金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/40 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
长春高新 医药生物 2024-01-11 122.78 -- -- 132.88 8.23%
132.88 8.23% -- 详细
2024 年 1 月 9 日,公司发布公告,控股子公司长春金赛药业有限责任公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药品 注册证书》,金赛药业重组人促卵泡激素注射液 22μg(300IU)、33μg(450IU)、44μg(600IU)符合药品注册的有关要求,批准注册,发给药品注册证书。 经营分析促卵泡水针依从性优势显著,公司辅助生殖领域管线持续丰富。 根据中华医学会生殖医学分会发布的《辅助生殖促排卵药物治疗专家共识》,辅助生殖技术(ART)的重要内容之一是促排卵治疗,其应用改善了临床妊娠率,促性腺激素(Gn)类药物为促排卵最常用药物之一,包括促性腺激素(hMG)、人卵泡刺激素(FSH)、人绒毛膜促性腺激素(hCG),其中人卵泡刺激素(FSH)包括尿源性人卵泡刺激素(uFSH)和重组 FSH(rFSH)。根据专家共识,重组促卵泡素有粉针剂和水针剂 2 种剂型,其中重组促卵泡素水针剂的不良反应轻微,可以在更短的时间有更高效的刺激排卵效能。 公司重组促卵泡素金赛恒于2015年获批上市,为首个国产化的重组促卵泡素,本次获批的重组人促卵泡素注射液为首个国产重组促卵泡素水针剂,公司辅助生殖领域管线得到进一步丰富。 以科技创新为源动力,研发管线有望接续落地。近年来公司大幅提升研发投入水平,持续聚焦创新能力、打造多元化经营能力,稳步推进儿科内分泌、儿科综合、成人内分泌、女性健康、肿瘤、皮科医美等业务板块战略布局、人才引进、架构调整等工作持续完善。目前公司持续推进多领域管线布局,打造了蛋白药物长效控释等一系列研发创新技术平台,努力推进打造领先及有差异化优势的产品。未来公司研发管线有望接续落地,为业绩长期增长奠定坚实基础。 盈利预测、估值与评级公司生长激素龙头地位稳固,长期增长逻辑不变,我们维持盈利预 期 , 预 计 公 司 2023-2025 年 分 别 实 现 归 母净 利 润 47.8(+15%)、55.1(+15%)、62.2 亿元(+13%),EPS 分别为 11.81、13.60、15.38 元,对应当前 P/E 分别为 12、10、9 倍。维持“买入”评级。 风险提示医保降价和控费风险;生长激素竞争加剧风险;疫苗销售不及预期;研发进展不达预期等
长春高新 医药生物 2023-12-27 122.78 -- -- 132.88 8.23%
132.88 8.23% -- 详细
较好消化生长激素集采影响,看好长效水针放量。2019-2022年期间,长春高新营收和归母净利润保持快速增长态势,销售费用率呈波动下降趋势,研发费用率呈增长态势,负债压力较轻。我们认为,基因重组人生长激素国内市场具备增长潜力,渗透率具备提升空间。从剂型来看,目前粉针市场竞争激烈,2022年以来多省份进行生长激素集采,金赛药业基本实现以价带量的目标。我们看好患者对长效水针的良好依存性,随着金赛药业对其适应症的拓展和FDA报批等工作的推进,长效水针具备放量潜力。 带疱营销推广稳步开展,2024年智飞入局有望加速渗透。子公司百克生物目前拥有水痘疫苗、鼻喷流感疫苗、带状疱疹疫苗等已获批的疫苗产品,在研品种不断推进,有望持续提供增长动能。带状疱疹疫苗是百克生物自主研发的国内首个用于40岁及以上人群的带状疱疹疫苗,填补了国内市场空白。目前百克生物正稳步开展带疱营销推广,智飞代理GSK产品有望共同做大市场。 研发管线丰厚,看好长效拓展适应症及金纳单抗等管线。据公司2023半年报及交流公告,子公司金赛药业研发管线覆盖妇科、儿科、男科、肿瘤创新药等领域,部分管线已处于三期。目前金赛药业已有包括亮丙瑞林、长效促卵泡素、金妥昔单抗、金纳单抗等在研产品的多个适应症在III期临床阶段,同时多项产品处于临床前、I期临床、II期临床阶段。长效生长激素美国临床方案目前已提交,金赛药业与美国相关监管机构持续沟通中,积极推进临床审批等工作。我们看好长效水针拓展适应症及金纳单抗(痛风关节炎适应症)等潜力管线。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2023-2025年营业收入分别为145.27/171.59/196.38亿元,归母净利润分别为48.76/56.38/65.08亿元,EPS分别为12.05/13.93/16.08元,PE分别为11.69/10.10/8.75X。我们认为子公司金赛药业长效生长激素具备增长潜力,拥有多项III期临床管线,子公司百克生物带状疱疹疫苗有望放量,公司估值相对可比公司处于较低水平,具备配置性价比。首次覆盖,我们给予“买入”评级。股价催化剂:产品获批上市、取得较好研发进展、集采中标且降幅温和。 风险因素:政策变化风险、新药研发风险、业务整合及规模扩大带来的管理风险、人才整合风险。
长春高新 医药生物 2023-10-26 122.78 -- -- 132.88 8.23%
132.88 8.23% -- 详细
事件: 公司发布 2023年三季报, 实现营业收入 106.8亿元,同比增长 10.7%; 实现归属于母公司股东净利润 36.1亿元,同比增长 4.3%;实现扣非后归母净利润 36.2亿元,同比增长 5.4%。 生长激素平稳增长。 23年 Q1-3子公司金赛药业实现收入 81.2亿元(+3.8%),实现净利润 35.2亿元(+1.6%) 。 其中单 Q3季度实现营业收入 29.8亿元,同比增长 4%, 归母净利润实现 13.3亿元(+3.8%), 增速有所放缓。目前公司聚乙二醇重组人生长激素获批, 获批前,金赛药业需从单一供应商外购 PEG, 此次申请获批使得金赛药业自产 PEG可用于聚乙二醇重组人生长激素注射液的生产,这将有利于聚乙二醇重组人生长激素注射液的原材料供应保障和成本优化。 百克生物带状疱疹疫苗持续放量。 百克生物实现营业收入 12.4亿元,实现净利润 3.3亿元。 百克生物 2023Q1/Q2/Q3分别实现营业收入 1.8/3.8/6.8亿元(+30%/+25%/+61%),实现归母净利润 0.2/0.9/2.2亿元(+6%/+65%/+58.9%),主要系 Q2季度公司带状疱疹疫苗首次实现上市销售, Q3季度开始陆续发货。 根据公司最新投资者关系活动记录表,带状疱疹疫苗已经在全国 29个省、自治区、直辖市完成准入。从盈利能力来看, 公司 2023Q1-3毛利率为 88.8%(-0.2pp)。销售费用率 35.7%(-2.9pp),管理费用率为 9.2%(-2.1pp) ,研发费用率为 11%(-0.5pp), 主要系单纯疱疹病毒-2疫苗项目、重组带状疱疹疫苗项目投入所致。公司 23Q1-3净利率为 26.6%(+2.1pp)。盈利能力有所提升。 地产和中成药业务基本保持平稳。 高新地产实现营业收入 7.75亿元,实现净利润 0.76亿元。华康药业实现营业收入 5.16亿元,实现净利润 0.28亿元。 聚焦主业发展, 根据公司未来发展战略,为聚焦生物医药核心业务板块,优化产业布局与资源配置,突出主业核心优势,改善资产负债结构,提高公司现金流水平,公司拟向公司控股股东超达集团转让所持有的高新地产 100%股权。此次剥离完成后,公司将持续发展主营业务,进一步聚焦公司发展重心。 盈利预测与投资建议。预计 2023-2025年 EPS 分别为 14.62元、18.42元、23.32元,对应动态 PE 分别为 9倍、 7倍、 6倍。维持“买入”评级。 风险提示: 产品销售下滑风险, 研发进度不及预期风险。
长春高新 医药生物 2023-08-28 140.00 -- -- 145.25 3.75%
145.25 3.75% -- 详细
事件:公司发布 2023年半年报,23H1实现营收 61.7亿元(+5.77%),实现归母净利润 21.6亿元(+1.9%),扣非净利润 21.6亿元(+3.1%);23Q2,实现营收 33.9亿元(+18.7%),实现归母净利润 13.0亿元(+32.8%),扣非净利润 13.1亿元(+34.2%)。 业绩符合预期,看好 23年下半年新患持续高增长。分核心子公司来看,1)百克生物:23H1实现营收 5.6亿元(同比+27%),实现归母净利润 1.1亿元(同比+50%)。23Q2实现营收 3.8亿元(同比+27%),归母净利润0.9亿元(同比+55%);2)金赛药业:23H1实现营收 51.4亿元(同比+3.6%),实现归母净利润 22.0亿元(同比+0.3%),23Q2,实现营收 27.86亿元(同比+21%,23Q1为 23.5亿),实现净利润 13.0亿元(同比+32%,23Q1为 9.0亿),Q2收入和利润环比 Q1均增长(18.4%和 45.5%),趋势向好。Q2高增长主要系去年同期疫情影响,公司公开纪要显示,4-5月份新患同比增长约 40%,纯销综合增速约 20%,考虑到 22年下半年疫情影响,23年下半年有望进一步恢复新患数量。 多业务布局,看好公司研发创新管线陆续兑现。公司成为集生物技术制药、基因概念、化学制药和中成药于一身的综合类集团化企业。分业务领域来看,1)成人内分泌领域:长效生长激素预计 2025年完成,2027年上市,在研新一代长效产品预计在 24年底启动美国临床,逐步构建以长效生长激素为主,围绕增肌减脂等方向的管线布局;2)胃癌治疗领域:公司积极推动金妥昔单抗注射液的研发,产品有望 25年后能成为全球唯一的二线胃癌治疗用药;3)痛风治疗及预防领域:公司注射用金纳单抗的研发顺利推进,未来有望成为治疗痛风性关节炎的首选用药和预防性用药;4)医美领域:公司以皮肤健康领域的新药开发为主,辅助补充有独特竞争壁垒的玻尿酸、胶原蛋白、塑形、增肌减脂等相关产品,以期形成产品组合;5)其他业务领域:麻醉领域前期引进复方利多卡因产品,减肥领域胃占容成功获批上市,现阶段推广进展良好。 盈利预测及投资建议。我们预计 23-25年公司业绩分别为 47.7/57.9/71.6亿元,同比增长 15.1%/21.5%/23.6%,对应 PE 分别为 12/10/8倍,维持“买入”评级。 风险提示:市场竞争加剧的风险;产品销售不及预期的风险;相关政策风险。
长春高新 医药生物 2023-08-28 140.00 -- -- 145.25 3.75%
145.25 3.75% -- 详细
长春高新股份发布 2023年半年报业绩公告:2023年营业收入 61.681亿元,同比增长 5.77%;归母净利润 21.603亿元,同比增长 1.91%;扣非后归母净利润 21.639亿元,同比增长 3.11%。 投资要点金赛药业二季度提速明显子公司金赛药业 2023H1实现营收 51.39亿元,同比增长3.57%;归母净利润 21.97亿元,同比增长 0.27%。单看二季度,金赛药业营收 27.86亿元,同比增长 20.40%,环比增长 18.40%。2023Q2克服疫情影响,生长激素新患入组恢复增长,长效剂型的销售也呈现稳步增长态势。2022年生长激素长效剂型占比由 2021年的 18%提升到 23%左右,公司实现聚乙二醇重组人生长激素注射液材料自供,可有效降低生产成本,提升生长激素长效剂型毛利率,为公司产品迭代及未来的竞争中提供更多的发挥空间。 带状疱疹疫苗为百克生物注入新活力子公司百克生物 2023H1实现营收 5.6亿元,同比增长26.98%;归母净利润 1.11亿元,同比增长 50%。单看二季度,百克生物营收 3.81亿元,同比增长 25.74%,环比增长112.85%,主要系带状疱疹 4月首次获得批签发,贡献了 Q2的主要增量。截止 2023年 8月 20日,百克生物带状疱疹疫苗获批签发 15批次,预计 45-60万支左右,目前已完成 20余省份的招标准入工作,同时搭建数字化营销模式,预计带状疱疹疫苗的市场覆盖率将稳步提升。 深度挖掘儿科领域,积极布局女性健康、肿瘤、医美等板块公司持续推动儿科综合等产品引进、商业化能力建设,使得金赛药业儿科市场优势能力将得到进一步的发挥,儿童营养等产品的收入水平及业绩占比有所提升。在女性健康领域,公司促卵泡激素产品销售收入稳步提升,同时后续储备产品陆续上市,金赛药业在女性健康领域将从单纯治疗向覆盖辅助生殖、常见病、更年期、容貌及身材管理等全生命周期健康管理拓展。 盈利预测我 们 预 测 公 司 2023E-2025E 年 收 入 分 别 为 155.56、180.22、208.32亿元,归母净利润为 50.85、63.58、74.88亿元,EPS 分别为 12.56、15.71、18.50元,当前股价对应PE 分别为 11.1、8.9、7.5倍,给予“增持”投资评级。 风险提示集采不确定性风险,生长激素竞争加剧风险,新患入组不及预期,政策风险,带状疱疹疫苗销售不及预期等风险。
长春高新 医药生物 2023-08-28 140.00 -- -- 145.25 3.75%
145.25 3.75% -- 详细
事件:公司发布 2023 年中报业绩,实现营业收入 61.68 亿元,较上年同期增长 5.77%;实现归母净利润 21.60 亿元,同比增长 1.91%;实现扣非归母净利润 21.64 亿元,同比增长 3.11%。 Q2 业绩迎来拐点,主要子公司业绩均实现较快增长。分季度来看,单Q2 实现营业收入 33.90 亿元,同比增长 18.69%,实现归母净利润 13.03 亿元,同比增长 32.78%,扣非归母净利润 13.10 亿元,同比增长 34.22%,Q2 实现了年初因疫情扰动下的恢复性增长。从利润率看,Q2 单季销售毛利率为 89.44%,与去年同期相比略有上升,单季销售净利率为 39.77%,与去年同期比提高 4.5pcts,公司盈利能力进一步提高。费用率方面,销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别-1.58/-0.18/+1.10/-0.16pcts。子公司业务子公司金赛药业实现收入 51.39 亿元,同比增长3.57%,实现归母净利润 21.97 亿元,同比基本持平。子公司百克生物实现收入 5.60 亿元,同比增长 26.98%,实现归母净利润 1.11 亿元,同比增长50%。子公司华康药业实现收入 3.54 亿元,同比增长 16.07%,实现归母净利润 0.19 亿元,同比增长 18.75%。子公司高新地产实现收入 0.97 亿元,实现归属于上市公司股东净利润 0.05 亿元。 金赛持续聚焦创新能力,稳步推进各业务板块战略布局。子公司金赛药业持续提升市场对长效生长激素优效和安全性接受程度,推动儿科综合等产品引进、商业化能力建设,有效提升长效生长激素、儿童营养等产品的收入水平及业绩占比。目前公司生长激素产品获批的适应症已达 12 项,结合成人市场的稳步布局,未来有望实现儿科和成人新业务全面协同发展的目标。另外,今年上半年公司聚乙二醇重组人生长激素获批,使得金赛药业自产 PEG 可用于聚乙二醇重组人生长激素注射液的生产,这将有利于聚乙二醇重组人生长激素注射液的原材料供应保障和成本优化。 带状疱疹疫苗快速放量,研发实力提供长期发展动力。百克生物今年上半年业绩增速较快主要是由于公司年初取得带状疱疹疫苗注册证书,截止7 月,已有 23 个省区直辖市完成准入,且已获得 15 个批次批签发。另外,公司高度重视研发,上半年累计研发投入占营业收入比例为 17.51%,目前,公司拥有 13 项在研疫苗和 3 项在研的用于传染病防控的单克隆抗体,主要包括百白破疫苗(三组分)、液体鼻喷流感疫苗、狂犬单抗、破伤风单抗等,4 个在研项目已处于临床研究阶段,12 个在研项目处于临床前研究阶段。上半年公司与传信生物签订投资协议,加快了公司“mRNA 疫苗技术平台”的建设,完善了 mRNA 疫苗相关知识产权体系,进一步丰富公司研发管线。 投资建议:考虑到生长素目前渗透率仍偏低,我们看好生长激素长期市场空间以及百克带状疱疹新产品增量贡献,预计公司 2023-2025 年归母净利润为 47.99/56.90/66.63 亿元,同比增长 15.90%、18.58%、17.10%,EPS 分别为 11.86/14.06/16.47 元,当前股价对应 2023-2025 年 PE 为 11/9/8 倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:生长激素集采风险,疫苗销售不达预期,新品研发失败风险。
长春高新 医药生物 2023-08-24 131.20 -- -- 145.25 10.71%
145.25 10.71% -- 详细
事件:公司发布2023年半年报,实现营业收入61.7亿元,同比增长5.8%;实现归属于母公司股东净利润21.6亿元,同比增长1.9%;实现扣非后归母净利润21.6亿元,同比增长3.1%。 Q2季度生长激素恢复增长。子公司金赛药业实现收入51.4亿元,实现净利润22亿元。新患方面,新患人数增长恢复。销售端,单Q2季度实现营业收入28亿元,同比增长20%。同时公司聚乙二醇重组人生长激素获批,获批前,金赛药业需从单一供应商外购PEG,此次申请获批使得金赛药业自产PEG可用于聚乙二醇重组人生长激素注射液的生产,这将有利于聚乙二醇重组人生长激素注射液的原材料供应保障和成本优化。 百克生物带状疱疹疫苗实现放量。百克生物实现营业收入5.6亿元,实现净利润1.1亿元。百克生物2023Q1/Q2分别实现营业收入1.8/3.8亿元(+30%/+25%),实现归母净利润0.2/0.9亿元(+6%/+65%),主要系Q2季度公司带状疱疹疫苗首次实现上市销售,截至2023年8月23日,带状疱疹疫苗已经在全国25个省、自治区、直辖市完成准入。从盈利能力来看,公司2023H1毛利率为88%(-0.2pp)。销售费用率37.8%(-0.3pp),管理费用率为12.2%(-8.7pp),研发费用率为15.5%(-1.7pp),主要系单纯疱疹病毒-2疫苗项目、重组带状疱疹疫苗项目投入所致。公司23H1净利率为19.9%(+3.2pp)。盈利能力有所提升。 地产和中成药业务基本保持平稳。高新地产实现营业收入0.97亿元,实现净利润0.05亿元。华康药业实现营业收入3.54亿元,实现净利润0.19亿元。聚焦主业发展,根据公司未来发展战略,为聚焦生物医药核心业务板块,优化产业布局与资源配置,突出主业核心优势,改善资产负债结构,提高公司现金流水平,公司拟向公司控股股东超达集团转让所持有的高新地产100%股权。此次剥离完成后,公司将持续发展主营业务,进一步聚焦公司发展重心。 盈利预测与投资建议。预计2023-2025年EPS分别为14.76元、18.53元、23.38元,对应动态PE分别为9倍、7倍、6倍。维持“买入”评级。 风险提示:产品销售下滑风险,研发进度不及预期风险。
长春高新 医药生物 2023-08-24 131.20 -- -- 145.25 10.71%
145.25 10.71% -- 详细
2023 年 8 月 23 日公司发布半年度报告,上半年公司实现收入61.68 亿元(+6%),实现归母净利润 21.60 亿元(+2%),实现扣非归母净利润 21.64 亿元(+3%)。单季度来看,二季度公司实现收入 33.90 亿元(+19%);实现归母净利润 13.03 亿元(+33%);实现扣非归母净利润 13.10 亿元(+34%)。其中核心子公司金赛药业子公司金赛药业上半年实现收入 51.39 亿元(+3.6%),实现归属于上市公司股东净利润 21.97 亿元(+0.3%)。 经营分析负面影响因素出清,二季度业绩重回增长通道。开年以来随着线下诊疗活动有序恢复,公司经营活动逐渐恢复正常状态。根据公司投资者关系文件,公司二季度市场恢复趋势良好,生长激素新患入组维持较高增速,其中今年 4-5 月新患同比增长近 40%;根据公司公告,核心子公司金赛药业 2023 年二季度实现收入 27.86亿元(+20%),实现归母净利润 13.02 亿元(+32%),业绩重回增长通道,复苏趋势强劲。 首个国产带状疱疹疫苗上市,疫苗子公司增速亮眼。疫苗子公司百克生物上半年实现收入 5.60 亿元(+27%),实现归属于上市公司股东净利润 1.11 亿元(+50%)。百克生物首个国产带状疱疹疫苗感维?于 23 年 1 月获批上市,于 4 月获批签发开始上市销售,目前各地准入及销售工作正在稳步推进中;感维?为相较于外资竞品具备适用人群更广泛、不良反应小、可及性更高等多重差异化优势,未来有望加速放量。 技术创新加速迭代,产品布局日益完善。近年来公司大幅提升研发投入水平,完善多领域管线布局,在药物研发领域打造了蛋白药物长效控释等一系列研发创新技术平台,努力推进打造领先及有差异化优势的产品。产品布局方面,公司战略规划覆盖儿科内分泌、儿科综合、成人内分泌、女性健康、肿瘤、皮科医美等多个业务板块,为未来公司新业务的加速成长奠定坚实基础。 盈利预测、估值与评级公司生长激素龙头地位稳固,长期增长逻辑不变,我们维持盈利预 期 ,预 计 公司 2023-2025 年分 别实 现 归母 净利 润 47.8(+15%)、55.1(+15%)、62.2 亿元(+13%),EPS 分别为 11.81、13.60、15.38 元,对应当前 P/E 分别为 11、10、8 倍。维持“买入”评级。 风险提示医保降价和控费风险;生长激素竞争加剧风险;疫苗销售不及预期;研发进展不达预期等。
长春高新 医药生物 2023-04-20 165.95 -- -- 175.80 5.94%
175.80 5.94%
详细
事件:公司发布2023年一季报,实现营业收入27.8亿元,同比下降6.6%;实现归属于母公司股东净利润8.6亿元,同比下降24.7%;实现扣非后归母净利润8.5亿元,同比下降23.9%。 受疫情及基数影响金赛药业略有下滑。子公司金赛药业实现收入23.53亿元,实现净利润8.95亿元。新患方面,在疫情影响下,新患人数同比增速放缓。纯销端,受疫情以及去年三月疫情封控前集中发货影响,基数较高,增速有所影响。同时公司聚乙二醇重组人生长激素获批,获批前,金赛药业需从单一供应商外购PEG,本申请的获批,使得金赛药业自产PEG可用于聚乙二醇重组人生长激素注射液的生产,这将有利于聚乙二醇重组人生长激素注射液的原材料供应保障和成本优化。 百克生物带状疱疹疫苗放量可期。百克生物实现营业收入1.79亿元,同比增长30.2%,实现净利润0.18亿元,同比增长6%。百克生物Q1收入贡献主要以水痘疫苗为主,根据中检院数据公司2023Q1实现水痘疫苗批签发29批次。从盈利能力来看,百克2023Q1毛利率为85.9%(-3.3pp)。销售费用率39.7%(-1pp),管理费用率为17.8%(-2.3pp),研发费用率为18.6%(-1.4pp),主要系单纯疱疹病毒-2疫苗项目、重组带状疱疹疫苗项目投入所致。财务费用率为-2.2%(+1.2pp)。百克2022年净利率为10.2%(-2.3pp)。百克利润端增速慢于收入端主要系百克于2022年9月发布限制性股票激励计划,其中23年股份支付费用约为4271万元,Q1体现约600-700万元。 地产和中成药业务基本保持平稳。高新地产实现营业收入0.71亿元,实现净利润0.01亿元。华康药业实现营业收入1.65亿元,实现净利润0.09亿元。聚焦主业发展,根据公司未来发展战略,为聚焦生物医药核心业务板块,优化产业布局与资源配置,突出主业核心优势,改善资产负债结构,提高公司现金流水平,公司拟向公司控股股东超达集团转让所持有的高新地产100%股权。截至2022Q3,高新地产实现营业收入5.86亿元,同比下降8%,实现净利润0.88亿元,同比增长114.68%,此次剥离完成后,公司将持续发展主营业务,进一步聚焦公司发展重心。 盈利预测与投资建议。预计2023-2025年EPS分别为14.76元、18.52元、23.38元,对应动态PE分别为11倍、9倍、7倍。维持“买入”评级。 风险提示:产品销售下滑风险,研发进度不及预期风险。
长春高新 医药生物 2023-04-19 164.14 -- -- 175.80 7.10%
175.80 7.10%
详细
事件:公司发布 2023年一季报,2023年实现营收 27.8亿元,同比下降6.6%,实现归母净利润 8.6亿元,同比下降 24.7%。 受去年同期高基数影响业绩短期承压,看好 23Q2新患入组迎来拐点。 23Q1,子公司金赛药业实现收入 23.53亿元,同比下降 11%,实现净利润8.95亿元,同比下降 26%,考虑到 22Q2开始新患低基数的情况,我们预计 23Q2开始新患增速有望迎来拐点;百克生物 23Q1实现收入 1.79亿元,同比增长 30%,实现净利润 0.18亿元,同比增长 6%;子公司华康药业实现收入 1.65亿元,实现净利润 0.09亿元;子公司高新地产实现收入0.71亿元,实现净利润 0.01亿元。2023Q1,公司毛利率和净利率分别为87.9%和 30.9%,毛利率和净利率同比均有所下降,净利率下降主要系研发费用率上升 4.18%所致。公司研发费用率、管理费用率均有所上升,分别为 12.1%和 6.7%,销售费用率和财务费用率有所下降,分别为 30.3%和-1.3%。 研发投入持续增加,“大儿科+大妇科”丰富管线值得期待。在大儿科和大妇科布局方面,经过几年的持续布局,公司目前儿科产品板块业务已经拓展至内分泌、呼吸、消化、血液、过敏、眼科、齿科等治疗领域,成人板块业务已经基本形成了覆盖生殖、妇科、皮肤、神经、内分泌疾病等领域的产业布局。针对生长激素产品,公司持续拓展产品适应症和应用场景,进行了如小于胎龄儿、Turner 综合征、特发性矮小等适应症的开发,以及聚乙二醇重组人生长激素的开发;针对女性群体,开发了注射用醋酸曲普瑞林微球、重组人促卵泡激素-CTP 融合蛋白注射液等产品。 盈利预测及投资建议。考虑到生长激素目前渗透率仍较低,以及公司未来多元化业务发展的成长动力,我们预计 2023-2025年公司归母净利润分别为 50.1/64.8/80.8亿元,对应 PE 分别为 14/11/8倍,维持“买入”评级。 风险提示:市场竞争加剧的风险;产品销售不及预期的风险;相关政策风险。
长春高新 医药生物 2023-04-19 164.14 -- -- 175.80 7.10%
175.80 7.10%
详细
事件概述:公司发布2023 年一季报。 2023 年Q1,公司实现收入27.78 亿元,同比下滑6.63%。实现归母净利润8.57 亿元,同比下滑24.71%。实现扣非归母净利润8.54 亿元,同比下滑23.93%。 分析判断:2023 年Q1,公司核心子公司金赛药业实现收入23.53 亿元,同比下滑11.14%,实现净利润8.95 亿元,同比下滑25.73%;子公司百克生物实现收入1.79 亿元,同比增长30.21%,实现净利润0.18 亿元,同比增长6.15%;子公司华康药业实现收入1.65 亿元,同比下滑3.03%,实现净利润0.09 亿元,同比持平;子公司高新地产实现收入0.71 亿元,实现净利润0.01 亿元。 根据公司公告,子公司金赛药业为应对去年3 月份的特殊情况,在当时曾向全国紧急发出了6 个多亿的产品,努力确保产品市场供应;同时部分销售费用、研发费用当时无法正常支付,因此形成了去年一季度相关业绩数据基数较高的状态,导致今年一季度公司业绩表现欠佳。随着国内疫情影响逐渐消退,继续看好今年金赛药业生长激素等产品销售恢复情况。 投资建议:考虑过去新冠疫情对公司带来的经营节奏影响,我们调整2023-2024 年盈利预测。2023-2024 年,公司营业收入从173.64/210.35 亿元, 下调为150.93/178.84 亿元; 归母净利润从64.62/79.97 亿元, 下调为49.46/57.85 亿元。新增2025 年盈利预测,预计营业收入为200.17 亿元,归母净利润为66.71 亿元。2023-2025 年营业收入同比增长19.5%/18.5%/11.9%,归母净利润同比增长19.5%/17.0%/15.3%。2023-2025 年EPS 为12.22/14.29/16.48 元,对应2023 年4 月17 日股价168.80 元/股,PE 为14/12/10,维持“买入”评级。 风险提示:生长激素集采政策扩围风险;产品销售或不及预期风险;新产品或新适应症研发或不及预期风险。
长春高新 医药生物 2023-04-18 164.95 -- -- 177.19 7.42%
177.19 7.42%
详细
业绩简评2023 年4 月17 日,公司发布2023 年第一季度报告,公司实现营业收入 27.78 亿元(-7%);实现归属于上市公司股东净利润 8.57亿元(-25%);其中核心子公司金赛药业实现收入 23.53 亿元(-11%),实现净利润 8.95 亿元(-26%)。 经营分析一次性影响因素消除,业绩增长节奏恢复。根据公司投资者关系文件,子公司金赛药业在22 年3 月为应对特殊情况,向全国紧急发货超6 亿元以保障市场供应,同时因部分销售费用和研发费用当时无法正常支付,形成了去年一季度相关业绩数据较高的基数状态,叠加今年一季度销售及研发费用支出恢复正常的因素,导致23 年一季度业绩同比下滑。目前相关因素对业绩的影响已经完全落地,开年以来公司经营活动逐渐回复到正常状态,4 月份新患入组继续保持较高增速,业绩增长节奏逐步恢复。 生长激素适应症布局持续完善,PEG 自产实现降本增效。公司重组人生长激素注射液23 年1 月获批用于治疗慢性肾脏疾病(CKD)所引起的青春期前儿童生长障碍,生长激素产品获批适应症已增加到12 项,行业领先地位持续巩固。此外随着PEG 自用相关事项获批,公司将进一步加快长效剂型推广,根据公司测算,假设完全换成自产,预计2025 年可节约1 亿元左右的成本。 研发工作稳步推进,产品管线有望持续丰富。近年来公司研发费用稳健增长,品种储备涵盖肿瘤、痛风、减肥、医美、成人内分泌、麻醉等多个领域。公司长效生长激素即将在美国申报3 期临床,预计25 年完成,27 年上市。金妥昔单抗预计两年后成为全球首个二线胃癌治疗药物,金纳单抗未来有望成为痛风性关节炎首选用药。减肥方面,胃占容等产品有望于今年上市。在医美领域,公司将以皮肤健康领域的新药开发为主,并补充具有独特竞争壁垒的玻尿酸、胶原蛋白、塑形、增肌减脂等产品。在成人内分泌方面将围绕增肌减脂等方向构建管线,与成人生长激素缺乏、抗衰老等形成互动。 盈利预测、估值与评级公司生长激素龙头地位稳固,长期增长逻辑不变,我们维持盈利预期,预计公司2023-2025 年分别实现归母净利润47.8(+15%)、55.1(+15%)、62.2 亿元(+13%),EPS 分别为11.81、13.60、15.38元,对应当前P/E 分别为14、12、11 倍。维持“买入”评级。 风险提示医保降价和控费风险;生长激素竞争加剧风险;疫苗销售不及预期;研发进展不达预期等。
长春高新 医药生物 2023-03-31 166.97 -- -- 177.19 6.12%
177.19 6.12%
详细
长春高新发布公告:公司发布 2022年年度报告,实现营业收入 126.27亿元,同比增长 17.50%;归母净利润 41.40亿元,同比增长 10.18%;扣非归母净利润 41.18亿元,同比增长 10.06%。 投资要点四季度受疫情影响,营收略有下降四季度单季营业收入 29.81亿元(-21.86%);归母净利润6.75亿元(-49.81%),四季度略有下降主要系受新冠疫情影响,阳性病例的增多影响了生长激素产品新患入组情况,对四季度营收影响较大。2022年子公司百克生物实现收入10.71亿元,实现净利润 1.82亿元, 受疫情影响水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的接种均受到较大影响,尤其流感疫苗为季节性产品,销售时间主要为每年的第三季度和第四季度及次年第一季度,因此受到影响更为突出。2022年子公司华康药业实现收入 6.58亿元,实现净利润 0.31亿元;2022年子公司高新地产实现收入 8.04亿元,实现净利润 0.64亿元。 疫情封控因素解除后,公司各项业务有望稳步恢复疫情放开后,2023年一季度医院整体就诊率良好,有明显恢复趋势,生长激素产品新患入组情况有条不紊的恢复。2022年受到新冠疫苗接种影响,常规疫苗接种延后,水痘疫苗2022年整体批签发批次较 2021年同比下降 7.57%。百克生物所在地区受封控影响,水痘疫苗产品运输和销售受阻,2022年批签发占比 25.17%,同比有所下滑。随疫情放开及两针策略在各省的不断推进,我们预计 2023年水痘疫苗批签发量有望恢复。根据 CDC 检测数据,自 2023年第 6周开始甲流病例激增,人们春季接种流感疫苗的意愿有望提升,助力公司消化 2022年流感疫苗存货。受多年新冠疫苗接种的教育,疫苗接种自主性意识有所加强,我们预计 2023年流感疫苗接种需求将大幅提升。 带状疱疹疫苗获批迎来放量期2023年 1月 31日,长春百克生物科技股份公司收到国家药品监督管理局下发的带状疱疹减毒活疫苗的《药品注册证书》。国内引进水痘疫苗较晚,带状疱疹目标人群儿童期处 于未接种水痘疫苗时期,老年期诱发带状疱疹的概率处于较高水平,带状疱疹潜在感染人群基数大。国内公司带状疱疹疫苗零布局,百克生物研发进展处领先位置,并能保持 3-4年国产独家地位,百克生物最终定价 1369元/支(瓶),Shingrix 疫苗两针 3980元,价格同比降低约 65.6%。百克生物获批的带状疱疹减毒活疫苗适用于 40岁及以上成人,40-50岁为首次获批人群,年龄优势+成本优势有望快速打开市场。接种率达到 5%时,百克生物带状疱疹疫苗市场空间有望达到 267亿元。 盈利预测我 们 预 测 公 司 2023E-2025E 年 收 入 分 别 为 155.56、180.22、208.32亿元,归母净利润分别为 50.82、60.53、71.31亿元,EPS 分别为 12.56、14.96、17.62元,当前股价对应 PE 分别为 13.1、11.0、9.3倍,给予“增持”投资评级。 风险提示集采的不确定性,疫苗销售不及预期,新患入组不及预期等风险。
长春高新 医药生物 2023-03-31 166.97 -- -- 178.28 6.12%
177.19 6.12%
详细
2023年3月29日,公司发布2022年年度报告。2022年公司实现收入126.27亿元(+18%),归母净利润41.40亿元(+10%),扣非归母净利润41.18亿元(+10%);分季度来看,2022Q4公司实现收入29.81亿元(+19%),归母净利润6.75亿元(+11%),扣非归母净利润6.88亿元(+18%)。 经营分析生长激素持续放量,新患增速逐步恢复。2022年核心子公司金赛药业实现收入102.17亿元(+25%),归母净利润42.17亿元(+14%)。 报告期内公司深耕生长激素儿科市场,实现了市场覆盖率持续提升。长效卡式瓶和注射笔顺利上市,通过长效生长素产品优效和安全性的传递,实现了长效新患占比的提升。开年以来随着疫情影响逐步消退,生长激素新患入组增速明显,23年随着公司渠道下沉及适应症拓展,生长激素业绩有望实现进一步增长。 带状疱疹疫苗获批上市,有望带动公司业绩新增长。2022年子公司百克生物实现收入10.71亿元(-11%),归母净利润1.82亿元(-25%)。公司带状疱疹疫苗于23年1月获批上市,为国产首家获批企业,可用于40岁及以上成人,较GSK竞品适用人群更加广泛,未来随着国内老龄化程度持续深化、健康观念提升和消费升级带动,带状疱疹疫苗销量有望持续提升。 地产业务剥离,轻装上阵聚焦医药。根据公司公告,公司拟向公司控股股东超达集团转让所持有的高新地产100%股权,若本次交易顺利完成,高新地产将不再被纳入公司财务报表合并范围。公司聚焦生物医药核心主业发展,有利于进一步优化资产负债结构,增强公司可持续发展能力,提升公司盈利能力和核心竞争力。 盈利预测、估值与评级公司生长激素龙头地位稳固,带状疱疹疫苗有望贡献新增量。我们维持盈利预期,预计公司2023-2025年分别实现归母净利润47.8(+27%)、55.1(+29%)、62.2亿元(+25%),对应当前EPS分别为12.72元、14.11元、15.60元,对应当前P/E分别为14、12、11倍。维持“买入”评级。 风险提示医保降价和控费风险;生长激素竞争加剧风险;疫苗销售不及预期;研发进展不达预期等。
长春高新 医药生物 2023-03-31 166.97 -- -- 178.28 6.12%
177.19 6.12%
详细
事件:公司发布 2022年报,2022年实现营收 126.3亿元,同比增长 17.5%,实现归母净利润 41.4亿元,同比增长 10.2%;2022Q4,实现营收 29.8亿元,同比增长 18.9%,实现归母净利润 6.8亿元,同比增长 10.7%。 业绩符合预期,看 23年新冠恢复高增长。2022年在疫情影响下,公司相关子公司业绩符合整体预期,金赛药业 2022年实现收入 102.17亿元,同比增长 24.6%,实现归母净利润 42.17亿元,同比增长 14.5%,在疫情背景下实现新患和收入正增长,再次体现公司经营能力;百克生物实现收入10.71亿元,同比下降 10.9%,实现归母净利润 1.82亿元,同比下降 25.5%,主要系疫情影响导致资产减值所致;华康药业实现收入 6.58亿元,同比增长 2.5%,实现归母净利润 0.31亿元,同比下降 27.9%;高新地产实现收入 8.04亿元,同比增长 21.3%,实现归母净利润 0.64亿元,同比下降25.6%。2022年公司毛利率和净利率分别为 88.0%和 33.4%,毛利率略有上升,净利率有所下降。此外公司销售费用率、管理费用率均有所上升,分别为 30.2%和 6.5%,财务费用率为-0.8%。 研发投入持续增加,“大儿科+大妇科”丰富管线值得期待。2022年公司研发投入达 16.6亿元,同比增长 52.3%,占营收比例达 13.2%。在大儿科和大妇科布局方面,经过几年的持续布局,公司目前儿科产品板块业务已经拓展至内分泌、呼吸、消化、血液、过敏、眼科、齿科等治疗领域,成人板块业务已经基本形成了覆盖生殖、妇科、皮肤、神经、内分泌疾病等领域的产业布局。针对生长激素产品,公司持续拓展产品适应症和应用场景,进行了如小于胎龄儿、Turner 综合征、特发性矮小等适应症的开发,以及聚乙二醇重组人生长激素的开发;针对女性群体,开发了注射用醋酸曲普瑞林微球、重组人促卵泡激素-CTP 融合蛋白注射液等产品。 盈利预测及投资建议。考虑到生长激素目前渗透率仍较低,以及公司未来多元化业务发展的成长动力,我们预计 2023-2025年公司归母净利润分别为 53.7/71.9/89.4亿元,对应 PE 分别为 12/9/7倍,维持“买入”评级。 风险提示:市场竞争加剧的风险;产品销售不及预期的风险;相关政策风险。
首页 上页 下页 末页 1/40 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名