金融事业部 搜狐证券 |独家推出
林小伟

光大证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S0930517110003,曾就职于国信证<span style="display:none">券</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
51.02%
(第55名)
60日
中线
8.16%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/39 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
恒瑞医药 医药生物 2021-06-22 71.20 -- -- 72.46 1.77% -- 72.46 1.77% -- 详细
事件:2021年6月17日,国家药监局宣布批准恒瑞医药申报的1类创新药海曲泊帕乙醇胺片(商品名:恒曲)上市,用于因血小板减少和临床条件导致出血风险增加的既往对糖皮质激素、免疫球蛋白等治疗反应不佳的慢性原发免疫性血小板减少症(ITP)成人患者,以及对免疫抑制治疗疗效不佳的重型再生障碍性贫血(SAA)成人患者。其中SAA适应症为附条件批准。 点评:自主研发小分子TPO--RR激动剂获批上市,重磅炸弹未来可期:海曲泊帕乙醇胺为小分子人血小板生成素受体(TPO-R)激动剂,是公司自主研发并拥有自主知识产权的创新药。在一项用于既往治疗反应欠佳或复发ITP患者的III期临床试验中,治疗第8周的海曲泊帕达到治疗反应患者比例显著高于安慰剂组(海曲泊帕2.5mgvs海曲泊帕5mgvs安慰剂=58.9%vs64.3%vs5.9%);治疗8周内,海曲泊帕2.5mg组和5mg组分别有32.7%和57.3%的患者产生持续性血小板应答,而安慰剂组仅为2.4%;海曲泊帕两组患者的血小板计数维持情况均优于安慰剂组。在一项用于对IST反应不佳且不适合/不愿意移植的SAA患者的II期单臂研究中,该产品也表现出多系血液学反应并有良好的耐受性和安全性。 同时该产品也在推进恶性肿瘤化疗所致血小板减少症(CIT)、儿童和青少年ITP的III期临床试验,应用范围将进一步拓宽。2020年PDB样本医院的TPO类药物(包括重组人血小板生成素、艾曲泊帕、阿伐曲泊帕)合计销售额达到13.72亿元,在疫情期间依然实现8.72%的增长,终端刚需旺盛。 创新药梯队日益壮大,进入创新驱动增长的新阶段。公司多年来在创新药研发中持续大力投入,已经形成日益壮大的创新药产品梯队,包括抗肿瘤领域的阿帕替尼、吡咯替尼、卡瑞利珠单抗、氟唑帕利,麻醉镇静领域的瑞马唑仑,血液病领域的海曲泊帕等产品,处于上市申请阶段的产品包括贝伐珠单抗、瑞格列汀、恒格列净、CDK4/6抑制剂SHR6390等。我们预计公司2021年营收中创新药占比有望达到一半以上,逐步进入创新驱动业绩增长的新阶段。 盈利预测、估值与评级:维持预测公司2021-2023年归母净利润为78.75/95.99/114.39亿元,同比+24.44%/21.89%/19.17%,由于注销回购股份、送股导致股本变动,对应EPS调整为1.23/1.50/1.79元,现价对应PE为58/48/40倍,维持“增持”评级。 风险提示:药品降价超预期的风险;新品审批进度不达预期;创新药研发失败的风险。
艾德生物 医药生物 2021-06-21 87.50 -- -- 98.44 12.50% -- 98.44 12.50% -- 详细
艾德生物是中国伴随诊断行业龙头公司。公司主要从事肿瘤精准医疗分子诊断产品的研发、生产及销售,并提供相应的检测服务。公司的四大核心技术(ADx-ARMS?、Super-ARMS?、ddCapture?、ADx-HANDLE?)居国际领先且具有完全自主知识产权。公司目前有23 种基因检测试剂通过NMPA 以及欧盟CE 认证,产品涵盖伴随诊断、肿瘤早筛等精准医疗多领域,多个产品为目前NMPA 独家获批产品。在EMQN、PQCC 组织的国内外室间质评中,公司产品连续多年保持优异的准确率和高使用率。 肿瘤伴随诊断市场前景广阔,公司新产品放量在即。Markets and Markets 数据显示,全球伴随诊断市场规模在2019 年达到37.6 亿美元(约250 亿人民币), 预计在2022 年增长至65.1 亿美元(2019-2022 CAGR 20%)。Visiongain 数据显示,中国伴随诊断市场规模预计在2021 年达到7.41 亿美元(约50 亿元人民币),目前仍处在加速发展阶段。得益于癌症患者人数的不断增加,新靶点被不断发现,渗透率提升,检测频次增加,联检替代单检等因素,我们预计国内伴随诊断终端市场规模有望在2025 年达到100 亿元,长期来看有望达到200 亿元。同时,在国家法规驱动合规检测的背景下,部分院外市场样本有望回流,利好院内市场的发展,院内市场将继续成为伴随诊断的主要市场。同时,我们认为在国内合规政策驱动下,院内市场将始终是伴随诊断的主要市场。公司在伴随诊断领域建立了强大的综合竞争能力,在保证技术先进性的同时,也实现了创新与商业的平衡,表现出了良好的内生增长。目前,公司多个产品(肺癌PCR-9 基因及其升级版PCR-11 基因,妇瘤BRCA,肠癌KNPB 四联检和畅青松等)放量在即, 收入有望实现快速增长。 加强“Rx-CDx”伴随诊断合作,海外市场开拓加速。公司持续拓展与知名药企的合作,2020 年8 月,公司同默克、海和生物达成临床研究合作协议,将PCR-11 基因用于默克Met 抑制剂Tepotinib 在日本的伴随诊断注册和海和生物在研新药谷美替尼在日本的药物临床试验和注册。我们认为随着公司和Big Pharma 合作的不断深入,公司在全球的品牌力有望不断提升,海外市场有望加速拓展。 盈利预测、估值与评级:公司是国内肿瘤伴随诊断龙头,随着新产品不断推出放量以及与知名药企合作不断推进,公司业绩继续保持快速增长。考虑到去年政府补助高基数和2021 年销售推广活动的恢复销售费用率增加,我们略下调21-23 年EPS 至1.10/1.47/2.00 元(分别下调3.0%/6.9%/8.1%),分别同比增长35%/34%/36%,现价对应21-23 年PE 为80/59/44 倍,维持“买入”评级。 风险提示:老产品降价,新产品获批进度不及预期。
一心堂 批发和零售贸易 2021-04-30 42.17 -- -- 42.99 1.94%
42.99 1.94% -- 详细
oracle.sql.CLOB@e4047cc
安科生物 医药生物 2021-04-30 16.23 -- -- 19.27 18.73%
19.27 18.73% -- 详细
oracle.sql.CLOB@53892282
沃森生物 医药生物 2021-04-30 60.97 -- -- 73.73 20.93%
73.73 20.93% -- 详细
oracle.sql.CLOB@2d686747
复星医药 医药生物 2021-04-29 48.81 -- -- 73.16 49.89%
73.16 49.89% -- 详细
事件:公司发布2021 年一季报,营业收入80.56 亿元,同比+37.00%;归母净利润8.47 亿元,同比+46.78%;扣非归母净利润6.58 亿元,同比+50.76%;经营性净现金流7.37 亿元,同比+92.62%;EPS 0.33 元。业绩符合市场预期。 点评: 新产品放量拉动增长,新冠疫苗贡献现金流:2021Q1~2021Q1,公司单季度营业收入分别为58.81/81.48/80.75/82.04/80.56 亿元,同比-12.62%/+9.47%/ +14.45%/+11.51%/+37.00%;归母净利润5.77/11.38/7.64/11.84/8.47 亿元, 同比-18.97%/+41.51%/+39.57%/-5.89%/+46.78%;扣非归母净利润4.36/ 8.68/7.55/6.58/6.58 亿元,同比-17.59%/+36.03%/+36.12%/+28.62%/ +50.76%。2021Q1 的营业收入与扣非净利润环比2020Q4 基本持平,取得较高同比增速,主要是汉利康、苏可欣、汉曲优等新产品放量的贡献,以及2020Q1 受疫情影响导致低基数。经营性净现金流大幅增长主要系:1)收入、利润同比增长,相应的经营性现金流增加;2)报告期内收到中国香港及中国澳门政府mRNA 新冠疫苗首付款以及支付相关采购支出与研发销售费用后的净贡献。 新冠疫苗临床开发有序推进,为抗击疫情添砖加瓦:公司引进的mRNA 新冠疫苗于2021 年3 月被分别使用于中国香港、中国澳门的政府接种计划,在中国内地的II 期临床试验也在有序推进。在mRNA 新冠疫苗获得中国内地上市批准且复星医药产业下达相应订单的情况下,BioNTech 承诺于2021 年向中国内地供应不少于10,000 万剂的mRNA 新冠疫苗,中国内地、香港、澳门的销售提成的安排如下:1)BioNTech 以成品供货:复星医药产业、BioNTech 按65%、35% 的比例分享年度销售毛利;2)BioNTech 以大包装制剂供货:复星医药产业、BioNTech 按60%、40%的比例分享年度销售毛利。 贝伐珠单抗通过GMP 符合性检查,生物类似药梯队将再添重磅产品:控股子公司复宏汉霖近日收到上海市药品监督管理局签发的《药品生产现场检查结果告知书》,其位于上海市徐汇区的用于生产贝伐珠单抗注射液(原项目代号HLX04) 的原液生产南线及制剂生产一线通过药品生产现场检查。公司的贝伐珠单抗于2020 年9 月提交上市申请,我们预计该产品有望在2021 年获批上市,为公司的生物类似药梯队再添重磅产品,助力公司的收入利润结构持续优化。 盈利预测、估值与评级:维持预测公司2021-2023 年EPS 为1.72/2.05/2.45 元, 同比增长20.23%/19.42%/19.26%,A 股现价对应PE 分别为31/26/22 倍,维持“买入”评级;H 股现价对应PE 分别为20/17/14 倍,维持“买入”评级。 风险提示:药品降价超预期;研发进度不达预期;投资收益低于预期。
通化东宝 医药生物 2021-04-28 12.16 -- -- 13.38 8.16%
13.16 8.22% -- 详细
事件:公司发布2021年一季报,营业收入8.23亿元,同比+14.52%;归母净利润3.37亿元,同比+21.33%;扣非归母净利润3.37亿元,同比+20.46%;经营性净现金流3.71亿元,同比+3.85;EPS0.17元。业绩略超市场预期。 点评:甘精胰岛素迅速放量,盈利能力再创新高:2021一季度,重组人胰岛素注射剂销售收入同比增长7.18%,保持稳健增长;甘精胰岛素注射剂销售收入达到7000多万,目前已实现了在25省、市的挂网及备案工作,已开发的二级以上医院2900多家,我们预计2021年有望基本完成大部分省市的挂网备案,成为拉动收入增长的新引擎。同时,得益于收入增长带来的规模效应、采购成本下降、高毛利产品占比提升、运营效率提升以及对费用的管控,一季度毛利率达到83.17%,同比提升3.68pp,净利率达到40.92%,同比提升2.35pp,达到公司历史上最好的盈利水平。 大力投入研发,坚定推进创新转型:2021Q1公司研发费用0.38亿元,同比+70.03%,研发费用率达到4.62%。一季度公司在创新方面获得多项重要进展,1月成立杭州创新药研发中心、3月与药明康德签署战略合作备忘录暨3个创新药项目合作协议、4月糖尿病1类创新药三靶点抑制剂临床试验申请获得受理。公司在糖尿病治疗领域坚定不移地践行创新转型的发展战略,未来公司将持续致力于打造“内分泌领域创新药研发的探索者和引领者”。 盈利预测、估值与评级:甘精胰岛素迅速放量将拉动中短期业绩提速,坚定推进创新转型利好公司长远发展。维持预测公司2021-2023年EPS为0.55/0.63/0.73元,同比增长+19.93%/15.23%/14.90%,现价对应PE分别为22/19/17倍,维持“增持”评级。 风险提示:胰岛素厂家增多,导致竞争加剧的风险;新产品研发、申报进度不达预期的风险;口服胰岛素研发成功对注射剂形成竞争的风险。
卫光生物 医药生物 2021-04-27 32.02 -- -- 49.65 10.21%
38.78 21.11% -- 详细
事件:公司发布2020 年报,实现营业收入9.05 亿元,同比+10.12%;归母净利润1.90 亿元,同比+11.12%;扣非归母净利润1.84 亿元,同比+12.90%;经营性净现金流3.04 亿元,同比+63.68%;EPS 1.18 元。业绩符合市场预期。 点评: 血制品核心产品稳健增长,采浆能力持续提升:公司2020 年Q1~Q4 单季度营业收入分别为1.89/2.18/2.00/2.97 亿元,同比+12.18%/13.80%/15.34%/ 3.29%;归母净利润0.32/0.46/0.43/0.69 亿元,同比+17.43%/5.20%/11.84%/ 12.09%;扣非归母净利润0.31/0.43/0.42/0.68 亿元,同比+22.60%/7.01%/ 12.12%/13.18%。分产品来看,人血白蛋白营业收入3.67 亿元,同比+6.99%; 静丙营业收入3.74 亿元,同比+22.09%;狂免营业收入0.94 亿元,同比+6.11%; 破免营业收入0.15亿元,同比-50.81%;其他血制品收入0.44 亿元,同比+3.39%。2020 全年实现采浆量382 吨,新增献浆员比上年同期增加43%,平果卫光采浆量超120 吨,万宁浆站2020 年4 月份实现开采。隆安卫光改造主要工程按计划完工,钟山卫光主体业务楼完成结构封顶,目前正在进行二次装修和设计。 研发项目有序推进,血浆综合利用率有望持续提升:2020 年,公司研发投入0.45 亿元,同比+8.59%,占营业收入比例为4.99%,全部费用化。人凝血酶原复合物的上市申请于2020 年6 月承办,有望在2021 年获批上市;人凝血因子VIII 正在推进IIII 期临床试验,有望在2021 年完成研究;新型静注人免疫球蛋白(10%)、人纤维蛋白粘合剂正处于临床前研究阶段,有望2021 年完成中试研究。随着新的血制品陆续上市,公司的产品结构将持续优化,提高血浆的综合利用率,利好长远发展。在疫苗方面,公司的冻干人用狂犬病疫苗完成了申报资料撰写并提交审核,有望在2021 年获批临床试验,未来有望进一步丰富公司产品线。 盈利预测、估值与评级:维持预测公司2021-2022 年归母净利润为2.47/3.09 亿元,新增预测2023 年归母净利润为3.65 亿元,同比增长29.73%/24.92%/ 18.28%,对应EPS 分别为1.52/1.90/2.25 元,现价对应PE 分别为30/24/20 倍,维持“买入”评级。 风险提示:采浆量低于预期;在研血制品进度慢于预期。
派林生物 医药生物 2021-04-23 38.08 -- -- 38.96 2.31%
38.96 2.31% -- 详细
事件:公司发布2020年报,实现营业收入10.50亿元,同比+14.67%;归母净利润1.86亿元,同比+15.90%;扣非归母净利润1.61亿元,同比+13.31%;经营性净现金流1.95亿元,同比+2.09%;EPS0.38元。业绩符合市场预期。 点评:内生+外延确保浆量稳健增长,核心品种批签发量大幅提升:2020Q1~Q4公司单季度营业收入分别为2.10/2.17/2.35/3.88亿元,同比+18.80%/-3.55%/-1.59%/+41.00%;归母净利润0.25/0.38/0.41/0.82亿元,同比+2.64%/-28.68%/-17.96%/+148.16%;扣非归母净利润0.27/0.31/0.40/0.63亿元,同比+71.59%/-34.54%/-17.32%/+103.28%。2020Q4业绩大幅增长,估计是公司通过加大浆站绩效激励与考核力度,同时积极拓展浆员实现了采浆量的迅速恢复,并通过营销改革增强自营销售和学术推广能力;同时与新疆德源的合作也有效提升了公司的原料血浆供应能力。整体来看,公司通过内生+外延两方面的进展确保了业绩稳健增长。分品种来看,广东双林2020年人血白蛋白(10g)批签发118.07万瓶,同比+19.43%;静丙(2.5g)批签发68.83万瓶,同比+56.29%;狂免(200IU)批签发134.12万瓶,同比+10.88%;破免(250IU)批签发72.52万瓶,同比+69.35%。 新产品研发顺利推进,有望提升长期血浆综合利用率:公司多个研发项目2020年取得了重大突破,人凝血因子Ⅷ已于2020年6月17日顺利获得生产批件;人纤维蛋白原已完成临床总结工作,PK实验完成后适时准备报上市申请;人凝血酶原复合物已完成临床总结工作,正在准备报上市申请的材料;人纤维蛋白粘合剂2019年11月获得临床试验批文,即将开展临床试验工作;同时重点推进新一代静注人免疫球蛋白和人凝血因子IX项目,研发进展良好。 并购与调浆进展顺利,有望快速跻身行业第一梯队:2020年公司内生式增长与外延式扩张并举,外延式扩张方面,公司完成了对派斯菲科的战略重组,该公司拥有3大类9个品种的生产能力,10家在采单采血浆站及9家获得批文待建单采血浆站,未来发展潜力巨大;完成与新疆德源战略合作,德源下属5个浆站委托设置给广东双林,合作期限5年,向双林供应合格血浆不低于900吨,该战略合作可有效提升公司原料血浆供应能力,促进公司血液制品业务发展。通过战略重组及战略合作,公司业务将实现跨越式发展,投浆能力可快速接近千吨级别,有望快速跻身行业第一梯队。 盈利预测、估值与评级:维持预测2021-2022年归母净利润为4.62/6.82亿元,新增预测2023年归母净利润为8.47亿元,同比增长148.17%/47.70%/24.30%,对应EPS分别为0.63/0.93/1.16元,现价对应PE分别为60/41/33倍,维持“买入”评级。 风险提示:采浆量低于预期;血制品价格波动;在研血制品进度慢于预期。
同和药业 医药生物 2021-04-19 17.29 -- -- 33.83 21.91%
21.08 21.92% -- 详细
事件:公司发布 2021年一季报,实现营业收入 1.37亿元(+42.06% YOY),实现归母净利润 2014万元(+27.53% YOY),实现扣非归母净利润为 1946万元(+27.87% YOY)。 1 21Q1收入环比加速 ,汇率等因素拖累净利润 增速 。21Q1,公司业绩增长主要由于:(1)内外销同比均有大幅度增长,内销增长显著;(2)加巴喷丁生产工艺变更注册陆续完成,实现恢复性增长。随着一厂区技改基本完成,老厂区生产逐渐恢复正常,21Q1收入呈现环比加速态势,考虑到 20Q3-Q4的业绩低基数,我们预计全年业绩加速趋势仍将持续。21Q1,公司实现毛利率 28.59%,跟 20Q1相比下滑 7.7pp,净利率 14.66%,跟 20Q1相比下滑 5.2pp,净利润增速小于收入增速,主要由于:(1)汇兑损益(行业性影响);(2)部分加巴喷丁仍采用老工艺生产,毛利率较低;(3)部分 CMO 品种处于转移早期,毛利率较低。 国内外注册稳步推进,新品放量开启快速增长 :截至 2021年 4月,公司二厂区一期工程建设顺利进展,已开始设备安装,预计 2021年底投产,二厂区二期工程 7个合成车间建设即将开始。国外注册稳步推进:2021年计划提交 2-4个产品在欧美日韩等国家注册,为增加公司产品商业化外销市场创造条件;国内注册加速:塞来昔布和替格瑞洛已获批,加巴喷丁、维格列汀、利伐沙班、阿哌沙班、米拉贝隆、非布司他 6个产品完成登记备案,2020年实现国内销售 8255万元(+166% YOY),占收入比重由 7.49%提升至 18.96%。2021年,公司将继续提交 8个品种(瑞巴派特、醋氯芬酸、阿齐沙坦、恩格列净、卡格列净、依度沙班、达比加群酯、富马酸沃诺拉生)的国内注册。我们认为,国内市场有望给公司带来重要增量。 我们重申同和药业的投资逻辑。(1)公司以原料药和规范市场业务起家,欧美日韩等规范市场收入占比约为 60%,在 cGMP 质量管理、EHS、产品研发立项等方面建立起较强的综合竞争力,成熟产品市场份额全球领先;(2)公司通过前瞻性立项建立起丰富的产品梯队,对应约 200-300亿人民币的原料药增量市场,有望成长为下个 10年复合增速最快的原料药公司之一。 盈利预测、估值与评级:公司具有较强综合竞争能力,成熟产品有望继续放量,新产品开启高速增长。我们维持公司 21-23年 EPS 分别为 0.94/1.24/1.84元,分别同比增长 73%/31%/49%,现价对应 21-23年 PE 为 29/22/15倍,维持“买入”评级。 风险提示:原料价格上涨导致成本提升,产品销售放量不及预期,环保检查,汇兑损失等。
艾德生物 医药生物 2021-04-15 75.15 -- -- 89.17 18.33%
98.44 30.99% -- 详细
事件:公司发布2020年年报,实现营业收入7.28亿元(+25.94%YOY),实现归母净利润1.80亿元(+33.11%YOY),若剔除股权激励费用摊销影响,实现归母净利润2.28亿元(+33.22%YOY),内生增长稳健,业绩符合市场预期。 疫后公司营收迅速恢复,20121年业绩有望加速。分季度看,20Q1-Q4,公司的营业收入分别为0.91/1.92/2.01/2.44亿元,疫情过后恢复力度较大,我们认为随着疫情进一步消散,公司2021年业绩有望加速。分国内外市场看,2020年公司国内市场实现营业收入6.20亿元(+20.87%YOY),未来公司将继续坚持院内主市场,为患者提供合规、高品质的诊断产品和服务,同时公司与阿斯利康达成市场推广合作从而打开下沉市场;同时,公司持续推动海外市场的产品认证和市场准入,2020年,公司的国际业务实现营业收入1.09亿元(+65.61%YOY)。 研发推动产品和技术创新,新品获批打开长期成长空间。(11)PCR:PCR-11基因产品(艾惠健升级版)于2020年顺利完成在日本的注册临床试验,目前正在审批中;(22)SNGS平台:维惠健、维汝健等重磅品种被开发出来,全面覆盖了肺癌、结直肠癌、乳腺癌、卵巢癌等癌种的伴随诊断需求。公司加快同源重组修复基因突变(HRR)、同源重组修复缺陷(HRD)检测产品的开发,相关产品已经处于科研试用阶段。Masterpanel被开发出来,目前用于科研服务和药企合作项目;(33)IHC平台:公司PD-L1产品目前处在技术审评阶段;(44)肿瘤早测::2021年1月,公司的人类SDC2基因甲基化检测试剂盒(荧光PCR法)获得NMPA的第三类体外诊断试剂注册证(“畅青松”,国械注准20213400007),公司精准医疗应用场景进一步向早筛领域拓展。我们认为随着新技术平台产品的不断推出,公司的长期成长空间打开。 加强伴随诊断合作,海外市场开拓加速。公司持续拓展与知名药企“诊断与药物携手”的创新模式,与强生、安进、默克、恒瑞、海和、广生堂等达成新的伴随诊断合作,加速合作成果落地。2020年,公司技术服务业务实现收入4267万元(+125.94%YOY),我们预计随着公司与药企合作日益加深,技术服务收入有望继续保持快速增长。 盈利预测、估值与评级:公司是国内肿瘤伴随诊断龙头,随着新产品不断推出放量以及与知名药企合作不断推进,公司业绩继续保持快速增长。我们维持公司21-22年EPS预测为1.13/1.58元,新增23年EPS预测为2.17元,分别同比增长39%/40%/37%,现价对应21-23年PE为62/44/32倍,维持“买入”评级。 风险提示:终端销售恢复情况不及预期,新产品放量不及预期,产品研发进度不及预期,竞争加剧导致产品价格大幅下降。
安科生物 医药生物 2021-04-13 14.11 -- -- 21.10 23.39%
19.27 36.57% -- 详细
事件:1)公司发布2020年报,实现营业收入17.01亿元,同比-0.65%;归母净利润3.59亿元,同比+188.40%;扣非归母净利润3.16亿元,同比+202.41%;经营性净现金流4.65亿元,同比+57.22%;EPS0.26元。业绩符合市场预期。 2)公司发布2021年一季度业绩预告,预计实现净利润11,394.82万元–13,022.66万元,同比增长40.00%-60.00%。业绩略超市场预期。 点评:下半年业绩明显复苏,生物药主业保持稳健:2020Q1~Q4单季度营业收入分别为3.15/3.97/4.40/5.49亿元,同比-9.21%/-4.60%/+10.12%/-0.09%;归母净利润0.81/0.81/1.37/0.60亿元,同比+22.68%/+0.14%/+24.58%/+145.22%;扣非归母净利润0.73/0.74/1.28/0.41,同比+13.00%/-4.93%/+21.55%/+128.93%。随着新冠疫情得到控制,公司下半年的业绩逐步恢复,保持了全年业绩相对稳健。生物制品收入8.95亿元,同比+3.97%,我们估计其中生长激素销售收入超过7亿元;中成药收入4.56亿元,同比-6.92%;化学合成药收入1.26亿元,同比-0.49%;原料药收入0.59亿元,同比-23.72%;技术服务收入1.18亿元,同比-10.64%。 调整研发思路,聚焦推进优势项目:公司2020年研发投入2.12亿元,同比减少15.73%,占营收的比例为12.49%;其中资本化0.84亿元,同比减少36.60%;费用化1.29亿元,同比增加7.22%,研发费用率7.57%。公司对研发思路进行了优化,一方面减少了市场竞争激烈、产品竞争力弱的产品研发投入,另一方面聚焦于优势产品和市场资源,加大了对重点产品的研发投入,多个项目取得重大进展:l单克隆抗体:HER2单抗III期临床试验入组结束,正在积极整理临床资料,准备报产;VEGF单抗正在积极推进III期临床试验入组工作;PD-1单抗正在进行I/II期临床试验;l生长激素:聚乙二醇重组人生长激素已完成临床试验,生产线安装调试工作已经完成,正在进行报产准备工作;重组人生长激素用于接受营养支持的成人短肠综合征治疗以及用于软骨发育不全所引起的儿童身材矮小治疗两个适应症均取得生产批件;水针增加规格的补充申请已获得受理;l诊断试剂:两项精浆检测试剂盒产品和一项女性生殖产品抗缪勒氏管激素(AMH)检测试剂盒获批上市;l其他子公司的产品:苏豪逸明的醋酸阿托西班获批生产;安科恒益的富马酸丙酚替诺福韦片生产申请获得受理、阿莫西林颗粒生产申请获得受理;安科余良卿的氟比洛芬凝胶已开展BE试验、活血止痛凝胶贴膏即将进入临床试验阶段;瀚科迈博自主开发的重组抗HER2人源化HuA21单克隆抗体注射液获得临床试验默示许可。2021Q1取得开门红,全年业绩有望恢复高增长:一季度公司不断聚焦主业,各项业务稳步推进,重组人生长激素的收入、净利润同比大幅增长,带动一季度的业绩实现较高增速。随着公司的生长激素新适应症逐步在临床上推广和规格的补齐,有望实现全年业绩高增长。 盈利预测、估值与评级:考虑到公司的非生物药业务恢复情况略低于我们此前预期,下调2021-2022年归母净利润预测为4.92/6.48亿元(原预测为5.17/6.65亿元,分别下调5%/3%),新增预测2023年归母净利润为8.21亿元,对应EPS为0.36/0.47/0.60元,同比增长36.96%/31.85%/26.65%,现价对应PE分别为47/36/28倍,维持“买入”评级。 风险提示:粉针新患增速恢复与水针销售不达预期;单抗研发不达预期。
爱尔眼科 医药生物 2021-04-13 60.90 -- -- 76.00 24.79%
88.50 45.32% -- 详细
事件:公司发布2021年限制性股票激励计划,拟授予激励对象总人数为4,909人,其中董事、高管9人,中层管理人员及核心骨干4,900人;拟授予限制性股票数量为6000万股,占公司股本总额约1.46%;首次授予价格为每股27元。 公司于2021年3月27日发布定增预案,拟非公开发行不超过2.06亿股(占总股本的5%),募集资金总额不超过36.5亿元,主要用于对重点省会及直辖市龙头医院的新建及迁址扩建,持续打造行业领先的眼科医院。 点评:股权激励充分,覆盖人数广,有助于公司扩张::本次激励计划首次授予涉及4,909人,其中董事、高级管人员9人,拟授予限制性股票数量138.71万股,占本次激励计划的2.31%;中层管理人员及核心骨干4,900人,拟授予限制性股票数量4,661.29万股,占本次激励计划的77.69%,核心骨干成员受众广,本次授予价格为每股27元,考虑到公司当前股价水平,激励充分有助于公司持续扩张。 此外,公司预留1,200万股,占本激励计划拟授出总量的20%,潜在激励人数范围更广,有利于调动员工积极性,助推公司业绩高速增长。 重点区域医院优化升级,逐步完善分级诊疗体系:本次定增募集资金主要用于对7家重点省会及直辖市龙头医院的新建及迁址扩建,其中1)长沙、上海、沈阳、南宁四地医院均为公司经营10年以上的知名医院,影响力大,目前就诊空间接近饱和,扩建完成后有望更好满足市场需求,同时受益于医院硬件设施、医疗设备和科研设备升级改善,公司区域影响力和核心竞争力将得到进一步提升。2)公司将在湖北、安徽、贵州新建医院,做大做强省会医院,加快省会城市一城多院建设步伐,逐步完善同城“分级诊疗”体系。 双管齐下贯彻公司长期战略规划:公司持续推行独具特色的分级连锁发展模式,通过此次定增,有利于发挥公司融资优势,夯实资金实力,加快完善各省区域内的纵向分级连锁体系,快速推进基层医疗网络建设;通过充分股权激励计划,释放核心骨干成员的工作热情,提升对公司文化的认同,致力于公司长期发展。双管齐下贯彻公司长期规划,持续增强集团的整体实力。 盈利预测、估值与评级:公司为眼科专科医院的绝对龙头,屈光、视光及多项业务均处在高速增长期。维持公司2020~22年EPS预测为0.43/0.59/0.76元,现价对应PE为144/104/81倍。维持“买入”评级。 风险提示:海外疫情蔓延对国际业务短期带来不确定性;并购项目整合不达预期;白内障筛查政策继续收严的风险。
沃森生物 医药生物 2021-04-13 43.63 -- -- 64.33 47.34%
73.73 68.99% -- 详细
事件:公司发布2021年一季报预告,预计实现归母净利润2,860万元–3,400万元,扣非归母净利润7,360万元–7,900万元,扭亏为盈。业绩略低于市场预期。 点评:313价肺炎结合疫苗批签发强劲增长,非经常性损益影响业绩:2021年一季度13价肺炎球菌结合疫苗批签发164万瓶,同比+1064%,达到2020全年的37%;23价肺炎球菌多糖疫苗批签发62万瓶,同比+33%,达到2020全年的11%。 13价肺炎结合疫苗继续强劲拉动公司收入增长,但估计由于研发投入增大和持有JHBP(CY)HoldingsLimited股权资产的股票价格下跌形成公允价值变动损益,对公司的归母净利润产生一定影响。预计非经常性损益影响归母净利润约-4,400万元,上年同期为178.35万元。 新产品研发进展顺利,大品种源源不断:2020年1月10日,13价肺炎结合疫苗获得《药品注册批件》,3月30日首批产品获得批签发,4月22日实现首针接种;子公司上海泽润二价HPV疫苗于12月31日收到《药审中心关于启动重组人乳头瘤病毒双价(16/18型)疫苗(酵母)注册现场核查的通知》,有望近期获批上市,成为公司新的利润增长点;九价HPV疫苗Ⅰ期临床试验已接近尾声;与合作方共同合作开发的新型冠状病毒mRNA疫苗已经推进至II期临床试验。 产业化建设持续推进,奠定未来商业化的坚实基础:沃森生物科技创新中心项目正在持续推进;HPV疫苗产业化项目产业化生产车间已建成,为公司HPV疫苗的产业化奠定了坚实的硬件基础;疫苗国际制剂中心建设项目已于2020年12月完成系统验证,正在开展设备安装调试工作,建成后将承担公司流脑系列疫苗和肺炎系列疫苗等产品出口国际市场的生产任务。 盈利预测、估值与评级:维持预测2021-2023年净利润为15.52/20.65/26.51亿元,按最新股本测算对应EPS为0.99/1.32/1.70元,同比+54.67%/33.09%/28.37%,现价对应PE为44/33/26倍,维持“买入”评级。 风险提示:新品种获批进度或销售低于预期;行业监管政策调整的风险。
山大华特 医药生物 2021-04-09 25.28 -- -- 31.34 22.52%
31.27 23.69% -- 详细
事件:公司发布2021年度第一季度业绩预告:预计归母净利润1.07-1.11亿元,同比增长115%-125%,EPS为0.45-0.48元。公司Q1业绩大幅超预期。 点评:公司整体经营趋势持续向好,1Q1业绩大幅超预期:公司21Q1业绩预告大幅超出预期,主要系核心子公司达因药业销售收入及净利润增长所致,同时估计与20Q4达因收入延后确认也有关系。公司2020Q1-Q4单季度分别实现收入3.24/5.08/5.34/4.54亿元,归母净利润0.50/0.85/0.92/0.63亿元,公司整体经营形势呈现逐季好转。其中核心子公司达因药业取得优异业绩,20年全年实现营业收入11.24亿元,同比+4.70%(可比口径增长16.88%),实现净利润5.00亿元,大幅增长59.99%;环保板块合计实现营业收入3.49亿元,同比+3.22%,卧龙学校(营业收入2.1亿元,净利润2458万元)等其他板块保持平稳。 达因药业恢复较快增长,产品梯队逐渐丰富:2020年达因执行新收入准则,收入确认发生变化,将原计入销售费用的销售返利冲减了销售收入,同口径计算2020年收入同比增长16.88%,恢复较快增长。可比口径下,我们测算达因2020Q1-Q4单季收入分别为2.5/3.39/3.22/3.44亿元,净利润为0.96/1.47/1.58/0.99亿元,预计Q4还有销售收入延后确认情况,整体看随着新规划的伊可新四条软胶囊生产线投产(共六条,其中两条已于2020H1投产),未来持续较快增长有保障。此外达因药业研发投入加大,2020年公司整体研发费用9589万元,大幅增长47.34%,达因即将上市地氯雷他定口服溶液(抗过敏)、盐酸可乐定缓释片(多动症)等品种,儿童专科药物梯队逐渐丰富。 大股东增持叠加优化资产布局,治理结构有望逐步理顺::基于长期看好公司发展,华特控股于2020年12月增持山大华特股票234万股;同时公司于2020年10月公告剥离新知化工,增资山大华特环保(此前将环保工程公司、环保分公司、环保科技事业部三个经营单元合并整合为新的山大华特环保)、山大华特信息(此前将信息与自动化事业部整体经营性资产注入全资子公司华特信息)两家全资子公司,旨在推动产业结构的优化,进一步聚焦优势产业。我们预计公司治理架构有望逐步理顺,持续聚焦强化主业,将获得发展新动能。 盈利预测、估值与评级:维持预测公司2021-2023年EPS为1.58/1.98/2.43元,同比增长27.19%/25.41%/22.84%;当前股价对应PE为15/12/10倍,估值处于较低水平,若治理结构改善则大有可为,维持“买入”评级。 风险提示:激励进度不达预期,伊可新销售不达预期。
首页 上页 下页 末页 1/39 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名