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潜能恒信 综合类 2016-11-01 39.30 -- -- 42.80 8.91%
42.80 8.91%
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事项: 公司发布三季报,前三季度实现营收0.65亿元,同比增加146.58%,归母净利润0.10亿元,同比增长159.23%。 投资要点 1.海外业务推动业绩迅速增长 2016年7-9月,公司实现营收1946.55万元,同比增长1863.22%,归母净利润417.29万元,同比增长135.00%,优异的业绩表现源于非洲、南亚等海外项目顺利推进,海外业务收入持续增加,使公司营收相比上期有较大幅度的提升。此外,公司加强技术创新、降本提效使得成本费用降低,公司业绩持续上半年的良好态势,增长迅速。 报告期内,公司三费费率为21.30%,相比去年同期下降34.17个百分点,为近两年来最低数值,反映公司盈利能力的提升,以及降本控费措施显现出效果,增强发展动力。 2.高端找油服务技术业务与油气资源投资齐头并进,推动企业稳步转型 高端找油技术服务业务方面,重点向海外推广采集处理、处理解释、地质工程三个一体化服务,将一部降低成本提高效率。2015年底以来,公司相继承接埃塞俄比亚陆上三维地震采集处理一体化、巴基斯坦陆上二维采集处理一体化两个重大项目,受此利好,前三季度公司技术服务利润增长明显。 油气资源投资方面,抓住低油价带来的投资机会,充分发挥公司技术在油田资源评价中的优势,子公司智慧石油美洲投资公司于2016年3月成立合伙企业购买了位于美国二叠纪米德兰盆地Borden县面积约合17.64平方公里Reinecke区块70.37%的资产权益,积极寻求区块的非常规油气资源,择机对非常规油气进行勘探开发 3.加大控费力度,强化科研能力,巩固竞争优势 受石油价格持续低迷影响,国内外油气勘探开发投资缩减,对公司传统技术服务业务的拓展产生不利影响。面对新形势,公司持续强化控费力度,强项目管理,狠抓项目设计、过程和结果,优化项目人员及设备配置,保证服务质量的前提下尽可能通过科学管理降低成本。 此外,公司加强科研投入,强化核心竞争力。公司委托中科院半导体所共同合作研究开发16级井下光纤检波器技术项目,已开展了光纤检波器阵列和光纤解调仪组成的光纤检波器系统外场试验,取得了一系列有意义的成果,未来有望应用于实务工作中,进一步提高技术水平。 4.盈利预测: 预计公司16-18年实现归母净利润6000万、6900万、8900万,对应EPS为0.19元、0.22元、0.28元,对应PE为217X、186X、146X,维持推荐评级。 5.风险提示: 新项目推进低于预期。
潜能恒信 综合类 2014-10-28 24.17 -- -- 24.95 3.23%
24.95 3.23%
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事件:公司2014 年前三季度实现营业收入6633.74 万元,同比减少31.48%,净利润1910.09 万元,同比减少66.59%,基本每股收益0.06 元。其中第三季度实现营业收入2836.70 万元,同比减少8.23%,净利润为1023.91 万元,同比降低51.74%。同时,为加强公司智能化油田技术研发及服务,公司成立北京赛诺舟科技有限公司。 管理费用增加致盈利下滑。公司营收和净利润同比都有大幅下降,除客户需求放缓,重要的一个原因是公司将工作重心转移至渤海 05/31 石油合作区块的勘探工作上,公司承担渤海 05/31 区块全部勘探费用,自去年合同签订之后公司抽调优秀技术人员并聘请外部专家组成专业技术团队对渤海区块进行重点研究,前三季度管用费用率大幅上升了26.05 个百分比至41.48%。 智能化油田是油田未来发展方向,战略布局有望成为新的利润增长点。信息化可以提高油田勘探开发效率、延长油田生命周期,降低成本。油田的信息化将成为油田未来发展方向,公司作为高科技服务类公司顺应市场发展规律,率先成立北京赛诺舟科技有限公司布局该市场,满足客户日益提升的信息化需求,增强公司在油气服务市场的核心竞争力和品牌影响力,为公司整体经营业绩培育新的利润增长点。设立赛诺舟加强公司智能化油田技术的研发力量,对公司原有技术服务业务起到了延伸和补充的作用,公司将在项目主数据管理系统基础上,充分结合公司自有的智能化油田技术,基于先进的信息化技术,建立涵盖地震-地质-油藏全领域的现场与决策指挥系统的智能化平台,通过先进的可视化技术与数据传输技术,实现研究与随钻的实时跟踪和现场对决策的实时响应,提高油气田寿命周期的现代化与一体化管理水平。 公司油气勘探拥有特色技术优势,目前三维地震老资料处理进展顺利。潜能恒信具有丰富的渤海湾盆地复杂断块构造岩性复合油气藏勘探开发经验,油气勘探开发专业配套齐全,为渤海湾盆地各油气田提供技术服务已发现了累计数亿吨油气储量。公司通过特有的WEFOX 处理技术对合同区内三维地震老资料处理及解释,获得高品质的三维处理成果为后续地质综合研究及井位部署提供有利支撑。可以满足后续对该区地层分布规律的研究、各个目的层构造特征研究,目的层储层预测,目的层的烃类检测以及油气藏地质综合评价研究。 业绩预测与估值。预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.17 元、0.22 元、0.29元,对应动态PE 分别为145.19 倍、111.90 倍、86.29 倍,公司存在持续并购及资产注入预期,公司逐步蜕变为油公司,维持“买入”评级。 风险提示:主要客户订单低于预期,05/31 合同区块勘探进度慢于预期。
潜能恒信 综合类 2014-09-02 23.20 -- -- 27.90 20.26%
27.90 20.26%
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事件:公司实际控制人拟自筹资金成立投资公司收购项目投资公司玉城慧丰100%股权。该公司全资子公司维光科技在内蒙古自治区锡林郭勒盟苏尼特右旗(构造位置:二连盆地赛汉乌力吉凹陷)拥有总面积200km2勘探区域产品分成80%协议。 勘察开采合作区位于油气聚集有利地区。二连盆地是我国东部地区主要的含油气盆地之一,由50 多个彼此独立、地质特征相似的凹陷组成,每个凹陷即是一个独立油气成藏单元。二连地区现有油气田11 个,累计探明石油地质储量32641 万吨,该盆地埋藏较浅较为有利勘探开采。 项目区块原油潜力和实际进展有望超预期。按照我们网上查到的(非公司公告)玉城惠丰公开转让披露信息显示,本次收购的油田总计200 平方公里(根据延长石油提供的前期合作资料,该区域的石油资源量为1.6 亿吨,目前各类控制储量总计3000 万吨),其中1.8 平方公里今年(2012 年)可申报国家储委270 万吨探明储量。其前后投入百人次和三轮地质综合研究,当前已有稳产井6 口(每口井每日稳产3 吨左右)。勘探风险期已过,后续将全面用于开展钻井和油田开发。更为重要的是玉城惠丰间接取得赛汉乌力吉凹陷的石油勘探权与开采权,按照协议公司独家全权拥有合同约定范围内蒙古苏尼特右旗赛汉乌力吉凹陷主要区域的200 平方公里石油资源勘探开发权利。 产品分成合同维光科技分成比例高,股权清晰。本区块收益分成对象为合作区所产全部落地原油的销售收入,收益分成比例为延长油矿20%、维光科技80%。延长油矿以合法登记区探矿权、勘查开采技术、管理以及该矿权内的前期勘探投资费用为主要的投资成本,维光科技以资金、设备、人员、技术为主要的投资成本,双方共同对协议合作区实施合作勘查开采。潜能恒信控股股东成立的投资公司锦龙智汇持有维光科技100%股权。 本次收购客户合作项目,信息优势显著。本次控股股东收购合同区块是潜能恒信自2011 年9 月就开始合作的客户,为其提供勘查开采合作区三维地震采集处理解释技术服务,我们认为公司对该区块应该具有一定信息优势,能够初步判定该项目收购价值,以及后期通过进一步勘探可能实现的油气开采量的估算。 利用找油技术优势找寻优质项目,先培育再注入模式可复制,未来将存在连续的资产注入预期。公司为加快实现向油气资源与高端找油技术服务相结合的综合性资源型公司战略转型目标,一直积极寻找优质项目,推进公司技术换权益的模式,公司在找油领域的技术优势,可大幅降低油气勘探开发投资的风险,获取更多油气资源。本次由于收购区块存在一定的不确定性,控股股东以自筹资金成立投资公司形式收购该区块,同时承诺未来有关风险因素消除后,为避免同业竞争将以公允价格将上述股权及相关资产转让给潜能恒信。对于油气资产收购通常存在较大的不确定性,公司采用先体外培育成熟或低风险之后再注入的模式,可将风险有效隔离在上市公司体外,不仅保护股东利益,更为公司从技术型公司战略转型为综合资源型公司提供可复制的模式。 业绩预测与估值。预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.33 元、0.43 元、0.58 元,对应动态PE 分别为68.90 倍、51.91 倍、38.78 倍,公司存在持续并购及资产注入预期,公司逐步蜕变为“油公司”,维持“买入”评级。 风险提示:主要客户订单低于预期,05/31 合同区块勘探进度慢于预期。
潜能恒信 综合类 2014-06-11 25.55 -- -- 29.25 14.48%
29.25 14.48%
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投资要点: 公司地震数据处理解释技术优势明显,油气勘探开发环节有望引入竞争,公司将受益最大。公司是国内少数掌握第三代地震成像技术的地震数据处理解释的服务商,且是国内为数不多的能提供数据处理解释一体化服务的企业之一。公司目前已经形成了高保真WEFOX双向聚焦的三维叠前偏移成像技术、GEOSTAR储层预测技术和MAVORICK三维AVO油气预测技术三项技术系列,先进的技术保障公司的钻探成功率高达82.54%,远超行业平均水平的52.01%。十八届三中全会吹响油气改革号角,油气领域面临改革,油气改革一定会打破原有垄断,混合所有制将放开勘探开发环节,潜能恒信收获最大。 技术换权益延伸产业链,渤海05/31区块出现规模油田是大概率事件。公司于2013年9月份中标中海油对外合作“渤海05/31石油区块”,公司领先的技术优势和雄厚的资金实力经过多年的积累逐步获得市场的认可,使得技术换权益的商业模式获得突破。我们认为渤海湾盆地油气资源储量丰富,05/31区块出现规模油田是大概率事件,基于理论可采量估算有望建成年产百吨以上的规模油田。公司渤海湾勘探开发技术服务经验丰富,预计三维地震船将在6月份开赴合同区块进行勘探作业,今年有望得到初步储量数据,不排除后续发现新油藏的可能。 随着新疆油气资源开发改革正式启动,公司有望深度介入西部能源开发。公司2013年在中石油塔里木分田的一体化的服务模式,全年实现钻井成功率85%以上,树立了在西部油田的样板工程,为实现公司深化西部市场的战略打下了扎实的基础。今年,新疆正式启动油气资源开发改革,在油气勘探开发领域发展混合所有制经济。公司以技术实力作为核心竞争力,在油气勘探领域经过多年的积累和检验具有广泛的市场影响力,新疆发展混合所有制必然会使得油气产业进一步市场化,我们认为公司将充分利用自身优势深度介入西部能源开发。 估值与评级:预计2014-2016年EPS分别为0.33元、0.43元、0.58元,对应动态PE分别为79.78倍、59.97倍、44.85倍,油气改革主题性投资将持续超预期,公司作为潜在的最大受益方后续成长空间巨大,给予“买入”评级。 风险提示:渤海05/31石油区块的勘探进度及可开采储量低于预期。
潜能恒信 综合类 2013-08-23 9.06 -- -- 10.78 18.98%
31.90 252.10%
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2013年中期,公司实现营业收入6590.12万元,同比增长8.70%;实现净利润3595.76万元,同比增长4.36%,每股收益0.11元。 公司中期毛利率为72.68%,同比上升1.10个百分点。 公司西部和境外营业收入大幅增加,而东部收入却大幅下降,导致收入总体增长缓慢。 公司拟使用全部剩余超募资金4.06亿元,增资全资孙公司“智慧石油投资有限公司”,从事全球油气田、页岩油气的勘探开发经营业务。该项目尚需临时股东大会批准。 公司的上述增资项目如获通过,这将标志着公司的业务范围将出现重大变化。公司将从一家单一的油气技术服务公司转型成为一家综合性的油气开发服务公司。 基于公司业务将出现较大变化,因此调整对于公司2013、2014、2015年业绩预测至,每股收益分别为0.28元、0.33元和0.39元。维持对公司股票“推荐”的投资评级。 风险提示:公司的新业务拓展存在一定的不确定性,在考虑其风险溢价时应持相对谨慎的观点。
潜能恒信 综合类 2013-05-13 9.63 -- -- 10.91 13.29%
10.91 13.29%
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报告摘要: 2013年,公司在国内市场方面将保持稳健增长的局面,西部有望回升,东部力争保持。 目前,公司除了与中石油的良好合作得以继续,与中石化、中海油的合作也日益加深。在海外,公司与BP之间的合作也在不断深入。 公司募投项目石油勘探研发中心项目和石油勘探处理中心项目将于今年全面投用;超募资金项目也正按进度有序推进。募投项目的建成及投入使用有效提高了公司生产能力,改善了生产条件,促进生产效率。 公司将持续创新,继续加大在研发方面的力度;继续巩固公司的核心技术优势;加强公司对市场的拓展力度;密切关注市场机遇,加快募集资金运行与收购兼并等资源整合的步伐,厚积薄发,促进公司不断发展壮大。 展望后市,随着公司新增产能的投入使用,以及在海外市场方面的拓展,公司将有望保持持续增长的良好发展态势。维持对公司2013、2014和2015年的业绩预测,每股收益(摊薄)分别为0.32元0.36元和0.40元。维持对公司股票“推荐”的投资评级。 风险提示:公司的新业务拓展存在一定的不确定性,在考虑其风险溢价时应持相对谨慎的观点。
潜能恒信 综合类 2013-04-24 8.12 -- -- 10.50 29.31%
10.91 34.36%
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2012年,公司实现营业收入14401.43万元,同比增长15.50%;实现净利润8384.21万元,同比增长8.68%;每股收益0.52元。年度分配预案为:每10股派0.6元(含税),转增10股。 公司毛利率为74.47%,同比下降3.75个百分点,主要是公司技术人员增加,工资水平提高和折旧增加所致。 目前,公司除了与中石油的良好合作得以继续,与中石化、中海油的合作也日益加深。在海外,公司与BP之间的合作也在不断深入。 公司募投项目石油勘探研发中心项目和石油勘探处理中心项目将于今年全面投用;超募资金项目也正按进度有序推进。募投项目的建成及投入使用有效提高了公司生产能力,改善了生产条件,促进生产效率。 公司将持续创新,继续加大在研发方面的力度;继续巩固公司的核心技术优势;加强公司对市场的拓展力度;密切关注市场机遇,加快募集资金运行与收购兼并等资源整合的步伐,厚积薄发,促进公司不断发展壮大。 对于公司2013、2014、2015年业绩预测,每股收益(摊薄)分别为0.32元0.36元和0.40元。基于公司面临良好的发展机遇,上调对公司股票的投资评级至“推荐”。 风险提示:公司的新业务拓展存在一定的不确定性,在考虑其风险溢价时应持相对谨慎的观点。
潜能恒信 综合类 2013-04-23 7.86 -- -- 10.26 30.53%
10.91 38.80%
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事件:公司发布2012年年度报告,报告期公司实现营业收入1.44亿元,同比增长15.50%;净利润为8384万元,同比增长8.68%; 全年EPS为0.52元;公司拟每10股派0.6元人民币现金(含税),另外以资本公积金向全体股东每10股转增10股。 点评: 净利润小幅增长,各项业务毛利率均小幅下降。处理服务毛利率为69.78%,同比下降4.05个百分点;解释服务毛利率为76.75%,同比下降5.03个百分点;处理解释一体化服务毛利率为75.32%,同比下降2.45个百分点。 境外业务实现收入2398万元,同比下降15.8%。报告期内,公司继续大力拓展海外市场,同BP连续签订了6个合同,项目区块分别位于美洲、非洲等地,订单总额比去年增长了5倍,标志着公司在海外的技术服务进入了新的阶段,对提升国际市场的知名度有着积极的意义。 管理费用增长较多,利息收入致财务费用下降。管理费用同比增加57.22%,主要由于职工薪酬及差旅费增长;财务费用同比下降62.76%,主要由于银行存款利息收入较上年增长,本年度利息收入为2281万元;研发投入占营收比例从2011年的11.14%提高到2012年的15.01%。 维持“审慎推荐”评级。公司立足国内,发展海上和海外,地震数据处理成像技术具备一定优势,未来还看“以技术换权益”的商业模式能否有效落实和推广。预计2013-2015年EPS分别为0.59元、0.64元和0.74元,按照最新股价14.1元,对应的PE分别为24倍、22倍和19倍,维持“审慎推荐”评级。 风险提示 境内外业务拓展的风险; 公司管理的风险; 成本和费用持续增加的风险。
潜能恒信 综合类 2013-01-31 7.81 -- -- 8.45 8.19%
9.58 22.66%
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事件:公司发布2012年年度业绩预告:预计2012年归属母公司股东的净利润比上年同期增长1%-25%,预计盈利区间为7,791.70万元–9,643.19万元。 点评: 业绩完全符合预期,成本增加致公司净利润增长乏力。公司完成项目较去年有所增长,使得主营业务收入有一定增长,但成本增加致主业盈利增长乏力;2012年非经常性损益对净利润的影响金额约为20万元。 对募集资金使用谨慎,产生利息贴补业绩,在成本增加较多的情况使得净利润还能保持微幅增长。2012年前三季度财务费用发生额为-1704万元,上年同期为-504万元,主要是公司闲置的募集资金产生的定期存款利息所致,预计全年利息收入在2000万以上。 公司于国内外老客户持续合作,新客户拓展速度较慢。公司充分利用技术优势,将公司业务模式进一步拓展,实现了勘探开发一体化,物探-地质-工程设计一体化业务发展。公司继续大力拓展国内外市场,国内东部及西部地区均取得了新的进展,签署了新合同。 维持“审慎推荐”评级。公司立足国内,发展海上和海外,地震数据处理成像技术具备一定优势,未来还看“以技术换权益”的商业模式能否有效落实和推广。预计2012-2014年EPS分别为0.49元、0.53元和0.55元,按照最新股价15.71元,对应的PE分别为32倍、29倍和28倍,维持“审慎推荐”评级。 风险提示 境内外业务拓展的风险; 公司管理的风险; 应收账款余额较大的风险。
潜能恒信 综合类 2012-10-30 7.28 -- -- 7.44 2.20%
8.96 23.08%
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事件: 公司发布2012年三季报,公司前三季度实现营业收入8933万元,同比增长4.1%;实现归属于母公司的净利润5148万元,同比增长6.7%。其中第三季度实现营业收入2871万元,同比增长2.7%;实现归属于母公司的净利润1703万元,同比增长13.6%。前三季度EPS为0.32元。 点评: 公司营收增长缓慢,营业成本增加较多。前三季度营业成本同比增加49.1%,主要由于技术人员增加近50%,工资水平提高和新购机器设备、无形资产较多,折旧和摊销增加所致。 上市募集资金产生利息贴补业绩,在成本增加较多的情况使得净利润还能保持微幅增长。前三季度财务费用发生额为-1704万元,上年同期为-504万元,主要是公司闲置的募集资金产生的定期存款利息所致。扣除此项利息收入差额,公司净利润同比约减少18%。 公司与中石油、中石化以及BP的合作项目均按照合同进度顺利进行中。公司充分利用技术优势,将公司业务模式进一步拓展,实现了勘探开发一体化,物探-地质-工程设计一体化业务发展。公司继续大力拓展国内外市场,国内东部及西部地区均取得了新的进展,签署了新合同。 维持“审慎推荐”评级。公司立足国内,发展海上和海外,地震数据处理成像技术具备一定优势,未来还看“以技术换权益”的商业模式能否有效落实和推广。预计2012-2014年EPS分别为0.49元、0.53元和0.55元,按照最新股价15.71元,对应的PE分别为32倍、30倍和29倍,维持“审慎推荐”评级。 风险提示 境外业务拓展的风险; 公司管理的风险; 应收账款余额较大的风险。
潜能恒信 综合类 2012-08-23 9.29 -- -- 10.07 8.40%
10.07 8.40%
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事件: 公司近日公布2012年半年报。 结论: 给予公司“推荐”的投资评级。 正文: 今年上半年,公司共实现营业收入6062.4万元,较上年同期增长4.77%; 利润总额3963.15万元,较上年同期增长1.21%;实现净利润3445.51万元,较上年同期增长3.58%。 公司是国内著名的地震数据处理解释服务企业,拥有多项核心技术,所处的行业具有良好的发展前景。公司为石油公司提供油气勘探必需的地震数据处理、解释、处理解释一体化找油服务,是国内少数掌握第三代地震成像技术的地震数据处理解释服务商。高保真WEFOX 双向聚焦的三维叠前偏移成像技术、GEOSTAR 储层预测技术和MAVORICK 三维AVO 油气预测技术是公司掌握的三项核心技术。公司技术上的优势使得公司的探井成功率达到82.54%,远高于行业50%左右的平均水平。 公司致力于发展成为能够提供“勘探开发全方位--物探地质一体化”全方位解决方案的综合型技术服务公司。上半年公司与中石油、中石化、中化等单位继续保持了良好的合作关系。其中,中石油东部地区收入总计37,576,450元;中石油西部地区截至报告期末,收入总计16,292,660元; 公司在报告期内,继续拓展中石化市场,在中部地区有了新的突破,签署了总价2,925,000元的服务合同,期末完成收入总计1,755,000元。报告期内,公司不断拓展海外市场业务,服务新老客户,并与境外国际知名石油公司BP 签订新的石油勘探处理成像合作项目,项目区块分别位美洲、非洲等地,合同总金额共1,880,000美元。报告期内,公司境外收入总计4,999,910.96元。 报告期内,公司与中国科学院半导体研究所签订了联合技术开发合同,公司与中国科学院半导体研究所共同合作研究开发16级井下光纤检波器技术,目前正处于研发阶段。公司合作参与了中石油承担的国家“十二五” 重大科技攻关项目“前陆盆地油气成藏规律、关键技术及目标评价”项目中的“中西部前陆冲断带地震勘探关键技术”课题任务,继续研发“复杂山前带的叠前成像软件系统”。 公司所属行业未来几年迎来快速发展期。处于历史较高位的油价无疑会给勘探开发投资的大幅提高提供保障。伴随着石油勘探开发投资的增长和勘探难度的提高,地震数据处理解释市场规模日益增长。近十年来,国际石油勘探、开采地震数据处理解释市场规模的年复合增长率达15%。我们预计2012年-2013年公司每股收益分别为0.48元、0.55元。公司目前股票估值较低,股价具有上升的动力,鉴于公司长期稳定增长前景和良好的业绩预期,给予“推荐”的投资评级。风险揭示:技术研发风险,中国石油企业海外业务拓展不利风险等等。
潜能恒信 综合类 2012-08-21 8.72 -- -- 10.07 15.48%
10.07 15.48%
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2012年中期,公司实现营业收入6062.40万元,同比增长4.77%;实现净利润3445.51万元,同比增长3.58%,公司业绩低于预期。 公司中期毛利率为71.58%,同比下降9.64个百分点,主要是公司技术人员增加,工资水平提高和折旧增加所致。 虽然公司国内营业收入大幅增加,但是境外收入却大幅下降,导致收入总体增长缓慢。公司境外业务收入表现出很大的不稳定性。目前,公司除了与中石油的良好合作得以继续,与中石化的合作也日益加深。在海外,公司与BP之间的合作也在不断深入。 公司募投项目石油勘探研发中心项目已建设完成,现已投入使用,募投项目石油勘探处理中心项目电力系统改造已完成,设备正在调试。募投项目的建成及投入使用有效提高了公司生产能力,改善了生产条件,促进生产效率。 公司将大力开展企业并购进行资源整合,扩展公司业务面并延伸整个产业链条,将公司发展成为能够提供“勘探开发全方位--物探地质一体化”全方位解决方案的综合型技术服务公司。公司将继续推广“以技术换权益”的商业模式,加大对市场调研力度及对区块的评价优选工作。 对于公司2012、2013、2014年业绩预测,每股收益分别为0.55元0.71元和0.89元。维持对公司股票“谨慎推荐”的投资评级。 风险提示:公司的新业务拓展存在一定的不确定性,在考虑其风险溢价时应持相对谨慎的观点。
潜能恒信 综合类 2012-08-21 8.72 9.93 -- 10.07 15.48%
10.07 15.48%
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成长潜力仍在,仍予“买入”评级。微调业绩预期,12-14年实现0.58元、0.80元和1.00元的EPS(除权后),对应30.60倍、22.19倍和17.75倍PE。前期最高价(21.85元)已远超我们之前的目标价(除权后19.20元),当前股价为17.75元,公司短期甚至2012年或低于预期,但鉴于其成长潜力仍在,公司可享溢价。未来一年目标价位20元,对应2013年25倍PE。
潜能恒信 综合类 2012-08-20 8.73 -- -- 10.07 15.35%
10.07 15.35%
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下调评级为“审慎推荐”。公司立足国内,发展海上和海外,地震数据处理成像技术具备一定优势,未来还看“以技术换权益”的商业模式能否有效落实和推广。预计2012-2014年EPS分别为0.49元、0.53元和0.55元,按照最新股价18.53元,对应的PE分别为38倍、35倍和34倍,下调评级为“审慎推荐”。 风险提示 境外业务拓展的风险。
潜能恒信 综合类 2012-05-07 7.39 9.41 -- 8.46 14.48%
10.89 47.36%
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事项: 为配合塔里木油田实现塔中战略发展宏伟目标,促进优质技术服务公司与油田公司的共同发展,本着优势互补、互惠互利、长期战略合作的原则,中国石油塔里木油田公司塔中勘探开发项目经理部与潜能恒公司经双方友好协商,于近日达成战略合作协议。 本项合作拟实现以下目标: (1)2012年至2014年,提供可钻探井位200口,建成塔中奥陶系碳酸盐岩300万吨油气产能; (2) 2015年至2019年,建成塔中奥陶系碳酸盐岩500万吨油气产能,并实现塔中油气规模效益开发中长期目标。 主要观点: 此次战略合作验证了我们之前对公司新业务拓展的判断。此次合作公司将在勘探开发一体化基础研究领域组建以高级工程师、工程师为主的50-60人专业技术团队。在前一份报告《成本增加或为未来业绩增长埋伏笔》中根据我们对行业特点和公司业务特点的理解,我们认为公司人力成本的增加或为新业务开拓做准备,本次与塔里木油田的战略合作验证了我们之前的判断,未来或将持续给予验证。软件业务、地震地质分析、井位部署、智能化油田等新业务或助力公司业绩高增长,同时技术换权益也或将进入实质推动期,有望提前落地。 深化与塔里木油田合作,利好公司未来发展。我们积极看好公司此次与塔里木油田的合作,认为这将再一次验证公司技术在行业内的国际领先优势,同时也将成为公司业绩高增长的引爆点: (1) 一方面此次合作将为公司带来新的利润增长点。由于本项合作拟实现目标约占塔里木油田年产油气当量的10%以上,可见此项目对于塔里木油田的重大战略意义,此项合作将为公司带来不菲的、稳定的技术服务费用和其他相关业务收入。 (2)另一方面此次合作将为公司新业务的开展起到很好的示范效果。通过本次合作,公司与塔里木油田的合作范围由勘探技术服务进一步扩大到勘探开发一体化、地质工程一体化与智能化油气田建设等领域。此次合作将有利于公司在新业务方面建立示范工程,进而将相关业务拓展到其他油田或石油公司,新业务或将借助此次合作插上腾飞翅膀,成为公司另一新的利润增长点。 与石油大学(北京)签订战略合作协议,技术和人才优势进一步强化。公司前不久与中国石油大学(北京)签署战略合作协议。公司管理层深刻理解技术在此行业的重要作用,不断在技术和人才方面进行大力投资,2011年已通过自主研发、技术收购、合作研发等方式拥有多项行业关键技术,形成了国内领先、国外有巨大影响力的行业技术体系,有望在细分技术领域形成相对垄断地位,实现超额收益。公司作为智力密集型企业,人才是保证技术领先的决定力量,中国最重要的石油类高等学府选择与公司进行研究合作可以看出公司在行业的影响力,同时合作也将有力于公司的长期发展:一方面公司可以通过合作研发提升自身的研发能力,突破关键技术,强化关键技术相对垄断地位的同时,进一步丰富技术体系为新业务开展做准备;另一方面公司将通过博士后工作站建立等措施吸纳优秀人才加盟,实现人才储备,政策扶持和降低人力成本多重收益。 公司择机拥有油气资源的梦想从未改变。自上市以来公司不断通过多种方式强化关键技术,同时不断丰富相关技术体系,产品线整体实力增强迅速,战略优势明显。 这一强有力的技术体系将为公司实现勘探开发一体化、地质工程一体化和其他业务开展打下坚持基础,同时也进一步加快了公司实现有用油气资源的梦想,目前技术基础已基本具备,不远的未来梦想或将实现。 持续看好公司未来发展,持续“买入”评级。预计公司12-14年可实现1.28元、1.62元和2.03元的EPS,对应22.96倍、18.14倍和14.48倍PE。鉴于公司长期稳定增长前景和有超预期增长的可能,且所处行业具有独特的投资价值,值得给予一定的合理溢价,给予保守目标价38.40元,对应2012年30倍PE,持续买入。 风险提示:技术革新风险,中石油依赖和海外业务拓展不利风险或是主要风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名