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龙磁科技 电子元器件行业 2022-08-29 31.78 -- -- 32.63 2.67%
32.63 2.67% -- 详细
事件 公司8月25日晚发布2022年半年报,2022年上半年公司实现营收4.48亿元,同比增长11.19%;实现归母净利润0.57亿元,同比下降8.67%;实现扣非归母净利润0.47亿元,同比下降19.97%;实现EPS为0.61元,同比下降30.74%。 评论Q2扣非利润环比改善,研发持续投入。Q2公司营收环比持平,扣非归母净利润0.26亿元,环增24%;净利率环增0.51pcts,盈利能力提升;销售费用环减25%,研发费用0.14亿元,环比持平,同增56%,持续投向软磁新产品研发,加快新业务拓展进程。公司湿压磁瓦产品上半年营收同增24%,在汽车、变频家电领域持续增长,8000吨高性能湿压磁瓦项目达产后上半年实现效益0.12亿元,整体业绩符合预期。 永磁产能稳增长,24年扩至6万吨/年。公司是全球最大的永磁铁氧体湿压磁瓦生产企业之一,目前产能3.7万吨/年,位居国内第二,世界前五。公司计划年底产能达到4.1万吨/年,23-24年每年新增1万吨产能,24年底实现6万吨/年产能,有望占到全球10%的份额,主要靠老线改造+新线投产。预计22-24年公司永磁铁氧体产量分别为3.6万吨、4.5万吨、5.4万吨。公司湿压磁瓦毛利率在行业排名前列,近年维持在30%-35%左右。 软磁业务一体化布局,光伏类大客户认证在即。公司软磁项目致力于构建“磁粉-磁芯-电感”一体化新能源产业链,目前金属磁粉芯产能已实现4000吨/年,光伏类大客户仍处于认证阶段;软磁铁氧体设计产能6000吨/年,设备安装调试中,预计Q3投产;车载和光伏类绕线型电感产能已实现1200万只/年,二期规划设计已完成,土地已交付,公司积极推进项目建设;一体成型电感业已建成两条自动化生产线,视客户开发进度投放产能。 盈利预测&投资建议预计22-24年公司归母净利润分别为1.67亿元、2.23亿元、2.96亿元,对应EPS分别为1.39元、1.86元、2.46元,对应PE分别为23倍、17倍、13倍。维持“买入”评级。 风险提示下游需求波动风险;新产品开发风险;技术人员流失的风险等。
龙磁科技 电子元器件行业 2022-01-21 36.03 -- -- 64.65 5.10%
39.51 9.66%
详细
事件 公司1月20日晚发布2021年业绩预告,2021年预计实现归母净利润1.3亿元-1.4亿元,同比增长90.57%-105.23%;实现扣非归母净利润1.21亿元-1.33亿元,同比增长130.70%-154.63%。 评论 Q4业绩符合预期。公司2021年Q1-Q3归母净利润1.04亿元,Q4归母净利润0.26亿元-0.36亿元,环比下降14%-38%,主要原因系越南子公司由于疫情于21年7月停产,21年12月已复产,目前经营正常。2021年公司非经常性损益金额预计为700万元-950万元,主要为政府补助。公司永磁铁氧体产品市场需求旺盛,募投8000吨产能逐步释放,产能利用率达到较高水平,预计2021年营收增长38%,盈利能力提升。 永磁产能逐步释放,扩产抢占市场份额。公司主要产品为高性能湿压磁瓦,属铁氧体永磁,是下游微特电机的核心部件。20年5月募投8000吨高性能永磁铁氧体湿压磁瓦生产线项目目前已释放出部分产能,将于22年2月份完全达产,目前公司产能为3.3万吨/年,公司计划从22年开始每年新增1万吨产能,24年底实现6万吨产能,主要靠老线改造+新线投产。公司湿压磁瓦毛利率在行业排名前列,近年维持在35%-40%左右。 软磁一体化产业链布局,打造第二增长曲线。公司软磁项目于20年正式启动建设,从粉料制备,磁芯产品(金属磁粉芯,铁氧体粉芯)及器件产品(电感)全产业链同步推进。目前铁硅铝、铁硅金属粉芯年产能2000吨已投产;高频磁性器件(电感)一期年产能1200万只已投产,二期建设中,总规划电感器件年产能5000万只,规划高性能软磁铁氧体6000吨。21年12月,公司全资收购博微新磁,向片式电感及功率电子元器件等领域进一步延伸。 盈利预测&投资建议 预计21-23年公司归母净利润分别为1.36亿元、1.99亿元、2.89亿元,EPS 分别为1.92元、2.82元、4.09元,PE 分别为40倍、27倍、19倍。 维持“买入”评级。 风险提示 下游需求波动风险;新产品开发风险;技术人员流失的风险等。
龙磁科技 电子元器件行业 2021-12-13 79.48 84.36 185.58% 85.59 7.69%
85.59 7.69%
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永磁业务:铁氧体湿压磁瓦用于下游微特电机,公司扩产抢占市场份额。 高性能永磁铁氧体湿压磁瓦是下游微特电机的核心部件,广泛用于汽车、家电等行业。根据测算,预计23年汽车用铁氧体永磁需求45.01万吨,家电需求21.84万吨,行业增速5%左右。全球湿压磁瓦产能约为45万吨,75%产能集中在国内,25%的在日本和韩国。国内100多家生产企业中产能在1万吨以上的不到10家,行业集中度低。 公司上市以来主要生产高性能永磁铁氧体湿压磁瓦,募投项目投产后现有年产能3.3万吨,公司计划从22年开始每年新增1万吨产能,24年底实现6万吨产能,主要靠老线改造+新线投产。公司湿压磁瓦毛利率在行业排名前列,近年维持在35%-40%左右。 软磁业务:新能源领域提供最大需求增量,公司一体化产业链布局。 软磁材料中,金属磁粉芯广泛用于光伏逆变器、变频空调、新能源汽车和充电桩等领域,是目前性能最佳的软磁材料。铁氧体软磁/非晶、纳米晶软磁主要应用在无线充电领域。预计金属磁粉芯年增长30%以上,25年需求超过20万吨,发展空间巨大。国内金属软磁材料供应商仅占磁性材料企业4%;铁氧体软磁材料生产商200多家,产能较为分散。 公司软磁项目于20年正式启动建设,从粉料制备,磁芯产品(金属磁粉芯,铁氧体粉芯)及器件产品(电感)全产业链同步推进。目前铁硅铝、铁硅金属粉芯年产能2000吨已投产;高频磁性器件(电感)一期年产能1200 万只已投产,二期建设中,总规划电感器件年产能5000万只,规划高性能软磁铁氧体6000吨。 盈利预测&投资建议 预计21-23年公司归母净利润分别为1.36亿元、1.99亿元、2.89亿元,EPS分别为1.92元、2.82元、4.09元,PE分别为40倍、27倍、19倍。估值采用分部PE法,参考同行业可比公司,永磁业务市值69亿元,软磁业务市值33亿元,总市值102亿元,对应目标价144元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示 下游需求波动风险;新产品开发风险;技术人员流失的风险等。
龙磁科技 电子元器件行业 2020-05-18 24.00 -- -- 90.39 276.63%
90.39 276.63%
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公司是国内高性能永磁铁氧体湿压磁瓦领先企业。公司成立于1988年,自设立以来一直从事永磁铁氧体功能材料技术开发及相关产品生产销售。 中国是最主要的湿压磁瓦生产国家,2017年中国湿压磁瓦产能为30万吨,占全球比例为70%;而2019年公司永磁铁氧体湿压磁瓦产能为2.5万吨,值得注意的是,国内10000吨以上的企业仅占9%左右。 下游市场需求为永磁铁氧体提供发展空间。1)微特电机:湿压磁瓦是永磁微特电机的核心部件,2012-2016年,微特电机产销量的CAGR分别为16.75%和18.09%。永磁铁氧体下游应用领域中,汽车行业和家电行业分别约占65%和25%。2)汽车领域:永磁铁氧体应用在汽车发动机、底盘和车身三大部件及附件中。汽车产量增长较快,2008-2019年的CAGR为9.64%;另外我国汽车千人保有量2019年为174辆,而同期美国为837辆,汽车行业仍有较大的发展空间。3)家电行业:变频技术可解决家电产品节能问题,随着变频技术的应用和普及,高性能永磁铁氧体湿压磁瓦作为直流变频电机重要的功能部件,发展空间得以进一步提升。 募投项目::公司募资3.53亿元,其中1.79亿元用于“年产8000吨高性能永磁铁氧体湿压磁瓦项目”,该产线的主要产品为SM-9以上系列高性能湿压磁瓦;另外,1.00亿元用于补充营运资金。 盈利预测与评级:考虑募投项目建设期为18个月以及下游需求受到全球公共卫生事件的影响,预计公司2020-2022年归母净利分别为0.82、0.97、1.19亿元,EPS分别为1.55、1.82、2.24元。首次覆盖,给予公司“审慎增持”评级。 风险提示:下游需求不达预期;汇率波动;贸易政策变动风险;项目进程不达预期等
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名