金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/18 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
金发科技 基础化工业 2021-06-24 20.28 -- -- 22.10 8.97%
22.10 8.97% -- 详细
化工新材料品类最齐全企业之一,营销网络遍布全球,业绩增长稳健:金发科技成立于1993年,主营改性塑料产品。基于在改性塑料领域积淀的技术及研发实力,近十年公司持续向新材料及其上游延伸,产品结构不断优化。现公司主要产品涵盖改性塑料、完全生物降解塑料、特种工程塑料、碳纤维基复合材料、轻烃及氢能源和医疗健康高分子材料等。公司在国内外多地设立子公司及联营公司数十家,营销网络遍布全球,并采取直销的模式以便于为客户提供高性价比定制化新材料解决方案,现公司已与国内外多家知名企业达成战略合作关系。2015年至今公司业绩始终保持稳健增长态势,2020年在疫情之下公司营业收入及归属于上市公司股东的净利润均实现了逆势增长,分别同比增长19.72%和268.64%。 全球改性塑料领先企业,产销量国内断层领先:公司成立至今在改性塑料领域深耕近30载。现已成为亚太地区规模最大、产品品类最丰富的改性塑料生产企业,产品性能达国际领先水平。公司在海内外设有生产基地,现有改性塑料合计产能205.8万吨,改性塑料业务也是公司主要的营收及盈利来源。随着国内汽车轻量化趋势的推进以及在家电等其他领域应用的多样化,我国塑料整体改性化率正不断提升,对于改性塑料的需求也将保持增长态势,公司作为改性塑料领域龙头企业,产品订单量也随之拉升。 2020年,公司改性塑料产销分别为量158.88万吨和154.66万吨,分别同比增长23.26%和22.36%,在国内改性塑料企业中处于断层领先的地位。 最强限塑令落地背景下,完全生物降解塑料成新材料板块最亮看点: 2020年,公司新材料板块产品销量和营业收入分别同比增长37.59%和36.46%。 2020年我国陆续出台了多项限塑政策并于2021年开始全面实施,可降解塑料作为传统不可降解一次性塑料制品的完美替代品,市场需求在限塑令的推动下快速攀升,我们预计到2025年国内可降解塑料需求将增长至284万吨。公司是国内最早布局可降解塑料的企业之一,产品涵盖PBAT/PBS、PLA 及其改性材料,现有合计产能13.1万吨,另有3万吨PLA 产能预计在2021年内投产,以及18万吨产能将根据市场需求陆续推进投产。面对可降解塑料这片正在开发的蓝海,作为业内优先布局的领军者,公司可降解塑料业务的发展潜力十足。 危机之下高效拓展医疗健康业务,完善产品结构打造全新业绩增长点:在2020年全球新冠疫情爆发,医疗物资紧缺的背景下,公司积极组建专业技术团队改线生产防疫产品及其耗材,在短时间内便开发出了符合多项标准的高性能熔喷布和口罩等产品,且产品品质优良认证齐全,销往全球6大洲30余个国家,全年为公司贡献了超27亿元的营收。为使医疗健康板块成为公司可持续的收入来源,公司另外在建设了医疗器械灭菌中心的同时,有在建年产400亿只丁腈手套扩产项目,并力争于2021年末全部建成投产。若手套项目投产顺利,未来可为公司带来超百亿元的营收及数十亿元的利润增长。 盈利预测与投资建议:基于公司的产业布局以及对公司各项业务板块行业景气度, 我们预计公司2021-2023年营业收入分别为429.91/494.02/559.33亿元,归母净利润分别为53.25/61.67/71.08亿元,EPS 分别为2.07/2.40/2.76,对应2021年6月18日20.50的收盘价的P/E 分别为9.91/8.56/7.42。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险因素:原材料价格波动风险;PLA及其他新材料产品产线建设进度不及预期风险;丁腈手套及其他医疗产品需求不及预期风险。
金发科技 基础化工业 2021-05-27 21.00 39.62 98.60% 23.82 13.43%
23.82 13.43% -- 详细
事件:据中国证券报报道,发改委环资司相关人士近日透露,发改委正研究制定《“十四五”塑料污染治理的行动方案》。行动方案提出,积极稳妥推广使用替代产品,要科学论证各种替代产品,包括可降解塑料不同技术工艺路线的安全性和可控性;要加强塑料垃圾的规范回收和再生利用,推动各地做好生活垃圾分类,加大塑料垃圾的回收和再生利用力度,推动废塑料分级再生利用。 点评:可降解的规范需要技术领先企业引领,金发科技具备丰富、成熟的合成与改性经验;塑料规范回收与再生利用,顺应碳中和趋势,金发科技具备成熟产能、有望引领回收潮流。首推金发科技,关注金丹科技。 金发科技是国内最早具备量产能力的PBAT 厂商,也是目前全球最大产能规模企业。产品远销至欧美地区,获得欧美多个国家生物降解认证,体现安全性;专注完全生物降解材料接近20年,技术成熟,专利体系储备完善,可控性领先。公司现具备12万吨PBAT 合成及改性产能,3万吨PLA 产能将于下半年投产,另18万吨PBAT 逐步推出。 响应碳中和,塑料回收业务有望再造一个金发。我国是全球最大的塑料生产与消费国,2019年废塑料产量6300万吨,废塑料回收率仅为30%,远低于欧洲(45%)和日本(60%),塑料回收市场空间极大。公司从事塑料回收业务近20年,已成为行业标杆。其具备55条再生塑料改性生产线,南北两大基地,5个高性能再生改性塑料生产车间,年产28.5万吨再生塑料的生产能力,在建产能19.4万吨/年。公司预计在2030年将实现年产100万吨环保高性能再生塑料,并参与年回收100万吨塑料垃圾,不断引领国内塑料回收行业的发展。 可降解规范化及塑料回收提倡,首推金发科技,关注金丹科技。我们预计2021-2023年营业收入分别为445.21/558.04/583.68亿元,预计2021-2023年归母净利润分别为51.15/65.06/71.29亿元,对应PE 为10/8/7X,可降解与塑料回收等方向未被市场充分挖掘,当前估值极具安全边际,建议买入。维持2021年公司20倍PE,6个月目标市值看1020亿元。 风险提示:原材料价格上升、防疫物资需求下降、产能扩张不及预期
金发科技 基础化工业 2021-04-30 21.67 38.54 93.18% 23.82 9.92%
23.82 9.92% -- 详细
事件:公司2021年一季度实现营收90.57亿元,同比+63.60%,环比+2.21%,实现归母净利润7.65亿元,同比+438.79%,扣非后净利润7.13亿元,同比+718.10%,营收高增主要系改性塑料、新材料出货超预期,而盈利高增主要是改性塑料、新材料保持高盈利能力。销售费用同比+53.61%,管理费用同比+44.45%,因报告期奖金增加;公司经营性净现金流为-2.23亿元,同比-133.39%,主要因报告期采购材料现金支付增加。 改性塑料出货迅猛,结构升级对冲成本上涨。2021年Q1改性塑料销售41.90万吨,同比+63.76%,单月平均近14万吨,考虑春节因素,单月出货量明显高于2020年单月均值12.8万吨,改性塑料出货超预期。2021年Q1改性塑料原材料均价同比+27.96%,环比+12.45%,短期产品端均价同比+7.10%,环比+9.69%,上涨幅度暂低于原材料,但我们判断产品结构升级对下游的议价优势有望在二季度体现,而一季度美国寒流等意外因素导致成本端大涨亦非常态,二季度有望环比下滑,毛利率可提升。 可降解、特种工程塑料均出货抢眼,新材料发展维持高增速。新材料Q1销售3.19万吨,同比+77.17%,环比+32.30%,其中可降解2.67万吨(去年同期仅1.56万吨),特种0.44万吨(去年同期仅0.18万吨),特种Q1完成了去年超4成(去年全年1.06万吨)。Q1新材料销售均价2.24万元/吨,同比环比变化不大,但受BDO大涨等影响原材料综合同比涨33.78%,短期盈利受侵蚀非常态,PBAT盈利有望逐渐修复。一季度6万吨PBAT吨投产,预期储备18万吨PBAT因响应禁塑有望加快推进,3万吨PLA预期年内释放,远期新材料板块将实现超60万吨的产销量。在建项目如期推进,发展方向明确,舞台大效益佳。公司在建工程较去年底增加34.53%,主要因手套、PLA项目投入增加,产能扩张顺利。 维持盈利预测,维持“买入”评级。我们预计2021-2023年营业收入分别为445.21/558.04/583.68亿元,预计2021-2023年归母净利润分别为51.15/65.06/71.29亿元,对应PE为12X/9X/8X,维持买入评级。医疗健康常态化推广,改性塑料及新材料高出货、高盈利,传统主业的超预期并未被市场充分挖掘,目前处于明显低估状态,维持买入评级。 风险提示:原材料价格上升、防疫物资需求下降、产能扩张不及预期
金发科技 基础化工业 2021-04-30 21.67 -- -- 23.82 9.92%
23.82 9.92% -- 详细
2021Q1经营状况同比大幅改善,盈利中枢维持高位公司 Q1实现营业收入 90.57亿元(同比+63.60%、环比+2.21%),归母净利润 7.65亿元(同比+438.79%,环比-0.04%)。 公司 Q1整体销售毛利率 20.51%(同比+4.37pct,环比 4.46pct),净利率 8.47%(同比+5.89pct,环比-0.01pct) 。公司 Q1保持了较高的利润中枢,在 Q1原材料环比涨幅较多的情况下, 整体盈利能力并没有环比明显下滑。 改性塑料业务持续改善,石化板块盈利明显提升传统改性塑料产品在 Q1实现销量 37.64万吨,环比去年 Q4略有下滑。 但是考虑 Q1是行业传统淡季的因素,且今年 Q1改性塑料的销量实际上已经创下历年以来 Q1单季度最佳销售情况。我们认为,公司改性塑料业务的经营状况正在持续改善。 另外石化板块产品销售均价同比+22.47%,主要原材料价格同比仅为+2.2%。而去年 Q1同期受疫情和油价双重影响,盈利状况大幅受损,今年 Q1该板块的盈利能力修复。 在建项目有序推进,行业政策助力公司持续发展目前公司改性塑料板块包括200万吨改性塑料、 28.5万吨再生塑料产能; 新材料板块产能包括 7.1万吨生物降解塑料、 1.5万吨特种工程塑料、1.5万吨碳纤维及复合材料;绿色石化板块主要包括 60万吨 PDH 及 60万吨异辛烷产能;医疗健康板块具备日产 4500万片口罩的能力。预计2021年底,公司改性塑料产能增加 15.75万吨,环保高性能再生塑料产能增加 12万吨,完全生物降解塑料产能增加 9万吨,特种工程塑料产能增加 1.5万吨,医疗健康板块增加 400亿只丁腈手套产能。 风险提示: 原材料价格大幅波动风险;在建项目进度不及预期的风险; 品需求不及预期的风险。 投资建议:盈利预测不变,维持“买入”评级。 我们维持之前对公司的盈利预测, 预计公司 2021-2023年归母净利润分别为 47.99/48.24/50.55亿元,同比增速 4.60%/0.53%/4.78%;摊薄EPS=1.86/1.87/1.96元,当前股价对应 PE=12.3/12.2/11.7x,维持“买入”评级。
金发科技 基础化工业 2021-04-28 21.65 -- -- 23.82 10.02%
23.82 10.02% -- 详细
事件描述 4月27日,公司公告2021年第一季度报。据公告2021年第一季度公司实现营收90.57亿元,同比上升63.60%;归母净利润7.65亿元,同比上升438.79%;扣非后归母净利润7.13亿元,同比上升718.10%;加权平均净资产收益率为1.35%,同比上升3.68个百分点;经营活动现金流净额为-2.23亿元,同比下降133.39%。 主要产品量价齐升,业绩同比大幅增长, 2021年一季度,公司实现毛利润18.58亿元,同比增长9.64亿元。分业务看,公司改性塑料产品收入56.69亿元,在营业收入占比62.59%,收入同比增长75.37%;新材料产品收入7.15亿元,在营业收入占比7.89%,收入同比增长85.71%;绿色石化产品收入8.78亿元,在营业收入中占比9.69%。 2021年一季度,公司财务费用1.88亿元,同比下降16.40%;管理费用2.48亿元,同比增加44.45%,主要是报告期奖金增加所致;销售费用2.05亿元,同比增加53.61%,主要是报告期奖金增加所致;研发费用3.41亿元,同比增加40.65%,主要是报告期研发人员费用增加所致。公司经营活动净现金流-2.23亿元,同比下降8.92亿元,主要是报告期采购材料现金支付增加所致;投资活动净现金流为-9.95亿元,同比减少139.44%,主要是报告期购建固定资产投入增加所致;筹资活动净现金流为21.75亿元,同比增长18.53亿元,主要是报告期内还款较上年同期减少。存货周转天数为56.32天,同比下降13.4天。 产品需求增长明确,项目稳步推进,公司值得长期关注。 未来改性塑料需求空间广阔,其中汽车行业,尤其是新能源汽车行业轻量化的发展趋势,将会产生巨大的改性塑料消费能力。公司是国内改性塑料龙头企业,产能185.4万吨/年,在建13.35万吨/年拟于年内投产,总产能将逼近200万吨/年,产能稳居全国第一。公司将在改性塑料需求扩张的进程中收获满满。 2020年开始我国各地陆续加码“禁塑令”,一次性不可降解塑料的禁止使用为生物降解塑料创造巨大空间。公司从2004年开始开展生物降解塑料研发及产业化工作,算上2021年一季度投产的6万吨/年PBAT装置,目前拥有生物降解塑料产能13.1万吨/年。另在建3万吨/年PLA,计划2021年底前投产。公司先进的降解塑料生产技术和较强的生产能力将助力公司在可降解塑料竞争中脱颖而出。 截止一季度,公司在建“120万吨/年聚丙烯热塑性弹性体PTPE及改性新材料一体化项目”的一期项目,项目总图基本完成,PDH初版工艺包文件及PID审查已完成,PDH及PP装置区试桩施工工作已完成。项目建设内容包括:60万吨/年PDH装置、40万吨PP装置、40万吨PP/改性PP复合装置、2.5万吨/年PSA提氢装置等。在建的年产400亿只高性能医用及健康防护手套项目(96条生产线)已有16条生产线投入使用,预计2021年底前完全投产。我们认为,公司在各业务领域具备较强的技术和产能优势,在产品需求空间增长明确的基础上,公司值得长期关注。 投资建议。 预计公司2021-2023年归母净利润分别为45.42、55.74、70.95亿元,同比增速为-1.0%、22.7%、27.3%。对应PE分别为12.58、10.25、8.05倍。维持“买入”评级。 风险提示。 政策不及预期风险;新建产能不能按时投产风险;原材料价格波动的风险;产品价格下跌的风险。
金发科技 基础化工业 2021-04-01 21.26 38.54 93.18% 22.98 5.17%
23.82 12.04%
详细
事件:1)公司发布 2020年报,实现营收 350.61亿元,同比+19.72%,实现归母净利润 45.88亿元,同比+268.64%,扣非后净利润 44.36亿元同比+335.25%。其中 Q4实现营收 88.61亿元,同比-0.54%,实现归母净利润 7.51亿元,同比+141.70%;公司 2020年毛利率达 25.77%,同比+9.73个 pct,净利率为 13.15%,同比+8.83个 pct,系改性塑料高质量发展,新材料快速放量以及医疗健康业务快速抢占市场所致;公司经营性净现金流改善明显,盈利质量显著提升;管理费用增加系员工薪酬增加所致;2)发布利润分配预案,拟每 10股送 6元现金红利,分红率 33.66%传统主业量价齐升,新材料持续放量,医疗健康快速发展。改性塑料方面,2020年销售 154.66万吨,同比+12.82%,销售均价 1.32万元/吨,同比+3.78%,毛利率为 26.17%,同比+7.28个 pct,产能利用率 75.2%其中电子电气材料销售 12.4万吨,同比+49%,环保再生塑料销售 13.8万吨,同比+29.91%;家电和汽车业务相对稳定,分别销售 29.3和 48.6万吨;新材料方面,销售 7.88万吨,同比+37.59%,毛利率为 39.66%,同比+5.82个 pct。在禁塑令推动下,可降解材料增长迅猛,销售 6.52万吨,同比+37.18%,销售均价 1.80万元/吨。特种工程塑料销售 1.06万吨,同比+47.03%;碳纤维及复合材料实现营收 0.84亿元,同比+33.17%医疗健康方面,公司在疫情期间快速研发并推出熔喷布、口罩、防护服等系列产品,销售 27.10亿元,毛利率达 76.06%,创造新的利润增长点在建项目如期推进,远期实现跨越发展,聚焦千亿产值。可降解 6万吨PBAT 已于 2021Q1投产,3万吨 PLA 将年内释放,另 18万吨 PBAT 适时推进,远期新材料板块将实现超 60万吨/年的产销量;绿色石化和手套项目均顺利推进,全产业链打通及产能释放可期待。 维持盈利预测,维持“买入”评级。我们预计 2021-2023年营业收入分别为 445.21/558.04/583.68亿元,预计 2021-2023年归母净利润分别为 51.15/65.06/71.29亿元,对应 PE 为 11X/9X/8X,维持买入评级。由于新材料、医疗健康板块快速成长,并贡献业绩主要来源,维持 2021年公司 20倍 PE,6个月目标市值看 1020亿元。
金发科技 基础化工业 2021-04-01 21.26 -- -- 22.98 5.17%
23.82 12.04%
详细
事件描述3月 29日,公司发布 2020年报。据报告,2020年公司实现营业收入350.61亿元,同比上升 19.72%;归母净利润 45.88亿元,同比增长268.64%,加权平均净资产收益率为 36.21%,比上年度增加 24.09个百分点;经营活动现金流净额为 62.17亿元,同比上升 127.03%。 改性塑料板块:行业龙头,抓住疫情需求,贡献最多毛利和收入公司在国内的改性塑料产能 185.4万吨/年,2020年平均开工率 73.5%。 在建 13.35万吨拟于 2021年投产,总产能将逼近 200万吨/年,产能稳居全国第一。此外,公司在印度、美国、欧洲、马来西亚布局有 20.4万吨/年,稳步布局全球市场。 2020年改性塑料产品板块实现营收 204.08亿元,同比增长 17.09%。营收占比 58.21%;实现毛利润 53.42亿元,同比增长 62.17%,毛利润占比 59.12%;毛利率为 26.17%,同比上升 7.28个百分点。改性塑料业务一如既往贡献了公司最多的营收,但与 2019年相比,改性塑料营收占比有所下滑。公司生产的改性塑料包括车用材料、家电材料、环保再生材料和电子电气材料。在疫情发生后,公司利用在改性塑料领域积累多年的技术人才优势迅速科研攻关,及时向市场推出熔喷聚丙烯材料、驻极母粒和聚丙烯透气膜专用料等防疫相关材料。2020年公司销售改性塑料 154.66万吨,其中新领域销售超 50万吨,熔喷材料对板块贡献较大。 我们认为,未来改性塑料空间巨大,以汽车轻量化需求为例,根据相关机构研究,发达国家的发达国家在汽车上改性塑料用量达到 200kg/辆,而我国车用塑料用量为 130kg/辆,叠加新能源汽车发展对轻量化材料提出更多需求,在汽车行业的改性塑料增长空间就会非常明显。此外,在碳中和背景下,符合绿色、低碳、“循环”等属性的再生塑料市场将迎来巨大的发展机遇期。公司环保高性能再生塑料 28.5万吨/年,在建19.4万吨/年,预计 2022年底前全部投产,将为公司带来新业绩。 新材料板块:多年沉淀,顺利切入化工新材料赛道。 新材料产品板块实现营收 17.56亿元,同比增长 36.55%。营收占比5.01%;实现毛利润 6.97亿元,同比增长 59.86%,毛利润占比 7.71%; 毛利率为 39.66,同比上升 5.76个百分点。 完全生物降解塑料:起步早,技术稳。 公司完全生物降解塑料产能 7.1万吨/年,2020年开工率 117%。为解决“白色污染”,2020年开始我国加码“禁塑令”,不可降解一次性塑料的禁止使用为生物降解塑料创造巨大空间。公司从 2004年开始开展生物降解塑料研发及产业化工作,迄今成为全球领先、亚洲唯一完整掌握聚合、改性及终端应用核心技术的生物降解塑料生产企业,在 2014年即成为欧洲市场第二大完全生物降解塑料原材料供应商,产品取得多国政府认证。一般可降解塑料需要改性或复合后使用,大规模使用的商超购物袋即通过 PBAT 和 PLA 复合而成。公司在建 PBAT 产能 6万吨/年、在建 PLA 产能 3万吨/年,2021年底前投产。公司降解技术和产能将乘政策东风为公司贡献利润。 特种工程塑料:静待 5G 需求爆发。 公司特种工程塑料产能 1.5万吨/年,在建高温尼龙树脂产能 1.5万吨/年,其中 0.4万吨产能于 2021年 7月投产。针对不同应用领域公司推出不同特种工程塑料,包括 LED 照明和显示领域的耐高温尼龙基 LED 支 架材料、在 Type-C、DDR5等连接器领用的高性能无卤阻燃增强 PA10T材料;以塑代钢的高刚性半芳香聚酰胺材料等。公司研发生产的 LCP 被誉为 5G 时代的“超级工程塑料”,介电损耗极低、可弯折性和尺寸稳定性更好,完美契合 5G 通信领域需求。公司 LCP 产能 0.6万吨/年,全球第五,静待 5G 需求彻底爆发。 碳纤维及复合材料板块:未来潜力无限。 公司碳纤维及复合材料产能 1.5万吨/年,开工率 43%。高性能碳纤维及复合材料是实现结构材料轻量化的重要技术方向,尤其在工业无人机领域有巨大市场。据中金企信国际咨询预测,2023年我国复合材料制品产量将达到 556万吨,2019-2023年年均复合增长率约为 4.18%。 轻烃及新能源板块:完善上游产业链,增强综合竞争力。 板块实现营收 47.95亿元,同比增长 16.92%。营收占比 13.68%;实现毛利润 7.01亿元,同比增长 10.39%,毛利润占比 7.76%;毛利率为14.61%,同比下降 0.87个百分点。 2019年收购宁波海越公司(更名为“宁波金发”)使公司产业链延伸至上游 C3,现拥有丙烷脱氢装置(60万吨/年)、异辛烷装置(60万吨/年)、甲乙酮装置(4万吨/年)、气分装置(100万吨/年)等生产装置及公用辅助设施和码头等。在建“120万吨/年聚丙烯热塑性弹性体 PTPE及改性新材料一体化项目”一期建设已开始,一期投资 62亿元,建设内容包括:60万吨/年 PDH 装置、40万吨 PP 装置、40万吨 PP/改性 PP复合装置、2.5万吨/年 PSA 提氢装置等。 投资建议预计公司 2021-2023年收入分别为 382.03亿元、443.55亿元、543.31亿元,归母净利润分别为 45.42、55.74、70.95亿元,同比增速为-1%、22.7%、27.3%。对应 PE 分别为 12.58、10.25和 8.05倍。
金发科技 基础化工业 2021-04-01 21.26 -- -- 22.98 5.17%
23.82 12.04%
详细
2020年收入利润均创历史新高,毛利率净利率大幅提升 2020全年营收350.61亿元(YoY+19.7%),归母净利润45.88亿元(YoY+268.6%),扣非归母净利润44.36亿元(YoY+335.3%),业绩符合预期,公司的收入、归母净利润、扣非归母净利润均为历史最好水平。分季度来看,Q1-Q4营收分别为55.36/113.94/92.70/88.61亿元,归母净利润分别为1.42/22.70/13.82/7.93亿元。公司全年毛利率25.77%,(+9.73pp),四项费用率合计10.77%(-0.52pp),销售净利率为13.15%(+8.83pp)。 改性塑料、医疗健康板块盈利大增,是公司业绩爆发主因 改性塑料量价齐升,全年产量158.88万吨(+13.43%),实现营收204.08亿元(+17.09%),毛利率为26.17%(+7.28pp),实现毛利润53.42亿元(+62.17%)。受新冠疫情影响,公司快速开发出熔喷布、口罩等医疗健康产品,全年实现营收27.10亿元,毛利率高达76.06%,实现毛利润20.61亿元。 在建项目有序推进,行业政策助力公司持续发展 目前公司改性塑料板块包括200万吨改性塑料、28.5万吨再生塑料产能;新材料板块产能包括7.1万吨生物降解塑料、1.5万吨特种工程塑料、1.5万吨碳纤维及复合材料;绿色石化板块主要包括60万吨PDH及60万吨异辛烷产能;医疗健康板块具备日产4500万片口罩的能力。预计2021年底,公司改性塑料产能增加15.75万吨,环保高性能再生塑料产能增加12万吨,完全生物降解塑料产能增加9万吨,特种工程塑料产能增加1.5万吨,医疗健康板块增加400亿只丁腈手套产能。 风险提示:原材料价格大幅波动风险;在建项目进度不及预期的风险;产品需求不及预期的风险。 投资建议:上调盈利预测,维持“买入”评级。 我们上调公司2021-2022年盈利预测,新增2023年盈利预测。预计2021-2023年归母净利润分别为47.99/48.24/50.55亿元,同比增速4.60%/0.53%/4.78%;摊薄EPS=1.86/1.87/1.96元,当前股价对应PE=11.9/11.8/11.3x,维持“买入”评级。
金发科技 基础化工业 2021-03-30 21.55 -- -- 22.96 3.66%
23.82 10.53%
详细
事件:公司发布2020年业绩公告,2020年公司实现营业收入350.61亿元,同比增长19.72%,实现归母净利润45.88亿元,同比增长268.64%。公司Q4实现营业收入88.61亿元,同比下滑0.54%,环比下滑4.41%;Q4实现归母净利润7.93亿元,同比增加164.41%,环比下滑42.60%。此外,公司公布2020年度利润分派方案为每10股派发现金股利6元人民币,不送红股,不转增。 年报符合预期。2020年,公司改性塑料、完全生物降解塑料、特种工程塑料、碳纤维及复合材料、绿色石化产品实现销量154.66万吨、6.52万吨、1.06万吨、0.30万吨和95.61万吨,同比+12.82%、+37.18%、+47.03%、+18.55%和+29.24%。公司新增医疗健康板块业务,其中熔喷布和口罩分别实现销量0.30万吨和22.45亿只。受益于高毛利(毛利率76.06%)的医疗健康板块放量,公司2020年毛利率为25.77%,同比增加9.73pct。公司期间费用率为10.77%,同比下滑0.52pct。公司净利率为13.15%,同比增加8.83pct。业绩符合预期。 可降解塑料打开成长空间。2020 年,我国陆续出台多条政策,解决“白色污染”问题。全球范围内,完全生物降解塑料需求从欧美地区为主到国内外同步增加。公司为国内可降解塑料龙头企业,现有完全生物降解塑料7.1万吨,并配有对应的改性生产线,产品涵盖 PBAT、PBS、PLA 树脂及相关改性材料,广泛应用于购物袋、果蔬袋、一次性餐饮具和农用地膜等。公司在建6万吨/年PBAT和3万吨/年PLA,预计分别于2021Q1和2021Q4投产,助力公司成长。 医疗健康板块持续发力。2020年,受新冠病毒疫情影响,全球医疗物资需求激增。公司依托多年的技术积淀和创新能力,向医用耗材拓展,开发出熔喷布、口罩、丁腈手套等产品。公司现有平面口罩单日产能3500万片,立体防护口罩单日产能接近1000万片;防护服单日产2 万件,手术衣和隔离衣5万件。口罩产品的注册以及认证覆盖国内、欧盟和美国等市场,防护服产品已经获得欧盟EN14126TYPE4B 等级医用防护服认证,美国ASTM PB70 Level3和Level4等级医用防护服和手术衣等认证。公司年产400亿只丁腈手套项目进展顺利,2021年1月上旬丁腈手套生产线已开始试车,力争2021年底全部投产。 “买入”投资评级。预测2021-2023年公司净利润分别为46.76、53.03和60.76亿元,EPS分别为1.82元、2.06元和2.36元,对应PE为12/11/9倍,看好公司受益于产能持续投放,业绩有望持续高增长,维持“买入”评级。 风险提示:产能投放低于预期,客户拓展低于预期、原材料价格波动的风险。
金发科技 基础化工业 2021-02-11 29.15 -- -- 30.84 2.90%
30.00 2.92%
详细
公司是典型的研发驱动型材料类平台公司。早期改性塑料起家,经过多年发展,公司业务逐步延伸到特种工程塑料、生物可降解塑料、环保高性能再生塑料、医疗健康产品、轻烃加工以及高性能碳纤维及复合材料等领域。公司研发支出多年稳定在10亿以上,研发人员约占公司总人数的16.47%。 改性塑料业务毛利率或稳步提升。改性塑料是公司的最核心的业务板块,收入占比一直稳占半壁江山。“十三五”之前,改性塑料的原料一直是寡头垄断的供给格局,部分原料不仅价格较高而且没有保证。为了切入国际一线客户,公司也一直采取低毛利策略。目前公司已经成为亚太地区规模最大、产品种类最为齐全的改性塑料企业,随着低位确立,公司的毛利率或稳步改进。 生物可降解材料迎来产业春天。公司在生物可降解产业的布局可以上溯到04年,但是直到11年才实现生物可降解聚酯装置的规模化生产。公司是为数不多的覆盖各种生物可降解材料全流程业务的企业,也是资质认证相对完备的企业。 医疗健康类产品提供充分的业绩弹性。公司涉及的医疗健康产品目前主要是口罩和熔喷布,并且在高性能医用及健康防护手套也有布局。相关业务并不是公司的业务核心,但是依托较深的技术储备和较强的执行力,公司较好满足了市场对相关物质的需求。 LCP是最具前景的特种工程塑料。公司目前特种工程塑料产品主要是高温尼龙和LCP,储备产品主要包括聚苯硫醚PPS、聚芳醚砜PPSU/PES,聚芳醚酮PAEK、PLA、PTFE等。LCP是5G时代3C产品和基站类产品最具前景的业务方向。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2020~2022年实现归母净利润分别为43.74亿元、52.86亿元和57.21亿元,EPS分别为1.70元、2.05元和2.22元,当前股价对应PE分别为16X、13X和12X,考虑到卫健用品及可降解塑料产业的高景气度,及公司改性塑料业务进入盈利能力提升阶段,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:疫情防控进度影响公司卫生健康用品需求;可降解塑料政策执行力度影响PBAT盈利能力。
金发科技 基础化工业 2021-02-01 27.02 38.54 93.18% 32.80 21.39%
32.80 21.39%
详细
公司发布业绩预增公告,预计2020年归母净利润45.35-46.80亿元,同比增加264%-276%。扣非归母净利润为43.52-44.97亿元,同比增加327%-341%,业绩符合我们预期。四季度单季度归母净利润7.41至8.86亿元,同比增长147%-194%。 传统改性主业盈利有望持续改善。得益于公司改性塑料业务全球产能布局合理,产品结构持续优化,人均效率、大客户产品占有率和应收账款周转率进一步提升,自2019年以来改性主业焕发新生,利润稳健增长。 四季度汽车、家电、3C消费电子产销量均环比出现不同程度好转,利好改性塑料需求,改性成本端受油价上涨有所推动,四季度PE、聚苯乙烯分别环比增长6.85%、24.07%,同比增长6.54%、4.22%。 医疗健康板块发力,决策响应能力强。基于公司高分子材料多年的技术积淀和创新能力,逐步开发出熔喷料、熔喷布、口罩、医疗防护服透气膜、丁腈手套等产品,2021年1月公司手套项目即投料试车成功,后期新增产能将陆续释放,反映极强的管理决策及市场响应能力,也可展望公司医疗健康产品将快速占领市场,增厚可观利润。 可降解需求旺盛,新材料板块持续增长。在禁塑令推动下,以PBAT为主的可降解产品供不应求,处于涨价通道中。公司6万吨PBAT、3万吨PLA有望今年投产,高温尼龙、LCP业务稳健增长,新材料板块业绩持续改善,有望超预期。 调上调2021、2022年盈利预测,维持“买入”评级。我们预计2020-2022年营业收入分别为345.7/445.2/558.0亿元,维持2020年归母净利润46.00亿,上调2021、2022年盈利预测至51.15、65.06亿,对应PE为14X/11X,维持买入评级。由于新材料、医疗健康板块快速成长,并贡献业绩主要来源,建议2021年给予公司20倍PE,6个月目标市值看1020亿元。 风险提示:原材料价格上升、防疫物资需求下降、产能扩张不及预期
金发科技 基础化工业 2021-02-01 27.02 33.85 69.67% 32.80 21.39%
32.80 21.39%
详细
2020年归母净利润预增264%-276%,维持“买入”评级 金发科技于2021年1月28日披露2020年业绩预告,2020年公司预计实现归母净利润45.4-46.8亿元,同比增264%-276%,对应EPS为1.76-1.82元。其中2020Q4公司预计实现归母净利润7.4-8.9亿元,同比增147%-195%。我们预计公司2020-2022年EPS分别为1.78/1.16/1.27元,维持“买入”评级。 防疫相关产品贡献主要增量,改性塑料、新材料业务经营良好 受新冠病毒疫情影响,全球医疗物资需求激增。公司开发出熔喷聚丙烯、熔喷布、口罩、丁腈手套等产品,由于公司产品认证齐全、品质稳定、性价比高,迅速占领市场,且PDH装置产出PP产品也受益于口罩需求拉动,价格上涨明显,为公司业绩贡献主要增量。同时公司改性塑料业务产品结构持续优化,下游家电、汽车2020H2以来呈现稳健复苏态势,据中汽协,2020年12月我国汽车销量283.1万辆,同比增6.4%,据国家统计局,2020年12月我国冰箱产量796.4万台,同比增8.1%,从而驱动公司利润稳健增长。此外公司新材料产品产品结构持续优化,运营效率进一步提升。 拟投资50亿元建设400亿只高性能医用及健康防护手套项目 据公司公告,公司拟以子公司广发金发为建设主体(公司控股比例67.6%),总投资50亿元,建设年产250亿只一次性医用检查丁腈手套、20亿只一次性医用外科丁腈手套、130亿只一次性民用防护丁腈手套,项目总建设期24个月。公司组建超20人的硕博士技术研发团队进入医用及健康防护手套行业。“限塑令”逐步落地,公司作为生物可降解塑料龙头有望受益据中国消费网,今年以来,北京、上海、深圳等一线城市及部分二、三线地级市已开始实施新版“限塑令”,要求超市禁用不可降解塑料袋,部分城市对农产品市场、餐饮、外卖等亦提出了同类要求。公司作为国内生物可降解塑料龙头有望受益于行业发展趋势,据公司公告,截至2019年末公司具备6万吨PBAT装置,另有1.1万吨PBSA产能,同时在建6万吨PBAT以及3万吨PLA产能。 维持“买入”评级 考虑到改性塑料下游家电、汽车需求恢复良好,我们上调公司2020-2022年EPS预测至1.78/1.16/1.27元(前值1.74/0.96/0.99元),结合可比公司估值水平(2021年Wind一致预期平均21倍PE),考虑到完全生物降解塑料、LCP材料等发展前景良好,给予公司2021年30倍PE,对应目标价34.80元(前值23.31元),维持“买入”评级。 风险提示:新业务发展不及预期;下游需求下滑;原料价格大幅波动风险。
金发科技 基础化工业 2020-10-19 16.70 22.68 13.68% 17.38 4.07%
20.93 25.33%
详细
前三季度归母净利润同比增302%,维持“买入”评级。 金发科技于10月14日发布三季报,2020年前三季度公司实现营收262.0亿元,同比增28.6%,净利润37.9亿元,同比增301.8%。其中2020Q3实现营收92.7亿元,同比增15.4%,归母净利润13.8亿元,同比增218%。我们预计公司2020-2022年EPS 分别为1.74/0.96/0.99元,维持“买入”评级。 传统主营业务经营良好,防疫物资贡献主盈利增量。 2020Q3公司改性塑料销量同比增20%至38.1万吨,销售均价同比降3%至1.27万元/吨,营收同比增16%至48.4亿元;完全生物降解塑料销量同比增10%至1.4万吨,销售均价同比增4%,实现营收2.6亿元,同比增16%。因主要原料工程树脂/聚烯烃系树脂Q3采购均价分别同比降14%/10%,同时公司Q3继续销售部分防疫物资,公司综合毛利率同比提升11.2pct 至28.1%。前三季度公司销售/管理/研发/财务费用率同比分别变动0.7/0.2/0.1/-0.2pct 至2.9%/2.8%/4.0%/1.7%。 拟投资50亿元建设400亿只高性能医用及健康防护手套项目。 据公司公告,公司拟以子公司广发金发为建设主体(公司控股比例67.6%),总投资50亿元,建设年产250亿只一次性医用检查丁腈手套、20亿只一次性医用外科丁腈手套、130亿只一次性民用防护丁腈手套,项目总建设期24个月。公司组建超20人的硕博士技术研发团队进入医用及健康防护手套行业。 维持“买入”评级。 考虑到公司防疫物资盈利良好,我们上调公司2020-2022年EPS 预测至1.74/0.96/0.99元(前值1.28/0.81/0.85元),由于公司口罩业务不具备明显持续性,保守考虑不给予估值,其余业务(我们预计2021年净利润约20亿元),结合可比公司估值水平(2021年Wind 一致预期平均21倍PE),考虑到完全生物降解塑料、LCP 材料等发展前景良好,给予公司2021年30倍PE,对应目标市值600亿元,给予目标价23.31元(前值21.79元),维持“买入”评级。 风险提示:新业务发展不及预期;原料价格大幅波动风险。
金发科技 基础化工业 2020-10-19 16.70 21.21 6.32% 17.38 4.07%
20.93 25.33%
详细
公司2020年前三季度实现营业收入262.00亿元(yoy+28.58%);实现归母净利润37.94亿元(yoy+301.76%);其中第三季度公司实现营业收入92.70亿元(yoy+15.38%,qoq-18.64%);实现归母净利润13.82亿元(yoy+217.95%,qoq-39.09%),整体业绩符合我们预期。截止前三季度,公司短期贷款同比减少43.03亿元,资产负债表已出现明显修复。 及下游复工复产稳步推进,改性塑料及PDH业务改善明显。公司三季度改性塑料销量38.13万吨,同比增加19.8%,随着全球疫情逐步控制,国内复工复产稳步推进,改性塑料下游中的汽车和家电消费均有明显提升。上游成本方面,布伦特原油三季度均价同比去年下降28.9%,显著降低了改性材料生产成本,改性塑料业务毛利率预期同比出现明显改善。宁波金发PDH业务Q3平均价差环比增加35.97%,改善明显。 可降解塑料为主的新材料业务维持强势。公司完全生物降解塑料始终保持较高的销量,三季度销售1.37万吨,同比增加12.1%,业绩弹性充分;受5G发展及消费电子改善驱动,三季度特种工程塑料2960吨(yoy+58.3%,qoq+14.9%),仍处在持续放量的趋势中;三季度碳纤维及复材料产销量均环比有较大提升,环比分别增93.2%、33.0%。 医疗健康产品仍是主要盈利贡献,拟扩张医用手套。随着各国疫情防控进入常态化,口罩相关医疗健康产品供应逐渐充足,公司三季度相关业务环比下滑。受医疗健康产品量价环比下滑影响,三季度综合毛利率为28.11%,环比虽下滑,但仍然是三季度盈利主要贡献。公司同时公告拟在广东金发投资建设年产400亿只高性能医用及健康防护手套,一方面升级了公司改性优势,一方面将壮大医疗健康产品业务。 暂维持盈利预测,维持“买入”评级。预计2020-2022年实现归母净利润46.0/28.1/33.2亿元,对应PE分别为10X/16X/13X,当前市值具备很强的安全边际,未来新材料推广若超预期公司将迎来价值重估,可降解塑料产能投放有望再造1个金发,公司中长期成长路径明朗。 示风险提示:原材料价格上升、防疫物资需求下降、产能扩张不及预期。
金发科技 基础化工业 2020-10-16 18.40 -- -- 17.10 -7.07%
19.48 5.87%
详细
事件:公司发布2020年三季度业绩,Q1-3实现营收262.00亿元,同比增长28.58%,实现归母净利润37.94亿元,同比增长301.76%。公司Q3实现营收92.70亿元,同比增长15.38%;实现归母净利润13.82亿元,同比增长217.95%。 业绩符合预期。2020年Q1-3,公司改性塑料、完全生物降解塑料、特种工程塑料、碳纤维及复合材料、环保高性能再生塑料实现销量100.05、4.51、0.74、0.22和9.86万吨,同比+13%、+36%、+53%、+22%和+29%;均价分别为14080、18246、47507、25824和8135元/吨,同比+6%、+1%、-6%、+5和-10%。受益于产品业务拓展、结构向好和成本下降,公司Q1-3毛利率29.06%,同比+13.37pct。公司净利率14.73%,同比+10.05pct。公司业绩符合预期。 拟投建医用手套。公司发布公告,拟以自有资金和自筹资金投资50亿元,建设年产400亿只高性能医用及健康防护手套,包括年产250亿只一次性医用检查丁腈手套,年产20亿只一次性医用外科丁腈手套,年产130亿只一次性民用防护丁腈手套。项目建设期约24个月。公司已组建了超20人的硕博士技术研发团队进入医用及健康防护手套行业。本项目将公司在高分子改性和合成方面的技术应用于医用及健康防护手套,与公司现有医用口罩业务有效协同。 新材料业务开花结果。公司深耕新材料领域,主要产品包括改性塑料、完全生物降解塑料、高性能碳纤维及复合材料、特种工程塑料、轻烃及氢能源、环保高性能再生塑料六大类,广泛应用于汽车、新能源、通讯等行业。公司陆续研发并孵化出LCP材料、高温尼龙、碳纤维等新材料业务,打开成长空间。公司深耕生物降解塑料行业,目前PBAT产能达6万吨,满产满销,客户结构优异。公司仍有6万吨PBAT和3万吨PLA在建,受益生物降解塑料行业大发展。 “买入”投资评级。预测2020-2022年公司净利润分别为44.52、25.30和29.57亿元,EPS分别为1.83元、1.04元和1.22元,对应PE为10/17/15倍,看好公司受益于产能持续投放,业绩有望持续高增长,给予“买入”评级。 风险提示:产能投放低于预期,客户拓展低于预期、原材料价格波动的风险。
首页 上页 下页 末页 1/18 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名