事件概述： 2022年 3月 28日公司发布 2022年第一季度业绩预增公告， 公司预计 2022年第一季度实现营业收入 36.3亿元～37.3亿元，同比增长 50%～54%，归属于上市公司股东的净利润为 3.46亿元～3.86亿元，同比增长 41%～57%。扣除非经常性损益后，公司预计 2022年第一季度归属于上市公司股东的净利润为 3.4亿元~3.8亿元，同比增长 42%～58%。 业绩高增涨彰显龙头地位，平台化战略初显成效公司预计 2022Q1实现营业收入 36.3亿元~37.3亿元，同比增长 50%~54%，其中 3月实现营收 11~12亿元， 同比增长 30%~42%； 归属于上市公司股东的净利润为 3.46亿元~3.86亿元，同比上年增长 41%~57%， 其中 3月实现归属于上市公司股东的净利润为 0.96~1.36亿元， 同比增长 3%~45%； 扣非净利润为 3.4亿元~3.8亿元，同比上年增长 42%~58%。 3月受缺芯及海外局势等多重因素扰动，公司业绩仍能保持高速增长， 我们判断其主要原因为公司产品平台化战略和 T0.5级营销战略推进顺利，各项业务均快速发展。 面向智能电动汽车的轻量化底盘、热管理等业务增长强劲，助力公司业绩高增长。 线控底盘相关转向、刹车、空气悬架等业务有序推进， 后续有望持续推动营收保持快速增长。 受益于公司产品结构化调整，高端产品占比持续提升，叠加行业复苏带来的产能利用率持续修复， 公司盈利能力持续向上， 2022Q1公司归母净利润同比保持高增速。 NVH 核心龙头企业， “2+3” 战略助力公司向平台化顺利转型公司是 NVH 行业龙头，客户资源优质，受益于周期共振业绩有望保持稳健增长。 公司推进“2+3” 平台化战略，为长远发展保驾护航。 公司拥有庞大的客户群体，以优质的客户资源为基础，伴随着汽车行业下半年进入滞涨期，补库周期的开启将带动公司业绩提升，继续保持增长势头。公司积极推进“2+3” 产品布局，形成以“减震+隔音” 为拳头产品，前瞻化布局轻量化底盘+热管理系统+汽车电子的一家综合性汽车零部件的领军企业。 在汽车电子产品领域， 公司持续导入智能驾驶系统产品， 包括电子真空泵 EVP、智能刹车系统 IBS、智能座舱等核心汽车电子产品。公司是国内首个成功量产 EVP 的零部件企业， IBS 产品也发展到第 IV代，有望打破国际巨头的技术垄断。汽车电子业务盈利能力强，产品营收毛利率高，公司 EVP 和 IBS 项目预计 2022年 5月达产，有望开拓新市场。 投资建议： 预计公司 2021-2023年实现营收 113.29/144.98/182.04亿元，实现归母净利润 11.02/14.63/20.13亿元，当前市值对应 2021-2023年 PE 为55/41/30倍。公司积极布局汽车电子业务，如今已陆续进入收获期，作为中国稀有的汽车零部件平台化龙头公司有望享有估值溢价， 维持“推荐” 评级。 风险提示： 原材料价格波动导致毛利率低预期，新品拓展不及预期，新产能投放不及预期，重点客户订单不及预期，汇率风险等。

事件概述：3月17日，公司董事会审议通过了《关于埃安实施员工股权激励及相关事项的议案》，同意埃安采取非公开协议增资的方式，实施员工股权激励、广汽研究院科技人员“上持下”持有埃安股权及同步引入部分战略投资者。 员工持股绑定核心人才，“上持下”释放企业活力。广汽埃安本次增资共计融资25.66亿元，其中股权激励对象出资17.82亿元，包括广汽埃安员工679名以及广汽研究院科技人员115名，持股比例约4.55%，激励覆盖范围约20%，充分调动公司核心骨干及优秀员工的积极性。广汽集团开创性地采用“上持下”持股方式，给予115名科技人员埃安股权，是广汽集团作为国企改革“双百企业”用足政策红利、全力推进改革的一次创新性突破。作为广汽集团的研发主体，广汽研究院与广汽埃安业务联系紧密，增资使部分研发人才能够同时享受到广汽集团、广汽埃安的双重激励政策，最大程度激发创新活力。 引入多家行业巨头，强强联合提升竞争力。本次融资同步引入诚通集团、南网动能、广州爱安作为战略投资者，持股比例约2%。其中诚通集团为中央企业国有资本运营公司，能链接到优质国企的资源及政策支持赋能广汽埃安发展；南方电网与南航集团共同组建的专项基金“南网动能”参与本次混改，将助力广汽埃安在布局充电设施及换电储能等能源生态建设、绿色出行生态共建及智慧交通技术合作业务的推进；广州产投牵头多家广州优质国企组建的基金广州爱安参与本次混改，有利于广汽埃安立足本地优势，继续深耕大湾区，推动业务发展。按规划，随着员工股权激励工作的完成，广汽埃安将进一步启动A轮融资及股份制改制，并积极寻求适当时机上市。通过引入战略投资者及A轮融资，埃安有望与在资源、市场、技术等方面具备优势的战略投资伙伴深度合作，发挥自身在电池、电驱产业链自主可控的优势，提升市场竞争力。 有效激励提振销量，埃安估值有望破千亿。埃安作为广汽集团发展电动智能化的核心载体，背靠集团全球化体系优势，在新能源“赛道”快速发展。2021年埃安销量12.4万辆，超额完成10万辆年度目标。22M1Aion S PLUS和续航达1008km的AION LX PLUS上市，快充+长续航打造强产品力，埃安有望实现量价齐升。2019-2021年，埃安销量年均复合增长率达123%，2021年产能利用率一度超160%。22M2埃安智能生态工厂二期项目顺利竣工，随着工厂扩产+新建积极推进，预计2022/2023年埃安产能将达20/40万辆，今年销量有望翻倍。对标“蔚小理”PS估值水平，埃安估值有望破千亿。 投资建议：预计公司2021-2023年归母净利润分别为70.3/91.5/110.4亿元，对应当前股价PE分别为17/13/11倍。公司把握新能源市场崛起契机，技术与制度多措并举，自主崛起有望成为公司新增长点，维持“推荐”评级。 风险提示：原材料价格波动及芯片供给波动；新品拓展不及预期。

事件概述：2022 年3 月14 日公司发布2021 年度业绩快报，2021 年公司实现营业收入114.38 亿元，同比增长75.68%；归属于上市公司股东的净利润为10.45 亿元，同比增长66.39%。同时，公司公告2022 年1 至2 月经营情况，2022 年1 至2 月，公司实现营业总收入25.30 亿元左右，同比增长约60%，实现归属于上市公司股东的净利润2.50 亿元左右，同比增长约64%。 营收略超预期，新业务量价齐升推动业绩持续高增长2021 年公司实现营收114.38 亿元，同比+75.68%，其中2021Q4 营收36.16亿元，同比+64.91%，环比+24.41%，2021 年总营收略超我们预期。2022 年以来公司经营情况依旧稳健，1-2 月份营收同比增长约60%，我们判断，业绩持续保持高增长的原因为公司加速推进平台化战略，智能电动汽车业务增长强劲。 2021 年公司实现归母净利10.45 亿元，略低于业绩预告（10.5-11.5 亿元）下边界，其主要原因为公司前期业务扩张进行一系列收购后于2021 年计提了商誉减值0.47 亿元，加回计提后其实际归母净利达10.92 亿元。2021Q4 实现归母净利3.39 亿元，同比+40.63%，环比+15.32%。受益于公司产品结构化调整，高端产品占比持续提升，叠加行业复苏带来的产能利用率持续修复，公司盈利能力持续向上，2022 年1-2 月公司归母净利润同比保持约64%的高增速。 NVH 核心龙头企业，“2+3”战略助力公司向平台化顺利转型公司是NVH 行业龙头，客户资源优质，受益于周期共振业绩有望保持稳健增长，同时公司积极推进“2+3”战略，多重优势为长远发展保驾护航。公司拥有庞大的客户群体，客户集中度高，以优质的客户资源为基础，伴随着汽车行业下半年进入滞涨期，补库周期的开启将带动公司业绩提升，继续保持增长势头。公司积极推进“2+3”产品布局，形成以“减震+隔音”为拳头产品，前瞻化布局轻量化底盘+热管理系统+汽车电子的一家综合性汽车零部件的领军企业。在汽车电子产品领域，公司持续导入智能驾驶系统产品，包括电子真空泵EVP、智能刹车系统IBS、智能座舱等核心汽车电子产品。公司是国内首个成功量产EVP 的零部件企业，IBS 产品也发展到第IV 代，有望打破国际巨头的技术垄断。汽车电子业务盈利能力强，产品营收毛利率高，公司EVP 和IBS 项目预计2022 年5 月达产，有望开拓新市场。 投资建议：预计公司2021-2023 年实现营收113.29/144.98/182.04 亿元，实现归母净利润11.02/14.63/20.13 亿元，当前市值对应2021-2023 年PE 为53/40/29 倍。公司积极布局汽车电子业务，如今已陆续进入收获期，作为中国稀有的汽车零部件平台化龙头公司有望享有估值溢价，维持“推荐”评级。 风险提示：原材料价格波动导致毛利率低预期，新品拓展不及预期，新产能投放不及预期，重点客户订单不及预期，汇率风险等。

事件概述：2022年 3月 10日，长安汽车发布 2月产销数据，汽车产量 13.09万辆，同比-17.3%/环比-47.1%；销量 13.81万辆，同比-15.1%/环比-50.2%。 自主：供应链制约产销释放，公司销量短期承压。 2月长安系中国品牌汽车销量 10.87万辆，同比-22.1%/环比-51.9%，其中乘用车销量 6.99万辆，同比-32.7%/环比-55.9%，整体表现弱于行业（2月国内狭义乘用车销量同比+26.9%/环比 -32.6%）。 分品牌来看：1）CS75/CS55系列销量 1.36/0.52万辆，同比-58.4%/-49.4%，第二代 CS75PLUS 预售 1个月订单突破 2.4万台； 2）UNI 系列销量 1万辆，同比+42.5%，UNI-K iDD 3月已正式上市；10万级轿跑 UNI-V 预计 3月份上市，截至 2月 22日累计订单已突破 1.6万台，UNI系列车型上市有望带动公司 ASP 上行；3）逸动/欧尚/凯程销量 1.02/1.47/1.73万辆，同比-32.3%/-27.0%/+9.8%。 销量表现偏弱主要是受春节假期及博世、施耐特等上游供应链企业芯片短缺影响。 目前公司设专供团队管控芯片，积极和供应商沟通，同时寻求芯片国产替代，我们预计 3月份产业链供应有望逐步好转，目前公司在手订单近 10万，后续芯片恢复有望带动销量上行。 合资：同比表现好于自主，强车型周期开启复苏。 长安马自达销量为 1.00万辆，同比+58.4%/环比-49.9%，1-2月累计销量 2.98万辆，同比+64.5%；长安福特销量为 1.19万辆，同比+9.2%/环比-52.0%，1-2月累计销量 3.68万辆，同比-10.4%，同比表现好于自主。“福特中国 2.0”转型计划开启新周期，主销车型蒙迪欧全新一代有望于 3月份开启预售，四缸福克斯/探险者/锐界等主力车型将迎来换代，即将上市的林肯 Z 搭载 27英寸中控屏、 2.0T 发动机/8AT 变速箱，在 30万级乘用车中优势突出，有望带动品牌销量持续上行，高端化产品将进一步提振盈利能力。 新能源平台加速产品落地，电动智能化提速前进。“华为+宁德” 打造 CHN架构赋能阿维塔，首款高端智能纯电 SUV 阿维塔 11预计 2022Q3量产。 长安基于方舟架构和 CHN 架构自主研发 EPA0/EPA1/EPA2纯电平台，打造紧凑级家轿车 C385、入门级轿车 A158以及紧凑型 SUV C673，预计今年陆续上市，或快速抢占 15-20万细分市场份额。未来 EPA 将升级为智能汽车超级数字化平台——SDA 架构，助力长安新能源未来三年 11款全新产品投放、 2025年销量突破 70万辆目标的实现。 随着产品规划落地，香格里拉计划、蓝鲸 IDD 混动、北斗天枢计划稳步推进，公司电动智能化提速前进，有望带动品牌上行。 投资建议：预计公司 2021-2023年归母净利润分别为 45.62/57.97/66.71亿元，对应当前股价 PE 分别为 19/15/13倍。公司传统燃油车竞争力持续强劲，新能源差异化双品牌+多款新车有望带来业绩增长。维持“推荐”评级。 风险提示：原材料价格波动，芯片供应不及预期，乘用车市场复苏不及预期。

事件概述：2022年3月9日公司公告，安徽中鼎密封件股份有限公司子公司安徽特思通管路技术有限公司近期收到客户的通知，公司成为国内某头部新势力品牌主机厂新平台项目热管理管路总成产品的批量供应商。本次项目生命周期为5年，生命周期总金额约为2.13亿元。 热管理业务持续发力，再获定点彰显产品核心竞争力 公司2017年通过收购全球流通龙头公司TFH布局热管理业务，致力于发动机及电池热管理系统总成产品的研发与配套。TFH拥有creatube工艺、TPV软管等先进技术，在汽车冷却管路细分市场市占率全球排名第二，具备较强市场竞争力。公司并购TFH后对其深度整合，国内反向投资成立安徽特斯通，以TFH为基础，公司快速掌握全球领先的热管理系统总成技术，现已成为国内汽车热管理系统总成产品的高端供应商。公司当前已获得吉利、理想、小鹏、零跑等在内的多家车企热管理管路总成订单，此次再次获得国内某头部新势力品牌主机厂认可，彰显产品核心竞争力，有望加速推动公司新能源汽车热管理管路国内业务持续拓展。截至目前，公司热管理管路订点总金额达55.56亿元，按照5年生命周期计算，将为公司每年贡献营收多达11.11亿元。 以空悬为核心加速布局智能底盘战略，全面迎接行业电动智能化变革，现已累计获得定点项目总额达123亿元 公司传统汽车减震密封橡胶业务单车价值量仅几百元，智能底盘业务中空悬(智能化)、底盘轻量化总成件(轻量化)及热管理管路总成(电动化)单车价值量上万元，智能底盘业务单车价值量显著提升。当前公司传统业务营收已跻身全球零部件百强，规模化带来成本优势、优质的客户结构，以及对海外先进技术的深度吸收国产化，为公司提供稳定的现金流。公司以空悬为核心加速布局智能底盘战略，通过高质量并购掌握核心技术，反向投资实现国产化，具备先发优势，有望在行业电动、智能及轻量化转型期快速抢占市场，成为全球汽车电子零部件龙头。截至目前，公司公告的智能底盘累计获得国内定点项目总额达123.14亿元，其中，空气悬架24.85亿元，轻量化42.73亿元。增量业务量价齐升，有望显著打开公司成长空间，驱动公司业绩及估值“戴维斯双击”。 投资建议：预计公司2021-2023年实现营收130.28/137.15/149.29亿元，实现归母净利润10.50/11.50/13.88亿元，当前市值对应2021-2023年PE为19/17/14倍。随着公司业绩周期性恢复以及智能底盘战略的持续推进，作为全球零部件龙头公司有望享有估值溢价，维持“推荐”评级。 风险提示：原材料价格波动导致毛利率低预期，新品拓展不及预期，汇率风险等。

事件概述：2022年 3月 8日，公司发布 2月产销快报，汽车销量为 7.08万辆，同比-20.5%/环比-36.7%；1-2月累计销量 18.26万辆，同比-20.0%。 芯片供给短缺制约产能，公司销量短期承压。公司 2月销量同比下滑 20.5%，弱于行业表现（据乘联会数据，2月国内狭义乘用车销量 145.5万辆，同比 +26.9%/环比 -32.6%）。主要系 1）春节假期影响；2）博世 ESP 芯片供应受限（博世 ESP 为公司主力车型独家供应商）。分品牌来看，哈弗/坦克/欧拉/WEY/皮卡销量分别为 4.20/0.65/0.63/0.44/1.16万辆，同比-31.2%/+96.0%/-15.1%/+103.1%/-23.1%，仅坦克与 WEY 品牌在低基数影响下同比增速较高，其余三大品牌均同比下滑。当前 ESP 芯片供应不足为短期扰动，目前公司正积极与供应商协商，预计 3月 ESP 芯片供应有望逐渐恢复，二、三季度芯片供给将进一步缓解。目前公司在手订单充裕，芯片恢复有望推动销量上行。 销量结构持续优化，高端个性化车型需求旺盛。分品牌重点车型来看：1）哈弗：哈弗 H6销量 1.96万辆，同比-38.1%；哈弗神兽销量超 5000辆，上市3个月累计销量破 2万，销量表现亮眼。2）坦克：坦克 300销量 0.65万辆，上市累计销量破 10万，坦克 500（广州车展预售首日有效订单超过 2.2万）将于3月上市，高端化助推坦克盈利上行。3）欧拉：好猫销量0.41万辆，同比+165.1%，后续 20万左右的芭蕾猫、闪电猫等明星车型上市有望实现量价齐升。4）WEY： 拿铁 DHT 销量 0.24万辆，环比+52.4%；搭载全栈自研高阶智能驾驶 NOH 的摩卡 DHT PHEV 于 3月全球上市，进军高端新能源市场。5）长城皮卡：长城炮销量 0.85万辆，同比+4.9%，缺芯下持续热销。金刚炮于 3月开启预售，有望进一步打开皮卡市场。2022年，哈弗酷狗、坦克 500/700/800、欧拉芭蕾猫/欧拉朋克猫/欧拉闪电猫、金刚炮（首款超跑皮卡概念车）、沙龙品牌机甲龙等产品将陆续上市，品牌高端化持续推进，助力长城实现量价齐升。 模块化平台加速车型迭代，智能化技术赋能品牌向上。2022年 1-2月，柠檬、坦克和咖啡智能三大技术品牌车型占比达 75.1%。依托于“柠檬+坦克+咖啡智能”模块化平台降本增效，公司车型迭代加速。智能驾驶方面，2022年 1-2月，长城智能化车型占比已提升至 88.1%。毫末智行全栈自研的 NOH 高阶智能驾驶计划 2022年底搭载 34款长城乘用车车型。技术赋能下，1-2月长城汽车 15万元以上车型销量占比提升至 15.5%，未来随着各品牌高端化车型逐步落地，公司盈利能力有望进一步提升。 投 资 建 议 ： 预 计 公 司 2021-2023年 归 母 净 利 润 分 别 为67.82/110.25/144.59亿元，对应当前股价 PE 分别为 40/25/19倍。看好公司电动智能化发展和多品牌战略发展，维持“推荐”评级。 风险提示：原材料价格波动，芯片供应不及预期，乘用车市场复苏不及预期。

事件概述：2022年3月7日，公司公告表明，安徽中鼎密封件股份有限公司子公司AMK 中国子公司安美科(安徽)近期收到客户通知，公司成为国内某头部自主品牌主机厂新平台项目空气悬挂系统的空气供给单元总成产品的批量供应商。本次项目生命周期为5年，生命周期总金额约为5200万元。 空悬业务国产化再提速，定点频繁落地彰显产品核心竞争力空气悬架具有较强的技术壁垒，“赛道”门槛高，全球头部企业为大陆、AMK 和威伯克。2016年公司收购空气供给单元头部供应商AMK，以AMK 为基础，公司现已全面掌握供给供给单元和控制程序核心技术，跻身全球空悬头部阵列。 2018年7月AMK 中国子公司安徽安美科成立，在上海设立技术中心，并在安徽建设生产基地，电机产线和空气供给单元本地组装线依次完成落地，全面实现国产化。公司围绕“国产化推进、技术迭代升级、产业补强补全”的战略目标稳健发展，有望凭借空气压缩机为切入点，加速构建空气悬架总成商。公司在空悬业务领域具有先进的技术优势和丰富的生产经验，产品持续获得主机厂认可，现已取得蔚来、东风岚图等国内优质主机厂订单。以现有核心自主品牌为切入点，持续优化客户结构，国内市场加速推进，截至目前公司空悬业务国内订单总额达24.85亿元。 以空悬为核心加速布局智能底盘战略，全面迎接行业电动智能化变革，现已累计获得定点项目总额达121亿元公司传统汽车减震密封橡胶业务单车价值量仅几百元，智能底盘业务中空悬(智能化)、底盘轻量化总成件(轻量化)及热管理管路总成(电动化)单车价值量上万元，智能底盘业务单车价值量显著提升。当前公司传统业务营收已跻身全球零部件百强，规模化带来成本优势、优质的客户结构，以及对海外先进技术的深度吸收国产化，为公司提供稳定的现金流。公司以空悬为核心加速布局智能底盘战略，通过高质量并购掌握核心技术，反向投资实现国产化，具备先发优势，有望在行业电动、智能及轻量化转型期快速抢占市场，成为全球汽车电子零部件龙头。截至目前，公司公告的智能底盘累计获得国内定点项目总额达120.01亿元，其中，热管理53.43亿元，轻量化42.73亿元。增量业务量价齐升，有望显著打开公司成长空间，驱动公司业绩及估值“戴维斯双击”。 投资建议：预计公司2021-2023年实现营收130.28/137.15/149.29亿元，实现归母净利润10.50/11.50/13.88亿元，当前市值对应2021-2023年PE 为18/16/14倍。随着公司业绩周期性恢复以及智能底盘战略的持续推进，作为全球零部件龙头公司有望享有估值溢价，维持“推荐”评级。 风险提示：原材料价格波动导致毛利率低预期，新品拓展不及预期，汇率风险等。

事件概述：2022年3月3日，公司发布2月产销数据，汽车产量9.14万辆，同比+324.0%/环比-2.9%；汽车销量9.11万辆，同比+335.2%/环比-4.6%。 22M2新能源乘用车销量超预期，同比劲增+764.1%。受春节假期影响，2月汽车市场表现平淡，据乘联会预计，2月乘用车销量同比+31%/环比-30%。公司2月新能源乘用车销量8.75万辆，同比+764.1%/环比-5.8%，大幅跑赢市场。尽管受补贴退坡、原材料涨价等因素影响，公司在终端售价调价1-7K不等的情况下，销量依旧超预期，体现了强产品力下的需求韧性。分动力来看，纯电销量4.32万辆，同比+451.0%/环比-6.9%；插混销量4.43万辆，同比+1836.2%/环比-4.8%，纯电与混动双轮驱动，同比增速维持高位，我们预计今年DM需求有望持续旺盛，加速燃油车替代。我们预计2022年公司新能源乘用车销量有望冲刺110万辆，目前1-2月累计销量达预测年销量16.4%，超我们此前预期。 王朝+海洋系列产品力持续验证，强产品周期已至，海外扩张提速。2月王朝系列销量7.77万辆，环比-2.2%。其中旗舰车型汉EV月销0.90万辆，同比+118.1%/环比-10.6%，领跑自主品牌中大型轿车市场，推动自主高端化进程；定位20-30万SUV的唐系列月销破万，环比+15.1%，混动旗舰车全新一代唐DM同比劲增1143.9%，DM需求持续旺盛；宋/秦主销系列月销达2.45/2.45万辆，环比+9.3%/-7.7%，预计秦Plus DM-i、宋PHEV、宋DM等主力车型将稳定贡献销量；2月E3.0平台首款A级潮跑SUV元PLUSEV正式上市，作为比亚迪出海战略中的首款全球车型，在澳洲市场以高出7万元的价格同步预售，有望打开海外市场。海豚系列2月销量0.86万辆，环比-19.2%，上市以来销量持续爬坡。2022年海鸥、海豹、海狮以及驱逐舰05等多款车型有望逐步上市，公司强周期已至，电动化产品放量在即。 产业链赋能，平台化持续导入，公司长期逻辑持续兑现。产业端，公司核心零部件刀片电池持续外供长安、北汽、一汽等车企，一汽弗迪电池项目（45GWh/预计2023年投产）于2月26日正式开工，据我们统计，比亚迪电池2022/2023年产能有望达285/430GWh，持续赋能新能源产品；公司半导体树立行业技术标杆，与电池打造稳定供应链，掌握上游话语权，强化公司竞争实力。技术端，公司凭借高经济性与强动力性的DM平台铸就混动领域龙头地位，打造E3.0平台开启纯电产品强周期，平台化能力持续得到验证。零部件扩产+整车强产品周期多倍加速度赋能下，公司长期逻辑不断兑现，二次成长拐点已至。 投资建议：预计公司2021-2023年归母净利润分别为45.30/87.48/127.16亿元，对应当前股价PE分别为158/82/56倍。公司在混动和纯电市场全面发力，维持“推荐”评级。 风险提示：芯片供应缓解不及预期，乘用车复苏不及预期，产品落地不及预期。

微软雅黑微软雅黑 事件概述：2022年 3月 3日公司公告，安徽中鼎密封件股份有限公司子公司 AMK 中国子公司安美科近期收到客户通知，公司成为国内某头部自主品牌主机厂新平台项目空气悬挂系统的空气供给单元总成产品的批量供应商。本次项目生命周期为 5年，生命周期总金额约为 2.44亿元。 空悬订单加速落地，国内累计订单总额达 24.33亿元空气悬架硬件端由空气供给单元、空气弹簧和电磁减震器等核心部件组成，2016年公司收购全球头部空气供给单元核心供应商 AMK，全面快速掌握空气供给供给单元和控制程序核心技术。2018年 7月 AMK 中国子公司安徽安美科成立，在上海设立技术中心，并在安徽建设生产基地，电机产线和空气供给单元本地组装线依次完成落地，全面实现国产化。公司围绕“国产化推进、技术迭代升级、产业补强补全”的战略目标稳健发展，有望凭借空气压缩机为切入点，加速构建空气悬架总成商。空悬国产化加速降本，配套车型价格带有望快速下沉至 20-30W区间，渗透率加速普及带动公司收入增长。据公司公告，公司当前已取得蔚来、东风岚图等国内优质主机厂订单，截至目前公司空悬业务国内订单总额达 24.33亿元。 以空悬为核心加速布局智能底盘战略，全面迎接行业电动智能化变革，现已累计获得定点项目总额达 120亿元公司传统汽车减震密封橡胶业务单车价值量仅几百元，智能底盘业务中空悬(智能化)、底盘轻量化总成件(轻量化)及热管理管路总成(电动化)单车价值量上万元，智能底盘业务单车价值量显著提升。当前公司传统业务营收已跻身全球零部件百强，规模化带来成本优势、优质的客户结构，以及对海外先进技术的深度吸收国产化，为公司提供稳定的现金流。公司以空悬为核心加速布局智能底盘战略，通过高质量并购掌握核心技术，反向投资实现国产化，具备先发优势，有望在行业电动、智能及轻量化转型期快速抢占市场，成为全球汽车电子零部件龙头。截至目前，公司公告的智能底盘累计获得国内定点项目总额达 120.49亿元，其中，热管理 53.43亿元，轻量化 42.73亿元。增量业务量价齐升，有望显著打开公司成长空间，驱动公司业绩及估值“戴维斯双击”。 投资建议：预计公司 2021-2023年实现营收 130.28/137.15/149.29亿元，实现归母净利润 10.50/11.50/13.88亿元，当前市值对应 2021-2023年 PE 为21/19/16倍。随着公司业绩周期性恢复以及智能底盘战略的持续推进，作为全球零部件龙头公司有望享有估值溢价，维持“推荐”评级。 风险提示：原材料价格波动导致毛利率低预期，新品拓展不及预期，汇率风险等。

事件概述：2022 年2 月25 日，公司发布公告：子公司AMK Holding GmbH& Co.KG 中国子公司安美科（安徽）汽车电驱有限公司近期收到客户通知，公司成为国内某自主品牌头部企业新平台项目空气悬挂系统的空气供给单元总成产品的批量供应商。本次项目生命周期为5 年，生命周期总金额约为3.4 亿元。 空气悬架再获自主头部企业定点，空悬累计获得定点总额达21.89 亿元。 空悬国产化加速降本，配套车型价格带有望快速下沉至20-30W 区间，渗透率加速普及，市场空间持续提升。公司领先布局空悬业务，于2016 年收购AMK，AMK 是全球汽车空气悬挂系统高端供应商，主要配套捷豹路虎、沃尔沃、奔驰等高端客户。2018 年7 月AMK 中国子公司安徽安美科成立，在上海设立技术中心，并在安徽建设生产基地，推进空气悬架产品国产化落地，布局空悬国内市场。公司以AMK 为基础，率先将空悬产品国产化，掌握核心技术、占领市场先机，未来有望凭借先发优势持续领先对手，强势抢占空悬蓝海市场，有望全面实现国产化。此次再次获得国内某自主头部企业新平台项目定点，空悬产品持续获得认可，国产化落地不断突破。截至目前，国产项目累计获得订单总额已达21.89亿元，业务拓展顺利。 以空悬为核心加速布局智能底盘战略，全面迎接行业电动智能化变革，现已累计获得定点项目总额超百亿。 公司传统汽车减震密封橡胶业务单车价值量仅几百元，智能底盘业务中空悬(智能化)、底盘轻量化总成件(轻量化)及热管理管路总成(电动化)单车价值量上万元，智能底盘业务单车价值量显著提升。当前公司传统业务营收已跻身全球零部件百强，规模化带来成本优势、优质的客户结构，以及对海外先进技术的深度吸收国产化，为公司提供稳定的现金流。公司以空悬为核心加速布局智能底盘战略，通过高质量并购掌握核心技术，反向投资实现国产化，具备先发优势，有望在行业电动、智能及轻量化转型期快速抢占市场，成为全球汽车电子零部件龙头。截至目前，公司公告的智能底盘累计获得国内定点项目总额达118.05 亿元，其中，热管理53.43 亿元，轻量化42.73 亿元。增量业务量价齐升，有望显著打开公司成长空间，驱动公司业绩及估值“戴维斯双击”。 投资建议：预计公司2021-2023 年实现营收130.28/137.15/149.29 亿元，实现归母净利润10.50/11.50/13.88 亿元，当前市值对应2021-2023 年PE 为23/21/17 倍。随着公司业绩周期性恢复以及智能底盘战略的持续推进，作为全球零部件龙头公司有望享有估值溢价，维持“推荐”评级。 风险提示：原材料价格波动导致毛利率低预期，新品拓展不及预期，汇率风险等。

事件概述：2022年2月14日，长城汽车发布1月产销快报，公司汽车产量为11.13万辆，同比-19.4%/环比-31.7%；汽车销量为11.18万辆，同比-19.6%/环比-31.2%。 芯片供给短缺叠加春节假期因素制约产能，公司销量短期承压。1月哈弗品牌产量为6.90万辆，同比-25.9%/环比-27.6%，销量7.02万辆，同比-25.7%/环比-25.6%；WEY 品牌产量为0.52万辆，同比-12.3%/环比-50.3%，销量0.51万辆，同比-15.0%/环比-49.3%；坦克品牌产量为1.07万辆，同比+71.1%/环比-6.4%，销量1.04万辆，同比+72.2%/环比-13.3%；长城皮卡产量为1.33万辆，同比-40.9%/环比-45.4%，销量1.29万辆，同比-42.2%/环比-48.6%；欧拉品牌产量为1.31万辆，同比+29.5%/环比-38.6%，销量1.32万辆，同比+28.9%/环比-36.8%。缺芯叠加假期等因素，公司销量短期承压，预计二、三季度芯片缓解，公司销量有望上行。 多品牌策略成功打造热销车型，2022年销量无忧。从各品牌车型来看，1月“国民神车”哈弗H6月销3.56万辆，在中国SUV 车型中连续9年（2013年-2021年）销量排名第一；哈弗神兽月销售1.01万辆，上市第二个月销量破万；1月14日，Wey 品牌发布了全新的0焦虑智能电动新品类，首款车型摩卡DHTPHEV正式开启预售；坦克3001月交付1.04万辆，连续3个月销量破万，11月发布的坦克500（广州车展预售首日有效订单超过2.2万个）有望于3月份正式交付，强产品力有望带动坦克品牌再上新的台阶；长城炮销售1.01万辆，累计19个月销量过万，持续蝉联皮卡销量冠军；欧拉好猫1月销售0.90万辆，同比+333.4%。2022年，哈弗酷狗、坦克500/700/800、欧拉芭蕾猫/朋克猫/闪电猫、金刚炮、机甲龙等产品将逐步迎来上市，助力公司销量持续上行。 巴西工厂正式交接，海外拓展加速。1月，公司海外销售1.28万辆，同比+16.2%/环比-19.1%，占公司总销量11.4%，同比+3.5pct/环比+1.7pct，海外市场加速扩张。1月24日，公司正式接手了巴西工厂，经过数字化的改造后，有望于2023年下半年实现投产，产能达10万辆，辐射拉美地区。此外，长城汽车发布巴西核心市场战略，未来10年将投资100亿雷亚尔（人民币约115亿元）用于深化本地产业链布局，未来3年将在巴西投放10款100%搭载新能源动力产品，首款产品计划于今年四季度上市。立足泰国，辐射东盟，公司“4+4”东盟战略有望加速推进长城汽车2025全球化战略落地。 投资建议： 预计公司2021-2023年归母净利润分别为67.82/110.25/144.59亿元，对应当前股价PE 分别为53/32/25倍。看好公司电动智能化发展和多品牌战略发展，维持“推荐”评级。 风险提示：原材料价格波动，芯片供应不及预期，乘用车市场复苏不及预期。

事件概述：2022年2月15日，公司发布公告：中鼎股份子公司安徽中鼎减震橡胶技术有限公司近期收到客户通知，公司成为国内某头部新能源品牌主机厂新平台项目底盘轻量化总成产品的批量供应商。本次项目生命周期为5年，生命周期总金额约为11.79亿元。 底盘轻量化总成产品再获国内头部新能源品牌主机厂项目定点，轻量化项目累计获得定点总额达42.73亿元。 底盘轻量化业务是公司实现智能底盘战略转型的重要环节，公司旗下孙公司四川望锦拥有轻量化领域全球领先技术，核心产品球头铰链总成是底盘系统核心安全部件及性能部件。底盘轻量化总成产品此前已多次获得比亚迪等国内头部主机厂以及多家头部新能源品牌主机厂订单，客户结构优质。此次再次获得国内某头部新能源品牌主机厂新平台项目底盘轻量化总成产品定点，充分表明公司在底盘轻量化系统总成领域的布局已初显成效，轻量化赛道持续发力。截止目前公司轻量化产品累计订单总金额达42.73亿元，假设底盘轻量化定点项目平均生命周期5年，则截止目前公司所获得的国产底盘轻量化项目每年贡献约8.55亿元的收入。 智能底盘业务全面发力，“全面迎接行业电动智能化变革，驱动公司业绩估值“戴维斯双击“。 公司传统汽车减震密封橡胶业务单车价值量仅几百元，智能底盘业务中空悬(智能化)、底盘轻量化总成件(轻量化)及热管理管路总成(电动化)单车价值量上万元，智能底盘业务单车价值量显著提升。当前公司传统业务营收已跻身全球零部件百强，规模化带来成本优势、优质的客户结构，以及对海外先进技术的深度吸收国产化，为公司提供稳定的现金流。公司全力推动智能底盘战略，通过高质量并购掌握核心技术，反向投资实现国产化，具备先发优势，有望在行业电动、智能及轻量化转型期快速抢占市场，成为全球汽车电子零部件龙头。截至目前，公司公告的智能底盘累计获得国内定点项目总额达114.65亿元，其中，热管理53.43亿元，空气悬架18.49亿元。增量业务量价齐升有望显著打开公司成长空间，驱动公司业绩及估值“戴维斯双击”。 投资建议：预计公司2021-2023年实现营收130.28/137.15/149.29亿元，实现归母净利润10.50/11.50/13.88亿元，当前市值对应2021-2023年PE为21/19/16倍。公司估值显著低于申万零部件板块2021年32倍板块平均估值水平（Wind一致预测）。随着公司业绩周期性恢复以及智能底盘战略的持续推进，作为全球零部件龙头公司有望享有估值溢价，维持“推荐”评级。 风险提示：原材料价格波动导致毛利率低预期，新品拓展不及预期，汇率风险等。

事件概述：2022年2月9日，公司公告：安徽中鼎密封件股份有限公司子公司AMK中国子公司安美科（安徽）汽车电驱有限公司近期收到客户通知，公司成为国内某头部新能源品牌主机厂新平台项目空气悬挂系统的空气供给单元总成产品的批量供应商。本次项目生命周期为4年，生命周期总金额约为1亿元。 AMK反向国产助力公司抢占空悬市场蓝海，现已累计获得订单18.49亿元空悬国产化加速降本，配套车型价格带有望快速下沉至20-30W区间，渗透率加速普及。公司领先布局空悬业务，于2016年收购AMK，AMK是全球汽车空气悬挂系统高端供应商，主要配套捷豹路虎、沃尔沃、奔驰等高端客户。2018年7月AMK中国子公司安徽安美科成立，在上海设立技术中心，并在安徽建设生产基地，推进空气悬架产品国产化落地，打开国内市场。公司收购AMK并率先将空悬产品国产化，掌握核心技术、占领市场先机，未来有望凭借先发优势持续领先对手，实现进口替代，抢占蓝海市场。此次再次获得国内某头部新能源汽车定点，空悬产品持续获得认可，国产化落地不断突破。截至目前，国产项目累计获得订单总额已达18.49亿元，业务拓展顺利。 加速布局智能底盘战略，全面迎接行业电动智能化变革，现已累计获得定点项目总额超百亿公司传统汽车减震密封橡胶业务单车价值量仅几百元，智能底盘业务中空悬(智能化)、底盘轻量化总成件(轻量化)及热管理管路总成(电动化)单车价值量上万元，智能底盘业务单车价值量显著提升。当前公司传统业务营收已跻身全球零部件百强，规模化带来成本优势、优质的客户结构，以及对海外先进技术的深度吸收国产化，为公司提供稳定的现金流。公司加速推动智能底盘战略，通过高质量并购掌握核心技术，反向投资实现国产化，具备先发优势，有望在行业电动、智能及轻量化转型期快速抢占市场，成为全球汽车电子零部件龙头。截至目前，公司公告的智能底盘累计获得国内定点项目总额达102.86亿元，其中，热管理53.43亿元，轻量化30.94亿元。增量业务量价齐升，有望显著打开公司成长空间，驱动公司业绩及估值“戴维斯双击”。 投资建议：预计公司2021-2023年实现营收130.28/137.15/149.29亿元，实现归母净利润10.50/11.50/13.88亿元，当前市值对应2021-2023年PE为21/19/16倍。 随着公司业绩周期性恢复以及智能底盘战略的持续推进，作为全球零部件龙头公司有望享有估值溢价，维持“推荐”评级。 风险提示：原材料价格波动导致毛利率低预期，新品拓展不及预期，汇率风险等。

事件概述：公司发布2022年1月销量数据，广汽集团1月汽车销量为23.72万辆，同比+9.16%/环比+1.52%。 埃安同比大增+118%，自主“双子星”销量再攀高峰。1月传祺销量3.66万辆，同比+6.3%/环比+13.7%，其中GS4系列销量1.35万辆，环比+53.6%，创近12个月销量新高；影豹2021年累计订单7万辆，目前在手订单充足；GS4PLUS、GS8等换代车型热销。1月埃安销量1.60万辆，同比+117.9%/环比+10.6%，连续七个月销量破万，再创历史新高。埃安占广汽集团汽车销量6.8%，同比+3.4pct。2022年1月，支持快充的AionSPLUS和搭载3颗激光雷达、续航达1008km的AIONLXPLUS上市，快充+长续航车型上市有望带动埃安销量上行。随着“双子星”高端化、智能化升级，广汽自主有望实现量价齐升。 两田强产品周期已至，产能投放助推销量上行。1月广本销量7.85万辆，同比+1.11%/环比+0.11%，其中雅阁/缤智/皓影分别贡献1.76/1.84/1.16万辆，同比-10.3%/-12.4%/-31.5%。1月广丰销量9.99万辆，同比+11.3%/环比+1.4%，其中凯美瑞/雷凌/威兰达/汉兰达分别贡献2.80/1.96/1.75/1.32万辆，同比+39.9%/-32.8%/+42.5%/+14.7%。车型投放方面，1月全新紧凑级SUV锋兰达及中型SUV威飒已陆续上市，广本电动车eNP、广丰基于全新e-TNGA平台打造的紧凑型SUVbZ4X将在2022年陆续上市。产能扩张方面，广丰年产20万辆“新能源车”产能扩建项目（四线）、广本调整年产12万辆新能源车产能扩大建设项目也获得通过。两田产能产品齐发力，开启销量上行周期。 供应链自主可控增强核心竞争力，埃安混改有望提振公司估值。公司积极布局核心供应链，电控方面，1月广汽联合中车时代设立半导体公司，布局新能源车自主IGBT，项目将于2023/2025年实现年产能30/60万只；电池方面，公司预计今年将自建电池厂，规划产能10-15GWH；芯片方面，公司已与粤芯半导体、地平线、宸境科技等智能网联领域重点企业达成合作。公司通过自研+合作并行，逐步实现供应链自主可控以及上下游协同。产能方面，埃安工厂扩产+新建积极推进，预计2022/2023年产能将达20/40万辆。技术赋能提升产品核心竞争力，扩产保障订单释放，支撑销量上行。广汽集团在智能电动化领域将持续发力，全力挑战2022年全年汽车产销量同比增长15%的目标。自主“双子星”强势崛起，带动公司盈利能力持续上行，埃安混改有望重构公司估值体系。 投资建议：预计公司2021-2023年归母净利润分别为70.32/91.51/110.40元，对应当前股价PE分别为20/15/13倍。公司把握新能源市场崛起契机，技术与制度多措并举，自主崛起有望成为公司新的增长点，维持“推荐”评级。 风险提示：原材料价格波动，芯片供应不及预期，乘用车市场复苏不及预期。

事件概述：2月7日，公司发布2022年1月销量数据，汽车产量为9.41万辆，同比+97.6%/环比-3.3%；销量为9.54万辆，同比+125.1%/环比-3.7%。 1月新能源乘用车销量延续高增速，2022年销量有望驱动业绩高增长。1月公司新能源汽车产量为9.17万辆，同比+309.7%/环比-0.3%；销量9.32万辆，同比+361.7%/环比-0.8%。乘用车产量为9.15万辆，同比+314.3%/环比+0.6%；销量9.29万辆，同比+367.7%/环比+0.1%，再创新高。公司在手订单充裕，随着常州/抚州/合肥/济南等工厂逐步投产，2022年公司新能源乘用车销量有望冲刺110万辆，业绩有望高增长。 纯电与混动双轮驱动，强产品周期巩固新能源汽车龙头地位。汉/唐/宋/秦/元/e/海洋系列1月销量分别达到1.28/0.91/2.24/2.65/0.86/0.44/1.06万辆，环比-6.7%/+0.7%/+0.3%/+2.3%/+0.2%/+4.9%/+5.9%。王朝系列销量表现稳定，e/海洋系列稳中有升；其中汉新能源连续5个月破万，持续领跑中国品牌中大型轿车市场。比亚迪DM 销量4.65万辆，同比+760.6%/环比+4.6%，需求持续火爆，DM 销量占公司新能源比重达49.9%，环比+1.9pct；其中汉 DM/全新唐 DM/宋 DM/秦PLUS DM-i 销量分别达0.27/0.88/1.64/1.85万辆，环比-19.7%/+1.7%/+8.5%/+6.7%。比亚迪纯电动销量4.64万辆，同比+220.7%/环比-4.0%；其中汉EV 销量为1.01万辆，连续3个月破万，稳居纯电动中大型轿车TOP 1；作为 e 平台 3.0首款量产车型，海豚销量达1.06万辆，环比+5.9%，连续两个月破万，销量持续爬坡；元Pro 1月销售6596辆，元PLUS预售仅1个月订单破万。继王朝系列热销后，公司再推海洋、军舰系列，后续海鸥、海豹、海狮以及驱逐舰05等多款车型，产品矩阵加速扩张，公司新能源汽车龙头地位难以撼动。 定增加大研发投入，电动智能化全面产品赋能。2021年11月，比亚迪股份发布配售5000万股新H 股计划，净募集资金138亿港元（约合114亿元人民币）用于补充营运资金、研发投入等，电动智能竞争力进一步强化。高经济性DMi/高动力性DM-P/高智能电动平台E3.0铸就公司混动领域龙头地位，领跑智能电动车赛道；新能源汽车核心零部件刀片电池、IGBT 技术树立行业技术标杆，比亚迪半导体产品除供应比亚迪集团外，已进入小康汽车、宇通汽车、福田汽车、瑞凛股份、北京现代等厂商的供应体系；作为比亚迪供应链开放并分拆上市战略的重要一步，半导体创业板首发过会有望持续赋能产品，增强公司竞争力。 投资建议：预计公司2021-2023年归母净利润分别为45.30/87.48/127.16亿元，对应当前股价PE 分别为157/81/56倍。公司在混动和纯电市场全面发力，维持“推荐”评级。 风险提示：芯片供应不及预期，乘用车复苏不及预期，产品落地不及预期。