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邓周宇

中银国际

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工作经历: 证券投资咨询业务证书编号:S1300517050001,曾就职于国海证券和国信证券...>>

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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
莱美药业 医药生物 2013-08-29 30.00 -- -- 31.61 5.37%
31.61 5.37%
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事件: 8月24日,公司公布2013年半年报:上半年公司实现营业收入3.57亿(+9.5%),净利润3727万(+10.47%),扣非后净利润1939万(-35.8%),EPS0.2元。 点评: 业绩符合预期,现有业务有望改善。公司销售收入平稳增长,其中,特色专科药收入快速增长,实现收入7748万(+37.15%),两大重磅品种销售后未来有望持续快速增长;抗感染类产品受限抗影响收入略有下降,实现收入1.08亿(-3.85%),未来预计平稳销售;大输液受新版GMP技改影响产能受限,实现收入9878万(+1.58%),独家品种软袋碳酸氢钠受益玻瓶退出,产能释放后有望较快增长;中成药在售产品主要为护肝类产品五酯胶囊(独家+医保),随着其他品种推广力度加大,中成药有望持续较快增长。 特色专科药有望持续快速增长,重磅新品种埃索增添新动力。现有品种一类新药淋巴示踪剂卡纳琳川外拓展良好,肠外营养剂丙谷市场需求大,竞争格局良好(7家,公司拥有2个规格),2个品种均有望持续快速增长。重磅品种首仿药埃索美拉唑已过现场检查,近期有望拿到生产批文,14年有望全面销售,未来2-3年内将独家与原研分享新一代PPIs口服市场,预计该品种将快速放量过亿。 免疫增强剂乌体林斯是公司另一快速过亿重磅品种。公司投资2亿元增资金星药业,引进进口独家品种乌体林斯(乙类医保),主要用于肺及肺外结核的辅助治疗,同时可用于肿瘤、肝炎等慢性疾病及老人与儿童等免疫力低下人群的辅助治疗,疗效确切,应用科室广,GMP认证后明年有望销售,有望成为公司又一重磅品种。 重磅品种助公司高成长,给予“买入”评级。公司研发见长,在研产品丰富,埃索美拉唑、乌体林斯及卡纳琳等特色专科药有望持续快速增长,公司经营调整后有望迎来快速成长期。预计13-15年EPS分别为0.39、0.81、1.31元,对应PE75、36、22倍,高成长确定,给予“买入”评级。 风险提示: 1.公司新产品拓展低于预期; 2.招标政策严厉程度超预期等行业风险。
丽珠集团 医药生物 2013-08-29 40.40 -- -- 42.19 4.43%
45.15 11.76%
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事件: 月26日,公司公布2013年半年报:报告期内公司实现营收21.62亿(+14.71%),归母净利润2.59亿(+13.38%),扣非后净利润2.48亿(+14.1%),EPS0.88元。 点评: 业绩符合预期,B转H费用影响业绩增速。报告期内,公司制剂品种增长良好,原料药略有下降。其中,西药制剂收入7.88亿(+18.51%),消化道(1.77亿,+19.24%)及促性激素类(2.71亿,+23.61%)增速较快,抗生素类(1.33亿,-7.12%)略有下降;中药制剂收入7.92亿(+20.88%),拳头品种参芪扶正(5.89亿,+24.4%)持续快速增长,诊断试剂及设备收入1.76亿(+15.4%),原料药(3.98亿,-1.26%)收入略有下降。公司制剂收入符合我们预期,B转H费用影响了业绩增速,我们预计B转H费用共约3000万元,B转H有望在三季度完成。 重点老品种将持续增长,新品种有望快速放量。公司营销改革逐见成效,已逐步完善了中药、抗感染、促生殖、消化、精神和神经6大领域分线管理及销售体系的布局与定位,二级及以下医院市场空间巨大。公司参芪扶正、促生殖类及抗病毒颗粒等重点老品种将持续增长,鼠神经生长因子、亮丙瑞林和艾普拉唑等潜力品种在新一轮招标后有望快速放量早就数个过亿品种。公司原料药在宁夏新厂投产后盈利也有望向好,单抗及疫苗等生物药进展也较为顺利。 业绩与估值有望双提升,维持“增持”评级。公司持续深化营销改革,重点产品有望持续高增长,看好公司的“品种+营销改善”,考虑B转H费用,调整13-15年EPS为1.77、2.24、2.76元,对应PE24、19、15倍,公司制剂占比持续提升,业绩与估值有望双提升,维持A+B股“增持”评级。 风险提示: 1.公司新产品拓展低于预期; 2.产品招标降价超预期等行业风险。
益佰制药 医药生物 2013-08-22 30.20 -- -- 31.93 5.73%
34.50 14.24%
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处方药与医疗服务稳健增长,OTC收入有所下降。报告期内,公司处方药与医疗服务实现稳健增长,其中,处方药实现收入8.42亿, +12.5%,医疗服务(灌南县人民医院)5691万, +18.44%,OTC实现收入9984万,同比-16%。期间各项费用控制良好,使得利润增速好于收入增长,下半年公司收入与利润增长均有望提速。 老品种稳定增长,新品种有望快速崛起。公司重视并布局基层医院,新老品种有望共同发力,艾迪注射液在二级及以下医院有望快速放量;优质优价品种康赛迪渠道清货完毕,今年有望取得40%以上恢复性增长;杏丁价格竞争较为激烈,预计平稳增长;一类新药洛铂空白市场大,有望快速成长为10亿大品种;新品种理气活血滴丸正式上市销售,疗效媲美复方丹参滴丸,未来有望成为心脑血管中诸如复方丹参滴丸类的大品种。 代理品种明年有望快速增长,收购百祥丰富产品线。公司独家代理阿华制药的白介素-II、EPO、瑞替普酶市场空间大,12年销售额均为5000万左右,今年受制于产能预计难增长,明年新产能释放后有望快速增长,同时公司自产的瑞替普酶(12年收购北京爱德药业)新厂房建设及GMP认证后也有望14年上市销售。公司5亿收购百祥制药,获得了4个独家品种,其中妇炎消胶囊新进基药,12年销售1.1亿,有望成为公司又一大品种。 增长有望提速,首次给予“买入”评级。公司销售见长,并通过并购等举措获得了一批独家及类独家品种,产品线丰富,公司有望开启新成长之旅。预计13-15年EPS分别为1.19、1.53、1.99元,对应PE25、20、15倍,估值较低,首次给予“买入”评级。
中恒集团 医药生物 2013-08-20 15.58 -- -- 16.44 5.52%
16.44 5.52%
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我们重申投资逻辑 从未来三年增长的角度来看,血栓通注射液的终端覆盖率还不高,市场瓶颈没有达到,新版基药目录扩容之后对公司产生积极影响,同时明年公司产品还有提价预期,三七成本也会进入下跌通道,公司2-3年内增长确定。从中期角度来看,公司仍有对外并购的预期,若有好品种注入,将提升公司持续成长性。从长期角度来看,公司在不断加强其研发和销售体系的建设,这将加强公司的核心竞争力,从而打厚公司长期的经营基础。我们预计2013-2015年盈利预测为0.65元/0.87元/1.17元,对应PE25倍/18倍/14倍。增长确定,估值便宜,维持“买入”评级。
以岭药业 医药生物 2013-08-14 33.97 -- -- 35.52 4.56%
35.52 4.56%
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投资要点: 从长期来看,公司不到200亿的市值并没有反应中药现代化一线企业的价值,因此我们建议超长线投资者逐步介入该股票,首次覆盖,给予“增持”评级。但是短期估值太高,对于短期投资者,我们建议耐心等待股价下跌机会,不要贸然进入。 核心竞争力:公司的核心竞争力在于基于络病理论的研发基础带来的优秀产品线和强学术推广能力。公司依靠国际公认的循证医学去验证期产品的疗效和安全性,从而将其产品打入主流用药领域,获得主流医学界的认可。 短板:基层销售。公司在二级以上医院的推广实力很强,但是在基层地区的力量较弱。公司过去在基层市场的开拓上走过一段时间的弯路,随着基层推广路线逐渐走向正轨,配合新版基本药物目录的执行,公司未来发展将极具成长性。 空间:心脑血管线品种销售将不断创新高。许多人认为诸如复方丹参滴丸,通心络这样的大品种增长乏力,但是我们认为:中国年用药金额占世界的1/7以上,是世界第三大药品市场,每年增速接近20%,市场潜力远超过全球平均水平。世界级重磅品种的销售额都在数十亿美金以上,我们认为国内重磅品种的销售金额还远未达到极限。中国人口老龄化的趋势才刚刚开始,心脑血管重磅品种的销售金额将不断创出新的记录。 通心络:大领域(从冠心病拓展到脑梗,两者均是超大市场)+循证医学基础好(充足的证据证明其疗效)+基药独家品种(享受制度红利,基层放量可期)决定其必定复制复方丹参滴丸的成长路径从而成为超过20亿的重磅品种。参松养心针对心律失常,芪苈强心针对慢性心衰,两者均没有强大的竞争对手,竞争格局远好于通心络,我们认为两者各是超过20亿和10亿的重磅品种,随着这两种产品的循证医学结果逐步完成,其销售方量可期。连花清瘟的疗效被卫生部认可而多次写进重大公共疾病防治指南,相比于感冒药一线品种感冒灵,新康泰克,白加黑等,3亿元的销售还远未到其天花板,随着公司在OTC和基层地区销售实力的加强,连花清瘟胶囊将获得稳定增长。此外,公司在糖尿病和肿瘤领域储备多个二线品种,未来将有效提升公司增长的可持续性。 预计2012-2014年公司归属于母公司净利润为3.41亿,5.03亿,7.03亿元,每股收益为0.62元,0.91元,1.27元,同比增长84%,47%,40%。对应8月8日动态市盈率为57倍,39倍,28倍。首次覆盖,给予“增持”评级,建议投资者耐心等待股价下跌时机。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
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