金融事业部 搜狐证券 |独家推出
林小伟

光大证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S0930517110003,曾就职于国信证<span style="display:none">券</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
0%
(--)
60日
中线
46.15%
(第85名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/40 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
博腾股份 医药生物 2021-10-15 98.47 -- -- 101.98 3.56% -- 101.98 3.56% -- 详细
事件:公司发布2021年前三季度业绩预告,预计实现营收20.09~20.83亿元(+35%~40%YOY),归母净利润3.47~3.70亿元(+45%~+55%YOY),扣非净利润3.41~3.62亿元(+55%~+65%YOY),业绩符合市场预期。 32021Q3收入超预期,盈利能力持续。提高。2021Q3,公司预计实现营收7.60~7.88亿元(+35%~40%YOY),归母净利润1.40~1.51亿元(+30%~40%YOY),扣非净利润1.47~1.57亿元(+45%~55%YOY);收入超出我们前次预期。盈利能力方面,2021Q3公司扣非净利率为19.33%~19.92%,同比提升1.33pp~1.93pp,环比提升1.65pp~2.25pp,持续提高。 剔除新业务亏损影响,小分子CDMO盈利持续高增长。剔除新业务亏损影响后,2021Q3公司归母净利润同比+42%~52%,扣非净利润同比+57%~67%;扣非净利率约为23%,显示主营小分子CDMO业务的盈利持续高增长。2021H1公司平均产能覆盖率达约74%(+10ppYOY),2021年6月新增高端产能109车间(中小商业化项目产能162m3),2021年8月收购湖北宇阳70%股权(产能合计约580m3)。在订单丰富、产能偏紧的背景下,新产能释放带来的业绩弹性值得期待。 基因细胞治疗CDMO订单拓展加速,打开公司中长期天花板。2021前三季度,公司制剂CDMO和细胞基因治疗CDMO仍处于亏损阶段,其中,前三季度亏损约7,100万元,单三季度亏损约2,500万元。我们预计,公司基因细胞治疗CDMO随着订单拓展加速(上半年新增订单9个,涉及金额约5,466万元),订单执行以及收入逐步确认,明年起利润亏损有望逐步收窄;随着2022Q4制剂车间投产,2023年起公司制剂CDMO收入贡献有望逐步提高。 盈利预测、估值与评级:考虑到小分子CDMO行业高景气,公司主营业务收入增长超出我们前次预期,以及基因细胞治疗CDMO于2022年起利润亏损有望逐步收窄,我们上调公司21-23年归母净利润为4.54/6.20/8.40亿元(较前次预测分别上调0.18%/4.73%/7.69%),分别同比增长40%/37%/35%,现价对应21-23年PE为107/78/58倍,维持“买入”评级。 风险提示:早期CRO项目向后期转化进度不及预期;商业化CMO订单波动风险;战略新业务推进速度不及预期。
药明康德 医药生物 2021-08-16 140.00 -- -- 143.46 2.47%
158.88 13.49% -- 详细
事件:公司发布 2021年半年度业绩公告,实现营业收入 105.37亿(+45.7%YOY),实现归母净利润 26.75亿元(+55.79% YOY);扣非归母净利润 21.27亿元(+88.05% YOY),处于业绩预增公告上限,主要得益于中国区实验室服务以及CDMO 业务的强劲增长。 中国区实验室服务保持强劲增长, CDMO 业务打开营收空间。 21H1,公司中国区实验室服务实现收入 54.87亿元(+45.17% YOY),增速强劲超过疫情前水平,主要缘于海外订单快速增长。 其中, 公司一体化药物发现平台持续导流,报告期内累计服务全球超 2200家客户;毒理学业务增长强劲,同比增长 85%。 CDMO服务实现收入 35.99亿元(+66.49% YOY),在各项业务中收入增速最快。报告期内,公司 CDMO 业务服务新药分子项目数量为 1431个,其中处于临床 III 期和已获批上市阶段的分别为 48个和 32个。公司持续打造新技术能力建设,在2021年 6月与药明生物成立合资公司药明合联,进一步提供 ADC 药物一体化端到端 CDMO 服务,相关客户较 2020年底增长 57%。 临床 CRO 稳步推进,毛利率回升。 21H1,公司临床及其他 CRO 服务实现收入7.83亿元(+56.51%YOY),得益于中国地区新冠疫情缓解,经营效率提升推动毛利率上升 2.3个百分点。报告期内公司合计完成 170项临床试验开发服务, 3项新药上市注册以及 5项临床试验获批。公司现场管理服务(SMO)业务增长迅猛,团队人数同比增长 43%至 4000人,维持国内 SMO 龙头地位。我们认为,公司开拓全球临床 CRO 服务将是进一步提升国际市场份额的重要增长点。 CTDMO 美国区业务下滑,中国区业务发力。 公司美国区实验室服务实现收入6.59亿元(-15.71%YOY),主要受 1) 疫情影响实验室及工厂运营; 2)欧美医疗器械法规生效时间表延长一年对医疗器械检测服务的影响;3)部分客户 BLA申请延迟及一个客户三期临床失败。美国地区 CTDMO 业务增长持续平缓,而中国区 CTDMO 业务则成功启动并呈现大幅增长,已为五个临床阶段项目提供服务。我们认为随着 OXGEN 的良好整合,公司为 CTDMO 提供的质粒及慢病毒载体工艺将进一步优化,可以显著降低成本,提供良好竞争力。 盈利预测、估值与评级: 基于强劲的实验室服务以及 CDMO 业务增长,我们维持公司 21-23年净利润为 43.04/58.2/77亿元,分别同比增长45.4%/35.2%/32.3%,对应 21-23年 EPS 为 1.46/1.97/2.61元。 A 股对应 21-23年 PE 为 95/71/53倍,维持“买入”评级; H 股对应 21-23年 PE 为 91/67/51倍,维持“买入” 评级。 风险提示: 疫情持续风险;药企研发投入不及预期;竞争加剧。
昭衍新药 计算机行业 2021-08-12 150.01 -- -- 158.98 5.98%
182.02 21.34% -- 详细
事件: 公司发布 2021年半年度业绩预增公告, 预计实现营收 5.15-5.54亿元(+29.5%~39.5% YOY) , 归母净利润 1.49-1.58亿元(+97.2%~+109.1% YOY) ,扣非归母净利润 1.25-1.34亿元(+95.0%~+109.1% YOY) 。 剔除汇兑损失及投资收益, Q2单季度内生增长超预期。 2021H1,公司港股募集资金带来的汇兑损失约人民币 4,871.17万元(其中 Q1汇兑收益 5,788.72万元,Q2汇兑损失 1.07亿元) ,政府补助 1,972万元(接近去年同期的 1,161万元) ; 2021年 6月,因对百克生物的股权投资,公司确认公允价值变动收益 5,298.00万元。根据我们的计算, 剔除汇兑损失及投资收益后, 2021Q1归母净利润同比+85%,扣非净利润同比+46%; 2021Q2,归母净利润同比+94%~+110%,扣非净利润同比+110%~128%,显示 Q2单季度内生增长超预期。 承接订单高增长+产能释放,主营业务有望持续高增长。 订单方面, 2021H1公司承接订单持续高增长, 国内安评订单执行和完成情况均高于去年同期,同时设施利用率进一步提升。产能方面, 报告期内公司稳步推进苏州产能扩建(包括动物房约 7,400平米、实验室约 1,500平米以及繁育设施约 9,000平米),并于2021年 6月启动昭衍(重庆)新药评价中心建设。 公司在手订单和产能释放节奏匹配,主营业务有望持续高增长。 业务延伸+海外拓展,打开中长期天花板。 (1)业务延伸: 临床 CRO 方面, 公司共建临床中心承接多项创新药 I/II 期项目, 2021H1临床试验基地建设继续推进; 模式动物研究方面, 公司已创建多个基因编辑小鼠模型, 已建立稳定的猪、犬相关大动物研究技术平台,梧州昭衍非人灵长类基地计划在 2021年下半年将养殖区设施竣工投产。 (2) 海外拓展: 公司去年收购 Biomere, 2020年实现国内公司签订海外订单 7800万(+85% YOY), Biomere 签订订单约 1.6亿元(+15% YOY)。 我们认为未来 Biomere 与母公司协同将进一步加强,公司国际化战略将持续推进。 盈利预测、估值与评级: 公司作为国内安评行业龙头, 聚焦于生物药安全性评价,在手订单充足、产能建设稳步推进,业绩将保持较快增长,我们暂维持 21-23年归母净利润为 4.15/5.48/7.09亿元, 分别同比增长 32%/32%/29%, 现价对应 21-23年 PE 为 136/103/80倍, 维持“买入”评级。 风险提示: 新产能进度不及预期;收购整合不及预期;竞争加剧。
欧普康视 医药生物 2021-08-06 91.00 -- -- 95.88 5.36%
95.88 5.36% -- 详细
事件:公司发布 2021年中报,上半年实现营业收入 5.70亿元,同比增长 91.94%; 归母净利润 2.56亿元,同比增长 100.09%;扣非归母净利润为 2.11亿元,同比增长 89.60%。基本每股收益 0.30元。经营活动产生的现金流量净额达 2.76亿元,同比高增 154.80%。 业绩略超出市场预期。 点评: 业绩持续加速,费用端控制良好。 2021年 H1公司业绩受益于主营业务角膜塑形镜销量增加、护理产品持续放量和营销服务终端收入增加。 2020年 H1受新冠疫情影响,公司营收和利润增长放缓,造成同期可比较基数较小,若以 19年同 期 发 生 额 为 参 考 对 象 , 公 司 21H1营 收 、 归 母 净 利 润 分 别 增 长117.21%/119.49%,年复合增速分别为 47.38%/48.15%,业绩增长实现明显加速。 报告期内公司期间费用率 28.00%,同比下降 4.11pct,其中公司销售费用率、管理费用率分别下降 2.87pct/1.95pct 至 19.00%/8.40%,充分反映了品牌力增强背景下的盈利能力提升。 积极建设服务端,眼视光综合服务平台逐步搭建完善。 2021年上半年公司新增40余家自有视光终端,新增近 100多家合作终端,与 2020年年报披露的 2021年计划(2021年将拓展不低于 150家合作终端和 70家自有终端) 有明显提速。 公司不断完善营销和服务网络,持续提升品牌影响力, 全产业链覆盖能力持续增强。 2021H1公司实现医疗服务收入 0.64亿元,占公司总营收比例已超过 10%。 核心产品毛利率略有波动,或与人性化换片政策有关。 公司核心产品角膜塑形镜2021H1毛利率较去年同期下降 2.76pct 至 89.02%,为近年来首次下滑。经过我们分析,此次波动或与公司今年采取了人性化换片政策有关。 2021年以前公司角膜塑形镜为 3个月内免费换片, 2021年后放宽至 6个月。较为人性化的换片政策吸引了更多客流,营收实现了加速但也不可避免提高了营业成本,但我们认为该政策对其进一步抢占市场份额是有利的,并没有影响到销售均价等指标。 此外,公司护理产品毛利率也略有波动,可能与疫情期间海外运费上升有关。 盈利预测、估值与评级: 公司作为国内角膜塑形镜龙头,将充分受益行业高景气,成为视光综合服务商。考虑到公司医疗服务盈利能力超出预期,龙头地位加强、护理产品贡献度上升,维持公司 2021~2023年 EPS 预测为 0.76/1.04/1.41元,现价对应 2021~2023年 PE 为 129/94/69倍,维持“增持” 评级。 风险提示: 主营业务单一;竞争加剧致违规推广风险;上游供应商集中。
康华生物 医药生物 2021-08-05 222.00 -- -- 217.00 -2.25%
217.00 -2.25% -- 详细
事件: 公司发布 2021年中报,实现营业收入 5.60亿元, 同比+23.19%; 归母净利润 2.52亿元, 同比+38.03%;扣非归母净利润 2.43亿元, 同比+33.58%; 经营性净现金流-0.19亿元, 同比-114.01%; EPS 3.88元。业绩符合市场预期。 点评: 人二倍体狂苗持续高增长,物料储备和结算款项拖累当期现金流: 2021Q1~Q2,公司单季度营业收入分别为 2.37/3.23亿元, 同比+50.96%/8.54%;归母净利润1.00/1.52亿元,同比+54.91%/28.73%; 扣非归母净利润 0.99/1.44亿元, 同比+53.62%/22.59%。上半年收入利润实现良好增长,估计主要是人二倍体狂苗销量增加、销售价格提升所致; Q2同比增速下降主要是上年同期基数的影响,环比来看公司业绩逐季提升趋势明显,预计下半年随着新车间投产,人二倍体狂苗销售额将进一步提升。 2021H1经营性净现金流大幅下降的原因主要是加大物料储备,支付结算款项增加所致。 扩产计划进展顺利,产能瓶颈持续解决: 病毒性疫苗二车间于 2021年 6月初正式投产, 预计下半年将显著提升人二倍体狂苗的供应量。细菌性疫苗车间用于生产 ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗原液, 目前处于工艺验证阶段;公司“温江疫苗生产基地一期及研发中心建设项目” 于 2020年 4月正式开工, 目前研发中心主体已完工,处于机电安装阶段, “康华生物疫苗生产扩建项目” 处于基础建设阶段。 加强研发投入,持续丰富产品线: 2021H1, 公司研发投入 3,443.05万元,同比增长 67.41%,占营业收入的比重达到 6.14%。公司坚持自主研发与合作研发相结合,公司部分在研产品研发初期与中国科学院、香港大学、四川大学、天津医科大学、 药明生物、 和元生物等有较强研发实力或体系化开发能力的机构、 企业合作。目前共有 10项研发项目推进中,预计 2021-2022年将有多个新产品开展或申报临床试验。 盈利预测、估值与评级: 维持预测公司 2021-2023年归母净利润为6.22/8.99/13.16亿元, 同比+52.35%/44.67%/46.32%,由于公积金转增股本导致总股本变动, 对应 EPS 调整为 6.91/9.99/14.62元, 现价对应 PE 为 31/22/15倍, 维持“买入”评级。 风险提示: 人二倍体狂苗竞争格局恶化的风险;在研项目进度低于预期的风险; 宠物狂苗销售情况不达预期的风险。
康龙化成 医药生物 2021-07-20 199.19 -- -- 244.60 22.80%
244.60 22.80%
详细
事件:公司发布2021 年半年度业绩预告,预计实现营业收入31.14 亿~33.34 亿元(+42%~+ 52% YOY),实现归母净利润4.98 亿~5.94 亿元(+4%~+24% YOY),实现扣非归母净利润5.29 亿~6.01 亿元(+46%~+66% YOY)。经调整净利润5.83 亿~6.69 亿元(+35%~+55% YOY)。业绩符合预期。 存量业务延续高增长,经营效率持续提升。根据业绩报告测算,2020Q2,公司实现营收16.25 亿~18.44 亿元(+32%~+49% YOY),扣非归母净利润2.91 亿~3.64 亿元(+21%~+51% YOY)。存量业务方面,实验室服务持续高增长,估计其中生命科学实现更高增速;CMC 业务由于产能利用率及人效提升,估计上半年收入增速以及毛利率均取得较好表现;临床CRO 业务,由于国内业务的规模效应与人员翻倍相抵,估计上半年毛利率相较行业平均,仍有较大提空间。利润端,在美元可转债造成的公允价值亏损之外,收购标的在整合期内对管理费用率可能有一定负面影响,建议关注新增业务领域外延并购对公司能力边界拓展的积极影响。 一站式延伸+协同效应,CMC 高增长可期。公司主营业务客户粘性不断增加,2020 年公司服务客户数量超过1500 个(新增721 家),其中重复客户贡献超过90% 收入,生物科学超过80%的收入来源于实验室化学的现有客户,77%的CMC 服务收入来源于药物发现服务的现有客户。得益于公司临床早期项目的积累,随着2021 年商业化产能的交付,一站式延伸+协同效应,公司CMC 业务高增长可期。 大分子及CGT 等领域,能力边界持续拓展。公司不断拓展能力边界,加快布局大分子药物发现研究和生产平台建设,宁波大分子产能预计在2022 年下半年投产,完成对美国Absorption Systems 和艾伯维旗下Allergan Biologics 的收购, 巩固DMPK 一站式服务领先地位,同时拓展细胞基因治疗领域的CDMO 服务; 控股北京联斯达等,进一步加强临床研究领域服务能力。 盈利预测、估值与评级:公司是临床前CRO 领先企业,在国内CXO 行业高景气背景下,一站式业务布局有望打开成长空间。由于公司营收端略超预期,且CMC 业务利润率提升,我们上调公司21-23 年归母净利润为14.61/19.19/25.11 亿元(较前次预测分别上调1.75%/1.91%/ 1.10%)EPS 分别为1.84/2.42/3.16 元, 分别同比增长24%/32%/31%,对应21-23 年PE 为109/83/63 倍,维持“买入” 评级。 风险提示:公允价值变动;行业竞争加剧;公司新业务布局进度不及预期
博雅生物 医药生物 2021-07-09 39.72 -- -- 56.80 43.00%
56.80 43.00%
详细
国资委正式批复收购方案,华润医药入股事项顺利推进:2021 年7 月6 日,国务院国资委出具《关于华润医药控股有限公司收购博雅生物制药集团股份有限公司有关事项的批复》(国资产权〔2021〕301 号),原则同意华润医药控股通过受让高特佳集团所持博雅生物69,331,978 股股份、接受表决权委托并全额认购博雅生物向特定对象发行的股份等方式取得博雅生物控制权的整体方案。华润医药控股是国内最大的医药企业集团之一,规模优势明显,生产经营涵盖了医药制造、流通、研发、医疗设备制造多个领域,产业链完整,充分利用资本市场, 打造央企医药产业发展平台。本次国资入股优化股权结构,公司未来可获得资金、技术、渠道等全方面的支持和保障,有利于公司更好的调动社会优质资源、把握行业机遇,在血浆资源稀缺、政策和技术壁垒高的血制品行业实现长足发展。 博雅生物血浆综合利用率高,血制品业务企稳向好:我们测算博雅生物2019 年的吨浆收入约270 万元,吨浆净利润约80 万元,血浆综合利用率高,在国内血制品企业中名列前茅。公司多年来坚持学术推广,在人纤维蛋白原的品种占据了明显的市场优势。2020 年由于因子类产品研发的需要耗用了部分组分,导致纤原生产受到影响,随着其他因子类产品研发工作接近尾声,预计公司2021 年的纤原将恢复正常生产,实现良好的增长态势,2021Q1 血制品营业收入2.83 亿元,同比+17.10%,净利润0.84 亿元,同比+43.19%。 丹霞生物调浆与资产注入蕴含巨大潜力,华润医药与博雅生物实现优势互补:丹霞生物拥有25 个单采血浆站(包含分站),至2021 年2 月末库存血浆约613 吨,华润医药入主后将协助解决丹霞单采血浆站的续证工作,促进丹霞生物恢复正常采浆活动,后续有望进一步推动丹霞对博雅的供浆,以及未来丹霞生物注入博雅生物的工作。若最终博雅生物完成对丹霞生物的收购,则公司的采浆量有望达到千吨级别,跻身国内血制品第一梯队。华润医药仍缺少血制品等重要的生物药板块,仍需要对相关资产进行补充布局。博雅作为血制品品类齐全、综合血浆利用率高的血制品优质标的,有望对华润医药的生物药布局形成有力补充,最终实现双方的优势互补,协同增效,利好华润医药与博雅生物的长远发展。 盈利预测、估值与评级:博雅生物是国内优秀的血制品企业,血浆综合利用率名列前茅,华润医药控股入主之后将有助于公司实现跨越式发展。维持公司2021~ 2023 年EPS 预测为0.94/1.21/1.49 元,同比增长56.74%/28.65%/22.83%, 现价对应PE 分别为42/33/27 倍,维持“买入”评级。 风险提示:采浆量低于预期;在研血制品进度慢于预期;糖尿病或生化用药降价的风险。
复星医药 医药生物 2021-06-25 68.60 -- -- 82.74 20.61%
91.69 33.66%
详细
事件: 公司公告,复星凯特(公司的控股子公司复星医药产业持有其50%股权)的CD19 靶点自体CAR-T 细胞治疗产品阿基仑赛注射液上市注册审批状态更新为“药品批准证明文件待领取”,批准文号为“国药准字 S20210019”。 该产品根据吉利德控股子公司美国Kite Pharma 的抗人CD19 CAR-T 细胞注射液(商品名Yescarta?)经技术转移并拟于中国境内(不包括港澳台)进行本地化生产。该产品本次申请注册的适应症为用于成人复发或难治性大B 细胞淋巴瘤(包括弥漫性大B 细胞淋巴瘤(DLBCL)非特指型、原发性纵隔B 细胞淋巴瘤(PMBCL)、高级别B 细胞淋巴瘤和滤泡淋巴瘤转化的DLBCL)的治疗。 该产品由复星凯特从Kite Pharma 引进,获得在中国大陆、香港特别行政区和澳门特别行政区的技术及商业化权利。 点评: 国内首家CAR-T 疗法获批上市,引领抗肿瘤治疗新时代:阿基仑赛注射液于2020 年2 月在国内提交上市申请,2021 年6 月获批,成为国内首家获批上市的CAR-T 疗法。该产品在一项治疗复发或难治性大B 细胞淋巴瘤的单臂多中心临床试验中显示出优秀的疗效,客观缓解率(ORR)达到72%,其中完全缓解率(CR)为51%, 部分缓解率(PR)为21%,中位缓解持续时间(DOR)为9.2 个月。Yescarta 的全球销售额在2020 年已经达到5.63 亿美元,同比增长23%。阿基仑赛注射液在国内率先获批,一方面获得国内CART 市场的先发优势,成为领军企业,有利于未来占据市场优势;另一方面也进一步补充完善了复星整体的抗肿瘤治疗布局,有助于形成产品矩阵发挥协同效应,进一步扩大复星在淋巴瘤治疗领域的市场影响力。 创新药梯队渐次成型,创新转型稳步推进:随着多年来在创新研发领域的持续投入, 公司的创新药梯队逐步成型,目前已经获批上市的创新药和生物类似药产品包括阿伐曲泊帕、阿基仑赛、利妥昔单抗、曲妥珠单抗、阿达木单抗,逐步拓展在肿瘤、自身免疫、血液病等各个治疗领域的创新布局;处于上市申请阶段的产品包括斯鲁利单抗、贝伐珠单抗、奥匹卡朋、甘精胰岛素、赖脯胰岛素;另有数十项产品处于临床开发阶段。预计未来公司每年都将有创新药产品获批上市,逐步进入创新驱动业绩增长的全新阶段。 盈利预测、估值与评级:维持预测公司2021-2023 年EPS 为1.72/2.05/2.45 元, 同比增长20.23%/19.42%/19.26%,A 股现价对应PE 分别为39/33/27 倍,维持“买入”评级;H 股现价对应PE 分别为27/23/19 倍,维持“买入”评级。 风险提示:药品降价超预期;研发进度不达预期;投资收益低于预期。
恒瑞医药 医药生物 2021-06-22 71.20 -- -- 72.46 1.77%
72.46 1.77%
详细
事件:2021年6月17日,国家药监局宣布批准恒瑞医药申报的1类创新药海曲泊帕乙醇胺片(商品名:恒曲)上市,用于因血小板减少和临床条件导致出血风险增加的既往对糖皮质激素、免疫球蛋白等治疗反应不佳的慢性原发免疫性血小板减少症(ITP)成人患者,以及对免疫抑制治疗疗效不佳的重型再生障碍性贫血(SAA)成人患者。其中SAA适应症为附条件批准。 点评:自主研发小分子TPO--RR激动剂获批上市,重磅炸弹未来可期:海曲泊帕乙醇胺为小分子人血小板生成素受体(TPO-R)激动剂,是公司自主研发并拥有自主知识产权的创新药。在一项用于既往治疗反应欠佳或复发ITP患者的III期临床试验中,治疗第8周的海曲泊帕达到治疗反应患者比例显著高于安慰剂组(海曲泊帕2.5mgvs海曲泊帕5mgvs安慰剂=58.9%vs64.3%vs5.9%);治疗8周内,海曲泊帕2.5mg组和5mg组分别有32.7%和57.3%的患者产生持续性血小板应答,而安慰剂组仅为2.4%;海曲泊帕两组患者的血小板计数维持情况均优于安慰剂组。在一项用于对IST反应不佳且不适合/不愿意移植的SAA患者的II期单臂研究中,该产品也表现出多系血液学反应并有良好的耐受性和安全性。 同时该产品也在推进恶性肿瘤化疗所致血小板减少症(CIT)、儿童和青少年ITP的III期临床试验,应用范围将进一步拓宽。2020年PDB样本医院的TPO类药物(包括重组人血小板生成素、艾曲泊帕、阿伐曲泊帕)合计销售额达到13.72亿元,在疫情期间依然实现8.72%的增长,终端刚需旺盛。 创新药梯队日益壮大,进入创新驱动增长的新阶段。公司多年来在创新药研发中持续大力投入,已经形成日益壮大的创新药产品梯队,包括抗肿瘤领域的阿帕替尼、吡咯替尼、卡瑞利珠单抗、氟唑帕利,麻醉镇静领域的瑞马唑仑,血液病领域的海曲泊帕等产品,处于上市申请阶段的产品包括贝伐珠单抗、瑞格列汀、恒格列净、CDK4/6抑制剂SHR6390等。我们预计公司2021年营收中创新药占比有望达到一半以上,逐步进入创新驱动业绩增长的新阶段。 盈利预测、估值与评级:维持预测公司2021-2023年归母净利润为78.75/95.99/114.39亿元,同比+24.44%/21.89%/19.17%,由于注销回购股份、送股导致股本变动,对应EPS调整为1.23/1.50/1.79元,现价对应PE为58/48/40倍,维持“增持”评级。 风险提示:药品降价超预期的风险;新品审批进度不达预期;创新药研发失败的风险。
艾德生物 医药生物 2021-06-21 87.50 -- -- 110.50 26.29%
110.50 26.29%
详细
艾德生物是中国伴随诊断行业龙头公司。公司主要从事肿瘤精准医疗分子诊断产品的研发、生产及销售,并提供相应的检测服务。公司的四大核心技术(ADx-ARMS?、Super-ARMS?、ddCapture?、ADx-HANDLE?)居国际领先且具有完全自主知识产权。公司目前有23 种基因检测试剂通过NMPA 以及欧盟CE 认证,产品涵盖伴随诊断、肿瘤早筛等精准医疗多领域,多个产品为目前NMPA 独家获批产品。在EMQN、PQCC 组织的国内外室间质评中,公司产品连续多年保持优异的准确率和高使用率。 肿瘤伴随诊断市场前景广阔,公司新产品放量在即。Markets and Markets 数据显示,全球伴随诊断市场规模在2019 年达到37.6 亿美元(约250 亿人民币), 预计在2022 年增长至65.1 亿美元(2019-2022 CAGR 20%)。Visiongain 数据显示,中国伴随诊断市场规模预计在2021 年达到7.41 亿美元(约50 亿元人民币),目前仍处在加速发展阶段。得益于癌症患者人数的不断增加,新靶点被不断发现,渗透率提升,检测频次增加,联检替代单检等因素,我们预计国内伴随诊断终端市场规模有望在2025 年达到100 亿元,长期来看有望达到200 亿元。同时,在国家法规驱动合规检测的背景下,部分院外市场样本有望回流,利好院内市场的发展,院内市场将继续成为伴随诊断的主要市场。同时,我们认为在国内合规政策驱动下,院内市场将始终是伴随诊断的主要市场。公司在伴随诊断领域建立了强大的综合竞争能力,在保证技术先进性的同时,也实现了创新与商业的平衡,表现出了良好的内生增长。目前,公司多个产品(肺癌PCR-9 基因及其升级版PCR-11 基因,妇瘤BRCA,肠癌KNPB 四联检和畅青松等)放量在即, 收入有望实现快速增长。 加强“Rx-CDx”伴随诊断合作,海外市场开拓加速。公司持续拓展与知名药企的合作,2020 年8 月,公司同默克、海和生物达成临床研究合作协议,将PCR-11 基因用于默克Met 抑制剂Tepotinib 在日本的伴随诊断注册和海和生物在研新药谷美替尼在日本的药物临床试验和注册。我们认为随着公司和Big Pharma 合作的不断深入,公司在全球的品牌力有望不断提升,海外市场有望加速拓展。 盈利预测、估值与评级:公司是国内肿瘤伴随诊断龙头,随着新产品不断推出放量以及与知名药企合作不断推进,公司业绩继续保持快速增长。考虑到去年政府补助高基数和2021 年销售推广活动的恢复销售费用率增加,我们略下调21-23 年EPS 至1.10/1.47/2.00 元(分别下调3.0%/6.9%/8.1%),分别同比增长35%/34%/36%,现价对应21-23 年PE 为80/59/44 倍,维持“买入”评级。 风险提示:老产品降价,新产品获批进度不及预期。
一心堂 批发和零售贸易 2021-04-30 42.17 -- -- 42.99 1.94%
42.99 1.94%
详细
oracle.sql.CLOB@e4047cc
安科生物 医药生物 2021-04-30 16.23 -- -- 19.27 18.73%
19.27 18.73%
详细
oracle.sql.CLOB@53892282
沃森生物 医药生物 2021-04-30 60.97 -- -- 73.73 20.93%
80.50 32.03%
详细
oracle.sql.CLOB@2d686747
博雅生物 医药生物 2021-04-29 33.67 -- -- 40.09 19.07%
54.50 61.87%
详细
事件: 1) 公司发布2020 年报,实现营业收入26.84 亿元,同比-7.74%;归母净利润2.60 亿元,同比-38.97%;扣非归母净利润2.49 亿元,同比-39.16%;经营性净现金流7.19 亿元,同比+727.51%;EPS 0.61 元。业绩符合市场预期。 2) 公司发布2021 年一季报,实现营业收入6.72 亿元,同比+3.29%;归母净利润1.01 亿元,同比+5.04%;扣非归母净利润0.99 亿元,同比+12.38%;经营性净现金流1.59 亿元,同比+127.42%;EPS 0.24 元。业绩符合市场预期。 点评: 疫情影响各业务板块当期业绩,血制品采浆量实现正增长:2020Q1~Q4,公司单季度营业收入分别为6.51/6.77/6.61/6.95 亿元,同比-0.11%/-6.50%/-9.03%/ -13.84%;归母净利润0.96/0.65/0.63/0.36 亿元,同比+7.51%/-47.39%/-40.38%/ -66.41%;扣非归母净利润0.88/0.65/0.64/0.32 亿元,同比+7.42%/-44.96%/ -36.59%/-70.44%。分业务板块来看: 血液制品:营业收入26.84 亿元,同比- 7.74%;营业利润3.31 亿元,同比-35.53%;归母净利润2.60 亿元,同比-38.97%。其中人血白蛋白收入2.96 亿元,同比-4.82%;静丙收入2.81 亿元,同比-13.95%;纤原收入2.30 亿元, 同比-15.85%;其他血制品收入0.86 亿元,同比+12.44%。血液制品业务净利润下降原因主要是:一是受新冠疫情影响上半年采浆量下滑导致全年投浆量同比下降约8.5%;二是因因子类产品研发需要,耗用了部分用于生产纤维蛋白原的组分,影响纤维蛋白原产品的销售数量同比下降约15%。2020 年海南省卫健委同意公司在屯昌县城设置单采血浆站,公司浆站数量增至13 个,全年采浆378 吨,同比+1.61%,是极少数实现正增长的血制品企业。 天安药业糖尿病用药:营业收入3.20 亿元,同比-11.96%;净利润0.52 亿元, 同比-23.47%。营业收入下降主要因素是核心品种盐酸二甲双胍、格列美脲片受“集采”政策影响退出医院终端市场,以及其他产品在OTC 主流市场受新冠疫情影响较大。净利润下滑主要因素除营业收入下降影响外,其核心产品原料采购成本上升,产品毛利下降所致。格列美脲片(2mg)于2020 年4 月通过仿制药一致性评价,继续推进羟苯磺酸钙胶囊一致性评价工作。阿卡波糖片仿制药开发已获得受理,完成临床审评,正在药学审评中。 新百药业生化药:营业收入8.05 亿元,同比-10.84%;净利润0.62 亿元,同比-31.89%。营业收入同比下降主要是受新冠疫情的影响,医院就诊患者及手术量大幅度下降,主要产品销量减少。 净利润同比下降的主要因素除收入下降影响外, 产品销售结构中高毛利品种(如: 复方骨肽注射液、垂体后叶注射液) 销售下降幅度较大所致。公司继续开展复方骨肽注射液再评价,继续推进重点产品硫辛酸注射液、缩宫素注射液、甲状腺片的一致性评价,推进卡前列素氨丁三醇注射液开发等研发项目。 复大医药药品经销业务:营业收入6.40 亿元,同比-0.41%;净利润0.40 亿元, 同比+10.66%。经销业务加强了采购成本与费用的管控,整体经营平稳。 在研项目稳步推进,综合血浆利用率有望进一步提升:2020年公司研发投入1.26亿元,占营业收入比例为4.70%,其中费用化0.89亿元,研发费用率3.32%。2020年公司获得“人凝血酶原复合物”《药品注册证书》。目前人凝血因子Ⅷ产品已完成补充病例研究,准备提交上市申请;vWF因子、高浓度(10%)静注人免疫球蛋白已完成药学研究,准备申报临床实验。随着血制品种类持续丰富,公司的血浆综合利用率有望进一步提升。 采购原料血浆款项全额收回,资金占用问题已解决:截至2021年4月1日,苏州爱普电器有限公司、高特佳集团及博雅(广东)已将血浆款项及相关利息返还至公司,采购原料血浆款项及相关利息已全额收回,采购原料血浆资金占用问题已解决。公司现金流状况良好,净利润现金含量在2020年达到261.05%,2021Q1达到153.24%,2021Q1季度末的现金及现金等价物余额为6.59亿元,现金流充沛。截至2021年4月8日,控股股东高特佳集团所持公司股份全部解除司法冻结,债务重组已在实施当中,经营管理逐渐恢复正常,静待与华润医药的股权交易事项获得新的进展。 一季度血制品业务明显复苏,其他板块拖累表观增速:一季度血制品营业收入2.83亿元,同比+17.10%,净利润0.84亿元,同比+43.19%;天安药业营业收入0.58亿元,同比-33.73%,净利润0.09亿元,同比-36.29%;新百药业营业收入1.70亿元,同比+2.29%,净利润0.11亿元,同比-36.03%;复大医药营业收入1.59亿元,同比+2.79%,净利润0.10亿元,同比-4.82%。血制品业务已基本摆脱新冠疫情的影响,恢复良好稳健的增长态势,而生化药、糖尿病用药等业务可能是受到春节假期医院客流量下降、集采等因素的影响而出现负增长。 盈利预测、估值与评级:考虑到公司的非血制品业务可能受到集采的压力,下调2021-2022年归母净利润预测为4.08/5.24亿元(原预测为4.45/5.47亿元,分别下调8%/4%),新增预测2023年归母净利润为6.44亿元,同比增长56.74%/28.65%/22.83%,对应EPS分别为0.94/1.21/1.49元,现价对应PE分别为36/28/23倍,维持“买入”评级。 风险提示:采浆量低于预期;在研血制品进度慢于预期;糖尿病或生化用药降价的风险。
复星医药 医药生物 2021-04-29 48.53 -- -- 73.16 49.89%
82.74 70.49%
详细
事件:公司发布2021 年一季报,营业收入80.56 亿元,同比+37.00%;归母净利润8.47 亿元,同比+46.78%;扣非归母净利润6.58 亿元,同比+50.76%;经营性净现金流7.37 亿元,同比+92.62%;EPS 0.33 元。业绩符合市场预期。 点评: 新产品放量拉动增长,新冠疫苗贡献现金流:2021Q1~2021Q1,公司单季度营业收入分别为58.81/81.48/80.75/82.04/80.56 亿元,同比-12.62%/+9.47%/ +14.45%/+11.51%/+37.00%;归母净利润5.77/11.38/7.64/11.84/8.47 亿元, 同比-18.97%/+41.51%/+39.57%/-5.89%/+46.78%;扣非归母净利润4.36/ 8.68/7.55/6.58/6.58 亿元,同比-17.59%/+36.03%/+36.12%/+28.62%/ +50.76%。2021Q1 的营业收入与扣非净利润环比2020Q4 基本持平,取得较高同比增速,主要是汉利康、苏可欣、汉曲优等新产品放量的贡献,以及2020Q1 受疫情影响导致低基数。经营性净现金流大幅增长主要系:1)收入、利润同比增长,相应的经营性现金流增加;2)报告期内收到中国香港及中国澳门政府mRNA 新冠疫苗首付款以及支付相关采购支出与研发销售费用后的净贡献。 新冠疫苗临床开发有序推进,为抗击疫情添砖加瓦:公司引进的mRNA 新冠疫苗于2021 年3 月被分别使用于中国香港、中国澳门的政府接种计划,在中国内地的II 期临床试验也在有序推进。在mRNA 新冠疫苗获得中国内地上市批准且复星医药产业下达相应订单的情况下,BioNTech 承诺于2021 年向中国内地供应不少于10,000 万剂的mRNA 新冠疫苗,中国内地、香港、澳门的销售提成的安排如下:1)BioNTech 以成品供货:复星医药产业、BioNTech 按65%、35% 的比例分享年度销售毛利;2)BioNTech 以大包装制剂供货:复星医药产业、BioNTech 按60%、40%的比例分享年度销售毛利。 贝伐珠单抗通过GMP 符合性检查,生物类似药梯队将再添重磅产品:控股子公司复宏汉霖近日收到上海市药品监督管理局签发的《药品生产现场检查结果告知书》,其位于上海市徐汇区的用于生产贝伐珠单抗注射液(原项目代号HLX04) 的原液生产南线及制剂生产一线通过药品生产现场检查。公司的贝伐珠单抗于2020 年9 月提交上市申请,我们预计该产品有望在2021 年获批上市,为公司的生物类似药梯队再添重磅产品,助力公司的收入利润结构持续优化。 盈利预测、估值与评级:维持预测公司2021-2023 年EPS 为1.72/2.05/2.45 元, 同比增长20.23%/19.42%/19.26%,A 股现价对应PE 分别为31/26/22 倍,维持“买入”评级;H 股现价对应PE 分别为20/17/14 倍,维持“买入”评级。 风险提示:药品降价超预期;研发进度不达预期;投资收益低于预期。
首页 上页 下页 末页 1/40 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名