爱康科技成立于2006年,以生产太阳能配件起步,产品主要包括太阳能电池边框、安装支架等。公司过去的成长路径可分为两个阶段:第一个五年(2006-2010)发展成为光伏配件行业龙头,第二个五年(2011-2015)确立民营光伏电站运维的领军者,如今公司已站在第三个五年发展阶段,开启能源互联网时代,致力成为国际清洁能源服务商、能源互联网运营商。战略转型与资产结构调整增强了公司发展后劲,我们看好能源互联网的未来发展前景,以及爱康科技在此领域中的竞争优势,维持对爱康科技“增持”的投资评级。 受政策和市场的影响,国内大型光伏地面电站建设趋缓;加上国内金属等原材料价格呈现较大幅度上升,公司光伏制造业销售量和盈利水平有些下降。公司出售了部分并网电站,放弃部分未开工建设的地面电站项目,将其前期投入的不可回收成本进行费用化,计提了相应的资产减值,轻资产运营。公司向浙能集团出售光伏电站资产,本次交易将为公司带来合计约人民币24亿元现金流,减少有息负债23.09亿元。公司拟不超3.9亿元收购鑫成泰100%股权,随着锂电池市场需求的不断增长,鑫成泰作为锂电池自动化整体技术解决方案提供商,未来发展前景良好。公司参与总投资额106亿元的异质结高效太阳能光伏电池项目,该项目以高效电池研发制造为战略方向、以“异质结+双玻+叠瓦”为技术核心、以光伏平价上网为奋斗目标的发展方向,可迅速在新一代光伏设备制造领域形成核心竞争力,进而扩大其在光伏核心设备制造市场份额,奠定行业优势地位。 公司具有产业链、产品战略、客户资源、太阳能光伏发电领先等众多优势。未来公司有望可持续发展,业绩可保持较快的增速。预计公司2018年-2019年实现净利润分别为3.5亿元-4.5亿元、4亿元-5亿元。2018年上半年度公司净利润约为0.7万元,2018年公司原传统业务净利润约为1.4亿元,再加上持有苏州爱康能源工程技术股份有限公司47.40%股权,爱康能源工程预计2018-2020年实现净利润分别为2亿元、2.5亿元、3亿元。收购苏州爱康光电科技有限公司100%股权,2018年业绩承诺为1.25亿元。公司向浙能集团出售光伏电站资产,增厚利润近亿元。收购江西省金控融资租赁股份有限公司30%股权,增加新的利润点。未来收购深圳市鑫成泰科技有限公司100%股权,可以增长近0.4亿元净利润。所以,2018年净利润为3.5亿元-4.5亿元,2019年净利润为4亿元-5亿元,2018年每股收益为0.08元-0.1元,2019年每股收益为0.09元-0.12元。公司同行业PE约为30倍,公司股价合理价格为2.4元-3元。综合考虑公司未来业绩增长、估值水平、公司在行业中的地位以及自身发展潜力等特点,我们觉得爱康科技具有较强的投资价值。公司投资风险点包括:新业务拓展风险、并购整合风险、商誉计提减值等。

公司业绩预测 公司未来将搭建以卓越的能源生产商为体,以新能源服务和新能源金融为翼的“一体两翼”的业务格局。公司有望可持续发展,发展后劲较强。我们预计公司2016年-2017年将实现收入37亿元、42亿元,实现净利2.1亿元、3.0亿元,按最新股本计算,对应EPS分别为0.05元、0.07元。 投资评级:增持 从全球能源结构转变的角度来看,爱康科技所处的光伏行业契合了新能源发展的大势;成立售电公司,切入新能源消费侧,则契合了我国电力体制改革以及能源互联网发展的大势;而从新能源生产、新能源消费以及消费侧金融的多领域拓展,更是契合了跨界融合的大势。站在风口上,借势而为。爱康科技正积极进行业务升级转型: 1.光伏电站领域-优化存量电站结构,优化未来布局公司将保留存量的优质电站并出售部分其余电站,以优化存量电站结构,并加速现金回流;未来将向补贴降幅较小、无弃光问题的中东部加大开拓力度,优化未来的电站布局,以奠定公司稳定的业绩基础。2.电站后市场领域-形成轻资产运营的闭环回路模式光伏电站天然具备多重属性,公司将围绕光伏电站衍生出多种附加服务,包括运维服务、评级服务、碳交易、融资服务等。3.能源互联网领域-打造全产业链爱康科技的长期目标是从能源与金融两端同时发力,打造能源互联网的全产业链,涵盖智能发电、微网、储能、新能源汽车、充电桩等多项领域。 综合考虑可比公司估值水平、公司在行业中的地位以及自身发展潜力等特点,我们认为公司目前时点股价是被低估的,给予公司的投资评级是:增持。

投资要点: 1.公司油气设备业务随油价回暖逐渐好转。 公司油气备业务目前为公司利润的主要来源。去年该业务收入22亿元,实现3亿利润,其他两个业务分别亏损1亿和0.5亿,如果今年第三季度油价反弹到60美元/桶,未来1-2年该业务利润将随之出现好转。 2.土壤修复和危废处理处于蓝海市场,公司环保业务潜力巨大。 公司布局的土壤修复和危险废弃物处理业务和水处理等不同之处在于:目前拥有土壤修复和危废处理技术的规模较大的企业很少,该领域处于蓝海市场。公司环保业务去年收入9000万元,利润高于1000万,预计今年可以实现收入2~3亿元。杰瑞2013年收购加拿大西山公司,引进了全球领先的土壤处理技术,技术成熟。 3.公司拥有加拿大油田区块正在升值。 公司在加拿大有4个二次探明的区块,投入1亿美元左右,目前价值为几亿美金,油价回暖,公司或将出售。 投资建议:油价反弹对于钻完井设备业务影响较大,公司位于加拿大的油田区块价值数亿美元未来将出售,而且成本仅约1亿美元,此外,公司进入土壤修复与危废处理领域,环保业务潜力较大,今年环保业务可实现收入2-3亿元。预计2016年、2017年、2018年净利润分别达到2.5、6.0、7.5亿元,EPS 分别为0.26、0.63、0.78,对应估值97、86、47,给予“买入”评级。 风险提示:原油价格持续低位运行,年底无法反弹至60美元/桶;公司土壤修复和危废处理业务发展速度不及预期,等。

投资要点: 1、公司基本情况及主要业务简介 中国电力建设股份有限公司是中国电力建设集团公司的主要子公司,是跨国经营的综合性大型企业,其前身为中国水利水电建设股份有限公司,设立于2009年11月27日,由中国水利水电建设集团公司和中国水电工程顾问集团公司在北京共同发起设立。公司于2011年10月18日在上海证券交易所上市,股票代码:601669。截至2013年底,公司实现营业收入1448.37亿元,其中工程承包实现营业收入1251.95亿元,占总营业收入的86.44%,房地产开发实现营业收入73.67亿元,占总营业收入的5.09%,电力投资于运营实现营业收入50.43亿元,占总营业收入的3.48% 公司主要从事国内外水利水电建设工程的总承包和相关的勘测设计、施工、咨询、监理等配套服务,以及机电设备、工程机械的制造、安装、贸易业务,电力、公路、铁路、港口与航道、机场和房屋建筑、市政公用、城市轨道等方面的工程设计、施工、咨询和监理业务;投融资业务;房地产开发经营业务;进出口贸易业务等,是当今世界规模最大、科技水平领先、行业品牌影响力最强的水利水电建设企业。具有国家施工总承包特级企业资质、对外工程承包经营权、进出口贸易权、AAA级信用等级。 自20世纪50年代以来,中国电力建设股份有限公司及其前身承担了中国国内65%以上的大中型水利水电工程的建设任务,参建了长江三峡等上百座世界瞩目的巨型水电站,总装机容量近2亿千瓦,为中国常规水电装机容量、水电在建规模跃居世界第一作出了突出贡献。公司承建的多项工程荣获国家及地方政府颁发的质量金质奖、银质奖、鲁班奖、优秀工程奖。在交通、市政、工业与民用建筑等非水电建筑领域也取得了显著业绩,承建的京沪高速铁路等一批高铁项目,深圳地铁7号线、成都地铁4号线等一批地铁工程,在进一步彰显了“中国电建”的品牌声誉。

1、公司基本情况及主要业务简介。 安徽水利开发股份有限公司是一家国有控股上市公司(股票代码:600502),公司注册资本金50193万元。公司的三大主营业务为工程施工、房地产开发、水电投资建设与运营。公司2013年实现营业收入68.12亿元,其中市政工程24.55亿元,占营业收入总额的36.04%,工民建工程18.30亿元,占营业收入总额的26.86%,水利工程13.86亿元,占营业收入总额的20.35%,商品房销售8.94亿元,占营业收入总额的13.13%。 公司是安徽省建设系统和水利系统的第一家上市公司。近年来,公司资产总额和市场份额快速扩张,经营业绩速度大幅度跃进,业务遍及全国30个省市自治区。截至2013年底,在册职工4800余人,中高级职称700余人。 公司技术力量雄厚,装备精良,拥有各类施工技术装备2000余台套。 工程施工是安徽水利的传统产业,具有较强的综合施工能力,目前公司拥有水利水电、房屋建筑、公路、市政公用工程施工等四个总承包一级,土石方、公路路面、公路路基、建筑装饰装修工程等四个专业承包一级,以及港口与航道工程施工总承包、园林绿化工程专业承包等二个国家二级资质和大中型水工金属结构制作与安装资质,并具有对外工程承包经营权。 房地产开发是安徽水利的第二主业。公司站在城市运营和以人为本的高度,用责任开发品质型住宅,在规划设计、工程建设、房屋销售、物业管理上均力求完美,树立了低耗、节能、环保、宜居的安徽水利“和顺”地产金字招牌。公司现年销售面积突破20万平米,年开发面积达25万平米。 旗下的每一个产品都堪称城市地产的价值典范,先后成功开发了龙湖春天、翡翠山庄、银湖春天、和顺阳光城市、和顺名都城、东方花园、锦江新天地等楼盘。 水电投资建设与运营是安徽水利的第三主业,目前公司拥有流波和白莲崖两座水电站,总装机容量7.5 万千瓦,年设计发电量约1.8 亿千瓦时。流波水电站总装机容量2.5 万千瓦,多年平均发电量7493 万千瓦时。目前,公司正在积极拓展云南水电市场,已签署协议对云南恒远公司增资扩股,进行丹珠河电站及东月各河梯级电站的开发,待各电站项目全部开发完成,将形成17.11 万千瓦的总装机容量。 2、公司股权结构。 截至2014年三季度,公司控股股东为安徽省水利建筑工程总公司 (17.03%),实际控制人为安徽省国资委。 3、国家大力支持利好水利行业。 十月以来,中央密集出台多项有关水利的政策。在10 月24 日国务院召开全国冬春农田水利基本建设电视电话会议上,国务院副总理汪洋表示,中央决定今明两年和“十三五”期间集中力量建设172 项重大水利工程,今年安排了390 亿元投资用于40 个项目建设,各地要迅速掀起冬春农田水利基本建设热潮。 之后,从国家发改委、水利部等方面获悉,中国水利发展“十三五”规划已经开始编制。 据一位水利专家透露,国家财政开始大幅度提高水利投资,相比“十一五”期间,水利实际投资规模计划增长156%,年均复合增长超过20%。 11 月24 日,国务院总理李克强又视察水利部,同时表示:加快重大水利工程建设,要用改革创新的办法。水利工程建设不能光靠政府,还要发挥市场的作用,创新投融资体制机制,推进PPP、BOT、TOT 等投融资模式,更多调动社会资金的力量。要用改革破解千年“治水”难题。 11 月25 日国务院发布的《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》中,提出“鼓励社会资本投资运营农业和水利工程”,具体要求“通过水权制度改革吸引社会资本参与水资源开发利用和保护”,“完善水利工程水价形成机制”。 近日,俗称“水十条”的《水污染防治行动计划》也有出台的意向。环保部制定的《落实国务院政策措施中存在问题的整改方案》显示,《水污染防治行动计划》送审稿现已报送国务院。“水十条”将推动包括污水处理、节水、再生水等在内的众多水资源管理产业加速发展。 4、未来3 年盈利预测。 公司上市以来,主营业务由单一的水利工程逐步扩展到市政工程、工民建工程、水利工程以及商品房销售多个领域,抵御风险能力不断增强。近四年以来收入平均增长率接近50%。且今年三季报显示,公司营业收入同比增加14.52%,继续维持较高速度的发展。 我们预期随着国家对水利工程建设的不断加码,受益于公司在水利工程设以及民工建工程方面的优势,公司在明年以及“十三五”期间会迎来新的高速增长时期。近来虽然房地产行业处于低迷期,但公司近几年来已经在逐步缩小商品房销售的收入占比,由2010年的26%下降到2013 年的13%。且随着中央刺激政策的出台,我们预计房地产市场会回暖企稳。 我们预计公司2014 至2016 年的EPS 分别为0.45 元、0.52 元和0.58 元。 5投资评级:推荐. 综合考虑可比公司估值水平、公司在行业中的地位以及自身发展潜力等特点,我们给予公司“推荐”的投资评级。 8、公司风险点及爆发的可能性分析。 公司的风险点:工程施工、房地产市场低迷导致的收入下滑,以及公司整体收入低于预期。公司风险点爆发的可能性较小。

深圳奥特迅电力设备股份有限公司(公司简称:奥特迅,证券代码:002227)主营业务为电力自动化电源设备及其智能单元的研发、制造、销售和服务。 目前公司主要产品是微机控制高频开关直流电源系统、电力专用UPS电源与电力专用逆变电源系统、电力用直流和交流一体化不间断电源设备、电动汽车充电装臵、核电厂1E级(核安全级)高频开关直流充电装臵、电力监测设备、储能及微网系统、通信用高压直流电源系统等主营成套产品。 1、行业1-2年发展趋势 2011~2015年为国家电网逐步推动智能电网建设工作的第二个阶段,这一阶段为全面建设阶段,加快特高压电网和城乡配电网建设,初步形成智能电网运行控制和互动服务体系,关键技术和装备实现重大突破和广泛应用;根据国家电网公司“十二五”智能电网建设的发展目标为:到2015年,形成坚强智能电网运行控制和双向互动服务体系,基本实现风电、太阳能发电等可再生能源的友好接入和协调控制,电网优化配臵资源能力、安全运行水平和用户多样化服务能力显著提升,供电可靠性和资产利用率明显提高,智能电网技术标准体系基本建成,关键技术和关键设备实现重大突破和广泛应用;智能电网效益初步显现,国家电网智能化程度达到国际先进水平。电力自动化电源作为输配电设备的重要组成部分,无论是电源建设和电网建设的规模扩大还是技术改造,都必须同时伴随电力自动化电源的建设。 根据国家《节能与新能源汽车产业发展规划(2012—2020年)》,至2015年,纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量力争达到50万辆;到2020年,纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达200万辆、累计产销量超过500万辆。在扶持政策加码、海外市场特斯拉的明星效应、国内消费者加大关注等多种因素的合力下,新能源汽车产业进入持续发展通道。近期国内部分城市公布了新一轮电动汽车补贴方案,北京、上海、天津等城市先后推出了新能源电动汽车充电设施建设规划;国家财政部、科技部、工信部和发改委也联合公布了第二批新能源汽车推广应用城市(区域)。目前我国的充电桩数量远远跟不上电动汽车发展的需要,“充电难”是我国电动汽车最大的瓶颈。在2014年2月第二批新能源汽车的一段时期内,充电桩建设鼓励政策会进加速出台。即将兴起的新能源电动汽车充电设施建设的市场需求巨大。 国家《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》指出,安全发展核电。在采用国际最高安全标准、确保安全的前提下,适时在东部沿海地区启动新的核电项目建设,研究论证内陆核电建设。坚持引进消化吸收再创新,重点推进AP1000、CAP1400、高温气冷堆、快堆及后处理技术攻关。加快国内自主技术工程验证,重点建设大型先进压水堆、高温气冷堆重大专项示范工程。积极推进核电基础理论研究、核安全技术研究开发设计和工程建设,完善核燃料循环体系。积极推进核电“走出去”。到2020年,核电装机容量达到5800万千瓦,在建容量达到3000万千瓦以上。国家发改委已经正式向国务院申报启动核电新项目审批。预计2015年-2016年国内核电新增建设项目将达到高峰。核电行业发展方向是要充分利用我国目前的核电装备制造业体系,加快关键设备、零部件和材料的国产化工作,加快走出国门参与国际竞争,这对于设备企业来说无疑是利好。 2、公司基本情况及主要业务简介 奥特迅是大功率直流设备整体方案解决商,是直流操作电源细分行业的龙头企业。公司成立于1998年,位于深圳高新技术产业园区,是国家级高新技术企业,于2008年在深圳证券交易所成功上市,公司销售额连续九年位居同业榜首并负责起草或参与制定了多项国家及电力行业标准。 公司作为电力行业的标准制定者之一,在行业内具有技术研发和品牌效应的竞争优势。公司一直致力于新型安全、节能电源技术的研发,创新新型能源技术在多领域得到应用,研究开发的多项技术填补了国内空白。作为我国直流操作电源细分行业的龙头,依托西安奥特迅研发中心以及高校学术研究机构为基础,通过多个技术平台的技术融合,形成综合性技术优势,开发出创新新型产品,形成了公司独特的核心竞争力。 公司现在已经拥有包括国家电网、南方电网及各地电力公司、中国华能集团公司、中国大唐集团公司、中国国电集团公司、中国华电集团公司、中国电力投资集团公司等各大发电公司在内的核心客户。这些客户对产品的需求在精度、性能、技术参数等方面个性化非常明显,需要与电力自动化电源生产商长期合作,以保证其优质、安全的产品供应。公司同这些客户建立了长期互动合作关系,能够第一时间了解并满足客户的技术需求,拥有这些优秀的客户群体为公司长期持续稳定发展奠定了坚实基础。 公司早期一直专注于直流操作电源的研发及开拓,凭借自身的技术优势与研发实力,逐步延伸至电动汽车充电设备等新产品;公司自2009年进入电动汽车充电领域(深圳大运充电站),经过几年的发展,逐步实现了充电产品的系列化,准备的模块从75伏到750伏不等,产品无论从技术上还是方案上都较为成熟,此外公司与国网、南网、普天等大的运营商都有合作,也与一些车企进行了充电实验,基本能从技术上满足需求。公司产品无论从技术上还是方案上都比较成熟,建立了单独的生产线,做好了量产准备,是国内充电技术领先的设备制造商。 公司订单多为定制式订单,虽有协议交货日期,但交货时间可能会受工程施工进度等的影响而延期,一般会有45%-55%的订单在当年执行,另有45%左右的订单会在未来二至三年中执行,这是行业常态;签订的订单偶有被撤销,概率很低。 公司产品优势表现在大功率直流充电方面(快充),有长期运行经验,可靠性高,稳定性较好。竞争对手主要有许继电气、国电南瑞等。公司原有的销售团队约70多人,在全国大部分省市都有专门的销售人员驻点,公司在原有销售团队的基础上成立了电动汽车充电事业部,约有十多人专门负责电动汽车充电业务的拓展工作。 核电产品一般分核岛与常规岛两种,核岛对产品质量的要求更高,公司作为国内唯一通过核1E级电源产品认证的企业,产品具有高安全性与良好的可维护性,无论是价格上、技术上还是售后服务上都具有一定的优势。 公司在继续加快现有产品升级换代的同时注重新产品的开发;在开拓高频开关电源产品市场的同时,重点投入对储能、充电桩等新产品的研发;在完善一体化产品结构的同时,加快公司产业布局和发展的步伐,并根据以上发展规划,重点拓展智能电网领域、电动汽车充电领域、电能质量治理、储能及微网系统等领域;2013年公司研发投入2653.98万元,占公司营业收入的7.63%。 2013年9月,公司通过实施《股票期权与限制性股票激励计划》,激励公司高管及业务技术骨干人才47人,搭建了利益分享平台。 3、公司股权结构 截至2014年3季度末,公司控股股东为欧华实业有限公司(59.41%),实际控制人为廖晓霞(持有欧华实业有限公司:100.00%)。 4、公司财务状况分析 2013年,公司实现主营业收入34,795.28万元,同比增长38.21%,其中,电力用直流和交流一体化不间断电源设备实现销售收入8,327.45万元,较上年同期增长145.01%;电动汽车快速充电设备实现销售收入1,176.43万元,较上年同期增长55.86%;微机控制高频开关直流电源系统实现销售收入19,626.39万元,较上年同期增长13.87%。营业成本21,556.49万元,同比增长32.07%;销售费用3,951.57万元,同比增长10.72%;管理费用4,551.50万元,同比增长12.12%,其中研发投入2,653.98万元,同比增长11.58%。实现营业利润4,404.22万元,比上年同期增长212.16%;实现利润总额5,276.85万元,比上年同期增长68.27%;归属于上市公司股东的净利润5,141.14万元,比上年同期增长111.13%。 2014年上半年公司实现营业收入15303.75万元,较上年同期增长31.72%;实现营业利润595.35万元,较上年同期减少4.73%;实现利润总额1079.05万元,较上年同期增长69.43%;归属于上市公司股东的净利润957.15万元,较上年同期增长84.64%。 2014年前三季度公司营业收25625.85万元,同比增36.34%;净利润:1772.42万元,同比增30.76%。公司的交货以及收入确认多集中在第4季度,公司已经发布预告称,预计2014年1月至12月归属于上市公司股东的净利润变动区间为5,900万元至8,400万元,同比增长14.76%至63.39%。公司财务状况总体好于行业平均水平,具有较好的安全性。 5、未来3年盈利预测 2014年公司继续巩固和扩大传统业务领域优势,同时加大新业务领域和市场拓展的力度,执行“巩固华北、华东市场,进一步拓展华南、华中、西北市场”的销售策略,公司在2013年年报中披露2014年公司经营目标为:实现销售7亿,实现净利润9800万元。我们根据市场状况变化,保守估计公司2014年-2016年的净利润分别为7500万元、1.1亿元、1.6亿元左右,按现在的总股本计算,折合每股收益分别为:0.34元、0.50元、0.73元。 6、投资评级:“推荐” 公司是直流操作电源细分行业龙头企业,在深圳的充电桩建设中,公司一直占有较大市场份额。核电设备方面,公司在核电市场亦有稀缺的供应商牌照,在核电厂1E级(核安全级)高频开关直流充电装臵领域的优势较为突出。我国新能源汽车充电桩、核电、智能电网行业有广阔的发展前景,而公司在诸多领域具有较强的竞争优势,公司未来增长前景值得看好,我们维持对公司“推荐”的投资评级。 7、投资风险揭示 公司投资风险包括电网投资大幅下降或公司中标比例降低,新能源汽车充电设备需求低于预期,核电市场中标情况低于预期等等。

事件:公司近日公布2012年半年报。 结论:给予公司“推荐”的投资评级。 正文:今年上半年,公司完成营业收入22,792.76万元,比上年同期增加5,273.13万元,同比增长30.10%;实现营业利润2,120.15万元,比上年同期增加429.98万元,同比增长25.44%;实现利润总额2,078.19万元,比上年同期增加377.99万元,同比增长22.23%;归属于母公司所有者的净利润1,666.59万元,比上年同期增加299.73万元,同比增长21.93%。基本每股收益0.15元,同比下降6.25%。 公司主营业务为钻井、完井技术服务;井下作业技术服务;油气采输技术服务;环保工程技术服务;防腐、检测技术服务;油田化学品开发、生产、销售(不含易燃易爆易制毒品);油田专用设备及工具的研发、生产、销售等业务。 公司服务的主要行业(石油和天然气开采业和专业技术服务)的营业收入保持较快速度增长,一方面源自公司业务规模继续扩大;另一方面由于能源需求的持续增长为石油和天然气开采行业提供了广阔的发展空间,三大石油股份公司纷纷加大了油气勘探开发投入的力度。随着三大石油股份公司油气勘探开发投资的增长,油田技术服务市场规模随着持续扩大;第三,公司积极应对形势变化,进一步实施“走出去战略”,实现了新市场的突破。 报告期内公司整体毛利率与上年同期基本持平,其中:油气田技术类毛利额比上年同期增长22.47%,毛利率比上年同期降低2.43%;主要原因是本年度该类业务的主要原材料重晶石粉与原料重晶石矿采购价格均上涨,同时本年度市场平均人工成本也增加所致。石化产品销售类毛利额比上年同期大幅增加,增长228.10%,毛利率增长12.47%,主要是本年度公司根据市场情况及时调整产品结构,进一步优化产品配方,降低成本所致。

事件:公司近日公布2012年半年报。 结论:给予公司“推荐”的投资评级。 正文:今年上半年,公司实现营业收入69,226万元,较上年同期的50,055万元增加19,171万元,增幅38.30%;利润总额4,609万元,较上年同期的5,229万元减少620万元,减幅11.86%;净利润3,829万元,较上年同期的4,354万元减少525万元,减幅12.06%;归属于母公司的净利润2,745万元,较上年同期的3,207万元减少462万元,减幅14.41%。加权平均净资产收益率2.37%,较上年同期减少0.61个百分点;每股收益0.0502元,较上年同期的0.0586元减少0.0084元,减幅14.33%。 上半年,公司继续围绕"巩固建筑业、配套建材业、科学发展矿产业"的适度多元发展战略,进一步巩固建筑工业优势地位和产业升级;全力支持建材业,促进建材业更好更快发展;稳步拓展矿产业,扎实推进矿业项目的勘探、开发。我国高速公路网还有近40%路段没有建成,相关交通建设需求仍具有发展空间。特别是公司所处的中西部交通建设投资仍然处于较好的增长态势。公司主营公路工程施工的基础设施建设,主要承担西藏自治区内的公路,桥梁的建设任务,曾承担过青藏公路,川藏公路等国道和区内主要干线公路的施工任务。公司公路及桥梁施工能力,公路建设市场占有率,工程机械设备的先进程度及拥有量在西藏自治区内一直处于领先地位。 公司冲江和冲江西铜矿正在办理两证合并手续,另外今年定增项目增加的钼矿和铅矿都已取得探矿权,目前也正在开展详查工作。公司准备开发的资源可能拥有200万吨铜矿与90吨金矿,金矿相当于目前一线黄金上市公司山东黄金目前的储量,我们预计2012年-2013年公司每股收益分别为0.11元、0.15元。公司目前股票静态市盈率较高,但是股价因涉矿概念具有上升的动力,给予“推荐”的投资评级。 风险揭示:公司矿产资源的勘探、开采等风险。

事件:公司近日公布2012年半年报。 结论:给予公司“推荐”的投资评级。 正文:今年上半年,公司司实现营业收入15,604万元,比上年同期增长15.97%;实现利润总额2,933万元,比上年同期增长12.88%;归属于上市公司股东的净利润2,503万元,比上年同期增长13.04%。 公司在石油石化行业的营业收入比上年同期增加40.16%,主要是公司在石油石化行业的订单和完成的产值增加所致;公司强夯业务的营业收入比上年同期减少47.84%,主要原因是部分强夯工程项目推迟开工;桩基业务收入比上年同期增加135.36%,主要原因是公司扩大市场服务范围,承接部分灌注桩、预制桩和碎石桩等桩基工程。 公司是我国强夯地基处理行业技术革新的引领者、行业标准的制定者和高能级强夯市场的开拓者,在行业中处于领先地位。目前,公司在石油、石化行业10,000kN.m以上高能级强夯市场占有大约60%的份额,其中公司占有15,000kN.m以上能级强夯市场100%的份额。公司产业链相对完善,由设备研发到项目设计,再到最后的项目施工,强夯业务上下游行业均有涉及。目前与公司经营模式相类似的企业基本上没有。公司预计2012年1-9月归属于上市公司股东的净利润同比增长10%至30%,上年同期净利润为39067707.04元。我们预计2012年-2013年公司每股收益分别为0.25元、0.33元。公司目前股票估值较低,股价具有上升的动力,给予“推荐”的投资评级。 风险揭示:宏观经济继续下滑等风险。

正文: 公司上半年实现归属于母公司所有者的净利润为6351.97万元,较上年同期减0.91%;营业收入为3.54亿元,较上年同期增13.48%;基本每股收益为0.198元,较上年同期减25.84%。 公司主要从事石油、石化专用设备的研发、设计、生产、安装、技术服务以及石油、石化设备的质量性能检验检测服务等。主要产品包括热交换技术类设备、球罐及容器技术类设备、钻采技术类设备以及检测业务等。 热交换技术类设备。上半年热交换技术类产品对公司收入贡献较多,实现收入23174万元,比上年同期收入增长5.25%,尽管收入比重比上年同期下降5.19%,但仍保持在65.53%左右;上半年该类产品占收入比重略有下降,主要是其他类型产品比重有所增加所致。热交换技术类产品仍然是公司的优势产品、主要产品。 球罐及容器技术类设备。球罐及容器技术类设备实现收入3890万元,比上年同期收入增长了近1/4,占当期收入的比重11%。一直以来公司在该领域的技术实力全国领先,在设计、监理、技术服务方面在业内享有较高声誉。该类设备受金融危机影响小、市场需求良好。 分离技术类设备。分离技术类设备实现收入3388万元,比上年同期增收入长了5倍,占当期收入比重达到9.58%,创历史新高。大额订单明显增多,销往海上油田的设备增加尤为明显,致使该类设备收入迅速增长。 钻采技术类设备。公司钻采技术类设备实现收入仅为2231万,比上年同期收入减少近1/3。该类产品包括钻机移动系统、石油钻采装备及工具综合试验成套技术及设备、油套管生产线成套技术及设备,该类产品市场比较成熟,毛利率水品不高,竞标压力大,2011年下半年订单仍就有所减少,导致今年上半年销售有所下滑。预计下半年该类产品销售收入会有一定增长。公司的油气水三相分离器市场占有率第一,其产品主要应用在海洋FPSO和海洋抽采平台上。公司拥有了石油钻机的设计和制造能力,未来有望进入海洋钻机领域。 检测业务。今年检测业务实现收入2682万元,比上年同期收入增长27%。随着国家对安全生产的日益重视,全国石油石化企业加大在安全检测等技术咨询方面的支出,公司检验检测等技术服务业务在报告期内快速发展,收入规模持续增长,在公司营业收入中的比重7.58%。但该类业务营业利润率却比去年同期下降9个点之多,主要原因是人工成本大幅增加。 公司新项目陆续投产,业绩提升有保障。在建的重型石化及海洋石油工程装备项目、500吨起吊码头项目预计将在下半年陆续投入生产,2013年将全面投产,将有效扩大公司产能。电站空冷及石油钻采机械项目预计将在2013年下半年投产。 我们预计2012年-2013年公司每股收益分别为0.46元、0.60元。公司在石油石化节能、海洋石油工程、液化天然气等多个朝阳行业中具有核心技术,业绩高增长,股票估值快速下降,投资价值凸显,给予“推荐”的投资评级。 风险揭示:项目投产延期、技术创新低于预期等风险。特别提醒:止损位-10%,止赢位+20%。

事件: 公司近日公布2012年半年报。 结论: 给予公司“推荐”的投资评级。 正文: 今年上半年,公司实现归属于母公司所有者的净利润为4398.87万元,较上年同期增3.84%;营业收入为1.30亿元,较上年同期增28.68%;基本每股收益为0.25元。 公司为石油天然气的勘探开发提供技术服务,通过研发、销售油气勘探开发软件,利用这些软件和相关技术为石油公司的勘探开发工作提供地震数据处理、综合解释和油藏开发方案设计等服务,帮助油公司降低勘探风险、提高勘探成功率和资源开采效率。今年上半年软件销售占公司营业收入总额的33.28%,同比增长132.61%,技术服务收入占公司营业收入总额的66.72%,同比增长5.22%。公司国内市场收入为8,953.50万元,同比增长56.84%;国际市场收入4,039.27万元,同比下降7.96%。在海外收入分布上,美洲占47.08%,中东占25.82%,亚太占21.70%,非洲占5.40%。与去年同期相比,公司南美市场收入保持稳定,非洲市场收入增长161.76%,中东市场受动荡局势影响,略有下滑。客户方面,在中东等尚未完全稳定地区选择中石油、中石化海外作为战略合作伙伴,从而有效地规避国际经营风险。 公司目前已经构建起三大业务板块:石油天然气勘探开发软件与技术服务业务板块、高端油气设备生产制造与服务板块、页岩气和煤层气等非常规油气资源及技术服务板块。公司是我国产品结构最完备、技术特色最突出、最具成长能力的勘探开发技术服务商之一。今年上半年以来公司围绕着建设国际油服公司的目标,有计划、有步骤地实施了一系列生产和资本经营活动。其中投资、收购包括:收购廊坊开发区新赛浦石油设备有限公司(以下简称“新赛浦”)100%股份项目(进行中);收购北京博达瑞恒科技有限公司(以下简称“博达瑞恒”)51%股份项目;收购加拿大SpartekSystems公司(以下简称“Spartek”)34.8%股份项目;收购成都西油联合石油天然气工程技术有限公司(以下简称“西油联合”)51%股份项目(进行中)。通过这一系列并购行动,公司丰富了产品线,提升技术服务能力,增强 市场营销能力,有利于在未来国际市场竞争中赢得优势。将进一步拓宽上市公司的业务领域和客户资源,利用自身已有的软、硬件产品为油公司提供高品质的油气特别是非常规天然气(页岩气、煤层气)的生产开发工程技术服务。 页岩气、煤层气、致密砂岩气等非常规油气资源是目前全世界油气勘探和开发的热点,这类资源的共同特点是天然或人工裂缝对形成经济产量起到了决定性的作用。公司已经取得了非常规油气藏数值模拟重大技术成果,并已形成软件产品,多项创新性技术达到了国际领先水平。未来3-5年,我国将迎来页岩气、煤层气等非常规天然气快速发展的大好时机,公司作为目前国内少有的具有多项核心技术的公司无疑会优先受益。 我们预计2012年-2013年公司每股收益分别为0.60元、0.80元。公司目前股票估值较低,股价具有比较强劲的上升动力,给予“推荐”的投资评级。风险揭示:公司技术进步和产品更新等风险、并购进程低于预期等风险。

事件: 公司近日公布2012年半年报。 结论: 给予公司“推荐”的投资评级。

事件: 公司近日公布2012 年半年报。 结论: 给予公司“推荐”的投资评级。 正文: 今年上半年,公司完成营业总收入26亿元人民币,同比增长36.79%;实现利润总额7,955.87万元人民币,较上年同期增长35.57%;实现归属于母公司的净利润5,883.46万元人民币,较上年同期增长38.61%;基本每股收益0.287元。公司预计2012年1-9月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长范围为30%至50%。 今年上半年公司主营业务构成是承包业务占74.57%,为19.39 亿元,营业利润为1.04 亿元,毛利率为5.35%。咨询业务占25.17%,为6.55 亿元,营业利润为1.3 亿元,毛利率为19.81%。 公司控股股东中轻集团已经把加快资源整合、加大内部资源配臵和整合力度列为 2012 年工作重点之一,并要求公司加快资本运作、打造成集团旗舰企业。预计工程总承包和境外业务拓展将成为公司今后几年的发展重点,公司长期、可持续性的业绩增长值得期待的。我们预计2012 年-2013 年公司每股收益分别为0.59 元、0.75 元。 公司目前股票估值较低,股价具有上升的动力,给予“推荐”的投资评级。风险揭示:境内外业务扩展进程低于预期等风险。

事件:公司近日公布2012年半年报。 结论:给予公司“推荐”的投资评级。

事件: 公司近日公布2012 年半年报。 结论: 给予公司“推荐”的投资评级。 正文: 今年上半年,公司通过提高吨煤平均售价和降低成本,取得了较好的经营业绩。实现营业总收入1,946,207,627.49 元,利润总额483,567,606.09 元,净利润408,701,554.45 元。公司上半年实现了产销平衡,实际煤炭销量达到534.26 万吨, 与上年同期的553.53 万吨同比减少3.48%,平均销售价格307.66 元/吨,与上年同期的292.67 元/吨同比提高5.12%。2012 年上半年煤炭销售结构为:电煤占27.47%, 市场煤占35.86%,地销煤占36.67%。 2012 年上半年公司对六家煤矿、老公营子煤矿生产能力重新进行了核定,2012 年4 月经内蒙古自治区煤炭工业局批准,二个煤矿的核定生产能力分别由120 万吨提高至180 万吨,合计新增加矿井生产能力120 万吨,全公司矿井核定生产能力由815 万吨提高至935 万吨。同时公司对资源枯竭的古山矿二井进行了关井,淘汰了落后生产能力。 2012 年,受公司各矿核定生产能力的影响,公司煤炭产量与上年同期基本持平, 目前公司在没有新建矿井和注入矿井的情况下,产量将基本维持现有水平,效益的提高与煤炭销售结构及平均售价高度相关。公司处于东北华北结合部,煤炭市场主要集中在辽宁大部、河北东部、部分经港口下水南运,由于受到进口煤炭价格较低的冲击,经港口下水北煤南运已受到一定影响,公司煤炭销售价格预计将有一定幅度的下降,对公司经济效益将产生一定的负面影响。我们预计2012 年-2013 年公司每股收益分别为0.79 元、0.90 元。 公司目前股票估值较低,股价具有上升的动力,给予“推荐”的投资评级。风险揭示:宏观经济继续下滑,煤价有继续下跌的风险。