光伏运营盈利增强,全年业绩超预期。 2017年公司实现归母利润1.53亿,同比增长32.6%,略超Q3预告之上限,主因为公司光伏运营业务Q4贡献突出。目前公司在手+在建光伏电站规模为425MW,电站业务体量的日渐增大,未来将为公司提供稳定的现金流。受益于电站业务良好的盈利能力,公司2017年三季报毛利率及净利率水平同比分别增长5.46pct、1.71pct。 2017年业绩达标,上海中锂将正式并表。 基于看好锂电上游深加工环节,公司于2017年10月以1.25亿现金收购上海中锂20%股权,经初步审计上海中锂2017年业绩达标3000万约定,因此本次公司拟出资5亿完成其剩余股权的全额收购,预计收购完成后公司将正式并表。上海中锂专注电池级碳酸锂、氢氧化二锂、氢氧化锂等生产和销售,与天齐锂业、赣锋锂业磷酸二氢锂的国标的参编单位,其2018-2019年承诺净利润分别为6,000万、9,375万。 深度布局锂电上游,盐湖提锂蓄势待发。 公司于去年先后收购了锂电材料企业青海锦泰(16.7%)、与赣锋锂业共同合资成立了兆锋锂业(51%)。前者拥有青海巴伦马海盐湖总量473Km2的采矿勘探权,主营为离心萃取法提炼氯化锂溶液、工业级碳酸锂生产销售;后者定位7,000吨电池级碳酸锂产线及10,000吨无水氯化锂产线,产品将由赣锋锂业100%包销。两家公司及上海中锂为产业链上下游,未来将有望形成良好的产业协同。 盈利预测及估值。 假设在上海中锂、青海锦泰业绩承诺完成的情况下,结合对兆锋锂业的盈利测算,我们预计公司2017-2019年对应EPS分别为0.06、0.15、0.30元,对应PE52.6倍、28.0倍、14.2倍,维持买入评级。

公告内容。 公司与参股子公司青海锦泰钾肥、赣锋锂业共同出资成立兆锋锂业,拟建设7,000吨电池级碳酸锂生产线及10,000吨无水氯化锂产线。合资公司注册资金1亿,各家出资比例分别为50%、5%、45%公告点评。 联手锂电材料巨头,碳酸锂产销获强力背书。 随着新能源汽车的快速发展,近两年来锂电核心原材料锂盐产品需求大幅增加,合资公司兆锋锂业的定位为电池级碳酸锂生产企业,其主要原材料将由青海锦泰提供,且合资公司产品将由赣锋锂业100%包销。后者作为国内锂产品深加工巨头,有望在技术、管理、工艺等方面对合资公司产品进行全面把控,将成为兆峰锂业强有力的品牌背书。 频频出击,抢占锂电上游制高点。 公司在锂电材料领域的布局环环相扣,11月以来,公司已陆续收购了锂电材料企业青海锦泰、上海中锂16.67%、20%的股权。青海锦泰拥有巴伦马海盐湖矿区采矿许可证(198Km2 )和矿产资源勘查许可证(275Km2),已具备对卤水资源综合开发利用的能力。上海中锂是锦泰的下游,主要产品为高纯碳酸锂、氢氧化锂等,目前电池级锂产品产能为8000吨,是电池级磷酸二氢锂国家标准的核心参编单位,两家公司未来有望形成良好的产业链协同。 重金堆砌彰显信心,后续收购存想象空间。 公司当前新能源业务重心正往锂电最上游倾斜,截止目前已先后斥资7.75亿用于成立、参股相关标的。而根据约定,青海锦泰和上海中锂2018-2019年的承诺业绩分别为1.5亿、2.5亿(2020年3.5亿)及0.6亿、0.94亿。同时,公司与上海中锂约定在其达到相关条款后收购其剩余股权;此外,作为战投,公司对锦泰钾肥也享有后续优先收购权。 结合公司当前账上现金储备,我们认为后续存继续并购的可能性。 盈利预测及估值。 假设在上海中锂、青海锦泰业绩承诺完成的情况下,结合对兆锋锂业的盈利测算,我们预计将增厚公司2018-2019年EPS0.08、0.23元,调整后公司2017-2019年对应EPS 分别为0.06、0.15、0.30元,对应PE 65.7倍、26.8倍、13.6倍,维持买入评级。 风险提示:盐湖提锂进度低于预期,锂盐价格迅速下跌。

业绩快报:2016公司全年实现营收6.4亿元,同比增长25.5%,实现归母净利润1.2亿元,同比增长136.1%。 点评: 业绩持续高成长,光伏电站开始贡献业绩 光伏电站业务对全年业绩贡献较大,鉴于新能源业务占比的逐步提升,公司原有证券简称已于去年11月更改为“兆新股份”。除此之外,报告期上市公司处置了全资子公司虹彩新材料及控股子公司格瑞卫康,所获投资收益也对全年业绩有积极贡献。 首期员工持股覆盖面广,骨干员工利益绑定 公司于近日公告首期员工持股计划,计划以不超过2:1的比例设定优先劣后份额,第一期员工持股计划认购劣后级份额,认购金额为7,000万元。同时募集不超过14,000万元的优先资金,组成规模不超过21,000万元的资金信托计划,用于购买公司股票,自锁一年。本次员工持股计划将覆盖董监高以下核心员工176人,有利于吸引和保留优秀的管理及技术骨干,全面提升公司凝聚力及综合竞争力。本期员工持股计划已于2月28日正式获股东大会通过。 设立嘟嘟单车,打造新能源运营生态圈闭环 今年初公司与乐途宝网络科技签订了合作协议,双方拟出资5,000万,经营范围将涉及自行车出租等服务。根据公司披露,乐途宝为公司的参股子公司,专注于互联网共享出行的定制平台,互联网基因强大。乐途宝已开拓嘟嘟共享巴士、嘟嘟共享租车等业务,覆盖北上广深以及香港等十多个省市,累计接驳近亿人次,是目前国内互联网共享出行的龙头企业之一。本次嘟嘟单车公司的设立,将与已有的嘟嘟巴士、嘟嘟租车形成互补共振,实现业态互补,有助于公司打造新能源运营生态圈的绿色出行闭环。 盈利预测及估值 我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.06、0.13、0.15元,对应PE分别为99.1、50.1、42.3倍,维持“买入”评级。 风险提示:光伏电站建设不达预期,新能源汽车运营生态圈推进低于预期。

事件:1月1 3日,公司发布《关于对外投资设立合资公司暨关联交易的公告》,公司拟与乐途宝科技在深圳共同投资设立“深圳市嘟嘟单车网络科技有限公司”。 点评: 设立共享单车公司,共享整个共享单车上千亿价值链,进一步提升公司竞争力和盈利能力。根据最新的人口普查数据,目前中国城镇人口共计2.2亿户。根据我国产业信息网数据显示,城镇人口中每百户居民拥有65辆自行车,渗透率为65%。假设在自行车居民中一半有使用共享单车出行的需求,其中每户居民平均两次,则每天将会有0.77亿次共享单车出行。若以单次使用一次计费,则每年共享单车的潜在市场将达218亿元,加上上下游产业和增值服务,整个共享单车价值链价值将达到千亿规模。 乐途宝科技是一家专注于互联网共享出行定制平台,由一帮来自阿里、腾讯、百度、华为等同学圈发起创立,具有强大互联网基因。其利用互联网技术,将线下向线上迁移,智能汇聚相似出行需求。目前己涉及嘟嘟共享巴士、嘟嘟共享租车(Ponycar分时租赁)业务,覆盖深圳、北京、广州、上海、香港等十多个省市和地区,累计接驳近亿人次,是目前国内专业互联网共享出行龙头企业之一。 公司本次与乐途宝科技合作经营共享单车业务,是公司投资嘟嘟巴士、嘟嘟共享租车之后的又一产品上线,通过共享单车租赁模式解决打车费钱、走路费时、自带费事“最后一公里”的出行难题,覆盖城市长、中、短距离出行需求,形成嘟嘟巴士、嘟嘟租车、嘟嘟单车业态互补、协同效应。本次嘟嘟单车业务的开展有利于公司构建新能源运营生态圈的绿色出行生态,有利于“互联网+智慧能源+绿色出行”的完美整合;结合公司以城市网、高速公路网布局的集中式、智能化光储充停车站与嘟嘟共享出行多样化、个性化用车场景的线路规划和经验,通过标准化的城市复制相互促进、有机结合、协调发展的战略布局,提升公司核心竞争力和盈利能力。 构建光储充一体化网络,“四个全面”战略落地。公司将在积极布局光伏电站之外,进一步布局新能源车、储能、充电站和能源互联网四大业务。3月,公司发布公告,公司拟以自有资金人民币800万元收购斐然创投持有北京百能的全部股份即8%股权,并在上述股权交割完成后,公司向北京百能增资人民币7975万元,认购北京百能5525万股,上述股权转让及增资扩股后公司持有北京百能51.078%的股权。北京百能业务布局于储能型光伏电站、智能微电网、储能电力银行、新能源汽车充电站和光伏电站智能运维等领域。同时规定,承诺北京百能2016-2018年净利润达2000、4000和6000万元。在储能型光伏电站领域,以储能电力银行的模式提高电站的经济效益,并实现光伏发电功率平滑,削峰填谷等应用;在新能源汽车充电站领域, 北京百能与中国交通建设股份有限公司的全资子公司中国公路工程咨询集团有限公司签署了《电动汽车充电站战略合作协议》,双方拟通过组建合资公司的方式在全国各主要区域及路网投建光储一体化新能源汽车充电站,形成“四纵两横三环”的城际快充网络;锌溴液流电池是国际主流储能技术之一。北京百能拥有锌溴电池关键材料规模化的生产能力,己建成包括隔膜、极板、电解液等电池关键材料和电池组件的生产线,掌握了材料配方及生产工艺,生产成本降至国际同类产品的三分之一;具有电池生产与系统集成能力。北京百能为自己定了短中长期发展目标,通过战略布局,抢占市场资源,并购和消化吸收储能技术,实现储能技术的商业化和规模化发展。在建立光储充一体化网络方面,6月13日,公司发布《关于对外投资设立全资子公司的公告》指出,公司以自有资金在北京、上海、天津、重庆、广州、深圳、郑州、景德镇、咸宁、无锡、东莞、惠州、汕头、潮州、青海湖等十五个地区分别设立全资子公司,推进公司光储充一体化。与此同时,公司于近期设立兆新智慧停车充电有限公司,注册资本为人民币50000万元,是为满足公司战略发展的需要,推动公司在新能源运营生态圈的布局与发展,加快实现公司构建以新能源电动车为核心的新能源运营生态圈的目标。 实际控制人持续增持股票,彰显对公司转型升级的信心定力。公司实际控制人、董事长陈永弟先生计划在2016年12月13日至2017年1月12日期间,拟通过深圳证券交易所允许的方式增持公司股份, 累计增持约为440万股,增持比例0.2333%。 光伏业务快速增长,新彩虹诞生。前三季度,公司营业收入同比增加28.47%,净利润同比增加112.9%,变动原因主要是光伏业务收入的增加、政府补助和处置资产投资收益增加。半年报显示,从分业务来看,光伏发电业务实现营业收入0.28亿元,同比增长 503.40%, 毛利率高达63.40%,说明公司已经初步完成了转型,光伏业务已经成为公司业绩新的增长点。与此同时,公司于去年对公司名称及证券简称进行变更(英文名:Shenzhen Sunrise New Energy Co., Ltd. 中文名: 兆新股份),彰显公司转型升级的决心。 盈利预测: 随着光伏行业、储能和新能源车进入快车道,公司的各项业务都处于业绩快速释放期。我们预计在国家光伏、新能源车和能源互联网的十三五规划逐步落实下,摊薄后预测公司2016-2018年EPS 分别为0.08、0.16和0.20,予“买入”评级。 风险提示: 公司电站拓展不达预期,新能源车和充电站不达预期,储能业务拓展不达预期以及新能源政策有所变化等。

事件:10月29日,公司发布2016年三季度报,前三季度,公司实现营业收入4.84亿元,较上年同期增长28.47%;公司实现归属于上市公司股东的净利润0.91亿元,较上年同期增长112.9%。第三季度内,公司实现营业收入1.28亿元,较上年同期增长16.1%;公司实现归属于上市公司股东的净利润0.22亿元,较上年同期增长132.08%。 同时公告,全年公司实现归属于上市公司股东的净利润10.25-12.81亿元,增幅100%-150%。 点评: 光伏业务快速增长,新彩虹诞生。前三季度,公司营业收入同比增加28.47%,净利润同比增加112.9%,变动原因主要是光伏业务收入的增加、政府补助和处置资产投资收益增加。半年报显示,从分业务来看,光伏发电业务实现营业收入0.28亿元,同比增长503.40%,毛利率高达63.40%。光伏发电设备业务实现营业收入1.05亿元,毛利率11.37%。而传统的精细化工业务、新材料业务和室内环境治理业务的营业收入则分别同比下降4.68%、37.90%和51.64%。说明公司已经初步完成了转型,光伏业务已经成为公司业绩新的增长点。新能源业务成为公司的主营业务。与此同时,公司于近期拟对公司名称及证券简称进行变更(英文名:ShenzhenSunriseNewEnergyCo.,Ltd.中文名:兆新股份),彰显公司转型升级的决心。 构建光储充一体化网络,“四个全面”战略落地。公司将在积极布局光伏电站之外,进一步布局新能源车、储能、充电站和能源互联网四大业务。3月,公司发布公告,公司拟以自有资金人民币800万元收购斐然创投持有北京百能的全部股份即8%股权,并在上述股权交割完成后,公司向北京百能增资人民币7975万元,认购北京百能5525万股,上述股权转让及增资扩股后公司持有北京百能51.078%的股权。北京百能业务布局于储能型光伏电站、智能微电网、储能电力银行、新能源汽车充电站和光伏电站智能运维等领域。同时规定,承诺北京百能2016-2018年净利润达2000、4000和6000万元。在储能型光伏电站领域,以储能电力银行的模式提高电站的经济效益,并实现光伏发电功率平滑,削峰填谷等应用;在新能源汽车充电站领域,北京百能与中国交通建设股份有限公司的全资子公司中国公路工程咨询集团有限公司签署了《电动汽车充电站战略合作协议》,双方拟通过组建合资公司的方式在全国各主要区域及路网投建光储一体化新能源汽车充电站,形成“四纵两横三环”的城际快充网络;锌溴液流电池是国际主流储能技术之一。北京百能拥有锌溴电池关键材料规模化的生产能力,己建成包括隔膜、极板、电解液等电池关键材料和电池组件的生产线,掌握了材料配方及生产工艺,生产成本降至国际同类产品的三分之一;具有电池生产与系统集成能力。北京百能为自己定了短中长期发展目标,通过战略布局,抢占市场资源,并购和消化吸收储能技术,实现储能技术的商业化和规模化发展。在建立光储充一体化网络方面,6月13日,公司发布《关于对外投资设立全资子公司的公告》指出,公司以自有资金在北京、上海、天津、重庆、广州、深圳、郑州、景德镇、咸宁、无锡、东莞、惠州、汕头、潮州、青海湖等十五个地区分别设立全资子公司,推进公司光储充一体化。与此同时,公司于近期设立兆新智慧停车充电有限公司,注册资本为人民币50000万元,是为满足公司战略发展的需要,推动公司在新能源运营生态圈的布局与发展,加快实现公司构建以新能源电动车为核心的新能源运营生态圈的目标。 盈利预测: 随着光伏行业、储能和新能源车进入快车道,公司的各项业务都处于业绩快速释放期。我们预计在国家光伏、新能源车和能源互联网的十三五规划逐步落实下,摊薄后预测公司2016-2018年EPS分别为0.08、0.16和0.20,予“买入”评级。 风险提示: 公司电站拓展不达预期,新能源车和充电站不达预期,储能业务拓展不达预期以及新能源政策有所变化等。

事件:10月13日,公司发布《关于拟变更公司名称及证券简称的公告》指出,为适应公司未来发展规划及经营发展需要,体现公司未来的发展方向,因此,公司拟对公司名称及证券简称进行变更(英文名:ShenzhenSunriseNewEnergyCo.,Ltd.中文名:兆新股份)。 同时,公司发布《关于投资设立深圳市兆新智慧停车充电有限公司的公告》以及《关于变更部分非公开发行股票募集资金投资项目暨收购河南协通新能源开发有限公司100%股权的公告》。 点评: 变更公司名称更有利于战略转型。我们在一系列的相关研报中指出:公司目前主营业务是精细化工,有望稳步增长(10-15%),同时,光伏发电开始贡献利润,电站布局在安徽、浙江等中东部地区,不存在弃光限电的问题,收益有保证,目前毛利在55%以上,2016年预计光伏电站几何级地贡献净利润。2016年化工和新能源业务结构有望从9:1变为5:5的业务结构,新能源业务将会成为公司的主业。在半年报中,业绩增长107%,并且预计三季度业绩增长在100%-150%,有望业绩加速提升,主要原因是新能源业务贡献呈现加速上升势态。 此次变更公司名称更符合公司的业务战略转型,也更加彰显了公司管理层转型升级的信心和定力。 设立智慧停车充电和收购新能源,进一步完善光储充一体化网络,实践“四个全面”战略,新能源汽车、充电桩和储能积极布局。 公司设立兆新智慧停车充电有限公司,注册资本为人民币50000万元,是为满足公司战略发展的需要,推动公司在新能源运营生态圈的布局与发展,加快实现公司构建以新能源电动车为核心的新能源运营生态圈的目标。与之前成立的十五个全资子公司,共同推进公司光储充一体化。本次投资有利于将人、车、桩串联,形成互联网、车网、电网、路网四网融合,实现公司桩、车、运、维、投一体化、规模化的战略格局。收购河南协通100%股权,是将待建的光伏电站项目变更为己并网的光伏电站项目,有利于加快公司光伏发电并网目标的实现,使之尽快产生项目收益,提高公司募集资金的使用效率。 盈利预测。在光伏和新能源汽车行业支持性政策不断释放背景下,公司电站规模不断扩大,又进军新能源汽车运营、充电桩和储能等领域,“四个全面”战略转型加速,业绩有望爆发式增长。摊薄后预测公司2016-2018年EPS分别为0.08、0.16和0.20,予“买入”评级。 风险提示。 公司光伏电站运营、新能源汽车、充电桩和储能等业务不达预期

事件:8月29日,公司发布2016年半年报,报告期内,公司实现营业收入356,402,581.53元,较上年同期增长89,574,786.60元,涨幅33.57%;公司实现归属于上市公司股东的净利润69,104,024.62元,较上年同期增长35,798,458.60元,涨幅107.48%。利润分配预案为:以471,162,968为基数,向全体股东每10股派发现金红利0元(含税),送红股0股(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增30股。 点评: 光伏业务快速增长。报告期内,公司营业收入同比增加33.57%,净利润同比增加107.48%,变动原因主要是光伏业务收入的增加。从分业务来看,光伏发电业务实现营业收入0.28亿元,同比增长503.40%,毛利率高达63.40%。光伏发电设备业务实现营业收入1.05亿元,毛利率11.37%。而传统的精细化工业务、新材料业务和室内环境治理业务的营业收入则分别同比下降4.68%、37.90%和51.64%。说明公司已经初步完成了转型,光伏业务已经成为公司业绩新的增长点。 构建光储充一体化网络,“四个全面”战略落地,新彩虹诞生。公司将在积极布局光伏电站之外,进一步布局新能源车、储能、充电站和能源互联网四大业务。储能政策不断推进,蓄势待发,2016年将是储能领域最突出的表现。3月,公司发布公告,公司拟以自有资金人民币800万元收购斐然创投持有北京百能的全部股份即8%股权,并在上述股权交割完成后,公司向北京百能增资人民币7975万元,认购北京百能5525万股,上述股权转让及增资扩股后公司持有北京百能51.078%的股权。北京百能业务布局于储能型光伏电站、智能微电网、储能电力银行、新能源汽车充电站和光伏电站智能运维等领域。同时规定,承诺北京百能2016-2018年净利润达2000、4000和6000万元。在储能型光伏电站领域,以储能电力银行的模式提高电站的经济效益,并实现光伏发电功率平滑,削峰填谷等应用;在新能源汽车充电站领域,北京百能与中国交通建设股份有限公司的全资子公司中国公路工程咨询集团有限公司签署了《电动汽车充电站战略合作协议》,双方拟通过组建合资公司的方式在全国各主要区域及路网投建光储一体化新能源汽车充电站,形成“四纵两横三环”的城际快充网络;锌溴液流电池是国际主流储能技术之一。北京百能拥有锌溴电池关键材料规模化的生产能力,己建成包括隔膜、极板、电解液等电池关键材料和电池组件的生产线,掌握了材料配方及生产工艺,生产成本降至国际同类产品的三分之一;具有电池生产与系统集成能力。北京百能为自己定了短中长期发展目标,通过战略布局,抢占市场资源,并购和消化吸收储能技术,实现储能技术的商业化和规模化发展。在建立光储充一体化网络方面,6月13日,公司发布《关于对外投资设立全资子公司的公告》指出,公司以自有资金在北京、上海、天津、重庆、广州、深圳、郑州、景德镇、咸宁、无锡、东莞、惠州、汕头、潮州、青海湖等十五个地区分别设立全资子公司,推进公司光储充一体化。公司通过并购,收购湖州晶盛光伏科技有限公司100%股权、收购宁夏揭阳中源电力有限公司100%股权、收购新余德佑太阳能电力有限责任公司100%股权等,不断拓展新能源产业和技术领域,构建位于国内前列的新能源产业体系。公司今年将努力实现2016年全国布局100座充换电站的目标。为此,将打造“新能源互联网+储能”、“新能源汽车平台+运营”、“能源互联网+金融”的三大产业发展支撑。 盈利预测: 随着光伏行业、储能和新能源车进入快车道,公司的各项业务都处于业绩快速释放期。我们预计在国家光伏、新能源车和能源互联网的十三五规划逐步落实下,公司2016年-2017年的EPS分别为0.46和0.91元,对应的PE为74X和38X。我们给予“买入”评级。 风险提示: 公司电站拓展不达预期,新能源车和充电站不达预期,储能业务拓展不达预期以及新能源政策有所变化等。

半年报业绩增长107.48%符合预期,中报10送30;1-9月份预计增长100%-150%:公司发布2016 半年报,报告期内公司实现营业收入3.56 亿元,同比增长33.57%;实现归属母公司净利润0.69亿元,同比增长107.48%。对应EPS 为0.15元。其中2季度实现营业收入2.45 亿元,同比增长65.96%,环比增长120.78%;实现归属母公司净利润0.50亿元,同比增长174.13%,环比增长155.03%。2 季度对应EPS 为0.11元。公司业绩符合预期。同时,公司公告半年度利润分配方案为以资本公积金向全体股东每10股转增30股。公司预计1-9月份盈利0.85-1.07亿元,同比增长100%-150%。 光伏业务带动增长;毛利率同比下降:报告期内,公司收入和利润分别同比增长了33.57%、107.48%,主要是因为光伏收入大幅增加。分业务来看:1)光伏发电实现收入0.29亿元,同比增长503.40%,毛利率63.40%,同比下滑17.19%个百分点。同时,光伏设备业务贡献收入1.05亿元,毛利率11.37%。光伏业务是公司业绩增长的主要动力。截至目前公司累计并网光伏电站达120MW,累计并网及在建项目达421.47MW,项目都位于安徽、浙江等地,消纳情况良好,后续将显著贡献公司业绩。2)传统的精细化工业务收入1.84亿元,下降4.68个百分点,毛利率上升4.85%个百分点至39.75%。3)新材料和室内环境治理行业,业绩均出现下滑,分别实现收入0.27亿元、0.12亿元,分别同比下降37.90%、51.64%;毛利率分别下降了8.27%、上升了4.03%至19.21%、66.55%。盈利能力方面,公司综合毛利率、净利率分别同比下降4.53、上升6.91个百分点至32.60%、19.39%,盈利能力提升主要是因为非经常性损益项目贡献0.39亿元。 上半年公司费用率下降,存货、应收账款周转加快:公司2016H1的销售、管理、财务费用分别为0.24亿元、0.29亿元、0.22亿元,分别同比增长9.53%、降低5.02%、增长195.59%。公司2016H1的期间费用率下降了1.37个百分点至21.06%,其中销售、管理、财务费用率分别较2015H1下降了1.51%、3.25和上升了3.39个百分点至6.87%、8.00%、6.19%。公司2016H1预收款项为0.06亿元,与年初基本持平;同期经营活动现金流为3.15亿,去年同期为2.29亿元。期末存货0.67亿元,较期初略有增长;存货周转天数48.53天,同比减少了28.48天;应收账款2.51亿元,较期初增长53.64%;应收账款周转天数104.5天,同比降低了3天。 储能、新能源汽车、充电桩等新领域快速布局:公司近期从新能源汽车充电设施及储能入手,完善公司能源互联网布局:1)收购充电易科技公司20%的股权,首次进军新能源汽车充电领域;2)收购深圳宏旭新能源汽车运营公司90%的股权,正式进入新能源汽车租赁市场;3)增资入股乐途宝科技20%股权。合作方拥有互联网巴士出行定制平台“嘟嘟巴士”。4)收购北京百能8%的股权,持有百能51.078%的股权,开发锌溴液流电池技术,布局智能微电网、储能电力银行、光伏电站运维等新领域。 这些新业务领域将推动公司业绩增长,并未公司未来发展转型抢先布局。 投资建议:预计公司2016-2018年的归属母公司净利润分别为1.48亿元、2.54亿元、3.45亿元,分别同比增长189%、72%、36%,EPS分别为0.31元、0.54元和0.73元,给予公司“增持”的投资评级。 风险提示:地面电站备案或发电量不达预期;分布式项目推进不达预期;融资不达预期;传统业务复苏不达预期;新业务布局不达预期。

中报数据 公司H1实现营收3.56亿元,净利润6,910万元,同比分别增长33.57%、107.48%,前三季度净利润预告区间为8,544-10,680万元,同比增长100-150%。中报拟以资本公积每10股转增30股。 公告点评 业绩高速增长,光伏业务成长迅速 中报净利润翻倍增长主要来自光伏设备及电站业务的利润贡献:光伏板块净利润占上半年公司净利润总额的36.3%,其中光伏发电收入2,789万元,同比增长高达503%,我们预计随着后续电站的加速并网,光伏的业绩贡献将有望持续提升。此外,2014年以来,公司围绕“低碳、节能、环保”既定主题不断进行经营模式优化、产业结构调整,成效显著。报告期公司全业务毛利率均维持较高水平,精细化工、新材料、室内环境治理业务毛利率分别为39.8%、19.2%,66.6%,综合毛利率32.6%,较好地抵御了国内经济下滑的大环境影响。 关注公司新能源运营生态圈的系列布局 公司于2016年6月公告拟在北京、上海、天津等15个地区成立光储充系列子公司,从事新能源充电设施的建设及运营管理,智慧停车,新能源汽车的经营、租赁及维护,光伏电站的投资与运营,以及建设和运营充电站商业综合体。公司在此前还先后参股了国内锌溴储能标杆北京百能、新能源汽车运营公司嘟嘟巴士、宏旭新能源、新能源充电桩运营公司深圳充电易等,完成了自储能、新能源电动车、线上线下联动的消费侧的布局,形成了以新能源汽车为核心的新能源运营生态圈闭环,后续值得高度关注。 高送转彰显管理层坚定信心,定增资金到位助力公司迈向新平台 中报高送转彰显管理层对未来业务发展的高度信心,随着公司定增项目的有序推进,以及新能源运营生态圈的布局逐渐落地,我们认为公司整体盈利能力有望进一步提升。 盈利预测及估值 我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.33、0.68、0.78元,对应PE分别为103.2、50.7、44.0倍,三年CAGR为63%,维持“买入”评级。 风险提示:光伏电站建设不达预期,新能源汽车运营推进低于预期。

报告摘要 彩虹精化的前生:以化工为根。从这几年化工行业的发展来看,2011年-2013年化工产品始终保持快速增长,从8.19%增长到24%。营业收入同比增长从5.7%到23.6%。从各产品收入占比来看,环保功能涂料和辅料始终占主营业务收入的50%以上,其次是汽车环保节能美容护理用品占比20%。2014年之后,由于宏观经济增速放缓,化工行业整体也随之增速放缓,因此,公司传统化工各项业务受到一定程度的挑战。为此,公司在保持传统化工业务升级改造的同时,开始转型升级,进军新能源行业。 彩虹精化的今世:以新能源为契机二次创业。我们认为新能源(光伏等)行业的迅猛发展得益于两方面因素:第一,能源演化规律-传统资源边际收益递减规律加速新能源(光伏等)替代,这是内因;第二,政策释放+技术进步+环境改善助力光伏行业发展,这是外力。因此,天时地利人和促进新能源(光伏)行业大发展。 从新能源(光伏)天时地利人和的角度来看,国家对光伏行业的战略布局明显,光伏行业呈现出大发展的态势。在这样的背景下,公司审时度势,加快传统业务的转型升级。2014年成立了深圳市永晟新能源有限公司专门从事光伏新能源业务的拓展。 2016年预计400MW并网规模,电站布局在安徽、浙江等中东部地区,不存在弃光限电的问题,收益有保证,目前毛利在65%以上。未来的光伏电站布局结合光储充一体化进行。 2016年化工和新能源业务结构有望从9:1变为5:5的业务结构,新能源业务将会成为公司的主业。 2016年,公司在积极布局光伏电站之外,又进一步布局新能源车、储能、充电站和能源互联网业务,脱胎换骨,新彩虹诞生! 彩虹精化的未来:脱胎换骨,“四个全面”战略落地。“十三五”期间,公司将在积极布局光伏电站之外,将进一步布局新能源车、储能、充电站和能源互联网业务,脱胎换骨,新彩虹诞生! 储能:收购北京百能进军储能。储能政策不断推进,蓄势待发,2016年将是储能领域最突出的表现。3月,公司发布公告,公司拟以自有资金人民币800万元收购斐然创投持有北京百能的全部股份即8%股权,并在上述股权交割完成后,公司向北京百能增资人民币7975万元,认购北京百能5525万股,上述股权转让及增资扩股后公司持有北京百能51.078%的股权。北京百能业务布局于储能型光伏电站、智能微电网、储能电力银行、新能源汽车充电站和光伏电站智能运维等领域。同时规定,承诺北京百能2016-2018年净利润达2000、4000和6000万元。 在储能型光伏电站领域,以储能电力银行的模式提高电站的经济效益,并实现光伏发电功率平滑,削峰填谷等应用; 在新能源汽车充电站领域,北京百能与中国交通建设股份有限公司的全资子公司中国公路工程咨询集团有限公司签署了《电动汽车充电站战略合作协议》,双方拟通过组建合资公司的方式在全国各主要区域及路网投建光储一体化新能源汽车充电站,形成“四纵两横三环”的城际快充网络; 锌溴液流电池是国际主流储能技术之一。北京百能拥有锌溴电池关键材料规模化的生产能力,己建成包括隔膜、极板、电解液等电池关键材料和电池组件的生产线, 掌握了材料配方及生产工艺,生产成本降至国际同类产品的三分之一;具有电池生产与系统集成能力。 北京百能为自己定了短中长期发展目标,通过战略布局,抢占市场资源,并购和消化吸收储能技术,实现储能技术的商业化和规模化发展。 新彩虹:光储充一体化服务提供商。6月13日,公司发布《关于对外投资设立全资子公司的公告》指出,公司以自有资金在北京、上海、天津、重庆、广州、深圳、郑州、景德镇、咸宁、无锡、东莞、惠州、汕头、潮州、青海湖等十五个地区分别设立全资子公司,推进公司光储充一体化。 公司通过并购,收购湖州晶盛光伏科技有限公司100%股权、收购宁夏揭阳中源电力有限公司100%股权、收购新余德佑太阳能电力有限责任公司100%股权等,不断拓展新能源产业和技术领域,构建位于国内前列的新能源产业体系。公司今年将努力实现2016年全国布局100座充换电站的目标。为此,将打造“新能源互联网+储能”、“新能源汽车平台+运营”、“能源互联网+金融”的三大产业发展支撑。 在十三五期间,公司将通过“四个全面”战略部署,增强金融创新和投融资效率、效益,加快储能、新能源汽车互联网平台并购或合作,将公司打造成为以环保、节能、新材料、新能源行业优势显现的企业,借助国家“十三五”开局,将互联网+智慧能源+绿色出行打造成为新能源行业内的领军企业和优秀上市公司。 盈利预测。随着光伏行业、储能和新能源车进入快车道,公司的各项业务都处于业绩快速释放期。我们预计在国家光伏、新能源车和能源互联网的十三五规划逐步落实下,公司2016年-2017年的EPS分别为0.46和0.91元,对应的PE为75X和38X。我们给予“买入”评级。

维持增持评级,目标价30元。维持2016-2018年EPS为0.46/0.87/1.30元。行业可比公司2017年估值为45倍。考虑公司无人驾驶平台战略落地持续落地,但建设和商业化进程尚存在一定不确定性,我们给予一定估值折价,目标价30元,对应2017年PE34倍。 以充电站为载体,志在无人驾驶基础设施平台运营。公司志在以分布式光伏,储能技术为基础,以充电站为载体,布局无人驾驶基础设施平台运营。公司创新商业模式,建设的完全是下一代充电站。“蘑菇云”将提升土地利用效率,并引入立体式停车、购物等商业项目。 无人驾驶时代基础设施运营被忽视,储能和物理空间是核心要素。正如百年前福特T型车发布,加油站涌现取代了驿站,百年后以Model3发布为标志,充电站有望成为无人驾驶时代的基础设施。苹果已经基本被确认进入该领域。产业门槛在于储能技术和物理空间。前者是未来城市充电站建设关键技术,后者则充电站落地必要条件。 利益深度并长期绑定,强执行力筑造无人驾驶基础设施运营王者。根据公告,公司2016年至少建成100座大型充电站。公司资源禀赋优越:1)储能层面,北京百能技术全球领先;2)物理空间层面,公司已与中交建达成战略协议。据我们测算,城市内单个充电站成熟运营后净利润有望达到500万元。公司实控人和管理团队几乎全额参与15亿元定增并锁定三年,强执行力下,公司战略落地进程值得期待。 风险提示:主业增速风险、充电站建设和商业化进程低于预期

事件:6月13日,公司发布《关于对外投资设立全资子公司的公告》指出,公司以自有资金在北京、上海等十五个地区分别设立全资子公司,推进公司光储充一体化。点评:15家子公司,构建光储充一体化网络,实践“四个全面”战略,新能源汽车、充电桩和储能积极布局。公司以自有资金在北京、上海等十五个地区分别设立全资子公司,推进公司光储充一体化。注册资本金均为1000万元。主要经营范围包括:从事新能源充电设施的建设及运营管理,智慧停车,新能源汽车的经营、租赁及维护,光伏电站的投资与运营,以及建设和运营充电站商业综合体。目前,国内巴士数量150万台,累计年接驳百亿人次,拥有年万亿级别的市场规模。公司前期参股“嘟嘟巴士”搭建巴士供需对接平台和车辆调度系统,通过互联网技术,结合传统车队,更好地服务乘车客户,汇集用户数据。目前业务己覆盖深圳、北京、广州、惠州、阳朔、清远、河源、江门、桂林、珠海、香港等十多个省市和地区,是目前国内专业互联网定制巴士市场龙头企业之一。本次合作可将互联网巴士出行平台+新能源汽车运营优势互补,有利于促进“互联网+智慧能源+绿色出行”的完美整合。 收购北京百能8%股份,布局锌溴储能电池。3月,公司发布公告,公司拟以自有资金人民币800万元收购斐然创投持有北京百能的全部股份即8%股权,并在上述股权交割完成后,公司向北京百能增资人民币7975万元,认购北京百能5525万股,上述股权转让及增资扩股后公司持有北京百能51.078%的股权。北京百能业务布局于储能型光伏电站、智能微电网、储能电力银行、新能源汽车充电站和光伏电站智能运维等领域。同时规定,承偌北京百能2016-2018年净利润达2000、4000和6000万元。和管理层交流,如能达预期,不排除进一步收购北京百能的可能性。在充电桩业务方面,北京百能与中国交通建设股份有限公司的全资子公司中国公路工程咨询集团有限公司签署了《电动汽车充电站战略合作协议》,双方拟通过组建合资公司的方式在全国各主要区域及路网投建光储一体化新能源汽车充电站,形成“四纵两横三环”的城际快充网络;同时与各省、市交通投资集团合作,开发区域与城市新能源汽车充电站网络,结合新能源汽车云管理信息体系,将“电力生产、电力存储、电力消费”有机结合在一起,实现电网、车网、路网、互联网的“四网融合”,打造“绿色出行”的新模式。高速路网建设将是北京百能重要的优势资源所在,以北京百能为主扩展高速路网充电桩业务。同时,城市路网将会和国外知名企业合资或其他模式扩展城市路网充电桩业务,以集中式、智能化微网大型充电站模式。公司新能源汽车运营主要以通勤大巴和物流车的出租模式为主,目前正在积极布局海南、深圳等旅游热点地区的运营业务,发挥桩、车、运、维、投一体化规模化战略格局。 盈利预测。在光伏和新能源汽车行业支持性政策不断释放背景下,公司电站规模不断扩大,又进军新能源汽车运营、充电桩和储能等领域,“四个全面”战略转型加速,业绩有望爆发式增长。预测公司2016-2017年EPS分别为0.59和0.89,予“买入”评级。 风险提示 公司光伏电站运营、新能源汽车、充电桩和储能等业务不达预期。

2016年1季度业绩增长27.74%,符合预期;2016年1-6月预计增长100%~120%超预期:彩虹精化发布2016年1季报报,报告期内公司实现营业收入1.11亿元,同比下降6.64%;实现归属母公司净利润0.19亿元,同比增长27.74%;整体净利率为17.52%,同比上升4.72个百分点。扣非后归属母公司净利润为0.08亿元,同比下降38.24%;对应的EPS 为0.06元。此前公司在预告,2016年1季度盈利区间为1828万元~2286万元,同比增长20%~50%。本次季报业绩基本符合预期。同时公司公告2016年1-6月盈利区间为0.66~0.73亿元,同比增长100%~120%,超出预期。 期间费用上升9.61个百分点,应收账款周转天数增加:公司2016年1季度销售费用为0.12亿元,同比增长10.29%,销售费用率为10.64%,同比上升1.63个百分点;管理费用为0.13亿元,同比上升6.15%,管理费用率为11.77%,同比下降1.42个百分点;财务费用为0.09亿元,同比增加335.88%,财务费用率为8.34%,同比上升6.56个百分点。期间费用率为30.76%,同比上升9.61个百分点。截至2016年1季度末,公司存货为0.58亿元,减少0.04亿元;存货周转天数为79.97天,同比持平。应收账款1.91亿元,减少0.28亿元,应收账款周转天数为143.45天,同比上升了37.60天。预收款项0.07亿元,同比下降9.86%。资产负债率为70.83%,上升了3.07个百分点。公司经营活动产生的现金净流量为0.08亿元,同比下降79.68。 增发申请已获审核通过,光伏电站装机规有望快速增长: 截至2015年底,公司光伏电站并网规模40MW,另有211MW 电站项目在建,140MW 项目处于前期手续办理阶段,储备总规模(含在建、备案、拟收购)超过1GW。公司拟增发募集资金在浙江、安徽、四川三地加码200MW 分布式光伏建设,表明公司转型光伏电站运营的态度坚决。目前该增发申请已经获得证监会发审委审核通过。公司在2014年制定了三年内实现装机并网发电1GW 的基本目标。而随着在建和备案项目的陆续建设完工、并网,我们预计2016有望并网超过500MW,将显著增厚公司业绩,成为公司业绩增长新动能。进军新能源汽车充电及运营领域,完善能源互联网布局:2015年以来,受国家产业政策的推动,国内新能源汽车市场迎来爆发增长,公司从新能源汽车充电设施和运营领域入手,切入新能源汽车产业,完善公司能源互联网布局:1)公司2015年11月公告收购充电易科技公司20%的股权,首次进军新能源汽车充电领域;2)2015年12月公告收购深圳宏旭新能源汽车运营公司90%的股权,正式进入新能源汽车租赁市场;3)2016年4月,公司公告增资入股乐途宝科技20%股权。合作方拥有互联网巴士出行定制平台“嘟嘟巴士”。我们认为,公司的新能源汽车产业布局,一方面可以乘新能源汽车发展的东风,打造公司新的业绩增长点另一方面,电动汽车充电桩具有未来能源互联网的入口的价值,是公司能源互联网大布局的一个重要组成部分。 收购北京百能8%股权,并增资扩股至51%,战略布局锌溴储能路线:2016年3月,公司公告收购北京百能8%的股权,并向百能增资认购5525万股,合计持有股权转让及增资扩股后百能51.078%的股权。北京百能是一家以电力储能为核心技术的新能源解决方案提供商,是我国最早从事锌溴液流电池开发并具备规模化生产能力的企业。围绕自主研发的锌溴电池技术,北京百能业务布局于储能型光伏电站、智能微电网、储能电力银行、新能源汽车充电站和光伏电站智能运维等领域,并相继与华能青海、中国公路工程咨询集团、海东新能源签署了光伏发电储能、电动汽车充电站及光伏电站运维合作协议。2015年实现营业收入510万元,净资产5360万元。此次收购百能,将提升公司在能源互联网领域的业务实力,为未来项目的开展奠定市场基础,同时有利于公司迅速进入智能微电网、储能电力银行、光伏电站运维等新领域。 投资建议:在不考虑增发摊薄股本的情况下,预计公司2016-2018年的EPS 分别为0.47元、0.80元和1.09元,对应PE 分别为41倍、24倍和18倍,维持公司“买入”的投资评级。 风险提示:地面电站备案或发电量不达预期;分布式项目推进不达预期;融资不达预期;传统业务复苏不达预期;新业务布局不达预期。

设立智能生态产业基金符合公司战略转型规划。 公司的传统主业是精细化工,2015年营收占比74.04%,营收规模同比下降了4.11%,公司目前正处于经营转型的阵痛期。本次投资设立智能生态产业基金主要投资于无人驾驶、无线充电、智能停车、人工智能、机器人等前沿领先技术和项目,完善生态圈内容建设和协调发展,符合公司战略规划和促进公司的长远发展。 公司04年开始实施转型战略,态度坚决。 公司2014年开始转型进入光伏行业,设立深圳市永晟新能源有限公司,参与太阳能光伏电站的投资、运营和管理。提出到2016年年底投资完成1GW装机并网的分布式和地面光伏电站目标。公司目前光伏电站项目储备丰富目前,已经并网的电站规模为70.27MW,运营和在建累计规模在421.27MW,主要是由于2015年上半年天气情况和前期工程有所缓慢,大部分在建光伏电站将在2016年逐步贡献利润,2016年光伏电站贡献利润将会放量。 外延扩张动作频频,欲打造能源互联网一体化、规模化的运营商。 去年公司收购深圳宏旭新能源汽车运营有限公司90%股权,进军新能源汽车和充电业务,目前宏旭新能源已有40台纯电动大巴及50台物流车运营资质;收购和增资持有北京百能汇通科技股份有限公司51%的股权,百能汇通在电力储能领域有技术优势,已经布局于储能型光伏电站、智能微电网、储能电力银行、新能源汽车充电站和光伏电站智能运维等领域;近期,公司公告拟通过增资持有乐途宝科技的股权不超过20%,乐途宝旗下“嘟嘟巴士”是互联网巴士出行定制平台,将线上与线下相融合,智能汇聚相似出行需求,联合各大巴士运营企业合作,改变传统公共交通出行方式,目前已覆盖十多个省市和地区,是目前国内专业互联网定制巴士市场龙头企业之一。通过公司一系列的布局,可以看出,公司正在打造车网、电网、路网、互联网四网融合,充电桩、新能源车、运营、维护、投资一体化、规模化的运营商。 盈利预测与估值。 能源互联网框架已搭建,看好公司转型之路。预计2016-2018年的EPS分别为0.35元、0.68元、0.92元,对应的PE分别为58倍、30倍、22倍,给予“增持”评级。

事件:4月18日,公司发布《关于与深圳市乐途宝网络科技有限公司签署《增资扩股框架协议》的公告》指出,公司与深圳市乐途宝网络科技有限公司签署了《增资扩股框架协议》,公司拟向乐途宝科技增资扩股,增资后占乐途宝科技的股权不超过20%。 点评: 加速推进“四个全面”战略,牵手乐途宝,进军互联网巴士,新能源汽车、充电桩和储能积极布局。巴士市场空间巨大。目前,国内巴士数量150万台,累计年接驳百亿人次,拥有年万亿级别的市场规模。“嘟嘟巴士”搭建巴士供需对接平台和车辆调度系统,通过互联网技术,结合传统车队,更好地服务乘车客户,汇集用户数据。目前业务己覆盖深圳、北京、广州、惠州、阳朔、清远、河源、江门、桂林、珠海、香港等十多个省市和地区,是目前国内专业互联网定制巴士市场龙头企业之一。本次合作可将互联网巴士出行平台+新能源汽车运营优势互补,有利于促进“互联网+智慧能源+绿色出行”的完美整合。 收购北京百能8%股份,布局锌溴储能电池。3月,公司发布公告,公司拟以自有资金人民币800万元收购斐然创投持有北京百能的全部股份即8%股权,并在上述股权交割完成后,公司向北京百能增资人民币7975万元,认购北京百能5525万股,上述股权转让及增资扩股后公司持有北京百能51.078%的股权。北京百能业务布局于储能型光伏电站、智能微电网、储能电力银行、新能源汽车充电站和光伏电站智能运维等领域。同时规定,承偌北京百能2016-2018年净利润达2000、4000和6000万元。和管理层交流,如能达预期,不排除进一步收购北京百能的可能性。在充电桩业务方面,北京百能与中国交通建设股份有限公司的全资子公司中国公路工程咨询集团有限公司签署了《电动汽车充电站战略合作协议》,双方拟通过组建合资公司的方式在全国各主要区域及路网投建光储一体化新能源汽车充电站,形成“四纵两横三环”的城际快充网络;同时与各省、市交通投资集团合作,开发区域与城市新能源汽车充电站网络,结合新能源汽车云管理信息体系,将“电力生产、电力存储、电力消费”有机结合在一起,实现电网、车网、路网、互联网的“四网融合”,打造“绿色出行”的新模式。高速路网建设将是北京百能重要的优势资源所在,以北京百能为主扩展高速路网充电桩业务。同时,城市路网将会和国外知名企业合资或其他模式扩展城市路网充电桩业务,以集中式、智能化微网大型充电站模式,确保今年内努力实现100座目标。公司新能源汽车运营主要以通勤大巴和物流车的出租模式为主,目前正在积极布局海南、深圳等旅游热点地区的运营业务,确保今年内实现平台+运营10000辆汽车落地,发挥桩、车、运、维、投一体化规模化战略格局。 盈利预测。在光伏和新能源汽车行业支持性政策不断释放背景下,公司电站规模不断扩大,又进军新能源汽车运营、充电桩和储能等领域,“四个全面”战略转型加速,业绩有望爆发式增长。预测公司2016-2017年EPS分别为0.59和0.89,予“买入”评级。 风险提示 公司光伏电站运营、新能源汽车、充电桩和储能等业务不达预期