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崔文娟

太平洋证

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工作经历: 证书编号:S1190520020001...>>

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三一重工 机械行业 2022-09-01 15.45 -- -- 16.46 6.54% -- 16.46 6.54% -- 详细
事件:公司发布2022年半年报,上半年实现收入400.72亿元,同比下降40.63%;实现归母净利润26.34亿元,同比下降73.85%。其中Q2单季度公司实现收入197.74亿元,同比下降41.76%;实现归母净利润10.44亿元,同比下降76.98%。 受行业下行周期+新冠反复影响,上半年营收、业绩均大幅下滑。分品类来看:1)挖掘机械收入167.38亿元,同比下降35.64%,毛利率为25.1%,同比减少6.81pct;2)混凝土机械收入83.55亿元,同比下降52.80%,毛利率为20.91%,同比减少6.05pct;3)起重机械收入71.46亿元,同比下降49.08%,毛利率为15.67%,同比减少5.67pct;4)桩工机械收入16.65亿元,同比下降53.58%,毛利率为36.82%,同比减少6.20pct;5)路面机械收入13.51亿元,同比下降25.00%,毛利率为27.56%,同比减少2.20pct。净利率方面,公司Q2净利率为5.56%,同比减少8.19pct。费用率方面,Q2销售费用率为7.60%,同比增加1.79pct;管理费用率为10.62%,同比增加3.98pct。 数智化为公司第一大战略,公司积极推进转型。2022年上半年,公司推进28家灯塔工厂建设,累计已实现18家灯塔工厂建成达产人工成本大幅下降;突破无人下料等九大工艺核心关键技术,2022年上半年实现关键技术突破18项,其中6项属于行业首创;公司在智能驾驶、智能作业、智能服务三大方面取得显著的技术成果,同时积极布局打造用户互动营销生态与场景作业解决方案。 电动化大势所趋,公司引领行业发展。公司电动化产品持续更新迭代,目前拥有电动起重机可售产品12款、电动搅拌车9款、电动自卸车28款、电动挖掘机9款、电动装载机2款。其中,电动起重机和搅拌车市场份额均为行业第一,电动挖掘机与装载机已实现市场化销售。 电动化不仅在国内进展快速,海外市场也已实现突破,上半年,公司首批电动搅拌车通过欧标认证并销往德国,完成电动搅拌车首次出海;同时,向欧洲销售首台80吨电动化履带式起重机。 国际化战略成效显著,销售实现高速增长。2022年上半年,公司实现国际销售收入165.34亿元,同比增长32.87%,其中不含普茨迈斯特的国际销售收入134.88亿元,增长40.2%;国际收入占营业收入比重达41.3%。分品类来看:挖掘机械75.56亿元,同比增长50%;混凝土机械39.63亿元,同比增长9.2%;起重机械23.86亿元,同比减少5%;桩工机械等其他产品26.29亿元,同比增长107.5%。其中挖掘机械全球市场份额快速提升,海外市场份额接近8%,较2021全年提升1.3个百分点,混凝土泵车双品牌联合市场占有率达40%,履带式起重机海外市场份额突破30%,市场份额居行业第一;搅拌车、混凝土搅拌站出口份额快速提升。 盈利预测与投资建议:预计2022年-2024年公司营业收入分别为874.36亿元、964.94亿元、1110.01亿元,归母净利润分别为68.45亿元、93.17亿元和119.83亿元,对应EPS分别为0.81元、1.10元和1.41元,维持“买入”评级。 风险提示:国内工程机械行业出现下滑、海外出口增长不及预期等。
恒立液压 机械行业 2022-09-01 50.18 -- -- 52.69 5.00% -- 52.69 5.00% -- 详细
事件:公司发布 2022年半年报,上半年实现收入 38.86亿元,同比下滑 25.65%;实现归母净利润 10.57亿元,同比下降 24.97%。其中 Q2单季度公司实现收入 16.86亿元,同比下降 28.87%;实现归母净利润5.29亿元,同比下降 15.47%。 受行业下行周期+疫情影响,业绩短期承压。今年上半年,工程机械行业延续去年下半年以来的下行趋势,再加全国疫情多点爆发,共同致使销量连续同比下滑,根据中国工程机械工业协会统计,2022年 1-6月挖机销量 14.31万台,同比下降 36%,公司表现略好于行业,从公司主要几大品类分别来看:1)挖机油缸销售 31.84万只,同比下滑33%,收入同比下滑 27%(约 14.45亿元);2)非标油缸销售 9.65万只,同比增长 23%;3)液压泵阀实现收入 13.30亿元,同比下滑 37%。 毛利率、净利率方面,Q2单季度分别为 40.79%、31.44%,环比改善明显,较 Q1分别改善 2.94pct、7.4pct,主要得益于:1)原材料价格有所回落;2)公司不断进行工艺优化,降本增效;3)美元汇率升值,汇兑收益增加。 公司实行产品多元化、国际化战略,坚定看好公司长期成长。1)产品多元化方面,公司在保持挖掘机相关产品竞争力的同时,积极布局非挖领域产品,现高空作业平台领域增量明显,行走马达和闭式泵高速增长,同时实现了主控阀的批量交付,农机领域泵阀产品实现了突破,采棉机、水稻机、小麦机,拖拉机等都实现了批量装机,另外公司泵阀产品还在海工、盾构、压铸以及新能源领域都实现了一定程度的装机。此外,公司也在布局电动化相关产品,现主流主机厂均已布局电动化设备,公司作为核心零部件企业,正积极开发相关电动控制及执行装置以应对工程机械行业的电动化趋势;2)国际化方面,公司加大在欧洲、日本、北美、东南亚等海外市场的开发力度和投资力度,现公司已成功在墨西哥设立生产基地,目前已进入基础建设阶段,在印度尼西亚设立全资子公司,进一步提升公司在东南亚区域的品牌影响力及配套服务能力。我们认为长期来看,公司发展动力十足,坚定看好公司长期成长。 盈利预测与投资建议:预计 2022年-2024年公司营业收入分别为84.53亿元、96.77亿元、112.90亿元,归母净利润分别为 23.14亿元、26.49亿元和 31.42亿元,对应 EPS 分别为 1.77元、2.03元和2.41元,维持“买入”评级。 风险提示:国内挖机行业大幅下滑,新品开发不及预期等。
九号公司 2022-08-17 53.00 -- -- 54.75 3.30%
54.75 3.30% -- 详细
事件:公司发布2022年半年报,上半年实现收入 48.2亿元,同比增长2.16%;实现归母净利润2.56亿元,同比增长0.63%。其中Q2单季度公司实现收入29.03亿元,同比下降1.26%;实现归母净利润2.18亿元,同比下降4.80%。 自主品牌&ToB 收入快速增长,提升毛利率水平。公司2022年上半年收入分渠道来看:1)自主品牌销售收入26.33亿元,同比增长43.41%。 其中电动两轮车销量 30.7万台,收入9.3亿元,同比增长81%;全地形车销量8,627台,收入3.7亿元,同比增长172%;自主品牌零售滑板车销量47.8万台,收入9.8亿元,同比增长14%;2)ToB 产品销售收入14.55亿元,同比增长33.66%;3)小米定制产品分销收入7.32亿元,同比下降59.18%。自主品牌&ToB 收入快速增长,合计占总收入比例达到85%,与小米逐渐解绑,提升毛利率水平,2022H1毛利率为24.84%,同比去年提升2.11pct。 重视研发创新,拓宽产品边际。7月30日,公司发布公告,聘任刘淼先生为新任CTO,全面负责集团研发相关管理工作,刘淼毕业于北京航空航天大学机械电子工程博士,北京航空航天大学计算机学院博士后,技术功底深厚。2022年上半年公司研发费用为2.61亿元,同比增长17.47%,凭借卓越的研发能力和技术储备,公司不断拓宽产品边际,从最初入局电动平衡车和电动滑板车,现已逐渐将业务链延伸至电动两轮车、全地形车以及服务机器人领域,割草机器人首批产品已经到达欧洲,渠道和终端客户反馈良好。未来随着产品矩阵不断丰富,将为公司贡献新的增长点。 盈利预测与投资建议:预计2022年-2024年公司营业收入分别为126.24亿元、162.66亿元、213.47亿元,归母净利润分别为7.67亿元、11.72亿元和17.26亿元,对应EPS 分别为10.79元、16.47元和24.26元,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧、新品销售不及预期等。
浙江鼎力 机械行业 2022-08-16 42.51 -- -- 42.86 0.82%
42.86 0.82% -- 详细
事件:公司发布2022年半年报,上半年实现收入29.44亿元,同比增长14.24%;实现归母净利润5.74亿元,同比增长13.28%。其中Q2单季度公司实现收入19.91亿元,同比下降2.59%;实现归母净利润3.78亿元,同比增长12.17%。 2Q2净利率改善明显,单季度业绩创新高。公司2022Q2实现收入19.91亿元,同比下降2.59%;实现归母净利润3.78亿元,同比增长12.17%,单季度业绩创下历史新高,主要原因为净利率改善明显,Q2净利率为22.37%,同比改善2.98pct,环比改善6.75pct,其中汇兑收益大幅增加,上半年提升7987.27万元。 海外市场持续发力,进一步提升经营业绩。今年上半年国内疫情反复,公司快速调整战略,加快海外市场布局,上半年海外市场收入16.79亿元,同比增长71.87%,销售占比58.44%。从毛利率水平来看,2021年海外毛利率为34.82%,国内毛利率为22.88%,海外收入占比不断提升,将会改善公司整体毛利率水平,我们认为随着市场结构的调整,叠加海外运费的下降,下半年公司经营业绩质量将会进一步得到提升。 研发创新能力强,新产品储备丰富。2022年上半年公司研发费用为8828.43万元,同比增长44.69%,现公司已率先实现全系列产品电动化,是全球首家实现高米数、大载重、模块化电动臂式系列产品制造商。公司创新能力强大,最新研发推出了高位智能臂式高空作业平台系列、增程式臂架高空作业平台、高位重型越野剪叉系列产品、纯电动剪叉系列产品等多型号、多系列新产品,进一步丰富公司产品线,不断提升竞争力。 盈利预测与投资建议:预计2022年-2024年公司营业收入分别为60.92亿元、72.46亿元、84.36亿元,归母净利润分别为11.60亿元、14.44亿元和17.34亿元,对应EPS分别为2.29元、2.85元和3.42元,维持“买入”评级。 风险提示:竞争加剧导致利润率下降、海外贸易摩擦风险等。
绿的谐波 2022-08-15 176.98 -- -- 201.98 14.13%
201.98 14.13% -- 详细
事件:公司发布2022年半年报,上半年实现收入 2.43亿元,同比增长32.28%;实现归母净利润0.92亿元,同比增长9.87%。其中Q2单季度公司实现收入1.49亿元,同比增长39.25%;实现归母净利润0.55亿元,同比增长17.02%。 Q2业绩环比高增,H2延续向好趋势。上半年在疫情反复导致设备供应周期延长、物流运输困难等不利因素下,公司仍然实现营收、归母净利润双增,从Q2单季度来看,归母净利润同比增长17.02%,环比增长48.65%。根据我们近期调研情况,下半年工业机器人需求仍然旺盛,尤其是以光伏、锂电等新能源行业为主的下游需求十分火爆,供给端方面,外资企业面临供应链交货难问题,国产工业机器人企业有望进一步抢占份额,实现更高增速,将带动国产减速器景气向上,根据公司规划,预计2022年年底将完成50万台扩产目标,利好公司订单。 人形机器人商业化进程加速,打开谐波减速器长期想象空间。马斯克宣布将在9月30日的特斯拉人工智能日上发布人形机器人原型机,根据我们调研情况,特斯拉人形机器人全身共42个关节,均采用谐波减速器+伺服电机模式。此外,小米8月11日抢先发布人形机器人原型机CyberOne,身高1.77米,体重52kg,全身21个关节,可以看到,越来越多的玩家进入人形机器人领域,将丰富谐波减速器的应用领域,未来不仅仅是在工业机器人领域,服务机器人空间更加广阔,打开谐波减速器成长天花板,长期千亿市场规模可期,公司作为国产谐波减速器龙头,将显著受益。 盈利预测与投资建议:预计2022年-2024年公司营业收入分别为7.16亿元、10.05亿元、14.13亿元,归母净利润分别为2.87亿元、4.06亿元和5.65亿元,对应EPS 分别为2.38元、3.37元和4.70元,维持“买入”评级。 风险提示:制造业投资不及预期、行业竞争加剧风险等。
捷佳伟创 机械行业 2022-08-15 139.24 -- -- 166.60 19.65%
166.60 19.65% -- 详细
事件:公司发布2022半年报,上半年实现收入26.79亿元,同比增长2.13%;实现归母净利润5.08亿元,同比增长10.91%。其中Q2单季度实现13.17亿元,同比下降8.97%;实现归母净利润2.35亿元,同比下降4.82%。 受益电池片高景气扩产,订单持续增长。根据公告,上半年公司工艺设备实现收入23.17亿元,同比增长1.83%,在手订单顺利交付中。 新签单方面,今年以来晶科等厂商纷纷大举扩产topcon,公司在原先perc段及topcon增量设备上竞争力强,受益行业的扩产。截至半年报末,公司的存货和合同负债科目环比一季末再增长、处在历史高水平,预示这饱满的签单情况。 盈利能力同比提升,经营质量优化。Q2单季度公司毛利率23.76%、净利率17.78%,同比分别提升0.2/0.87pct。收现比73.76%、同比提升5.23pct,经营质量有所优化。 前瞻布局多路线,设备进展顺利。根据公众号,近期公司的PE-poly设备先后中标头部客户的topcon项目,后续PE-poly设备的优势还有望放大。今年起topcon规模化扩产趋势明显,这将利好近几年公司的新签单。同时公司在hjt、钙钛矿技术路线上也进行了前瞻的技术储备,期待后续进展。 盈利预测与投资建议:预计2022年-2024年公司营业收入分别为60.40亿元、81.50亿元、110.10亿元,归母净利润分别为9.56亿元、12.11亿元和16.45亿元,对应EPS分别为2.75元、3.48元和4.72元,维持“买入”评级。 风险提示:光伏需求波动,行业竞争加剧。
力量钻石 非金属类建材业 2022-08-15 216.00 -- -- 230.98 6.94%
230.98 6.94% -- 详细
事件:公司发布2022半年报,上半年实现收入4.48亿元,同比增长105.14%;实现归母净利润2.39亿元,同比增长121.39%;业绩超过此前业绩预告(此前预计归母净利润2.26~2.37亿元)。其中Q2单季度实现收入2.56亿元、同比增长91.4%;实现归母净利润1.38亿元、同比增长105.34%。 培育钻石、金刚石单晶、微粉共同景气成长。分业务看,上半年公司培育钻石实现收入2.22亿元、同比增长149%;毛利率83.44%、同比提升0.09pct。培育钻石行业依然供不应求,公司快速扩产,预计未来将维持景气增长。金刚石微粉实现收入1.36亿元、同比增长111%;毛利率52.4%、同比提升1.16pct。金刚石单晶实现收入0.81亿元、同比增长32%;毛利率57.94%、同比提升2.37pct。金刚石微粉和单晶应用于工业领域,作为切割、抛光产品用于刀具、线具上,其快速增长得益于两方面,1)下游光伏、消费电子等对工业金刚石需求增长;2)金刚石主流企业优先扩产培育钻石压机,工业金刚石产能增长缓慢,使得售价明显上涨。 推进扩产项目,支撑继续高增长。公司把握机遇推进培育钻石扩产,根据公告,IPO募投项目宝晶工厂(东厂区)项目进度已100%,力量二期工厂及商丘力量钻石科技中心扩产项目正在推动中,实施完毕后公司培育钻石产能将由22年的64.12万克拉/年上升至341.32万克拉/年,金刚石单晶产能将由22年的9.87亿克拉/年上升至24.93亿克拉/年,将有效缓解公司产能紧缺的现状。 盈利预测与投资建议:预计2022年-2024年公司营业收入分别为10.44亿元、15.94亿元、22.88亿元,归母净利润分别为5.25亿元、8.17亿元和11.14亿元,对应EPS分别为4.35元、6.77元和9.22元,维持“买入”评级。 风险提示:工业金刚石价格波动,培育钻石行业竞争恶化。
拓斯达 机械行业 2022-05-26 10.14 -- -- 13.77 35.53%
16.36 61.34%
详细
营收稳步增长,盈利能力受多重因素影响有所承压。公司此前公布2021年年报和2022年一季报显示,2021年实现营收32.93亿元,同比增长19.50%,归母净利润0.65亿元,同比下降87.42%;2022Q1实现营收9.29亿元,同比增长17.45%,归母净利润0.54亿元,同比下降41.53%。营收稳步增长,但盈利能力有所承压,2021年公司毛利率为24.54%(同比下降24.78pct),净利率为2.06%(同比下降16.60pct),主要是以下几点原因导致盈利水平承压:1)2020年高毛利的口罩机业务大幅缩减;2)业务不够聚焦,新开拓智能仓储业务持续亏损,目前该业务已停止接单;3)注塑机、数控机床等初期孵化阶段产品,前期耗费了较多场地、物料及人力成本;4)原材料涨价,采购成本大幅上升;5)疫情反复,导致项目交付周期延长、人工成本上升等。 优化业务结构,提升盈利能力。2021年底,公司调整经营思路,聚焦于工业机器人、注塑机、数控机床三大产品,通过持续不断打磨核心产品、降低个性化项目的业务比重、持续优化业务及产品结构、深入发展优质业务及优质客户,持续提升标准化生产能力、逐步修复盈利能力,2022Q1公司毛利率为24.88%(环比改善3.95pct),净利率为5.86%(环比改善12.27pct),盈利能力有所回升。 坚持产品与渠道双轮驱动战略,提升核心竞争力。公司将在各类业务线上进一步聚焦,围绕工业机器人、数控机床、注塑机三大核心赛道。 同时公司已形成全面、多层次的销售网络,触达客户超过20万家,目前已累计服务客户超过15000家,包括伯恩光学、宁德时代、亿纬锂能、新能德、欣旺达等头部客户,不断提升核心竞争力。 盈利预测与投资建议:预计2022年-2024年公司营业收入分别为37.94亿元、43.44亿元和49.37亿元,归母净利润分别为2.30亿元、3.02亿元和3.63亿元,对应EPS分别0.54元、0.71元和0.85元,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧、下游需求不及预期等。
埃斯顿 机械行业 2022-05-05 15.11 -- -- 18.01 19.04%
28.15 86.30%
详细
事件:1)公司发布 2021年年报,全年实现收入 30.20亿元,同比增长20.33%,归母净利润1.22亿元,同比下降4.75%。同时,公司发布2021利润分配预案,拟每10股派发现金红利0.30元(含税),合计派发现金股利0.26亿元(含税)。 2)公司发布2022年一季报,2022Q1实现收入8.05亿元,同比增长26.59%,归母净利润0.60亿元,同比增长83.70%。 受益于下游需求旺盛,公司营收持续增长。受益于下游行业需求旺盛,工业机器人出货量强劲增长。根据MIR 数据,2021年中国工业机器人出货量超过25万台,同比增长49.5%,其中公司出货量实现了超万台目标,稳固龙头地位。从营收端来看,公司2021年全年实现收入30.20亿元,同比增长20.33%,2022Q1实现收入8.05亿元,同比增长26.59%,环比增长12.12%,营收持续增长。我们认为,当前国内疫情反复,人工问题更加凸显,再加上外资厂商供应链不稳定,将继续给予国产企业发展良机,作为国内工业机器人龙头企业,公司将显著受益。 Cloos 整合顺利,公司竞争优势持续增强。随着Cloos 的整合完成,焊接机器人已成为公司机器人业务中最强的细分业务,2021年焊接机器人业务在中国市场实现153%的高速增长。同时,公司一直在打造“核心部件+本体+机器人集成应用”全产业链,通过国内外资源整合,在锂电、3C、光伏、半导体等行业的部分头部企业的业务开拓中均取得了突破性进展。凭借强大的竞争优势,公司有望在2025年进入国际头部方阵。 盈利预测与投资建议:预计2022年-2024年公司营业收入分别为44.81亿元、60.23亿元、71.54亿元,归母净利润分别为2.68亿元、4.06亿元和4.94亿元,对应EPS 分别为0.31元、0.47元和0.57元,维持“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期、工业机器人行业竞争加剧风险等。
恒立液压 机械行业 2022-04-27 41.56 -- -- 51.89 23.17%
66.00 58.81%
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事件:1)公司发布 2021年年报,全年实现收入 93.09亿元,同比增长18.51%,归母净利润26.94亿元,同比增长19.51%。同时,公司发布2021利润分配预案,拟每10股派发现金红利7.30元(含税)。 2)公司发布2022年一季报,2022Q1实现收入22.00亿元,同比减少22.97%,归母净利润5.28亿元,同比减少32.56%。 21年全年收入、业绩双增长,22年Q1承压。公司2021年全年实现收入93.09亿元,同比增长18.51%,归母净利润26.94亿元,同比增长19.51%。分业务看,1)挖机油缸产品收入约35亿元,同比增长12%,销售量85.53万只,同比增长21.13%;2)非标油缸产品收入约17亿元,同比增长24%,销售量16.84万只,同比增长36.23%,其中起重系列类及新能源类非标油缸表现亮眼,全年实现收入分别同比增长了57.94%和 88.84%;3)液压泵阀产品收入约32亿元,同比增长38%,挖机市场份额进一步提升,马达和非挖领域也在持续放量。公司2022年Q1营收、业绩均下滑,主要系去年同期高基数叠加今年3月份受疫情影响严重等原因所致。 全球化加速布局,从进口替代走向装备全球。公司不仅在国内实现了进口产品替代,并远销欧美、日本等发达国家和地区,积累了一批行业优质客户,2021年公司海外收入12.35亿元,同比提升33.37%。未来随着海外客户拓展以及产能逐步释放,公司在全球液压行业市场份额将持续增长。 公司紧跟行业趋势,积极布局电动化产品。在“双碳”目标的大背景下,工程机械电动化已是大势所趋,现主流主机厂均已布局电动化设备,公司作为核心零部件企业,正积极开发产品以应对工程机械行业的电动化趋势。此前,公司发布定增,将大力布局电动缸等新产品,进一步打开新的增长空间。 盈利预测与投资建议:预计2022年-2024年公司营业收入分别为96.68亿元、109.74亿元、135.52亿元,归母净利润分别为28.18亿元、34.10亿元和41.82亿元,对应EPS 分别为2.16元、2.61元和3.20元,维持“买入”评级。 风险提示:国内挖机行业大幅下滑,新品开发不及预期等。
奥普特 2022-04-01 187.41 -- -- 189.88 0.66%
269.46 43.78%
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事件:公司发布2021年报,实现收入8.75亿元,同比增长36.21%;实现归母净利润3.03亿元,同比增长24.04%。其中Q4单季度实现收入2.32亿元,同比增长29.06%;实现归母净利润8490万元,同比增长35.32%。 公司同时发布2021年利润分配预案,拟每10股派发现金红利11.50元(含税),现金分红金额占当年归母净利润的31.32%。 新能源等新行业领域收入增速显著,继续深耕机器视觉。分行业看,21年公司3C、新能源、其他行业分别实现收入5.18亿元、2.58亿元、9953.22万元,同比增速分别为4.39%、241.69%、39.82%,在锂电、半导体、汽车行业均取得了明显的收入增长。展望未来,一方面在3C和新能源领域,公司与知名终端客户和设备厂商有长期合作经历,将凭借品牌优势继续深耕客户需求,同时积极推进半导体、汽车等新行业应用落地;另一方面,公司将继续导入新产品,丰富现有产品线,包括工业读码器、3D激光传感器、深度学习产品等。 毛利率受产品结构影响有所下降,销售及研发费率增加。2021年公司销售毛利率66.51%,比2020年下降7.43pct,主要系毛利率较低的新能源收入占比提升影响。2021年公司销售/管理/研发/财务费率分别为16.31%/3.09%/15.67%/-2.11%,比2020年分别变动2.45/-1.18/ 3.77/-1.79pct,销售和研发费率有所上升,系公司持续加大研发、销售人员扩充力度,短期提高了费用率。 盈利预测与投资建议:预计2022年-2024年公司营业收入分别为11.57亿元、15.56亿元、20.25亿元,归母净利润分别为3.92亿元、5.16亿元和7.37亿元,对应EPS分别为4.76元、6.26元和8.94元,维持“买入”评级。 风险提示:锂电需求波动,行业竞争加剧。
埃斯顿 机械行业 2022-03-29 19.14 -- -- 21.13 10.22%
24.57 28.37%
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公司为国产工业机器人龙头企业,221021年出货量已超过万台。公司一直为国产工业机器人行业龙头企业,根据公司对外公布数据,2021年全年公司工业机器人出货量突破万台,其中六轴机器人的出货量占比达到80%以上,与2020年全年出货量不足6千台相比,迎来突破性发展。公司今年仍以快速扩张规模为主要目标,预计机器人出货量将继续保持高增长。产能方面,埃斯顿机器人智能产业园二期工程正在加紧建设中,计划2022年底完成基建,2023年开始产能爬坡,最终实现5万台产能。 工业机器人下游需求旺盛,未来空间广阔。根据IFR最新数据,中国机器人使用密度2020年已达246万台/人,与2015年的49台/万人相比,增幅达到5倍以上,但对比韩国的932台/万人仍有很大差距。 根据高工机器人数据,2021年中国工业机器人销量达到24.8万台,同比增长46%。现阶段,工业机器人在汽车、3C电子、新能源行业以及通用工业的需求在快速增长,若对标韩国,国内工业机器人需求还有3倍空间,有望达到百万台销量水平。 sCloos整合顺利,公司竞争优势持续增强。随着Cloos的整合完成,目前公司焊接类机器人已经进入多家工程机械龙头企业。同时,公司一直在打造“核心部件+本体+机器人集成应用”全产业链,通过国内外资源整合,在锂电、3C、光伏、半导体等行业的部分头部企业的业务开拓中均取得了突破性进展。凭借强大的竞争优势,公司有望在2025年进入国际头部方阵。 盈利预测与投资建议:预计2021年-2023年公司营业收入分别为33.28亿元、47.76亿元和62.09亿元,归母净利润分别为1.52亿元、2.93亿元和4.58亿元,对应EPS分别0.18元、0.34元和0.53元,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧,下游需求不及预期。
力量钻石 非金属类建材业 2022-03-01 155.40 -- -- 305.00 -2.24%
157.24 1.18%
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事件:公司发布 2021年报,2021年实现收入 4.98亿元,同比增长103.5%;实现归母净利润2.40亿元,同比增长228.17%。其中Q4单季度实现收入1.54亿元,归母净利润7849万元。 公司同时发布2021利润分配预案,拟向全体股东每10股派发现金红利10元(含税),拟以资本公积向全体股东每10股转增10股。 培育钻石业务积极扩充产能,毛利率显著提升。培育钻石行业生产技术日趋成熟,伴随钻石鉴定机构、终端品牌等对培育钻的认可,行业正在快速崛起。公司把握机遇积极扩充产能,21年新厂区设备陆续投产,得益于新产能的释放21年公司培育钻石业务实现收入1.97亿元,同比高速增长428%。盈利能力方面,21年公司培育钻石毛利率81.38%、比20年显著提升14.55pct,系 (1)培育钻行业供给紧俏、价格环境好; (2)公司生长培育钻的技术进步、优品率提升。目前公司已批量生产2-10克拉大颗粒高品级培育钻,成功进入诸多国内外钻石饰品生产加工企业的合格供应商名单,有望继续保持良好增长。 工业金刚石市场涨价,收入也高速增长。21年公司金刚石微粉实现收入1.56亿元、同比增长55%,大单晶金刚石实现收入1.37亿元、同比增长38%,同样实现较快增长,得益于两方面因素, (1)下游光伏、消费电子等领域对工业金刚石需求增长; (2)金刚石主流企业优先扩产培育钻石压机,工业金刚石产能增长缓慢,使得工业金刚石单晶售价明显上涨。 盈利预测与投资建议:预计2022年-2024年公司营业收入分别为9.37亿元、14.67亿元、20.45亿元,归母净利润分别为4.88亿元、7.44亿元和10.26亿元,对应EPS 分别为8.09元、12.32元和17.00元,维持“买入”评级。 风险提示:工业金刚石价格波动,培育钻石行业竞争恶化。
光力科技 计算机行业 2021-10-28 30.87 -- -- 39.63 28.38%
41.97 35.96%
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事件:公司发布2021三季报,2021前三季度实现收入 3.53亿元,同比增长97.71%;实现归母净利润8001万元,同比增长90.54%;公司此前预告前三季度将实现归母净利润7559万元~8399万元,业绩落在预告区间、符合预期。其中Q3单季度实现收入1.51亿元,同比增长167.75%;实现归母净利润2137万元,同比增长98.28%。 半导体切割划片机在手订单充裕,产能稳步释放。公司对ADT 公司、英国LP 公司的收购,使得公司深度切入晶圆切割划片机,不断推进国产化。根据公告,目前公司产品已进入国内、国外头部封测企业,目前郑州工厂和以色列海法工厂在手订单充足,正在紧张生产中。产能方面,郑州航空港区半导体高端装备产业基地第一期工程预计2022年一季度投产,预计可实现年产划片机500台/套;二期工程正在规划设计,计划今年底左右启动建设。 立足核心技术,拓宽产品品类。公司通过对英国LPB 公司的顺利整合掌握了划片机的关键部件空气主轴的技术和工艺,国产化相关筹备工作正在推进中。未来公司定位于为客户提供定制化切割解决方案,上半年公司耗材刀片实现了高速发展;适用于第三代半导体和mini LED切割的半自动单轴切割划片机上半年也亮相SEMICON China,下一步计划到客户现场demo;同时公司也启动激光切割机等其他半导体设备的研发。 盈利预测与投资建议:预计2021年-2023年公司营业收入分别为5.76亿元、10.37亿元、14.76亿元,归母净利润分别为1.30亿元、2.22亿元和3.35亿元,对应EPS 分别为0.46元、0.78元和1.18元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:收购整合不顺,下游需求下降,行业竞争加剧。
国机精工 机械行业 2021-10-12 12.56 -- -- 19.18 52.71%
19.79 57.56%
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三磨所聚焦超硬材料, 打造多个成长点。 公司全资子公司三磨所是我国磨料磨具行业唯一的综合性研究开发机构, 核心产品主要为超硬材料(金刚石和立方碳化硼) ,还包括行业专用生产和检测设备仪器、磨料磨具产品检测业务等;超硬材料应用于芯片加工、汽车制造、油气钻探等领域。上半年芯片加工领域需求旺盛,公司收入也实现了较快增长。 培育钻石市场空间巨大,公司扩充 MPCVD 设备。 三磨所自 2018年开始实施 MPCVD 项目,项目之初瞄准大单晶金刚石在电子功能材料方面的应用,计划实现年产 30万片大单晶金刚石。考虑到培育钻石市场正在快速增长,公司也将产能用于培育钻石生产,计划加快项目实施进度,力争今年实施完毕,预计项目实施完毕后 MPCVD 设备将超过 80台。 培育钻石行业数据显示,今年 1-8月印度累计进口培育毛石 7.08亿美元、同比增长 255%、渗透率 5.8%,行业正在高速发展、渗透率较低、未来发展空间巨大。 军工轴承需求旺盛,公司有望受益。 该业务运营主体为洛阳轴研所,包括 (1)国防军工轴承; (2)应用于机床的精密轴承和电主轴; (3)应用于风力发电、盾构机、工程机械、冶金等行业的大型特大型轴承。 其中军工轴承需求旺盛,近几年增长较快。 盈利预测与投资建议: 预计 2021年-2023年公司营业收入分别为28.99亿元、 30.58亿元、 33.62亿元,归母净利润分别为 1.80亿元、2.30亿元和 2.81亿元,对应 EPS 分别为 0.34元、 0.44元和 0.54元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示: 超硬材料发展不及预期,轴承业务发展不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名