精工钢构发布220020年业绩快报：2020年实现营业收入115.32亿元，同比增长12.67%；实现归母净利润6.52亿元，同比增长61.73%。其中Q4营收37.72亿元，增长28.77%，归母净利润1.63亿元，增长72.76%。 02020年实现营业收入1115.3322亿元，同比增长12.67%%；；其中4Q4实现营业收入237.72亿元，同比增长28.77%%，季度收入加速增长。Q1-Q4营业收入分别同比变动6.13%、-3.75%、15.54%、28.77%，单季收入加速增长主要系业务承接持续向好，全年业务承接金额183.68亿元，其中EPC及装配式建筑业务承接额56.36亿元，均创历史新高，推动了营业收入持续增长02020润年公司实现归母净利润26.52长亿元，同比增长61.73%%中，其中4Q4增长72.76%%。Q1-Q4营业利润分别同比变动10.99%、132.23%、80.92%、80.12%，利润总额分别同比增长12.01%、120.08%、78.16%、84.75%，归母净利润分别同比增长20.45%、86.92%、72.39%、72.76%。全年归母净利率为5.65%，同比提升1.72pct，其中Q1-Q4的净利率分别变动0.60pct、2.98pct、2.36pct、1.10pct。全年加权ROE为11.08%，同比提升3.16pct。 建筑减碳排要落脚在钢结构，公司作为钢结构EECPC龙头将率先受益。建筑部门是实现碳中和目标的关键领域，钢结构具有可循环材料、生态环保、资源化再利用优势。《绿色建筑创建行动方案》提出大力发展钢结构等装配式建筑。 公司作为钢结构EPC龙头，未来订单业绩有望保持高速增长。 盈利预测与评级：我们上调公司的盈利预测，预计2020-2022年的归母净利润分别为6.52亿元、8.48亿元、10.67亿元，对应EPS分别为0.32元、0.42元、0.53元，3月5日收盘价对应的PE分别为16.7倍、12.8倍、10.2倍，维持“审慎增持”评级。 风险提示：宏观经济下行风险、装配式建筑落地不及预期、技术授权业务拓展不及预期、钢

盈利预测及评级：我们调整公司的盈利预测，预计公司2021-2023年的EPS分别为0.41元、0.55元、0.68元，2月25日收盘价对应PE分别为15.4倍、11.4倍、9.3倍，维持“审慎增持”评级。

盈利预测与评级：我们上调公司的盈利预测，预计2020-2022年的归母净利润分别为6.25亿元、8.08亿元、9.63亿元，对应EPS分别为0.31元、0.40元、0.48元，1月27日收盘价对应的PE分别为15.7倍、12.1倍、10.2倍，维持“审慎增持”评级。

盈利预测与评级：我们维持公司的盈利预测，预计2020-2022年的EPS为1.63元、1.80元、2.01元，1月22日收盘价对应的PE分别为4.8倍、4.4倍、3.9倍，维持“审慎增持”评级。

精工钢构发布2020年度经营数据：全年累计承接新业务183.68亿元，同比增长30.80%。其中，Q4承接金额48.40亿元，同比增长71.72%。EPC及装配式建筑业务订单加速落地，全年累计承接合同额56.36亿元，同比增长103%，实现翻番，占比达到30.7%，较上年同期增加约7.7个pct。 2020年累计承接新业务183.68亿元，同比增长30.80%。分季度来看，Q1、Q2、Q3、Q4业务承接额同比分别变动-21.4%、53.3%、56.7%、71.7%，Q4增速进一步提升，一方面是Q4继续中标EPC大单，另一方面则是传统钢结构业务订单随着政策倾斜和下游需求向好同样快速放量。分类型来看，EPC新业务、传统业务分别新签订单56.36亿元、127.32亿元。 司公司2016-2020年订单增速分别为26%、46%、20%、14%、31%，连续5年保持双位数增长，且当前呈加速增长趋势，背后深层次原因是钢结构具有多重优势因而得到政策倾斜，行业需求不断向好年保持双位数增长，且当前呈加速增长趋势，背后深层次原因是钢结构具有多重优势因而得到政策倾斜，行业需求不断向好。2020年钢结构支持政策加速出台，公司作为钢结构EPC龙头持续受益。12月以来公司连续在安徽、甘肃等省外市场斩获装配式EPC项目，彰显业务优势，未来省外扩张值得期待。 EPC改善盈利和周转能力，驱动前三季度净利率提升。未来EPC业务占比继续提升将进一步优化业务结构业务占比继续提升将进一步优化业务结构。公司2020前三季度毛利率和净利率分别为16.63%、6.26%，同比分别提升1.17pct、2.07pct。我们判断公司盈利能力提升的一个重要原因系公司EPC及装配式建筑新业务收入占比提升后，驱动整体业务结构优化和净利率提升。 盈利预测与评级：我们维持公司的盈利预测，预计2020-2022年的归母净利润分别为5.92亿元、7.70亿元、9.29亿元，对应EPS分别为0.29元、0.38元、0.46元，1月8日收盘价对应的PE分别为16.7倍、12.9倍、10.7倍，维持“审慎增持”评级。 风险提示：宏观经济下行风险、装配式建筑落地不及预期、地产新开工面积下行、房地产投资不及预期、技术授权业务拓展不及预期、钢

中国建筑布发布1-12月经营情况简报：公司累计新签合同额31993亿元，同比增长11.5%。建筑业新签合同额27705亿元，同比增长11.4%。其中，房建、基建、勘察设计分别增长6.4%、30.3%、8.1%。分季度来看，Q1、Q2、Q3、Q4单季新签建筑合同额比分别变动-4.3%、15.5%、20.2%、14.9%。 长房建订单增长6%，基建订单增长30%、占比提升4pct。房建仍是核心主业，订单比重达75%，在疫情影响叠加去年高基数的基础上，仍维持了6.4%的稳健增长。未来房建业务对企业资质技术资金实力要求将不断提升，公司为全球最大房建施工企业，房建市占率有望持续提高。基建订单占比达25%，较去年提升4pct。未来基建投资总体上可能维持平稳增长，订单结构上将加速向龙头集中，公司在基建新兴领域有较强竞争力，未来将持续驱动订单快速增长。 国内需求持续旺盛，海外订单小幅增长。1-12月境内、境外新签建筑业订单同比分别增长12%、4.3%。境内订单12月单月下滑2.3%，系去年基数较高。全年订单增长12%，显示国内需求不断向好。境外订单11月受海外疫情影响下滑显著，12月单月增长0.4%，业务拓展一定程度上修复。 股票激励稳固业绩增速，关注龙头估值修复机会。1）公司于2020年12月24日公告以授予价格3.06元/股向2,765名激励对象授予A股限制性股票91,203.6万股。授予条件放宽业绩增速至7%，我们认为大概率为保底值，未来业绩增速任然值得期待。2）REITs试点落地在即，公司基础设施资产价值有望重估。 盈利预测与评级：：我们维持公司的盈利预测，预计2020-2022年的EPS分别为1.07元、1.19元、1.32元，1月6日收盘价对应的PE分别为4.6倍、4.1倍、3.7倍，维持“审慎增持”评级。 风险提示：宏观经济下行风险、基建投资不达预期、房地产销售不及预期、在手订单落地不及预期、海外业务开拓不及预期。

盈利预测及评级：我们上调公司盈利预测，预计2020-2022年的归母净利润为5.92亿元、7.70亿元、9.29亿元，对应EPS为0.29元、0.38元、0.46元，1月4日收盘价对应PE为15.6倍、12.0倍、9.9倍，维持“审慎增持”评级。

盈利预测及评级：我们维持公司的盈利预测，预计公司2020-2022年的EPS分别为0.79元、0.97元、1.12元，10月30日收盘价对应的PE分别为6.7倍、5.5倍、4.7倍，维持“审慎增持”评级。

盈利预测与评级：我们维持葛洲坝的盈利预测，预计2020-2022年的EPS分别为1.26元、1.41元、1.53元，10月28日收盘价对应的PE分别为5.3倍、4.8倍、4.4倍，维持“审慎增持”评级。 风险提示：宏观经济风险、行业政策风险、本次交易被暂停/中止/取消的风险、强制换股风险、交易完成后的整合风险。

盈利预测及评级：我们预计公司2020-2022年的归母净利润分别为3亿元、3.54亿元、4.11亿元，对应EPS分别为0.42元、0.5元、0.58元，10月28日收盘价对应的PE分别为17.8倍、15倍、13倍，维持“审慎增持”评级。

2020前三季度公司实现营业总收入 8.49亿元，同比增长 15.7%， 实现转 正， 其中 Q3实现营业收入 3.71亿元，同比增长 45.36%，较 Q2进一步 提速。 Q1、 Q2、 Q3分别实现营业收入 1.75亿元、 3.03亿元、 3.71亿元， 分别同比变动-21.17%、 18.07%、 45.36%， Q3单季收入增速环比提升 22.31pct，带动前三季总收入增速回正。 2020前三季度公司实现综合毛利率 43.69%，较去年同期降低 1.41pct， 实 现净利率 15.3%， 较去年同期降低 3.57pct。 Q1、 Q2、 Q3的毛利率分别 为 7.71%、 55.03%、 51.37%，分别同比变动-29.03pct、 0.19pct、 8.89pct， 前三季度毛利率同比下滑，主要系 Q1拖累， Q2-Q3毛利率已恢复至 50% 以上并超越去年同期水平。 2020前三季度公司期间费用率为 27.24%， 同比增长 0.92pct， 主要系管理 费用增长。 其中销售费用率为 3.72% ，同比增长 0.46pct， 管理费用率为 16.47% ，同比增长 1.16pct， 财务费用率为-0.17%，同比降低 0.05pct， 研 发费用率为 7.23%，同比降低 0.65pct。 2020前三季度公司资产+信用减值损失占比为 0.83%， 同比提升 0.14pct。 2020前三季度公司每股经营性现金流净额为 0.31元，较去年增长 0.09元 /股， Q3单季度现金流同比大幅增长。 经营活动产生的现金流量净额较去 年同期增加，主要系本期销售商品、提供劳务收到的现金增幅较大所致。 Q1、 Q2、 Q3每股经营性现金流净额分别为-0.11元、 0.14元、 0.24元， 较去年同期变动-0.04元、 -0.05元、 0.17元。 收、付现比分别为 103.92% 和 66.34%，分别较去年增长 2.73pct 和 3.58pct。 盈利预测及评级： 我们预计公司 2020-2022年的 EPS 分别为 0.75元、 0.87元、 1.04元， 10月 28日收盘价对应的 PE 分别为 23.9倍、 20.5倍、 17.3倍，维持“审慎增持”评级。

盈利预测及评级：我们上调公司的盈利预测，预计2020-2022年的归母净利润分别为5.89亿元、7.31亿元、8.78亿元，对应EPS分别为0.29元、0.36元、0.44元，10月26日收盘价对应的PE分别为19.0倍、15.3倍、12.7倍，维持“审慎增持”评级。

盈利预测与评级：我们维持公司的盈利预测，预计2020-2022年的EPS分别为0.30元、0.38元、0.45元，8月28日收盘价对应的PE分别为22.2倍、17.9倍、14.8倍，维持“审慎增持”评级。 风险提示：宏观经济下行风险、在手订单落地不及预期、施工项目进度缓慢、现金流情况恶化、坏账损失超预期。

盈利预测与评级：我们下调了公司的盈利预测，预计2020-2022年的EPS分别为1.25元、1.41元、1.54元，8月28日收盘价对应的PE分别为6.4倍、5.7倍、5.2倍，维持“审慎增持”评级。 风险提示：宏观经济下行风险、海外业务拓展不及预期、海外政策波动影响、施工进度不及预期、新签订单不及预期、汇率波动带来汇兑损失的风险。

盈利预测与评级：我们预计公司2020-2022年的EPS分别为0.73元、0.81元、0.89元，8月25日收盘价对应的PE分别为13倍、11.7倍、10.6倍，维持“审慎增持”评级。 风险提示：宏观经济下行风险、PPP行业政策调整风险、新签订单不达预期、项目融资及订单落地不及预期、现金流情况恶化。