事件:(1)公司发布2019年报,2019年实现收入31.83亿元,同比增长18.74%;实现归母净利润4.76亿元,同比增长76.45%;扣非归母净利润3.57亿元,同比增长111.41%。同时,公司公告利润分配预案,拟每10股派发现金红利0.35元(含税)。(2)公司发布2020年一季报,Q1实现收入4.57亿元,同比下降19.26%;实现归母净利润1316万元,同比下降71%;扣非归母净利润亏损1210万元,同比下降143.35%。 2019各板块规模效应如期提升,2020短期受疫情负面影响。根据年报,公司2019年各板块业务收入规模、毛利率稳步提升,放缓产能投资、提升利用率的战略取得较好成果。未来预计传统优势板块生命科学、贸易保障监测将持续保持领先地位,消费品、工业测试板块各项新业务快速推进,预计将有更好表现。今年Q1,公司及客户复工延迟,部分需求后移,使得收入下滑;公司积极应对,开发与防疫相关的检测服务例如新冠病毒核酸检测、口罩检测、防护服检测、体温计检测等;当前国内疫情防控良好,公司业务有序恢复中。 期间费用持续下降,现金流稳健运营。得益于收入规模稳步扩张、精益化管理,2019年公司销售、管理、研发费率逐季度下降,财务费率有所变动,但财务费率较低(2019年仅-0.06%),内部经营效率提升。现金流继续保持稳健,2019Q4、2020Q1收现比均达到112%,经营质量表现优异。公司经过前期快速扩张、近几年调整,已成为国内综合性强、管理优秀、经营稳健的龙头,与其他竞争对手相比优势更为显著。 盈利预测与投资建议。预计2020年-2022年公司归母净利润分别为6.02亿元、7.83亿元和10.5亿元,对应EPS分别为0.36元、0.47元和0.63元,维持“买入”评级。 风险提示。宏观经济波动,并购整合不顺。

事件:公司发布2020年一季度业绩预告,预计2020Q1实现归母净利润1.06亿元-1.32亿元,同比增长20%-50%。 未受疫情负面影响,订单如期验收业绩稳健增长。央视新闻多次报道,新冠肺炎防治期间,公司的自动化包装、码垛、运输等自动化设备有效帮助石化客户快速提升聚丙烯生产效率。新冠肺炎尽管对国内经济活动产生一定影响,但公司订单充裕、自动化设备生产有一定弹性,以及下游客户生产聚丙烯为防护用品原材料、较早复工,故公司业绩未受疫情负面影响,订单如期交付、确认收入,一季度业绩稳健增长、符合预期。 聚烯烃扩产项目继续推进,预计公司新签单将较快增长。2019年埃克森美孚公布了在中国独资投资乙烯项目的计划,近期油价及海外疫情变动较大,广东省发改委网站信息显示,埃克森美孚惠州一期项目已获核准批复,目前项目正快速推进,未受影响,印证行业高景气。公司作为行业绝对龙头,新签单将继续较快增长。 环境业务整合顺利,进一步提振公司业绩。公司近期公告,控股子公司博奥环境及其全资子公司P&P与蓝星安迪苏签订蓝星安迪苏二期18万吨/年液体蛋氨酸项目湿法制硫酸单元合同,金额合计4355.85万元。公司收购P&P后,深入整合其领先技术和博实客户资源,整合效果较好,国内市占率快速提升。2019下半年起环境业务开始进入订单密集确认收入阶段,预计后续将持续提振公司业绩。 盈利预测与投资建议:预计2019年-2021年公司归母净利润分别为3.09亿元、4.08亿元和5.14亿元,对应EPS分别为0.30元、0.40元和0.50元。维持买入评级,6个月目标价12.00元,相当于2020年30倍动态市盈率。 风险提示:国际油价波动,行业竞争加剧,订单验收不顺。

事件:公司发布2019年报,2019年实现收入36.08亿元,同比下降13.09%;实现归母净利润3.01亿元,同比下降33.64%。2019利润分配预案为,拟每10股派发现金股利1.40元(含税)。 行业不景气拖累工业缝纫机销售,智能装备国产化顺利推进。2019年受缝制设备本身更新周期、全球服装消费不景气、中美贸易等影响,缝制设备需求不景气,公司2019下半年工业缝纫机收入下降幅度扩大至31.92%。裁床方面,2019H1公司裁床及铺布机收入下降5.9%,H2收入增长1.18%,毛利率基本持平,在行业不景气下转正增长,表明公司裁床国产化进展顺利。从缝制设备更新规律上看,2020年应为复苏关键一年,密切关注海外疫情防控进展,静待行业回暖复苏。 计提商誉减值影响业绩,现金流保持稳健。根据公告,Q4单季度公司扣非归母净利润约1615万元,剔除(1)远期锁汇产品盈利约3374万;(2)商誉减值计提5939万元,实际经营扣非业绩4180万元,同口径下同比2018Q4增长7.89%。现金流方面,Q4单季度公司销售货物提供劳务收到的现金7.35亿元,收现比106%,依旧保持稳健。 盈利预测与投资建议:预计2020年-2022年公司收入分别为40.23亿元、49.89亿元和59.82亿元,归母净利润分别为4.32亿元、4.97亿元和6.44亿元,对应EPS分别为0.97元、1.11元和1.45元。维持“买入”评级。 风险提示:海外需求持续不景气,并购整合不顺。

借助Maritec,协同发展船舶检测产品线。Maritec从事船用油品检测,亚太市场船用油量在全球占比超45%,总部位于新加坡Maritec更能抓住亚太地区的市场机会,全球份额领先。2019年,Maritec收入和净利润分别为7071万元、1915万元,净利率27%,收入稳定、盈利能力强。收购整合后,Maritec将与公司船舶产品线形成协同效应,助力公司20年兼顾收入增长战略目标的实现。 精细化管理战略效果卓著,后续将兼顾收入增长。2020年起公司战略将兼顾收入增长,包括(1)传统领域继续增长;(2)新领域创收,公司重点布局了轨道交通、汽车电子、半导体芯片等领域,预计2020年有望对收入形成贡献;(3)推进大客户拓展战略。 已通过新冠病毒核酸检测质评,积极布局疫情相关检测服务。公司官网显示,华测艾普医学检验所以100%符合的成绩顺利通过上海市临床检验质量控制中心2020新型冠状病毒(2019-nCov)核酸检测能力验证,为沪上首批第三方医学实验室之一。公司同时还在医疗器械检测、消毒防疫服务等有所布局,未来有望获得新的商业机会。 盈利预测与投资建议。预计2019年-2021年公司归母净利润分别为4.76亿元、5.92亿元和7.54亿元,对应EPS分别为0.29元、0.36元和0.46元,维持“买入”评级。 风险提示。宏观经济波动,并购整合不顺。

聚丙烯为防护用品原材料,扩产、提效率增加设备需求。口罩、防护服等防护用品原材料为聚丙烯,疫情防控期间防护用品紧俏、聚丙烯厂商积极保障原料供应。根据央视新闻报道,恒力石化(大连)公司每天增产一千多吨聚丙烯以应对疫情防控需要。包装环节的效率是影响聚丙烯产量的重要因素,公司的FFS包装产线能实现包装袋截底成型、自动灌装、袋口缝合三道工序全自动完成;并匹配自动化码垛、运输设备等,有效帮助客户既快速提升产量,又减少工人间的接触,客户反馈、示范效应良好。疫情后,预计FFS全自动包装线将加速对传统产线以及自动化水平较低包装线的替代,公司的客户口碑也将进一步提升,增加设备需求。国内烯烃扩产高景气,公司将受益。聚乙烯、聚丙烯由于稳定的表观消费量增速、进口依赖度高、煤制烯烃经济性提升等因素,2018年起国内产能加速扩张,我们预计2020年聚乙烯、聚丙烯扩产量同比增速分别为100%和44.4%;2019年国际龙头埃克森美孚、BSF在国内均有独资大项目落地,验证行业高景气。新产品快速成熟,品类扩充快速增长。公司研发设计能力强,FFS包装线是对原先包装成套设备的升级,是品类扩充的典型成功案例。2019年公司全自动装车机、炉前作业特种机器人接单情况良好,预计2020年将有收入贡献。同时公司还在储备电石行业外其他高温炉前作业机器人、圆盘浇铸机等多个产品,为持续较快增长蓄力。盈利预测与投资建议:预计2019年-2021年公司归母净利润分别为3.09亿元、4.08亿元和5.14亿元,对应EPS分别为0.30元、0.40元和0.50元。维持买入评级,6个月目标价14.00元,相当于2020年35倍动态市盈率。风险提示:国际油价波动,行业竞争加剧,订单验收不顺。

事件:公司发布2019年业绩快报,2019年实现收入40.58亿元,同比增长22.1%;实现归母净利润3.09亿元,同比增长32.34%。 Q4收入平稳增长,盈利能力提升。Q4单季度,公司实现收入13.21亿元,同比增长8.1%;归母净利润8989万元,同比增长38.2%;净利率6.8%,同比提升1.48个pct。 国产半导体设备龙头,国家集成电路基金再增持。公司的半导体工艺设备研发19年进展迅速,多款新产品推向市场,持续获得行业大客户采购订单,继续坐稳半导体设备国产龙头。根据公司公告,本次非公开发行中,国家集成电路基金再增持1486.68万股,持股比例由7.5%上升至10.03%,展现产业政策对公司的认可和扶持,有利于加速推进半导体设备国产化。 半导体设备销售将回暖,公司收入有望提速。2019年受3C等行业不景气影响,半导体设备销售景气下滑,SEMI预计2019年全球半导体制造设备销售额下降10.56%。5G时代,基站、服务器集群等终端和云端设备数量上升,将带动存储、计算以及通信需求增长,有力拉动全球半导体产业复苏;SEMI预计2020和2021年全球半导体制造设备销售额将分别增长5.5%和9.9%。公司身为龙头厂商,20年起订单及收入有望提速。 盈利预测与投资建议。预计2019年-2021年公司归母净利润分别为3.09亿元、4.67亿元、6.72亿元,对应EPS分别为0.63元、0.96元和1.37元,维持“买入”评级。 风险提示。设备国产化进展不顺,下游需求景气下行。

事件:公司近日发布2019业绩快报,2019年实现收入31.79亿元,同比增长18.6%;实现归母净利润4.74亿元,同比增长75.48%。继续高速增长,符合预期。 Q4扣非净利润大幅增长,非经常性收益增厚全年业绩。公司业绩预告中显示,预计全年非经常性损益对对净利润的影响为1.2亿元(非经常性收益来自出售杭州瑞欧股权的处置收益和政府补助),按此计算,全年公司扣非归母净利润3.54亿元,同比增长109.5%,扣非净利率11.1%;Q4单季度扣非归母净利润9800万元,同比增长105.7%,扣非净利率10.1%,维持在较高水平,公司转变发展战略、精细化管理成效显著,预计未来仍将有更好表现。 积极布局新业务领域,支撑收入继续增长。前期公司的精细化管理战略成效显著,2020年公司将兼顾收入增长,包括(1)传统领域继续增长;(2)新领域创收,公司重点布局了轨道交通、汽车电子、半导体芯片等领域,预计2020年有望对收入形成贡献;(3)推进大客户拓展战略。 已通过新冠病毒核酸检测质评,积极布局疫情相关检测服务。公司官网显示,华测艾普医学检验所以100%符合的成绩顺利通过上海市临床检验质量控制中心2020新型冠状病毒(2019-nCov)核酸检测能力验证,为沪上首批第三方医学实验室之一。公司同时还在医疗器械检测、消毒防疫服务等有所布局,未来有望获得新的商业机会。 盈利预测与投资建议。预计2019年-2021年公司归母净利润分别为4.76亿元、5.92亿元和7.54亿元,对应EPS分别为0.29元、0.36元和0.46元,维持“买入”评级。 风险提示。宏观经济波动,并购整合不顺。

事件:公司发布2019业绩快报,2019年实现营业收入14.60亿元,同比增长59.43%;实现归母净利润3.10亿元,同比增长70.18%,符合预期。 下游景气及新产品驱动智能装备快速增长,环境订单步入收入确认阶段。分产品看,2019年下游聚乙烯、聚丙烯经历了快速扩产,存量包装产线也在自动化升级,公司粉粒料全自动包装线业务继续保持较快增长。同时装车机等新产品进展顺利,进一步提升装备业务景气度。完成P&P收购后,公司进行了高效整合,新签单快速增长,2019年起首次开始确认收入,后续预计仍将持续对公司收入及业绩形成重要支撑。 国内烯烃扩产高景气,口罩消耗增强确定性。聚乙烯、聚丙烯由于稳定的表观消费量增速、进口依赖度高、煤制烯烃经济性提升等因素,2018年起国内产能加速扩张,我们预计2020年聚乙烯、聚丙烯扩产量同比增速分别为100%和44.4%;2019年国际龙头埃克森美孚、BSF在国内均有独资大项目落地,验证行业高景气。防治新型肺炎使得口罩、防护服等消耗量上升,上游原材料为聚丙烯,虽然增量部分较小,但增强了聚丙烯表观消费量稳健增长的确定性,这将坚定企业扩产信心。 盈利预测与投资建议:预计2019年-2021年公司归母净利润分别为3.09亿元、4.08亿元和5.14亿元,对应EPS分别为0.30元、0.40元和0.50元。维持买入评级,6个月目标价14.00元,相当于2020年35倍动态市盈率。 风险提示:国际油价波动,行业竞争加剧,订单验收不顺。

神工股份科创板上市,募投半导体级单晶抛光片项目。神工股份2月21日于科创板上市,其当前主营业务为集成电路刻蚀用单晶硅材料(根据公司公告,纯度10-11个9,份额13%-15%),单晶生长设备主要从晶盛机电采购。本次科创板上市后,神工股份募集资金中11亿元用于8英寸半导体级硅单晶抛光片生产建设项目,建设期2年,建成后将具备年产180万片8英寸半导体级硅单晶抛光片以及36万片半导体级硅单晶陪片的产能规模,目标客户为台积电、中芯国际等。此项目设备购置费预计7亿元。 中环股份发布定增预案,拟建设半导体硅片生产线。2月19日晚,中环股份公告,拟定增募集资金50亿元,其中45亿元投入“集成电路用8-12英寸半导体硅片之生产线项目”,建设月产75万片8英寸抛光片和月产15万片12英寸抛光片生产线,建设期为3年;项目设备购置费、调试费、安装工程费合计50.18亿元。 公司为两家客户重要设备供应商,有望受益。若按晶体生长设备(包括单晶炉、切片、CMP抛光、测试等)占整体晶圆生产设备全部投资的25%测算,本次两个客户扩产对应晶体生长设备需求14.3亿元。公司为两家的重要设备供应商,当前公司8寸单晶炉已产业化销售,并成功研发了滚圆机、截断机、双面研磨机、抛光机等加工设备,在抛光液、阀门、磁流体部件、坩埚等新品领域仍在积极培育;随着两家客户的扩产落地,公司有望陆续获得半导体设备订单。 盈利预测与投资建议。预计2019-2021年公司归母净利润分别为6.61亿元、9.81亿元和12.83亿元,对应EPS分别为0.51元、0.76元、1.00元,维持“买入”评级。