维持增持评级。基于18年有机硅/纯碱盈利向好,粘胶/氯碱盈利趋稳的判断,维持公司盈利预测,预计2018-2020年EPS为1.23/1.37/1.43元,维持目标价14.53元,对应18年估值11.85倍,维持增持评级。 产品均价同比下滑导致18Q1业绩下滑。2018Q1公司实现收入47.26亿元,同比降7.71%;实现归母净利润4.38亿元,同比降14.18%,基本符合市场预期。业绩下降主要因为2018Q1主导产品粘胶短纤、纯碱、PVC、烧碱、DMC均价同比变动-16.31%、-11.70%、-2.89%、6.06%、53.30%,且粘胶纯碱对业绩影响较大,同时原材料价格维稳。 18年有机硅高景气、纯碱价格回升,粘胶、氯碱盈利趋稳。公司拥纯碱、粘胶、烧碱、PVC、有机硅各340、60、50、40、20万吨。有机硅受益需求稳增及环保、废酸影响,18年价格将持续上涨。纯碱18Q2迎来检修潮,价格回升后高位维稳改善盈利。烧碱Q1毛利率达50%,地产需求平稳叠加油价上涨下氯碱盈利能力将维稳。粘胶18年确定新产能只有公司与赛得利,棉价及需求将带动价格小幅回升。 20万吨差异化纤维3月起逐步投产加强规模效应。新建20万吨差异化粘胶纤维项目在二季度投产后公司粘胶短纤总产能达70万吨,规模比肩兰精等世界巨头。预计投产1个月后达产,此外2017年莫代尔技改扩产完成,2018年将继续放量,我们预计全年粘胶纤维产量增加13万吨。同时检修影响削弱下,氯碱、纯碱产量也将略微回升。 风险提示:产品价格下跌、20万吨粘胶纤维项目进展不及预期。

首次覆盖给予“增持”评级,目标价17.88元:公司主要产品PA66大幅提价,18年至今涨幅超100%,预计17-19年EPS为0.14/1.49/1.89元。PA66行业全球竞争格局优异,且国外装置接连发生不可抗力致产品涨价,公司作为国内PA66核心资产,产业链深度及规模优势突出,体外资产有不断装入上市公司的预期,看好其在全球贸易摩擦的形势下,带动国内PA66产业的崛起。参考可比公司估值,给予18年12倍PE,目标价17.88元/股,首次覆盖给予“增持”评级。 全球竞争格局优异,供给弹性缺失提供较大价格弹性。全球尼龙66聚合物呈现寡头竞争格局。PA66的供应受制于己二腈的供应,而目前己二腈的有效产能利用率已经达到90%左右,且己二腈现有装置又多处于美国飓风频发地段,产业链供应弹性缺失,抗风险能力较弱,全球PA66系产品提价弹性巨大,16年到目前价格涨幅已超过100%。 国内一家独大,龙头优势突出。神马股份控制国内36.4%的PA66产能,加之自备己二酸、己二胺等原材料装置,整体规模和产业链深度显著高于同业公司。目前国内PA66切片进口依存度仍高达41%,在全球贸易摩擦升级和产品价格的上涨的形势下,公司将率先受益。 存优质PA66产业链资产不断装入上市公司的可能性。公司的原材料供给子公司河南神马尼龙等仍有大数额股权不在上市公司体内,后续存在持续证券化的预期,国内PA66巨舰正在成型。

2017年业绩实现高增长,未来扩产、整合将助力硒鼓业务竞争力持续提升,同时CMP抛光垫、芯片业务发展良好,打开长期成长空间,维持增持评级,维持目标价不变。 维持增持评级。考虑硒鼓业务继续整合,CMP/芯片业务有序推进,我们维持公司盈利预测,预计2018-20年EPS为0.45/0.57/0.72元,维持目标价16.54元不变,对应18年估值36.51倍,维持增持评级。 17年业绩增长,18Q1业绩下滑:2017年公司实现归母净利润3.36亿元,同比增40.08%。全年业绩增长因激光打印快印通用耗材发展势头良好:彩色聚合碳粉、芯片、硒鼓销售收入各增30.31%、80.84%、%。此外实现非经常性损益约5000万元。2018年第一季度,公司实现归母净利润0.49亿元,同比降33.85%。业绩下降主要因人民币升值带来的汇兑损失2353万元及外销收入减少1595万元。同时硒鼓业务上采取的提升市占率并整合市场战略,及春节短期用工荒和产能不足也有影响,目前已启动自动化改造未来有望避免类似情况。 CMP抛光垫量产,芯片受益产业协同。2017年CMP获得客户认证并取得首张订单,目前部分产品在半导体大厂同步测试,2018年有望持续贡献新订单。收购时代立夫后,“02专项”政策扶持及其与鼎汇的统一竞合关系将加速公司CMP发展速度,同时专利壁垒将铸就公司CMP抛光垫国产龙头地位。芯片业务自动化产线初步上线后生产效率提升80%,借助集团统一平台有望进一步提升产品销售份额。 硒鼓继续整合。公司硒鼓业务满产满销,力争2-3年通过预留线扩产、合作将硒鼓市占率由10%提升至30%,规模效应提升空间巨大。 风险提示:CMP项目进度不及预期、耗材价格下跌。

维持增持评级,维持目标价6.80元:由于原料涨价影响,我们下调2018-2020年EPS为0.32/0.40/0.48元(原2018-2019年0.35/0.45元),参考可比公司给予2018年21.2倍估值,维持目标价6.80元,维持增持评级。 2017年受原料影响有所波动,2018Q1实现高增长:公司2017年实现营收231.37亿元(+YOY28.61%),归母净利润5.48亿元,(-YOY25.68%),其中扣非后净利润2.95亿元,(-YOY48.97%),不及市场的预期。业绩下滑的主要原因是原料价格的大幅上涨。同时公司公告2018Q1实现营收55.37亿元,扣非后净利润1.50亿元,(+YOY102.83%),实现高增长。 毛利率有所修复:2018年一季度业绩高增长的原因是产品提价带来毛利率的修复。2018年一季度主要产品改性塑料、完全生物降解塑料、环保高性能再生塑料均价同比上涨13.5%、13.7%、19.8%,均大于主要原料聚烯烃、聚苯乙烯树脂涨幅,致使毛利率由2017Q1的13.07%微增至14.52%,我们预计随着产品价格进一步上涨,未来毛利率存在进一步修复空间。 发力完全生物降解塑料,打开未来空间:2018年一季度公司销售完全生物降解塑料6447吨,为2017年全年产量的近40%。公司目前具备30000吨完全生物降解塑料加工能力,并计划在年内扩产到60000吨。完全生物降解塑料主要用于农膜替代、快递购物包装领域,具有绿色环保的特点。目前该产品出口在欧洲环保严格地区供不应求,同时部分供作国内电商用生鲜。奢侈品用料,未来有望放量。 风险提示:原材料价格继续上涨,下游需求不及预期。

维持“增持”评级。氨纶行业格局向好,公司新增产能投放提升盈利能力,维持盈利预测,预计公司18-20年EPS为0.28/0.33/0.41元,维持目标价6.00元。 业绩符合预期。公司2017年营收41.50亿元(+45.90%),归母净利润3.85亿元(+226.89%),2018Q1营收10.00亿元(+2.31%),归母净利润1.10亿元(+12.20%),符合市场预期。 氨纶业务量价齐升、资产减值计提大幅减少。业绩创历史新高,主要由于:1)重庆基地二期3万吨氨纶产能去年7月投产,销量同比增27%,规模效应下销售费用率同比降低56.8%至1.99%,毛利率提升3.24%至20.46%;2)MDI及PTEG占氨纶生产成本约70%,17年纯MDI、PTMEG均价分别同比涨58.3%/16.7%至至2.81/1.78万元/吨,推动氨纶17年上涨15.2%至3.56万元/吨,且氨纶-纯MDI-PTMEG价差扩大3.9%至1.58万元/吨。3)16年子公司辽宁华峰计提资产减值致业绩亏损,17年公司资产减值损失相比16年大幅降低4.0亿元。 行业格局向好,公司新产能投放提升盈利能力。由于行业供给过剩,16年下半年氨纶价格降低到历史低点3万元/吨,叠加环保监管下落后产能关停,供需格局改善。公司具备氨纶产能11万吨/年为行业龙头,重庆基地一期4.5万吨/年差别化氨纶项目预计2018年底投产,新增产能规模效应进一步降低成本,提高公司盈利。

17年业绩低于预期,18Q1业绩明显好转。我们认为复合肥有望底部回暖,龙头公司率先受益,看好公司在现代农业体系构建过程中转型农业服务的先发优势。 维持“增持”评级,目标价11.4元:下修18-20年EPS预测至0.38(-17.4%)/0.45(-13.5%)/0.52元(原18/19年0.46/0.52元),我们认为复合肥行业有望底部回暖,加之公司进一步加快由生产型企业向服务型企业转型发展,给予公司2018年30倍PE,上调目标价至元/股,维持“增持”评级。 成本上升压制业绩,18年有望迎来拐点。17年公司实现营收198.3亿元(+5.86%),实现归母净利润7.15亿元(-29.64%),17Q4实现净利润-1.92亿元,低于市场预期。不及预期主要原因在于原料单质肥大幅上涨带来的成本压力以及康朴并表导致销售费用增加。但由于行业回暖带来的复合肥产品量价齐升,公司预计18Q1实现归母净利润5.2-5.6亿元(+25%-+35%),行业拐点隐现。 复合肥有望底部回暖,龙头公司率先受益。在煤炭和原油等价格的上涨、农产品价格回升以及行业复合化率和集中度仍持续提升的趋势下,我们认为复合肥有望底部回暖。复合肥行业供需格局好转带动景气回升,龙头将率先受益。上市公司18年一季度公司归母净利润同比大幅增长25%-35%或预示着行业拐点的到来。 农化服务拓荒者。公司进一步加快由生产型企业向服务型企业转型发展。17年公司发起设立金丰农服,通过“增效技术+品牌管理+营销服务+定点生产”的模式,有望在现代农业产业体系中掌握先发优势。 风险提示:石油价格波动的风险、农产品价格继续低迷风险。

维持“增持”评级,目标价22.72元:维持2018-2020年EPS为1.42/1.78/1.96元,参考可比公司,给予公司2018年16倍估值,维持目标价22.72元,维持“增持”评级。 受益于产品价格高景气,2018Q1业绩超越市场预期:公司2018年一季度实现营业收入34.38亿元(+YOY39.83%),归母净利润7.34亿元(+YOY133.91%),环比增加96.17%,超越市场预期。一季度利润大幅增厚的原因主要是公司产品高景气。一季度公司实现肥料、有机胺、己二酸、醋酸及衍生物、多元醇销售36.69/8.47/5.28/15.07/5.43万吨。根据百川资讯统计,一季度尿素(小颗粒)销售均价1935元/吨,环比增加11.84%,醋酸均价4552元,环比增加23.93%,己二酸均价13127元/吨,环比增加124.3%。另外去年四季度100万吨醇氨装置投产也增厚了业绩。 醋酸两年景气周期已经开启:海外装置接近寿命周期且无新增产能,国内2018年仅有10万吨新增产能,醋酸供给紧平衡。另一方面,下游PTA需求向好,醋酸乙酯、醋酸乙烯产能复产提振醋酸需求,醋酸出口大幅增加,预计醋酸将开启两年高景气周期,公司60万吨醋酸产能受益显著。 50万吨乙二醇打开成长空间,新一轮扩张值得期待:公司50万吨乙二醇有望于2018年三季度顺利投产。公司煤制乙二醇成本优势明显,并且前期5万吨已在下游充分认证,认可度高。另外,当前公司现金流充足,在山东省新旧动能转换政策推动下新一轮扩张有望开启。 风险提示:产品价格下跌,产能投放进度不及预期。

维持增持评级。考虑到专用油墨有望突破产能瓶颈,与紫外固化涂料发挥协同效应,维持盈利预测,预计2018-20年EPS为0.53/0.68/0.89元,维持目标价25.8元,对应18年估值49.0倍,维持增持评级。 公司公布2017年报:2017年公司实现营业总收入4.49亿元,同比增65.71%;实现归母净利润0.61亿元,同比增44.61%。2017年毛利率为42.52%,较2016年增长1.93%,销售、管理、财务费用率分别为11.10%、12.86%、0.04%,较2016年增长-2.53%、3.29%、0.13%。并表江苏宏泰增厚业绩,原料上涨影响毛利率。业绩基本符合市场预期,2017年对无锡工厂配方进行针对性调整后提高了生产效率,但仍受制于产能瓶颈,PCB油墨业务增幅较小。2017年上游材料价格涨幅较大,公司毛利率有所下降。由于江苏宏泰和长兴广州分别于年6月、12月并表,公司总的经营业绩得到了较大幅度的增长。 油墨扩产项目稳步推进,抗指纹涂料有望加速放量。公司年产8000吨感光新材料项目顺利推进中,其研发中心及部分产能将转移至长兴广州,以迎合华南地区旺盛需求及公司战略布局,未来公司有望通过行业整合将油墨市占率由13%提高至20%。涂料业务江苏宏泰技术优势明显:3C涂料继续增长,在oppo手机上成功应用;汽车车灯涂料稳步推进,深化与南宁瞭望等国内知名车灯厂家合作;纳米抗指纹涂料业务取得突破,已在国内知名企业批量应用,有望持续贡献业绩。 风险提示:原料价格上涨,扩产项目进展缓慢。

维持“增持”评级,目标价26.1元:得益于MLCC供需高景气以及收购爱尔创剩余股权后带来的业绩增厚,我们上调公司2018-2020年EPS为0.67/0.87/1.11元(原2018/2019年分别为0.63/0.77元),参考可比公司,基于审慎性考虑,给予2018年30倍PE估值,下调目标价至26.1元(原28.35元),维持“增持”评级。 子公司并表叠加主营产品放量:公司2017年实现营收12.18亿元(+YOY78.09%),实现归母净利润2.45亿元(+YOY87.75%),业绩符合市场预期。业绩大幅增长的原因是MLCC粉体、氧化锆、氧化铝高增长,同时王子制陶、江苏金盛分别于2017年6月、12月并表,显著增厚业绩。 MLCC量价齐升,主营产品持续增长:1.得益于新能源汽车、消费电子的爆发以及下游拖展,MLCC供需紧张,量价齐升,预计将维持两年的高景气周期。2.随着定增收购爱尔创75%股权获审通过以及手机背板领域放量,氧化锆未来空间广阔。3.公司已经完成氧化铝(东营)、蜂窝陶瓷(王子制陶)、铈锆固溶体(江西博晶)、分子筛(江苏天诺)在车用催化产业链四个产品的布局,得益于国内外环保标准趋严,公司催化产业链协同效应显著,优势有望进一步扩大。4.公司陶瓷墨水、光伏浆料有望稳中有增。 各项业务协同良好,新材料平台公司成长可期:公司依托水热法核心技术,立足粉体与电子浆料两大板块,实现多种无机材料国产化。未来业绩有望伴随产品放量,客户协同,内外生发展等方式继续保持高增长、

本报告导读: 2017年产品价格大涨增厚业绩,2018年有机硅、纯碱有望维持较好盈利,粘胶、氯碱价格料将稳中有升,随着差异化粘胶纤维项目的落地,公司循环经济优势持续凸显。 投资要点:维持增持评级 。基于18年有机硅/纯碱盈利向好,粘胶/氯碱盈利趋稳的判断,维持公司盈利预测,预计2018-2020年EPS 为1.23/1.37/ 1.43元,维持目标价14.53元,对应18年估值11.85倍,维持增持评级。 粘胶、纯碱等价差大涨增厚17年业绩。2017年公司实现归母净利润18.89亿元,同比增147.63%;其中第四季度,公司实现归母净利润约4.25亿元,同比增120.74%。业绩增长主要因为2017年主导产品粘胶短纤、纯碱、PVC、烧碱、二甲基硅氧烷混合环体售价同比大涨9%、36%、9%、70%、63%,同时其价格涨幅远大于主要原材料涨幅。 18年有机硅高景气、纯碱价格回升,粘胶、氯碱盈利趋稳。公司拥纯碱、粘胶、烧碱、PVC、有机硅各340、60、50、40、20万吨。有机硅受益需求稳增及环保、废酸影响,18年价格将持续上涨。纯碱18Q2迎来检修潮,价格回升后高位维稳改善盈利。烧碱Q1毛利率达50%,地产需求平稳叠加油价上涨下氯碱盈利能力将维稳。粘胶18年确定新产能只有公司与赛得利,棉价及需求将带动价格小幅回升。 20万吨差异化纤维二季度投产加强规模效应。新建20万吨差异化粘胶纤维项目在二季度投产后公司粘胶短纤总产能达70万吨,规模上比肩兰精等世界巨头。预计投产1个月后达产,此外2017年莫代尔技改扩产完成,2018年将继续放量,我们预计全年粘胶纤维产量增加13万吨。同时检修影响削弱下,氯碱、纯碱产量也将略微回升。 风险提示:产品价格下跌、20万吨粘胶纤维项目进展不及预期。

维持“增持” 评级,目标价30.5 元。公司18Q1盈利能力保持强劲,悲观预期得到修复,维持2017-2019 年EPS 为1.32/2.48/2.83 元。 维持“增持”评级,目标价30.5 元。 产品涨跌互现修正悲观预期,公司盈利能力持续强劲。公司预增18Q1业绩,预计18Q1 实现归母净利润 8-8.5 亿元(+233%-+254%),修复了公司部分产品价格下跌带来的悲观预期。我们认为受益于供需向好与油价大涨,公司产品价格有明显支撑,能够保持较强盈利态势,加之公司退城入园享受环保政策红利的背景下,长周期满负荷稳定运行能够保证公司较为稳定的盈利能力。 产品价格涨跌互现。公司尿素价格18 年Q1 同比+16%,环比+9.6%;复合肥18 年Q1 同比+21.4%,环比+8.3%,从而使化肥的盈利能力持续提升。三聚氰胺价格18 年Q1 同比+4.7%,但环比-7%;甲酸价格合理回归,18 年Q1 同比+60.9%,但环比-15.8%;18Q4 双氧水均价同比+131%,环比+1.9%;PC18Q1 同比+36.4%,环比+3%,盈利能力保持强劲。烧碱均价略有回调,18Q1 同比+2.2%,环比-25.4%。 新产能投放,公司业绩继续向好。公司未来10 万吨CPL、13 万吨PA6、36 万吨双氧水、13.5 万吨PC、20 万吨甲酸、各100 万吨的尿素和化肥待投产,受益于环保政策高压下行业产能出清以及原材料价格上涨,化工品价格有望保持在高位,新产能投放持续增厚公司业绩。 风险提示:新产能投产进度低于预期的风险,化工品价格下跌的风险。

维持“增持”评级。染料供需格局向好价格有望创新高,中间体价格持续上行,维持盈利预测,预计18-20年EPS为1.13/1.20/1.27元,维持目标价17元,对应18年估值9.73倍,维持“增持”评级。 染料及中间体盈利增加,业绩符合预期。公司2017年营收151.01亿元(+22.22%),净利润24.47亿元(+21.92%),预计2018Q1净利润为10.01-11.51亿元(+100%-130%),销售、管理、财务费用率分别为7.52%、9.53%、2.16%,同比上升15.17%、17.65%、40.25%。业绩基本符合预期,增长主要由于(1)17年染料销量24.6万吨,同比大幅增长25.49%,营收同比增加23.18%;(2)17年中间体销量9.5万吨,同比大幅增长12.89%,营收同比增加28.28%。 供需格局持续改善下,染料价格有望创历史新高。分散染料价格由1月份3万元/吨上涨至5.3万元/吨(+76.67%),主要由于寡头格局下,环保加严及龙头公司对小企业中间体控货,小企业产能被迫退出,需求端染料在纺织服装中成本占比极低,纺织服装需求稳定向上,染料提价传导顺利。供需共同作用下分散染料价格有望创历史新高。 中间体间苯二胺、间苯二酚价格持续上行。环保压力使间苯二胺多家企业停车、价格大幅上涨,间苯二酚自美国2.2万吨产能永久退出后,价格由17年6月6.6万元/吨涨至11.6万元/吨,间苯二酚行业壁垒高、扩产周期长,未来国内产量仍供不应求,价格有望持续上涨。 风险提示:环保政策放松的风险;产品涨价不及预期的风险。

维持增持评级。考虑到有机硅全球供需紧平衡下价格将继续上行,上调盈利预测,预计2018-20年EPS为1.57/1.78/2.01元(前为1.11/1.16元),上调目标价至18.0元,对应18年估值11.5倍,维持增持评级。 新安股份公布2017年报:2017年公司实现营业总收入72.76亿元,同比增6.97%;实现归母净利润5.33亿元,同比增586.87%。2017年毛利率为17.95%,较2016年增长4.70%,销售、管理、财务费用率分别为4.04%、8.27%、1.19%,较2016年增长0.30%、0.64%、0.14%。 业绩符合预期,搬迁影响业绩。17年主要产品草甘膦、有机硅价格上涨,毛利率增4.26%,但因17H2退城进园对产量影响较大,因此全年业绩略受影响。此外17年非经常性损益3.37亿元,其中主要为本期出让杭州工商信托股份有限公司股权增加投资收益2.38 亿元。 库存趋紧迎旺季,有机硅价格有望继续上行。有机硅行业国外产能锁定,国内新建门槛提高,2018-2019上半年无新增产能,且环保高压下废盐酸难以消化导致开工率下降,目前厂家库存普遍趋紧,二季度旺季到来行业景气度有望继续上行。公司拥有有机硅单体产能34万吨(权益产能29万吨),草甘膦产能8万吨。草甘膦3万吨、迈图新增的10万吨有机硅(合计20万吨)搬迁已经完成,一体化优势下公司将尽享涨价收益。此外有机硅下游产品丰富达上万种,中高端产品价格、毛利远高于上游,也将成为公司未来战略方向和新的增长点。 风险提示:有机硅价格下跌、草甘膦价格下跌、环保力度下降。

维持“增持”评级,目标价12元:公司产品结构优化提升综合毛利率,上修18-20年EPS预测至0.62/0.70/0.77元(原18/19年0.59/0.68元),我们认为复合肥行业有望底部回暖,公司同样得益于其产品结构的优化以及市场占有率的不断提升,我们给予公司2018年约20倍PE,维持目标价12元/股,维持“增持”评级。 磷复肥量价齐升,盈利能力显著增强:17年公司营收90.3亿元(+YOY 9.14%),归母净利润6.8亿元(+20.79%),业绩符合市场预期。公司业绩增长的主要原因在于报告期内磷复肥产品量价齐升,且由于新型复合肥的放量,公司的产品结构显著优化,带动公司业绩向好。 龙头地位不断加强,产品结构持续优化。公司龙头地位不断稳固,17年磷复肥销量同比增长10.9%,13-17年复合增长率为9.4%,龙头地位不断稳固。且随着公司近年来在新型复合肥领域的发力,其产品结构不断优化,17年新型肥营收同比增长46.6%,新型肥料的毛利率较传统复合肥高出4.7个百分点,拉动公司整体毛利率的提升。 化肥有望触底回升,行业龙头率先受益。在经历了两年的低迷后,复合肥景气度有望迎来触底回升。且上游磷矿石产量自17年10月开始显著下降,供给端的去化有望持续支撑公司产品价格上涨。公司是磷复肥行业龙头企业,MAP产能规模稳居行业第一,复合肥产品连续多年产销量排名前列,一体化优势突出,将率先受益于行业的回暖。 风险提示:原材料价格波动的风险、复合肥需求或不及预期的风险。

维持“增持”评级,目标价20.8元:预计2018-2020年EPS为1.04/1.44/1.74元(原2018/2019年1.04/1.54元),参考可比公司平均估值,给予2018年20倍估值,下调目标价20.8元(原24.18元),维持“增持”评级。 2017年业绩符合预期,2018Q1业绩超预期:公司2017年实现营收16.38亿元(+YOY32.09%),归母净利2.03亿元(+29.83%)2017年业绩符合市场预期。同时公司发布2018年一季度业绩预告,预计2018Q1实现归母净利润9000-9500万元(+YOY163.38%-178.02%),一季度业绩超越市场预期。一季度业绩大幅向好的原因是当季生产受环保限产影响幅度小于四季度致使综合开工率进一步上行。同期原料苯胺价格的下行,前期低价订单的消化,公司产品小幅扩产也有助于利润率的提升。 环保高压持续叠加退城进园,助剂供给有望持续趋紧:预计在环保高压核查持续,以及退城入园背景下,山东、河南、河北地区的橡胶助剂中小产能处于逐步出清且难以复产。而下游轮胎企业需求稳定增长,防焦剂、促进剂、不溶性硫磺等助剂产品供给持续趋紧。 不溶性硫磺贡献新盈利点,电子化学品打开未来成长:国产不溶性硫磺加速替代进口富莱克斯的产品。公司已经具有不溶性硫磺产能2万吨(1万吨为2月底投产),后期1万吨产能将在年底投产,新产能工艺更为先进,产品质量更优。公司收购达诺尔10%股权是切入电子化学品领域的第一步,未来公司有望继续在电子化学品领域寻求新增长。 风险提示:环保核查力度低于预期,电子化学品进展不顺利。