金融事业部 搜狐证券 |独家推出
黄侃

万联证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 登记编号:S0270520070001...>>

20日
短线
60日
中线
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/5 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
兴发集团 基础化工业 2022-05-02 31.62 -- -- 38.79 22.68%
47.51 50.25%
详细
4月28日晚,兴发集团发布了2022年一季度报告,报告期内公司实现营业收入85.75亿元,同比增长90.65%;实现归属于上市公司股东的净利润17.23亿元,同比增长384.07%。 投资要点: 主营产品量价齐升,Q1业绩同比实现高增长:公司一季度业绩同比大幅增长主要系主营产品价格及销量均有上涨所致,其中磷化工产业链整体高景气度延续,草甘膦、黄磷、磷铵价格及营收涨幅居前。报告期内,1.草甘膦均价为6.66万元/吨,同比上涨202.41%,销量与去年同期基本持平,为4.72万吨,板块实现销售收入31.40亿元,同比增长198.21%;2.黄磷均价为2.90万元/吨,同比增长96.76%,销量同比增长51.28%达到1.18万吨,板块实现销售收入3.41亿元,同比增长196.02%;3.磷铵均价为3403.63元/吨,同比增长50.37%,销量同比增长20.60%达到20.9万吨,板块实现销售收入7.11亿元,同比增长81.38%。另外,磷矿石一季度销售收入同比下滑近30%,主要系磷矿石销量同比大幅下滑63.15%至20万吨所致,但从产量来看,磷矿石Q1产量与去年同期基本持平,为34.5万吨,可见一季度磷矿石销量大幅下滑主要系优先供应下游磷铵、黄磷等产品原材料需求所致。考虑到当前下游农业高景气度持续,将利好磷铵、草甘膦等农药化肥产品需求,且目前成本端支撑力仍较为强劲,预计后续公司主营产品价格仍有望保持相对高位运行。 100%持股星兴蓝天,强化磷肥成本控制能力:公司子公司宜都兴发现拟以现金方式收购星兴蓝天51%股权。星兴蓝天拥有磷铵主要原材料合成氨40万吨/年产能,完成本次收购后,宜都兴发将持有星兴蓝天100%股权,届时公司合成氨保障能力将进一步增强,磷肥产业链将更加完善,同时也有助于公司提高园区管理效率。 盈利预测与投资建议:预计公司2022-2024年归母净利润分别为51.59/55.18/60.87亿元,对应4月28日收盘价31.55元的P/E 分别为6.8/6.4/5.8。维持“买入”评级。 风险因素:下游需求不及预期风险;在建项目进度不及预期风险;高耗能行业装置开工率受限风险;主营产品及原材料价格大幅波动风险。
巨化股份 基础化工业 2022-05-02 10.57 -- -- 11.91 12.68%
17.18 62.54%
详细
4月28日晚,巨化股份发布了2022年第一季度报告,公司2022年Q1实现营收46.08亿,同比增长28.07%;实现归属于上市公司股东的净利润2.34亿,同比增长1880%;基本每股收益0.087元,同比增长2075%。 投资要点: 主营产品价格稳中有升,疫情短期扰动不改公司长期盈利弹性:公司2022年Q1实现营收46.08亿,同比增长28.07%;实现归属于上市公司股东的净利润2.34亿,同比增长1880%,业绩基本符合预期。从价格来看,氟化工原料、制冷剂、含氟聚合物材料2022年1季度均价分别为55 13、23429、69023元/吨,同比上涨46.49%、52.38%、40.38%;环比上涨1.76%、-2.25%、0.59%,可见公司主营产品价格尽管从2021Q4最高点相比有一定下滑,但整体来看呈稳中有升态势。从销量来看氟化工原料、含氟聚合物材料2022年Q1外销量分别为 7.1、0.9万吨,同比实现8.66%、10.17%的正增长,而制冷剂、含氟精细化学品、石化材料、基础化工产品等业务均出现销量下滑,分别同比下滑-13%、-80%、-8%、-16%。销量下滑系3月中旬,公司所在地发生疫情,尽管公司在良好管理下实现了员工疫情零感染和安全生产,但物流受阻导致公司产品无法外运;从费用来看,2022Q1销售费用、管理费用、财务费用分别为5000、21247、454万,同比去年增加2793、5698、804万。2022Q1资产减值损失为-5101万,各项费用的增加我们预计系疫情影响增加所致。长期来看,我们认为制冷剂呈现边际上行态势,叠加公司高度一体化所带来的成本优势,看好公司未来发展。 研发费用大幅增加,加速公司各项目布局:公司高度重视研发投入,研发投入逐年递增,2022年Q1单季度高达3.6亿,同比去年增长221%,环比增长30%,持续高比例的研发投入有利于保证公司在行业中的竞争优势,利好公司在后续PVDF 项目、氟聚合物等多个项目的推进。公司在建项目众多,包括8.55kt/a 悬浮PTFE 技改项目、10.1kt/a PTFE 扩能项目、7kt/a 氟橡胶技改项目、10kt/a PVDF 项目二期,48kt/a VDF技改扩建项目、5000吨/年巨芯冷却液项目、7.5万吨/年环氧氯丙烷项目以及400kt/a 一氯甲烷扩能项目等,我们认为公司凭借在氟化工深耕多年所积累的技术经验以及产能扩张所带来的规模效将在后续竞争市场中获得领先优势。 盈利预测与投资建议: 预计公司2022-2024年实现归母净利润16.42/19.56/22.03亿元,对应的PE 为17.94/15.06/13.37(对应4月28日收盘价10.91元),维持“买入”评级。 风险因素:制冷剂及其原材料价格大幅波动;制冷剂需求不及预期风险;PVDF 在建产能投产进度不及预期风险;疫情加剧风险。
三美股份 基础化工业 2022-05-02 19.14 -- -- 20.83 8.83%
29.26 52.87%
详细
4月28日晚,三美股份发布了2022年一季度报告,报告期内,公司实现营业收入11.80亿元,同比增长40.41%;实现归属于上市公司股东的净利润1.93亿元,同比增长203.87%。 投资要点:主营产品价格上涨,Q1业绩同比保持高增长:公司一季度业绩同比显著增长,主要系主营产品价格同比2021年一季度出现了不同程度的增长。1、2022Q1氟制冷剂均价同比大幅上涨72.69%至3.07万元/吨;实现销售收入8.29亿元,同比增长35.24%。2、2022Q1氟发泡剂均价1.74万元/吨,同比上涨3.72%;实现销售收入8038.46万元,同比增长16.01%。3、氟化氢均价8413.44元/吨,同比上涨15.23%;实现销售收入1.59亿元,同比增长23.79%。公司一季度业绩表现符合预期。 成本端支撑减弱、库存增长,主营产品价格环比下滑:环比来看,2022Q1公司主营产品价格均出现了不同程度的下滑,其中氟制冷剂环比下滑15%;氟发泡剂环比下滑4.9%;氟化氢环比下滑5.73%。公司主营产品价格下滑原因在于:1.部分原材料价格下滑,成本端失去支撑,2022Q1氟化氢原材料萤石粉均价环比下滑0.12%、硫酸环比下滑0.02%;氟发泡剂R141b原材料偏氯乙烯均价环比下滑19.51%;R134a原材料三氯乙烯环比下滑36.55%、R32原材料二氯甲烷环比下滑5.32%。2.能耗双控影响消除,制冷剂主流生产企业开工正常。而一季度港口货物出口受阻,叠加一季度末国内江浙地区疫情反复,附近区域物流也一定程度上受到影响,制冷剂行业出货节奏可能受到影响,进一步导致库存增长。 据百川盈孚数据显示,截至3月末,R125、R32以及R134a的工厂库存量分别较年初上涨14.75%、51.62%和19.12%,产品供应充足压制了制冷剂价格走高。3.需求端下游空调、冰箱等厂家按需采购,对产品价格支撑力度较弱。 制冷剂价格短期探底运行,远期随供应缩紧继续看涨。当前三代制冷剂价格已进入阶段性探底区间,预计后续随着国内疫情缓解、下游需求改善、出口订单增长,产品价格有望随之回升。远期来看,三代制冷剂即将进入配额管理时代,行业供大于求的状态将随之终结,在此过程中,制冷剂价格将呈中枢上行走势,并回归至合理水平,公司盈利水平也有望逐步改善,加之公司未来将陆续有氟。 盈利预测与投资建议:预计2022-2024年公司归母净利润分别为8.65/14.34/17.73亿元,对应的P/E分别为12.9/7.8/6.3(对应4月28日收盘价18.28元)。维持“买入”评级。 风险因素:宏观经济不景气及疫情反复导致产品下游需求不及预期风险;海外对国内制冷剂产品制裁力度加大导致出口订单不及预期风险;制冷剂供大于求导致主要产品价格走势不及预期风险;原材料价格大幅波动风险。
万润股份 基础化工业 2022-04-29 15.60 -- -- 19.64 25.90%
21.50 37.82%
详细
事件4月27日晚,万润股份发布了2022年一季度报告。报告期内,公司实现营业收入13.71亿元,同比增长74.26%%;实现归属于上市公司股东的净利润2.33亿元,同比增长76.67%%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.30亿元,同比增长79.46。 投资要点Q1营收盈利同比大幅双增长,各主营板块有序推进看好公司全年业绩表现一季度公司营业总收入环比2021Q4增长21.01%%,归母净利润环比增长73.88报告期内公司业绩增长主要系功能性材料及子公司MP公司新冠抗原快速检测试剂盒销售同比增加,其中归母净利润环比增幅大于营业总收入环比增幅,主要系2021Q4公司计提了约5千万元的存货跌价损失及合同履约成本减值损失以及公司实施限制性股票激励计划摊销了部分费用,削减了公司2021Q4净利润水平。值得关注的是,截至报告期末,公司应收账款为5.69亿元,较2021年末增长了47.76预付账款为3.93亿元,较2021年末增长420.57%%;合同负债为5.19亿元,较2021年末增长了272.91%%,主要系公司报告期内销售增加公司根据生产经营所需预付材料采购款增加所致,可见公司当前下游需求及订单量充足利好公司全年业绩增长。 美元兑人民币汇率升值,或将利好公司外币报表折算由于公司设有境外子公司,且主营产品均有出口,境外营收占比大于境内营收占比,2021年至2022年一季度受汇率变动影响,汇兑损失导致公司财务费用同比增长,进而一定程度上削减了公司的利润水平。4月中旬以来,美元对人民币汇率快速拉涨,或将利好后续公司外币报表折算,汇兑损失有望逐步减少并转正为汇兑收益,进而增厚公司利润水平。 盈利预测与投资建议:预计公司20222024年归母净利润分别为8.229.78/46亿元对应4月27日收盘价15.25元的P/E分别为17.314.512.4。维持买入”评级。 风险因素:OLED终端材料国产替代化不及预期、液晶材料盈利能力下滑、国六执行力度不及预期、沸石分子筛需求不及预期、其他功能性材料研究进展不及预期。
广东宏大 建筑和工程 2022-04-27 21.03 -- -- 23.34 9.58%
33.17 57.73%
详细
4月 22日晚,广东宏大发布了 2022年第一季度报告。报告期内,公司实现营业收入 17.89亿元,较上年同比增长 20.29%;实现归属于上市公司股东的净利润 4113.65万元,较上年同期下滑 44.27%。 投资要点: 受多重因素拖累,Q1业绩表现不及预期:公司 2022Q1营业收入同比增长主要系较去年同期增加了吉安化工、兴安民爆两家子公司贡献收入。 归母净利润同比出现大幅下滑主要原因在于:1.盈利性较高的军工板块因客户计划影响,部分收入尚未确认;2.新增并购公司、贷款规模扩大,导致费用显著增加,2022Q1公司三费合计同比增长 4500余万元,涨幅为 51.29%,显著高于营收增幅;3.营收款项计提了近 3000万元的信用减值损失。另外,一季度受多地疫情反弹,以及部分地区开展大型活动影响,部分地区的矿山处于停工状态,一方面导致了公司矿服业务开展进度受阻,另一方面也导致了相应地区的民爆企业炸药销量有所下滑,进而拖累了公司一季度整体业绩表现。当前大型活动已结束,各地疫情也开始出现好转迹象,预计后续公司及下属子公司将陆续恢复生产运营,并有望提高矿服、民爆业务开工进度。加之军工板块部分订单的应收账款转为营业收入,预计二季度起公司营收及盈利水平将开始改善。 加大矿服板块研发投入,夯实传统主业竞争实力:报告期内,公司研发费用为 7686.75万元,同比增长了 75.53%;研发费用率为 4.30%,较2021年增长了 1.27pcts,主要系公司增加了矿服板块研发投入。当前矿服行业正面临加速淘汰整合,行业集中度趋于提升。公司加大矿服业务研发投入力度,是为了更高效地结合新信息技术、智能化应用,为下游客户提供更为优质的绿色智慧矿山服务,进而更好地把握大客户、大项目,夯实自身在矿服行业的领军地位。 盈利预测与投资建议:考虑到公司一季度业绩表现不及预期,且外部环境不确定因素众多,因此我们小幅下调了盈利预测,预计 2022-2024年实现归母净利润 5.40/6.42/7.41亿元;对应的 PE 为 33.7/28.4/24.6(对应 4月 22日收盘价 24.35元)。公司军贸业务及其他主营业务开展进度受阻风险仍存,因此我们调整公司评级至“增持”评级。 注:考虑到军贸业务落地周期以及落地后不同产品的订单量、订单金额将导致军贸业务收入具有较强的不确定性,会导致盈利预测出现较大偏差,实际参考意义不大。基于谨慎性原则,我们在盈利预测中暂时剔除了对军贸业绩的预测,以上盈利预测为针对公司现有主营业务未来表现的预估,意在体现剔除军贸板块进展后公司现有业务的发展趋势,军贸业务的未来表现则为公司带来了更高的增长弹性和想象空间。 风险因素:军贸业务订单落地进度不及预期风险;原材料价格波动风险;军工信息不透明风险;矿服、民爆业绩不及预期风险;在研军贸产品进展不及预期风险。
鼎龙股份 基础化工业 2022-04-27 15.43 -- -- 19.68 27.54%
22.48 45.69%
详细
2022年4月25日晚,鼎龙股份发布了2022年1季度报告,报告期内,公司实现营业收入5.7亿元,同比增长9.57%;实现归属于上市公司股东的净利润7136.9万元,同比增长了90.12%。 投资要点:CMP 抛光垫营收盈利双增,Q1盈利水平显著提升:报告期内,公司营收及盈利水平同比增长主要系CMP 抛光垫业务收入与利润水平同比实现双增长,以及PI 浆料新产品实现量产销售所致。且由于盈利性更强的抛光垫业务营收增长,公司2022Q1盈利性显著改善,报告期内销售毛利率和销售净利率分别为39%和14.05%,分别较2021年增长了5.56pcts 和3.65pcts。当前公司抛光垫二期产能正在不断释放,其他泛半导体材料也正陆续实现量产贡献业绩,同时公司传统耗材主业经营情况也在边际改善,预计2022年公司业绩表现将继续向好。 潜江抛光垫三期产业园项目进入设备安装阶段,预计夏季试生产:截至报告期末,公司在建工程、其他非流动资产以及投资活动产生的现金流量净额均较2021年末出现较大波动,主要系公司潜江抛光垫三期产业园项目购买设备、建设投入增加所致,该项目预计于今年年中进入设备调试、试运行阶段。加之抛光垫二期产能不断释放,公司抛光垫供应能力有望在2022年实现显著提升。 拟回购股份并实施员工持股计划或股权激励,彰显公司发展信心:现公司拟使用自有资金回购股份,回购总金额在2-4亿元区间,回购价格不超过29元/股,所回购的股份将用于实施员工持股计划或股权激励。当前公司基本面稳步向好,回购股份充分说明了公司管理层对于未来可持续发展的信心。实施员工持股计划或股权激励,也将有助于公司留住和吸引高水平人才,进而共同推动公司成长。 盈利预测与投资建议:预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.57/5.84/7.80亿元,对应的P/E 分别为40.7/24.8/18.6(对应2022年4月25日收盘价15.41元),考虑到公司近期股价及估值持续回落,已具备了一定的配置性价比,因此我们上调评级至“买入”评级。 风险因素:扩产研发项目进展不及预期风险、耗材业务竞争加剧风险、疫情导致下游需求不及预期风险、汇率波动导致汇兑损失风险。
中航高科 机械行业 2022-04-27 17.68 -- -- 26.14 47.85%
29.54 67.08%
详细
报告关键要素: 4月 23日,中航高科发布了 2022年第一季度报告。报告期内,公司实现营业收入 11.55亿元,同比增长 16.64%。实现归母净利润 2.91亿元,同比增长 22.74%。 投资要点: 航空复材交付同比持续增长,增厚公司利润:分板块来看,1.航空新材料一季度产品交付持续增长,板块实现营业收入 11.34亿元,同比增长 17.11%;实现归属于上市公司股东的净利润 3.09亿元,同比增长18.52%。2.机床装备业务受疫情影响交付减少,板块实现营业收入1632.89万元,同比下滑 36.27%;由于期间费用减少,板块同比减亏。 整体来看,公司一季度维持稳健增长,业绩表现符合预期。且由于盈利性更高的航空新材料业务占比提升,公司营利增幅大于营收增幅。公司预计 2022年实现营业收入 45亿元,利润总额 8.93亿元,当前完成进度分别为 25.67%和 32.59%,一季度完成度可观。另根据公司财务报表显示,截至报告期末公司应收账款约 22.7亿元,应付账款为 11.8亿元,分别较 2021年末增长了 61.1%和 69.4%,主要系航空复材销售规模增长,相应地公司物资采购增加所致。可见公司当前在手及预期订单量充足,对于顺利达成 2022年经营目标,我们持看好态度。 优材百慕增资安排预计于 2022年上半年完成:公司子公司优材百慕深耕飞机刹车制动系统产业数十年,当前产品研发及制造工作已逐渐延伸至兵器、航天、轨道交通等领域。2021年,优材百慕顺利完成了北交所公开挂牌增资,成功引入航空工业产业基金、陕西迪智、右岸投资、结构调整基金以及联合投资方共计 5家投资者,预计 2022年上半年将完成相关增资安排。完成增资后,公司对于优材百慕的控制权将不会变更,持股比例将下调至 44.98%。新增投资者丰富的产业资源将在未来助力优材百慕实现高质量发展。 盈利预测与投资建议:预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 8.20、10.60、13.17亿元,对应的 PE 分别为 33.0、25.5、20.6(对应 2022年 4月 22日收盘价 19.43元),维持“增持”评级。 风险因素:军工产业链相关企业导致信息不透明、原材料价格大幅波动、疫情导致产品生产交付进度不及预期。
巨化股份 基础化工业 2022-04-25 11.98 -- -- 12.11 0.00%
17.18 43.41%
详细
报告关键要素:4月21日晚,巨化股份发布了2021年度报告,公司2021年实现营收179.86亿,同比增长12.03%;实现归属于上市公司股东的净利润11.09亿,同比增加1063%。 投资要点: 主营产品价格普涨,Q4业绩超预期增长:分季度来看,公司四季度实现归母净利润8.51亿元,环比增长450.81%,同比增长1395.47%。2021年下半年公司主营产品价格受下游需求利好、原材料价格上涨以及阶段性能耗“双控”限电限产导致市场供应收紧等因素影响下,普遍实现了大幅上涨,其中氟化工原料、制冷剂、含氟聚合物材料涨幅最大。从价格来看,氟化工原料、制冷剂、含氟聚合物年均价同比上涨80.91%、41.58%、48.04%,其中Q4均价同比上涨100.03%、77.08%、76.78%,环比上涨21.15%、18.92%、27.51%;Q4主营产品价格涨幅较大主要系部分上游原材料短期缺货所致,而公司在原材料甲烷氯化物方面能够完全自给自足、无水氟化氢方面能够部分满足生产需求,在本轮主营产品及其原材料涨价过程中,公司高度一体化所带来的成本优势更加凸显,看好公司未来发展。 把握行业风口,PVDF 项目加速推进:公司深耕氟化工行业多年,现有PVDF 产能3500吨/年,其中1000吨电池级产能,另有6500吨产能预计将于2022年上半年投产,公司涵盖PVDF 整条产业链,生产成本不受原材料价格波动影响。根据公司最近公告,公司计划新增48kt/aVDF 技改扩建项目和30kt/aPVDF 技改扩建项目(一期)新增23.5kt/aPVDF 项目,其中新增48kt/aVDF 技改扩建项目将配套新增产能8万吨/年的R142b、联产10kt/a R143a;新增23.5kt/aPVDF 项目中的产能结构为悬浮法PVDF17.5kt/a、乳液法PVDF6kt/a,为保证核心技术和加快工程建设进度,抢抓市场机遇,公司将该项目工程发包给承包人联合体(浙江工程设计公司、中化二建、浙江一建),从而确保一期2022年12月30日能完成投产试车。随着PVDF 项目的加速布局,我们认为公司能凭借PVDF 业务所积累的技术经验以及产能扩张所带来的规模效在后续竞争市场中获得领先优势。 盈利预测与投资建议: 预计公司2022-2024年实现归母净利润16.42/19.56/22.03亿元,对应的PE 为18.96/15.91/14.13(对应4月21日收盘价11.53元),维持“买入”评级。 风险因素:制冷剂及其原材料价格大幅波动;制冷剂需求不及预期风险;PVDF 在建产能投产进度不及预期风险。
三美股份 基础化工业 2022-04-25 18.49 -- -- 20.58 11.30%
29.20 57.92%
详细
4月21日晚,三美股份发布了2021年年报告,报告期内,公司实现营业收入40.48亿元,同比增长48.80%;实现归属于上市公司股东的净利润5.36亿元,同比增长141.69%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.84亿元,同比增长218.33%。 投资要点:制冷剂、氟化氢量价齐升,综合业绩表现改善显著:分季度来看,公司四季度业绩表现达到了2019年以来的高点水平,实现营业收入13.10亿元,同比增长122.79%,环比增长34.91%;实现归母净利润2.93亿元,同比增长3271.68%,环比增长188.89%。分板块来看,2021年,氟制冷剂总销量为12.83万吨,同比增长1.36%;均价为2.35万元/吨,同比增长56.67%;实现销售收入30.19亿元,同比增长58.84%;板块毛利率为25.1%,同比增长16.2pcts。氟化氢总销量为7.73万吨,同比增长24.22%;均价为7596.28元/吨,同比增长31.97%;实现销售收入5.87亿元,同比增长63.93%;板块毛利率为16.12%,同比增长1.43pcts。氟发泡剂总销量为1.56万吨,同比下滑24.70%;均价为1.64万元/吨,同比下滑9.46%;实现销售收入2.55亿元,同比下滑31.83%;板块毛利率同比下滑17.97pcts至36.04%。其中氟制冷剂、氟化氢业绩显著改善,主要系2021年受下游需求改善,以及下半年能耗双控引起甲烷氯化物等主要原材料阶段性供应紧缺、价格快速上涨影响,制冷剂及氟化氢价格大幅回升,产品盈利性随之显著改善。氟发泡剂板块业绩下滑主要系公司主要氟发泡剂产品HCFC-141b为ODS产品,正逐渐被新型发泡剂产品所替代,因此在报告期内产品价格及销量均有不同程度的下滑。整体来看,公司2021年度业绩表现符合预期。 以含氟新材料为重要抓手积极扩建,寻求转型升级:当前,公司正依托已有氟化工产业优势,积极向产业链中后端延伸。公司及时调整了扩产规划,瞄准附加值较高的含氟聚合物,拟投资约10.8亿元建设需求潜力更大、市场空间更广阔的聚全氟乙丙烯(FEP)及聚偏氟乙烯(PVDF)项目,产能规划分别为5000吨/年。公司及其子公司另有双氟磺酰亚胺锂、六氟磷酸锂、高纯五氟化磷、六氟乙烷等产能在建。同时,为抵御无水氟化氢供应紧缺、价格上涨风险,也为匹配公司在建项目的原料配套优势,公司计划对在现有无水氟化氢13.1万吨产能的基础上进行技改升级和扩建,产能提升至29万吨/年。未来随着在建项目的陆续投产,公司产品结构将更加丰富,自身抗周期性风险能力也将有所提升。 盈利预测与投资建议::我们维持此前对公司2022-2023年的盈利预测,并新增2024年盈利预测,预计2022-2024年公司归母净利润分别为8.65/14.34/17.73亿元,对应的P/E分别为13.15/7.93/6.42(对应4月21日收盘价18.64元)。维持“买入”评级。 风险因素:宏观经济不景气及疫情反复导致产品下游需求不及预期风险;海外对国内制冷剂产品制裁力度加大导致出口订单不及预期风向;制冷剂供大于求导致主要产品价格走势不及预期风险;原材料价格大幅波动风险。
联创股份 计算机行业 2022-04-21 12.92 -- -- 12.85 -0.54%
18.46 42.88%
详细
2022年4月19日晚,联创股份发布了2021年度报告及2022年一季度报告。2021年公司实现营业收入18.35亿元,同比增长5.56%;实现归属于上市公司股东的净利润2.88亿元,同比增长3.75亿元。2022一季度实现营业收入6.11亿元,同比增长83.90%;实现归属于上市公司股东的净利润3.08亿元,同比增长2208.11%。 投资要点:新能源产业风口下PVDF投产及时,为公司带来全新业绩增长点:2021年,联创股份完成了互联网业务剥离工作回归化工主业,全年互联网板块实现营业收入9409.66万元,占比下滑至5.13%,产生终止经营净利润-2564.04万元。化工新材料板块实现营业收入17.41亿元,其中聚氨酯新材料板块实现营业收入7.32亿元,同比增长16.95%,毛利率为6.89%,同比下滑0.68pct。含氟新材料板块实现营业收入10.09亿元,同比增长127.47%,板块毛利率为67.13%,同比增长57.53pcts。含氟新材料板块及公司综合业绩同比显著增长,主要得益于报告期内新能源产业发展提速,下游对于锂电级PVDF及其原材料R142b需求爆发,两类材料供需结构阶段性严重失衡,价格一路飙升。据百川盈孚数据显示,截至2021年12月31日,R142b市场均价为18.5万元/吨,同比上涨560.71%;锂电级PVDF市场均价为44.5万元/吨,同比上涨304.55%。 公司控股子公司华安新材拥有R142b产能2万吨/年,可外售12650吨/年。且公司在2021年下半年成功投产了3000吨PVDF,原材料R142b自给自足,产品各项技术指标稳定,产能有效释放,产能利用率达到约75%。二者在2021年度为公司贡献了十分可观的业绩增量。但公司2021年度净利润水平低于我们此前的预期,我们认为主要原因在于:1.公司在报告期内合计计提了超1.3亿元的信用减值损失、资产减值损失以及资产处置损失,该部分损失占2021年净利润的38.79%;2.四季度公司对公司高管、核心管理人员以及核心技术骨干合计154人进行了股权激励,并确认了股权激励费用,导致四季度公司管理费用高达8978万元,环比三季度增加了超6908万元。 R142b、PVDF价格保持高位,2022年度业绩有望持续大幅走高:2022年,新能源车快速放量持续,且磷酸铁锂电池占比不断提升,锂电级PVDF需求加速上涨,R142b、锂电级PVDF价格持续居于高位。据百川盈孚数据显示,截至4月19日,R142b市场均价为18万元/吨,锂电级PVDF市场均价为49万元/吨,使得公司2022年一季度业绩持续保持了高速增长态势。且公司已正式进入宁德时代的供应链体系,为其提供锂电级PVDF和R142b产品。不仅证明了公司PVDF品质得到了权威认证,同时也助于公司与行业上下游之间形成紧密供需联动,实现长期互利共赢,进而改善公司的盈利水平。2022年上半年公司PVDF2期5000吨/年产能即将投产,届时也将有力推动公司业绩保持高增长态势。但考虑到3月以来,公司所属地山东,宁德时代所属地福建,以及众多新能源汽车厂所在的上海等多地疫情再度爆发,多家企业阶段性停工停产,或将在短期内对公司PVDF及R142b的产销进度造成一定负面影响。 盈利预测与投资建议:考虑到2021年以来多家企业加速布局PVDF一体化产能,PVDF及R142b后续即将迎来新增产能集中释放期,后续产品价格或将随着供需结构改善而加速回落至理性区间。叠加疫情反复或导致下游需求阶段性不及预期的风险,我们下调了2022-2023年对于公司的盈利预测,并新增2024年盈利预测,预计公司2022-2024年归母净利润分别为12.7/14.8/15.0亿元,对应的P/E分别为11.1/9.5/9.4(对应4月19日收盘价12.28元),调整为“增持”评级。 风险因素:受环保政策影响产品开工受限风险;PVDF及其他项目建设进度不及预期风险;产品价格大幅波动风险;疫情导致下游需求不及预期风险;会计师事务所对公司2021年年报部分科目出具非标准审计意见,对应事项存在对公司2021年经营情况产生重大影响风险。
瑞联新材 2022-04-21 66.79 -- -- 76.62 14.72%
78.69 17.82%
详细
瑞联新材2021年实现营业收入15.26亿元,同比增长45%;实现归属于上市公司股东的净利润2.40亿元,同比增长37%。2022Q1实现营业收入4.25亿元,同比增长38%;实现归属于上市公司股东的净利润0.80亿元,同比增长58%。 投资要点:显示材料持续超预期,2021年及2022Q1业绩综合表现良好。显示材料方面:1、2021年,公司OLED材料实现销售收入4.37亿元,同比增长55%,公司在全球升华前材料领域的市场占有率提升至了17%。一方面得益于OLED面板在各领域渗透率攀带动上游材料需求增长;另一方面,公司氘代蓝光材料放量销售,同比大增210%,贡献较大增量。且公司100kg以上的订单增多,OLED材料小批量多批次的情况有所改善。考虑到当前OLED产业仍处于快速发展期,且公司后续仍有新发光材料产品陆续实现规模化生产,预计2022年公司OLED材料将继续保持可观业绩增速。2、液晶材料板块2021年超预期增长,实现销售收入7.65亿元,同比增长59.40%,公司在全球单晶市场的占有率达到约27%,主要系疫情导致下游需求阶段性修复,以及大尺寸LCD面板出货量增长所致。2022年随着疫情阶段性影响削弱,公司液晶材料业绩增速同比或将有所放缓。但基于LCD面板在大尺寸领域的应用性价比,以及公司良好的产品和客户结构,未来液晶材料将继续为公司提供稳健的业绩来源。2022年一季度,得益于显示材料业务持续高增长、OLED板块高毛利产品销量增加,公司业绩迎来“开门红”,共计实现营业收入4.25亿元,同比增长38%;实现归属于上市公司股东的净利润7980万元,同比增长58%。医药业务方面,2021年实现销售收入2.81亿元,同比增长13.7%,毛利率下滑至61.4%,同比下滑6.8pcts。板块增幅较小及盈利性下滑,主要系疫情拖累公司部分产品投产进度、重点产品降价,以及因部分客户生产计划变动导致个别产品销量下滑。当下我国医药CDMO行业规模扩张迅速,公司也将医药业务作为重点发展方向之一,2021年公司成功新增了39个医药管线,合计共有100个医药管线,其中处于商业化进度的管线为32个。公司与下游优质客户合作紧密,未来公司医药业务仍具较大发展动能。电子化学品方面,公司现有膜材料中间体、PI单体、PR单体、有机绝缘膜材料等多个产品,2021年产品销量及客户数量均有增长,全年板块实现销售收入4206万元,同比增长5.08%。2022年另有VC、FEC材料即将投产,预计2022年将为电子化学品板块贡献50%的收入,届时将为公司成长再添新动能。 研发投入持续加大,科技创新硬实力赋能公司可持续发展。2021年,公司研发费用共计支出8331万元,同比增长约97%,研发费用率为5.46%,同比增长1.43pct。同期科研技术人员达到369人,同比增加174人,约占公司总人数的两成,且其中约24%的科研人员为研究生及以上学历。2021年公司共计完成科研开发项目共计479个,其中液晶类项目100个、OLED类项目172个、医药类项目106个、其他业务项目101个。在研项目则主要集中在OLED发光材料、医药中间体、原料药等领域,持续加大的研发投入以及不断扩充的高水平研发团队,有效确保了未来公司各业务领域稳步实现实验室成果商业化,为公司长期扩充产品结构、业绩增长及技术进步提供了优质驱动力。 盈利预测与投资建议:预计2022-2024年公司实现归母净利润3.25/4.16/5.21亿元,对应的PE为19.54/15.25/12.19(对应4月19日收盘价90.48元),维持“买入”评级。 风险因素:显示材料行业竞争加剧、产品盈利性下滑风险;汇率波动风险;下游客户订单不及预期风险;在研项目进展不及预期风险。
鼎龙股份 基础化工业 2022-04-18 17.85 -- -- 18.67 4.59%
22.44 25.71%
详细
2022年4月14日晚,鼎龙股份发布了2021年度报告和2022年一季度业绩预告。2021年公司实现营业收入23.56亿元,同比增长29.67%;实现归属于上市公司股东的净利润2.14亿元,同比增长233.60%。 2022Q1,公司预计实现营业收入5.6-5.8亿元,同比增长7.7%-11.55%;实现归属于上市公司股东的净利润6500-7500万元,同比增长73.16%-99.80%;实现扣非归属于上市公司股东的净利润6000-7000万元,同比增长14.43%-33.5%。 投资要点:传统打印复印通用耗材业务边际改善:报告期内,公司耗材上游产品、墨盒产品以及硒鼓产品收入均有增长,打印复印通用耗材板块合计实现营业收入20.13亿元,同比增长17.79%。但由于行业竞争加剧以及硒鼓产品持续亏损,板块盈利性有所下滑,板块毛利率为29.15%,同比下滑4.08%。纵观耗材行业格局,公司依旧具备全产业链优势,且硒鼓业务也开始同比减亏,并有望逐步实现扭亏为盈。未来耗材业务有望继续为公司贡献稳健营收来源。 CMP领衔泛半导体业务高速发展:报告期内,公司成功确立在国内抛光垫领域优势地位,客户端需求稳步放量并成功拿到海外订单,全年实现销售收入3.02亿元,同比增长284%,板块毛利率超60%。公司现已实现抛光垫关键原材料自主化,以及成熟制程、先进制程的全覆盖,部分先进制程产品已通过客户验证,现有产能合计30万片,另有20万片预计于2022年进入试生产状态。抛光液方面,公司同样进行了多制程、多环节布局,其中国产化率最低、技术门槛最高的Al制程抛光液产品也已成功实现技术突破,并在核心原材料研磨粒子环节实现了自主制备,现已具备5000吨抛光液生产能力,并成功获取下游主流晶圆厂商的订单,2022年起抛光液有望正式进入收获期并实现较为可观的盈利水平。另外,Cu清洗液也已通过下游客户验证,并具备稳定供货能力。 现公司已基本具备为客户提供一站式CMP材料及服务的能力,预计2022年CMP材料将继续保持高速增长。目前公司拟从员工持股平台手中收购主营CMP业务的鼎汇微电子股份,将持股比例由72.35%提升至91.35%,进而强化公司在半导体材料业务领域的战略布局、提升公司综合盈利能力。 YPI即将迈入加速上涨阶段:报告期内,公司YPI浆料成功获得主要客户G6生产线订单,实现销售收入近千万元,2022年随着国内面板厂商柔性面板产线放量,YPI订单将进入加速增长阶段。另外,报告期内公司新研发的PSPI、TFE-INK产品中试客户端验证良好,即将投入建设规模化产线。目前主营显示材料的子公司柔显科技仍处于投入期,未来随着YPI放量以及新研发材料投产有望逐步迈入收获期并实现盈利。现公司拟以股权受让及增资结合的形式,增加对柔显科技的持股比例并为柔显科技引入新投资方以充实其资本实力。完成转让后,公司对柔显科技的持股比例将增至70%,柔显科技的注册资本将由3823万元增至5956.7万元,将有助于公司完善在显示材料领域的布局,新增融资资金也将助力柔显科技实现可持续稳定发展。 2022Q1业绩符合预期:综上,2022年公司有望继续在传统业务稳健经营之余,实现泛半导体材料业务的快速增长。2022Q1公司营收预计环比2021Q4下滑17.68%-20.52%,同期扣非归母净利润预计环比上涨5.32%-22.87%,说明公司综合盈利能力正随着泛半导体材料业务比重提升而提升。另外,考虑到当前海内外疫情仍不容乐观、日本地震等不可抗力因素频发、国际地缘政治局势不明朗,国内企业采购海外半导体以及显示面板核心上游材料的风险加剧,有望加速关键材料的国产替代进程。当前公司泛半导体材料验证结果良好,且下游市场开拓颇具成效,因此我们将继续看好公司泛半导体材料的成长性。 盈利预测与投资建议:预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.57/5.84/7.80亿元,对应的P/E分别为48.2/29.4/22.0(对应2022年4月14日收盘价18.25元),维持“增持”评级。 风险因素:扩产研发项目进展不及预期风险、耗材业务竞争加剧风险、疫情导致下游需求不及预期风险。
光威复材 基础化工业 2022-04-13 30.54 -- -- 32.86 7.60%
38.32 25.47%
详细
2022年4月12日,光威复材发布了2021年年度报告。公司2021年实现营业收入26.07亿元,同比增长23.25%;实现归属于上市公司股东的净利润7.58亿元,同比增长18.18%。同日,公司公布2022年第一季度业绩预告。公司预计2022年一季度将实现归属于上市公司股东的净利润2.07亿元,预计同比下降5.37%。 投资要点::高端碳纤维项目产线投产、、风电预浸料开发顺利,全年业绩维持稳健增长:分季度来看,公司Q4实现营业收入6.45亿元,同比增长25.82%,环比下跌5.11%;实现归母净利润1.4亿元,同比增长19.5%,环比下跌23.9%。 Q4业绩环比下滑以及全年利润增幅小于营收增幅,主要系下半年定型碳纤维产品价格下降,碳梁原材料碳纤维、树脂等价格大幅上涨所致。分业务板块来看,2021年公司碳纤维及织物业务实现营收12.75亿元,在下半年部分产品价格下滑的情况下依旧实现同比增长18.32%,主要得益于报告期内公司募投项目中的T700级、MJ系列产品新增产能陆续批量生产交付形成新的业绩增长点;同时T800级系列产品也在报告期内实现了验证性批量生产和交付贡献了一定业绩,但目前尚未完成最终验收。预浸料业务方面,报告期内公司风电叶片制造领域适用的碳纤维半预浸料开始贡献收入,为板块贡献了主要业绩增长,全年预浸料业务共计实现销售收入3.59亿元,同比增长了51.94%。碳梁业务方面,报告期内受原材料价格上涨、供应紧缺影响,出现了阶段性订单交付受阻、盈利性明显下滑,下半年在公司强化管理、开发新资源等举措下得到缓解,全年碳梁业务共计实现营业收入8.08亿元,同比增长12.56%,毛利率则下滑至15.07%,同比下滑5.49pcts。 受疫情等因素影响,公司2022QQ11业绩略有下滑:根据公司业绩预告显示,2022Q1公司预计实现归属于上市公司股东的净利润2.07亿元,预计同比下降5.37%,主要原因有三:1、定型碳纤维产品价格同比下降,影响板块盈利性;2、3月威海市新冠疫情阶段性恶化,公司部分业务板块于3月9日至3月23日期间停工停产、物流中断,阶段性影响了公司的生产经营,截至报告发布日相关业务已恢复正常运行,并及时调整了生产计划以弥补前期损失;3、上年同期贡献较大的风电预浸料阶段性订单结束,导致预浸料板块业绩同比下滑明显。 募投项目进展顺利、再度签订大额订单,下游需求向好有力保障公司业绩稳健增长:2021年12月31日,公司公告称与客户A就碳纤维及织物签署了总价约20.98亿元的大额订单,履约期限为2.5年,是公司历次合同中金额最高、时间跨度最长的订单。公司接连签署大额订单,充分说明了下游需求不断向好,且公司产品品质备受客户认可。目前公司仍有170万米碳梁、5030吨碳纤维在建,另有85万平米预浸料即将投入使用,新增产能预计于2022年开始陆续投产,且公司先进复材研发中心二期报告期内已开始陆续投入使用。未来公司各细分业务领域的产品结构将不断优化,新增产能的投放也将有效满足下游不断扩张且趋于高端化的产品诉求,进而为公司业绩增长提供保障、巩固公司在国产碳纤维领域的领先地位。 盈利预测与投资建议:预计公司2022-2024年实现归母净利润9.9/12.9/15.1亿元,对应的P/E为27.3/21.0/17.9倍(4月11日收盘价52.08元)。考虑到公司主营业务具备长期增长动力,而近一阶段公司估值及股价大幅回落,已具备一定增长空间,因此我们上调评级至“买入”评级。 风险因素:原材料价格大幅波动风险;疫情反复开工率下滑风险;在建产能建设进度不及预期风险。
兴发集团 基础化工业 2022-04-11 33.57 -- -- 39.25 15.58%
47.51 41.53%
详细
磷化工龙头企业,调整业务结构夯实主业,迎来业绩转折点:兴发集团位处湖北宜昌,磷矿资源丰富。公司磷矿储量全国领先,磷化工产业链布局完善,是国内磷化工龙头企业之一。2021年起,公司积极调整业务结构,有意缩减盈利性较低的贸易业务规模,夯实主业。期间恰逢下游需求旺盛、主营产品及原材料价格大幅上涨,公司顺势迎来业绩转折点,2021年全年公司实现营业收入236.07亿元,同比增长28.88%;实现归母净利润42.47亿元,同比增长583.58%。 依托资源优势推行“矿电化一体”,打造“磷硅盐协同”循环产业链,成本把控效果卓著:公司坚持绿色发电,依托所在地区丰富的水电及光照资源积极建设自有水电站及光伏发电站,实施“矿电化一体”战略,在能耗管控趋严背景下自发电能耗成本优势逐步凸显。公司自发电、自备磷矿石生产黄磷,产能主要用于生产下游精细磷酸盐及草甘膦,以草甘膦副产的氯甲烷为原材料开展有机硅业务,并以生产有机硅副产的盐酸反哺草甘膦装置,二者互相提供原料形成“磷硅盐协同”循环产业链,环保效益及综合经济效益卓著。同时公司也在不断向主营业务上游原料端进行产能扩张,未来公司在原料端的成本把控能力也将逐步增强,进而提升主营业务盈利能力。 把握磷源优势,携手华友钴业磷锂互补进军新能源材料产业:公司掌握大量磷资源且在精细化工领域深耕数年,在生产以磷源为主要原料端成本的磷酸铁方面极具优势。华友钴业近年来积极开拓锂资源,控股及参股的海外企业锂资源丰富。二者磷锂互补携手布局磷酸铁及磷酸铁锂产能进军新能源产业,将助力公司实现磷化工产业的转型升级和高质量发展。 湿电子化学品迎重大发展机遇,子公司兴福电子备受国家大基金等战略投资者青睐:在近年国际地缘政治局势不稳定、全球疫情持续化且极端天气多发的背景下,海外进口高端湿电子化学品等关键新材料的不确定性增强,国内湿电子化学品迎来重大发展机遇。公司子公司兴福电子深耕湿电子化学品领域十余年,现部分产品等级已达到G4、G5级别,并成功供货下游多家知名半导体生产企业,现公司湿电子化学品业务已步入快速发展期。2021年末,兴福电子成功引入国家大基金等多家具有产业、技术以及资本等多方面的资源的战略投资者,未来将有效推动兴福电子向高端电子化学品领军企业发展。 盈利预测与投资建议: 预计2022-2024年公司实现归母净利润51.6/55.2/60.9亿元,实现EPS 分别为4.6/5.0/5.5元/股,对应的P/E分别为7.2/6.7/6.1倍(对应4月6日收盘价33.26元)。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险因素:化工安全及环保管控趋严,装置开工受限风险;在建产能建设进度不及预期风险;原材料价格大幅波动风险;主营产品下游需求及出口订单不及预期风险。
万润股份 基础化工业 2022-03-29 18.62 -- -- 18.37 -1.34%
20.87 12.08%
详细
事件;3 月25 日晚,万润股份发布了2021 年度报告。报告期内,公司实现营业收入43.59 亿元,同比增长49.36%;实现归属于上市公司股东的净利润6.27 亿元,同比增长24.16%。 投资要点:功能性材料板块现有业务及在研项目有序推进,促进公司可持续发展:现有主营业务方面,报告期内,公司液晶材料业务持续稳健经营,业内领先高端液晶单体材料供应商地位稳固;OLED 材料方面,子公司九目化学升华前材料业绩表现创下新高,市场占有率趋于提升,三月科技成品OLED 材料在报告期内成功通过了下游客户验证并开始供应,成品OLED 材料正式进入收获期。且2021 年下半年万润工业园一期新的功能性材料生产车间已投入使用,后续显示材料等电子信息材料产能不足的问题将逐步缓解。环保材料方面,公司沸石系列环保材料生产技术国际领先,在全球节能减排意识加强、我国国六标准正式执行的推动下,沸石系列环保材料需求及产销水平持续放量,报告期内,公司新增了两个合计4000 吨/年产能的沸石分子筛生产车间投入使用。全年公司功能性材料板块共计实现营业收入27.49 亿元,同比增长了20.49%;板块毛利率为42.12%,同比下滑了2.80%,板块盈利性下滑的主要原因在于:原材料价格波动以及汇率波动。在研业务方面,公司聚酰亚胺单体材料已实现高端产品的基本覆盖;聚酰亚胺成品材料则已通过下游客户验证并开始供货;光刻胶单体和光刻胶树脂也已实现主要产品的基本覆盖,目前年产65 吨光刻胶树脂系列产品项目正在积极推进中;另外,公司新能源电池用电解液添加剂材料也已进入产品供应及产能扩充阶段。未来随着在研项目陆续进入收获期,公司功能性材料板块产品结构将愈发多元化,有助于公司增强核心竞争力,并促进公司实现高质量可持续发展。 境内境外齐头并进,大健康产品营收高速增长:公司境外子公司MP 公司新冠抗原快速检测试剂盒产品报告期内成功在欧洲、澳大利亚等地区和国家完成注册,并于三季度起开始销售,且销售情况良好。境内全资子公司万润药业的诺氟沙星胶囊成功进入国家集采目录,另有维格列汀片、奥美沙坦酯片分别取得了注册批件,其他原料药及中间体同步持续发展。境内境外并驾齐驱,报告期内公司大健康产品依旧保持了高速增长,全年共计实现营业收入15.72 亿元,同比增长了156.17%;但板块毛利率下滑至了26.50%,同比下滑了18.73%。主要原因在于下半年毛利水平较低的新冠试剂盒放量销售,板块业务结构发生改变。在当前我国已开始陆续推广新冠家庭自测试剂盒的背景下,报告期内MP 公司于烟台设立了子公司默普生物,有助于未来实现新冠检测试剂盒的本土化销售。报告期内,公司万润工业园一期医药车间完成了GMP 认证,后续将陆续有新的医药产品产能投入使用,当前医药产品产能不足、生产车间满负荷运行的问题也将得到改善。后续随着新冠试剂盒销售放量、医药产品产能扩张,预计2022 年公司大健康业务有望继续保持高业绩增长。 主营业务销量增长,2022Q1 业绩超预期增长:公司2022 年一季度预计实现归属于上市公司股东的净利润2.1-2.5 亿元,同比增长59.38%-89.74%,主要业绩增长点在于:1.新冠抗原快速检测试剂盒产品销量同比增长;2.功能性材料新增产能投放,产品销量同比增长。 盈利预测与投资建议:预计公司2022-2024 年归母净利润分别为8.22/9.78/11.46 亿元,对应3 月25 日收盘价18.88 元的P/E 分别为21.4/18.0/15.3。考虑到目前公司价格及估值水平已处于相对低估水平,我们上调评级至“买入”评级。 风险因素:OLED 终端材料国产替代化不及预期、液晶材料盈利能力下滑、国六执行力度不及预期、沸石分子筛需求不及预期、其他功能性材料研究进展不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/5 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名