维持增持评级。考虑到2018年车用丝新增产能陆续释放,下游市场也将持续开放,维持盈利预测,预计2018-20年EPS为0.41/0.51/0.56元,维持目标价9.34元,对应2018年估值22.63倍,维持增持评级。 工业丝供货及帘子布放量改善业绩。18年1-6月公司实现营收17.63亿元,同比增17.57%;实现归母净利润1.84亿元,同比增8.90%;第二季度实现归母净利润1.02亿元,同比增13.52%,符合市场预期。 业绩增长主因为:(1)4万吨车用差别化涤纶工业丝技改项目中2万吨车用工业丝先行投产,正逐步通过认证并供货;(2)公司2万吨的安全带丝和2万吨涤纶气囊丝项目正逐步转换为车用丝产能,差别化比例进一步提升;(3)3万吨帘子布产能释放下销量大增;(4)石塑地板产能进一步释放。公司同时预计2018年1-9月归母净利润为2.57-3.08亿元,增0-20%,第三季度0.7-1.2亿元,增-17.12%-41.42%。 越南拟投资建11万吨工业长丝,1.5万吨帘子布Q4投产。公司拥涤纶工业丝产能21万吨,17年底新增2万吨高模低收缩丝已逐步供货,拟在越南投资11万吨差别化涤纶工业长丝,国际竞争力增强。 帘子布旺销下预计18Q4、19年各投产1.5万吨也将顺利释放。此外20万吨功能性聚酯预计于2018Q4试生产为车用产品提供品质保障。 石塑地板空间广阔。公司目前拥500万平米产能,1200万平米扩产项目及20万吨功能性聚酯项目也将陆续投产,地材容量大空间广阔。 风险提示:扩产项目进展不及预期,产品销售情况不及预期。

持续看好未来2年MDI景气高位震荡,行业全球供需格局长期偏紧,八角工业园二、三期的逐步投产也将抬高公司盈利中枢,未来5年成长性十分确定,维持增持评级。 维持增持。基于MDI景气我们上调盈利预测,预计2018-20年EPS为5.57/6.33/7.07元(前4.97/5.88/6.80),考虑三期成长性强并参考可比公司给予18年PE11.13倍,目标价上调至62.00元,维持增持评级。 业绩大增符合市场预期,纯MDI和出口的聚合MDI价格上涨是盈利增长关键。2018上半年,公司实现营业收入300.54亿元,同比增;归母净利润69.50亿元,同比增42.97%。第二季度归母净利润34.04亿元,同比增55.08%,环比下滑3.98%;扣非后32.56亿元,环比增长1.01%。上半年纯MDI华东市场均价较去年上涨了,聚合MDI出口价预计同比上涨15-20%,而国内销售的聚合上半年华东地区均价较去年下降6.14%。销售收入环比增长因LPG贸易量增长。精细化工/新材料产销量及收入、盈利皆大幅增长。 持续看好未来2年MDI景气高位震荡。与市场观点不同,坚持-2020年是MDI的5年景气大周期,全球未来2年主要是万华技改及科斯创20万吨技改,无法满足全球7%新增需求,维持紧平衡。 公司未来5年成长性十分确定。八角一期220亿项目在2015年10月-2016上半年陆续投产,二期近300亿项目也将逐步建成,18年8月烟台20万吨MDI、36万吨苯胺投产,10月PC、TDI、MMA\PMMA等投产,2020上半年187亿的百万吨乙烯项目将投产,二期后还有三期规划。此外公司装入BC等资产估值合理,协同成长空间打开。 风险提示:MDI价格下跌风险,八角二期建设进度缓慢风险。

维持“增持”评级,上调目标价至23元:受益于PA66高景气,上调18-20年EPS为2.30/2.71/2.99元(原1.49/1.89/2.01元),参考可比公司给予2018年10倍估值,上调目标价至23元(原17.88元),维持“增持”评级。 2018Q2业绩大超预期:公司业绩预增公告预计2018H1实现归母净利3.79亿元(+YOY758%),同比增长净利3.29亿元(+655%);2018Q2实现归母净利2.78亿元,同比增长6825%,环比增长175%。业绩增长的主要来源:(1)上市公司持股49%的联营企业河南神马尼龙利润大幅增加。(2)主营产品切片销量以及价格大幅增长,2018H1公司主要产品PA66切片均价31252元/吨,同比去年同期增长37%,价格中枢大幅上行。 PA66进入补涨阶段:今年以来,各公司己二胺装置均先后出现不可抗力,导致市场上己二胺供应极度紧张,在成本端推动PA66持续涨价。在PA66持续旺盛下,神马等PA66厂商先后上调价格,且价格在继续传导。 人民币贬值以及中美贸易争端受益者,本轮PA66大景气最受益标的:公司一季度因人民币升值造成4000万汇兑损失,二季度因人民币贬值公司受益明显。2017年我国PA66切片进口依存度高达41%。预计PA66材料在原材料供给约束以及全球经济回暖的形势下,其价格仍将具有较强上行动力。公司是全球少数能够长期、稳定拿到己二腈的企业,其拿到的己二腈价格大方向上与丁二烯价格挂钩。公司具有己二胺、切片、帘子布全产业链布局,为本轮PA66高景气周期最大受益方。

新安股份是国内有机硅优质企业,打造了硅粉-单体-下游制品的一体化产业链,氯甲烷/金属硅自给率达30%/50%,循环经济效益较好,将充分受益有机硅高景气。 增持评级。考虑有机硅全球紧平衡下盈利将维持,结合中报预告上调盈利预测,预计2018-20年EPS为2.20/2.49/2.64元(前1.57/1.78/2.01),上调目标价至19.50元,对应2018年估值8.86倍,维持增持评级。 Q2净利增2倍:公司发布预告称,18H1实现归母净利润7.10-亿元,同比增237-246%,其中18Q2实现归母净利润4.51-4.71亿元,同比增203-217%。2018年半年度非经常性损益约1000万元。 业绩超市场预期。公司2018年第二季度业绩增长的主要原因是:(1)主导产品DMC、草甘膦产品Q2均价同比上涨56.01%、22.66%,环比上涨13.23%、0.12%,且高于同期原材料价格上涨;(2)公司白南山搬迁项目已于2017 年四季度完成并投产,2018 年上半年有机硅、草甘膦产能正常发挥,产销量与上年同期相比,有较大幅度上涨。 月星火、恒业成检修,9月再迎旺季。Q2有机硅企业开工良好,开工率82.69%远高于Q1的78.22%。高开工下二季度有机硅上涨4000元/吨,涨幅达13.11%印证了下游良好需求。6月淡季硅橡胶硅油需求略有下滑,但厂家新接单依然偏少。考虑到7月江西星火(40万吨)、内蒙古恒业成(24万吨)将分别检修30、10天,后续有机硅价格将趋稳。此外有机硅国外产能锁定,国内新建门槛提高后2018-上半年无新增产能,9-10月旺季到来价格有望维稳上行。环保高压下,草甘膦价格中枢上移,预计长江治理推进下盈利将维系。 风险提示:有机硅价格下跌、草甘膦价格下跌、环保力度下降。

维持“增持”评级,上调目标价36元:受益于产品价格上涨以及产品导入进入收获期,高毛利产品放量。我们上调2018-2020年EPS1.20/1.63/2.07元(原来0.89/1.23/1.75元),参考可比公司,给予公司2018年30倍PE估值,上调目标价36元(原来35.60元),维持“增持”评级。 2018H1同比增长167%-192%,业绩超预期:公司2018H1实现归母净利6300-6900万元,(YOY+167%-192%),对应2018Q2净利3630-4230万元,(YOY+178%-224%),超越市场的预期。公司Q2业绩高增长的原因:(1)环保趋严致使光引发剂供给紧张,公司主要产品907价格上涨,2018年涨幅超30%,当前价格超过15万元/吨。其他369、ITX等多数品种也出现不同程度价格上涨。(2)公司前期储备的高毛利医药中间体产品进入收获期,贡献新的利润增长。 国内光引发剂龙头,受益于行业供需格局改善:公司目前具有2000吨/年光引发剂以及1500吨/年巯基化合物生产能力,其光引发剂907在全球市占率超过60%。行业受益于环保形势日趋严格,中小产能生产持续受到限制,供需结构持续改善,公司作为行业龙头受益显著。 2.9万吨光引发剂以及医药中间体项目支持未来高增长:公司通过在内蒙古建设1.1万吨光引发剂以及1.8万吨医药中间体以及衍生物项目将有效扩展产能解决产能瓶颈,拓宽产品线。同时预计公司光引发剂产品线不断拓展将支撑未来三年业绩高增长。 风险提示:环保突发性事件,环保力度不及预期。

维持增持评级。基于18年有机硅盈利向好,纯碱/氯碱盈利趋稳的判断,维持公司盈利预测,维持2018-20年EPS为1.19/1.32/1.45元,维持目标价14.15元不变,对应18年市盈率11.9倍,维持增持评级。 中报预告净利18H1增21.60%,18Q2增61.95%:经公司初步测算,2018H1实现归母净利润11.70亿元,同比增21.60%,第二季度实现归母净利润7.32亿元,同比增61.95%。二季度业绩增长为:(1)Q2有机硅延续Q1来的大涨,二甲基硅氧烷混合环体、高温胶、室温胶等产品售价同比增约50%左右;(2)需求复苏叠加集中检修带动景气度改善,Q2华东重碱均价2034元/吨,同比增22%,环比增14%。 18年有机硅高景气,纯碱、氯碱盈利趋稳,粘胶价格底部徘徊。公司。有机硅受益需求稳增及环保、废酸影响,下半年高景气将维续。纯碱Q2检修潮过后供给回升对价格略有压制,但供给滞增下预计将稳定在较好盈利。油价上涨下氯碱盈利能力将维稳。粘胶18年确定新产能只有公司与赛得利,棉价及需求预计也将带动价格小幅回升。 6月20万吨差异化纤维一期投产加强规模效应。新建20万吨差异化粘胶纤维项目一期10万吨在6月15日进入投料试车阶段,公司粘胶短纤总产能达70万吨,比肩兰精等世界巨头。预计1个月达产,此外2017年莫代尔技改完成,2018年继续放量,预计全年粘胶纤维产量增13万吨。同时检修影响削弱下,氯碱、纯碱产量也将略回升。 风险提示:产品价格下跌、20万吨粘胶纤维项目一期达产晚于预期。

维持增持评级,目标价24.18元:受益于新建煤气化平台的稳定运行以及产品高景气,我们上调公司2018-2020年EPS为1.86/2.30/2.57元(原为1.42/1.78/1.96元),参考可比公司估值,给予2018年13倍估值,上调目标价24.18元(原来22.56元),维持“增持”评级。 2018H1同比增长202%-211%,业绩超预期:公司上半年实现归母净利16.45-16.95亿元,同比增长202%-211%。对应2018Q2实现归母净利9.12-亿元,同比增长393%-414%,超越市场以及我们的预期。公司Q2业绩高增长的原因:(1)主要产品醋酸、正丁醇、辛醇的价格上涨:公司醋酸2018Q2均价5290元/吨,辛醇8539元/吨,正丁醇华东市场均价8211元/吨,环比Q1分别增加9.23%/2.82%/13.77%。(2)公司2017年底投产的100万吨醇氨平台,平台下尿素5月起处于满产状态,新平台采用15MPa合成氨平台替代原22Mpa平台运行效率提升,进一步巩固公司优势。 醋酸处于两年高景气周期:公司现有60万吨醋酸产能。由于海外装置接近寿命周期且无新产能,醋酸出口大增。国内2018年仅有10万吨新增产能,供给紧平衡。下游PTA新增产能拉动醋酸需求,醋酸乙酯、醋酸乙烯需求稳中有增,预计醋酸将开启两年高景气周期,醋酸价格将维持高位。 新产能投放在即,低成本醇氨平台助力公司登上新台阶:50万吨乙二醇,8万吨三聚氰胺即将于8月份投产,四季度将贡献业绩。未来公司有望依托320万吨醇氨平台实现产品结构优化,提高高附加值产品的投放。 风险提示:产品价格下跌,产能投放不顺利。

公司是国内抗老化剂龙头企业,2017-19年产能增长38%、48%、136%,有望在环保高压期及中国塑料发展期通过扩产/整合持续提升市占率,维持“增持”评级。 维持增持评级:公司通过扩产解决产能瓶颈,同时在环保形势严峻背景下将持续并购整合,维持公司2018-20年EPS为1.02/1.40/1.89元。参考可比公司,考虑公司有望成长为全球前三的抗老化剂企业,维持目标价33.31元,对应2018年市盈率32.80倍,维持“增持”评级。 中报预告净利润18H1增20-40%,18Q2增24-67%:2018年上半年公司实现归母净利润6897.85 -8047.50万元,同比增20-40%,其中第二季度单季度实现归母净利润3349.01-4498.66万元,同比增24.05%-66.63%。全年业绩增长因:(1)受益于中国塑料产业飞速发展带动,抗老化助剂行业稳定增长,同时公司产能不断提升,品牌影响力持续增强;(2)公司经营规模不断扩大,运营效率和经营效益进一步提高。(3)2017年新增的抗老化剂产能在二季度实现满产满销。 抗老化剂龙头企业,扩产解决产能瓶颈。公司在2017年底拥有抗氧化剂、光稳定剂、定制化U-PACK产品合计产能32400吨/年,为国内龙头。同时公司还积极通过扩产/并购解决产能瓶颈:2018年6月起中卫、常山、汉沽基地新产能将陆续投产,产能增至48000吨/年。 珠海项目确保全球供给,营销网络确保产能消化。公司在珠海投资13亿元建设12.5万吨/年抗老化助剂,一期6.5万吨/年于19年底建成。公司聚焦全球高端大客户,国外收入占47%,覆盖80%全球化工50强,BASF、DSM都为公司客户,强大营销网络确保产能消化。 风险提示。扩产进度不及预期,产品需求增长低于预期。

首次覆盖给予“增持”评级,目标价35.6元:我们预计公司2018-2020年营收5.69/9.23/14.43亿元,实现归母净利1.09/1.52/2.15亿元,对应EPS0.89/1.23/1.75元,参考可比公司给予2018年40倍PE估值,对应18年PEG为1.02,目标价35.6元,首次覆盖给予“增持”评级。 国内光引发剂龙头,受益于行业供需格局改善:公司是以巯基化合物为核心延伸的光引发剂以及医药中间体生产商,目前具有2000吨/年光引发剂以及1500吨/年巯基化合物生产能力,为国内龙头,其光引发剂907在全球市占率超过60%。行业受益于环保形势日趋严格,不具备技术、环保优势的中小产能生产持续受到限制,在下游PCB保持10%的需求增速下供给结构持续改善,公司作为行业龙头受益显著。 巯基化合物下游导入进入收获期,高增长有望持续:巯基化合被广泛应用于医药、农药中间体制造。公司与日本住友精化为全球主要巯基化合物生产厂商,格局较为稳定。公司近年来将大量新产品导入下游医药厂商。得益于前期项目导入后下游市场的放量,2018Q1公司业绩实现高增长。我们预计经过3-5年的积累,公司有望受益下游产品的放量持续高增长。2.9万吨光引发剂以及医药中间体项目支持未来高增长:公司通过在内蒙古建设1.1万吨光引发剂以及1.8万吨医药中间体以及衍生物项目将有效扩展产能解决产能瓶颈,拓宽产品线。同时预计公司光引发剂产品线不断拓展将支撑未来三年业绩高增长。

维持增持评级,维持目标价17.88元:得益于己二胺以及PA66持续高景气,我们维持公司2018-2020年EPS为1.49/1.89/2.01元,参考可比公司,给予2018年12倍,维持目标价17.88元,维持“增持”评级。 事件:巴斯夫己二胺工厂遭不可抗力:巴斯夫6月8日公告称其己二胺工厂发生的电气故障严重影响了整个工厂的生产,并导致整个园区包括己二胺、AH盐、PA66等装置受到损坏并关停,预计需要数周时间去重启。不可抗力或引发己二胺,PA66新一轮提价:今年以来,海外装置先后出现的不可抗力致使己二胺、PA66供应极度紧张,己二胺、PA66价格不断上行。PA66由2018年初的26000元/吨上涨至32350元/吨,己二胺从27000元/吨上涨至68000元/吨。己二胺呈现寡头格局,巴斯夫具有己二胺12.5万吨,全球产能占比8%。此次事件或进一步加剧己二胺,PA66供应紧张格局,助推其价格进一步上行。 神马股份:PA66大景气周期最受益标的:寡头们通过己二腈控制PA66产业链,通过己二胺实现高额利润。神马股份是全球少数能够长期稳定拿到己二腈的企业,因己二腈无市场化销售和与英威达历史合作决定其拿到的己二腈价格大方向上与丁二烯价格挂钩。公司PA66产业链产能最大且布局完善,参股子公司尼龙化工拥有16万吨的己二胺、25万吨己二酸、30万吨PA66盐,上市公司持有18万吨的尼龙切片,15万吨的PA66工业丝和帘子布。在本轮PA66大景气周期里受益显著。 风险提示:原料供应和价格波动风险,需求不及预期的风险。

公司是国内抗老化剂龙头企业,2017-19年产能增长38%、48%、136%,有望在环保高压期及中国塑料发展期通过扩产/整合持续提升市占率,首次覆盖,给予增持评级。 投资要点:增持评级:公司通过扩产解决产能瓶颈,同时在环保形势严峻背景下将持续并购整合,预计公司2018-20年EPS 为1.02/1.40/1.89元。参考可比公司,考虑公司有望成长为全球前三的抗老化剂企业,给予18年市盈率32.80倍,对应目标价33.45元,首次覆盖给予增持评级。 抗老化剂龙头企业,扩产解决产能瓶颈。公司在2017年底拥有抗氧化剂、光稳定剂、定制化U-PACK 产品合计产能32400吨/年,为国内龙头。同时公司还积极通过扩产/并购解决产能瓶颈:2018年除了6000吨/年紫外线吸收剂项目(二期)和其他一些自有资金建设项目,还在浙江省常山投资5.05亿新建3套高分子材料抗老化助剂装置(光稳定剂为主),都将于18年底前陆续投产,产能将增至48000吨/年。 珠海项目确保全球供给,营销网络确保产能消化。公司在珠海投资13亿元建设12.5万吨/年抗老化助剂,一期6.5万吨/年于19年底建成。 公司聚焦全球高端大客户,国外收入占47%,覆盖80%的全球化工50强,BASF、DSM 都为公司客户,强大营销网络确保产能消化。 大行业小公司,发展空间、盈利向好。2016年全球市场120亿美元左右,中国仅90亿元,随着中国高分子材料的高速发展,全球产能有望从欧美日韩向中国转移。抗老化剂下游成本占比低至1%但对性能影响巨大,高粘性、低价格敏感度下龙头企业盈利将持续优化。同时环保趋严下部分小企业关停促使17年底来产品价格上涨超15%。 风险提示。扩产进度不及预期,产品需求增长低于预期。

维持“增持”评级,目标价14.36元:我们维持公司2018-2020年EPS为0.87/0.90/0.95元,参考可比公司,给予2018年16.5倍估值,维持目标价14.36元,维持“增持”评级。 一季度业绩符合预期:公司2018年一季度实现营收107.22亿元(-YOY6.35%),归母净利润4.54亿元(+81.06%),业绩符合市场预期。一季度毛利率10.94%,同比上升45.3%,且较全年毛利率上升54.50%。公司产品醋酸高景气是业绩大幅上行的主要原因。费用方面,一季度费用率6.1%,同比上升0.65个百分点,其中财务费用率1.11%,因本期汇兑损失增加同比上升0.61个百分点。 醋酸有望维持两年高景气周期:目前海外醋酸装置接近寿命周期且中小产能逐步出清,国内醋酸产能865万吨,2018年新增产能仅有10万吨,新增供给有限。但需求方面,PTA占据醋酸下游24%,PTA需求向好拉动醋酸需求,另外2017-2018新增500万吨PTA产能需20万吨醋酸。其次,因海外醋酸供给紧张醋酸出口持续增加,醋酸乙酯、醋酸乙烯开工提振醋酸需求,我们预计醋酸高景气将开启两年景气周期。煤炭-甲醇-醋酸一体化产业链,优势显著:公司能化板块具有160万吨甲醇、130万吨醋酸产能,具备从煤炭,到甲醇,再到醋酸完整的产业链,是国内最大的采用煤化工路线的醋酸生产企业之一,同时一体化产业链成本优势显著。公司有望充分受益于醋酸行业高景气。 风险提示:醋酸价格下滑,下游需求不及预期。

维持增持评级,目标价18.9元:由于助剂行业高景气,上调2018-2020年EPS为1.05/1.47/1.76元(原1.04/1.44/1.74元),参考可比公司估值,给予2018年18倍PE估值,下调目标价18.9元(原20.8元),维持增持评级。 橡胶助剂高景气叠加开工率上行,2018Q1业绩超预期:公司2018Q1实现营收5.34亿元(+YOY46.95%),归母净利1.02亿元(+197.05%)业绩超越前期业绩预告以及市场预期。费用方面:因销量增长导致产品运费有所增长,2018Q1销售费用有所增加,因利息支出增加,财务费用同比增长114.35%。一季度业绩大幅向好的原因是下游轮胎需求稳定增长,各类橡胶助剂供给紧平衡,同时公司综合开工率进一步上行,原料苯胺价格的下行,前期低价订单的消化,产品小幅扩产也有助于利润率的提升。 环保高压持续叠加退城进园,全年业绩有望创新高:在环保高压核查持续,退城入园背景下,山东、河南、河北地区的橡胶助剂中小产能进一步出清且难以复产。而下游轮胎企业需求稳定增长,防焦剂、促进剂、不溶性硫磺等助剂产品供给持续趋紧,行业高景气有望带动公司业绩创新高。 不溶性硫磺贡献新盈利点,电子化学品打开未来成长:国产不溶性硫磺加速替代进口富莱克斯的产品。公司已经具有不溶性硫磺产能2万吨(1万吨为2月底投产),后期1万吨产能将在年底投产,新产能工艺更为先进,产品质量更优。公司收购达诺尔10%股权是切入电子化学品领域的第一步,未来公司有望继续在电子化学品领域寻求新增长。 风险提示:环保核查力度低于预期,电子化学品进展不顺利。

维持增持评级,目标价30.4元:我们维持公司2018-2010年EPS为0.76/1.02/1.22元,参考可比公司,给予公司2018年40倍估值,对应目标价30.4元,维持“增持”评级。 和成显示发力,2018年一季度业绩高增长:公司2018Q1实现营收3.60亿元(+YOY226.64%),归母净利润7342万元(+YOY398.28%),符合市场的预期。其中母公司净利润934万元,子公司和成显示纳入合并报表是公司业绩高增长的主要原因,此外,其他子公司长兴昆电、大瑞科技也贡献了部分利润。费用方面,因子公司纳入合并报表,销售、管理、财务费用同比增长263.78%、185.15%、248.24%。 国产面板投产加速,混晶国产化率有望继续提高:当前全球液晶面板产能向中国加速转移,未来三年是国内面板产线大规模投放密集期。目前国内已投产TFT-LCD面板产能面积1.15亿平方米,产能占比38.9%,全球第一,同时在建产能9214万平方米。预计2020年国内混晶用量有望超过400吨,混晶国产化率有望由当前30%提升至40%。和成显示为国产混晶龙头,具备100吨混晶产能,将充分受益于混晶国产化率提升。 5G建设有望驱动紫外固化涂覆材料量价齐升:未来几年5G通讯建设逐步展开,预计光纤光缆用量大幅提升。飞凯材料作为光纤光缆用紫外固化材料龙头,当前市占率超过60%。随着下游光纤需求向好,市场竞争告一段落,产品价格有望实现量价齐升。 风险提示:混晶国产化率低于预期,竞争加剧致使毛利率下滑。

维持“增持”评级。公司三氯蔗糖产能放量,基础化工品价格高位,维持盈利预测,预计18-20年EPS为2.11/2.41/2.74元,维持“增持”评级,维持目标价34.16元。 业绩符合预期。公司2018Q1营收11.37亿元(+2.76%),归母净利润2.92亿元(+45.18%),公司预计2016H1归母净利润5.30-5.90亿(+9.43%-21.82%),Q2单季度2.38-2.98亿元(-15.9%-5.3%),符合预期,大幅上涨主要由于:1)三氯蔗糖业务新产能投产销量增加、规模效应成本降低速度超市场预期,2)基础化工品Q1价格维持高位,3)剥离华尔泰期间费用率降低。 三氯蔗糖销量增加、基础化工品价格同比上涨。公司2017年三氯蔗糖产能扩充1500吨至2000吨,销量同比大幅增加,并且公司1500吨新增产能投产后规模效应继续降低成本,当前公司售价24万,成本降低速度超市场预期,行业平均成本30万左右,公司维持前期毛利率水平下主动降价提高市占率,未来三氯蔗糖仍有继续扩产预期。基础化工品18Q1价格同比增长,公司有双氧水/浓硝酸/浓硫酸分别35/12万/90万吨产能,盈利高位增加公司业绩。此外,剥离华尔泰基础化工业务瘦身,销售费用率同比下降40.22%。 循环经济产业园区拓广公司成长空间。公司计划总投资22.5亿元分两期建设定远循环经济产业园项目,该项目将分别建设糠醛/甲乙基麦芽酚/氯化亚砜/双乙烯酮/山梨酸钾产能1.5/0.5/8/3/3万吨,有利于现有化工产品上游原料的开发,实现产业链的垂直一体化整合。 风险提示:产品价格下跌,竞争对手复产。