报告期内公司实现营业收入1,052,040..98万元，同比增长1122..1100%%；利润总额2248,,943..57万元，同比增长44..10%%；归属于上市公司股东的净利润1171,,491..04万元，同比增长31..63%%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润143,,154..91万元，同比增长20..14%%；基本每股收益1.83元，同比增长3311..65%。 诊断试剂业务高速增长，驱动公司整体业绩。报告期内，公司化学制剂业务实现营收540,293.58万元，同比增长9.56%；毛利率77.59%，较去年同期增加了0.15个百分点。原料药及中间体业务实现营收244,026.34万元，同比增长3.84%；毛利率32.19%，较去年同期增加了1.20个百分点。中药制剂业务实现营收120,726.68万元，同比减少5.78%；毛利率73.25%，较去年同期减少了2.05个百分点。诊断试剂及设备业务实现营收138,277.10万元，同比增长83.29%；毛利率70.05%，较去年同期增加了8.91个百分点。受益于新冠疫情影响，公司诊断试剂业务增长亮眼，同时毛利率大幅提升，驱动公司整体业绩快速增长。 原料药业务毛利率持续增长。得益于公司原料药业务自身高端定位及海外出口业务的增长，公司原料药业务连续多年毛利率呈稳定上升趋势，长期来看，有望持续为公司提供优质稳定的业绩支撑。 研发创新持续推进，丰富产品管线。报告期内，公司持续加大研发投入，2020年公司研发费用为88,409.54万元，同比增长20.63%。注射用醋酸曲普瑞林微球（1个月缓释）项已完成Ⅲ期临床入组；重组人源化抗人IL-6R单克隆抗体注射液Ⅲ期临床试验全部入组。一致性评价方面，替硝唑片和苯磺酸氨氯地平胶囊报告期内通过一致性评价。随着公司研发、一致性评价工作持续推进，有望逐渐形成更加丰富的产品管线，提升公司市场竞争力，增厚公司业绩。 投资建议：我们预计公司2021-2023年摊薄后（暂不考虑转增股本的影响）的EPS分别为2.12元、2.48元和2.85元，对应的动态市盈率分别为19.49倍、16.62倍和14.49倍。公司各项业务平稳推进，艾普拉唑纳入医保目录后持续放量，研发项目逐渐步入收获期，新冠疫情常态化管控下的海外试剂需求依旧旺盛，有望为公司持续贡献业绩，维持买入评级。 风险提示：政策风险、研发风险、销售不及预期风险

报告期内公司实现营业收入80,864.39万元，同比减少24.1%；利润总额20,802.38万元，同比减少30.45%；归属于上市公司股东的净利润18,335.50万元，同比减少31.09%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润15,031.40万元，同比减少35.93%；基本每股收益1.15元，同比减少30.72%。 核心产品续约谈判成功，纳入2020年医保目录。2019年我国医疗机构住院病人手术人次6930.44万人次，同比增长12.30%。受2020年新冠疫情影响，我国医疗机构住院病人手术人次显著减少，公司主营产品“苏灵”作为广泛应用于各个临床科室止血的血凝酶制剂，同整个止血用药行业一样，业务受到显著影响。2020年，苏灵实现营业收入79223.05万元，同比下滑24.76%；毛利率94.56%，同比下滑1.18个百分点。随着疫情防控步入平稳阶段，叠加我国新冠疫苗陆续获批上市，接种工作的持续开展，常规医疗需求释放，伴随住院病人手术人次的反弹，苏灵销售的边际改善态势较为确定，实现恢复性增长。另一方面，苏灵通过续约谈判，纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2020年）》乙类范围，伴随降价落地，苏灵有望通过营销扩大医疗机构终端覆盖范围的同时，实现市场份额的进一步提升。 资金储备充足，非公开发行募资支持研发创新。截至报告期末，公司现有货币资金134,666.88万元，公司现金储备丰富，为未来公司收购、研发等提供良好资金保障的同时，也为公司长期可持续发展、提升行业竞争力奠定了坚实的物质基础。3月2日，公司发布非公开发行A股股票预案，发行数量不超过10,721,944股，募集总额不超过30000万元，由公司实际控制人之一王锡娟认购，募集资金将全部用于创新药物KC1036的研发项目。KC1036是公司大力主导的肿瘤领域研发产品，符合公司“全球新”的研发标准，其治疗范围包括非小细胞肺癌、胆囊癌、胆管癌、胃癌及白血病等，该药品属于世界首例多靶点受体酪氨酸激酶AXL/VEGFR2/FLT3新型小分子靶点抗肿瘤药，目前处于Ⅰ期临床试验阶段，未来有望在恶性肿瘤治疗等领域丰富、扩充公司产品管线，提高公司行业地位。此外，公司的CX1003和CX1026等一类抗肿瘤新药研发进展顺利推进，地拉罗司报产受理。 报告期内，公司研发投入9310.72万元，营业收入占比11.51%，远高于行业平均水平。长期来看，通过持续的研发投入，公司有望迎来创新成果的多样化兑现。 外延并购叠加“许可”引入，丰富产品管线。2020年4月21日，康辰药业同Pfenex及泰凌医药等公司签署《关于支付现金购买资产协议》、《特立帕肽商业运营权转移协议》，康辰药业子公司康辰生物支付现金方式收购经过业务重组后的、由BVI公司持有的泰凌国际100%股权，完成对密盖息资产的收购，获取密盖息鼻注射剂及鼻喷剂在包括中国境内、中国香港、瑞士等多个国家及地区的相关上市许可；同时康辰药业以支付不超过2550万美元获得特立帕肽在中国大陆、中国香港、马来西亚、新加坡和泰国的永久独家商业运营权。密盖息和特立帕肽助力公司完成在骨科领域的布局。特立帕肽的原研企业为礼来，礼来2019年实现销售收入14.05亿美元，相比之下，特立帕肽在中国市场仍处在起步阶段，2019年样本医院销售额约为2100万元，市场空间广阔。从国内市场来看，康辰药业的特立帕肽预计2022年上市，水针剂型和礼来原研一致，相比其他企业的粉针剂型，在临床应用上具备剂型优势。另一方面，公司二级全资子公司上海康辰与康桥资本共同参与优锐开曼增资，上海康辰以2500万美元价格认购优锐开曼新发行的53,009,334股D序列优先股，增资完成后，持股比例为5.63%。 优锐开曼聚焦手术镇痛、呼吸疾病及补铁剂三个领域，公司旗下拥有多糖铁复合物胶囊、注射用盐酸苯达莫司汀和爱尔真振动筛网雾化器等等多个产品。其中，布比卡因脂质体有望与公司产品形成经营协同。 投资建议：我们预计公司2021-2023年摊薄后（暂不考虑并表的影响）的EPS分别为1.20元、1.29元和1.44元，考虑子公司康辰生物2021年合并报表因素及业绩承诺，预计公司2021-2023年并表后归母净利润将分别为2.41亿元、2.66亿元和3.03亿元，调整后EPS分别为1.51元、1.66元和1.89元，对应的动态市盈率分别为22.77倍、20.72倍和18.20倍。康辰药业作为我国血凝酶制剂行业细分领域龙头企业，受益于医疗机构手术人次恢复增长，通过持续的研发创新和产品引入丰富产品管线，维持买入评级。 风险提示：政策风险、研发风险、并购低于预期。

报告期内公司实现营业收入336,130.35万元，同比减少18.99%；利润总额85,047.86万元，同比增长10.87%；归属于上市公司股东的净利润72,882.17万元，同比增长9.88%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润71,032.64万元，同比增长17.86%；基本每股收益0.72元，同比增长9.09%。 盈利能力稳中有增。报告期内，公司麻醉类产品实现营业收入131,993.16万元，同比减少7.24%，同半年报相比，显著恢复；毛利率88.88%，较去业务年同期下降了0.75个百分点。精神类产品实现营业收入121,154.60万元，同比增长为10.03%；毛利率81.88%，较前值下降了2.11个百分点。逐季来看，公司2020Q1至2020Q4分别实现归母净利润13,790.15万元、21,491.36万元、21860.74万元、15,739.92万元，同比增长分别为9.62%、9.66%、9.87%和10.41%。公司2020全年营收下滑系受原控股子公司江苏恩华和润医药有限公司退出合并范围，叠加受新冠疫情影响我国手术数量大幅下滑，影响公司核心产品之一的麻醉类药品销量下滑导致。从业绩方面来看，公司业绩能力整体呈现稳中有增的增长态势。 研发费用持续加大，产品管线持续扩充。报告期内，公司研发费用为24,586.30万元，同比增长30.10%。目前公司在开展中的研发项目共计70个，包括20余项创新药项目、39项仿制药在研项目和18项一致性评价项目。仿制药研发方面，盐酸羟考酮注射液有望于今年获批，另有两款药品已进入评审阶段；一致性评价工作方面，氯硝西泮片、注射用盐酸瑞芬太尼等项目有望将于2021年获批。公司研发力度近年来持续加大，随着公司各项项目逐渐步入成熟，未来公司有望迈入研发收获期，进一步丰富产品管线，优化产品结构，提升公司市场空间，增厚公司业绩。 互联网平台助力发展。公司联营公司江苏好欣晴积极布局互联网医疗服务产业，以新冠疫情为契机，迅速开展自身业务，2020年在线业务规模达到4亿元，同比增长70%。作为精神类疾病医疗服务平台，有望为公司提供新的业绩增长途径。 投资建议：我们预计公司2021-2023年摊薄后（暂不考虑转增的影响）的EPS分别为0.90元、1.09元和1.32元，对应的动态市盈率分别为14.85倍、12.28倍和10.21倍。恩华药业作为我国麻醉药品领先企业之一，随着我国疫情形势逐渐消散，业绩有望得到进一步提升，给予买入评级。 风险提示：药品研发不及预期风险、政策风险、新冠肺炎疫情风险

报告期内公司实现营业收入857,660.07万元，同比增长16..31%%；利润总额391,,329..62万元，同比增长38..7777%%；归属于上市公司股东的净利润304,,658..61万元，同比增长7711..64%%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润295,,208..03万元，同比增长66..25%%。 聚焦核心主业，业绩快速增长。报告期内，公司制药业务实现营业收入781,814.03万元，同比增长22.11%；毛利率90.85%，较去年同期下降了0.48个百分点。制药业务中的生物类药品实现营业收入723,551.19万元，同比增长为24.26%；毛利率92.27%，较去年同期下降了0.61个百分点。制药业务中的中成药实现营业收入58,262.84万元，同比增长0.48%；毛利率73.29%，较去年同期下降了2.52个百分点。房地产业务实现营业收入74,548.88万元，同比减少22.08%；占营业收入比重为8.69%，较去年同期下降了4.29个百分点。报告期内公司聚焦核心主业，制药业务实现较快幅度增长，房地产收入占比下降明显。 生长激素和疫苗表现亮眼，提供公司业绩保障。公司核心子公司金赛药业和百克生物2020年实现营业收入分别为58.03亿元和14.33亿元，同比分别增长20.34%和43.30%；实现净利润分别为27.60亿元和4.09亿元，同比分别增长39.66%和133.88%。金赛药业收入结构持续优化，主要品种聚乙二醇重组人生长激素注射液和重组人生长激素注射液多个适应症已步入临床Ⅱ/Ⅲ期，市场空间有望进一步打开。百克生物鼻喷流感疫苗上市首年销售良好，获得批签发156.7万人份；水痘疫苗获得批签发883.02万人份，同比增长23.33%，为公司业绩增长提供稳定保障。 百克分拆上市，助推公司发展。2月2日公司表示拟分拆子公司百克生物至科创板上市。百克生物作为公司核心子公司之一，分拆上市有利于公司及子公司百克生物的知名度及管理水平。百克生物上市成功后，增强资金实力，助力长期发展，长春高新未来有望从中持续获益。 投资建议：我们预计公司2021-2023年摊薄后（暂不考虑转增的影响）的EPS分别为10.05元、12.57元和15.57元，对应的动态市盈率分别为43.28倍、34.61倍和27.94倍。长春高新作为我国生长激素龙头企业，产品管线丰富，生长激素和疫苗产品优势明显，维持买入评级。 风险提示：行业竞争加剧、研发低于预期的风

报告期内公司实现营业收入787,967.27万元，同比增长9.28%；利润总额96,115.33万元，同比增长51.67%；归属于上市公司股东的净利润81,6673.01万元，同比增长47.58%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润69,119.69万元，同比增长30.48%；基本每股收益0.69元，同比增长47.57%。 业绩维持亮眼表现。报告期内，公司中间体及原料实现营业收入593,108.71万元，同比增长12.03%；毛利率21.98%，较去业务年同期下降了1.16个百分点。合同研发生产服务业务实现营业收入105,524.97万元，同比增长为46.14%；毛利率41.62%，较去年同期增加了4.33个百分点。制剂业务实现营业收入76,015.33万元，同比减少32.42%；毛利率57.63%，较去年同期下降了16.89个百分点。2020年公司制剂业务受乌苯美司退出医保目录、新冠疫情等多方因素的冲击，业务出现明显下滑。 但中间体及原料业务保持稳定增长趋势，同时，CDMO业务的高速增长驱动公司整体业绩快速上升。 CCDMO业务增长态势强劲。报告期内，公司新增CDMO项目540个，较去年同期增长40%左右。目前公司正在进行的200个CDMO项目中，包括研发服务项目88个，商业化人用药项目74个，商业化兽药项目25个和其他商业化项目13个。此外，公司于上海CDMO研发中心新增的实验楼预计2021年使用，实验楼占地3700平方米，进一步赋能公司研发、生产能力，有望长期为公司业绩增长提供保障。 研发、一致性评价工作稳步推进。报告期内，公司吲达帕胺片和阿莫西林胶囊通过一致性评价并获得生产批件，左氧氟沙星片通过国家化药4类注册批件，等同于通过一致性评价，同时，安非他酮缓释片获得美国FDA的ANDA申请批准，未来均有望持续放量。研发方面，索法地尔步入临床Ⅲ期试验，获批后将进一步丰富产品管线，优化产品结构。 投资建议：我们预计公司2021-2023年摊薄后（暂不考虑转增的影响）的EPS分别为0.93元、1.25元和1.59元，对应的动态市盈率分别为26.81倍、19.98倍和15.70倍。普洛药业作为我国化学原料药生产、出口的龙头企业，原料药业务可为公司提供稳定的现金流支撑。同时，公司CDMO业务增长强劲，行业高景气。此外，制剂业务有望随着疫情缓和实现恢复性增长，给予买入评级。 风险提示：CDMO业务开展不及预期、政策风险、新冠肺炎疫情风险

报告期内公司实现营业收入55,002.54万元，同比减少27.75%；归属于上市公司股东的净利润14,175.81万元，同比减少30.41%。公司三季度实现营业收入20,202.20万元，同比减少7.19%；归属于上市公司股东的净利润3,870.19万元，同比减少28.72%。 公司Q3经营情况持续改善。公司前三季度营业收入同比增速分别为-63.2%、-21.02%和-7.19%，逐季修复。利润方面，公司Q1实现归母净利润3,223.35万元，同比减少34.45%；Q2实现归母净利润7,082.26万元，同比减少29.34%；Q3实现归母净利润3,870.19万元，同比减少28.72%，持续改善，扣非后的归母净利润改善更加突出。受新冠肺炎疫情影响，我国医疗机构手术病人显著减少，公司主营产品“苏灵”作为广泛应用于各个临床科室止血的血凝酶制剂，业务遭受影响。随着我国疫情缓和、常态化防控逐步推进，公司业绩逐季修复，业务改善态势较为确定，公司Q4业绩值得期待。 员工持股计划提升公司凝聚力。10月 13日，公司发布公告，通过集中竞价交易方式回购股份，用于推出第一期员工持股计划。本次持股计划设立规模不超过 6,300万元，其中管理层（5人）合计认购不低于 2,300万元，不低于总份额的 36.51%，其他员工（不超过 300人）合计认购不超过 4,000万元，不超过总份额的 63.49%。本次持股计划受让公司回购股票价格为 31.54元/股。本次为公司首次推出员工持股计划，覆盖范围广，中高层核心管理人员积极参与，绑定员工利益，股权激励计划有望进一步提升管理层和员工积极性，凝聚发展动力。 围绕骨科布局，产品管线不断丰富。长期来看，公司此前同Pfenex及泰凌医药等公司签署协议，获得密盖息鼻注射剂及鼻喷剂在包括中国大陆、中国香港、瑞士的业务和特立帕肽在中国大陆、中国香港、马来西亚等地永久独家商业运营权，有望成为公司新的增长点，增厚公司业绩。 同时，创新药研发稳步推进，产品管线有望进一步丰富。 投资建议：我们维持之前的预测，预计公司 2020-2022年摊薄后（暂不考虑并表及定增股本的影响）的 EPS 分别为 1.28元、1.45元和 1.64元，对应的动态市盈率分别为 31.34倍、27.70倍和 24.46倍。康辰药业作为我国血凝酶制剂行业细分领域龙头企业，受益于医疗机构手术人次恢复增长，维持买入评级

报告期内公司实现营业收入723,137.68万元，同比减少18.95%；利润总额24,103.31万元，同比减少71.58%；归属于上市公司股东的净利润20,284.12万元，同比减少72.15%；扣非后归属母公司股东的净利润13,740.42万元，同比减少78.66%；基本每股收益0.14元，同比减少72.55%。 疫情抑制短期业绩，需求回暖长期看好。报告期内，公司输液业务实现营业收入379,349.48万元，同比减少26.76%；毛利率69.13%，较去年同期下降了1.60个百分点。非输液业务实现营业收入325,189.98万元，同比减少11.36%；毛利率38.20%，较去年同期下降了7.11个百分点。受本次新冠病毒疫情影响，医疗机构非疫情科室工作停摆，公司主营输液业务遭到抑制，目前我国疫情防控已经步入常态化，医疗机构均已得到放开，医疗机构及患者对输液产品需求开始回暖，公司业绩有望持续改善。 川宁产能释放，助力公司业绩改善。报告期内，公司伊犁宁川产能达到饱和，硫氰酸红霉素、头孢系列、青霉素产线产能全面释放，产品售价虽未达到去年同期水平，但有所反弹。此外，公司重磅产品术必安和艾时达相继获批，为公司注入成长动力。随着疫情防控常态化，公司业绩有望逐渐恢复。 研发力度持续加大，支撑自身长期发展。2020H公司研发费用68,585.36万元，同比增长29.71%。报告期内，公司共有12项药物获批上市，16项药物申报生产。NDDS研究方面，公司2020年8月获得注射用紫杉醇生产批件，现有4项NDDS项目获得较好进展，3项NDDS项目正在进行临床研究。 创新药方面，公司A166、A277相继进入临床试验，A264开展中美病例入组。公司疫情期间仍持续加大研发力度，未来随着公司自研项目逐步进入收获期，有望通过丰富自身产品管线，支撑公司长期发展。 投资建议：我们预计公司2020-2022年摊薄后的EPS分别为0.52元、0.77元和0.95元，对应的动态市盈率分别为47.74倍、31.94倍和26.13倍。科伦药业是我国输液细分行业龙头企业，同时向创新药企业转型，随着疫情常态化防控推进，业绩有望持续改善，给予买入评级。 风险提示：政策风险、研发风险、创新药推进低于预期。

报告期内，公司实现营业收入29,703.74万元，同比增长13.17%；利润总额14,403.94万元，同比增长8.93%；归属于上市公司股东的净利润12,792.39万元，同比增长9.70%；基本每股收益0.21元，同比增长9.68%。 主营业务平稳增长。报告期内，公司角膜接触镜产品实现营业收入18,369.69万元，同比增长5.79%，占营业收入总比重61.84%；毛利率91.26%，较去年同期减少了1.01个百分点。护理产品实现营业收入6,307.70万元，同比增长39.81%，占营业收入总比重21.24%；毛利率55.07%，较去年同期增加了16.48个百分点。普通框架镜销售等产品实现营业收入4,764.90万元，同比增长44.11%，占营业收入总比重16.04%；毛利率62.15%，较去年同期增加了4.96个百分点。公司主营产品角膜塑形镜市场需求旺盛，主要针对青少年，由于暑假时间长于寒假，公司下半年业务明显优于上半年，对下半年公司业绩持续企稳回升有积极影响。 Q2业绩恢复快速增长趋势。分季度来看，报告期内，公司2020Q1实现营业收入10,396.74万元，同比减少14.11%，扣非后归母净利润3,187.16万元，同比减少26.18%；公司2020Q2实现营业收入19,307.00万元，同比增长36.51%，扣非后归母净利润7,941.45万元，同比增长45.21%。受本次新冠疫情影响，公司Q1业务遭受一定影响，但从公司Q2业绩表现来看，边际改善的趋势比较确定。随着我国疫情常态化管控推进，眼科市场逐渐回暖，公司业绩增速有望快速修复，回归此前高速增长态势。 研发基建同步推进。研发方面，公司于报告期内获得实用新型授权3项，外观专利7项。基建方面，报告期内公司为应对镜片订单增长，定制了一条日本全自动生产线，并采购了美国生产设备。此外，公司对护理产品生产产能进行扩充，扩充产能的基建工作已基本完成，为公司护理产品产能提供长期保障。 投资建议：我们预计公司2020-2022年摊薄后（暂不考虑转增的影响）的EPS分别为0.65元、0.84元和1.08元，对应的动态市盈率分别为100.81倍、77.55倍和60.08倍。欧普康视所处行业市场景气较高，市场规模较为广阔，公司作为硬性角膜接触镜行业龙头企业，持续受益于市场高景气，维持买入评级。 风险提示：疫情风险、产品事故风险、供应商单一风险。

报告期内公司实现营业收入509,523.83万元，同比增长3.16%；利润总额155,764.81万元，同比增长57.66%；归属于上市公司股东的净利润100,414.36万元，同比增长35.97%；扣非后归属于上市公司股东的净利润83,455.92万元，同比增长26.72%;基本每股收益1.07元，同比增长35.44%。 重点产品持续放量，海外业务高速增长。报告期内，公司化学制剂业务实现营收231,534.43万元，同比减少11.66%；原料药及中间体业务实现营收122,706.86万元，同比增长0.66%；中药制剂业务实现营收63,915.55万元，同比减少9.91%；诊断试剂及设备业务实现营收88,903.17万元，同比增长143.35%。公司制剂产品艾普拉唑于2019年底纳入医保目录，持续放量；抗病毒颗粒纳入新冠肺炎诊疗指南，销售快速增长；海外疫情拐点尚未到来，海外新冠检测试剂产品需求依然旺盛，带动公司海外业务高速增长。综合考虑，公司各类重点产品有望在海外疫情的多点扩散和国内疫情常态化防控的形势下持续为公司贡献业绩。 子公司分拆上市，助力公司长期发展。8月9日，公司表示拟分拆子公司丽珠试剂于A股上市，分拆后公司将直接持有丽珠试剂39.43%的股权，保持对丽珠试剂的控制权。分拆上市有利于公司及子公司丽珠试剂的知名度及管理水平。丽珠试剂上市成功后，有望提升公司整体估值水平，增强公司资金实力，增加公司竞争优势，助推公司长期发展。 研发持续推进，丰富公司产品管线。报告期内，公司注射用醋酸奥曲肽微球注册申请获受理，注射用阿立哌唑微球获临床试验通知书并已开展I期临床试验，注射用醋酸曲普瑞林微球III期临床进展顺利，替硝唑片获得一致性评价批件，单硝酸异山梨酯片、注射用头孢地嗪钠完成一致性评价注册申报。公司研发进度持续推进，有望逐渐形成丰富的产品管线，提升公司市场竞争力。 投资建议：我们预计公司2020-2022年摊薄后（暂不考虑转增股本的影响）的EPS分别为1.78元、2.01元和2.27元，对应的动态市盈率分别为28.45倍、25.27倍和22.34倍。考虑艾普拉唑纳入医保目录，预计持续放量，叠加海外疫情不确定因素，新冠检测试剂也有望为公司持续贡献业绩，公司业绩可期，给予买入评级。 风险提示：政策风险、研发风险、子公司上市审批风险

报告期内公司实现营业收入416,396.21万元，同比减少12.32%；利润总额85,943.45万元，同比减少11.28%；归属于上市公司股东的净利润67,613.04万元，同比减少2.72%；扣非后归属于上市公司股东的净利润57,901.01万元，同比减少16.69%;基本每股收益0.1679元，同比减少3.49%。 Q2业绩恢复强劲增长。分季度来看，报告期内，公司2020Q1实现营业收入164,153.18万元，同比减少26.86%，扣非后归母净利润2,580.80万元，同比减少90.50%；公司2020Q2实现营业收入252,243.03万元，同比增长0.72%，扣非后归母净利润55,320.22万元，同比增长30.69%。受疫情影响，2020H公司门诊量同比减少16.53%，为264.11万人次；手术量同比减少21.13%，为23.63万例。疫情对眼科门诊、手术人次有所影响，但眼科高景气度和需求度并未降低，2020Q2我国疫情态势有所缓和，眼科市场刚性需求也得到释放。伴随我国疫情常态化管控的推进，公司业绩有望持续修复。 视光业务改善明显。业务板块方面，报告期内视光服务实现营业收入82,319.85万元，同比减少1.83%，公司视光业务基本恢复，表现较为亮眼，主要由于二季度中小学的陆续返校，带动视光业绩增长。 并购有序推进，内生增长稳健。2020年6月，公司以发行股份及支付现金方式募集7.1亿资金完成对30家医疗机构的收购。此次收购多家体外医疗机构及视光学中心，将会进一步扩大公司眼科市场规模，提升公司整体盈利能力。同时，收购标的中万州爱瑞与开州爱瑞原属于重庆爱瑞阳光眼科医疗产业集团股份有限公司，在四川、重庆等地拥有多家医疗机构，网络布局完善。此次收购将与爱瑞阳光的合作将更加完善公司国内分级连锁的战略布局，增厚公司业绩。 投资建议：我们预计公司2020-2022年摊薄后（暂不考虑转增股本的影响）的EPS分别为0.43元、0.57元和0.75元，对应的动态市盈率分别为108.23倍、81.98倍和61.76倍。眼科医疗服务行业表现出较高的景气度，公司扩张脚步仍在持续，公司三大主营业务业绩有望逐渐修复，维持买入评级。 风险提示：行业政策风险，医疗事故风险，疫情风险

报告期内公司实现营业收入416,,396..21万元，同比减少12..32%%；利润总额85,,943..45万元，同比减少11..28%%；归属于上市公司股东的净利润67,,613..04万元，同比减少22..72%%；扣非后归属于上市公司股东的净利润57,,901..01万元，同比减少116.69%;基本每股收益00..1679元，同比减少33..4499%%。 Q2业绩恢复强劲增长。分季度来看，报告期内，公司2020Q1实现营业收入164,153.18万元，同比减少26.86%，扣非后归母净利润2,580.80万元，同比减少90.50%；公司2020Q2实现营业收入252,243.03万元，同比增长0.72%，扣非后归母净利润55,320.22万元，同比增长30.69%。受疫情影响，2020H公司门诊量同比减少16.53%，为264.11万人次；手术量同比减少21.13%，为23.63万例。疫情对眼科门诊、手术人次有所影响，但眼科高景气度和需求度并未降低，2020Q2我国疫情态势有所缓和，眼科市场刚性需求也得到释放。伴随我国疫情常态化管控的推进，公司业绩有望持续修复。 视光业务改善明显。业务板块方面，报告期内视光服务实现营业收入82,319.85万元，同比减少1.83%，公司视光业务基本恢复，表现较为亮眼，主要由于二季度中小学的陆续返校，带动视光业绩增长。 并购有序推进，内生增长稳健。2020年6月，公司以发行股份及支付现金方式募集7.1亿资金完成对30家医疗机构的收购。此次收购多家体外医疗机构及视光学中心，将会进一步扩大公司眼科市场规模，提升公司整体盈利能力。同时，收购标的中万州爱瑞与开州爱瑞原属于重庆爱瑞阳光眼科医疗产业集团股份有限公司，在四川、重庆等地拥有多家医疗机构，网络布局完善。此次收购将与爱瑞阳光的合作将更加完善公司国内分级连锁的战略布局，增厚公司业绩。 投资建议：我们预计公司2020-2022年摊薄后（暂不考虑转增股本的影响）的EPS分别为0.43元、0.57元和0.75元，对应的动态市盈率分别为108.23倍、81.98倍和61.76倍。眼科医疗服务行业表现出较高的景气度，公司扩张脚步仍在持续，公司三大主营业务业绩有望逐渐修复，维持买入评级。 风险提示：行业政策风险，医疗事故风险，疫情风险

报告期内公司实现营业收入1,130,888.19万元，同比增长12.79%；利润总额316,013.69万元，同比增长11.66%；归属于上市公司股东的净利润266,191.72万元，同比增长10.34%；基本每股收益0.50元，同比增长11.11%。 公司业绩季度环比改善。从业绩方面来看，2020H1业绩持续呈现稳定增长趋势。受本次新冠疫情影响，医院手术及门诊病人人次均有所减少，公司麻醉药等主要产品业绩受到一定程度压制，业绩增速水平受到一定影响。分季度来看，公司2020Q1实现营业收入552,701.53万元，同比增长11.28%，归属于上市公司股东的净利润131,542.59万元，同比增长10.30%；2020Q2实现营业收入578,186.66万元，同比增长14.28%，归属于上市公司股东的净利润134,649.13万元，同比增长10.38%，公司2020Q2收入和归母净利润增速出现反弹。随着疫情持续缓和，业绩增速逐季改善，公司下半年业绩增速水平有望持续得到改善。 研发力度持续提升。报告期内，公司持续加大研发投入，2020H1公司研发投入18.63亿元，较去年同期增长25.56%，占公司销售收入比重16.48%。截至报告期内，公司共取得药品生产批件4个，包括卡瑞利珠单抗、甲苯磺酸瑞马唑仑等3个创新药制剂生产批件及吉非替尼仿制药制剂生产批件，创新药临床批件37个和一致性评价批件3个。伴随公司创新药品陆续获批，产品线条不断丰富，市场占有率不断提高，进一步巩固行业龙头地位。 股权激励计划利好长期发展。公司于8月1日发布年度最新股权激励计划，激励对象总数为1302人，占公司2019年底注册员工总数的5.33%； 激励计划解锁业绩条件为以2019年净利润为基数，2020至2022年度净利润增长率不低于20%、42%和67%。本次激励计划覆盖范围较大，激励时间较长，解锁条件较高，彰显公司快速、可持续发展信心的同时，也为公司锁住优质人才，进一步增强公司核心竞争力，提升公司市场影响力。 投资建议：我们预计公司2020-2022年摊薄后的EPS分别为1.29元、1.69元和2.15元，对应的动态市盈率分别为72.07倍、55.27倍和43.30倍。恒瑞医药作为我国创新药企业龙头，持续受益于我国创新药政策的深度推进，维持买入评级。 风险提示：政策风险、研发风险、创新药推进低于预期。

报告期内公司实现营业收入34,800.34万元，同比减少35.98%；归属于上市公司股东的净利润10,305.61万元，同比减少31.02%。公司二季度实现营业收入27,707.35万元，环比增长290.63%；归属于上市公司股东的净利润7,082.26万元，环比增长119.72%。 公司业务边际改善明显。报告期内，公司主营业务实现营业收入34,800.34万元。从前两季度表现来看，公司一季度实现营业收入7,092.98万元，同比减少63.20%，环比减少76.72%；二季度实现营业收入27,707.35万元，同比减少21.02%，环比增长290.63%。公司主营产品苏灵为止血药领域的血凝酶制剂，广泛应用于各个临床科室的止血药物。受本次新冠疫情影响，医疗机构手术病人显著减少，公司业务遭受一定影响，但从公司二季度业绩表现来看，边际改善的趋势比较确定，随着疫情持续缓和，公司业绩有望恢复增长。 现金储备亮眼，研发持续推进。截止至报告期末，公司现有货币资金合计201,436.70万元，较期初增长21,139.76万元。公司现金储备丰富，为公司长期可持续发展、提升行业竞争力奠定了坚实的物质基础。研发方面，CX1003及KC1036等多个项目已开启临床试验，有望在未来丰富产品管线，增厚业绩。 引入战投，强化公司产业布局。公司7月13日晚公告拟非公开发行A股，引入战略投资者C-Bridge Cpaital GP IV, Ltd（康桥资本）及其旗下CBC IV Investment Eight Limited（“CBC投资”）。康桥资本资金管理规模超过20亿美元，是国内医疗健康领域规模较大的私募基金之一。通过与康桥资本及其旗下的CBC投资签订《战略投资协议》，引入强力战略投资者，在利用募集资金对公司现有产品线条进行丰富的同时，有望依托康桥资本在行业中的深厚资源，为公司进一步丰富创新药的研发管线和销售的产品线提供竞争优势，提升公司在创新药领域的核心竞争力。 投资建议：我们维持之前的预测，预计公司2020-2022年摊薄后（暂不考虑并表及定增股本的影响）的EPS分别为1.28元、1.45元和1.64元，对应的动态市盈率分别为40.12倍、35.51倍和31.38倍。康辰药业作为我国血凝酶制剂行业细分领域龙头企业，受益于医疗机构手术人次恢复增长，维持买入评级。 风险提示：政策风险、研发风险、并购低于预期。

报告期内公司实现营业收入64,690.37万元,同比增长41.12%;利润总额33,388.81万元,同比增长35.78%;归属于上市公司股东的净利润30,688.93万元,同比增长41.92%;基本每股收益0.77元,同比增长41.29%。 核心产品持续放量。报告期内,公司角膜塑形镜产品实现营业收入43,742.97万元,同比增长41.09%,占营业收入总比重67.62%;毛利率90.92%,较去年同期增加了0.46个百分点。护理产品实现营业收入10,713.14万元,同比增长28.48%,占营业收入总比重16.56%;毛利率44.58%,较去年同期增加了4.52个百分点。普通框架镜销售等产品实现营业收入8,462.00万元,同比增长53.38%,占营业收入总比重13.08%;毛利率58.25%,较去年同期减少了6.78个百分点。公司主营产品角膜塑形镜市场需求旺盛,报告期内营收增速较快,是公司业绩提高的主要驱动因素,角膜塑形镜中梦戴维及DreamVision系列等重磅产品持续放量,为公司业绩带来积极影响。 战略布局加速扩张。2019年,公司延续网络拓展战略,新增100余家合作医院及医疗机构,新设立子公司57家;报告期内,公司在全国已拥有169家分/子/孙公司,160余家视光服务终端。公司网络布局日趋全面,我国国民医疗健康意识的逐步觉醒,政策上,国家先后发布《综合防控儿童青少年近视实施方案》及《近视防治指南》,提出角膜塑形镜是近视防控的有效方法之一,带动了国民眼科健康防控态度提升,受此影响,公司市场渗透率有望持续上升,驱动核心产品业绩增长。 疫情或将延后业绩释放。公司目前受疫情影响,角膜塑形镜及框架镜等产品销售受到一定影响。但鉴于我国近视眼率居世界前列,市场需求较为旺盛,伴随国内疫情趋于缓和,公司业绩能力有望在疫情结束后得到释放。 投资建议:我们预计公司2020-2022年摊薄后(暂不考虑转增的影响)的EPS分别为0.97元、1.26元和1.62元,对应的动态市盈率分别为61.48倍、47.31倍和36.65倍。欧普康视所处行业市场景气较高,市场规模较为广阔,公司作为硬性角膜接触镜行业龙头企业,持续受益于市场高景气,给予买入评级。 风险提示:疫情风险、产品事故风险、供应商单一风险。

报告期内公司实现营业收入779,552.94万元,同比增长22.64%;利润总额206,325.56万元,同比增长39.99%;归属于上市公司股东的净利润172,530.62万元,同比增长41.57%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润124,078.19万元,同比增长18.21%;基本每股收益0.97元,同比增长42.49%。 器械、药品主业双增长。报告期内,公司医疗器械业务实现营业收入362,264.97万元,同比增长24.60%,占营业收入总比重46.47%;毛利率68.03%,较去年同期降低了0.38个百分点。其中自产器械产品实现营业收入313.748.68万元,同比增长25.87%,占营业收入总比重40.25%;支架系统、体外诊断产品及外科器材等产品提供了较高的业绩增长动力。 药品业务实现营业收入384,861.09万元,同比增长21.34%,占营业收入比重49.37%;毛利率85.95%,较去年同期降低了1.96个百分点。公司双主营业务保持快速增长,各业务板块稳步推进,公司整体发展态势平稳。 自研创新完善产品线条。2019年公司研发费用54,391.39万元,同比增长44.59%,连续两年保持较高增长水平。报告期内公司推出我国首个获准上市的生物可吸收支架“NeoVas”,目前已在全国29个省份销售,贡献支架销售的10.24%。公司自主研发左心耳封堵器、血管内药物(紫杉醇)洗脱球囊导管(冠脉)、OmniECGB120AI等多个产品也预计于2020年取得注册批件。随着公司产品的研发推进,公司产品的丰富管线,NeoVas等重磅产品的放量,未来公司有望进一步巩固市场地位,提高市场渗透率。 定增提升核心竞争力。2020年3月,公司拟开展318,000万元的定增方案,向中国国新旗下的国新投资、国新央企运营基金等7名特定对象发行股票,用于偿还债务和补充流动资金。公司有望持续推进自研创新产品,优化公司内部结构,提升市场认可度及公司竞争力。 投资建议:我们预计公司2020-2022年摊薄后(暂不考虑定增的影响)的EPS分别为1.23元、1.60元和1.95元,对应的动态市盈率分别为29.40倍、22.67倍和18.57倍。尽管公司一季报受本次新冠疫情影响较大,考虑到公司内部结构有望逐渐优化、合理的产业和平台布局以及研发成果不断释放,给予买入评级。 风险提示:政策风险、研发低于预期的风险、新冠肺炎疫情风险