡业务盈利8-9亿元,四季度价格有望保持平稳向上,同时,公司积极部署禽业转型升级,活禽屠宰项目正在加快发展。 生鲜门店稳步扩张,有望成为未来新增长点。公司积极拓展下游生鲜业务,生鲜门店产品主要为猪肉、鸡肉、乳业等,均为温氏统一配货,预计每年每店平均盈利30万元左右,当前门店已开设150家以上,预计17年底门店超过200家,18年有望向广东以外地区扩张。 核心风险:畜禽价格波动风险、疾病发生风险。

盈利预测与估值。我们维持预计17-18年EPS为0.77、0.97,受益公司龙头优势显著且即将进入四季度估值切换期,给予18年25倍PE,上调目标价至24.25元(+2.62元),维持“增持”评级。 公司三季度业绩符合预期。前三季度饲料销量及贸易业务大幅增长,公司实现收入265.02亿元,同增32.96%,同时受益公司业务扩张及期货收益丰厚,公司实现归母净利润11.49亿元,同比上升30.61%。 水产料方面,受益渔业行业景气度回升及公司优异的产品和渠道优势,公司特种料和膨化料的高速增长,我们预计前三季度公司水产料收入增长30%左右,同时渔业景气度持续向好,水产料增速有望持续高增长。禽料方面,受整体禽业养殖亏损的影响,公司禽料销售也处于周期底部。预计前三季度禽料略微下降,但随着禽业盈利逐步转正,公司禽料增速也在逐步提升,其中受益鸡价快速上行,我们预计三季度公司鸡料增速已经同比增长10%左右。 公司快速布局猪料业务,我们预计前三季度公司猪料同比增长30%左右。同时公司拟收购大信集团60%股权进军北方猪料市场,公司有望提升华北地区市占率。未来公司将积极探索饲料市场上发展动保、苗种业务的可能性。我们认为,通过饲料产品结构的优化调整,未来公司的业务收入有望维持较高速增长。

本报告导读: 环保压力致存栏恢复缓慢,本轮养殖高景气周期被拉长;行业规模化进程加速,牧原成本护城河优势明显,未来产能有望快速扩张,出栏量增长有望超市场预期。 投资要点: 投资建议:维持增持。维持2017-18年EPS2.86、3.20元,维持目标价46.5元,维持增持。 环保压力致存栏恢复缓慢,本轮养殖高景气周期被拉长。本轮环保压力压制行业产能恢复,能繁存栏持续下滑,目前已不足3500万头,近期草根调研发现多地禁养区内养殖场正加紧关闭或搬迁,预计短期能繁存栏维持底部震荡。从中期来看,行业补栏增加缓慢,本轮生猪养殖高景气周期将明显拉长。短期来看,随着旺季逐渐到来,年底猪肉消费将显著提升,通过对近十年猪价统计发现,11、12月生猪价格平均环比上涨分别为1.3%、4.5%,短期猪价有望迎来季节性反弹。 行业规模化进程加速,牧原产能快速扩张。我国目前处于规模化养殖启动期向加速期转变阶段,行业集中度有望快速提升,大型规模企业发展空间巨大。通过对固定资产、生产性生物资产、土地储备、资金规模等方面进行分析,我们认为牧原正抓住规模化发展红利期,未来产能将快速扩张,预计17-19年出栏达750、1200、1600万头左右。 成本护城河优势明显,牧原较行业平均具有百元超额收益。公司始终重视成本控制,凭借自身成本优势可有效抵御价格波动,在行业低迷期同行企业亏损退出时,牧原单头肥猪仍可实现百元左右超额收益,并迅速抢占市场份额,在周期上行时业绩弹性巨大。同时,公司拥有饲料配方技术,原料可通过灵活配比有效降低饲料成本。

本报告导读: 三季报业绩符合市场预期。公司成本优势抵御价格波动,产能持续快速扩张。猪周期下行缓慢,养殖高盈利有望长时间维持。 投资要点: 投资建议:维持增持。维持2017-18年EPS2.86、3.20元,四季度生猪价格有望企稳回升,板块情绪有望提振,参考可比公司给予2017年16倍PE,上调目标价至46.5元(前次预测32.82元),维持增持。 业绩符合市场预期。公司1-9月实现收入71.6亿元,同比增长84%,归母净利18.1亿元,同比增长3%;Q3单季收入29.3亿元,同比增长81%,归母净利6.1亿元,同比下降11%,业绩符合市场预期。 成本优势抵御价格波动,产能持续快速扩张。公司拥有突出成本控制能力,按肥猪成本11.4元/公斤,出栏重量110公斤测算,17Q3公司肥猪头均盈利280-290元左右,头均盈利仍较丰厚。公司产能持续快速扩张,17Q3销售生猪229万头,同比大增152%,17年1-9月累计销售生猪524万头,同比大增154%,17Q3固定资产、在建工程较16年底分别增40%、60%,17Q3生产性生物资产较16年底增28%,公司多元化的融资渠道和充足土地储备为未来高增长打下坚实基础,预计17Q4出栏量延续高增长,全年生猪出栏有望达750万头左右。 猪周期下行缓慢,养殖高盈利有望长时间维持。11月以后旺季逐渐到来,腊肉、年猪等猪肉消费将显著提升,生猪价格有望迎来季节性反弹,预计全年维持15元/公斤左右相对高位。从中期角度看,本轮环保压力导致低效率、高污染散养户产能加速出清,猪周期下行速度缓慢,牧原作为行业龙头,生猪养殖高盈利水平有望长时间维持。

本报告导读: 随着公司激励计划落地,公司中长期成长空间逐步打开,同时公司进行了产品工艺升级,现在口蹄疫质量领先,未来市场苗业务增长可期,而且公司多项业务齐头并进,为打造综合服务商奠定了坚实的基础。 事件: 中牧股份公布第一期股票期权激励计划(草案)。 评论: 我们维持原有盈利预测及评级不变。我们认为,随着公司激励计划落地,公司中长期成长空间逐步打开,同时我们看好未来公司口蹄疫市场苗推广及多业务成长,维持对17-19EPS为0.84元、1.04元和1.39元的判断,维持24.7元目标价,维持“增持”评级。 激励落地,公司有望加快前行。公司发布股权激励计划,拟向包括核心董事、管理与技术人员在内的273人授予796.6万份股票期权,占当前股本总额的1.85%,行权价与2017年10月13日收盘价持平(19.86元/股)。2018-2020年业绩条件为以2016年业绩为基数,净利润复合增长率不低于6%,2018-2020年净资产收益率分别不低于8.3%、8.6%、9%。此次股权激励计划对2017-2021年成本影响分别为:181、2171、2088、1121、470万元。激励计划的落地,为公司各项业务有序增长奠定基础,从而打开公司中长期的成长空间。 产品工艺升级,质量领先,市场苗业务增长可期。随着公司产能瓶颈打破,工艺升级过程完成,市场苗推广顺利,口蹄疫市场苗增长明显,同时,公司其他产品如伪狂犬等也推广顺利,猪用市场苗高速增长可期。禽用疫苗方面,农业部决定从今年秋季开始统一采用重组禽流感病毒(H7+H5)二价灭活疫苗,目前该疫苗已经推向市场,而公司有望凭借其技术优势和渠道优势迅速抢占禽流感疫苗的市场份额,巩固其龙头地位。 公司其他业务方面,饲料业务随着产能扩张,进入量增黄金期;化药业务受益于国内行业对食品安全监管趋严、行业集中度快速提升、需求增加等有利因素,业绩增速领跑,产能扩张后将稳定放产;此外,公司与动保巨头默沙东签署战略合作协议,涉足宠物疫苗百亿市场,未来公司成长可期。 风险提示: 新疫苗上市时间低于预期、生猪存栏回升不及预期。

本报告导读:三季报业绩预告超市场预期,三季度黄鸡价格快速上涨,公司养鸡业务业绩全面好转,养猪业务稳步发展,盈利水平仍处相对高位。 投资要点: 投资建议:维持增持。因三季报业绩超市场预期,上调2017-18年EPS 预测至1.22、1.28元(前次预测1.06、1.24元),上调目标价至28元(前次预测26.9元),维持增持。 三季报业绩超市场预期。公司预告前三季度实现盈利40-43亿元,同比下降60.32%-63.09%,Q3单季实现盈利22-25亿元,同比下降30.69%-39.01%,三季度业绩环比明显改善。 黄鸡价格快速上涨,养鸡业务业绩全面好转。上半年受H7N9事件影响,养鸡行业低迷,公司养鸡业务亦受到冲击,业绩大幅亏损。随着黄鸡产能逐步出清,禽流感影响消退,以及秋季消费恢复,市场供求持续改善,三季度黄鸡价格快速提升,上涨幅度达70%-80%,按三季度黄鸡销售均价7.5元/斤,成本6元/斤,均重3.5斤,出栏规模2亿羽测算,预计三季度公司养鸡业务盈利10.5亿元左右,养鸡业务经营业绩实现全面好转,预计四季度鸡价仍将保持平稳向上趋势。 养猪业务稳步发展,盈利水平仍处相对高位。17Q3公司出栏共计465.47万头,生猪销售均价14.43元/公斤,出栏均重117.2公斤,按生猪完全成本12元/公斤测算,预计三季度公司单头盈利285元左右,养猪业务实现盈利13.3亿元左右。公司计划19年实现2750万头出栏规模,测算生猪出栏CAGR为17%,预计四季度出栏量仍将保持高位,全年出栏规模有望达到1900万头左右。 核心风险:畜禽价格波动风险、疾病发生风险。

公司水稻新品种获得市场认同,主业增长稳健;转基因玉米技术储备领先,具备先发优势;大北农连续增持给公司带来整合预期。我们维持公司2017-2019年EPS为0.11、0.15和0.21元的预测,对应PE分别为105、75、54倍,维持15.35元目标价,给予“增持”评级。 具备研发实力的企业将受益行业整合并购浪潮。随着陶氏与先锋的交割+中国化工收购先正达+拜耳收购孟山都,全球种业加速进入寡头垄断时代;中国种业正在面临第一场整合并购的浪潮;在国内政策保护的窗口下,具备独立研发能力的企业有望通过产业并购整合加速成长崛起。公司研发实力国内前列,未来在整合并购的浪潮中将首先受益。 股权之争催化整合预期。公司前四大股东持股合计不超过50%,股权相对分散,股权之争也一直是公司存在的不确定因素。随着大北农的举牌,大北农及其一致行动人合计持股达到12.40%,成为公司第二大股东,这也为公司与金色农华的进一步合作打开想象空间。除此之外,收购同路农业方案被否与董事会换届同时发力,也加大后续整合重组的可能。 公司与金色农华的合作,将实现“1+1>2”的协同优势。杂交水稻行业正在经历产品更新换代,公司与金色农华的荃两优和C两优华占均是行业代表产品,未来有望凭借先发优势加快提升市占率。 公司计划与金色农华成立合资公司,公司在研发方面有优势,金色农华在市场推广方面更胜一筹,双方的合作将实现“1+1>2”的协同优势。 风险提示:公司整合并购不及预期;种子新品种推广不及预期。

盈利预测与估值。公司公布半年报,报告期内公司实现收入15.14亿元,同比下降13.71%;实现归母净利润1.14亿元,同比下降14.38%;扣非后净利润1.12亿元,同比下降11.22%。受公司口蹄疫市场苗推广及多业务成长的影响,我们维持对17-18EPS为0.84元、1.04元的判断,维持24.7元目标价,维持“增持”评级。 产品工艺升级,质量领先,市场苗业务增长可期。受公司主动减少贸易收入以及受政府采购政策变化的影响,公司收入有所下降。但随产能瓶颈打破,工艺升级过程完成,市场苗推广顺利,口蹄疫市场苗增长明显,其他产品如伪狂犬等也推广顺利,猪用市场苗高速增长可期。 禽用疫苗方面,农业部决定从今年秋季开始统一采用重组禽流感病毒(H7+H5)二价灭活疫苗,公司有望凭借其技术优势和渠道优势迅速抢占禽流感疫苗的市场份额,巩固其龙头地位。 改革稳步推进,多项业务齐头并进。公司以市场化方式任命吴冬荀先生为新任总经理,同时公司正积极制定管理层中长期激励计划,为各项业务有序增长奠定基础,从而打开公司中长期的成长空间。公司业务方面,饲料业务随着产能扩张,进入量增黄金期;化药业务受益于国内行业对食品安全监管趋严、行业集中度快速提升、需求增加等有利因素,业绩增速领跑,产能扩张后将稳定放产;此外,公司与动保巨头默沙东签署战略合作协议,涉足宠物疫苗百亿市场,未来公司成长可期。

盈利预测与估值。公司公布半年报,报告期内公司实现收入7.54亿元,同增21.52%;实现归母净利润3.87亿,同比增长36.46%;扣非后净利润3.78亿元,同比增长35.55%。我们认为行业受益规模化养殖提升及公司多产品策略的实施,公司增长可持续;我们维持对公司17-18年EPS为1.35、1.68的预计,维持42.42的目标价,维持“增持”评级。 成长和周期共振,单品类向多品类驱动转变:上半年口蹄疫及圆环苗继续推动公司业绩增长,圆环苗加速放量。受益口蹄疫直补政策的实施和规模场补栏速度的提升,2017年上半年,公司直销苗收入5.2亿,同比增长37%。其中圆环收入5200万,同比增长约590%,预计圆环全年收入有望突破1亿元。尽管招采苗收入同比下降9%,增速有所下滑,但公司逆势夺得招采苗最大份额,虽然招采苗今年上半年有所下滑,但随着存栏恢复,我们预计全年来看招采苗收入有望与去年持平。 公司成功竞拍辽宁益康,获得高致病性禽流感(H5+H7)疫苗生产文号,进一步完善多品种布局。H5和H7市场需求极为旺盛,目前市场规模约20亿,公司成功竞拍辽宁益康后,公司获得高致病性禽流感(H5+H7)的生产资质,填补了禽流感产品线空白。同时公司有望利用其工艺优势和渠道优势对产品进行改造,推进禽流感市场苗研发,为公司带来新一轮高速增长周期。 风险提示:下游生猪补栏增速低、猪价快速下行。

投资建议: 不考虑外延影响,维持公司2017-2019 年EPS 预测,分别为0.67、0.84、1.11 元,对应PE 为34、27、21 倍,维持28 元目标价,给予增持评级。 业绩略超预期,隆/晶两优开启新一轮增长周期。2017H1 实现营收11.04亿元,同比增长29.1%;归属于上市公司股东的净利润为2.34 亿元,同比增长50.9%;2017Q2 营收同比增长43%至2.8 亿元,净利润扭亏为盈达到265 万元,业绩表现略超预期。业绩良好表现主要得益于隆两优和晶两优产品业绩释放;同时,土地平整中部分项目确认收益,增厚公司业绩。 盈利能力继续好转,研发投入提升夯实行位地位。2017H1 毛利率41.9%,同比提升4.04 个百分点;净利率21.2%,同比提升3.1 个百分点;三费基本相对维持稳定。公司盈利能力转强主要原因在于主业杂交水稻业绩释放,提价带来毛利率提升2.21 个百分点至44%。我们认为今年是公司业绩释放的第一年,未来公司将凭借水稻新品种优势继续保持盈利走好。 并购整合与海外布局开启全球种业发展之路。公司确立“内生增长+外延并购”双轮驱动战略,公司拟4 亿美金简介参与陶氏化学巴西玉米种子资产收购项目,通过并购整合加快完善产业布局。海外方面,公司在菲律宾市场首次投放3 个杂交水稻新品种,加快海外布局工作。 风险提示: 陶氏化学与杜邦合并失败;水稻推广面积不及预期。

投资要点: 投资建议: 我们维持公司2017-2019年净利润分别为4.2、5.6、7.8亿元预测,EPS 分别为0.47、0.64、0.89元,对应PE 为29、21、15倍,维持目标价20元,维持“增持”评级。 事件评论: 业绩下滑幅度整体符合市场预期,下一种植季公司业绩将回暖。公司2017H1实现营收4.5亿元,同比下滑38%;归母净利润1.21亿元,同比下滑47%;EPS 为0.14元,同比下滑47%;2017Q2营收同比下滑9%至2.5亿元,净利润同比下滑31%至0.8亿元,业绩表现符合预期。我们认为公司上半年业绩下滑主要原因在于:1)公司主销区黄淮海地区2016/2017季种植面积下调超市场预期,政策主动调减的积极性超市场预期,造成整体销量下滑;2)大宗玉米价格维持低位,农户种植情绪不高,再加上套牌假冒伪劣产品猖獗,价格竞争激烈。 最坏的时候即将成为过去。2017H1毛利率仅为46.3%,同比下滑5.6个百分点;净利率26.2%,同比下滑3.9个百分点。公司上半年资产减值损失达到1,038万,较去年增加了1,008万元,库存也达到了5.6亿元,较去年同期增加68%。登海先锋2017H1实现净利润仅277万元,同比减少6058万元;我们认为公司先锋335的种植面积逐步被登海605(推广面积接近1700万亩)取代,有利于提升净利率,增强盈利能力。 风险提示:玉米价格维持低迷;种植面积持续大比例下滑。

本报告导读: 公司生猪业务快速增长,预计全年出栏百万头以上。公司倾力打造下游食品端业务,拾分味道生鲜店快速扩张。疫苗、饲料业务稳中有升。 投资要点: 投资建议:维持增持。公司17H1营业收入13.5亿元,同比增长25%,归母净利1.4亿元,同比下降33%。维持2017-18年EPS预测0.53、0.64元,维持目标价10.74元。维持增持。 生猪业务快速增长,预计全年出栏百万头以上。17H1公司商品猪销售44.1万头,同比增长108%,受生猪价格市场波动影响,销售均价同比下降24%,生猪业务收入7.5亿元,同比增长61%,截至17年6月30日,公司肥猪、仔猪存栏44.9万头、10.7万头。公司生猪产能快速扩张,17H1固定资产、在建工程分别为10.8亿、2.8亿,较16年底增45%、58%,17H1生产性生物资产较16年底增38%,随着江苏黄花塘、山东中套等新建母猪场逐步落成,预计17年底能繁存栏达20万头,全年生猪出栏有望突破百万头。 倾力打造下游食品端业务。公司将食品业务定位重要发展方向,借助全产业链竞争优势,持续丰富肉类产品线,实施营销模式创新,积极扩展商超、酒店、餐饮、快餐等渠道,并通过股权收购建立屠宰加工中心。近期加快布局拾分味道生鲜店,预计17全年入驻商超系统有望超过90家门店。 疫苗、饲料业务稳中有升。17H1疫苗业务营收8274万元,同比增9%,其中市场化猪苗销售同比增加4909万元,同比增幅8%,公司猪蓝耳疫苗已于7月投入市场,伪狂疫苗等新品研发顺利推进。17H1公司水产、猪饲料销量分别为6.6、15万吨,同比增15%、75%,销售收入共计9.2亿元,同比增22.4%,未来饲料市场竞争力有望持续提升。 风险提示:突发疾病风险;原料价格波动风险。

投资建议:维持增持。公司17H1营业收入251.2亿元,同比下降11%,归母净利18.1亿元,同比下降75%,符合市场预期。维持2017-18年EPS1.06、1.24元,维持目标价26.9元,维持增持。 养猪业务稳步发展,盈利水平仍较丰厚。上半年公司生猪出栏897.12万头,同比增长11.5%,销售均重同比增5公斤/头,受市场供求关系变化影响,上半年生猪销售均价15.5元/公斤,同比下降19.9%,营业收入165.81亿元,同比下降6.8%,按公司生猪完全成本12元/公斤测算,上半年公司头均盈利为420元左右,依然保持较高盈利水平。公司上半年继续完善区域发展布局,新增养猪业务注册子公司8个,新增开工产能273.8万头,为养猪业务可持续发展提供有力保障。 肉鸡业务整体低迷,转型升级加快推进。受H7N9事件影响,活禽市场管制日趋严格,整个行业出现亏损,公司养鸡业务亦受到严重冲击。 上半年公司肉鸡上市3.81亿只,同比增长4.7%,肉鸡销售价格同比下降30.2%,营业收入59.16亿元,同比下降26.3%。公司采取季节性减产、开辟销售新渠道等措施积极应对,并探索禽类产品直配终端的营销新途径,开展肉鸡订单式生产,肉鸡业务转型升级正在加快。 生鲜业务快速发展,未来有望成为业绩新增长点。上半年公司继续探索温氏生鲜业务发展模式,生鲜业务实现销售收入1.13亿元,同比大增316.1%。公司在原有深圳门店基础上,新增广州、东莞及肇庆等城市发展生鲜业务,预计17年门店数量有望超过200家。 核心风险:畜禽价格波动风险、疫病发生风险。

投资建议:受 饲料价格和毛利率下滑以及生猪养殖盈利的下滑影响,公司上半年在收入增长的同时,归母净利润下滑23.37%。我们预测17-18年对应的EPS 为0.38(-0.14)元、0.45(-0.17)元,维持15.93 元/股的目标价,给予“增持”评级。 受原料价格下滑影响,公司在饲料销量同比增长的情况下,收入和毛利同比出现了下滑,但随着毛利率环比回升,公司饲料净利有望逐级上升。2017 年上半年公司饲料销量34.56 万吨(+11%),实现饲料销售收入10.54 亿元(-1.09%),饲料毛利率10.39%(-4.31%)。受玉米涨价、豆粕跌价的影响,虽然公司饲料销量持续增长,但饲料价格依旧出现下滑,导致收入和毛利率同比下滑。饲料渠道方面,公司饲料销售主要以经销和直销两种销售模式,其中直销比重超过65%。我们认为,随着生猪存栏回升以及综合售价有望企稳,公司饲料销量和毛利率也将边际企稳。 全方位深化生猪产业链建设。2017 年上半年公司实现累计出栏生猪20.03 万头,累计销售收入3.07 亿元,同时目前公司有充足的种猪和仔猪供应,足以支撑公司今年40-45 万头的生猪出栏。在产能布局方面,公司通过参股、增资、并购整合、自建等方式,积极布局南(福建南平)、北(黑龙江铁力)、中(武汉天种)三大生态养殖区域,铁力生猪生态养殖项目、南平生猪养殖项目、始兴县优百特等生猪养殖产业项目均稳步推进,为5 年内公司力争达到生猪年出栏300 万头奠定坚实的基础。 核心风险:生猪疫病风险,行业生猪存栏不及预期。

我们维持公司2017-2019年EPS为0.11、0.15和0.21元的预测,维持15.35元目标价,给予“增持”评级。假设并购完成后总股本增至4.4亿股,预计公司2017-2019年EPS分别为0.12、0.21、0.29元,对应PE分别为90、52和37倍。 与金色农华合作优势互补,未来资本运作仍有想象空间。公司与金色农华是杂交稻种子企业佼佼者,公司研发方面优势明显,金色农华在市场推广方面更胜一筹,本次双方成立合资公司将优势互补,实现“1+1>2”的协同优势。金色农华为大北农旗下种业公司,而大北农与其一致行动人智农投资合计持有公司9.91%的股份,是公司第三大股东,考虑到国内种业正处于整合并购浪潮的前夕,未来与大北农的资本运作仍具备想象空间。 并购同路农业终落地,协同优势明显。玉米业务是同路农业的主营业务,2017Q1玉米产销率达到114%,逆市增长(西南地区受玉米种植面积调减影响较小)。本次收购同路农业,公司在业务上将补齐在玉米种子研发短板;在区域上,公司将加强西南市场的话语权,利好现有产品的市场推广。 收购同路农业加强玉米育种技术,静待转基因玉米放开。公司是国内储备转基因技术最早的企业之一,同路农业的加入将增强公司常规玉米育种研发实力,与公司自身在转基因领域的技术合并,未来有望充分受益玉米转基因政策放开带来的行业洗牌行情。