金融事业部 搜狐证券 |独家推出
谢楠

中泰证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S0740519110001,曾任职于长江证券<span style="display:none">。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
22.39%
(第276名)
60日
中线
23.88%
(第372名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/8 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
新洋丰 纺织和服饰行业 2020-10-21 12.27 -- -- 12.74 3.83% -- 12.74 3.83% -- 详细
事件:公司发布2020年三季报,前三季度实现营收82.42亿元,同比增加1.5%,归母净利润为7.96亿元,同比增长23.90%,扣非后归母净利润为7.41亿元。其中,第三季度营收为28.63亿元,同比增加22.09%,第三季度归母净利润为2.92亿元,同比增长2368.75%。 点评: Q3业绩同比大幅改善,毛利率维持较高水平。公司Q3归母净利润同比大增,主要是由于19年受“三磷整治”的影响,公司磷酸一铵产量短期下滑,且去年Q3硫磺、钾肥价格急跌导致库存损失,产品价格短期承压。2020年得益于复合肥价差扩大,前三季度公司销售毛利率为20.61%,较2019年全年高1.93pct。单季度来看,磷酸一铵Q3均价环比上涨2.6%,价差环比扩大14.0%;氯化钾Q3均价环比-6.2%,硫酸钾均价环比-4.0%,尿素均价环比-0.8%。受原料价格波动影响,Q3硫基复合肥市场价环比-2.5%,价差环比-11.1%。公司Q3单季度毛利率为20.5%,较Q2下降4.27pct,依旧维持较高水平。此外,公司自备磷酸一铵产能,产业链一体化优势可有效平抑价格波动。 经营性现金流同比大幅增加,期间费用持稳。伴随复合肥价差扩大和销量提升,本期公司经营性现金流净额为19.18亿元,同比增加69.92%,且由于Q3为秋季肥旺季,销售集中,公司应收账款较期初增加96.9%。公司前三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为5.80%、3.03%、0.48%,环比持稳。 在建工程大幅增加,牢铸产业链一体化和新型肥竞争优势。报告期末,公司在建工程较期初增加220%,主要原因为宜昌新洋丰磷酸铵和聚磷酸铵及磷资源综合利用项目工程持续推进。该项目投资额12亿元,将部分普通磷酸一铵升级为工业级磷酸一铵与聚磷酸铵,作为高端水溶肥与滴灌肥的原材料,有助于公司新型肥料业务的发展。今年9月,公司公告投资建设30万吨/年高品质经济作物专用肥项目,持续完善新型肥产能布局,未来有望成为公司业绩的新增长点。同时,公司不断完善现有产业链,于年初启动建设30万吨合成氨技改项目,进一步降低复合肥和磷酸一铵生产成本。公司一方面向上完善产业链布局,一方面向下拓展新型肥业务,竞争优势有望进一步扩大。 风险提示:单质肥及复合肥价格大幅变动,粮食价格大幅波动,宏观经济下行。 盈利预测:预计2020-2022年公司营业收入分别为97.41亿元、100.68亿元、104.01亿元,归属净利润分别为8.4亿元、10.48亿元、12.23亿元,PE分别为19/16/13倍,给予“买入”评级。
华峰氨纶 基础化工业 2020-10-20 8.52 -- -- 8.60 0.94% -- 8.60 0.94% -- 详细
华峰氨纶深耕聚氨酯行业多年,在氨纶、鞋底原液、己二酸领域均已成为行业龙头,产品竞争优势突出。我们认为,公司之所以能在每个业务领域都成为细分龙头,一方面取决于行业本身的运行特征,另一方面是公司对自身核心竞争力的不断优化。本报告将从行业的本质属性与发展前景出发,探讨公司的核心竞争力。 氨纶:化纤中的差异化赛道氨纶相较于其他化纤更易做出差异性,主要表现为非原材料成本占比较高、成本曲线陡峭、设备定制化程度更高、产品差异化更为明显。当下氨纶行业的扩产逻辑由盈利驱动转向份额驱动,龙头企业市占率快速提升。公司凭借成本、技术、规模优势独立潮头,未来竞争力将进一步放大。 己二酸:新材料发展骨架,需求爆发在即己二酸是华峰集团多个子公司的主要原材料,可为尼龙66、TPU、可降解塑料等新材料发展提供支撑,在集团中具有战略性地位。公司己二酸产销量全国第一,未来在成本与需求的双重推动下,公司在己二酸领域的优势将得以发挥。 鞋底原液:格局稳固,龙头占优公司在鞋底原液市场占据明显优势地位,产能利用率远超行业均值。 盈利预测及估值:预测2020-2022年公司净利润分别为16.80亿元、22.24亿元、27.05亿元,EPS分别为0.39元、0.52元、0.63元,对应PE为21倍、16倍、13倍。维持买入评级。 风险提示:原材料价格波动的风险;业绩承诺无法实现的风险;宏观经济波动风险。
泰和新材 基础化工业 2020-10-20 16.43 -- -- 16.88 2.74% -- 16.88 2.74% -- 详细
国内芳纶和氨纶双龙头企业。公司是国内首家氨纶生产企业,产能居国内前五位;公司是我国芳纶产业的开拓者和领军企业,产能均位居国内首位。公司产品主要应用于下游纺织服装、个体防护、电气绝缘、光缆等领域。公司现有产能为75000吨/年氨纶、7000吨/年间位芳纶和4500吨对位芳纶,公司远期产能目标为90000吨氨纶、12000吨间位氨纶和12000吨对位氨纶。公司收购民士达纸业,其拥有1500吨/年芳纶纸产能,公司产业链进一步向下游延伸。 。芳纶需求旺盛,公司积极扩张。公司芳纶业务产品主要是间位芳纶和对位芳纶。 随着我国高端装备制造业的发展,国产芳纶在通信、汽车、航空、轨道交通等领域的用量也将逐步增加。间位芳纶方面,由于供应偏紧、需求增长,同时受到原料成本上涨的推动,芳纶销售价格持续上涨,公司及时调整产能,在烟台园区推进8000吨/年防护用高性能间位芳纶高效集成产业化项目。对位芳纶方面,下游需求持续增加,军用头盔、战术手套等军民融合项目相继落地,经济效益大幅增加,公司在宁夏园区3000吨/年高性能对位芳纶已经投产。 氨纶底部向好。尽管2020年氨纶行业预计新增产能较多,但在宏观经济压力加大、氨纶盈利维持低位的情况下,真正拥有扩产能力的仅有位于成本线左侧的龙头企业。未来一方面随着原油与MDI价格见底回升,成本端支撑氨纶价格;另一方面,纺服行业在经历疫情冲击后正缓慢回暖,需求端存改善预期,预计未来氨纶价格向下空间有限,待新产能逐步消化后,氨纶价格中枢有望上移。 产能持续投放,助力公司发展。公司持续资本开支,新产能陆续释放。2020年6月,公司宁夏基地3000吨对位芳纶已投产,目前处于产能爬坡阶段。公司烟台基地4000吨间位芳纶预计2020年年底投产。公司宁夏基地3万吨绿色差别化氨纶智能制造工程项目预计2021年底投料试车。公司烟台基地新建3万吨高效差别化粗旦氨纶,分为两期各1.5万吨,一期预计2021年底投产。 “买入”评级。预测公司2020-2022年营收分别为23.21、25.05和33.82亿元,归母净利润分别为3.04、4.04和5.39亿元,对应EPS分别为0.47、0.62和0.83元,PE分别为35倍、26倍和20倍,首次覆盖,给与“买入”评级。 风险提示:原材料价格波动风险、环保与安全风险、项目建设不达预期风险。
兄弟科技 医药生物 2020-10-20 6.37 -- -- 6.35 -0.31% -- 6.35 -0.31% -- 详细
事件:公司公告,2017年度可转债募投项目“年产20000吨苯二酚、31100吨苯二酚衍生物建设项目—一期工程”在经过一段时间的调试、试生产,现已符合投产条件。 点评: 苯二酚及衍生物、碘造影剂等项目有望步入收获期。公司于江西彭泽矶山工业园投资建设苯二酚及衍生物、碘造影剂两个项目。其中年产2万吨苯二酚、3.11万吨苯二酚衍生物项目总投资额12.6亿元,公司预计达产后实现年销售收入16.30万元,净利润1.91亿元。本次项目投产投产可使公司成为全球苯二酚产业链的有力竞争者,并进一步提高公司在食品添加剂、饲料添加剂等领域的市场影响力。此前,公司还公告1000吨碘造影剂及中间体项目符合投产条件,生产的碘造影剂原料药产品在完成相关审评审批或认证(包括CDE审评审批、CEP认证、FDA认证等)后可在全球不同市场区域上市销售。碘造影剂及中间体项目相关产品广泛应用于加强型CT造影检查,投产后公司将在现有的单一维生素原料药业务基础上,增加碘造影剂原料药及其中间体产品,实现从精细化工向医药中间体、医药原料药垂直一体化的战略,项目总投资3.2亿元,公司预计达产后实现年销售收入9.7亿元,净利润1.29亿元。随着苯二酚及衍生物、碘造影剂等项目逐步投产,公司业绩有望步入成长期。 收购朗盛南非,促进公司业务协同发展。朗盛南非是全球唯一一家靠近铬盐核心原料“铬矿”最丰富的南非矿区附近的铬盐生产企业,主要产品包括重铬酸钠、铬酸、铬鞣剂等,2018年营业收入及净利润分别为5.3亿元和4867.9万元。目前交割已完成,交割日期为2020年1月10日。子公司业绩并表,增厚公司EPS。 募投项目打开公司成长空间。公司定增募集资金不超过12.0亿元用于年产3万吨天然香料项目建设、兄弟科技研究院建设及补充流动资金。年产3万吨天然香料项目致力于打造完整的松节油产业链,产品结构完善,具有较强的综合竞争力,项目总投资8.89亿元,建设期为3年,公司预计全部达产后第一年实现年销售收入15.31亿元,净利润2.06亿元,总投资收益率(税后)23.20%,投资回收期(不含建设期)5.4年。项目分两期建设,一期项目新建6,000吨二氢月桂烯醇、500吨α-松油醇及5300吨松油、2000吨月桂烯,合计16,800吨,二期新建1,000吨月桂烯、1,000吨乙酸异龙脑酯、3,000吨龙涎酮、8000吨合成樟脑及200吨檀香醚,二期项目产品总和13,200吨。公司非公开发行募资已于2020年8月25日获核准,新项目建设有望打开公司成长空间。 盈利预测及评级:预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.26/2.02/2.98亿元,对应PE分别为47.4/29.6/20.1倍,因公司江西新项目有望进入收获期,募投项目打开成长空间,维持“买入”评级。 风险提示事件:维生素产品价格下滑;江西二期项目建设投产及销售不及预期;募投项目推进不及预期的风险。
新疆天业 基础化工业 2020-10-19 6.85 -- -- 7.44 8.61% -- 7.44 8.61% -- 详细
事件:1)公司发布2020年三季报预告,前三季度实现营业收入60.80亿元,同比下降1.00%(调整后),归母净利润4.66亿元,同比增长0.90%(调整后),其中三季度实现营业收入23.38亿元,净利润3.34亿元。 点评:糊树脂景气推动公司业绩环比增长。疫情以来,医疗需求以及健康意识增强推动防护手套需求提速,1-8月份国内PVC手套出口35.38万吨,同比增长36.94%。受此推动,三季度糊树脂价格出现明显上涨,根据wid资讯,截至10月中旬,糊树脂大盘料和手套料价格维持在16750元/吨(含税)和23900元/吨(含税),分别较年内低点上升9650元/吨和15550元/吨。公司Q3糊树脂产销量分别为2.68万吨和2.87万吨,销售均价12924.47元/吨,同比上涨109.84%,而电石等成本端变动较小,盈利提升明显。受此推动,公司三季度实现归母净利润3.34亿元,环比增长205.51%。 天能化工并表提升业绩。2020年4月,公司以48.39亿元完成天能化工收购事项,同时承诺2020年-2022年扣非业绩不低于5.24亿元、5.42亿元和5.25亿元。天能化工是天业集团下属企业中盈利能力突出的优质资产,已构建“自备电力-电石-普通PVC”的一体化循环产业链。目前拥有年产能45万吨普通PVC、32万吨离子膜烧碱和205万吨电石渣制水泥。三季度PVC运营相对平稳,产销分别为11.99万吨/12.88万吨,销售均价5011.64元/吨,同比下降5.49%,烧碱价格则下跌明显,三季度片碱销售均价1123.35元/吨,同比下降38.49%,对盈利产生一定负面影响。此外,公司还发电28.49亿度、供汽93.91万吉焦、生产水泥51.41万吨、熟料98.87万吨,扣除自身耗用后,外销电6.64亿度、蒸汽3.74万吉焦,销售水泥51.78万吨、熟料33.04万吨。天能化工前三季度实现归母净利润2.36亿元,扣除非经常性损益后的归母净利润2.30亿元,其中因天能化工2020年4-9月调整折旧年限对净利润影响额为3,749.53万元(未经审计),天能化工2020年1-9月实际完成盈利承诺口径业绩1.92亿元,完成业绩承诺的36.65%。 未来有望受益集团优质资产注入。公司控股股东为新疆天业集团,天业集团合计拥有PVC产能140万吨、烧碱产能110万吨,其中上市公司PVC产能达到65万吨、烧碱产能47万吨。为避免同业竞争,天业集团承诺在条件成熟后,提议天辰化工和天域新实的收购议案,同时将在天辰化工或天域新实具备收购条件时,及时促成新疆天业对天伟水泥全部股权的收购事宜,承诺天伟水泥将与天辰化工或天域新实共同注入上市公司。此外,公司与集团另合资在建60万吨煤制乙二醇项目,目前已顺利产出乙二醇产品。 盈利预测:预计公司2020-2022年归母净利润为6.63/12.01/12.91亿元,EPS分别为0.49/0.88/0.95元,因公司氯碱一体化产业链完备、糊树脂价格上涨盈利弹性大,对应PE分别为14.7/8.1/7.5倍,维持“买入”评级。 风险提示事件:PVC糊树脂价格大幅下跌、手套等下游需求不及预期。环保与安全生产风险、市场需求和产品价格风险。
皇马科技 基础化工业 2020-10-16 18.81 -- -- 19.25 2.34% -- 19.25 2.34% -- 详细
事件:公司发布2020年三季报,2020年Q1-3实现营业收入13.61亿元,同比下降1.51%,实现归母净利润2.37亿元,同比增长28.97%,扣非归母净利润1.69亿元,同比增长0.18%。其中Q3实现营业收入5.55亿元,同比增长7.52%,实现归母净利润9283万元,同比增长41.98%,环比增长8.79%,扣非归母净利润6043万元,同比下降5.47%,环比下滑0.35%。业绩略低于预期。 受疫情影响,公司大品种销量下滑,小品种有所增长。公司为国内表面活性剂龙头企业,主要产品分为大品种和小品种,受疫情影响,公司2020年Q1-3大品种和小品种产品分别实现销售65393和65569吨,同比-746和+8191吨。 产品价格有所下行。2020年Q1-3公司大品种和小品种板块均价分别为7768和12827元/吨,分别较前一年下降860和1307元/吨。原材料方面,环氧乙烷和环氧丙烷均价分别为6071和9445元/吨,较前一年下降414和上升438元/吨,主要系环氧丙烷受疫情影响,冷链运输需求持续释放,供需紧张情况下产品价格持续上升,从低点4月份7000元/吨上升至三季度末17900元/吨。 期间费用率基本稳定,原材料涨价影响Q3毛利率。2020Q1-3,公司期间费用率为7.9%,同比上升0.5pct,费用率基本稳定。公司毛利率为22.6%,较去年同期上升0.7pct,但Q3受原材料涨价影响,毛利率仅为20.7%,环比下滑。 产能不断释放,保障公司发展。根据公告,公司“年产7.7万吨高端功能性表面活性剂(特种聚醚、高端合成酯)技改项目”和“年产0.8万吨高端功能性表面活性剂(聚醚胺)技改项目”已于2019年12月投资完成,新产能将随市场情况陆续释放。公司在杭州湾上虞经济技术开发区皇马新材料厂区投建“年产10万吨新材料树脂及特种工业表面活性剂项目”预计将于2020年底至2021年初建成并在一季度实现试生产,以承接公司章镇工业新区老厂区产能搬迁入园。公司产能有望从目前的20.2万吨扩张到28.2万吨,保障公司发展。 “买入”投资评级。预测公司2020-2022年营收分别为20.78、26.16和31.04亿元,归母净利润分别为3.15、3.89和4.80亿元,对应EPS分别为0.78、0.96和1.18元,PE分别为25倍、20倍和16倍,维持“买入”评级。 风险提示:产能投放低于预期、原材料价格波动的风险。
新和成 医药生物 2020-10-16 30.00 -- -- 29.79 -0.70% -- 29.79 -0.70% -- 详细
事件:1)公司发布2020年三季报预告,前三季度实现归母净利润29.24亿元-30.34亿元,同比增长71.72%-78.18%,其中三季度实现净利润7.15亿元-8.25亿元,同比增长30%-50%;2)公司公告,年产25万吨蛋氨酸项目其中10万吨装置与黑龙江生物发酵项目(一期)经过前期调试、试运行,生产线于近期正式投产。 点评:维生素景气推动公司业绩增长..根据wid资讯,前三季度维生素A、维生素E和生物素均价分别为420元/KG、66元/KG和216元/KG,同比分别增长12.64%、46%和288%,其中三季度维生素A、维生素E和生物素均价分别为411元/KG、65元/KG和138元/KG,同比上涨10.75%、33.35%和143.60%,行业维持高景气。此外,因行业供给端扰动及下游需求回暖,公司维生素销量有所提升,维生素量价齐升推动公司前三季度业绩大增。 VA、EVE景气中枢抬升。维生素A供给端波澜不断,因质量原因(稳定性低),BASF德国工厂VA100万IU和VAD3供给中断,继6月通知客户订单停止发货后,继续通知客户11月前VA供应无法恢复,考虑到该装置多次故障,以及下游需求逐步恢复上行,预计行业景气中枢继续抬升,公司维生素A产能1万吨,受益景气中枢上行;维生素E行业迎来长周期改善。供给端,帝斯曼整合能特科技,竞争格局走向有序,将从长期角度引领维生素E价格走出底部;需求端,国内生猪养殖产业呈底部回暖趋势,有望带动需求向上。公司维生素E(粉)产能为4万吨,是全球第二大供应商,有望受益价格上涨带来的业绩弹性。 香精香料业务发展平稳、新材料新新用开拓顺利。公司香精香料产品应用覆盖日化、食品和医药等各大领域,依托合成与发酵平台优势,公司该业务发展平稳,上半年实现销售收入10.53亿元,增长15.43%,毛利率56.76%,同比下降2.65%;新材料业务在新应用领域开拓顺利,取得稳定订单,上半年实现销售收入3.11亿元,基本持平,毛利率42.74%,同比提升15.71pct。 蛋氨酸、营养品板块资本投资进入释放期。蛋氨酸是氨基酸市场供应量最大品种之一,合成工艺技术壁垒极高。公司一期5万吨蛋氨酸产能于2017年投放后,继续投资49亿元建设25万吨蛋氨酸生产线(二期10万吨、三期15万吨),目前二期项目年产10万吨生产线已正式投产,预计三期也将逐步启动,全部达产后,公司蛋氨酸总产能将步入行业第一梯队,蛋氨酸业务也将成为公司营养品板块的又一支柱。此外,公司目前积极开拓山东及黑龙江基地深度布局营养品业务,涉及新增品种包括VB2/VC/VB6/VB12等,目前也已正式投产。公司强资本开支进入释放期,有望推动公司业绩持续向上。 盈利预测:预计公司2020-2022年归母净利润分别为4128.56、4848.85和5753.72百万元,对应PE分别为16/13/11倍,维持“买入”评级。 风险提示事件:风险提示事件:维生素价格下跌;下游需求萎靡影响公司产品销售。
金发科技 基础化工业 2020-10-16 18.40 -- -- 17.10 -7.07% -- 17.10 -7.07% -- 详细
事件:公司发布2020年三季度业绩,Q1-3实现营收262.00亿元,同比增长28.58%,实现归母净利润37.94亿元,同比增长301.76%。公司Q3实现营收92.70亿元,同比增长15.38%;实现归母净利润13.82亿元,同比增长217.95%。 业绩符合预期。2020年Q1-3,公司改性塑料、完全生物降解塑料、特种工程塑料、碳纤维及复合材料、环保高性能再生塑料实现销量100.05、4.51、0.74、0.22和9.86万吨,同比+13%、+36%、+53%、+22%和+29%;均价分别为14080、18246、47507、25824和8135元/吨,同比+6%、+1%、-6%、+5和-10%。受益于产品业务拓展、结构向好和成本下降,公司Q1-3毛利率29.06%,同比+13.37pct。公司净利率14.73%,同比+10.05pct。公司业绩符合预期。 拟投建医用手套。公司发布公告,拟以自有资金和自筹资金投资50亿元,建设年产400亿只高性能医用及健康防护手套,包括年产250亿只一次性医用检查丁腈手套,年产20亿只一次性医用外科丁腈手套,年产130亿只一次性民用防护丁腈手套。项目建设期约24个月。公司已组建了超20人的硕博士技术研发团队进入医用及健康防护手套行业。本项目将公司在高分子改性和合成方面的技术应用于医用及健康防护手套,与公司现有医用口罩业务有效协同。 新材料业务开花结果。公司深耕新材料领域,主要产品包括改性塑料、完全生物降解塑料、高性能碳纤维及复合材料、特种工程塑料、轻烃及氢能源、环保高性能再生塑料六大类,广泛应用于汽车、新能源、通讯等行业。公司陆续研发并孵化出LCP材料、高温尼龙、碳纤维等新材料业务,打开成长空间。公司深耕生物降解塑料行业,目前PBAT产能达6万吨,满产满销,客户结构优异。公司仍有6万吨PBAT和3万吨PLA在建,受益生物降解塑料行业大发展。 “买入”投资评级。预测2020-2022年公司净利润分别为44.52、25.30和29.57亿元,EPS分别为1.83元、1.04元和1.22元,对应PE为10/17/15倍,看好公司受益于产能持续投放,业绩有望持续高增长,给予“买入”评级。 风险提示:产能投放低于预期,客户拓展低于预期、原材料价格波动的风险。
卫星石化 基础化工业 2020-10-14 20.30 -- -- 22.24 9.56% -- 22.24 9.56% -- 详细
事件:公司发布2020年三季度业绩预告,前三季度实现净利润8.6亿元-9.7亿元,同比下降6.73%~增-5.20%,其中三季度实现净利润3.86亿元-4.96亿元,同比增长5.56%-35.66%。 点评:三季度盈利同比上升。因国内疫情得到控制,经济逐步上行,公司主要产品需求转好,产品价格与销量同步增长。根据Wid资讯,Q3丙烯(CFR中国)和丙烯酸均价分别为851美元/吨和6717元/吨,环比上升17.25%和0.02%,PDH/丙烯酸价差分别为428.6美元/吨和1627元/吨,环比上升82美元/吨和-457.24元/吨。三季度公司盈利态势稳健,实现净利润3.86亿元-4.96亿元,同比增长5.56%-35.66%。 3C3产业链不断完善、2C2项目稳步推进。公司未来将继续围绕轻烃利用打造产业链。3C3方面,公司在现有PDH产能基础上继续延申,平湖基地年产18万吨丙烯酸及30万吨丙烯酸酯项目建设顺利推进,预计于三季度完成建设,巩固丙烯酸龙头竞争力。同时,公司在独山港区投资扩建30万吨聚丙烯新材料及25万吨双氧水(含电子级双氧水)项目,预计2021年建成投产,通过不断完善C3产业链并向高性能化学品延申,实现企业高质量发展。2C2方面,公司在连云港规划建立400万吨烯烃综合利用、135万吨PE、219万吨EOE和26万吨ACN联合装置项目。一期建立125万吨乙烷制乙烯项目,乙烷制乙烯工艺具有流程短,副产物少的特点,盈利能力较一般石脑油制烯烃项目强。本部装置施工顺利,美国ORBIT项目同步实施,预计于今年10月具备原料出口条件。VLEC方面,前期因原船东未能支付造船进度款履行造船合同,由公司暂时承接造船合同乙烷运输船,目前公司拟与新船东洽谈租约及船舶转让,合约金额7.17亿美元,同时,新船东保证支付造船款以确保造船工期与项目进度匹配,三星重工自2020年10月开始交付,现代重工自2020年11月开始交付。整体看,C2一期项目有望于今年四季度投入试生产。同时,公司已着手C2项目二期工程建设,6艘原材料运输船舶中2艘已与天津西南海运签订租赁合同、并与三星重工和现代重工各签订2艘造船合同以保障后期原料运输。 多渠道融资助力公司项目建设。公司拟向不超过35名(含35名)对象非公开发行股票募资30亿元用于公司连云港C2项目的建设,目前已获得证监会核准,同时2020年2月完成公司债第一次发行,募集资金5.5亿元,当期票面利率6.2%。此外,公司全资子公司连云港石化与农业银行嘉兴分行等9家银行签署银团贷款,向连云港石化提供总计不超过人民币128亿元的贷款额度,用于C2项目一阶段建设,多渠道融资为公司打造领先的C2产业链建设提供资金保障。 盈利预测:公司作为国内轻烃综合利用的产业链龙头,借助工艺路线带来的低成本优势,持续加码C3、C2产能,产业链不断拓宽加深。随着公司新产能的逐步释放,公司业绩有望持续增长。预计2020-2021年公司净利为12.88亿、27.60亿,对应估值分别为16.8倍、7.8倍,维持“买入”评级。 风险提示:C2项目进度不及预期,原油大幅波动
云图控股 基础化工业 2020-10-13 7.59 -- -- 7.91 4.22% -- 7.91 4.22% -- 详细
事件:公司发布2020年前三季度业绩预告修正公告,预计2020年1-9月归属于上市公司股东的净利润为3.48亿元-3.66亿元,比上年同期增长90%-100%,基本每股收益为0.35元/股-0.36元/股。修正前,预计前三季度盈利2.56亿元-2.93亿元,比上年同期增长40%-60%。 点评: 复合肥毛利扩大与纯碱涨价增厚业绩。2019年以来复合肥与单质肥价格均波动下滑,其中单质肥下滑幅度更为明显,助力复合肥企业毛利扩大。2020年第三季度,氯基复合肥和硫基复合肥均价分别较去年同期下滑10.1%和9.1%,而单质肥中氯化钾、硫酸钾、尿素、磷酸一铵Q3均价分别同比下滑20.0%、11.6%、9.9%、7.2%。公司复合肥产品2020年上半年毛利率为18.34%,较2019年提升2.85pct。Q3尿素和钾肥价格持续下滑,磷酸一铵均价环比提升2.5%,公司自备磷酸一铵58万吨产能,受磷铵涨价影响较小,有助于复合肥价差进一步扩大。纯碱方面,公司利用联碱法同时生产纯碱和氯化铵两种产品,产能为60万双吨,氯化铵可直接作为复合肥原料,而纯碱既可以与硝酸反应转化为硝基复合肥、硝酸钠和亚硝酸钠等产品,又可以直接外售。三季度在玻璃需求提振下,重质纯碱Q3均价为1519元/吨,环比增加11.7%,联碱法价差为1525元/吨,环比扩大147元/吨,纯碱价格底部上涨增厚公司业绩。 复合肥行业迎来景气周期,公司是具备矿业、化工、化肥上下游完整产业链的复合肥龙头,优势显著。从供给角度看,三大单质肥供给过剩,议价权有望向复合肥环节转移。其中,国际钾肥产能长期严重过剩,国内尿素新增产能较多,两者价格向上空间有限;而磷酸一铵尽管受三磷整治影响,价格存上行预期,但公司自备磷酸一铵产能,可有效平抑价格波动。需求方面,2020年以来受黑龙江玉米产量下降、洪涝灾害影响供应、临储玉米拍卖价高等因素叠加,玉米价格大幅上升,早稻和小麦价格也止跌回升,有望提升主粮收益预期,提振整体磷复肥需求。销售端,公司在行业低谷期持续进行渠道开拓,2019年新增一级经销商1200余家。今年上半年复合肥销量实现132万吨,同比增长10%。公司优质经销商资源将有助于市占率提升,增强核心竞争力。 风险提示:单质肥及复合肥价格大幅变动,粮食价格大幅波动,宏观经济下行。 盈利预测:预计2020-2022年公司营业收入分别为87.65亿元、91.11亿元、94.92亿元,归属净利润分别为3.97亿元、5.53亿元、6.65亿元,PE分别为19/14/12倍,首次覆盖给予“买入”评级。
濮阳惠成 基础化工业 2020-10-13 22.98 -- -- 24.30 5.74% -- 24.30 5.74% -- 详细
事件:公司发布公告,拟向不超过35名特定对象发行不超过7711.79万股,不超过总股本的30%。发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过8亿元,扣除发行费用后拟投资于以下项目:拟5.8亿元用于顺酐酸酐衍生物、功能材料中间体及研发中心项目,2.2亿元用于补充流动资金。公司撤回原非公开发行方案。 事件:公司发布公告,与中新融创、深创投集团及其一致行动人深创投转型升级基金、金石投资及其管理的金石转型升级基金签署《战略合作框架协议》。 引入LTCL旗下战投,助力公司产业链发展。中新融创第一大股东为TCL科技,旗下的TCL华星光电是全球领先的显示面板供应商,公司致力于成为有机光电材料领域的知名供应商。TCL科技具有公司所在行业较强的重要战略性资源,在产品开发、市场销售、管理等方面与公司高度协同,能够给公司带来领先的市场、渠道、品牌等战略性资源,促进市场拓展,推动公司销售业绩提升。 国家制造业转型升级基金与公司。深度战略协同。深创投转型升级基金和金石转型升级基金均为国家制造业转型升级基金的投资载体,专注新材料领域,与公司的主营业务和发展方向高度契合;其管理团队对新材料领域有着长期投资经验和产业资源积累,建立了对整条产业链深入的认知体系,不仅可为公司的内生增长提供服务,也可协助公司战略培育和孵化产业链上下游的相关项目。 募投项目利好公司长远发展。公司“顺酐酸酐衍生物、功能材料中间体及研发中心项目”拟投资7.8亿元,项目实施位于福建省漳州市古雷港经济开发区,主要包括年产50000吨顺酐酸酐衍生物和年产3200吨功能材料中间体以及研发中心。其中,年产50000吨顺酐酸酐衍生物包括10000吨/年的四氢苯酐、10000吨/年的六氢苯酐、21000吨/年的甲基四氢苯酐、5000吨/年的甲基六氢苯酐、2000吨/年的纳迪克酸酐以及2000吨/年的甲基纳迪克酸酐;年产3200吨功能材料中间体的包括3000吨/年的氢化双酚A、55吨/年的芴类、40吨/年的咔唑类、30吨/年的杂环类、30吨/年的降冰片烯类、25吨/年的稠环类以及20吨/年的有机膦类。项目建成后将进一步增加公司顺酐酸酐衍生物产能,丰富OLED材料品类并新增氢化双酚A产线,并打造公司古雷港第二基地。 “买入”评级。暂不考虑此次非公开发行,预测公司2020-2022年营收分别为8.56、11.52和13.97亿元,归母净利润分别为1.95、2.52和3.18亿元,EPS分别为0.76、0.98和1.24元,PE分别为29、23和18倍,“买入”评级。 风险提示:产能投放低于预期、原材料价格波动的风险。
云图控股 基础化工业 2020-10-12 7.36 -- -- 7.91 7.47% -- 7.91 7.47% -- 详细
公司是具备矿业、化工、化肥上下游完整产业链的复合肥龙头公司深耕复合肥领域 25年,通过并购和资源整合沿复合肥产业链进行深度开发和市场拓展。公司纵向构建“盐-碱-肥”配套,业务向上游联碱、工业盐、磷化工延伸,掌握盐矿、磷矿及硫铁矿关键资源。横向布局上,公司通过现有资源整合和并购,积极开拓食用盐、川菜调味品、云图农服区块链农业服务平台等新业务,打开公司产品服务领域。公司拥有复合肥年产能 510万吨,其中普通复合肥产能 70万吨,新型复合肥约占 86%。公司上市以来营收规模稳步提升,2011-2019年营收复合增速达 13%。2019年在复合肥行业处于底部的情况下,公司依托成本优势和营销发力,逆势提升市场份额,实现业绩正向增长。 复合肥:资源和渠道同发力,公司竞争优势明显复合肥企业的核心价值在于其对流通环节的把控能力,因此规模和渠道是复合肥企业的核心竞争力,规模又需要相应的资源来提供保障。资源端,公司拥有业内最长、协同效率最高的氯基复合肥、硫基复合肥、硝基复合肥和盐四条产业链。矿产方面拥有丰富优质的磷矿、盐矿、硫铁矿;原材料方面可实现氯化铵、磷酸一铵的部分自供;复合肥方面,公司整体产业链依托长江中上游分布,利用长江水电资源和水路运输形成规模化协同效应,并持续技改降本减耗。渠道端,公司掌握优质经销商资源,2019年一级经销商新增 1200余家达到 4000余家,镇村级零售终端网点已有 10万余家,在行业整体规模锐减的情况下,复合肥销量依旧实现了 10.88%的增长。同时,公司分别于 2019和 2020年推出施朴乐、棵诺两大品牌,分别聚焦作物品质和特肥,打开公司成长空间。 磷化工:公司产业链完备,磷矿自给率有望提升公司磷化工板块主要产品包含黄磷、磷酸、磷酸二氢钾、三聚磷酸钠和石灰。 公司于 2013年收购雷波凯瑞磷化工后,依托其磷矿资源、金沙江水运及当地丰富的水电资源,着力建设矿山采选、化工生产、码头储运三大项目。近两年公司紧抓环保技改项目,磷化工板块毛利率提升明显。磷矿方面,由于自有磷矿资源尚未取得采矿权,公司目前磷化工原料完全来自外购。2019年公司磷矿石采购量约 95万吨,我们估算磷矿石实现完全自给后吨成本可降低约 100元。 盈利预测:预计 2020-2022年公司营业收入分别为 87.65亿元、91.11亿元、94.92亿元,归属净利润分别为 3.97亿元、5.53亿元、6.65亿元,PE 分别为 19/14/11倍,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:原材料价格波动风险、复合肥价格下跌风险、环保政策风险。
恒力石化 基础化工业 2020-10-09 18.89 -- -- 21.24 12.44% -- 21.24 12.44% -- 详细
事件:1)公司公告拟投资114.95亿元于广东省惠州大亚湾石化园区内建设“2×250万吨/年PTA项目”;2)公司发布第五期员工持股计划(草案)以激励公司参与150万吨/年乙烯项目、PTA-4项目和PTA-5项目建设的主要工作人员。 点评: PTA进一步增强规模优势。公司现有PTA产能1160万吨/年,是全球产能规模最大、成本优势最明显的PTA生产商。本次公司拟在广东省惠州大亚湾石化园区内新建两套年产250万吨PTA装置及辅助设施,项目总投资114.95亿元,公司预计项目达产达效后,年均销售收入212.50元,利润总额12.06亿元。项目建成后,公司PTA产能将增至1660万吨/年,规模、技术和成本优势进一步增强。同时,此次项目位于七大石化基地之一的惠州大亚湾石化产业园,对补齐惠州乃至广东石化产业链中下游短板,改善产业结构,助力惠州大亚湾石化园区打造万亿级石化能源新材料产业集群具有重要意义。 持股计划激发员工动力,彰显管理层发展信心。公司发布第五期员工持股计划(草案),本次员工持股计划目的为激励公司参与150万吨/年乙烯项目、PTA-4项目和PTA-5项目建设的主要工作人员,认购员工总数不超过1500人,其中认购员工持股计划的董事、监事及高级管理人员不超过2人。资金来源为公司根据经营情况所提取的奖励基金,奖励基金上限为8000万元。员工持股计划设立后将委托具备资产管理资质的专业机构进行管理,并全额认购信托计划的劣后级份额,信托计划按照1:1的比例设立优先级份额、劣后级份额,合计16,000万元(含),公司实际控制人为信托计划劣后级份额提供托底保证,扣除相关费用后,保证公司所提取的奖励基金按单利计算年化收益率不低于8%。存续期为66个月,锁定期60个月。截至目前,公司已合计进行五轮股权激励,核心人才动力得到有效激发,同时彰显管理层发展信心。 乙烯项目投产及PTA、聚酯产能扩张将继续助力公司盈利增长。公司150万吨/年的乙烯项目总投资210亿元,根据可研报告,在原油处于50、60美元/桶价格体系下,项目税后收益率分别29.18%和29.88%,盈利能力十分突出。项目于上半年完成投料开车、装置联运、稳产优化和满负荷运行的全部投产工作、7月份实施转固并实现商业化运营,三季度有望开始贡献盈利。此外,公司4#、5#两条合计500万吨/年PTA、135万吨/年纺织新材料陆续投放,将贡献业绩增量。 投资建议:公司大炼化项目稳定运行,Q3乙烯、PTA项目开始逐步贡献利润,长丝、涤纶工业丝及PBAT等产品也将陆续投产贡献业绩。受益地板价保护以及油价温和上涨带来的库存收益,上修公司归母净利润为129.40/137.10/149.95亿元(调整前预测值分别为101.12、135.43亿元和146.89亿元),对应PE分别为10.1/9.5/8.7倍,维持“买入”评级。 风险提示事件:油价及产品价格大幅波动;产能释放不及预期;
龙蟒佰利 基础化工业 2020-10-01 24.60 -- -- 29.00 17.89% -- 29.00 17.89% -- 详细
事件:2020年年9月28日,公司发布以下公告:1)公司拟增资收购东方钪业并向东方钪业转让荣佳钪钒股权,本次增资完成后,东方钪业将成为公司的控股子公司,荣佳钪钒成为公司的二级子公司。 2)公司全资子公司四川龙蟒矿冶拟与攀国投、钢城集团、钒钛投资基金、安宁股份成立合资公司“钒钛资源”,稳定攀枝花地区钒钛矿产品价格。 3)公司控股子公司云南国钛拟投资建设年产3万吨转子级海绵钛智能制造技改项目,总投资估算为185599万元。 4)公司拟与百奥恒新材料公司成立合资公司,合资公司利用百奥恒的技术用以消化公司化工石膏等废料,生产新型建材。 点评:整合公司钪产业链,积极拓展钛衍生品领域。东方钪业是全球钪产业龙头,首次在全球实现了氧化钪单一生产线从公斤级至吨级的突破,拥有一流的生产设备和研发能力。荣佳钪钒是公司控股子公司,拥有氧化钪,氢氧化钪,各类钪盐等生产能力。通过本次收购,有利于充分发挥两家公司的长处,提高资源利用效率,并有望降低公司钛白粉单一业务占比较大的风险,提高综合竞争力。 成立钒钛资源,提升原料端把控能力。攀枝花是我国最大的钛精矿产地,有超过80%的钒钛磁铁矿都分布在攀枝花-西昌地区。以1吨硫酸法钛白粉消耗2.5吨钛精矿估算,公司硫酸法产能对应钛精矿需求约150万吨,原料价格波动产生的风险较大。近年来受当地钒钛企业恶性竞争影响,钒钛矿产品价格变化较大,此次公司参与组建的合资公司,将采取统一的销售网络和营销策略,有利于平抑攀枝花地区钒钛矿产品价格波动,增强公司原料采购稳定性。此外,随着氯化法钛白粉原料国产化持续推进,对国内钛精矿需求将持续增加,公司今年7月与攀枝花市政府签署了《攀枝花钒钛磁铁矿资源综合开发深加工战略合作框架协议》,以及本次成立合资公司,都将进一步加强公司对攀西地区钒钛磁铁矿资源的把控能力,为发展钛产业链提供重要保障。 海绵钛产能迅速扩大,推动钛产业链优化升级。近年来公司加速沿“钛精矿-氯化钛渣-氯化法钛白粉-海绵钛-钛合金”产业链拓展,目前云南新立公司拥有1万吨/年海绵钛生产线;今年8月,公司竞购金川集团钛厂资产,标的资产涉及1.5万吨/年海绵钛装置,目前处于闲置状态;本次云南国钛年产3万吨转子级海绵钛智能制造技改项目获批,公司海绵钛生产规模进一步扩大,有助于发挥规模化优势,提升公司在钛材领域的地位。转子级海绵钛是技术难度更高、更为稀缺的产品,将推动公司进入高端制造供应链,提高核心竞争力。 持续推进石膏资源利用,实现绿色生产。钛白粉生产过程中会产生大量石膏废渣,公司此前独创白石膏生产技术,并通过联产解决石膏堆存问题。本次公司与百奥恒新材料公司成立合资公司,将进一步把石膏转化为新型建材,在满足环保要求同时降低处理废料的成本,有助于降低安全环保风险。 风险提示:钛白粉价格大幅波动,项目投产进度不达预期。 盈利预测:预测2020-2022年公司净利润分别为30.32亿、39.72亿和43.09亿元,EPS分别为1.49元、1.95元和2.12元,对应PE为16/12/11倍。
兄弟科技 医药生物 2020-09-28 6.15 -- -- 6.48 5.37% -- 6.48 5.37% -- 详细
事件:公司发布2020Q3业绩预告,预计2020年前三季度实现归母净利润9000万元-11700万元,同比增长368.17%-508.62%,其中第三季度实现净利润1842.70万元-4542.70万元,同比增长-7.19%-128.79%。 点评:产品价格回落,Q3单季度盈利环比下滑。2020年三季度,公司维生素产品价格环比出现回落。根据Wid资讯,截至目前,VB1/VK3/VB5三季度均价分别为159元/KG、85.5元/KG和83.3元/KG,环比下跌10.17%、26.70%和74.25%,因产品价格下滑,公司三季度实现净利润1842.70万元-4542.70万元,环比下滑12.2%-64.4%。 收购朗盛南非,促进公司业务协同发展。朗盛南非是全球唯一一家靠近铬盐核心原料“铬矿”最丰富的南非矿区附近的铬盐生产企业,主要产品包括重铬酸钠、铬酸、铬鞣剂等,2018年营业收入及净利润分别为5.3亿元和4867.9万元。目前交割已完成,交割日期为2020年1月10日。子公司业绩并表,增厚公司EPS。 苯二酚及衍生物、碘造影剂等项目有望步入收获期。公司于江西彭泽矶山工业园投资建设苯二酚及衍生物、碘造影剂两个项目。其中年产2万吨苯二酚、3.11万吨苯二酚衍生物项目总投资额12.6亿元,公司预计达产后实现年销售收入16.30万元,净利润1.91亿元。根据中报披露,项目一期工程累计投入金额6.45亿元,进度93.85%,产品线处于带料试产过程中,其中对苯二酚、邻苯二酚工序已达到预定可使用状态,其他工序预计在2020年9月达到预定可使用状态。1000吨碘造影剂及中间体项目投资3.2亿元,公司预计达产后实现年销售收入9.7亿元,净利润1.29亿元,也已经处于试生产阶段。随着江西项目在2020年逐渐投产,公司业绩有望步入成长期。 募投项目打开公司成长空间。公司拟发行不超过2.71亿股新股用于年产3万吨天然香料项目建设、兄弟科技研究院建设及补充流动资金。年产3万吨天然香料项目致力于打造完整的松节油产业链,产品结构完善,具有较强的综合竞争力,项目总投资8.89亿元,建设期为3年,公司预计全部达产后第一年实现年销售收入15.31亿元,净利润2.06亿元,总投资收益率(税后)23.20%,投资回收期(不含建设期)5.4年。项目分两期建设,一期项目新建6,000吨二氢月桂烯醇、500吨α-松油醇及5300吨松油、2000吨月桂烯,合计16,800吨,二期新建1,000吨月桂烯、1,000吨乙酸异龙脑酯、3,000吨龙涎酮、8000吨合成樟脑及200吨檀香醚,二期项目产品总和13,200吨。公司非公开发行募资已于2020年8月25日获核准,新项目建设有望打开公司成长空间。 盈利预测及评级:因公司维生素产品景气回落,下修公司归母净利润下修为1.26/2.02/2.98亿元(调整前预测值分别为2.57/4.46/5.04亿元),对应PE分别为44.4/27.8/18.8倍,因公司江西新项目有望进入收获期,募投项目打开成长空间,维持“买入”评级。 风险提示事件:维生素产品价格下滑;江西二期项目建设投产及销售不及预期;募投项目推进不及预期的风险。
首页 上页 下页 末页 1/8 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名